【海通國際】低空經(jīng)濟(jì)深度研究（一）：億航智能引領(lǐng)中國城市空中交通

l億航智能：十年磨一劍，中國eVTOL龍頭。億航為全球多個行業(yè)領(lǐng)域客戶提供無人駕駛航空器系統(tǒng)和解決方案，覆蓋空中交通（包括載人交通和物流運輸智慧城市管理和空中媒體等應(yīng)用領(lǐng)域。億航智能成立于2014年，在2016年的CES國際消費類電子展上，推出了全球首款全電力低空自動駕駛載人飛行器——億航184。2018年，在珠海航展上推出了雙座載人的純電力低空中短途自動駕駛飛行器“億航216”。2019年12月，登陸納斯達(dá)克，成為全球首家上市的城市空中交通企業(yè)。2021年，在珠海航展前夕，長航程雙座載人級自動駕駛飛行器VT-30全球首次公開亮相。leVTOL為核心，無人駕駛打造城市空中交通系統(tǒng)。城市空中交通系統(tǒng)由以下主要部分組成：飛行器、指揮調(diào)度平臺、導(dǎo)航與定位系統(tǒng)、站點以及交互軟件。EH216-S最大航程30km，最大設(shè)計速度達(dá)130km/h；VT-30設(shè)計航程為300公里，設(shè)計續(xù)航時間為100分鐘。根據(jù)億航智能官網(wǎng)，無人駕駛技術(shù)可避免由于人為操作失誤導(dǎo)致的失效，幫助乘客完全放開雙手享受旅程，不必顧慮操控問題公司提前勘察航線，為用戶預(yù)設(shè)好多種可行方案。我們認(rèn)為無人駕駛飛行器可以有效避免飛行員帶來的不確定性，點對點的無人駕駛有利于保證飛行安全。l取得全球首個TC認(rèn)證，先發(fā)優(yōu)勢顯著。2023年10月，億航EH216-S無人駕駛載人航空器系統(tǒng)獲得中國民用航空局正式頒發(fā)的型號合格證（TC標(biāo)志著EH216-S的型號設(shè)計充分符合中國民航局的安全標(biāo)準(zhǔn)與適航要求，具備了無人駕駛航空器載人商業(yè)運營的資格。我們認(rèn)為TC證的獲取較為困難，EH216-S獲得TC適航證為億航取得了寶貴的先發(fā)優(yōu)勢，將加速公司的商業(yè)化進(jìn)程。l商業(yè)化取得突破，收入進(jìn)入高速增長階段。2021-2023年，公司營業(yè)收入分別為0.57億元、0.44億元和1.17億元，同比增速為-68%、-22%和165%，2023年公司的營業(yè)收入取得高速增長。2023年10月，公司與合肥市政府達(dá)成低空經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略合作，合肥市政府計劃為億航智能提供總價值為1億美元的各項支持。2023年12月，公司成為阿布扎比“智能與自動化交通產(chǎn)業(yè)（SAVI）集群”成員之一，與WingsLogisticsHub達(dá)成長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。2024年3月，公司與無錫市共同打造eVTOL低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基地及運營總部項目。l低空經(jīng)濟(jì)寫入政府工作報告，是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要構(gòu)成。2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出“打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”；2024年政府工作報告指出“積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長引擎”。l投資建議。我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)作為新質(zhì)生產(chǎn)力之一寫入政府工作報告，凸顯其重要性。從中央到地方，低空經(jīng)濟(jì)政策逐步落地；從空域管理到飛行器管理，制度逐步完善。低空經(jīng)濟(jì)有望成為我國經(jīng)濟(jì)增長的新引擎，eVTOL將推動我國立體交通網(wǎng)絡(luò)的加速構(gòu)建。億航作為中國eVTOL龍頭，多年來深耕無人駕駛載人飛行器，推動我國空中交通的發(fā)展，在取得TC認(rèn)證之后，商業(yè)化進(jìn)程將不斷加速。l風(fēng)險提示。