第7章 證券投資基本分析課件

第7章證券投資基本分析

第7章證券投資基本分析基本分析證券投資基本分析法是分析影響證券未來收益的基本經(jīng)濟(jì)要素的相互關(guān)系和發(fā)展趨勢，據(jù)此預(yù)測證券的收益和風(fēng)險，并最終判斷證券內(nèi)在價值的一種分析方法。其出發(fā)點是證券具有“內(nèi)在價值”，證券起伏不定的價格最終圍繞其“內(nèi)在價值”而波動。基本分析方法的產(chǎn)生可以追溯到20世紀(jì)30年代。其標(biāo)志是1934年本杰明·格雷厄姆和大衛(wèi)·多德的《證券分析》一書的出版。該書的出版使投資者得以對市場上的各種證券，采用邏輯系統(tǒng)的方法進(jìn)行估值。---《聰明的投資者》第7章證券投資基本分析基本分析基本分析方法認(rèn)為公司的業(yè)績?nèi)Q于公司運營的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，取決于各種投入資源的供求價格，取決于公司產(chǎn)品或服務(wù)的供求價格。因此，基本分析的內(nèi)容包括宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司三個層次的系統(tǒng)分析。多數(shù)基本分析遵循自上而下的程序，分析人員首先要對整個國民經(jīng)濟(jì)作出預(yù)測，然后是行業(yè)，最后是公司。少數(shù)基本分析法采取自下而上的程序，從對公司前景的估計開始，然后建立對行業(yè)和最終整個經(jīng)濟(jì)前景的估計。第7章證券投資基本分析股票市場與經(jīng)濟(jì)分析宏觀分析產(chǎn)業(yè)分析公司分析技術(shù)分析基本分析宏觀微觀第7章證券投資基本分析第一節(jié)質(zhì)因分析—經(jīng)濟(jì)分析第7章證券投資基本分析一、信息的內(nèi)容及來源

(一)政府部門：國務(wù)院和人大298頁(二)證券交易所(三)上市公司：年報、中報、季報(四)中介機(jī)構(gòu)(五)媒體第7章證券投資基本分析二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度分析：GDP和GNP；80年的大牛市（羅杰斯);剔除通脹影響2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)分析：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度及周期第7章證券投資基本分析第7章證券投資基本分析（二）固定資產(chǎn)投資分析1.投資規(guī)模分析2.投資結(jié)構(gòu)分析--換屆因素第7章證券投資基本分析（三）消費分析1.消費需求分析—購買力分析吉芬商品、正常商品、高檔商品常用指標(biāo)：社會消費品零售總額、消費者信心指數(shù)2.供應(yīng)能力分析第7章證券投資基本分析第7章證券投資基本分析（四）經(jīng)濟(jì)周期分析—了解1.先導(dǎo)性指標(biāo)2.同步性指標(biāo)3.滯后性指標(biāo)第7章證券投資基本分析經(jīng)濟(jì)周期分析----輪回

