第7章 證券投資基本分析課件

第7章證券投資基本分析

第7章證券投資基本分析基本分析證券投資基本分析法是分析影響證券未來(lái)收益的基本經(jīng)濟(jì)要素的相互關(guān)系和發(fā)展趨勢(shì)，據(jù)此預(yù)測(cè)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)，并最終判斷證券內(nèi)在價(jià)值的一種分析方法。其出發(fā)點(diǎn)是證券具有“內(nèi)在價(jià)值”，證券起伏不定的價(jià)格最終圍繞其“內(nèi)在價(jià)值”而波動(dòng)?；痉治龇椒ǖ漠a(chǎn)生可以追溯到20世紀(jì)30年代。其標(biāo)志是1934年本杰明·格雷厄姆和大衛(wèi)·多德的《證券分析》一書(shū)的出版。該書(shū)的出版使投資者得以對(duì)市場(chǎng)上的各種證券，采用邏輯系統(tǒng)的方法進(jìn)行估值。---《聰明的投資者》第7章證券投資基本分析基本分析基本分析方法認(rèn)為公司的業(yè)績(jī)?nèi)Q于公司運(yùn)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，取決于各種投入資源的供求價(jià)格，取決于公司產(chǎn)品或服務(wù)的供求價(jià)格。因此，基本分析的內(nèi)容包括宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司三個(gè)層次的系統(tǒng)分析。多數(shù)基本分析遵循自上而下的程序，分析人員首先要對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)作出預(yù)測(cè)，然后是行業(yè)，最后是公司。少數(shù)基本分析法采取自下而上的程序，從對(duì)公司前景的估計(jì)開(kāi)始，然后建立對(duì)行業(yè)和最終整個(gè)經(jīng)濟(jì)前景的估計(jì)。第7章證券投資基本分析股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)分析宏觀分析產(chǎn)業(yè)分析公司分析技術(shù)分析基本分析宏觀微觀第7章證券投資基本分析第一節(jié)質(zhì)因分析—經(jīng)濟(jì)分析第7章證券投資基本分析一、信息的內(nèi)容及來(lái)源

(一)政府部門(mén)：國(guó)務(wù)院和人大298頁(yè)(二)證券交易所(三)上市公司：年報(bào)、中報(bào)、季報(bào)(四)中介機(jī)構(gòu)(五)媒體第7章證券投資基本分析二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度分析：GDP和GNP；80年的大牛市（羅杰斯);剔除通脹影響2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)分析：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度及周期第7章證券投資基本分析第7章證券投資基本分析（二）固定資產(chǎn)投資分析1.投資規(guī)模分析2.投資結(jié)構(gòu)分析--換屆因素第7章證券投資基本分析（三）消費(fèi)分析1.消費(fèi)需求分析—購(gòu)買力分析吉芬商品、正常商品、高檔商品常用指標(biāo)：社會(huì)消費(fèi)品零售總額、消費(fèi)者信心指數(shù)2.供應(yīng)能力分析第7章證券投資基本分析第7章證券投資基本分析（四）經(jīng)濟(jì)周期分析—了解1.先導(dǎo)性指標(biāo)2.同步性指標(biāo)3.滯后性指標(biāo)第7章證券投資基本分析經(jīng)濟(jì)周期分析----輪回