低空經(jīng)濟(jì)政策推進(jìn)不及預(yù)期，eVTOL技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。2行業(yè)研究·信息服務(wù)行業(yè)21.十年磨一劍，中國eVTOL龍頭 42.eVTOL為核心，打造城市空中交通系統(tǒng) 52.1無人駕駛打造低空載人交通新業(yè)態(tài) 52.2物流：構(gòu)建空中物流網(wǎng)絡(luò) 63.取得全球首個TC認(rèn)證，先發(fā)優(yōu)勢顯著 74.商業(yè)化取得突破，收入進(jìn)入高速增長階段 75.低空經(jīng)濟(jì)寫入政府工作報告，是新質(zhì)生產(chǎn)力的重要構(gòu)成 96.投資建議 7.風(fēng)險提示 3行業(yè)研究·信息服務(wù)行業(yè)3 圖1億航智能：載人級無人駕駛電動垂直起降航空器 4圖2億航智能：物流運輸飛行器 4圖3億航VT30 4圖4城市空中交通系統(tǒng)的構(gòu)成 5圖5億航飛行指揮調(diào)度中心 6圖6億航物流場景 6圖7EH216-S取得型號合格證 7圖8EH216-S在合肥駱崗中央公園進(jìn)行飛行 8圖92021-2023年億航智能收入和扣非凈利潤情況 8圖102021-2023年億航智能毛利率與凈利率（單位：%） 9圖11國家空域基礎(chǔ)分類示意圖 94行業(yè)研究·信息服務(wù)行業(yè)4全球領(lǐng)先的城市空中交通企業(yè)。根據(jù)公司官網(wǎng)，億航為全球多個行業(yè)領(lǐng)域客戶提供無人駕駛航空器系統(tǒng)和解決方案，覆蓋空中交通（包括載人交通和物流運輸智慧城市管理和空中媒體等應(yīng)用領(lǐng)域。持續(xù)深耕飛行器制造，十年磨一劍。根據(jù)21世紀(jì)商業(yè)評論騰訊號，億航智能成立于2014年，創(chuàng)始人胡華智是航模愛好者，就讀于清華大學(xué)計算機(jī)系，擁有在航模及飛行器領(lǐng)域的研發(fā)以及生產(chǎn)經(jīng)驗，參與過北京奧運會的應(yīng)急調(diào)度系統(tǒng)等大型項目搭建。公司先從消費級無人機(jī)做起，開拓出飛行編隊業(yè)務(wù)，以空中表演無人機(jī)打開了市場，以此支持載人自動駕駛飛行器（AAV）的研發(fā)。2016年的CES國際消費類電子展上，億航智能推出了全球首款全電力低空自動駕駛載人飛行器——億航184。2018年，億航智能在珠海航展上推出了雙座載人的純電力低空中短途自動駕駛飛行器“億航216”。2019年12月，億航智能登陸納斯達(dá)克，成為全球首家上市的城市空中交通企業(yè)。2021年，在珠海航展前夕，億航智能長航程雙座載人級自動駕駛飛行器VT-30全球首次公開亮相，是首款專為城際間空中交通設(shè)計的機(jī)型。2023年10月，億航智能EH216-S無人駕駛載人航空器系統(tǒng)成功取得中國民航局頒發(fā)的型號合格證（TypeCertificate，“TC”這也是世界首張無人駕駛電動垂直起降（eVTOL）航空器型號合格認(rèn)證。5行業(yè)研究·信息服務(wù)行業(yè)5打造城市空中交通系統(tǒng)。根據(jù)億航智能發(fā)布的《城市空中交通系統(tǒng)白皮書》援引美國航空航天局發(fā)布的《城市空中交通空域整合概念和考慮因素》，“城市空中交通”是“城市內(nèi)適用于載人飛行器和無人飛行器系統(tǒng)的安全高效交通運作方式”。安全是重中之重，因此城市空中交通飛行器需要具備冗余和備用電源，而“智能”是指自動駕駛，不僅能節(jié)省一個座位和飛行員成本，還增加了安全系數(shù)，確保飛行器完全“服從指令”。利用集群管理技術(shù)，城市空中交通運營商可以同時安全有序地控制眾多飛行器。資料來源：億航智能《城市空中交通系統(tǒng)白皮書》援城市空中交通系統(tǒng)的構(gòu)成。城市空中交通系統(tǒng)由以下主要部分組成：飛行器（如自動駕駛飛行器、電動垂直起降飛行器）、指揮調(diào)度平臺、導(dǎo)航與定位系統(tǒng)、站點（包括停機(jī)坪、充電站等基礎(chǔ)設(shè)施）以及交互軟件。整體而言，城市空中交通的關(guān)鍵功能包括城市內(nèi)的客運和貨運。EH216-S與VT-30。根據(jù)公司官網(wǎng)，EH216-S最大起飛重量620千克，最大航程30km，最大設(shè)計速度達(dá)130km/h。