【財務(wù)管理財務(wù)報表】 財務(wù)報表分析筆記

企業(yè)的償債能力和資金協(xié)調(diào)性、資本結(jié)構(gòu)一起反映企業(yè)的綜合企業(yè)償債能力不足直接表現(xiàn)為日?，F(xiàn)金支付的困難，直接影響到企業(yè)的企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人和客戶都應(yīng)進(jìn)行企業(yè)的償債短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的1、數(shù)量關(guān)系：如果流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換所得現(xiàn)金超過流動負(fù)債，則認(rèn)為償債2、資產(chǎn)的流動性：只有不斷流動的資產(chǎn)才能產(chǎn)生現(xiàn)金，只有取得現(xiàn)金才能償債，因此資產(chǎn)機會多、盈利水平高時，現(xiàn)金流入量也多；反之，則少?，F(xiàn)金流越強，企業(yè)的短期償債能力就越強。對企業(yè)供應(yīng)商和消費者的利益是否將受到損害。變現(xiàn)速度不同，因此短期償債能力分析特別強調(diào)流動資產(chǎn)1、貨幣資金：包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。定期銀行存款應(yīng)去從流動資產(chǎn)中剔除；企業(yè)接受貸款時存入賬戶的補償性存款余額，其存款期限必須與貸款期限保持一致，？）2、交易性金融資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)是變現(xiàn)能力較強的流動資產(chǎn)，在分析時應(yīng)注意兩個方長期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)這樣的非流動資產(chǎn)科目二是注意交易性金融資產(chǎn)的合3、應(yīng)收款項：包括應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款等。由于應(yīng)收款項時未來預(yù)期收入，款項的明細(xì)資料進(jìn)行分析。同時還要注意一下四點：法收回或部分無法收回從而計提壞賬準(zhǔn)備；3）辨識企業(yè)的銷售政策，是采用分期收款銷售4、存貨：對于制造企業(yè)來說，存貨的比重一般比較高，往往占流動資產(chǎn)一半以上，因此在償債能力分析中存貨時重要因素。1）關(guān)注存貨的計價問題。根據(jù)《企業(yè)款及準(zhǔn)則》，采用這會使存貨數(shù)額產(chǎn)生較大的差異。2）關(guān)注存貨的日常管理。保持恰當(dāng)?shù)拇尕洷壤?，才能及調(diào)整。5、預(yù)付款項：指已經(jīng)支付、尚未失去效用的債券。預(yù)付款項在流動資產(chǎn)中所占比例很小，分析時應(yīng)注意以下幾點：1、與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，沒有被列入報表。注意附注的或有負(fù)債說明，如果數(shù)額很大，2、經(jīng)營租賃中合同中的未來付款承諾，沒有被列入報表。但是如果金額比較大，并且是不可撤銷的合同，就應(yīng)將未來最低租金支付額納入（評注：對于很多新上市企業(yè)或者增發(fā)等融資額較大的，應(yīng)注意其未來新項目建設(shè)過程中，方面重視程度不夠，此內(nèi)容非常重要，即流在計算營運資本時，通?？梢灾苯尤∽再Y產(chǎn)性金融資產(chǎn)是短期持有的或即將到期的金融投資，一般問題不大；3）應(yīng)收賬款中包含來自非正常業(yè)務(wù)且收帳期限長于1年的應(yīng)收款項應(yīng)予以扣除。例如上市公司大股東占款；4）存貨中應(yīng)扣除那些超出正常經(jīng)營的存貨，同時應(yīng)注意存貨計價方法對流動資（評注：書中的意思是如果通過分析，在各流動資產(chǎn)與流動負(fù)債數(shù)值?？蓡栴}是好像貨？！白后再來更正。）流動比率：差的存貨金額，通常占流動資產(chǎn)總額的一半3、流動比率的局限性：1）屬于靜態(tài)指標(biāo)。流動指標(biāo)說明了在報表日流動負(fù)債的現(xiàn)金。因此，流動負(fù)債對償債能力還不完善。2）沒有考慮流動資產(chǎn)的構(gòu)成及質(zhì)量。流金，所以存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，可以補充流動比率對償債能力衡速動比率：1、速動比率的計算：由于流動比率的流動資產(chǎn)包含著變現(xiàn)能力很差的存貨、預(yù)付款項等，；（原材料存貨、半成品存貨要經(jīng)過加工才能轉(zhuǎn)后才能收回現(xiàn)金，而能否出售是有風(fēng)險的；2）存貨中可能含有已損失報廢但還沒作處理的價相差懸殊的問題。