貨幣與利息率決定理論

貨幣和利息率決定理論——存量和流量分析史PAGE1PAGE128目錄TOC\o"1-7"\h\z導(dǎo)論 4第一章:概述 15第一節(jié)、存量和流量的“維數(shù)”概念 15第二節(jié)、存量和流量的“行為”概念 18上篇利率決定理論 21第二章：羅伯特森及其貨幣性可貸基金理論 23第一節(jié)：羅伯特森其人 23第二節(jié)：羅伯特森論儲(chǔ)蓄 25一、自愿儲(chǔ)蓄和總匱乏（Lacking）的區(qū)別及其資本的概念 25二、強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄理論——自動(dòng)匱乏和引致匱乏 28第三節(jié)：貨幣性可貸基金理論 32一、可貸基金理論的特點(diǎn) 33二、可貸基金的供給 34三、可貸基金的需求 37四、利息率的決定 39第三章：流動(dòng)性偏好理論 41第一節(jié)：凱恩斯關(guān)于流動(dòng)性的解釋 42第二節(jié)：凱恩斯的利率決定理論 43第三節(jié)：進(jìn)一步的分析 46第四節(jié)：凱恩斯利息理論的模型化及其改進(jìn) 49第四章：羅伯特森和凱恩斯關(guān)于儲(chǔ)蓄和利率決定的論爭 53第一節(jié)、由合作走向分歧 53一、早期的合作 53二、羅伯特森對(duì)《貨幣論》批評(píng) 55三、對(duì)《通論》的批評(píng) 57第二節(jié)、爭論的要點(diǎn) 60一、分析結(jié)果等價(jià)性問題 60二、生產(chǎn)力、節(jié)約和利息率 62三、儲(chǔ)蓄和投資與利率的關(guān)系 63四、結(jié)論 64第三節(jié)、流動(dòng)性偏好理論和投資乘數(shù) 65第五章：兩種理論的關(guān)系 71第一節(jié)：瓦爾拉一般均衡體系下的討論 71一、?？怂沟囊话憔夥椒?71二、斐勒和索默的證明 73三、勒納的觀點(diǎn) 74四、克萊因和哈恩的非同一性討論 75第二節(jié)：蔣碩杰的同一性證明及其流動(dòng)性偏好的動(dòng)態(tài)和流量化表述 77一、 同一性證明 78二、流動(dòng)性偏好理論動(dòng)態(tài)化表述和流量表述 80三、瓦爾拉定律不是分析貨幣需求的基礎(chǔ) 83第三節(jié)：結(jié)論 86下篇產(chǎn)業(yè)循環(huán)和金融循環(huán)中的貨幣 88第六章：兩種分析方法的起源 90第一節(jié)：樸素貨幣數(shù)量論 90第二節(jié)：貨幣理論存量分析方法的兩個(gè)源頭 93一、維克塞爾對(duì)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的批判 93二、交易方程式和貨幣余額方程式 95第七章：貨幣理論存量分析方法的發(fā)展 100第一節(jié)：希克斯的簡化建議及其他論文 101一、?？怂沟暮喕ㄗh 102二、《兩個(gè)三位一體》及其后期貨幣思想的轉(zhuǎn)變 104第二節(jié)：托賓的資產(chǎn)選擇理論 110一、托賓貨幣需求理論的要點(diǎn) 110二、對(duì)資產(chǎn)特性的分析和均值-方差分析法 113三、貨幣理論的一般均衡方法 116四、托賓的思想轉(zhuǎn)變 120第三節(jié)：貨幣主義 125一、弗里德曼的“重新表述”及其存量性質(zhì) 125二、兩個(gè)芝加哥傳統(tǒng)之爭及其對(duì)貨幣主義的相關(guān)評(píng)論 128三、存量和流量的相互作用 133第八章：典型的流量分析方法 135第一節(jié)：維克塞爾的累計(jì)過程論 136一、對(duì)薩伊定律的質(zhì)疑 136二、基本概念 139三、累積過程論 141四、批評(píng)和修正 144第二節(jié)、霍特里的純貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論 147一、霍特里經(jīng)濟(jì)周期理論的貨幣方法 148二、價(jià)格波動(dòng)理論 151三、貨幣均衡分析的要點(diǎn) 153四、商業(yè)循環(huán)的控制措施 156第三節(jié)、羅伯特森的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論 159一、理論的一般特點(diǎn) 161二、引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的因素 162三、貨幣供給和經(jīng)濟(jì)循環(huán) 166四、商業(yè)循環(huán)及其控制 171參考文獻(xiàn)： 175

導(dǎo)論研究經(jīng)濟(jì)思想史的目的有二：一、追本溯源，通過對(duì)思想體系形成全過程的考察，展現(xiàn)經(jīng)濟(jì)理論研究的連續(xù)性，有利于更好地掌握現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論；二、充分展示各個(gè)學(xué)派及經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理論觀點(diǎn)，討論其歷史局限性、方法論的缺點(diǎn)以及邏輯推理過程中存在的謬誤，“從史實(shí)求史識(shí)”，為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)研究提供一個(gè)正確的導(dǎo)向。作者之所以選擇貨幣思想史作為研究對(duì)象的根本原因是：貨幣理論是一個(gè)極富現(xiàn)實(shí)性的課題，雖然研究的是貨幣思想史，但是當(dāng)我們拂去塵埃，搜尋史卷之時(shí)，我們實(shí)際上是在尋找和擦亮一面鏡子，透過它將看出當(dāng)今貨幣思潮以及貨幣政策的是非得失；自上一世紀(jì)二、三十年代以來，有過很多杰出的貨幣理論家，比如：丹尼斯·羅伯特森、拉爾夫·霍特里等，他們都曾以獨(dú)特的貨幣思想而著稱，只是這些貨幣思想由于凱恩斯的鋒芒到現(xiàn)在已經(jīng)鮮為人知，而作者認(rèn)為他們所堅(jiān)持的貨幣理論更接近于真理，其真正價(jià)值還有待于進(jìn)一步挖掘。作為一篇寫史的論文，作者主要根據(jù)各位貨幣理論家的原著介紹他們的貨幣思想，希望能真實(shí)地反映史實(shí)；同時(shí)，也多方參考了當(dāng)代的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的釋義和評(píng)論；在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，作者也會(huì)不失時(shí)機(jī)地加入一些個(gè)人的評(píng)論，希望這些看法是中肯的。一本文的邏輯結(jié)構(gòu)比較簡單，分為上下兩篇，分別對(duì)應(yīng)于存量和流量的兩種不同的定義方式。第一種定義是純數(shù)學(xué)的，我稱之為“維數(shù)”概念，即以時(shí)間維數(shù)為基準(zhǔn)，存量是時(shí)點(diǎn)上的量，而流量是時(shí)期中的量，這個(gè)概念將和上篇的利率決定理論相對(duì)應(yīng)。對(duì)存量和流量的另一種形式的定義可以稱之為“行為”概念。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存量行為是為未來的生產(chǎn)和消費(fèi)服務(wù)的行為，或稱之為“資產(chǎn)持有”行為；而流量行為是為現(xiàn)期的生產(chǎn)和消費(fèi)服務(wù)的，是一種“收入周轉(zhuǎn)”行為。貨幣兼有價(jià)值儲(chǔ)藏功能和便利交易的功能，當(dāng)它作為一種價(jià)值儲(chǔ)藏的手段時(shí)，它具有資產(chǎn)的性質(zhì)，我們可以稱之為存量性質(zhì)；當(dāng)它履行便利交易和融通生產(chǎn)的功能之時(shí)，它在收入決定和經(jīng)濟(jì)循環(huán)中扮演了極為重要的角色，我們稱這時(shí)的貨幣具有流量性質(zhì)。在《貨幣論》中，凱恩斯采用了“金融循環(huán)”和“產(chǎn)業(yè)循環(huán)”的概念來描述貨幣的存量性質(zhì)和流量性質(zhì)，所以我將下篇的題目定為“金融循環(huán)和產(chǎn)業(yè)循環(huán)中的貨幣”。二上篇“利息率決定理論”行文線索是：利率決定理論的存量分析方法是凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論；而典型的流量分析方法是羅伯特森的貨幣性可貸基金理論；凱恩斯和羅伯特森等人曾就這兩種理論的特點(diǎn)及其分析結(jié)果的等價(jià)性展開了別開生面的爭論，但是由于種種原因這一爭論并沒有得出什么確定性的結(jié)果；五十年代以后，一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家舊話重提，由于廣泛采用了數(shù)學(xué)方法和一般均衡方法，他們得出的結(jié)論有較大的確定性，對(duì)這兩種方法分析結(jié)果在一定條件下的等價(jià)性達(dá)成了某種共識(shí)。該篇主要包括如下內(nèi)容：第二章，詳細(xì)闡述了羅伯特森的流量利率決定理論，即貨幣性可貸基金理論。由介紹羅伯特森本人開始，重點(diǎn)討論了他的強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄理論。羅伯特森在分析強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄理論時(shí)采用了流量分析方法（時(shí)期分析方法）。他認(rèn)為各種投資提供資金的不僅僅是自愿儲(chǔ)蓄，在現(xiàn)代銀行制度下，還有可能存在強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄，這將使得為投資提供資金的不再是銀行存款的持有者，而且全體公眾也被迫充當(dāng)儲(chǔ)蓄供給者的角色。這個(gè)過程是這樣的：假設(shè)由于生產(chǎn)率提高等因素導(dǎo)致投資需求增加，在現(xiàn)有的利率水平下自愿儲(chǔ)蓄將難以滿足投資對(duì)資金的需求，銀行被迫為額外的投資提供相應(yīng)的信貸，增加貨幣供給，這時(shí)資本品生產(chǎn)部門的貨幣工資將會(huì)上升，如果在這一階段消費(fèi)品的產(chǎn)量是固定的，當(dāng)這些增加的貨幣工資進(jìn)入消費(fèi)品市場時(shí)，消費(fèi)品價(jià)格將會(huì)上升，人們用以前同樣多的貨幣收入便難以買到等量的消費(fèi)品，一部分人便出現(xiàn)了強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄現(xiàn)象，也就是說這些人購買力的一部分因?yàn)樨泿帕康脑黾佣粍儕Z了。羅伯特森認(rèn)為強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄現(xiàn)象的存在是導(dǎo)致市場利率和“準(zhǔn)自然利率”不等的重要原因，或者說是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的重要原因。隨后，我們?nèi)娴亟榻B了羅伯特森的貨幣可貸基金的需求和供給的各個(gè)組成部分，及其利率的決定過程?？少J基金的供給主要包括三部分：企業(yè)和個(gè)人的自愿儲(chǔ)蓄、公眾的凈負(fù)窖藏以及商業(yè)銀行新創(chuàng)造的貨幣，其中后兩者將產(chǎn)生強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄現(xiàn)象，也就是說，可貸基金的供給由自愿儲(chǔ)蓄和強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄兩部分組成。