VT-30于2021年推出，是億航智能首款專為城際間長途空中交通設(shè)計的機(jī)型，采用復(fù)合翼結(jié)構(gòu)，在構(gòu)型上極大地滿足升力與推力的混合平衡，并具有安全智能、自動飛行、集群管理、低噪音等優(yōu)點。VT-30設(shè)計可搭載兩名乘客，設(shè)計航程為300公里，設(shè)計續(xù)航時間為100分鐘。無人駕駛優(yōu)化乘坐體驗，保障旅程暢行無阻。根據(jù)億航智能官網(wǎng)，無人駕駛技術(shù)可避免由于人為操作失誤導(dǎo)致的失效，幫助乘客完全放開雙手享受旅程，不必顧慮操控問題，公司提前勘察航線，為用戶預(yù)設(shè)好多種可行方案。若其中一條航線出現(xiàn)突發(fā)情況，調(diào)度系統(tǒng)會自動選擇另一條最優(yōu)航線繼續(xù)執(zhí)行指令，保障飛行暢通無阻。億航AAV充分利用4G/5G高速無線網(wǎng)絡(luò)傳輸鏈路，使億航AAV和調(diào)度指揮中心之間通信暢通無阻，實現(xiàn)遠(yuǎn)程管理和飛行數(shù)據(jù)實時傳輸。垂直起降，精準(zhǔn)軟著陸節(jié)省城市空間。不同于傳統(tǒng)載人飛行器，億航AAV無需大型機(jī)場、滑行跑道等傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施。億航AAV專用停機(jī)坪涂裝有億航標(biāo)志的降落靶標(biāo)，對地攝像頭會自動跟蹤靶標(biāo)進(jìn)行精準(zhǔn)著陸。我們認(rèn)為垂直起降保證空間利用率最大化，緩解目前城市道路交通擁堵困境。100%純電力驅(qū)動，綠色環(huán)保。億航AAV采用純電力能源，綠色環(huán)保，兩個小時內(nèi)即可充滿，其中充電樁和電池管理系統(tǒng)可以實時通訊獲取電池電量、溫度、電壓、電流等信息，判斷是否繼續(xù)充電以及匹配合適的功率進(jìn)行充電。6行業(yè)研究·信息服務(wù)行業(yè)6多備份多端監(jiān)管，全面保障飛行安全。億航AAV的安全體系可分為如下板塊1）硬件安全，關(guān)鍵飛行部件采用全備份設(shè)計。（2）系統(tǒng)安全，擁有多套飛控系統(tǒng)，即使在復(fù)雜情況下都能得到正確數(shù)據(jù)并安全工作。（3）飛行安全，飛控系統(tǒng)內(nèi)置Fail-Safe系統(tǒng)，能夠?qū)崟r自動評估飛行器的健康程度。（4）通訊安全，通訊系統(tǒng)擁有雙重保障，防止惡意入侵。（5）應(yīng)急保障，緊急突發(fā)情況時，指揮調(diào)度中心將會介入處理，最大程度保障人機(jī)安全。智能指揮調(diào)度中心集群管理，高效協(xié)同為飛行保駕護(hù)航。億航飛行指揮調(diào)度中心擁有一套直觀智能化的智能指揮調(diào)度系統(tǒng)，具有監(jiān)測、調(diào)度、管理、預(yù)警和集群五大核心功能。指揮調(diào)度中心擁有可視化調(diào)度平臺，可顯示億航AAV實時回傳的飛行數(shù)據(jù)以及狀態(tài)信息，如電量、高度、速度、姿態(tài)、位置等，并可實現(xiàn)空中乘客與地面人員的實時視頻/語音通話。通過航線規(guī)劃，指揮調(diào)度中心可協(xié)調(diào)多臺飛行器在同一時間里有序飛行。當(dāng)發(fā)生故障時，指揮調(diào)度中心可以采取適當(dāng)安全措施，進(jìn)行遠(yuǎn)程管控。當(dāng)飛行網(wǎng)絡(luò)運行環(huán)境發(fā)生突發(fā)情況，指揮調(diào)度中心會向運行中的億航AAV發(fā)起預(yù)警信號，并根據(jù)實際情況采取相應(yīng)安全措施。自動規(guī)劃航線完成飛行，打造智慧物流體系。根據(jù)億航官網(wǎng)，億航智慧物流體系以大數(shù)據(jù)為核心、云計算為手段、自動駕駛飛行器（AAV）為渠道，以航空方式構(gòu)建空中物流網(wǎng)絡(luò)，將區(qū)域范圍內(nèi)物流運轉(zhuǎn)的精準(zhǔn)度和速度提到極致，致力于打造“AAV+通航”物流配送體系的全球標(biāo)準(zhǔn)。7行業(yè)研究·信息服務(wù)行業(yè)7標(biāo)準(zhǔn)化流程規(guī)范為空中物流打下基礎(chǔ)。根據(jù)億航官網(wǎng)，公司制定了明確且嚴(yán)格的AAV物流配送標(biāo)準(zhǔn)化流程，包括運行前的檢查、運行中特情的處理方式，在運營上要求相關(guān)人員嚴(yán)格按照規(guī)范來進(jìn)行AAV的運行。