企業(yè)籌資活動財務預警

企業(yè)籌資活動財務預警短期融資籌資是企業(yè)財務管理中十分重要的環(huán)節(jié)，對部分資金異常緊張或資金先天不足的企業(yè)來說，籌資預警的重要性甚至超過生產和銷售。因為一旦資金鏈條中斷，就可能產生連鎖反應，企業(yè)信譽喪失，銀行停止信貸支持，供應商不敢提供商業(yè)信用，最終導致企業(yè)不能正常生產經營。短期融資籌資分類籌資分類中長期融資權益性融資傳統(tǒng)的融資方式創(chuàng)新的融資方式債權性融資為了敘述的方便和未來財務系統(tǒng)信息化管理打下基礎，在進行籌資預警過程中，我們主要以不同的籌資方式分項目預警。在分別不同的籌資方式預警過程中，由于應付工資、應繳稅金是對內部職工和稅務部門的負債，是一種自然性融資，不應作為企業(yè)融資的主要渠道。一、短期借款預警1、短期借款管理流程及其存在的問題從短期借款的管理流程（見圖1）可以看出，有三個環(huán)節(jié)最容易出問題：一是資金需求計劃的審核與平衡，二是資金用途和效果財務部門財務部門評估部門金融機構籌資部門需求部門資金籌集授信資金用途效果評估各部門需求計劃YN審核與平衡圖1短期借款管理流程圖的評估；三是資金的落實與歸還。短期借款一般存在下列風險：●利率風險。如利率快速升高或國家實施金融政策緊縮，企業(yè)的籌資成本會急劇上升?！襁`約風險。由于短期借款時間短，經常存在到期還款的壓力，如到期不能歸還，會危及企業(yè)的信譽，甚至產生連鎖反應，其他貸款人也會終止對企業(yè)繼續(xù)提供信用，使企業(yè)產生支付危機。●短期資金長期使用風險。短期資金用于新建項目或技術改造，會導致資金不能在短期收回，形成風險。●資金短缺風險。在實際操作中，有兩種情況仍可能產生資金短缺：一是金融機構方面的原因。由于企業(yè)自身信譽或銀行信貸條件的變化，企業(yè)有時并不能按原有計劃借入所需資金。二是企業(yè)自身的原因。由于現(xiàn)實情況的復雜多變，即使企業(yè)提前作了很周密的計劃和調研，仍可能產生一些計劃外資金需求，從而擴大了資金缺口。以上兩種原因，都可能使企業(yè)產生資金短缺風險，結果使計劃中的項目建設或原料采購不能按計劃完成。一般企業(yè)內部實行嚴格的計劃體制，資金籌集、使用部門是分開的，因此，極易產生需求膨脹和使用效益不高的問題。2、短期借款預警指標及其使用表1短期借款預警指標一覽表序號預警指標指標取值1短期借款增長率本期貸款增加額/上期貸款余額2短期借款比例短期借款余額/負債余額3短期借款展期率貸款展期數(shù)額/到期貸款額4貸款保證金比例保證金數(shù)額/短期借款數(shù)額3、對策（1）內部集資內部集資一方面可以籌集資金，同時可增加職工的向心力。具體集資辦法需研究后確定。如可采取內部借款和職工個人入股、以工會名義持股等方法。（2）發(fā)行短期融資券短期融資券不同于商業(yè)票據(jù)，也不同于企業(yè)債券，它是向有閑散資金的企事業(yè)單位定向發(fā)行的一種短期融資債券。短期融資債券是借款證券化的一種形式，類似于企業(yè)之間的票據(jù)化借款行為。二、票據(jù)融資預警1、票據(jù)融資管理流程及其存在的問題財務部門財務部門評估部門金融機構籌資部門采購部門票據(jù)融資授信資金用途、效果評估采購部門需求計劃簽訂合同融資保證金票據(jù)使用NY合同審核圖2票據(jù)融資管理流程圖從票據(jù)融資業(yè)務流程圖（圖2）可以看出，有四個環(huán)節(jié)是比較重要的：一是票據(jù)融資必須有真實的交易合同作基礎；二是票據(jù)融資必須有融資保證金，保證金的比例多少，影響票據(jù)融資的成本；三是還款，票據(jù)融資逾期后，其融資成本按銀行逾期貸款支付利息，成本提高；四是必須對票據(jù)使用用途的經濟性和合理性進行評估。