【工程經(jīng)濟】關(guān)濤 沖刺串講班教案 02-第1篇-第2章-考點7-經(jīng)濟效果評價的基本內(nèi)容-考點16-多方案比選

第2章技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價（7分）考點目錄考點7：經(jīng)濟效果評價的基本內(nèi)容經(jīng)濟效果評價是對技術(shù)方案的財務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證。經(jīng)濟效果評價基本內(nèi)容包括：（一）技術(shù)方案的盈利能力；（二）技術(shù)方案的償債能力；（三）技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。財務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定技術(shù)方案的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。對于經(jīng)營性項目，分析盈利能力，償債能力和財務(wù)生存能力；對于非經(jīng)營性項目，僅分析其財務(wù)生存能力?？键c8：經(jīng)濟效果的評價方法（一）按照是否考慮時間因素，評價方法可以分為靜態(tài)分析和動態(tài)分析。靜態(tài)分析不考慮資金的時間因素。動態(tài)分析是在分析技術(shù)方案的經(jīng)濟效果時，對發(fā)生在不同時間的現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來計算分析指標(biāo)。因此，動態(tài)分析能較全面地反映技術(shù)方案整個計算期的經(jīng)濟效果。經(jīng)濟效果評價中，應(yīng)堅持動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則。（二）按照評價是否考慮融資分類一般宜先進行融資前分析，在融資前分析結(jié)論滿足要求的情況下，初步設(shè)定融資方案，再進行融資后分析。1.融資前分析。融資前分析應(yīng)以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。2.融資后分析。融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析?？键c9：技術(shù)方案的計算期計算期包括建設(shè)期和運營期，后者又分為投產(chǎn)期和達產(chǎn)期。（一）建設(shè)期。由于建設(shè)期沒有收入，利息無法得到償還，所以建設(shè)期的利息就成了總投資的一部分。（二）運營期。1.投產(chǎn)期：生產(chǎn)能力尚未完全達到設(shè)計能力時的過渡階段；2.達產(chǎn)期：生產(chǎn)運營達到設(shè)計預(yù)期水平后的時間。建設(shè)期可按合理工期或預(yù)計的建設(shè)進度計劃確定，運營期一般應(yīng)以方案主要設(shè)備的經(jīng)濟壽命期確定。計算期的長短主要取決于方案本身的特性，因此無法對方案計算期作出統(tǒng)一規(guī)定。計算期不宜定得太長。計算期較長的方案多以年為時間單位。由于折現(xiàn)評價指標(biāo)受計算時間的影響，對需要比較的方案應(yīng)取相同的計算期?？键c10：經(jīng)濟效果評價采用的價格體系財務(wù)分析應(yīng)采用以市場價格體系為基礎(chǔ)的預(yù)測價格。一般采取簡化的辦法。對建設(shè)期的投入物，由于需要預(yù)測的年限較短，可既考慮相對價格變化，又考慮價格總水平變動；又由于建設(shè)期投入物品種繁多，分別預(yù)測難度大，還可能增加不確定性，因此，在實踐中一般以漲價預(yù)備費（價差預(yù)備費）的形式綜合計算。對運營期的投入物和產(chǎn)出物價格，由于運營期比較長，在前期研究階段對將來的物價上漲水平較難預(yù)測，預(yù)測結(jié)果的可靠性也難以保證，因此一般僅預(yù)測經(jīng)營期初價格。運營期各年采用同一的不變價格?？紤]到方案可能有多種投入或產(chǎn)出，在不影響評價結(jié)論的前提下，只需對在生產(chǎn)成本中影響特別大的貨物和主要產(chǎn)出物的價格進行預(yù)測。財務(wù)分析采用的財務(wù)基準(zhǔn)收益率也應(yīng)考慮通貨膨脹因素?？键c11：經(jīng)濟效果評價指標(biāo)體系絕對效果評價通常選用的評價指標(biāo)體系如圖2.2-1所示。這些指標(biāo)中，財務(wù)凈現(xiàn)值、費用現(xiàn)值、凈年值和費用年值是價值型指標(biāo)，靜態(tài)和動態(tài)投資回收期是時間型指標(biāo)，其余的是比率型指標(biāo)?？键c12：靜態(tài)投資回收期分析也稱返本期。靜態(tài)投資回收期宜從技術(shù)方案建設(shè)開始年算起，若從技術(shù)方案投產(chǎn)開始年算起，應(yīng)予以特別注明。當(dāng)年凈收益不相等，假設(shè)累計現(xiàn)金流首次為正的年份為T，則投資回收期的計算公式為：判別：如果靜態(tài)投資回收期（Pt）小于等于基準(zhǔn)投資回收期（Pc），則可行；否則不可行。靜態(tài)投資回收期的不足主要有：1）沒有全面地考慮技術(shù)方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，故無法全面衡量技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果；2）沒有考慮資金時間價值，以致無法正確判別技術(shù)方案的優(yōu)劣。所以靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方案排隊的評價準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標(biāo)，或與其他評價指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用?？键c13：財務(wù)凈現(xiàn)值分析（FNPV）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)，并且是絕對指標(biāo)。