可貸基金的需求包括四部分：用于固定資本和流動(dòng)資本的投資、資本品的替換和維修、庫存的增加以及消費(fèi)者的超前消費(fèi)。羅伯特森主要分析了第一部分，其中充分考慮了資本的邊際生產(chǎn)力的變動(dòng)以及勤儉節(jié)約等實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素對(duì)可貸基金需求的影響。利率水平是在可貸基金的供給和需求的相互作用下確定的。第三章介紹了廣為人知的存量利息率決定理論，即凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論，包括凱恩斯主義者對(duì)“流動(dòng)性”的解釋；對(duì)投機(jī)性貨幣需求的分析及其在此基礎(chǔ)上的利率決定模式；在利率形成中心理預(yù)期的作用；希克斯的模型化及其修正等。從中可以看出，與貨幣性可貸基金理論相比，流動(dòng)性偏好理論有如下三個(gè)特點(diǎn)：1、資本的邊際生產(chǎn)率對(duì)利率水平?jīng)]有直接的影響，資本邊際效率曲線的功能是，在一個(gè)給定的利率水平下，確定投資的數(shù)量；2、儲(chǔ)蓄和利率也沒有直接關(guān)系，而主要由收入水平?jīng)Q定；3、利率是持有貨幣的價(jià)格，由貨幣的供給和需求決定，其作用就是讓人們決定以閑置現(xiàn)金余額的形式還是以債券的形式持有其儲(chǔ)蓄，與人們對(duì)投資資源的需求和現(xiàn)期消費(fèi)的節(jié)制無關(guān)。希克斯吸收了當(dāng)時(shí)《通論》模型化的基本思想，將生產(chǎn)率、節(jié)約等實(shí)際因素納入了分析框架，創(chuàng)立了“IS-LL”模型，希望克服凱恩斯早期思想的缺陷。從形式上看，該模型確實(shí)是存量分析和流量分析相結(jié)合的產(chǎn)物，但是，實(shí)際上?？怂乖诖四Ｐ椭须[含了一個(gè)特殊的時(shí)間假設(shè)，這個(gè)假設(shè)將保證貨幣的供給和需求等存量能通過利率對(duì)收入流量產(chǎn)生直接的作用，而儲(chǔ)蓄和投資等流量卻無法對(duì)存量產(chǎn)生直接的影響。第四章追溯了三十年代凱恩斯和羅伯特森關(guān)于儲(chǔ)蓄和利率理論的整個(gè)爭論過程，這是關(guān)于利率決定理論的存量和流量分析方法的第一階段的爭論。首先，文章詳細(xì)介紹了凱恩斯和羅伯特森早期富有成效的合作關(guān)系，這主要體現(xiàn)在凱恩斯的《貨幣改革論》和《貨幣論》，羅伯特森的《貨幣》和《銀行政策和價(jià)格水平》這四本書中。在這一階段，他們對(duì)于大部分問題的理解都是一致的，只是到了《貨幣論》的寫作后期，兩人關(guān)于儲(chǔ)蓄理論觀點(diǎn)的分歧才開始表現(xiàn)出來，這主要來源于凱恩斯對(duì)強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄這一理論觀點(diǎn)的態(tài)度的改變。從三十年代《貨幣論》出版開始，羅伯特森在一些公開刊物和給凱恩斯的私人通信中對(duì)《貨幣論》和《通論》展開了全方位的評(píng)論和批判，凱恩斯也給予了積極的響應(yīng)。他們爭論的焦點(diǎn)便是儲(chǔ)蓄和利率理論以及凱恩斯的稱之為“有著巨大的潛在用途的神奇的小積木”的乘數(shù)理論。爭論的主要內(nèi)容包括：貨幣性可貸基金理論和流動(dòng)性偏好理論分析結(jié)果的等價(jià)性問題；生產(chǎn)力和勤儉節(jié)約與利息率的關(guān)系；以及儲(chǔ)蓄和投資與利息率的關(guān)系等。羅伯特森堅(jiān)持認(rèn)為，兩種分析方法的分析結(jié)果是等價(jià)的，生產(chǎn)力水平以及人們的節(jié)儉程度與利息率水平密切相關(guān)，從而儲(chǔ)蓄和利率之間存在直接的關(guān)系，所以乘數(shù)是不穩(wěn)定的，凱恩斯對(duì)乘數(shù)理論的看重實(shí)際上是“磨錯(cuò)了一把斧子”。后來，凱恩斯雖然在俄林和哈羅德等的批評(píng)下做出了實(shí)質(zhì)性的讓步，承認(rèn)了“籌資性貨幣需求”的存在，并將資本的生產(chǎn)效率表納入了分析體系，但是依舊不同意羅伯特森的大部分觀點(diǎn)，而將對(duì)古典貨幣理論的邏輯矛盾的批判不恰當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)移到貨幣性可貸基金理論之上。我們?cè)谶@一章中花了一節(jié)的篇幅來分析流動(dòng)性偏好理論和乘數(shù)理論之間的關(guān)系，揭示了凱恩斯之所以頑固地拒絕羅伯特森的批評(píng)的根本原因。第五章系統(tǒng)地介紹了五十年代關(guān)于兩種利率決定理論的等價(jià)性證明，其中包括?？怂埂㈧忱蘸退髂?、勒納、克萊因、哈恩、蔣碩杰以及帕廷金等人的觀點(diǎn)。這些證明基本上都是在希克斯的啟發(fā)下，在一般均衡體系的框架內(nèi)作出的，數(shù)學(xué)方法的大量引入也使得他們的證明表現(xiàn)出很大的確定性。但是，到底他們對(duì)可貸基金理論和流動(dòng)性偏好理論的數(shù)學(xué)解釋是否能令在局部均衡條件下討論問題的凱恩斯和羅伯特森滿意卻很難說，這些證明和第一階段爭論之間的聯(lián)系取決于他們是否正確地解釋了凱恩斯和羅伯特森賦予兩種利率決定理論的真實(shí)含義。蔣碩杰關(guān)于兩種理論的等價(jià)性證明是最詳盡的，所以在第五章的第二節(jié)用了較多的篇幅來介紹他的貨幣思想。蔣碩杰的證明是從正反兩方面來展開的，一方面，他從貨幣性可貸基金出發(fā)推出利率決定的存量表示方式；另一方面，他又從流動(dòng)性偏好理論出發(fā)，將其動(dòng)態(tài)化，并得出了利率決定的流量表示方式。另外，之前大部分作者的證明都是在瓦爾拉定律的基礎(chǔ)上作出的，將在貿(mào)易過程中獲得凈現(xiàn)金等同于經(jīng)濟(jì)體系中存在的所有超額貨幣需求，忽視了“籌資需求”的存在。蔣碩杰觀察到了這一點(diǎn)，并從帕廷金的論證過程中發(fā)現(xiàn)了瓦爾拉定律的內(nèi)在邏輯矛盾。蔣碩杰認(rèn)為在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中有很大一部分超額貨幣需求是一種事前需求，即“籌資貨幣需求”，產(chǎn)生這種貨幣需求的原因主要是金融資產(chǎn)交易成本的存在，試圖使收支同步的代價(jià)高昂，所以在支出計(jì)劃實(shí)施之前，人們必須預(yù)先持有一筆貨幣，這筆預(yù)先持有的貨幣就是所謂籌資需求。蔣碩杰對(duì)于籌資需求的解釋和凱恩斯的“籌資性貨幣需求”和羅伯特森的來源于可支配收入的事前儲(chǔ)蓄概念是一致的。很明顯，籌資需求是瓦爾拉體系無法涵蓋的，所以，蔣碩杰主張降低瓦爾拉定律在貨幣理論分析中的地位，并推出了一個(gè)“改良型瓦爾拉定律”來替代之。三本文的下篇根據(jù)我們所界定的流量和存量的“行為定義”，分別介紹了主張流量分析方法和存量分析方法的幾位代表人物的貨幣理論。在這兩者之間其實(shí)不存在嚴(yán)格的對(duì)比關(guān)系。首先在時(shí)間上，前者主要盛行于凱恩斯的《通論》之前，而后者則主要流行于《通論》之后，并在二戰(zhàn)后占據(jù)了主流地位；其次，這里所定義的這兩種分析方法也不存在對(duì)比的邏輯，在流量分析方法中，貨幣理論實(shí)際上就是收入決定或經(jīng)濟(jì)周期理論，或者說這兩者是糾纏在一起的，但是在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)理論中，雖然貨幣理論是一種資產(chǎn)組合理論，但是同時(shí)也存在經(jīng)濟(jì)周期理論，要將這兩者置于對(duì)立的兩面進(jìn)行比較，只有兩種方法：要么把流量分析法中的貨幣部分從經(jīng)濟(jì)周期理論中剝離出來和資產(chǎn)組合理論進(jìn)行比較，要么把現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論與資產(chǎn)組合理論揉合在一塊兒與這里所定義的流量貨幣理論相比較，顯然這兩種辦法都是不切合實(shí)際的。作者之所以將它們分列出來的目的主要是為了更好地認(rèn)識(shí)貨幣的性質(zhì)和由此而導(dǎo)致的貨幣理論的研究方法上的分歧。關(guān)于貨幣的性質(zhì)，堅(jiān)持流量分析的貨幣理論家認(rèn)為貨幣是商品交換的媒介，就如人體中的血液，以循環(huán)流動(dòng)的方式在經(jīng)濟(jì)體系中穿行，其價(jià)值就蘊(yùn)涵于這種永無休止的流動(dòng)之中，其作用在于便利交易和融通生產(chǎn)。堅(jiān)持流量分析的貨幣理論是一種總產(chǎn)量決定理論或價(jià)格決定理論，貨幣量只有和流通速度這一時(shí)間概念同時(shí)出現(xiàn)時(shí)才有意義。而主張存量分析方法的理論家卻認(rèn)為貨幣是一種資產(chǎn)，與其他形式的資產(chǎn)無異，持有貨幣的唯一好處是它所具有的“流動(dòng)性”或“安全性”，他們認(rèn)為貨幣理論研究的應(yīng)該是各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體持有現(xiàn)存貨幣總存量的原因和具體形式。對(duì)貨幣性質(zhì)的認(rèn)識(shí)的差異導(dǎo)致了研究方法的不同：1、與流量分析相適應(yīng)的必須是一種與時(shí)間的流逝相關(guān)的動(dòng)態(tài)的分析方法；存量分析則不然，在一定時(shí)點(diǎn)上，所有的流量都將成為靜默的存在物，這樣便能夠?qū)⒃械谋容^靜態(tài)的研究方法運(yùn)用于貨幣理論。2、存量貨幣理論將貨幣看作是相互替代的所有資產(chǎn)中的一種，這樣便能夠?qū)⑽⒂^選擇理論移植到貨幣理論的研究之中，并可以通過瓦爾拉定律將貨幣理論和價(jià)值理論統(tǒng)一起來；而在流量分析方法中，貨幣是無法用超額供給和超額需求的方程式表示出來的。在本文的第六章中，我們介紹了樸素貨幣數(shù)量論和現(xiàn)代存量分析法的兩大理論淵源。樸素的貨幣數(shù)量論以十八世紀(jì)的休謨和十九世紀(jì)的李嘉圖等為代表，重視貨幣的交易功能，注重貨幣的流量性質(zhì)。羅伯特森曾將古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家筆下的貨幣稱為“飛著的貨幣”（Moneyonthewing）?，F(xiàn)代的存量貨幣理論有兩個(gè)理論淵源：其一是維克塞爾對(duì)貨幣數(shù)量論的批判。維克塞爾認(rèn)為，在信用經(jīng)濟(jì)中，由于貨幣流通速度變化無常，“沒有極限”，所以收入是很難測(cè)度的，有兩種方法可以回避收入計(jì)算這個(gè)難題。第一種，是他自己提出來的，即通過儲(chǔ)蓄和投資以及貨幣利率和自然利率的關(guān)系來定義一個(gè)均衡狀態(tài)，然后在此基礎(chǔ)上考察經(jīng)濟(jì)偏離均衡狀態(tài)的狀況，從而避開收入計(jì)算問題。凱恩斯在《貨幣論》中也主要采用了這種處理方法，霍特里和羅伯特森也是如此，只是他們各自定義的均衡狀態(tài)各有其特點(diǎn)：霍特里的均衡狀態(tài)是他的“靜止原則”，即貨幣的釋放和吸收均為零時(shí)的貨幣均衡狀態(tài)；羅伯特森的“合理波動(dòng)”即是他的動(dòng)態(tài)均衡狀態(tài)；而凱恩斯的均衡狀態(tài)是儲(chǔ)蓄等于投資，從而利潤率為零時(shí)的情形凱恩斯在《貨幣論》中的基本觀點(diǎn)的簡要介紹見帥勇，《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的奠基人——?jiǎng)P恩斯在《貨幣論》中的基本觀點(diǎn)的簡要介紹見帥勇，《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的奠基人——J.M.