預(yù)付賬款收回的不是現(xiàn)金而是存貨，道理相應(yīng)付支付需求，因此速凍比率保持在0.5左右時正常的。相反影響速動比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，3、速動比率的局限性：盡管速動資產(chǎn)都是變現(xiàn)能力較強的其產(chǎn)，但它并不等于企業(yè)現(xiàn)時的，，現(xiàn)金比率：1、現(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資），2、現(xiàn)金比率的評價標(biāo)準(zhǔn)：一般來說，現(xiàn)金比率重要性不大，因為企業(yè)沒有必要總是保持足夠還債的現(xiàn)金類資產(chǎn)。但是，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的率就顯得很重要了。它的作用是表明在最壞機企業(yè)，現(xiàn)金比率是很重要的，因此，要重很高又從某種角度上反映企業(yè)不善于充分利提別的計劃需要使用現(xiàn)金，比如集資用于擴大生產(chǎn)能力，就必須使現(xiàn)金增加，這種情況下，現(xiàn)金比率很高，不能誤認(rèn)為償債能力很強。金融資產(chǎn)，這是有價證券投資屬于現(xiàn)金類資2）分解流動資產(chǎn)，目的是考察流動比率的質(zhì)量。由于影響流動比率水平的主要因素是存貨行比較，進(jìn)一步得出結(jié)論，即哪一項流動資產(chǎn)是產(chǎn)生流動比率差額的3）如果存貨周轉(zhuǎn)率低，進(jìn)一步計算速動比率，考察速動比率的水平和質(zhì)量，并與上期或行業(yè)平均值比較，得出結(jié)論，即實際指標(biāo)值比上年或4）如果速動比率低于同行業(yè)水平，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進(jìn)一步計算現(xiàn)金比率，并2、減弱變現(xiàn)能力的因素：按照《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的要求，或有負(fù)債并不作為企業(yè)負(fù)債項目注或說明中盡量加以揭示，外部報表使用者應(yīng)價值，都是相互關(guān)聯(lián)的。的現(xiàn)值，稱為持續(xù)經(jīng)營價值（簡稱續(xù)營價值另一種是停止經(jīng)營，出售資產(chǎn)收分割開來的市場上交易，交易的實質(zhì)上是不評估的主流方法。根據(jù)主體不同，又細(xì)分為折現(xiàn)企業(yè)自由現(xiàn)金流量法金流量法得到的是凈資產(chǎn)價值（股東權(quán)益價值）。通常認(rèn)為，企業(yè)自由現(xiàn)金流量FCFF是企業(yè)經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流量滿足企業(yè)再投資）（折舊及無形資產(chǎn)攤銷，是企業(yè)當(dāng)年提取的固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)本支出主要來自資產(chǎn)負(fù)債表流動資產(chǎn)和流動負(fù)債1、單階段固定增長模式：企業(yè)未來自由現(xiàn)金流量每年以預(yù)期固定速度增長。企2、兩階段增長模式：諸如高科技企業(yè)等初期高速增長、發(fā)展到一定階段后再按評估公式的三個指標(biāo)：實體現(xiàn)金流量，是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，（注：實體價值就是企業(yè)價值）3、現(xiàn)金流量的持續(xù)年數(shù)。從理論上說，現(xiàn)金流量的持續(xù)年數(shù)應(yīng)當(dāng)?shù)扔谄髽I(yè)的壽現(xiàn)自由現(xiàn)金流量法評估TRT公司的企業(yè)價值以及每股價值。TRT公司是母其下有幾十家單位，其中有25家是子公司。為了更好地估價母公司的企業(yè)價值2)資本性支出，來自合并現(xiàn)金流量表上的購建固定資產(chǎn)、3）營運資本支出，由于該公司過去五年間，實際營運資本支出每年變動和數(shù)額折舊與攤銷）部分可以近似看成是營業(yè)利潤EBIT（1-T）的一個比率業(yè)自由現(xiàn)金流量FCFF增長狀況則與營業(yè)利潤EBIT（1-T）的增長狀況相同。該公司過去五年的簡單平均增長速度為4.5%，這樣可以推定該公司未來FCFF的經(jīng)營性總資產(chǎn)進(jìn)行估值。