證券市場是經(jīng)濟(jì)晴雨表/天氣預(yù)報。早于經(jīng)濟(jì)周期的表現(xiàn)，而且波動幅度一般大于經(jīng)濟(jì)周期的波動；經(jīng)濟(jì)周期：復(fù)蘇→擴(kuò)張→繁榮→衰退→復(fù)蘇…長周期(50年)、中周期（10年）、短周期（40個月）第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期的影響第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期-先行指標(biāo)先行指標(biāo)領(lǐng)先月數(shù)頂部底部生產(chǎn)工人每周工作時數(shù)加班10～143～7股票指數(shù)7～113～6貨幣供給量（M2）8～126～10制造商的新訂單（消費品和原材料行業(yè)）PMI指標(biāo)7～111～3判研規(guī)則：領(lǐng)先指標(biāo)必須持續(xù)3個月，例如，若股票指數(shù)持續(xù)3個月上升，則意味著未來3～6個月時間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)將增長。第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期-美元指數(shù)第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期分析第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期分析第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期-同步指標(biāo)同步指標(biāo)：失業(yè)率(美國股市與失業(yè)率的關(guān)系)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)零售額國民生產(chǎn)總值發(fā)電量第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期-同步指標(biāo)第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期-滯后指標(biāo)當(dāng)經(jīng)濟(jì)活動已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)（弱），滯后指標(biāo)才開始變化滯后指標(biāo)滯后月數(shù)頂部底部失業(yè)平均期限6～84～6存貨與銷售比率8～124～6每單位產(chǎn)量勞動力成本7～96～7貸款利率8～111～2第7章證券投資基本分析（五）財政收支和財政財政政策分析1.財政收入分析：稅費問題、中央地方問題2.財政支出分析：保證基本生存的需要3.財政收支差額分析：形成原因、彌補(bǔ)辦法；赤字率4.財政政策分析第7章證券投資基本分析（六）貨幣指標(biāo)和貨幣政策分析1.貨幣指標(biāo)分析數(shù)量指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量、存貸款余額、外匯儲備、金融資產(chǎn)總量價格指標(biāo)：利率、匯率2.貨幣政策分析：時滯第7章證券投資基本分析先行指標(biāo)-M2狹義貨幣（M1）是由現(xiàn)金（M0）+企事業(yè)單位活期存款所構(gòu)成，廣義貨幣（M2）是由M1+企事業(yè)單位定期存款+居民儲蓄存款+其他存款所構(gòu)成。第7章證券投資基本分析貨幣與股市第7章證券投資基本分析貨幣與股市第7章證券投資基本分析利率與股市的關(guān)系

第7章證券投資基本分析（七）國際收支分析1.經(jīng)常項目分析2.資本項目分析3.外匯儲備分析第7章證券投資基本分析（八）物價分析1.主要物價指數(shù)分析2.物價變動趨勢和時滯分析第7章證券投資基本分析通脹分析----滯后性的指標(biāo)第7章證券投資基本分析三、行業(yè)分析–了解（一）行業(yè)分類1．管理型行業(yè)分類法：用于政府部門對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀統(tǒng)計和管理。反映國民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)和發(fā)展?fàn)顩r，以產(chǎn)品為導(dǎo)向,站在生產(chǎn)者的立場進(jìn)行分類，管理型分類遠(yuǎn)較投資型分類詳細(xì)。2．投資型行業(yè)分類法：投資者評價上市公司的價值，為投資提供方便。投資者的投資分析、業(yè)績評價、資產(chǎn)配置乃至于指數(shù)跟蹤基金的管理及衍生金融產(chǎn)品的開發(fā)而設(shè)立，以產(chǎn)品導(dǎo)向為基礎(chǔ),再結(jié)合消費者的市場需求，考慮行業(yè)的投資價值同一性,從生產(chǎn)者立場向消費者立場轉(zhuǎn)移。上證180采用。第7章證券投資基本分析（二）行業(yè)一般特征分析1.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析（1）完全競爭（2）不完全競爭（3）寡頭壟斷（4）完全壟斷第7章證券投資基本分析行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析行業(yè)類型廠商數(shù)目產(chǎn)品差異程度個別廠商控制價格程度廠商進(jìn)入行業(yè)難易程度現(xiàn)實中接近的行業(yè)完全競爭很多無差別沒有完全自由農(nóng)業(yè)壟斷競爭較多有些差別有一些比較自由零售業(yè)寡頭壟斷幾個有或沒有差別相當(dāng)有有限汽車制造業(yè)完全壟斷一個惟一產(chǎn)品無替代品很大，但常受政府管制不能公用事業(yè)第7章證券投資基本分析2.經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析（1）增長型行業(yè)：新產(chǎn)品不斷推出g