證券市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)晴雨表/天氣預(yù)報(bào)。早于經(jīng)濟(jì)周期的表現(xiàn)，而且波動(dòng)幅度一般大于經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)；經(jīng)濟(jì)周期：復(fù)蘇→擴(kuò)張→繁榮→衰退→復(fù)蘇…長(zhǎng)周期(50年)、中周期（10年）、短周期（40個(gè)月）第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期的影響第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期-先行指標(biāo)先行指標(biāo)領(lǐng)先月數(shù)頂部底部生產(chǎn)工人每周工作時(shí)數(shù)加班10～143～7股票指數(shù)7～113～6貨幣供給量（M2）8～126～10制造商的新訂單（消費(fèi)品和原材料行業(yè)）PMI指標(biāo)7～111～3判研規(guī)則：領(lǐng)先指標(biāo)必須持續(xù)3個(gè)月，例如，若股票指數(shù)持續(xù)3個(gè)月上升，則意味著未來(lái)3～6個(gè)月時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)。第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期-美元指數(shù)第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期分析第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期分析第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期-同步指標(biāo)同步指標(biāo)：失業(yè)率(美國(guó)股市與失業(yè)率的關(guān)系)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)零售額國(guó)民生產(chǎn)總值發(fā)電量第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期-同步指標(biāo)第7章證券投資基本分析宏觀經(jīng)濟(jì)周期-滯后指標(biāo)當(dāng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)轉(zhuǎn)強(qiáng)（弱），滯后指標(biāo)才開(kāi)始變化滯后指標(biāo)滯后月數(shù)頂部底部失業(yè)平均期限6～84～6存貨與銷售比率8～124～6每單位產(chǎn)量勞動(dòng)力成本7～96～7貸款利率8～111～2第7章證券投資基本分析（五）財(cái)政收支和財(cái)政財(cái)政政策分析1.財(cái)政收入分析：稅費(fèi)問(wèn)題、中央地方問(wèn)題2.財(cái)政支出分析：保證基本生存的需要3.財(cái)政收支差額分析：形成原因、彌補(bǔ)辦法；赤字率4.財(cái)政政策分析第7章證券投資基本分析（六）貨幣指標(biāo)和貨幣政策分析1.貨幣指標(biāo)分析數(shù)量指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量、存貸款余額、外匯儲(chǔ)備、金融資產(chǎn)總量?jī)r(jià)格指標(biāo)：利率、匯率2.貨幣政策分析：時(shí)滯第7章證券投資基本分析先行指標(biāo)-M2狹義貨幣（M1）是由現(xiàn)金（M0）+企事業(yè)單位活期存款所構(gòu)成，廣義貨幣（M2）是由M1+企事業(yè)單位定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款+其他存款所構(gòu)成。第7章證券投資基本分析貨幣與股市第7章證券投資基本分析貨幣與股市第7章證券投資基本分析利率與股市的關(guān)系

第7章證券投資基本分析（七）國(guó)際收支分析1.經(jīng)常項(xiàng)目分析2.資本項(xiàng)目分析3.外匯儲(chǔ)備分析第7章證券投資基本分析（八）物價(jià)分析1.主要物價(jià)指數(shù)分析2.物價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)和時(shí)滯分析第7章證券投資基本分析通脹分析----滯后性的指標(biāo)第7章證券投資基本分析三、行業(yè)分析–了解（一）行業(yè)分類1．管理型行業(yè)分類法：用于政府部門(mén)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀統(tǒng)計(jì)和管理。反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)和發(fā)展?fàn)顩r，以產(chǎn)品為導(dǎo)向,站在生產(chǎn)者的立場(chǎng)進(jìn)行分類，管理型分類遠(yuǎn)較投資型分類詳細(xì)。2．投資型行業(yè)分類法：投資者評(píng)價(jià)上市公司的價(jià)值，為投資提供方便。投資者的投資分析、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、資產(chǎn)配置乃至于指數(shù)跟蹤基金的管理及衍生金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)而設(shè)立，以產(chǎn)品導(dǎo)向?yàn)榛A(chǔ),再結(jié)合消費(fèi)者的市場(chǎng)需求，考慮行業(yè)的投資價(jià)值同一性,從生產(chǎn)者立場(chǎng)向消費(fèi)者立場(chǎng)轉(zhuǎn)移。上證180采用。第7章證券投資基本分析（二）行業(yè)一般特征分析1.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析（1）完全競(jìng)爭(zhēng)（2）不完全競(jìng)爭(zhēng)（3）寡頭壟斷（4）完全壟斷第7章證券投資基本分析行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析行業(yè)類型廠商數(shù)目產(chǎn)品差異程度個(gè)別廠商控制價(jià)格程度廠商進(jìn)入行業(yè)難易程度現(xiàn)實(shí)中接近的行業(yè)完全競(jìng)爭(zhēng)很多無(wú)差別沒(méi)有完全自由農(nóng)業(yè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)較多有些差別有一些比較自由零售業(yè)寡頭壟斷幾個(gè)有或沒(méi)有差別相當(dāng)有有限汽車制造業(yè)完全壟斷一個(gè)惟一產(chǎn)品無(wú)替代品很大，但常受政府管制不能公用事業(yè)第7章證券投資基本分析2.經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析（1）增長(zhǎng)型行業(yè)：新產(chǎn)品不斷推出g