2、票據(jù)融資的風險票據(jù)融資的法律風險。從國家對票據(jù)融資的政策看，銀行承兌匯票必須有真實的商品交易合同做基礎，嚴格控制套取銀行信用和銀行墊付資金。在沈陽部分商業(yè)銀行分支機構違規(guī)承兌貼現(xiàn)資金被查以后，國家加強了對這一融資方式的監(jiān)管和查處力度。票據(jù)融資的逾期風險（違約風險）。票據(jù)融資的逾期風險是指票據(jù)融資到期后，企業(yè)不能按時履約付款，企業(yè)增加財務費用支出的可能性。按照銀行的票據(jù)操作規(guī)程，銀行承兌匯票到期后，企業(yè)必須履約付款，銀行不墊款；如企業(yè)到期后不能履約付款，就要轉為銀行被迫放款，執(zhí)行逾期貸款利率。3、票據(jù)融資預警指標及其使用表2票據(jù)融資預警指標一覽表序號預警指標指標取值1票據(jù)融資增長率本期票據(jù)融資增加額/上期票據(jù)融資余額2票據(jù)融資比例票據(jù)融資余額/負債總額3票據(jù)融資逾期率逾期數(shù)額/到期票據(jù)額4票據(jù)融資保證金比例保證金數(shù)額/票據(jù)融資數(shù)額三、商業(yè)信用融資預警1、商業(yè)信用融資管理流程及其存在的問題當企業(yè)信譽下降時，債權人會采取一系列不利于企業(yè)的行動，如中斷提供信用或信用條件苛刻，使企業(yè)商業(yè)信用融資風險急升，嚴重時還會導致企業(yè)陷入訴訟危機。審核部門審核部門評估部門供應商財務部門采購部門賒銷合同審核同意賒銷資金用途效果評估采購部門需求計劃簽訂合同賒銷條件發(fā)貨NY圖3企業(yè)商業(yè)信用管理流程圖2、商業(yè)信用融資預警指標及其使用表3商業(yè)信用預警指標一覽表序號預警指標指標取值1賒銷價格比賒銷價格/現(xiàn)款銷售價格2供應商訴訟家數(shù)和金額供應商訴訟家數(shù)和金額3應收應付配合率應收賬款/應付帳款四、中長期借款預警中長期借款融資管理流程及其存在的問題從流程（圖4）可以看出，有三個環(huán)節(jié)是非常重要的：一是發(fā)展戰(zhàn)略環(huán)節(jié)，即中長期貸款的規(guī)模和方式必須服從企業(yè)的既定發(fā)展戰(zhàn)略；二是論證審核環(huán)節(jié)，主要看項目是否經過可行性論證，其具體辦法參考投資項目預警；三是資金使用效果評估環(huán)節(jié)。中長期借款主要存在下列風險：●利率風險。主要是未來利率提高的風險，使企業(yè)支付更多的利息。審核部門審核部門評估部門金融機構籌資部門規(guī)劃部門資金籌集論證審核授信資金用途、效果評估發(fā)展戰(zhàn)略制定項目規(guī)劃成本、風險的考慮可行性論證資金使用圖4中長期借款管理流程圖●投資風險。即投資的項目不能如期產生效益或投資收益率低于資金成本?！襁`約風險。由于長期籌資一般是到期后一次還本付息，如不提前建立償債基金，往往會導致到期不能履約付款?！耖L期資金短期使用風險。即為投資或技術改造籌集的資金，被企業(yè)用于短期的用途或支付費用，如支付工資、費用、利息或支付到期的短期負債，長期資金使用和到期還款沒有保證?！褓Y金短缺風險。與短期借款的情況一樣（具體參見短期借款的資金短缺風險）。