有一定的時間段（2）周期型行業(yè)：如金融行業(yè)（3）防守型行業(yè)勻速發(fā)展：消費類行業(yè)第7章證券投資基本分析度量指標(biāo)1.銷售額的敏感性2.營業(yè)杠桿系數(shù)=（銷售額-變動成本）/（銷售額-變動成本-固定成本）3.財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/（息稅前利潤-利息）第7章證券投資基本分析3.行業(yè)生命周期分析（1）開拓階段（2）擴(kuò)展階段（3）穩(wěn)定階段（4）衰退階段第7章證券投資基本分析行業(yè)的生命周期分析

第7章證券投資基本分析行業(yè)的生命周期分析（一）行業(yè)的生命周期的發(fā)展過程初創(chuàng)階段：新能源活不過5年

創(chuàng)業(yè)板成長階段：電子商務(wù)阿里巴巴

中小企業(yè)板成熟階段：汽車、電腦上海汽車、聯(lián)想

主板衰退階段：信函＼小靈通（二）行業(yè)周期發(fā)展與股票投資的關(guān)系第7章證券投資基本分析（三）影響行業(yè)興衰的主要因素

1.科技進(jìn)步:ipad2.政府政策:房地產(chǎn),跟著政策走3.社會習(xí)慣改變：印度的黃金首飾第7章證券投資基本分析（四）投資行業(yè)的選擇1.行業(yè)增長比較分析

2.行業(yè)未來增長率預(yù)測第7章證券投資基本分析醫(yī)藥行業(yè)分析第7章證券投資基本分析醫(yī)藥行業(yè)分析《2009－2011年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實施方案》今后3年的工作目標(biāo)：到2011年，基本醫(yī)療保障制度全面覆蓋城鄉(xiāng)居民，基本醫(yī)療衛(wèi)生可及性和服務(wù)水平明顯提高，居民就醫(yī)費用負(fù)擔(dān)明顯減輕，“看病難、看病貴”問題明顯緩解。重點抓好基本醫(yī)療保障制度等五項改革：一是加快推進(jìn)基本醫(yī)療保障制度建設(shè)；二是初步建立國家基本藥物制度；三是健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系；四是促進(jìn)基本公共衛(wèi)生服務(wù)逐步均等化；五是推進(jìn)公立醫(yī)院改革。初步測算，為保障上述五項改革，3年內(nèi)各級政府預(yù)計投入8500億元。

第7章證券投資基本分析醫(yī)藥行業(yè)分析而從需的方面，我們可以來看一個也許是不曾受人關(guān)注的行業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)：衛(wèi)生部于09年12月18日公布“首次中國居民健康素養(yǎng)調(diào)查結(jié)果”。結(jié)果顯示，中國居民具備健康素養(yǎng)的總體水平為6.48%，這意味著每100人中只有不到7個人具備健康素養(yǎng)。其中慢性病預(yù)防素養(yǎng)最低，基本醫(yī)療素養(yǎng)次之。該調(diào)查對我國當(dāng)前的主要衛(wèi)生問題，就科學(xué)健康觀、傳染病預(yù)防、慢性病預(yù)防、安全與急救、基本醫(yī)療等5類健康問題相關(guān)素養(yǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析。我國居民具備相關(guān)健康素養(yǎng)的人口比例由高到低分別是：科學(xué)健康觀素養(yǎng)29.97％、安全與急救素養(yǎng)18.70％、傳染病預(yù)防素養(yǎng)15.86％、基本醫(yī)療素養(yǎng)7.43％、慢性病預(yù)防素養(yǎng)4.66％。如果說經(jīng)濟(jì)學(xué)不講良心的話，那么這個調(diào)查結(jié)果真是令人激動不已。以如此龐大的對健康無知的人群為基數(shù)，老齡化和城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)的助力，中國大陸市場對醫(yī)藥健康服務(wù)的需求實在是大到不可想象。第7章證券投資基本分析醫(yī)藥行業(yè)分析我國制藥前十強(qiáng)的人均銷售收入為62萬元，而同期世界制藥前十強(qiáng)人均銷售收入為38.4萬美元（約合人民幣289萬元）。企業(yè)弱小的結(jié)果就是研發(fā)投入嚴(yán)重不足.占銷售額1%第7章證券投資基本分析醫(yī)藥行業(yè)分析(01.7-11.6)第7章證券投資基本分析四、公司分析（一）公司競爭地位分析