財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率ic）分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開始實施時的現(xiàn)值之和。當(dāng)FNPV>0時，該技術(shù)方案財務(wù)上可行當(dāng)FNPV=0時，該技術(shù)方案財務(wù)上還是可行的當(dāng)FNPV＜0時，該技術(shù)方案財務(wù)上不可行財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）取決于技術(shù)方案的現(xiàn)金流和基準(zhǔn)收益率（折現(xiàn)率）。當(dāng)技術(shù)方案的現(xiàn)金流一定的時候，財務(wù)凈現(xiàn)值和基準(zhǔn)收益率之間呈反向關(guān)系。FNPV的缺點：（1）需要首先確定一個基準(zhǔn)收益率，然而這是很困難的。（2）在進行互斥方案評價的時候，財務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的經(jīng)濟壽命。如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進行各個方案之間的比選?？键c14：財務(wù)基準(zhǔn)收益率的確定財務(wù)基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的方案的最低收益水平。其在本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對方案資金時間價值的判斷和對方案風(fēng)險程度的估計，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷方案在財務(wù)上是否可行和方案比選的主要依據(jù)。對于產(chǎn)出物由政府定價的方案，其財務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)根據(jù)政府政策導(dǎo)向確定。對于產(chǎn)出物由市場定價的方案，其財務(wù)基準(zhǔn)收益率根據(jù)資金成本和收益由投資者自行測定。一般投資者自行測定的基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機會成本，同時應(yīng)考慮投資風(fēng)險和通貨膨脹率。在中國境外投資方案的財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素?？键c15：財務(wù)內(nèi)部收益率分析（FIRR）與財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)依賴于方案“外部”的財務(wù)基準(zhǔn)收益率不同，財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的確定只取決于方案“內(nèi)部”的現(xiàn)金流量和方案計算期。1）內(nèi)部收益率是一個未知的，需要根據(jù)技術(shù)方案的現(xiàn)金流量計算出來的折現(xiàn)率；2）內(nèi)部收益率的大小僅僅取決于技術(shù)方案的現(xiàn)金流量。與財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)依賴于方案“外部”的財務(wù)基準(zhǔn)收益率不同，財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的確定只取決于方案“內(nèi)部”的現(xiàn)金流量和方案計算期；3）內(nèi)部收益率是一個技術(shù)方案的真實回報率，它是盈利能力的相對評價指標(biāo)。判別準(zhǔn)則：與基準(zhǔn)收益率進行比較，若FIRR≥ic，則方案在經(jīng)濟上可以接受；若FIRR＜ic，則方案應(yīng)予拒絕。用線性內(nèi)插法可以計算出FIRR的近似值，公式為：優(yōu)點：1）考慮了資金的時間價值以及在整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量；2）內(nèi)部收益率的大小完全取決于技術(shù)方案的現(xiàn)金流量，不受任何外部其他參數(shù)的影響。與財務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)依賴于方案“外部”的財務(wù)基準(zhǔn)收益率不同，財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的確定只取決于方案“內(nèi)部”的現(xiàn)金流量和方案計算期。缺點：1）財務(wù)內(nèi)部收益率計算比較麻煩；2）對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來講，其財務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率?？键c16：多方案比選1.方案之間的關(guān)系根據(jù)多方案之間的經(jīng)濟關(guān)系類型，一組備選方案之間一般存在著三種關(guān)系：獨立關(guān)系、互斥關(guān)系和相關(guān)關(guān)系。1.獨立關(guān)系2.互斥關(guān)系互斥關(guān)系是指各個方案之間存在著互不相容、互相排斥的關(guān)系?；コ怅P(guān)系要求備選方案可以相互替代，即備選方案應(yīng)滿足項目的需求和消耗的性質(zhì)及計算范圍可比、方案的風(fēng)險水平可比、采用的計算期可比。3.相關(guān)關(guān)系相關(guān)關(guān)系又分為正相關(guān)和負相關(guān)。2.方案比選定量分析方法的選擇1.獨立方案比選方法（絕對經(jīng)濟效果的檢驗）。2.互斥方案比選方法該比選工作可以分為兩個階段，第一階段是方案的絕對效果分析；第二階段是相對效果分析。1）評價指標(biāo)直接對比法評價指標(biāo)直接對比的方法要求所選用的指標(biāo)是價值型，選用其他類型的指標(biāo)可能會導(dǎo)致錯誤的結(jié)論。計算期相同的互斥方案的比選。評價指標(biāo)有財務(wù)凈現(xiàn)值、凈年