凱恩斯》，河北大學(xué)出版社，2001年版，第83-111頁。第二種方法，便是?？怂固岢龅暮喕椒?。他認(rèn)為，既然收入計(jì)算存在種種困難，不如放棄對(duì)收入賬戶的分析，轉(zhuǎn)而將注意力集中到資本賬戶，即在一個(gè)時(shí)點(diǎn)上盤點(diǎn)人們手中所握有的包括貨幣在內(nèi)的各種資產(chǎn)的數(shù)量，并用已發(fā)展成熟的邊際分析方法對(duì)這些資產(chǎn)比例提出一個(gè)精確的解釋，這便是我們所定義的存量分析方法。后來的新凱恩斯主義的代表人物托賓以及貨幣主義的代表人物弗里德曼的貨幣分析都是希克斯存量分析方法的繼承和發(fā)展?，F(xiàn)代貨幣理論的第二個(gè)理論源頭是劍橋余額方程式。與注重貨幣的交易功能分析的費(fèi)雪的現(xiàn)金交易方程式不同，劍橋余額方程式注重人們手中持有的貨幣數(shù)量的分析，強(qiáng)調(diào)貨幣的價(jià)值儲(chǔ)藏功能。他們所定義的貨幣是在一定時(shí)點(diǎn)上“停息”的具有資產(chǎn)性質(zhì)的貨幣，所以羅伯特森稱之為“坐著的貨幣”，這種貨幣最終演化為資產(chǎn)組合的一部分。從貨幣的存量性質(zhì)的意義上說，凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論是劍橋余額方程式的發(fā)展，只是凱恩斯在馬歇爾的謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的基礎(chǔ)上又加入了一個(gè)投機(jī)性動(dòng)機(jī)，從而使分析更加細(xì)致而全面。后來的存量分析方法的發(fā)展都是凱恩斯流動(dòng)性偏好理論的演化，正如萊德勒所說：從凱恩斯的創(chuàng)見到希克斯的模型化，然后是帕廷金的瓦爾拉式的解釋和托賓的資產(chǎn)組合平衡理論，到現(xiàn)在的流行于各種高級(jí)教程的瓦萊斯的世代交迭模型，所有這些都不過是凱恩斯觀點(diǎn)的變體，都認(rèn)為貨幣實(shí)質(zhì)上是一種資產(chǎn)，作為一種便利的價(jià)值儲(chǔ)藏手段而被人們廣為接受，從而將貨幣理論降格為資產(chǎn)選擇理論的一個(gè)分支。第七章中，我們選擇了?？怂埂⑼匈e和弗里德曼等幾位有代表性的人物，介紹了現(xiàn)代貨幣理論即存量分析方法的發(fā)展。?？怂箯膭P恩斯的《貨幣論》中關(guān)于投資品定價(jià)的流動(dòng)性偏好分析中得到啟發(fā)，提出了一個(gè)“簡化建議”，為存量貨幣理論的發(fā)展做出了奠基性的貢獻(xiàn)。后來托賓曾對(duì)?？怂沟摹敖ㄗh”給予了高度評(píng)價(jià)，認(rèn)為現(xiàn)代貨幣理論的新發(fā)展不過是將?？怂顾z漏的i上的一點(diǎn)，t上的一橫加以補(bǔ)充而已。?？怂姑枥L了一個(gè)貨幣理論和價(jià)值理論相結(jié)合的前景，試圖建立一種貨幣的邊際效應(yīng)理論，聲稱要在整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域里來一次“徹底的邊際革命”。他認(rèn)為由于收入決定因素紛繁復(fù)雜且變動(dòng)不居，所以在傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論的基礎(chǔ)上完成這項(xiàng)使命是非常困難的，要做到這一點(diǎn)，一個(gè)合適的方法是將注意力集中到行為主體在各個(gè)特定時(shí)點(diǎn)上持有貨幣的精確數(shù)量的決定上，即將貨幣理論研究的落腳點(diǎn)由收入賬戶轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)賬戶。由于這種方法有效地避開了在時(shí)間過程中的各種變化因素，因而是一種貨幣理論的“簡化方法”。希克斯的“簡化方法”被后來的研究者所繼承，但是他自己卻沒有將這種方法完整地貫徹始終。戰(zhàn)后，他的貨幣思想發(fā)生了一些轉(zhuǎn)變，他曾經(jīng)詼諧地提醒大家，不要將死去的J.R.?？怂勾笫逭`認(rèn)為是現(xiàn)在的希克斯勛爵（他在1964年受封）。在本文中，主要介紹了他在1966年寫的幾篇著名的演講辭，從中我們可以看出，?？怂褂种匦掳l(fā)現(xiàn)了費(fèi)雪貨幣流量方程式中的“非自愿的貨幣需求”的重要性，承認(rèn)了流量方程式和劍橋余額方程式在某種程度上的優(yōu)越性；其次，他讓人們重新回憶起凱恩斯在《貨幣論》中對(duì)產(chǎn)業(yè)循環(huán)和金融循環(huán)關(guān)系問題的闡述，并意識(shí)到凱恩斯的投機(jī)性貨幣需求已經(jīng)過時(shí)。這種種跡象顯示出?？怂沟乃枷胗辛艘粋€(gè)非常重要的轉(zhuǎn)變。他也嘗試著引入了關(guān)于金融結(jié)構(gòu)的分析，開始意識(shí)到了商業(yè)銀行系統(tǒng)的重要性，意識(shí)到金融體系的運(yùn)作對(duì)企業(yè)“流動(dòng)性壓力”的影響。無庸置疑，?？怂构P下的貨幣的性質(zhì)正在悄然變化，已經(jīng)充分意識(shí)到了一種以融通生產(chǎn)為目的的流量貨幣需求的存在。資產(chǎn)組合理論的代表人物托賓對(duì)資產(chǎn)性質(zhì)的分析細(xì)致入微，其中隱含了對(duì)凱恩斯投機(jī)貨幣需求的質(zhì)疑，本文對(duì)此做了簡要介紹。作為當(dāng)代最重要的貨幣理論家之一，托賓的貢獻(xiàn)主要是率先引進(jìn)了均值-方差分析方法，并采用一般均衡分析方法系統(tǒng)全面的闡述了資產(chǎn)組合理論，從而擴(kuò)展了IS-LM模型的分析框架。但是在托賓獲得諾貝爾獎(jiǎng)的演講辭中，我們能看到他的思想有了一些變化。他認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)短期分析應(yīng)該揭示的是流量和存量、投資和資本、儲(chǔ)蓄和財(cái)富、以及儲(chǔ)蓄和資產(chǎn)存量的特定形式之間的累積動(dòng)態(tài)過程，不應(yīng)以短期分析期間短，從而存量不會(huì)發(fā)生重大變化為借口而忽視流量和存量之間的關(guān)系。托賓在這篇演講辭中，基本上放棄了原有IS-LM模型的特殊時(shí)間假設(shè)，以一種動(dòng)態(tài)的所謂時(shí)間片斷分析方法代替了原有的比較靜態(tài)分析，和羅伯特森所主張的時(shí)期分析方法極為相似。在他所描述的動(dòng)態(tài)過程中的每一個(gè)時(shí)間片斷，流量都在改變存量，繼而又成為以后流量的條件。信奉工具主義的弗里德曼從經(jīng)驗(yàn)研究中發(fā)現(xiàn)，貨幣供給的利率彈性是非常低的，而且在歷史上一般物價(jià)水平往往和利率同方向變動(dòng)。從這些經(jīng)驗(yàn)材料中得出了與凱恩斯主義者相反的“貨幣重要”的政策觀點(diǎn)。弗里德曼在為他的發(fā)現(xiàn)尋找理論支持時(shí)，他回到了他的老師們——Simons、Viner以及Mints——那兒，從這些芝加哥大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的“口頭傳統(tǒng)”出發(fā)，并以“貨幣數(shù)量論的重新表述”為名闡述了他的理論體系。但是可以看出，從對(duì)貨幣的性質(zhì)的認(rèn)識(shí)這個(gè)角度出發(fā)，貨幣主義并沒有什么新意，還是一種存量的分析方法，是這一分析方法的一個(gè)自然的延伸和發(fā)展。在凱恩斯看來，貨幣的替代物只有一種，那就是短期債券；到了新凱恩斯主義者托賓那里，他運(yùn)用了一般均衡的分析方法，貨幣的替代物發(fā)展到了所有的金融資產(chǎn)；而弗里德曼卻更進(jìn)了一步，所有能帶來收入流量的財(cái)富形式都成了貨幣的替代物，包括房地產(chǎn)，甚至人力資本等等（其實(shí)替代范圍的擴(kuò)大也為貨幣供給的利率彈性問題提供了答案）。正是從這個(gè)角度出發(fā)，帕廷金認(rèn)為弗里德曼的貨幣主義是現(xiàn)代凱恩斯主義貨幣理論的最精致和最復(fù)雜的表述，但他卻錯(cuò)誤地冠之以“貨幣數(shù)量說的重新表述”。為了揭示貨幣主義的凱恩斯主義本質(zhì)，根據(jù)上述幾位當(dāng)時(shí)在芝加哥大學(xué)執(zhí)教的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的著作，帕廷金展示了一個(gè)與弗里德曼的“口頭傳統(tǒng)”完全不同的重視貨幣的交易媒介功能的“筆頭傳統(tǒng)”。這兩個(gè)芝加哥傳統(tǒng)之爭給人以很大的啟發(fā)，是一次典型的存量和流量分析方法之爭，帕廷金的論述為我們展示了兩個(gè)時(shí)代的人們對(duì)貨幣的性質(zhì)的絕然不同的理解。本文的最后一章介紹了幾種典型的貨幣理論的流量分析體系，包括維克塞爾的累積過程論、霍特里的純貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論和羅伯特森的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論，它們都以現(xiàn)期收入賬戶為理論分析的標(biāo)的物，是貨幣數(shù)量論的修正和發(fā)展。第一節(jié)中討論維克塞爾的累積過程論。維克塞爾注意到古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的“兩分法”和經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)是不相宜的。但是，如果將薩伊定律和貨幣數(shù)量論放在瓦爾拉一般均衡的分析框架下，我們將發(fā)現(xiàn)，這種“兩分法”卻是一種必然現(xiàn)象，兩者無法在瓦爾拉體系中得到統(tǒng)一。維克塞爾提出的解決方法是放棄薩伊定律的實(shí)物均衡分析方法，代之以貨幣均衡的分析方法，以拯救貨幣數(shù)量論。為此，他繼承了李嘉圖的利率分析，并定義了自然利率和貨幣利率的概念，提出了信用社會(huì)中經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和價(jià)格變化的累積過程理論。累積過程論的含義是：只要其他條件不變，銀行利率對(duì)自然利率的長時(shí)間的偏離將會(huì)導(dǎo)致商品價(jià)格累積性的變化，而且這種變化是沒有極限的。比如，當(dāng)銀行利率低于自然利率時(shí)，企業(yè)家所獲得的正利潤將會(huì)誘使他們?cè)黾咏杩钜詳U(kuò)大投資，這樣各種投資品的價(jià)格就會(huì)上升，引致消費(fèi)品的價(jià)格也同步上升。只要自然利率高于市場利率這一條件不變，物價(jià)上漲的過程就會(huì)繼續(xù)。但是銀行無法長期將利率水平固定在較低的水準(zhǔn)，因?yàn)椤捌渌麠l件不變”在現(xiàn)實(shí)中往往是不能成立的。在貨幣供給隨著物價(jià)的上漲而增加的過程中，銀行準(zhǔn)備金必定會(huì)產(chǎn)生內(nèi)部流失（internaldrain），而現(xiàn)代信用制度卻要求銀行保有一定數(shù)額的準(zhǔn)備金，當(dāng)銀行的超額準(zhǔn)備金損失殆盡之后，將不得不提高利率，緊縮信用，價(jià)格的累積上升過程就會(huì)嘎然而止，甚至有可能朝著相反的方向變動(dòng)。但是，維克塞爾認(rèn)為只要銀行有超額準(zhǔn)備金存在，物價(jià)上漲的條件就不會(huì)消失。在第二節(jié)中，我們介紹了霍特里的純貨幣經(jīng)濟(jì)周期理論。他注重信用可得性的分析，認(rèn)為銀行體系的內(nèi)在不穩(wěn)定性使得貨幣因素能單獨(dú)成為經(jīng)濟(jì)循環(huán)的充分必要條件?