1.年銷售額或營業(yè)額2.銷售額或營業(yè)額年增長率3.銷售額的穩(wěn)定性4.公司銷售趨勢預(yù)測第7章證券投資基本分析（二）公司盈利能力分析1.公司盈利能力衡量2.公司盈利能力預(yù)測第7章證券投資基本分析（三）公司經(jīng)營管理能力分析

1.公司行政管理人員的素質(zhì)和能力分析2.公司經(jīng)營效率分析3.多種經(jīng)營和新產(chǎn)品開發(fā)能力分析第7章證券投資基本分析案例分析：蘇寧電器店面是租的，樣品是廠家的，里面的柜臺由企業(yè)自己裝修，還要繳納占地費，促銷員由廠家培訓(xùn)、管理支付傭金，你說，他們還有什么？他們只剩下物流管理，說白了就是運貨和管好倉庫，然后坐地收錢蘇寧、國美與廠家的博弈，幾乎掌握了話語權(quán)，也就是說了算，廠商們私下很憤恨，指國美、蘇寧為商業(yè)流氓。蘇寧電器是國內(nèi)第一大電器連鎖店鋪,目前為止大概有800多家(962家)店鋪,，國內(nèi)行業(yè)老大國美約1300多(726)家店鋪。蘇寧門店擴(kuò)張更快，門店質(zhì)量較高。08年蘇寧凈增門店180家，國美為133家。09年..市場占有率在濟(jì)南的表現(xiàn)第7章證券投資基本分析案例分析：蘇寧電器產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)沒有本質(zhì)差異：比較而言，國美的黑電，冰洗白電占比比蘇寧大，而蘇寧則是數(shù)碼IT和小家電的銷售占比較大。國美與蘇寧在售后服務(wù)方面，國美服務(wù)是外包的；蘇寧則是自己花錢養(yǎng)的隊伍；兩家在物流模式上完全不同，蘇寧自己買車隊，而國美將部分配送業(yè)務(wù)外包。第7章證券投資基本分析案例分析：蘇寧電器09年兩家企業(yè)發(fā)展策略對比國美強(qiáng)調(diào)從以銷售為導(dǎo)向過度到以利潤為導(dǎo)向，優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)，提高單門店盈利。在外部關(guān)系上，強(qiáng)調(diào)建立與供應(yīng)商和銀行的共贏關(guān)系，同時加強(qiáng)企業(yè)管制，實現(xiàn)管理層和投資者利益的一致。國美的這些策略是為了解決目前面臨的盈利能力下降，資金鏈緊張的問題而來。在一定程度上類似于救急。蘇寧則強(qiáng)調(diào)繼續(xù)進(jìn)行較快的門店擴(kuò)張，并進(jìn)行營銷創(chuàng)新上的變革，同時兼顧自身比較核心的品牌建設(shè)、服務(wù)體系、信息化建設(shè)和人力資源方面優(yōu)勢的鞏固。蘇寧的策略看起來更從容，也是過去幾年蘇寧穩(wěn)健發(fā)展，注重企業(yè)核心競爭力建設(shè)并兼顧各方利益所做努力的回報。第7章證券投資基本分析案例分析：蘇寧電器1.公司在供應(yīng)鏈效率上的優(yōu)勢可以節(jié)省成本，從而獲得供應(yīng)商更多支持。2.公司在自有品牌和包銷定制上的優(yōu)勢。3.費用率上蘇寧也明顯好于國美：主要原因在于公司的單店產(chǎn)出較高，同時蘇寧強(qiáng)調(diào)自主發(fā)展，而國美的并購會帶來一定的整合成本。在員工費用和水電費上兩者差異不大，但是廣告費蘇寧明顯高于國美。4.蘇寧：辦公用紙雙面打印第7章證券投資基本分析案例分析：蘇寧電器