2、中長期借款預警指標及其使用表4中長期借款預警指標一覽表序號預警指標指標取值1中長期借款增長率本期貸款增加額/上期貸款余額2中長期借款比例中長期借款余額/負債余額3中長期借款展期率貸款展期數(shù)額/貸款到期額4中長期借款用途適合率中長期占用資金/中長期借款3、對策（1）國內外大型成套設備的融資租賃企業(yè)在實施發(fā)展戰(zhàn)略的過程中，需要購建較多的固定資產，特別是大型成套設備，可以選擇融資租賃的方式。當然應充分注意大型成套設備的融資租賃借款條件寬松和成本高、限制條件多、涉及面廣的雙重特征。（2）項目融資在我國，隨著改革開放和經濟建設的發(fā)展，資金短缺比較嚴重，因此項目融資得到越來越廣泛的應用。日照電廠、廣西來賓電廠等都是成功的典例。（3）資產證券化融資資產證券化（如票據(jù)買斷）是一種直接融資的金融創(chuàng)新形式，發(fā)起人將流動性較差的存量資產加以分類，形成一系列的資產組合，并以該資產組合將來的收益為保證，用信托的方式發(fā)行可流通的債務資本憑證。其最大的特點是發(fā)債的擔保依據(jù)是資產組合的將來收益。五、權益性融資預警1、概述權益性融資主要包括外部權益融資和內部權益融資。外部權益融資包括國有股權轉讓、借“殼”上市融資、與外商合作、引入戰(zhàn)略投資者等。企業(yè)內部籌資可通過擴大盈利以增加留存利潤等方式籌集資金，也可通過成本的節(jié)約，增加效益，降低資金總需求來實現(xiàn)。特別是利用降低生產成本等挖掘企業(yè)內部資金潛力方法，既不涉及企業(yè)資金所有權或控制權的轉移，也無須還本付息，融資風險小，應在融資時優(yōu)先考慮。內部權益融資包括降低成本、降低三項費用、加強存貨和應收賬款管理、增加銷售量和優(yōu)化產品結構、盤活內部閑置資產等，內部融資主要以各種公積金、凈利潤增加的形式表現(xiàn)出來。2、管理流程與存在問題（1）資本運營管理和內部挖潛業(yè)務流程圖分別見圖5和圖6。（2）存在問題●不提或少提折舊。這樣不僅不能積累固定資產更新和大修所必需的資金，而且容易掩蓋管理中的矛盾。●稅后利潤積累少?！褓Y產大量長期閑置，沒有通過出租、變賣、對外投資等資本運營方式進行充分利用。戰(zhàn)略部門戰(zhàn)略部門資本運營部門專家委員會董事會、股東會股東大會制定發(fā)展戰(zhàn)略論證實施計劃實施方案效果評估審批論證實施圖5資本運營管理流程圖企業(yè)各部門企業(yè)各部門預算編制部門決策部門考核部門成本費用預算匯總與平衡考核兌現(xiàn)預算審批預算實施YN圖6企業(yè)內部挖潛業(yè)務流程圖資本運營方式進行充分利用。3、預警指標表5權益融資預警指標一覽表序號預警指標指標取值1折舊提取率實際提取折舊/實際占用固定資產2權益增加率權益增加/上年權益總額4、對策表6權益融資對策一覽表序號融資渠道/方式資金來源性質1內部資金來源中長期資金1-1折舊中長期資金1-2資產減值準備：壞帳準備、投資減值/跌價準備等中長期資金1-3稅后留存收益中長期資金1-2-1降低成本中長期資金1-2-2降低三項費用中長期資金1-2-3加強存貨和應收帳款管理中長期資金1-2-4增加銷售量和優(yōu)化產品結構中長期資金2內部資本運作——2-1內部資產重組：拍賣、租賃、變賣中長期資金2-2現(xiàn)有子公司重組中長期資金2-3債務重組2-4以閑置資產對外投資、合作3外部資本運營3-1進行收購、兼并等低成本擴張中長期資金3-2管理層收購（MBO）中長期資金3-3員工持股中長期資金3-4借“殼”上市融資中長期資金3-5部分高科技項目包裝后在二