6）因折現(xiàn)的口徑是自由現(xiàn)金流，折現(xiàn)率應(yīng)是該公司的加權(quán)資本成本率，應(yīng)略高為其評估價值。該公司最新合并會計報表揭示長期股權(quán)資賬面價值為0.02元。分反映其真實其他長期投資股權(quán)價值，但這一點卻8）企業(yè)價值=經(jīng)營性資產(chǎn)價值+貨幣資金及金融資產(chǎn)價值+其他長期股權(quán)投資價值（評注：上述案例是單階永續(xù)增長模式，即適用于固定速度增長率的企業(yè)）不斷地創(chuàng)造利潤，還應(yīng)會進(jìn)行動態(tài)的評估，即對未來時點的價值評估。公式為：將凈利潤對原有股本加之稀釋性股票數(shù)量加權(quán)平均1、它是連接資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的橋梁，是企業(yè)經(jīng)營結(jié)果的表現(xiàn)形式，也是計算PE和PB的基礎(chǔ)。在同行業(yè)橫向比較時，要注意不同企業(yè)的股本數(shù)量不同，2、該指標(biāo)不反應(yīng)企業(yè)所包含的風(fēng)險。比如，食品企業(yè)轉(zhuǎn)型為房地產(chǎn)企業(yè)，由低分析企業(yè)的盈利狀況時，還需要其他指標(biāo)進(jìn)行深入分1、每股凈資產(chǎn)，是衡量投資者每股擁有的權(quán)益，包括實收資本、資本公積、盈量卻能帶來高利潤、另一些企業(yè)的凈資產(chǎn)公允價值不準(zhǔn)確等等不在此贅述。）在企業(yè)的資產(chǎn)報酬率（息稅前利潤與資產(chǎn)平均總額之比）高負(fù)債，從而擴大權(quán)益乘數(shù)，對每股收益會起到積極的作用。3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，通常以年周轉(zhuǎn)次數(shù)表示，它反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率的高低。4、銷售凈利率，是反映企業(yè)盈利能力強弱的指標(biāo)。（評注：銷售凈利率與主營的，只有主營業(yè)務(wù)利潤率提高了，每股收益的增長才會有實質(zhì)上的保證。如果公司今后為了擴大再生產(chǎn)，多留公積金，那么，發(fā)放的股利現(xiàn)金就會減少；心的問題是在凈收益中有多少是直接用于發(fā)放股利的，尤其是現(xiàn)金股利。因此，凈資產(chǎn)在理論上提供了股票的最低價值，是支撐股票市務(wù)狀況時，每股凈資產(chǎn)越高，才能說明未來企每股現(xiàn)金流量，是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與股利指標(biāo)。每股現(xiàn)金流量是對每股收益指標(biāo)的修正，因為雖然企業(yè)每股收益很高，能是存貨積壓，大量采購來的原材料尚未形成產(chǎn)品或產(chǎn)品所以，看公司業(yè)績不能夠只看每股收益，還需看每股現(xiàn)金流量（評注：用自己的話概括了——PE反映的是以獲利性的角度，預(yù)期企業(yè)未來利潤增長率；PB反映的是以現(xiàn)實的賬面價值的角度，考慮購買企業(yè)的成本。簡單表述為——PE是預(yù)期、增長，PB是現(xiàn)實、成本。）和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出準(zhǔn)傳統(tǒng)的杜邦財務(wù)分析體系是由美國杜邦公司的財務(wù)經(jīng)歷唐納德*布朗于1919年從公式中可以看出，提高ROE，管理者有3個可以使用的杠桿，即營業(yè)收入凈最基本的財務(wù)狀況；取決于總資產(chǎn)凈利潤率和權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)凈利潤率反映企業(yè)運用資產(chǎn)的效率，權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)的籌資情況，即資金結(jié)構(gòu)。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度直接影響到企業(yè)的獲利能力，如果企業(yè)資產(chǎn)（5）權(quán)益乘數(shù)：是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)。只要受資產(chǎn)與負(fù)債之間的比相對減少股東權(quán)益所占份額，可使此比率提高，從而提高ROE。因此，企業(yè)既要合理使用全部資產(chǎn)，又要妥善安排資本結(jié)構(gòu)，這樣才能有效提高ROE?？梢蕴岣逺OE，但同時也會增加財務(wù)風(fēng)險。