第7章證券投資基本分析蘇寧電器04.7-10.545倍

第7章證券投資基本分析國美電器股價走勢圖（03.10-10.5）

第7章證券投資基本分析

第二節(jié)量因分析—財務(wù)分析第7章證券投資基本分析一、公司主要財務(wù)報表—了解（一）資產(chǎn)負(fù)債表（表1）（二）損益表（表2）（三）現(xiàn)金流量表（表3）第7章證券投資基本分析表1資產(chǎn)負(fù)債表單位：元資產(chǎn)流動資產(chǎn)：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付款項應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款

負(fù)債及所有者權(quán)益流動負(fù)債：短期借款交易性金融負(fù)債

應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款

預(yù)收賬款

應(yīng)付職工薪酬應(yīng)繳稅費

應(yīng)付利息

應(yīng)付股利

第7章證券投資基本分析存貨其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計非流動資產(chǎn)：

可供出售的金融資產(chǎn)

持有到期投資

投資性房地產(chǎn)

固定資產(chǎn)

其他應(yīng)付款

其他流動負(fù)債流動負(fù)債合計非流動負(fù)債：

長期借款

應(yīng)付債款

預(yù)計負(fù)債

遞延所得稅負(fù)債

第7章證券投資基本分析

在建工程

生物資產(chǎn)

無形資產(chǎn)

遞延所得稅資產(chǎn)

其他非流動資產(chǎn)

非流動資產(chǎn)合計資產(chǎn)總計其他非流動負(fù)債

非流動負(fù)債合計

負(fù)債合計

所有者權(quán)益：實收資本（股本）資本公積盈余公積未分配利潤所有者權(quán)益合計

負(fù)債和股東權(quán)益總計第7章證券投資基本分析

第7章證券投資基本分析表2利潤表單位：元一、主營業(yè)務(wù)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加

銷售費用管理費用財務(wù)費用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價值變動收益（損失以“－”號填列）

投資收益（損失以“－”號填列）二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入

第7章證券投資基本分析減：營業(yè)外支出

其中：非流動資產(chǎn)處置損失三、利潤總額（虧損總額以“－”號填列）減：所得稅費用四、凈利潤（凈虧損以“－”號填列）五、每股收益

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益第7章證券投資基本分析

第7章證券投資基本分析表3現(xiàn)金流量表單位：元一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的稅費返還收到其它與經(jīng)營活動有關(guān)現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項稅款支付的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額第7章證券投資基本分析二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額

處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額

收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金

投資活動現(xiàn)金流入小計購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金

第7章證券投資基本分析投資支付的現(xiàn)金

取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額

支付其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金

投資活動現(xiàn)金流出小計

投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金

收到其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流入小計

第7章證券投資基本分析償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤或償還利息支付的現(xiàn)金支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金流出小計

籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額

加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額第7章證券投資基本分析

第7章證券投資基本分析二、財務(wù)報表的分析方法（一）單位化法：每股…（二）結(jié)構(gòu)分析法：同一行業(yè)規(guī)模不同的公司具備可比性（三）趨勢分析法：指數(shù)分析法，縱向分析（四）橫向比較法：與同行比較（五）標(biāo)準(zhǔn)比較法：與標(biāo)準(zhǔn)比較第7章證券投資基本分析三、財務(wù)比率分析-了解（一）償債能力分析—債權(quán)人

流動資產(chǎn)1.流動比率=（倍）流動負(fù)債速動資產(chǎn)2.速動比率=（倍）流動負(fù)債現(xiàn)金余額3.現(xiàn)金比率=（倍）流動負(fù)債

第7章證券投資基本分析

利息及所得稅前收益4.利息倍數(shù)=（倍）利息費用經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量5.現(xiàn)金債務(wù)比=(倍）（全部債務(wù)）總負(fù)債經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量6.現(xiàn)金流動債務(wù)比=(倍)(短期債務(wù)）流動負(fù)債第7章證券投資基本分析