有一定的時(shí)間段（2）周期型行業(yè)：如金融行業(yè)（3）防守型行業(yè)勻速發(fā)展：消費(fèi)類行業(yè)第7章證券投資基本分析度量指標(biāo)1.銷售額的敏感性2.營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)=（銷售額-變動(dòng)成本）/（銷售額-變動(dòng)成本-固定成本）3.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/（息稅前利潤(rùn)-利息）第7章證券投資基本分析3.行業(yè)生命周期分析（1）開(kāi)拓階段（2）擴(kuò)展階段（3）穩(wěn)定階段（4）衰退階段第7章證券投資基本分析行業(yè)的生命周期分析

第7章證券投資基本分析行業(yè)的生命周期分析（一）行業(yè)的生命周期的發(fā)展過(guò)程初創(chuàng)階段：新能源活不過(guò)5年

創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)階段：電子商務(wù)阿里巴巴

中小企業(yè)板成熟階段：汽車、電腦上海汽車、聯(lián)想

主板衰退階段：信函＼小靈通（二）行業(yè)周期發(fā)展與股票投資的關(guān)系第7章證券投資基本分析（三）影響行業(yè)興衰的主要因素

1.科技進(jìn)步:ipad2.政府政策:房地產(chǎn),跟著政策走3.社會(huì)習(xí)慣改變：印度的黃金首飾第7章證券投資基本分析（四）投資行業(yè)的選擇1.行業(yè)增長(zhǎng)比較分析

2.行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)第7章證券投資基本分析醫(yī)藥行業(yè)分析第7章證券投資基本分析醫(yī)藥行業(yè)分析《2009－2011年深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革實(shí)施方案》今后3年的工作目標(biāo)：到2011年，基本醫(yī)療保障制度全面覆蓋城鄉(xiāng)居民，基本醫(yī)療衛(wèi)生可及性和服務(wù)水平明顯提高，居民就醫(yī)費(fèi)用負(fù)擔(dān)明顯減輕，“看病難、看病貴”問(wèn)題明顯緩解。重點(diǎn)抓好基本醫(yī)療保障制度等五項(xiàng)改革：一是加快推進(jìn)基本醫(yī)療保障制度建設(shè)；二是初步建立國(guó)家基本藥物制度；三是健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系；四是促進(jìn)基本公共衛(wèi)生服務(wù)逐步均等化；五是推進(jìn)公立醫(yī)院改革。初步測(cè)算，為保障上述五項(xiàng)改革，3年內(nèi)各級(jí)政府預(yù)計(jì)投入8500億元。

第7章證券投資基本分析醫(yī)藥行業(yè)分析而從需的方面，我們可以來(lái)看一個(gè)也許是不曾受人關(guān)注的行業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)：衛(wèi)生部于09年12月18日公布“首次中國(guó)居民健康素養(yǎng)調(diào)查結(jié)果”。結(jié)果顯示，中國(guó)居民具備健康素養(yǎng)的總體水平為6.48%，這意味著每100人中只有不到7個(gè)人具備健康素養(yǎng)。其中慢性病預(yù)防素養(yǎng)最低，基本醫(yī)療素養(yǎng)次之。該調(diào)查對(duì)我國(guó)當(dāng)前的主要衛(wèi)生問(wèn)題，就科學(xué)健康觀、傳染病預(yù)防、慢性病預(yù)防、安全與急救、基本醫(yī)療等5類健康問(wèn)題相關(guān)素養(yǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行了分析。我國(guó)居民具備相關(guān)健康素養(yǎng)的人口比例由高到低分別是：科學(xué)健康觀素養(yǎng)29.97％、安全與急救素養(yǎng)18.70％、傳染病預(yù)防素養(yǎng)15.86％、基本醫(yī)療素養(yǎng)7.43％、慢性病預(yù)防素養(yǎng)4.66％。如果說(shuō)經(jīng)濟(jì)學(xué)不講良心的話，那么這個(gè)調(diào)查結(jié)果真是令人激動(dòng)不已。以如此龐大的對(duì)健康無(wú)知的人群為基數(shù)，老齡化和城鎮(zhèn)化快速推進(jìn)的助力，中國(guó)大陸市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥健康服務(wù)的需求實(shí)在是大到不可想象。第7章證券投資基本分析醫(yī)藥行業(yè)分析我國(guó)制藥前十強(qiáng)的人均銷售收入為62萬(wàn)元，而同期世界制藥前十強(qiáng)人均銷售收入為38.4萬(wàn)美元（約合人民幣289萬(wàn)元）。企業(yè)弱小的結(jié)果就是研發(fā)投入嚴(yán)重不足.占銷售額1%第7章證券投資基本分析醫(yī)藥行業(yè)分析(01.7-11.6)第7章證券投資基本分析四、公司分析（一）公司競(jìng)爭(zhēng)地位分析