取得中國民航局頒發(fā)的型號合格證（TC開啟載人商業(yè)運營新征程。根據(jù)億航官網(wǎng)，2023年10月，億航EH216-S無人駕駛載人航空器系統(tǒng)獲得中國民用航空局正式頒發(fā)的型號合格證（TC標(biāo)志著EH216-S的型號設(shè)計充分符合中國民航局的安全標(biāo)準(zhǔn)與適航要求，具備了無人駕駛航空器載人商業(yè)運營的資格。技術(shù)成果經(jīng)過充分檢驗，競爭力行業(yè)領(lǐng)先。EH216-S在中國多地的專業(yè)航空實驗室和試驗場地進(jìn)行了大量實驗室試驗、地面試驗和飛行試驗，這些試驗包括但不限于主材料性能、結(jié)構(gòu)強(qiáng)度、阻燃、墜撞、氣體毒性、設(shè)備、系統(tǒng)的環(huán)境、軟件仿真、數(shù)據(jù)鏈路、地面控制站、整機(jī)功能、電磁兼容、飛行性能和操穩(wěn)特性功能等試驗試飛驗證，其中包括了對部件、設(shè)備、整機(jī)在試驗、試飛期間的預(yù)制缺陷、故障、干擾等驗證，對EH216-S的安全性、適航性、性能、功能、使用、可靠性等進(jìn)行了全面且嚴(yán)格的驗證，包括超過500科目的摸底試驗、40000余飛行架次的調(diào)整試飛、以及65大項、450多個科目的正式符合性驗證試驗。民用航空器適航的“三大通行證”。根據(jù)中國商飛援引民航資源網(wǎng)消息，為保證航空安全，根據(jù)《中華人民共和國民用航空法》和《中華人民共和國適航管理條例》，任何單位或者個人設(shè)計民用航空器，應(yīng)當(dāng)向民航局申請并獲得型號合格證（TC制造民用航空器，需要經(jīng)生產(chǎn)許可審定并獲得生產(chǎn)許可證（PC使用民用航空器，需要經(jīng)單機(jī)適航檢查并獲得單機(jī)適航證（AC）。型號合格證TC（Typecertificate）是適航當(dāng)局根據(jù)適航規(guī)章頒發(fā)的，用以證明民用航空產(chǎn)品的設(shè)計符合相應(yīng)適航規(guī)章的證件。這張通行證的作用在于對飛機(jī)的設(shè)計是否滿足適航標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行認(rèn)可。型號合格證包括：型號設(shè)計特征、使用限制、合格證數(shù)據(jù)單、有關(guān)適用條例及民航局對產(chǎn)品規(guī)定的任何其它條件或限制。億航智能與合肥市政府達(dá)成低空經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略合作。根據(jù)億航官網(wǎng)，2023年10月，億航與合肥市政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在安徽省合肥市共同打造低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。億航智能將參與合肥的全空間無人系統(tǒng)綜合應(yīng)用示范項目，在合肥的駱崗中央公園開啟無人駕駛航空器的常態(tài)化運營。駱崗中央公園致力于成為全球領(lǐng)先的城市空中交通超級樞紐8行業(yè)研究·信息服務(wù)行業(yè)8航空港。合肥市政府計劃為億航智能提供總價值為1億美元的各項支持，包括協(xié)調(diào)或促進(jìn)不少于100架EH216系列無人駕駛航空器的采購訂單，以及資金支持。此外，合肥市政府將積極促進(jìn)億航智能開拓合肥當(dāng)?shù)匚穆谩?yīng)急、物流、消防等“低空+”場景的應(yīng)用與合作，并為億航智能提供用地、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、專項運營補(bǔ)貼等全方位支持，加快推進(jìn)全空間無人體系的建設(shè)。拓展阿聯(lián)酋市場。根據(jù)億航官網(wǎng)，2023年12月，公司與EIHEthmarInternationalHolding旗下科技企業(yè)TechnologyHoldingCompany的載人eVTOL和物流科技子公司W(wǎng)ingsLogisticsHub達(dá)成戰(zhàn)略合作與銷售協(xié)議。億航智能成為阿布扎比“智能與自動化交通產(chǎn)業(yè)（SAVI）集群”成員之一；億航智能與WingsLogisticsHub達(dá)成長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，旨在將億航智能無人駕駛eVTOL航空器引入阿聯(lián)酋；WingsLogisticsHub計劃向億航智能采購多達(dá)100架EH216系列eVTOL。