；籼乩锊⒉煌耆穸ㄐ睦硪蛩睾蛯?shí)際經(jīng)濟(jì)因素的存在，但是他認(rèn)為所有影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的力量都必須通過信貸的擴(kuò)張和收縮而起作用，所以只需貨幣因素便可以解釋經(jīng)濟(jì)循環(huán)波動(dòng)的周期性特征?；籼乩镎J(rèn)為所有造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的力量都可以通過對(duì)貨幣體系的控制來消除。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)運(yùn)行過程是一個(gè)貨幣收入決定支出，支出決定需求，需求決定價(jià)格的過程，所以管制價(jià)格的問題便可以歸結(jié)為對(duì)商業(yè)買賣規(guī)模的管制。而商業(yè)買賣的規(guī)模是可以通過中央銀行調(diào)整貸款的成本（短期利率）而得到控制的。所以，在一個(gè)完全的信貸體系中，對(duì)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的控制可以通過信貸控制來實(shí)現(xiàn)。這是霍特里的“純貨幣方法”的一個(gè)基本特點(diǎn)。這個(gè)理論的基礎(chǔ)是對(duì)貨幣和收入之間關(guān)系的考察，它已超出了傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論。其中，霍特里看到了短期利息率和銀行信貸供給之間的密切聯(lián)系，以及“中間人”（商人、證券經(jīng)紀(jì)人等）在其中所起到的關(guān)鍵作用。一般說來，商人握有大量貨物，占有大筆信貸，因而對(duì)利息率的變動(dòng)很敏感。同時(shí)，生產(chǎn)者在投產(chǎn)之前需要先從商人手中得到訂單。短期利息率的上升會(huì)使商人減少他們的庫存，并減少同生產(chǎn)者的訂單。這會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)下降，失業(yè)上升。與此同時(shí)，因?yàn)樯倘耸种袔齑嫦陆?，?duì)信貸的需求減低，所以貨幣供應(yīng)也相應(yīng)減少了。短期利率的下降會(huì)造成相反的效果。在本章的最后一節(jié)介紹了羅伯特森的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論。羅伯特森將經(jīng)濟(jì)循環(huán)定義為“價(jià)格水平，貨幣利潤水平以及就業(yè)水平的準(zhǔn)節(jié)律運(yùn)動(dòng)”。他認(rèn)為生產(chǎn)技術(shù)以及人們的消費(fèi)偏好的變動(dòng)所導(dǎo)致的實(shí)際成本、實(shí)際需求等真實(shí)因素的變化才是造成經(jīng)濟(jì)循環(huán)的根本原因，霍特里和庇古所強(qiáng)調(diào)的貨幣因素和心理因素?zé)o法單獨(dú)構(gòu)成經(jīng)濟(jì)循環(huán)的充分條件。羅伯特森將經(jīng)濟(jì)波動(dòng)分為合理的和不合理的兩類，其中前者與實(shí)際因素密切相關(guān)，而后者則往往和貨幣因素、心理因素聯(lián)系在一起。他認(rèn)為造成合理波動(dòng)的原因深藏于資本主義的技術(shù)和法律結(jié)構(gòu)之中，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本形成過程所必需的，由此而引起的價(jià)格波動(dòng)也是合理的。不合理的波動(dòng)是由貨幣體系或心理因素對(duì)實(shí)際因素的過度反應(yīng)而引起的，羅伯特森認(rèn)為只有這種波動(dòng)才應(yīng)該想辦法盡量避免。所以經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)應(yīng)該是盡量消除不合理的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而不是保持一般物價(jià)水平的穩(wěn)定。四作者曾想過對(duì)凱恩斯和羅伯特森之間的理論爭論做一個(gè)全面的梳理，但是后來發(fā)現(xiàn)這是一件極其艱難的事，面對(duì)浩繁疊嶂的《凱恩斯選集》和羅伯特森的各種雜亂無章的書評(píng)、評(píng)述，不知從何下手。而且兩人的興趣都非常廣泛，寫作時(shí)喜歡引經(jīng)用典，語言艱澀難懂之至，要想透徹理解需要有一定的相關(guān)知識(shí)。另外，羅伯特森和凱恩斯后期采用的完全是兩個(gè)不同的概念體系，要弄清楚各自概念之間的內(nèi)在聯(lián)系也不是一件簡單的事。?？怂股踔琳f，關(guān)于利率決定理論存量和流量分析的爭論其實(shí)是假的，因?yàn)閮烧叨荚诓煌５赝祿Q概念。凱恩斯和羅伯特森自己也意識(shí)到了這一點(diǎn)，為避免誤會(huì)，他們經(jīng)?！皠?chuàng)造”一些新的詞匯以便和對(duì)方區(qū)別開來，然而這在某種程度上反而增加了閱讀和翻譯的困難。比如，羅伯特森由于不喜歡凱恩斯所用的儲(chǔ)蓄的自愿含義和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中儲(chǔ)蓄的道德含義，便獨(dú)創(chuàng)了一個(gè)詞“l(fā)acking”，我一直沒有找到合適的譯法，勉強(qiáng)將之譯為“匱乏”，有些地方卻總覺得不能令人滿意。最后作者只選擇了利率理論作為分析的切入點(diǎn)。其原因主要是以下兩個(gè)：第一、關(guān)于兩人利率理論研究的文獻(xiàn)比較多且系統(tǒng)，資料容易收集，所以相對(duì)來說也就比較簡單；第二、利率理論是價(jià)值理論和貨幣理論的交匯點(diǎn)，對(duì)利率理論的討論涉及的方方面面比較多，如果說清楚了，極可能達(dá)到窺一斑而概全豹的效果。本文基本上不涉及價(jià)值和資本理論，只是根據(jù)貨幣的性質(zhì)，延續(xù)利率決定理論的存量和流量分析法的爭論，在對(duì)存量和流量作了重新的解釋后將貨幣理論歸為存量理論和流量理論兩類。這種歸類方法以前不曾見過（只是在蔣碩杰的一些文章中作過這樣的暗示），作者自己認(rèn)為是可行的，這篇文章只是一個(gè)初步的嘗試。作者的最終目的是要對(duì)當(dāng)前現(xiàn)代存量性質(zhì)的貨幣思想形成一個(gè)系統(tǒng)的批評(píng)框架，并據(jù)此對(duì)當(dāng)前的廉價(jià)貨幣政策進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)。本文作者總認(rèn)為，當(dāng)前流行的外生的貨幣供給理論和注重貨幣存量性質(zhì)的分析方法是目前各國普遍實(shí)行廉價(jià)貨幣政策的理論根源，這種廉價(jià)貨幣政策的經(jīng)濟(jì)后果是這個(gè)問題的一些初步看法見帥勇，《廉價(jià)貨幣政策的經(jīng)濟(jì)后果》，《日本問題研究》，2002年第2期。這個(gè)問題的一些初步看法見帥勇，《廉價(jià)貨幣政策的經(jīng)濟(jì)后果》，《日本問題研究》，2002年第2期。

第一章:存量和流量經(jīng)濟(jì)分析中的所有絕對(duì)數(shù)量都可以區(qū)分為存量和流量兩類，而存量和流量之間又是可以相互轉(zhuǎn)化的，即存量的變化（差分）是流量，而流量的累計(jì)（積分）又是存量。如果加入時(shí)間維數(shù)，那么這兩者之不同就在于，存量單位（如資本）是某個(gè)時(shí)點(diǎn)的測(cè)量值與時(shí)間的流逝T無關(guān)，而流量單位（如收入）則必與某一預(yù)先定義的時(shí)間區(qū)間相對(duì)應(yīng)，有時(shí)間單位1/T。一個(gè)最基本的存量與流量的關(guān)系便是收入與資本（財(cái)富）的關(guān)系，也就是現(xiàn)期生產(chǎn)、消費(fèi)和資產(chǎn)持有計(jì)劃之間的關(guān)系。在現(xiàn)實(shí)中對(duì)存量和流量的理解和運(yùn)用的細(xì)節(jié)是非常復(fù)雜的，對(duì)存量和流量之間的關(guān)系認(rèn)識(shí)不清使很多經(jīng)濟(jì)理論顯得異?；靵y，而且導(dǎo)致了相當(dāng)多的誤解。本章的目的就是利用現(xiàn)有的有關(guān)文獻(xiàn)，對(duì)這兩者之間的錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系作一次梳理，并據(jù)此對(duì)利息和貨幣理論進(jìn)行重新歸類，這對(duì)本文的后繼各部分的分析具有很重要的意義。有關(guān)存量和流量分析的文獻(xiàn)有：帕廷金（Patinkin，1965），伯斯坦（Burstein，1982），布肖（Bushaw）和克羅爾（Clower，1963），哈里森（Harrison，1980）。對(duì)于存量和流量概念我們有兩種不同的界定方式，即“維數(shù)”概念和“行為”概念關(guān)于存量和流量概念的界定，參見，格倫關(guān)于存量和流量概念的界定，參見，格倫·W·哈里森，“存量和流量”，《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1987年，第546-50頁。第一節(jié)、存量和流量的“維數(shù)”概念存量是一個(gè)時(shí)點(diǎn)上的量，而流量則是一個(gè)時(shí)期中的量，存量的大小與測(cè)量者所選擇的時(shí)點(diǎn)位置有關(guān)，而流量的大小則決定于測(cè)量者所選擇的起始位置和時(shí)期的長短，這么定義的存量和流量便是一個(gè)時(shí)間維數(shù)上的純數(shù)學(xué)概念。在經(jīng)濟(jì)分析中，關(guān)于存量和流量分析的一個(gè)重要問題是找到存量均衡和流量均衡之間的關(guān)系。帕廷金在1956年出版了他的《貨幣、利息和價(jià)格》，并引起了很大的轟動(dòng)，各種評(píng)論性的文章大量涌現(xiàn)，自戰(zhàn)后一度較為平靜的經(jīng)濟(jì)學(xué)界再一次活躍起來，重現(xiàn)了三十年代的熱鬧景象。這些評(píng)論中雖然贊譽(yù)者居多，但也不乏批評(píng)者，他們批評(píng)的重要一點(diǎn)便是存量和流量的關(guān)系問題最有代表性的便是，HarryG.Johnson1962年在美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論上發(fā)表的論文“貨幣理論和政策”?！癕onetaryTheoryandPolicy,”AmericanEconomicReview,LII(1962),339.。對(duì)于這些批評(píng)，帕廷金很少做出正面的反應(yīng)，但是卻在該書的第二版（1965年）中放進(jìn)了一篇附錄，專門論述流量和存量之關(guān)系，承認(rèn)了自己在這個(gè)問題上的最有代表性的便是，HarryG.Johnson1962年在美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論上發(fā)表的論文“貨幣理論和政策”。“MonetaryTheoryandPolicy,”AmericanEconomicReview,LII(1962),339.帕廷金承認(rèn)自己在該書第一版的25頁腳注17以及147頁腳注16中對(duì)存量和流量的關(guān)系存在一些“過失”。DonPatinkin,StudyinMonetaryEconomics,HarperInternationalEdition,1972.