1.年銷售額或營(yíng)業(yè)額2.銷售額或營(yíng)業(yè)額年增長(zhǎng)率3.銷售額的穩(wěn)定性4.公司銷售趨勢(shì)預(yù)測(cè)第7章證券投資基本分析（二）公司盈利能力分析1.公司盈利能力衡量2.公司盈利能力預(yù)測(cè)第7章證券投資基本分析（三）公司經(jīng)營(yíng)管理能力分析

1.公司行政管理人員的素質(zhì)和能力分析2.公司經(jīng)營(yíng)效率分析3.多種經(jīng)營(yíng)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力分析第7章證券投資基本分析案例分析：蘇寧電器店面是租的，樣品是廠家的，里面的柜臺(tái)由企業(yè)自己裝修，還要繳納占地費(fèi)，促銷員由廠家培訓(xùn)、管理支付傭金，你說(shuō)，他們還有什么？他們只剩下物流管理，說(shuō)白了就是運(yùn)貨和管好倉(cāng)庫(kù)，然后坐地收錢蘇寧、國(guó)美與廠家的博弈，幾乎掌握了話語(yǔ)權(quán)，也就是說(shuō)了算，廠商們私下很憤恨，指國(guó)美、蘇寧為商業(yè)流氓。蘇寧電器是國(guó)內(nèi)第一大電器連鎖店鋪,目前為止大概有800多家(962家)店鋪,，國(guó)內(nèi)行業(yè)老大國(guó)美約1300多(726)家店鋪。蘇寧門(mén)店擴(kuò)張更快，門(mén)店質(zhì)量較高。08年蘇寧凈增門(mén)店180家，國(guó)美為133家。09年..市場(chǎng)占有率在濟(jì)南的表現(xiàn)第7章證券投資基本分析案例分析：蘇寧電器產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)沒(méi)有本質(zhì)差異：比較而言，國(guó)美的黑電，冰洗白電占比比蘇寧大，而蘇寧則是數(shù)碼IT和小家電的銷售占比較大。國(guó)美與蘇寧在售后服務(wù)方面，國(guó)美服務(wù)是外包的；蘇寧則是自己花錢養(yǎng)的隊(duì)伍；兩家在物流模式上完全不同，蘇寧自己買車隊(duì)，而國(guó)美將部分配送業(yè)務(wù)外包。第7章證券投資基本分析案例分析：蘇寧電器09年兩家企業(yè)發(fā)展策略對(duì)比國(guó)美強(qiáng)調(diào)從以銷售為導(dǎo)向過(guò)度到以利潤(rùn)為導(dǎo)向，優(yōu)化門(mén)店網(wǎng)絡(luò)，提高單門(mén)店盈利。在外部關(guān)系上，強(qiáng)調(diào)建立與供應(yīng)商和銀行的共贏關(guān)系，同時(shí)加強(qiáng)企業(yè)管制，實(shí)現(xiàn)管理層和投資者利益的一致。國(guó)美的這些策略是為了解決目前面臨的盈利能力下降，資金鏈緊張的問(wèn)題而來(lái)。在一定程度上類似于救急。蘇寧則強(qiáng)調(diào)繼續(xù)進(jìn)行較快的門(mén)店擴(kuò)張，并進(jìn)行營(yíng)銷創(chuàng)新上的變革，同時(shí)兼顧自身比較核心的品牌建設(shè)、服務(wù)體系、信息化建設(shè)和人力資源方面優(yōu)勢(shì)的鞏固。蘇寧的策略看起來(lái)更從容，也是過(guò)去幾年蘇寧穩(wěn)健發(fā)展，注重企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力建設(shè)并兼顧各方利益所做努力的回報(bào)。第7章證券投資基本分析案例分析：蘇寧電器1.公司在供應(yīng)鏈效率上的優(yōu)勢(shì)可以節(jié)省成本，從而獲得供應(yīng)商更多支持。2.公司在自有品牌和包銷定制上的優(yōu)勢(shì)。3.費(fèi)用率上蘇寧也明顯好于國(guó)美：主要原因在于公司的單店產(chǎn)出較高，同時(shí)蘇寧強(qiáng)調(diào)自主發(fā)展，而國(guó)美的并購(gòu)會(huì)帶來(lái)一定的整合成本。在員工費(fèi)用和水電費(fèi)上兩者差異不大，但是廣告費(fèi)蘇寧明顯高于國(guó)美。4.蘇寧：辦公用紙雙面打印第7章證券投資基本分析案例分析：蘇寧電器