如何配置財務(wù)杠桿，是企業(yè)最重要應(yīng)當(dāng)指出，杜邦分析法關(guān)鍵不在于指標(biāo)的計算，而在于對企業(yè)的發(fā)展能力，又稱為企業(yè)的增長能力或從財務(wù)狀況角度，兩種代表性的發(fā)展能力分析框架：1、增長率分析：企業(yè)價值要增長，就要依賴2、股東權(quán)益增加值分析：主要通過比較不同時期的股東權(quán)益增加值增減變化，分析企業(yè)股東價值增長情況及其原因，從而判別企業(yè)企業(yè)競爭策略等，對參與競爭的企業(yè)的實力做出合理的分1）企業(yè)資產(chǎn)增長的評價標(biāo)準(zhǔn)：從投資者角度來看，通常希望總資產(chǎn)增長率越高企業(yè)總資產(chǎn)增長率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長就2）企業(yè)資產(chǎn)增長的來源：企業(yè)資產(chǎn)一般來源于負(fù)債和所有者權(quán)益，因此，企業(yè)（2）利用股東權(quán)益增長率分析。股東權(quán)益增長率越高，表明企業(yè)本年度股東權(quán)1）營業(yè)收入增長率的內(nèi)涵和計算：市場是企業(yè)生存和發(fā)展的空間，客戶是企業(yè)（2）營業(yè)收入增長的趨勢：在對該指標(biāo)進(jìn)行實際分析時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)較長期的能說明說有的問題，只有對企業(yè)之間或本企業(yè)各年度之間進(jìn)行比較才有意義。（3）根據(jù)某產(chǎn)品的銷售收入增長率指標(biāo)分析企業(yè)的成長性：一種產(chǎn)品的生命周濟利益的總流入。營業(yè)收入=主營業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入，所以,可以清楚地看銷售收入就是指主營業(yè)務(wù)收入）1）收益增長率的內(nèi)涵和計算：企業(yè)的價值主要取決于其盈利能力及發(fā)展能力潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的結(jié)果，因此，凈利潤增長率是企業(yè)發(fā)（2）營業(yè)利潤增長率：營業(yè)利潤增長率=本期營業(yè)利潤增長額/上期營業(yè)利潤（3）息稅前利潤增長率：息稅前利潤增長率=本期息稅前利潤增長額/上期息稅2）收益增長率的分析：在分析企業(yè)凈利潤增長率時，應(yīng)結(jié)合營業(yè)收入增長率或疑。影響，從而全面真實地揭示企業(yè)是否具有持續(xù)穩(wěn)定的處的生命周期，同時又兼顧了成本費用的趨勢，的確1）股東權(quán)益增長率的內(nèi)涵和計算：股東權(quán)益增長率=本期股東權(quán)益增長額/股東評價企業(yè)發(fā)展能力的重要指標(biāo)。股東權(quán)益增長率，反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，2）股東權(quán)益增長率的分析：股東權(quán)益主要來源于企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤留但前者更能體現(xiàn)資本積累的本質(zhì)，表現(xiàn)出良好的企業(yè)發(fā)展能力和發(fā)展后勁。促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。潤又主要取決于營業(yè)收入，并且營業(yè)收入的增長在資產(chǎn)使用效率既定的前提下，1）凈資產(chǎn)收益率（ROE反映企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，它既可以反映股東不變的情況下，ROE越高，股東經(jīng)濟增加值越大。2）權(quán)益資本成本率：只有扣除了所有成本以后的股東權(quán)益賬面價值的增加，才3）凈資產(chǎn)：一個公司可以通過增加權(quán)益投資提高其股東經(jīng)濟增加值，但前提是公司股東財富。在ROE高于權(quán)益資本成本率的前提下，凈資產(chǎn)投入越多，公司1、市場占有率分析：市場占有率是反映企業(yè)市場占有情況的一2、市場覆蓋率分析：市場覆蓋率是反映企業(yè)市場占有狀況的又一主要指標(biāo)。市場覆蓋率是指本企業(yè)某種產(chǎn)品行銷的地區(qū)數(shù)占同種產(chǎn)品行平與差距，對本企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的競爭能力做出2）產(chǎn)品品種的競爭能力分析：企業(yè)要根據(jù)市場變化和新技術(shù)的發(fā)展，不斷調(diào)整的分析2）新品種開發(fā)的分析。