下面，以資本（存量）和收入（流量）的關(guān)系為例，以帕廷金的這篇附錄為基礎(chǔ)，并參考后來某些文獻(xiàn)對(duì)此問題的相關(guān)論述，對(duì)經(jīng)濟(jì)理論研究中的存量和流量的關(guān)系作一個(gè)簡要介紹。首先我們對(duì)不同類型的數(shù)量單位的表示方法進(jìn)行一些設(shè)定：設(shè)為任意函數(shù)的單位，￥表示貨幣單位，T表示時(shí)間單位。那么，利率的單位為。同時(shí)，在運(yùn)算中，我們應(yīng)用原理：乘積之單位等于各單位之乘積。假設(shè)一定時(shí)間內(nèi)由資本存量產(chǎn)生的收入流量用連續(xù)函數(shù)表示，那么，=￥/T。如果以復(fù)利計(jì)算，則資本存量可以表示為：=（1）；其中，為折現(xiàn)因子。由于，，所以為一個(gè)沒有任何單位的純數(shù)量，指在時(shí)距中得到的收入，這是一個(gè)無時(shí)間單位的純貨幣數(shù)量。因而上式的右邊僅有貨幣單位，根據(jù)我們關(guān)于單位的表示方法得到：=￥。為簡化起見，假設(shè)資本存量產(chǎn)生的收入流量為不變的，就有：（2）顯然，￥/T。如果收入獲得的時(shí)間形式是離散的，那么我們就需要采用時(shí)期分析（periodanalysis）的表示方法。假設(shè)某種資本的壽命僅兩期，、分別為第一期和第二期的收入，那么就有：（3）在這里，帕廷金提到的單位問題。從上式中，很顯然，和應(yīng)該有相同的單位，那么，也應(yīng)該和的單位相同，這么一來，1+r就只能是一個(gè)沒有任何單位的純數(shù)量了。這就導(dǎo)致了一個(gè)矛盾的結(jié)論：收入和利息都沒有時(shí)間單位！如何看待這個(gè)問題呢？帕廷金的解釋是并不表示和工資率相似的收入率（IncomeRate），而表示該期內(nèi)所收到的收入金額，也就是說并不對(duì)應(yīng)于（1）式中的，而對(duì)應(yīng)于，這樣一來，便不再具有時(shí)間單位的性質(zhì)了，它反映的數(shù)量將不受以時(shí)間間隔測(cè)度的時(shí)間單位變動(dòng)的影響?；蛘哒f，（3）式中的個(gè)人在第一期中收到美元，在第二期中收到美元，不論我們以何種方式來測(cè)度這一期的時(shí)間長度，你可以用一周來測(cè)度，也可以以七天或五十二分之一年來測(cè)度，對(duì)結(jié)果都不會(huì)有任何影響。同樣，1+r沒有時(shí)間單位的性質(zhì)表示我們對(duì)于的折現(xiàn)不會(huì)因?yàn)闀r(shí)間單位的不同而有所改變。利用這種方法，他得到的結(jié)論是：“在時(shí)間為不連續(xù)的模型中（即在時(shí)期分析中），根據(jù)定義就不會(huì)存在帶有時(shí)間單位的流量變數(shù)。在那些模型中，全體變數(shù)都有存量單位?！盌onPatinkin,OnStockandFlows,StudyinMonetaryEconomics,HarperInternationalEdition,1972,p.9.DonPatinkin,OnStockandFlows,StudyinMonetaryEconomics,HarperInternationalEdition,1972,p.9.但是，值得一提的是，帕廷金又進(jìn)一步意識(shí)到他的方法的一個(gè)特點(diǎn)：認(rèn)為“和的沒有時(shí)間單位的性質(zhì)反映著這樣一個(gè)事實(shí)：這些收入必須被看作是瞬時(shí)收到的，或者，分別在第一期和第二期的開始時(shí)支付，在這一瞬間，1和1+r都是正確的折現(xiàn)因子?！蓖?，p.3.這就意味著，這種方式是一種瞬間均衡的考慮問題的方法。希克斯也認(rèn)為，只要我們堅(jiān)持這種瞬間均衡的分析方法，我們就“不需要去區(qū)分存量和流量，因?yàn)榇媪亢土髁空檬且酝耆嗤姆绞絽⑴c均衡決定的。在完全競爭條件下，對(duì)同一商品在同一時(shí)間不可能有一個(gè)以上的價(jià)格，也沒有對(duì)存量是一個(gè)價(jià)格，對(duì)流量又是一個(gè)價(jià)格。在暫時(shí)均衡理論的單個(gè)時(shí)期中，所要相等的供給和需求可以是（也可能將要）存量成分和流量成分。供給的一部分是庫存轉(zhuǎn)過來的，一部分來自生產(chǎn)；需求有一部分是接轉(zhuǎn)到以后的需求。未來價(jià)格的預(yù)期對(duì)這兩種成分都有影響，利息影響這兩種成分。這個(gè)分析并不要求把存量和流量分割開來。不存在什么一個(gè)存量均衡和一個(gè)流量均衡的情況。一個(gè)單獨(dú)時(shí)期只有一個(gè)‘存量流量’均衡。情況就是如此?！盚icks,J.R.1965.CapitalandGrowth.Oxford;ClarendonPress,p.85.同上，p.3.Hicks,J.R.1965.CapitalandGrowth.Oxford;ClarendonPress,p.85.但是，在利率理論中卻存在兩種相互競爭的利率決定方式：即流動(dòng)性偏好理論（典型的存量分析方法）和貨幣性可貸基金理論（典型的流量分析方法），前者認(rèn)為利率由貨幣存量的供給和需求決定，而后者則認(rèn)為儲(chǔ)蓄和投資流量是利率決定的重要因素。經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展已經(jīng)證明：當(dāng)對(duì)收入的時(shí)間性質(zhì)做出某些具體的規(guī)定后，在一般均衡的分析框架下，利率決定的流量理論和存量理論的分析結(jié)果確實(shí)是等價(jià)的。正如哈里斯所說：“流動(dòng)偏好理論與貨幣貸款基金理論之間形式上的相等取決于模型建立者的世界觀。如果世界觀是一般均衡的觀點(diǎn)，那么，利率就由所有市場的同時(shí)均衡決定?！粋€(gè)模型根據(jù)存量建立而另一個(gè)模型根據(jù)流量建立這一事實(shí)就是無關(guān)緊要的差別?！惫锼梗敦泿爬碚摗?，中國金融出版社，1989年版，第405頁歷史上關(guān)于可貸基金理論和流動(dòng)性偏好理論的分歧“并不是理論分歧；狹義地說，他們識(shí)別出的選擇邊際（choice-margins哈里斯，《貨幣理論》，中國金融出版社，1989年版，第405頁?？怂?，《可貸基金于流動(dòng)偏好》，見蔣碩杰，《蔣碩杰經(jīng)濟(jì)科學(xué)論文集》，北京大學(xué)出版社，1999年版，第364頁。在上篇中，我們將立足于存量和流量的“維數(shù)”概念，詳細(xì)闡述發(fā)生于三十年代的凱恩斯和羅伯特森之間的關(guān)于利率決定理論的爭論，我們將發(fā)現(xiàn)這場爭論主要源于兩者研究方法的差異和對(duì)儲(chǔ)蓄理論的不同看法。而且從歷史的角度來看，凱恩斯的很多觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的，這些錯(cuò)誤的觀點(diǎn)對(duì)后來利率理論和貨幣理論的發(fā)展產(chǎn)生了很大的影響。同時(shí)，作為這場爭論的繼續(xù)，我們也將談到后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)這兩種利率理論的等價(jià)性證明。第二節(jié)、存量和流量的“行為”概念如前所述，存量分析和流量分析在數(shù)學(xué)上具有一定程度的統(tǒng)一性。但是，關(guān)于存量和流量的概念還有另一種界定方法，那就是它們的行為概念。即將與收入相關(guān)的現(xiàn)期生產(chǎn)和消費(fèi)活動(dòng)稱為“流量活動(dòng)”，而將資產(chǎn)持有的活動(dòng)稱為“存量活動(dòng)”。關(guān)于存量和流量行為概念的區(qū)分，凱恩斯在他的《貨幣論》中借助產(chǎn)業(yè)循環(huán)（工業(yè)流通）和金融循環(huán)（金融流通）的概念有過非常精當(dāng)?shù)恼撌鲑M(fèi)爾南多費(fèi)爾南多·J.卡迪姆·De卡凡爾赫，“后凱恩斯主義流動(dòng)性偏好理論的發(fā)展”，收入保羅·威爾斯主編的《后凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論》，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001年版，第22-46頁。凱恩斯的論述見《貨幣論》，商務(wù)印書館，1986年版，第十五章“工業(yè)流通與金融流通”，第204-215頁。產(chǎn)業(yè)循環(huán)所需的貨幣量是指為了支撐整個(gè)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)期商品和勞務(wù)的生產(chǎn)和消費(fèi)而必須投入使用的貨幣量，這一部分貨幣便是與收入相關(guān)的參與“流量活動(dòng)”的貨幣，它們履行的是交易媒介的功能。產(chǎn)業(yè)循環(huán)所需要的貨幣量將視商品交易過程中貨幣滯留的平均時(shí)間間隔的長短而定。凱恩斯將居民戶和廠商區(qū)別對(duì)待，因?yàn)閮烧呔哂胁煌闹Ц读?xí)慣，從而意味著貨幣循環(huán)的速度也不盡相同。貨幣產(chǎn)業(yè)循環(huán)概念所包含的對(duì)貨幣性質(zhì)的認(rèn)識(shí)非常接近于傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的觀點(diǎn)，所以，在《貨幣論》中，凱恩斯對(duì)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的批判并不是一種完全否定的態(tài)度，只是認(rèn)為它不夠完整，沒能認(rèn)識(shí)到貨幣的存量性質(zhì)，即貨幣的第二種循環(huán)：金融循環(huán)。雖然傳統(tǒng)的貨幣理論也承認(rèn)貨幣窖藏甚至非理性貨幣窖藏的可能性，但是凱恩斯關(guān)于貨幣的金融循環(huán)的概念卻遠(yuǎn)比貨幣窖藏的概念意義深遠(yuǎn)。貨幣的金融循環(huán)是流動(dòng)性偏好理論的雛形，指用于資產(chǎn)運(yùn)作的貨幣量，這一部分貨幣便是上述行為定義的參與“存量活動(dòng)”的貨幣，它們履行的是價(jià)值儲(chǔ)藏功能。具體說來，這部分貨幣包括兩部分，即用于買賣資產(chǎn)的流動(dòng)資本和預(yù)計(jì)將來資產(chǎn)價(jià)格變化而持有的非流動(dòng)資本。當(dāng)利率上升時(shí)，資產(chǎn)的價(jià)值將面臨遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)，資產(chǎn)持有者將傾向于持有貨幣。同時(shí)那些預(yù)期將來利率將下降的人可能現(xiàn)在就會(huì)購買證券。凱恩斯將第一種人稱為空頭，而將第二種人稱為多頭。銀行通過接受空頭的存款貸給多頭以購買證券從而起到中介媒介的作用。當(dāng)均衡利率形成時(shí)，無論是多頭還是空頭，都將會(huì)對(duì)各自金融資產(chǎn)的經(jīng)營狀態(tài)表示滿意。對(duì)于貨幣的產(chǎn)業(yè)循環(huán)的分析和研究一直是貨幣理論的最重要的課題，但是，自從三十年代中期開始，在凱恩斯、?？怂沟鹊挠绊懴仑泿爬碚摲治龅闹攸c(diǎn)由強(qiáng)調(diào)貨幣的流量性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)循環(huán)轉(zhuǎn)入了著重于貨幣的存量性質(zhì)的金融循環(huán)的研究。在二十年代以前，占統(tǒng)治地位的貨幣理論是貨幣數(shù)量論，這主要是一種收入決定理論，主要強(qiáng)調(diào)貨幣的交易媒介功能和現(xiàn)期收入相關(guān)的流量性質(zhì)。但是，貨幣的面紗觀以及薩伊定律決定了傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論只是一種機(jī)械的收入決定論。