銷售收入7.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(次)應(yīng)收賬款平均余額

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應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率第7章證券投資基本分析（二）資本結(jié)構(gòu)分析—財務(wù)杠桿的大小股東權(quán)益1.股東權(quán)益比率=×100%資產(chǎn)總額負(fù)債總額2.負(fù)債比率=×100%資產(chǎn)總額第7章證券投資基本分析

長期負(fù)債3.長期負(fù)債比率=×100%固定資產(chǎn)股東權(quán)益4.股東權(quán)益固定資產(chǎn)比率=×100%固定資產(chǎn)公司購置固定資產(chǎn)的兩個資金來源

第7章證券投資基本分析（三）經(jīng)營效率分析

銷售收入1.存貨周轉(zhuǎn)率=(次)平均存貨365存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=(天)存貨周轉(zhuǎn)率

銷售收入2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(次)固定資產(chǎn)總額

第7章證券投資基本分析銷售收入3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(次)（有形）資產(chǎn)總額

銷售收入4.股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率=(次)股東權(quán)益第7章證券投資基本分析（四）盈利能力分析

毛利1.毛利率=×100

銷售收入凈利2.凈利率=×100%銷售收入第7章證券投資基本分析凈利3.資產(chǎn)收益率=×100%資產(chǎn)總額凈利4.凈資產(chǎn)收益率=×100%凈資產(chǎn)第7章證券投資基本分析（五）投資收益分析

凈利-優(yōu)先股股息1.每股凈收益=(元/股)普通股股數(shù)每股股息2.股利支付率=×100%每股凈收益每股股息3.股票獲利率=×100%每股市價每股市價4.本利比=(倍)每股股息

第7章證券投資基本分析

經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量5.每股經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=(元/股)

普通股股數(shù)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量6.現(xiàn)金股息經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=(倍)現(xiàn)金股息

第7章證券投資基本分析每股市價7.市盈率=(倍)每股凈收益每股凈收益8.投資收益率=×100%每股市價股東權(quán)益9.每股凈值=(元/股)普通股股數(shù)每股市價10.市凈率=(倍)每股凈值

第7章證券投資基本分析財務(wù)報表分析需注意的要點1.使用的報表數(shù)據(jù)要準(zhǔn)確可靠。2.財務(wù)比例分析的數(shù)據(jù)是歷史的，當(dāng)用于預(yù)測未來時，應(yīng)根據(jù)實際情況進(jìn)行調(diào)整。3.報表數(shù)據(jù)是靜態(tài)的，進(jìn)行財務(wù)分析時應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、行業(yè)特點、季節(jié)性因數(shù)等作客觀現(xiàn)實的分析。第7章證券投資基本分析劉姝威2001年10月26日，劉姝威寫了一篇短文《應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款》，只供中央金融工委、人民銀行總行領(lǐng)導(dǎo)和有關(guān)司局級領(lǐng)導(dǎo)參閱的《金融內(nèi)參》刊登了這篇600字的短文。此后不久，國家有關(guān)銀行相繼停止對藍(lán)田股份發(fā)放新的貸款。此后引發(fā)了轟動全國的“藍(lán)田事件”。這為她帶來過訴訟和人身威脅，也成為終結(jié)藍(lán)田神話的“最后一根稻草”。

《上市公司虛假會計報表識別技術(shù)》第7章證券投資基本分析600709藍(lán)田股份償債能力分析一、比率分析1、短期償債能力流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負(fù)債0.77速動比率＝速動資產(chǎn)/流動負(fù)債0.35營運資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債-1.3億每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量1.76元2、長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債/資產(chǎn)23％已獲利息倍數(shù)＝（凈利潤＋利息費用＋稅收）/利息第7章證券投資基本分析600709藍(lán)田股份償債能力分析二、結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)：流