3）產(chǎn)品成本和價格的競爭能力分析：成本是價格的基礎(chǔ)，成本高低決定著產(chǎn)品而提出有效對策，以進(jìn)一步降低成本，提高企業(yè)的價（評注：曾讀過美國一位有名的企業(yè)專家這樣表述：企業(yè)的競爭能力只有兩點，4）產(chǎn)品銷售服務(wù)的競爭能力分析：銷售服務(wù)，是企業(yè)競爭力的一個重要方面。強化銷售服務(wù)，是密切企業(yè)與用戶關(guān)系，提高企業(yè)聲譽，擴大銷售和占領(lǐng)市場，和新要求；對比分析本企業(yè)和競爭對手在服務(wù)方分析企業(yè)的競爭策略，就是要結(jié)合本企業(yè)的經(jīng)濟效益，并與主要競爭對手比較，通過上述競爭能力的分析，對企業(yè)的總體競爭能勞務(wù)、構(gòu)建固定資產(chǎn)、對外投資、償還債務(wù)等支付現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流出。一定時期的現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量，稱為凈付，有以下幾種解決方式：通過經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力不夠，應(yīng)當(dāng)認(rèn)為動現(xiàn)金流的分析，應(yīng)對企業(yè)現(xiàn)有基本面以及未來的投資方向綜中。因此，必須對導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流量變化的將更趨緊張，此時，籌資活動現(xiàn)金流量的質(zhì)論。）目的是長期合理規(guī)劃需要，還是經(jīng)營和投資活動現(xiàn)1、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：揭示的是采用利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量之間數(shù)量上出現(xiàn)差2、不涉及現(xiàn)金收支的籌資和投資活動：雖不引起現(xiàn)金流量的變化，但可以在一定程度上反映企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)方面的質(zhì)量狀況（例如，企業(yè)用固定資產(chǎn)償還債務(wù)，可能意味著企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金來償還到期債務(wù)；企業(yè)接受非現(xiàn)金資產(chǎn)的投資，努力）?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價質(zhì)量一定高。（評注：那么期末余額在哪里有？）各項業(yè)務(wù)活動中不同渠道流入的現(xiàn)金在該類別現(xiàn)金流入量和總現(xiàn)金流入量中所特別是主營業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量明顯高于其他活動產(chǎn)生的現(xiàn)2、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析；壞賬風(fēng)險小，其經(jīng)營能力不錯；構(gòu)，還須結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表作深入分析；利或利息，企業(yè)未來的現(xiàn)金凈流量必須更大才能財務(wù)比率大體上可分為兩大類：一是現(xiàn)金償債比率，二是現(xiàn)金2、現(xiàn)金流動負(fù)債比率：反映企業(yè)靠經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力，3、現(xiàn)金債務(wù)總額比率：反映企業(yè)用年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量償付全部債務(wù)的能4、到期債務(wù)本期償付比率：它是用來衡量企業(yè)到期債務(wù)本金和利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金支付的程度，映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。