第7章證券投資基本分析蘇寧電器04.7-10.545倍

第7章證券投資基本分析國(guó)美電器股價(jià)走勢(shì)圖（03.10-10.5）

第7章證券投資基本分析

第二節(jié)量因分析—財(cái)務(wù)分析第7章證券投資基本分析一、公司主要財(cái)務(wù)報(bào)表—了解（一）資產(chǎn)負(fù)債表（表1）（二）損益表（表2）（三）現(xiàn)金流量表（表3）第7章證券投資基本分析表1資產(chǎn)負(fù)債表單位：元資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款預(yù)付款項(xiàng)應(yīng)收利息應(yīng)收股利其他應(yīng)收款

負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)負(fù)債：短期借款交易性金融負(fù)債

應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付賬款

預(yù)收賬款

應(yīng)付職工薪酬應(yīng)繳稅費(fèi)

應(yīng)付利息

應(yīng)付股利

第7章證券投資基本分析存貨其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：

可供出售的金融資產(chǎn)

持有到期投資

投資性房地產(chǎn)

固定資產(chǎn)

其他應(yīng)付款

其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債：

長(zhǎng)期借款

應(yīng)付債款

預(yù)計(jì)負(fù)債

遞延所得稅負(fù)債

第7章證券投資基本分析

在建工程

生物資產(chǎn)

無(wú)形資產(chǎn)

遞延所得稅資產(chǎn)

其他非流動(dòng)資產(chǎn)

非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)資產(chǎn)總計(jì)其他非流動(dòng)負(fù)債

非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

負(fù)債合計(jì)

所有者權(quán)益：實(shí)收資本（股本）資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)

負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)第7章證券投資基本分析

第7章證券投資基本分析表2利潤(rùn)表單位：元一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入減：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加

銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用

資產(chǎn)減值損失

加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－”號(hào)填列）

投資收益（損失以“－”號(hào)填列）二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)外收入

第7章證券投資基本分析減：營(yíng)業(yè)外支出

其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“－”號(hào)填列）減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)（凈虧損以“－”號(hào)填列）五、每股收益

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益第7章證券投資基本分析

第7章證券投資基本分析表3現(xiàn)金流量表單位：元一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金收到的稅費(fèi)返還收到其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金支付的各項(xiàng)稅款支付的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額第7章證券投資基本分析二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金取得投資收益收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額

處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額

收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金

第7章證券投資基本分析投資支付的現(xiàn)金

取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額

支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金

投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金

收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)

第7章證券投資基本分析償還債務(wù)支付的現(xiàn)金分配股利、利潤(rùn)或償還利息支付的現(xiàn)金支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額

加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額第7章證券投資基本分析

第7章證券投資基本分析二、財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法（一）單位化法：每股…（二）結(jié)構(gòu)分析法：同一行業(yè)規(guī)模不同的公司具備可比性（三）趨勢(shì)分析法：指數(shù)分析法，縱向分析（四）橫向比較法：與同行比較（五）標(biāo)準(zhǔn)比較法：與標(biāo)準(zhǔn)比較第7章證券投資基本分析三、財(cái)務(wù)比率分析-了解（一）償債能力分析—債權(quán)人

流動(dòng)資產(chǎn)1.流動(dòng)比率=（倍）流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)2.速動(dòng)比率=（倍）流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金余額3.現(xiàn)金比率=（倍）流動(dòng)負(fù)債