二十年代以后，在英國，理論界開始對(duì)傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量理論進(jìn)行重新審視的原因有二：首先，維克塞爾的著作被翻譯成英文，并很快為廣大英文讀者所熟悉，他對(duì)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的經(jīng)典批判對(duì)理論界產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響；另外，一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，由于戰(zhàn)爭的影響，歐洲各國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇，如何平抑疊嶂起伏的商業(yè)循環(huán)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速增長，是整個(gè)二十年代經(jīng)濟(jì)理論研究的主要課題，顯然，主張供給創(chuàng)造需求的薩伊定律無法滿足這種要求。學(xué)者們?cè)谪泿爬碚摰难芯恐新氏葤仐壛怂_伊定律，開始考察當(dāng)儲(chǔ)蓄和投資不相等時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的影響。對(duì)貨幣理論的分析進(jìn)入了實(shí)際的生產(chǎn)領(lǐng)域，著重分析居民、廠商和銀行之間的關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上對(duì)如何制定適當(dāng)?shù)你y行政策以避免不必要的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)提出了各種各樣的建議。所以，這一階段的貨幣理論的分析是圍繞收入決定和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而展開的，屬于凱恩斯定義的產(chǎn)業(yè)循環(huán)的范疇，和傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論一樣，強(qiáng)調(diào)的是貨幣融通生產(chǎn)和便利交易的流量性質(zhì)。這一段時(shí)期內(nèi)，對(duì)貨幣理論的研究成果極為豐碩，我們將在第八章中介紹幾種有代表性的理論。到三十年代，凱恩斯提出了上述金融循環(huán)理論。后來希克斯又重新發(fā)現(xiàn)了這一理論J.Hicks(1935),ASuggestionforSimplifyingtheTheoryofMoney,Ecnomica,NS,2,February,p.3.J.Hicks(1935),ASuggestionforSimplifyingtheTheoryofMoney,Ecnomica,NS,2,February,p.3.凱恩斯在隨后發(fā)表的《通論》中也貶低了他在《貨幣論》中將貨幣的產(chǎn)業(yè)循環(huán)和金融循環(huán)加以區(qū)分的方法，轉(zhuǎn)而求助于更抽象的表述，主張對(duì)無差別的公眾出于種種動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求進(jìn)行分析。而且他將研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了與貨幣的金融循環(huán)相對(duì)應(yīng)的貨幣投機(jī)動(dòng)機(jī)，創(chuàng)立了流動(dòng)性偏好理論，卻將與貨幣的產(chǎn)業(yè)循環(huán)相對(duì)應(yīng)的交易動(dòng)機(jī)置于次要地位。雖然他后來也提出了一個(gè)立足于貨幣的流量性質(zhì)的“融資動(dòng)機(jī)”的概念，但是由于種種原因，這一概念并沒有得到充分的闡述。凱恩斯貨幣理論分析的存量特色為他的后繼者所繼承，后來的凱恩斯學(xué)派甚至貨幣主義對(duì)利率和貨幣理論的研究都帶有濃厚的存量分析的色彩，把貨幣當(dāng)作一種資產(chǎn)來看待，強(qiáng)調(diào)其價(jià)值儲(chǔ)藏功能。

上篇利率決定理論利息理論在很長時(shí)間內(nèi)一直是經(jīng)濟(jì)科學(xué)的薄弱部分，關(guān)于利息率的解釋及其決定在經(jīng)濟(jì)學(xué)家中產(chǎn)生的分歧比任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)理論分支都要多GottfriedHaberlerGottfriedHaberler,1939,ProsperityandDepression,revised1958,Cambridge,Mass:HarvardUniversityPress.——GottfriedHaberler，1939自從十九世紀(jì)末的邊際革命以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)完全競爭的市場環(huán)境之下的價(jià)格決定的基本原則達(dá)成了空前的一致。然而當(dāng)這些基本原則應(yīng)用于利息率的決定時(shí)卻遇到了很大的麻煩，產(chǎn)生了一系列迥然不同的理論模式。人們甚至在利率產(chǎn)生的原因這一最基本的問題上都難以達(dá)成共識(shí)，利率到底是由時(shí)間偏好決定的呢？還是由資本的邊際生產(chǎn)率決定？或者兩者兼而有之（以費(fèi)雪為代表的新古典可貸基金理論）？或者完全由貨幣的供給和需求存量所決定（凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論）？或者由貨幣因素和實(shí)際因素共同決定呢（羅伯特森的貨幣性可貸基金理論）？在很長時(shí)間內(nèi)，費(fèi)雪的新古典實(shí)物利率理論占據(jù)了經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書的顯要位置。但是后來受到了凱恩斯的批評(píng)，并以純貨幣存量的利率決定理論即流動(dòng)性偏好理論代替之。羅伯特森將利率決定的實(shí)物因素和貨幣因素融于一爐創(chuàng)立了貨幣性可貸基金理論，以之與凱恩斯的利率理論相抗衡，但是終究沒有擋住凱恩斯及其后繼者的“革命”熱情，多年來，流動(dòng)性偏好理論一直占據(jù)著大學(xué)的講壇。然而，在凱恩斯革命的勁風(fēng)刮過幾十年之后，新古典“回歸”的強(qiáng)勁動(dòng)力使得流動(dòng)性偏好理論漸漸引退了，以至于丹尼爾·考斯曼在1981年出版的一本考察整個(gè)現(xiàn)代利率理論的書中Hausman,D.M.1981,Capital,ProfitsandPrices:AnEssayinthePhilosophyofEconomics,NewYork:ColumbiaUniversityPress.，甚至根本沒有提到過流動(dòng)性偏好理論。流行于理論界的一個(gè)觀點(diǎn)是：“今天看來，流動(dòng)性偏好理論似乎是一種不重要的，或者錯(cuò)誤的，或者既不重要又錯(cuò)誤的理論”Hausman,D.M.1981,Capital,ProfitsandPrices:AnEssayinthePhilosophyofEconomics,NewYork:ColumbiaUniversityPress.McGregor,P.G.1985,ProfessorShackleandtheLiquidityPreferenceTheoryofInterestRates,JournalofEconomicStudies,12,89-106.本文無意對(duì)各種利率理論的此消彼長的原因做出全面而詳盡的評(píng)述，而只是將目光聚焦于二、三十年代發(fā)生于羅伯特森和凱恩斯之間的一段理論爭論。從中，我們至少能得到如下啟示：首先，利率理論從來就不是獨(dú)立存在的，它是各種理論體系不可分割的一部分；其次，一旦某種利率理論作為某理論體系的有機(jī)成分被創(chuàng)造出來，它就不可避免地受到該體系的分析方法和目的的限制，而具有一定程度的局限性；最后，不應(yīng)該過分強(qiáng)調(diào)貨幣性可貸基金和流動(dòng)性偏好理論的差別，我們將看到，在一定條件下，這兩者存在某種同一性。所以，我們得出的結(jié)論將是：我們無法在一個(gè)一般的意義上來研究這兩種理論的誰是誰非的問題。但是，通過全面的考察，我們卻可以回答如下問題：這種形式的利率理論是否和它所服務(wù)的理論體系在邏輯上是一致的？這個(gè)理論體系是否是對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的合理的描述？并在此基礎(chǔ)上判斷該種利率理論的實(shí)際意義。

第二章：羅伯特森及其貨幣性可貸基金理論第一節(jié)：羅伯特森其人本節(jié)根據(jù)Loughborough大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授JohnR.Presley所提供的資料及其相關(guān)文章和M.AnyadikeDanes為《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》寫的詞條“羅伯遜，丹尼斯”（第223-226頁）寫成。本節(jié)根據(jù)Loughborough大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授JohnR.Presley所提供的資料及其相關(guān)文章和M.AnyadikeDanes為《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》寫的詞條“羅伯遜，丹尼斯”（第223-226頁）寫成。丹尼斯·霍爾曼·羅伯特森（Dennis·Holm·Robertson）是一個(gè)漸被遺忘的名字，在此有必要對(duì)他本人及其著作進(jìn)行一個(gè)簡要的介紹。丹尼斯·H·羅伯特森生于1890年，排行第六，其父是海雷布瑞（Haileybury）學(xué)校的校長。羅伯特森在伊頓公學(xué)和劍橋三一學(xué)院讀過書，在取得古典文學(xué)第一學(xué)位和經(jīng)濟(jì)學(xué)習(xí)第二學(xué)位后，于1914年當(dāng)選為三一學(xué)院的教員。第一次世界大戰(zhàn)時(shí)，曾服兵役。1926-1927年間，他自費(fèi)到亞洲旅游，由俄羅斯入中國，滯留十幾日后，渡海而去。1930年成為劍橋大學(xué)的高級(jí)講師。1938年因與凱恩斯“馬戲團(tuán)”成員有隙而離開劍橋，成為倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，銀行學(xué)系主任，隨后由于戰(zhàn)爭需要被調(diào)派到英國財(cái)政部。1944年他被推舉接替庇古任政治經(jīng)濟(jì)學(xué)講座教授，于是回到劍橋大學(xué)，任職到1957年退休，1963年在劍橋逝世。從1944年到1946年，他是平衡收支皇家委員會(huì)的首席成員，1957年到1958年，是價(jià)格、生產(chǎn)和收入Cohen委員會(huì)唯一的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。羅伯特森興趣非常廣泛，作為一個(gè)職業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的同時(shí)，他還是當(dāng)時(shí)一位非常有名的演員，對(duì)古典文學(xué)造詣甚深，特別對(duì)詩歌有著一如既往的愛好，常有新作見諸于報(bào)刊。