主要指標(biāo)有營業(yè)收入現(xiàn)金1、營業(yè)收入現(xiàn)金回報率：反映企業(yè)在收付實現(xiàn)制下當(dāng)期營業(yè)收入的資金收現(xiàn)情況，務(wù)收到現(xiàn)金與營業(yè)收入一致，沒有形成掛賬，周轉(zhuǎn)良好；款）轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的速度快、質(zhì)量高；營業(yè)收入沒有創(chuàng)造相應(yīng)的現(xiàn)金流入，此時應(yīng)該更加關(guān)注企2、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)：反映企業(yè)當(dāng)期實現(xiàn)的凈利潤中創(chuàng)造的現(xiàn)金凈流量，盈余能力較差，利潤質(zhì)量較差，經(jīng)營活動存在較大風(fēng)險，3、總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率：反映企業(yè)運用全部資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)營運效率的重要指標(biāo)，1、盈利能力：是指企業(yè)在一定期間內(nèi)獲取利潤的能力，也稱為資金或資本增值盈利能力的增加會促使企業(yè)股票價格上漲，從而使股東資本價，它對于所有報表使用者都極其重要。通常，盈利能力分析的目的表現(xiàn)為以下幾個方面：（1）便于投資者作出決策。投資者在投資時首先會考慮企業(yè)獲利能力的大小、2）盈利能力分析的內(nèi)容：一般情況下，分析企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)等特殊項目、會計準(zhǔn)則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響重從投資者角度分析企業(yè)的盈利能力，即分析和評價投資報酬潤投資收益率是投入資本與所取得的利潤額之間的比例關(guān)系，它從投入產(chǎn)出有每股收益、每股股利、股利支付率、每股凈資產(chǎn)、理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（4）風(fēng)險管理水平。企業(yè)面臨著財務(wù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)營業(yè)收入是營業(yè)利潤的重要構(gòu)成要素，它是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所確定的收入總額，主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標(biāo)從事的與經(jīng)營性活動相關(guān)的活動實現(xiàn)在對營業(yè)收入構(gòu)成分析時，需要注意幾個方面：1）分析營業(yè)收入的品種構(gòu)成：分析不同品種商品或勞務(wù)的營業(yè)收入構(gòu)成對信息2）分析營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成：地區(qū)營業(yè)收入的差異反映了市場潛力的差異，占3）分析企業(yè)與關(guān)聯(lián)方交易的收入比重：集團內(nèi)部各個公司之間可能會發(fā)生關(guān)聯(lián)2、營業(yè)收入的穩(wěn)定性與持續(xù)性分析：營業(yè)收入的穩(wěn)定、增長、持續(xù)，是提高企營狀況不佳。營業(yè)收入的穩(wěn)定與持續(xù)有兩種表現(xiàn)，一是，在連續(xù)幾個會計期間，））2）產(chǎn)品銷售情況分析：銷售的產(chǎn)品因質(zhì)量問題或不符合顧客的要求被退回，或應(yīng)客戶要求在價格上給以減讓，1）應(yīng)收賬款：主要是看應(yīng)收賬款的增減比例與營業(yè)收入的變動是否一致以及變2）存貨：存貨的組成分析對未來收入和經(jīng)營活動提供了有價值的線索，當(dāng)產(chǎn)品有可能以存貨的增加表現(xiàn)出來，虛構(gòu)收入的企業(yè)往往表現(xiàn)出應(yīng)收賬款大量增加，1、營業(yè)收入毛利率：毛利是營業(yè)收入扣除營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加之后的余收入取得的利潤越多，因為獲利能力強；反之則獲核心營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費用-管理費用-用主營利潤率，以此衡量企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是否穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。區(qū)別與聯(lián)系：1、的盈利能力還應(yīng)該是營業(yè)利潤率。