億航智能與無錫市共同打造eVTOL低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基地及運營總部項目。根據(jù)無錫市政府網(wǎng)，2024年3月，億航智能與無錫市交通局、梁溪區(qū)、無錫梁溪科技城正式簽署協(xié)議，將共同打造億航智能eVTOL低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)基地及運營總部項目，布局全省首條無人自動駕駛飛行器載人低空航線，圍繞古運河旅游度假區(qū)，開通短距離觀光旅游航線，建成首批低空經(jīng)濟(jì)示范場景和文商體旅融合發(fā)展IP，并立足無錫、覆蓋全省，充分挖掘各地區(qū)場景需求，形成更多可復(fù)制可推廣的標(biāo)志性成果。9行業(yè)研究·信息服務(wù)行業(yè)92023年營業(yè)收入取得高速增長，毛利率維持在較高水平。根據(jù)Wind，2021-2023年，公司營業(yè)收入分別為0.57億元、0.44億元和1.17億元，同比增速為-68%、-22%和165%，2023年公司的營業(yè)收入取得高速增長?？鄯呛髿w母凈利潤分別為-3.14億元、-3.28億元和-3.00億元。2021-2023年，公司毛利率分別為63%、66%和64%，均維持在60%以上的較高水平。中央對于低空經(jīng)濟(jì)高度重視，頂層設(shè)計穩(wěn)步推進(jìn)。工業(yè)和信息化部、科學(xué)技術(shù)部、財政部、中國民用航空局于2023年10月1日印發(fā)實施《綠色航空制造業(yè)發(fā)展綱要（2023-2035年）》，指出綠色航空創(chuàng)新應(yīng)用試點示范工程：鼓勵珠三角、長三角、環(huán)渤海、成渝等優(yōu)勢地區(qū)，設(shè)立低空經(jīng)濟(jì)示范區(qū)，開展小型電動飛機(jī)規(guī)?；痉哆\營，eVTOL商業(yè)示范運營，推動電動航空應(yīng)用場景、產(chǎn)品規(guī)范、運營體系、客戶服務(wù)方案等領(lǐng)域的論證試點。根據(jù)新華網(wǎng)消息，2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出“打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等若干戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”；根據(jù)人民網(wǎng)消息，2024年政府工作報告指出“積極打造生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新增長引擎”。行業(yè)研究·信息服務(wù)行業(yè)10政策法規(guī)陸續(xù)出臺，管理體系逐步完善。2023年5月31日，國務(wù)院、中央軍委出臺《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》，以完善無人駕駛航空器監(jiān)管規(guī)則為重點，對無人駕駛航空器從設(shè)計生產(chǎn)到運行使用進(jìn)行全鏈條管理。2023年12月21日，由國家空管委組織制定的《國家空域基礎(chǔ)分類方法》正式發(fā)布，依據(jù)航空器飛行規(guī)則和性能要求、空域環(huán)境、空管服務(wù)內(nèi)容等要素，將空域劃分為A、B、C、D、E、G、W等7類，其中，駕駛航空器運行安全管理規(guī)則》施行，明確了機(jī)構(gòu)與職責(zé)：民航局統(tǒng)一負(fù)責(zé)民用無人駕駛航空器運行安全管理工作；民用無人駕駛航空器運行分類等內(nèi)容。地方層面來看，多地印發(fā)發(fā)了相關(guān)文件支持低空經(jīng)濟(jì)的布局。2023年12月，深圳通過《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)促進(jìn)條例》，涉及基礎(chǔ)設(shè)施、飛行服務(wù)、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)支持等方面。