他的寫作風(fēng)格非常特別，以《銀行政策和價(jià)格水平》為例，全書僅103頁，語言簡練，但卻寓意深刻，被喻為當(dāng)時(shí)最難懂的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作之一；后期的著作以書評(píng)和對(duì)凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的評(píng)述居多，落筆行文幽默、尖刻而又不失真誠。羅伯特森一生著作甚豐，最有名的便是他為劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系的學(xué)生們寫的教材《貨幣》Robertson,D.H,Money,London:Nisbet,CambridgeEconomicHandbook,1923.，但是他的學(xué)術(shù)聲譽(yù)卻主要來自于1915年發(fā)表的碩士論文《一個(gè)工業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的研究》Robertson,D.H,AStudyofIndustrialFluctuation,London:P.S.King,1915.和發(fā)表于1926年的《銀行政策和價(jià)格水平》Robertson,D.H,BankingPolicyandthePriceLevel,London:P.S.King,1926.（以下簡稱《銀行》）。他后期在劍橋大學(xué)的大部分講稿收集在《經(jīng)濟(jì)原理講義》一書中Robertson,D.H,LectureonEconomicPrinciples,London:StaplePress,1957-9.該書凡三卷，在三年內(nèi)出版，后被譯為意大利文、西班牙文和日文。。兩戰(zhàn)之間，羅伯特森寫過大量的關(guān)于政策建議的文章，他的一生共寫有論文100多篇，其中有30篇在《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》上發(fā)表，另有15本書，涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)的幾乎所有方面，本文作者根據(jù)查爾斯Robertson,D.H,Money,London:Nisbet,CambridgeEconomicHandbook,1923.Robertson,D.H,AStudyofIndustrialFluctuation,London:P.S.King,1915.Robertson,D.H,BankingPolicyandthePriceLevel,London:P.S.King,1926.Robertson,D.H,LectureonEconomicPrinciples,London:StaplePress,1957-9.該書凡三卷，在三年內(nèi)出版，后被譯為意大利文、西班牙文和日文。CharlesGoodhart,DennisRobertsonandtheRealBusinessCycle,inEssaysonRobertsonianEconomics,EditedbyJohnR.Presley,St.Martin’sPress,1992,p.8-34.羅伯特森將他大部分的精力灌注于經(jīng)濟(jì)周期理論的研究，他曾經(jīng)說過：工業(yè)波動(dòng)、貨幣、信用以及就業(yè)等問題“一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)中我最感興趣的領(lǐng)域，對(duì)該領(lǐng)域的研究也是我期望能被后人記起的唯一的個(gè)人貢獻(xiàn)”Robertson,D.H,LecturesonEconomicPrinciples,London:StaplePress,1957-9，p.325.,Robertson,D.H,LecturesonEconomicPrinciples,London:StaplePress,1957-9，p.325.,羅伯特森是第一個(gè)重視實(shí)際經(jīng)濟(jì)因素在工業(yè)循環(huán)中的作用的英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他的理論曾被認(rèn)為是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期的一個(gè)非貨幣的、過度投資的解釋。在考慮工業(yè)波動(dòng)的性質(zhì)時(shí)，羅伯特森不僅考慮價(jià)格和信貸的周期特征而且考慮到了產(chǎn)出和就業(yè)的周期性波動(dòng)。在《一個(gè)工業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的研究》中，他就是以實(shí)際國民收入的周期波動(dòng)為考察對(duì)象的。他將工業(yè)波動(dòng)描述為“價(jià)格水平，貨幣利潤水平以及就業(yè)水平的準(zhǔn)節(jié)律運(yùn)動(dòng)”Robertson,D.H,BankingPolicyandthePriceLevel,London:P.S.King,1926.p.6.。至于工業(yè)波動(dòng)的原因，他反對(duì)當(dāng)時(shí)兩種流行的觀點(diǎn)：第一種是以霍特里為代表的純貨幣經(jīng)濟(jì)周期的觀點(diǎn)，這種觀點(diǎn)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期性特點(diǎn)和造成經(jīng)濟(jì)周期的主要原因可以在貨幣系統(tǒng)的缺點(diǎn)中找到；而另一種是以庇古為代表的心理周期的觀點(diǎn)，認(rèn)為業(yè)界領(lǐng)導(dǎo)者的決策脾性方面的缺點(diǎn)是導(dǎo)致貿(mào)易周期的主要原因。對(duì)此，羅伯特森說：“我堅(jiān)持認(rèn)為應(yīng)比流行的解釋方式更加注重于某些與貨幣和心理原因相反的，引起經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的‘真實(shí)’原因”Robertson,D.H,BankingPolicyandthePriceLevel,London:P.S.King,1926.p.6.同上，p.1.羅伯特森將經(jīng)濟(jì)波動(dòng)分為合理的和不合理的兩類，其中前者與實(shí)際因素相關(guān)，而后者則主要和貨幣因素及心理因素相關(guān)。造成合理波動(dòng)的原因深藏于資本主義的技術(shù)和法律結(jié)構(gòu)之中，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本形成過程所必需的，由此而引起的價(jià)格波動(dòng)也是合理的，由他的強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄理論甚至能夠得出資本形成需要一般價(jià)格水平的適當(dāng)波動(dòng)的結(jié)論。不合理的波動(dòng)是由貨幣體系或心理因素對(duì)實(shí)際因素的過度反應(yīng)而引起的，羅伯特森認(rèn)為只有這種波動(dòng)才應(yīng)該想辦法盡量避免。羅伯特森總是將各個(gè)產(chǎn)業(yè)部門分開來考慮，以探究它們?cè)诮?jīng)濟(jì)周期中所起到的不同作用。比如，“建筑商品和即時(shí)消費(fèi)商品的行為特征之間有非常明顯的差異。一般說來，前者在蕭條期的產(chǎn)出水平會(huì)低于上一期經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)的水平，而后者卻有可能繼續(xù)保持上升。以至在任何情況下，蕭條的基本特征并不總是實(shí)際產(chǎn)出水平的下降，而應(yīng)該是無法將產(chǎn)出維持在考慮到現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施的實(shí)際可能的產(chǎn)出水平上”同上，p.7.。同上，p.7.羅伯特森認(rèn)為，每一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期都會(huì)有它自己的特點(diǎn)，無法用一套標(biāo)準(zhǔn)化的經(jīng)濟(jì)政策平抑之，所以，在談到對(duì)付工業(yè)波動(dòng)的銀行政策時(shí)，羅伯特森說：“我堅(jiān)信‘信貸控制’政策，而不同意在貨幣事務(wù)上的放任自由的政策；但是，我推測(cè)，在長期中實(shí)施信貸控制也許是一件很難的事，遠(yuǎn)比那些受激進(jìn)論調(diào)引導(dǎo)的人們所預(yù)計(jì)的要難得多，最終我們也許會(huì)認(rèn)識(shí)到信貸控制不是一劑獨(dú)立的藥方，而只是一個(gè)需要付出更多努力的和全面的穩(wěn)定方案中的組成部分之一?！蓖?，p.4.第二節(jié)：羅伯特森論儲(chǔ)蓄一、自愿儲(chǔ)蓄和總匱乏（Lacking）這是羅伯特森用來表示儲(chǔ)蓄的一個(gè)術(shù)語，是在《銀行政策和價(jià)格水平》（《Bankingpolicyandpricelevel》）的40-41頁中提出的，我一直沒有找到“Lacking”的合適譯法，暫且從字面上稱之為“匱乏”，但有些地方顯得不是太通順。羅伯特森在尋找合適的術(shù)語表示他的儲(chǔ)蓄概念時(shí)，顯然也遇到了不少麻煩，他稱，之所以用“Lacking”表示之是因?yàn)樗幌矚g新古典將儲(chǔ)蓄描述為這是羅伯特森用來表示儲(chǔ)蓄的一個(gè)術(shù)語，是在《銀行政策和價(jià)格水平》（《Bankingpolicyandpricelevel》）的40-41頁中提出的，我一直沒有找到“Lacking”的合適譯法，暫且從字面上稱之為“匱乏”，但有些地方顯得不是太通順。羅伯特森在尋找合適的術(shù)語表示他的儲(chǔ)蓄概念時(shí)，顯然也遇到了不少麻煩，他稱，之所以用“Lacking”表示之是因?yàn)樗幌矚g新古典將儲(chǔ)蓄描述為“等待”（Waiting）的自愿性質(zhì)，和描述為“節(jié)欲”（Abstinence）的道德含義。但是，在30年的關(guān)于儲(chǔ)蓄/投資的利率理論的爭論中，為了與凱恩斯一致，他又被迫采用了“儲(chǔ)蓄”一詞。在1956年的《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理講義》（《LecturesonEconomicPrinciples》），他也沒有再使用過“Lacking”，而多以“等待”（Waiting）表示儲(chǔ)蓄。要了解羅伯特森的儲(chǔ)蓄理論，首先必須弄清楚他的“匱乏”和凱恩斯的自愿儲(chǔ)蓄這兩個(gè)概念的區(qū)別。一般情況下，這兩者是相等的；但是，當(dāng)貨幣流量變動(dòng)或人們的窖藏習(xí)慣改變，價(jià)格也是可變的時(shí)候，這兩者就有可能不相等了。這種不等主要是因?yàn)榱_伯特森和凱恩斯采用的是不同的分析方法，前者采用的是動(dòng)態(tài)的分析方法，而后者采用的卻是比較靜態(tài)的分析方法。動(dòng)態(tài)分析要考慮在一段時(shí)間內(nèi)各種經(jīng)濟(jì)變量的變化情況，其中有很多滯后因素在起作用。羅伯特森就考慮到了貨幣收入對(duì)貨幣支出的滯后調(diào)整以及貨幣收入對(duì)價(jià)格的滯后調(diào)整，這兩種滯后使得總儲(chǔ)蓄不僅有自愿和自發(fā)(Spontaneous)的成分，而且有強(qiáng)迫或自動(dòng)（Automatic）的成分。自發(fā)儲(chǔ)蓄或自發(fā)匱乏就是指人們從自己的貨幣收入中自愿地或主動(dòng)地拿出來儲(chǔ)蓄的部分，在這里沒有銀行的運(yùn)作對(duì)公眾的影響。它完全由人們所得到的貨幣收入和他們的儲(chǔ)蓄意愿所決定，而儲(chǔ)蓄意愿又主要由儲(chǔ)蓄率或凱恩斯定義的邊際消費(fèi)傾向所決定。