計算公式：1、營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－營業(yè)稅金及附加－管理費用－財務(wù)費用－銷售費用－資產(chǎn)減值損失－公允費用是企業(yè)為銷售商品、提供勞務(wù)等日?；顒铀l(fā)生的主要指營業(yè)成本；及其結(jié)構(gòu)，還要分析與其相對應(yīng)的成本費用，據(jù)此判斷企業(yè)凈收益2007年新會計準(zhǔn)則后，對利潤表結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，列示的營業(yè)利潤的計算不再細(xì)分主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本，直接列示營業(yè)收入與營業(yè)成本是指與營業(yè)收入相關(guān)的、已經(jīng)確定了歸屬期和在不同類型的企業(yè)里，營業(yè)成本表現(xiàn)的形式 究費用、排污費以及企業(yè)生產(chǎn)部門和行政管理部門等發(fā)生的固定資產(chǎn)用涉及內(nèi)容眾多，所以要全面分析管理費用的合理規(guī)模。單一追求費用的降低，以前各期間水平合理評價，不應(yīng)單純強調(diào)絕對2、銷售費用分析：銷售費用是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)3、財務(wù)費用分析：財務(wù)費用是指企業(yè)為籌集資金等而發(fā)生的籌資費用。包括利2、管理費用率：由于管理費用是企業(yè)管理水平的重要指標(biāo)，因而它與營業(yè)收入3、銷售費用率：如果該指標(biāo)值過高，說明企業(yè)用于廣告宣傳展覽等銷售活動的耗費過多，需要控制銷售費用以提高企業(yè)的4、財務(wù)費用率：改善企業(yè)的籌資渠道、調(diào)整籌資結(jié)構(gòu)，對提高盈利能力有積極5、成本費用利潤率：成本費用利潤率是指利潤總額與營業(yè)成本、期間費用之和公式中的期間費用，即管理費用、銷售費用、財務(wù)費用三者之和。不可少的一項內(nèi)容，是分析企業(yè)所擁有或控制的資產(chǎn)的盈利能力。2、資產(chǎn)盈利能力分析的內(nèi)容：資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)。下面針對不同類型資產(chǎn)，對其盈利能力分析的重點以及需要注意的地方投資能力） 業(yè)的產(chǎn)品生命周期出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，或者是產(chǎn)品利能力完全取決于出售價格與其期初購買成本之力；資本經(jīng)營，即錢生錢的能力。）1）總資產(chǎn)報酬率：企業(yè)的投資額越大，收入相對就越多，反之則少。正確評價2）總資產(chǎn)凈利潤率：在實際中，由于股東對凈利潤更為關(guān)注，所以在計算總資致企業(yè)業(yè)績變化的因素，公式分解為，3）總資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報率：在用以上的總資產(chǎn)報酬率和總資產(chǎn)凈利潤率分析企1）長期資金報酬率：長期資金報酬率也稱長期資金收益率，它是從資產(chǎn)負(fù)債表期資本的獲利能力。其中，長期資金是指長期負(fù)債與所有者2）長期資金凈利潤率：在實際中，常常用凈利潤代替息稅前利潤來計算，長期1）凈資產(chǎn)收益率（ROE又稱股東權(quán)益收益率，表明股東權(quán)益所獲收益的水將凈資產(chǎn)收益率的公式進(jìn)行簡單變換，可以得到進(jìn)一步的分析，凈資產(chǎn)收益率=可以看出，ROE的高低，主要受總資產(chǎn)凈利潤率和權(quán)益乘數(shù)兩個因素的影響。資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)凈利潤相等；如果公司適當(dāng)舉債經(jīng)營，那么凈資產(chǎn)收益率，1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的評價標(biāo)準(zhǔn)：資本密集型、技術(shù)密集型企業(yè)由于需要大量固定勢分析、行業(yè)分析、影響因素分析才能做合理的而判斷?？梢粤私饽男┵Y產(chǎn)才是影響較大的因素?？傎Y產(chǎn)由流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)組成，動資產(chǎn)：2）非流動資產(chǎn)：（2）長期股權(quán)投資是指通過投資取得被投資單位股權(quán)的價值，包括企業(yè)持有的 賬款平均額是扣除預(yù)計壞賬損失后的應(yīng)收凈額，而不是應(yīng)收賬款原值。