2023年10月，廣州印發(fā)《廣州開發(fā)區(qū)（黃埔區(qū)）促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，涉及重大項目落戶獎勵、基礎(chǔ)設(shè)施扶持等方面：鼓勵引進(jìn)對本區(qū)低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有全局帶動和重大引領(lǐng)作用的產(chǎn)業(yè)項目，對新引進(jìn)的優(yōu)質(zhì)項目，根據(jù)貢獻(xiàn)情況最高給予3000萬元落戶獎。我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)作為新質(zhì)生產(chǎn)力之一寫入政府工作報告，凸顯其重要性。從中央到地方，低空經(jīng)濟(jì)政策逐步落地；從空域管理到飛行器管理，制度逐步完善。低空經(jīng)濟(jì)有望成為我國經(jīng)濟(jì)增長的新引擎，eVTOL將推動我國立體交通網(wǎng)絡(luò)的加速構(gòu)建。億航作為中國eVTOL龍頭，多年來深耕無人駕駛載人飛行器，推動我國空中交通的發(fā)展，在取得TC認(rèn)證之后，商業(yè)化進(jìn)程將不斷加速。低空經(jīng)濟(jì)政策推進(jìn)不及預(yù)期，eVTOL技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。行業(yè)研究·信息服務(wù)行業(yè)APPENDIX1SummaryInvestmentHighlights:EhangHoldingsLimited,aleaderinChina’seVTOLindustry,providesunmannedaerialvehiclesystemsandsolutionsglobally,coveringairtraffic,smartcitymanagement,andaerialmedia.Foundedin2014,Ehangdebutedtheworld’sfirstall-electricautonomouspassengeraerialvehicle,theEhang184,atCES2016.TheVT-30,along-rangeautonomousaerialvehicle,wasunveiledin2021.Coretourbanairmobility,Ehang’ssystemincludesvehicles,commandplatforms,navigation,stations,andsoftware.TheEH216-Shasarangeof30kmandatopspeedof130km/h;theVT-30hasarangeof300kmandaflighttimeof100minutes.Autonomoustechnologyensuressafetybyeliminatinghumanerror.Ehang’sfirst-to-marketTCcertificationfromtheCAACinOctober2023signifiescompliancewithsafetyandairworthiness,asignificantadvantageforcommercialoperations.Revenuegrewrapidly,withfiguresofRMB57million,44million,and117millionfrom2021to2023,andYoYgrowthratesof-68%,-22%,and165%,respectively.StrategicpartnershipsandprojectsinHefei,AbuDhabi,andWuxiaresettoboostEhang’scommercialization.Theinclusionofthelow-altitudeeconomyintheGovernmentWorkReporthighlightsitssignificanceasanewgrowthengine.Ehang,withitspioneeringworkinautonomouspassengeraerialvehiclesandTCcertification,ispoisedtoaccelerateChina’sthree-dimensionaltransportationnetwork.RiskWarning:Low-altitudeeconomypolicyandeVTOLtechnologymayprogressslowerthanexpected.1下下23