這種儲(chǔ)蓄就是凱恩斯意義上的儲(chǔ)蓄。但是，羅伯特森卻認(rèn)為總儲(chǔ)蓄不完全由這種自愿的儲(chǔ)蓄或匱乏組成，還可能有一種強(qiáng)迫的或被動(dòng)的儲(chǔ)蓄存在，他在《銀行政策》中將其定義為“自動(dòng)匱乏”和由此而導(dǎo)致的“引致匱乏”。其實(shí)，在《貨幣》中，羅伯特森就提出了分析自發(fā)儲(chǔ)蓄的基本方法，只是在《銀行政策》和以后的文章中，時(shí)期分析的引入使他的的分析過程顯得更加精妙。在羅伯特森的時(shí)期分析中，收入和自發(fā)儲(chǔ)蓄的聯(lián)系基于一“天”的時(shí)間，一“天”非常短暫，被描述為“時(shí)間的有限的但是不可分的原子”Robertson,D.H,BankingPolicyandthePriceLevel,London:P.S.King,1926,p.59.Robertson,D.H,BankingPolicyandthePriceLevel,London:P.S.King,1926,p.59.對(duì)此，羅伯特森曾寫道：“當(dāng)某人在任意一天的消費(fèi)少于他在該天獲得的可支配收入的價(jià)值時(shí)，我們就稱此人想?yún)T乏，或正在匱乏”同上，p.84.。如果此人的可支配收入是X鎊，消費(fèi)為Y鎊，那么他的匱乏程度就是（X-Y）鎊。這種關(guān)于匱乏的觀點(diǎn)與凱恩斯在《貨幣論》中所說的自發(fā)儲(chǔ)蓄的主要區(qū)別是，在這兒，任何一‘天’的匱乏是根據(jù)個(gè)人的可支配收入定義的，這一可支配收入是前一“天”同上，p.84.由于強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄的存在，自愿儲(chǔ)蓄（或自發(fā)儲(chǔ)蓄）和總儲(chǔ)蓄（匱乏）并不必然是相等的。羅伯特森試圖說明即使沒有自動(dòng)匱乏，也有可能同樣存在自愿儲(chǔ)蓄；同樣，自動(dòng)匱乏也有可能在沒有自愿儲(chǔ)蓄時(shí)發(fā)生。舉個(gè)例子說：如果某人甲和大家一樣都得到X鎊的收入，同時(shí)支付Y鎊，那么自愿儲(chǔ)蓄和總匱乏將相等，都等于（X-Y）鎊。然而，如果別人也擴(kuò)張其消費(fèi)水平，這將導(dǎo)致對(duì)商品的需求的上升，價(jià)格也將上漲。那么，甲現(xiàn)在支付Y鎊所得到的消費(fèi)品將會(huì)比從前所得的要少；在這種情況下，甲的自愿儲(chǔ)蓄依然是（X-Y）鎊，但是他同時(shí)也進(jìn)行了強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄，其數(shù)量等于由于價(jià)格水平的上升而失去的那一部分消費(fèi)品的價(jià)值。在這種情況下，總匱乏的數(shù)量將超出自愿儲(chǔ)蓄。如果甲增加消費(fèi)支出至X鎊，那么他就沒有了通常意義上的自愿儲(chǔ)蓄，即自愿儲(chǔ)蓄為零，但是，如果別人也增加支出，并導(dǎo)致價(jià)格水平上升，由于甲的X鎊并沒有買到和以前一樣多的商品，從而依然具有一定程度的匱乏，只是這時(shí)的匱乏完全由強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄或自動(dòng)匱乏組成。即，當(dāng)自愿儲(chǔ)蓄為零時(shí)，總匱乏也有可能是一個(gè)正數(shù)。同樣地，如果他人緊縮投放商品市場的貨幣流量，價(jià)格將會(huì)下降，Y鎊能夠買到比以前更多的商品，這時(shí)的自愿儲(chǔ)蓄將超過總匱乏。對(duì)于羅伯特森筆下的關(guān)于強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄或自動(dòng)匱乏的概念，我們需要作更進(jìn)一步的、細(xì)致的考察，在這之前，有必要先探究一下他的資本的含義及其決定因素。在《銀行》中有三種不同形式的資本——固定資本、流動(dòng)資本和想象資本（Imaginarycapital），所有這些資本都由匱乏提供。社會(huì)所擁有的固定資本由能應(yīng)用于生產(chǎn)未來的商品和服務(wù)的“人造的物質(zhì)財(cái)富”Robertson,D.H,LectureonEconomicPrinciples,London:StaplePress,1957-9,p.102.組成，比如“各種形式的設(shè)備，包括建筑物和各種對(duì)土地的改進(jìn)設(shè)施，如排水系統(tǒng)和港口等”同上。。提供這些固定資本的匱乏稱為“長期匱乏Robertson,D.H,LectureonEconomicPrinciples,London:StaplePress,1957-9,p.102.同上。羅伯特森的流動(dòng)資本概念深受漢德森H.Henderson,SupplyandDemand,London:Nisbet,CambridgeEconomicHandbooks,1921,p.124.（Henderson）的影響，與傳統(tǒng)的流動(dòng)資本的概念有些不同，顯得稍微復(fù)雜一些。漢德森的流動(dòng)資本概念是指在生產(chǎn)過程中企業(yè)及其雇員必須消耗的消費(fèi)品庫存量。平均生產(chǎn)時(shí)期越長，所需的消費(fèi)品庫存就越多?；蚍催^來說，消費(fèi)品的庫存越多，企業(yè)就能夠從事生產(chǎn)時(shí)期更長和生產(chǎn)規(guī)模更大的生產(chǎn)項(xiàng)目。羅伯特森的流動(dòng)資本的概念比漢德森的更廣，不僅包括生產(chǎn)過程中消費(fèi)品的庫存量，還包括各種中間產(chǎn)品和生產(chǎn)所需的原材料Robertson,D.H,BankingPolicyandthePriceLevel,London:P.S.King,1926,p.42.。在最簡單的經(jīng)濟(jì)形式，“羅賓遜·克魯索經(jīng)濟(jì)”模型中，由于沒有任何中間產(chǎn)品，也不需要什么原材料，其全部流動(dòng)資本都將表現(xiàn)為魯賓遜所儲(chǔ)存的消費(fèi)品H.Henderson,SupplyandDemand,London:Nisbet,CambridgeEconomicHandbooks,1921,p.124.Robertson,D.H,BankingPolicyandthePriceLevel,London:P.S.King,1926,p.42.當(dāng)前生產(chǎn)時(shí)期的流動(dòng)資本的需求量取決于產(chǎn)出水平相對(duì)于前一個(gè)生產(chǎn)時(shí)期的增長率。一個(gè)生產(chǎn)時(shí)期被定義為從廠商原材料的采購到產(chǎn)品被送到消費(fèi)者手中所耗費(fèi)時(shí)間的長度同上，p.43.同上，p.43.其中，W為流動(dòng)資本，R為實(shí)際產(chǎn)出，D為生產(chǎn)時(shí)期。這個(gè)式子表明，生產(chǎn)時(shí)期越長，生產(chǎn)規(guī)模越大，所需要的流動(dòng)資本量越多。羅伯特森之所以對(duì)固定資本和流動(dòng)資本做出嚴(yán)格的區(qū)分，主要是為了能夠更好地討論銀行政策。在上一世紀(jì)初，銀行信貸的主要方向是為企業(yè)提供流動(dòng)資本，而企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備等固定資本的投資主要依靠其自留利潤和發(fā)行股票籌措的資金來完成，所以與流動(dòng)資本相比固定資本對(duì)銀行信貸創(chuàng)造產(chǎn)生的影響很小，因而兩者對(duì)利率變化的作用也有很大的不同。通過商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)資本的匱乏被稱為“短期匱乏”。企業(yè)之所以需要短期匱乏的主要原因是因?yàn)樯a(chǎn)擴(kuò)張的過程是需要時(shí)間的，一家企業(yè)如果想擴(kuò)張生產(chǎn)，它首先必須增加流動(dòng)資本。二、強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄理論——自動(dòng)匱乏和引致匱乏羅伯特森對(duì)經(jīng)濟(jì)政策、工業(yè)波動(dòng)控制的論述以及關(guān)于時(shí)期理論的爭論大部分源于他的一個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)理論——強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄理論。所以，對(duì)這一理論的透徹理解是認(rèn)識(shí)羅伯特森經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)鍵。強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄理論的重要性曾經(jīng)引起過很大的爭議，它是在凱恩斯的啟發(fā)下，由羅伯特森發(fā)展起來的哈耶克稱強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄概念最早是由邊沁寫于1804年，1843年出版的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)手稿》中提出來的。見陳享光，《貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，第229頁。哈耶克稱強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄概念最早是由邊沁寫于1804年，1843年出版的《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)手稿》中提出來的。見陳享光，《貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)導(dǎo)論》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，第229頁。強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄是羅伯特森的價(jià)格理論和利率理論的橋梁。當(dāng)因投資效率增加而產(chǎn)生了更多的可貸基金需求時(shí)，如果銀行創(chuàng)造信貸，增加可貸基金的供給，一般價(jià)格水平將上升，同時(shí)可貸基金的供給也將增加，市場利率將會(huì)下降，從而阻止市場利率朝自然利率移動(dòng)。所以，強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄被認(rèn)為是導(dǎo)致市場利率和自然利率不等的主要原因。1、《貨幣》中關(guān)于強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄的論述強(qiáng)迫儲(chǔ)蓄的概念最早是在《貨幣》Robertson,D.H,Money,London:Nisbet,CambridgeEconomicHandbook,1923,p.90-93.Robertson,D.H,Money,London:Nisbet,CambridgeEconomicHandbook,1923,p.90-93.第一步可貸基金需求的增加（e.g.由于資本的邊際生產(chǎn)率增加等原因)第二步對(duì)可貸基金的需求超過其供給第三步在現(xiàn)存的利率下自愿儲(chǔ)蓄不足以支持期望的投資水平第四步銀行為額外的投資提供相應(yīng)的信貸第五步貸款被用于融通資本品，假設(shè)現(xiàn)階段消費(fèi)品的生產(chǎn)數(shù)量是固定的第六步資本品生產(chǎn)部門的工資增加第七步對(duì)可用消