第7章證券投資基本分析

利息及所得稅前收益4.利息倍數(shù)=（倍）利息費(fèi)用經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量5.現(xiàn)金債務(wù)比=(倍）（全部債務(wù)）總負(fù)債經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量6.現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比=(倍)(短期債務(wù)）流動(dòng)負(fù)債第7章證券投資基本分析

銷售收入7.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(次)應(yīng)收賬款平均余額

365

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=(天)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率第7章證券投資基本分析（二）資本結(jié)構(gòu)分析—財(cái)務(wù)杠桿的大小股東權(quán)益1.股東權(quán)益比率=×100%資產(chǎn)總額負(fù)債總額2.負(fù)債比率=×100%資產(chǎn)總額第7章證券投資基本分析

長(zhǎng)期負(fù)債3.長(zhǎng)期負(fù)債比率=×100%固定資產(chǎn)股東權(quán)益4.股東權(quán)益固定資產(chǎn)比率=×100%固定資產(chǎn)公司購(gòu)置固定資產(chǎn)的兩個(gè)資金來(lái)源

第7章證券投資基本分析（三）經(jīng)營(yíng)效率分析

銷售收入1.存貨周轉(zhuǎn)率=(次)平均存貨365存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=(天)存貨周轉(zhuǎn)率

銷售收入2.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(次)固定資產(chǎn)總額

第7章證券投資基本分析銷售收入3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=(次)（有形）資產(chǎn)總額

銷售收入4.股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率=(次)股東權(quán)益第7章證券投資基本分析（四）盈利能力分析

毛利1.毛利率=×100

銷售收入凈利2.凈利率=×100%銷售收入第7章證券投資基本分析凈利3.資產(chǎn)收益率=×100%資產(chǎn)總額凈利4.凈資產(chǎn)收益率=×100%凈資產(chǎn)第7章證券投資基本分析（五）投資收益分析

凈利-優(yōu)先股股息1.每股凈收益=(元/股)普通股股數(shù)每股股息2.股利支付率=×100%每股凈收益每股股息3.股票獲利率=×100%每股市價(jià)每股市價(jià)4.本利比=(倍)每股股息

第7章證券投資基本分析

經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量5.每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=(元/股)

普通股股數(shù)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量6.現(xiàn)金股息經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=(倍)現(xiàn)金股息

第7章證券投資基本分析每股市價(jià)7.市盈率=(倍)每股凈收益每股凈收益8.投資收益率=×100%每股市價(jià)股東權(quán)益9.每股凈值=(元/股)普通股股數(shù)每股市價(jià)10.市凈率=(倍)每股凈值

第7章證券投資基本分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析需注意的要點(diǎn)1.使用的報(bào)表數(shù)據(jù)要準(zhǔn)確可靠。2.財(cái)務(wù)比例分析的數(shù)據(jù)是歷史的，當(dāng)用于預(yù)測(cè)未來(lái)時(shí)，應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。3.報(bào)表數(shù)據(jù)是靜態(tài)的，進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)特點(diǎn)、季節(jié)性因數(shù)等作客觀現(xiàn)實(shí)的分析。第7章證券投資基本分析劉姝威2001年10月26日，劉姝威寫(xiě)了一篇短文《應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款》，只供中央金融工委、人民銀行總行領(lǐng)導(dǎo)和有關(guān)司局級(jí)領(lǐng)導(dǎo)參閱的《金融內(nèi)參》刊登了這篇600字的短文。此后不久，國(guó)家有關(guān)銀行相繼停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放新的貸款。此后引發(fā)了轟動(dòng)全國(guó)的“藍(lán)田事件”。這為她帶來(lái)過(guò)訴訟和人身威脅，也成為終結(jié)藍(lán)田神話的“最后一根稻草”。

《上市公司虛假會(huì)計(jì)報(bào)表識(shí)別技術(shù)》第7章證券投資基本分析600709藍(lán)田股份償債能力分析一、比率分析1、短期償債能力流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債0.77速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債0.35營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債-1.3億每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量1.76元2、長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債/資產(chǎn)23％已獲利息倍數(shù)＝（凈利潤(rùn)＋利息費(fèi)用＋稅收）/利息第7章證券投資基本分析600709藍(lán)田股份償債能力分析二、結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)：流