（2）應(yīng)以下幾種方法：（即賬齡）進(jìn)行分析，進(jìn)而對不同賬齡的應(yīng)收賬款分別判斷其質(zhì)量。一般而言，在信用期內(nèi)的應(yīng)收賬款比信用期外的發(fā)生壞賬的可能性要小。（2）客戶信用評級：是指企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用而對客戶的還款能力進(jìn)行評能力、資本、抵押品、情況。能力。指客戶償還貸款的能力，主要根據(jù)客戶的經(jīng)營規(guī)模和狀況來判（3）信用條件分析：是指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件，包括信用期限、對企業(yè)都不利，企業(yè)需綜合平衡分析，采用最恰當(dāng)?shù)暮推渌麡I(yè)務(wù)支出。取自利潤表上的營業(yè)成本2）評價標(biāo)準(zhǔn)：存貨周轉(zhuǎn)率越快，存貨的占用成本越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化會引起周轉(zhuǎn)率的明顯變化。但是，當(dāng)企業(yè)接受一個大的訂單時，先要增加采購，下降，則可能表明企業(yè)開始擔(dān)心未來的銷售呈看淡觀點。量，可以判斷企業(yè)未來的銷售狀況，提前鑒別企業(yè)未來的盈利能力。）（2）存貨計價方法：發(fā)出存貨，存在著不同的計價方法，如先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法和個別計價法，應(yīng)考慮因會計處理方法的不同而產(chǎn)（3）存貨構(gòu)成：存貨周轉(zhuǎn)率分析，應(yīng)關(guān)注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原原材料周轉(zhuǎn)率=耗用原材料成本/原材料平均額；在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率=完工產(chǎn)1）計算：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在財務(wù)報表分析中具有重要作用，該指標(biāo)不僅反映流資產(chǎn)的運用效率越好，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈要實現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動，應(yīng)以營業(yè)收入增幅高于流動資產(chǎn)增幅作保證。2）評價標(biāo)準(zhǔn)：一般情況下，該指標(biāo)越高越好。在較快的速度下，流動資產(chǎn)會相對節(jié)約，其意義相當(dāng)于流動資產(chǎn)投入的擴大，增強了企業(yè)的（2）應(yīng)收賬款：通常企業(yè)的應(yīng)收賬款占有流動資產(chǎn)的比例較大，其周轉(zhuǎn)狀況對提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就能提高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款占流動資產(chǎn)比重越大，（3）存貨：在生產(chǎn)制造型企業(yè)中存貨要占到流動資產(chǎn)一半以上，其周轉(zhuǎn)狀況對轉(zhuǎn)率就能提高流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨占流動資產(chǎn)比重越大，效業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，其取得的收益也不在營業(yè)收入中，而在投資收益中。因此，1、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均額。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受很多因素影響，主要包括以下幾個。（1）企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及固定資例大，則固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率就高。（2）企業(yè)經(jīng)營策略的影響。經(jīng)營租入固定資產(chǎn)而融資租入固定資產(chǎn)則必須入賬。（3）企業(yè)會計政策的影響。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2、固定資產(chǎn)構(gòu)成分析：是指各類固定資產(chǎn)原價占全部固定資產(chǎn)原價的比重，它反映了固定資產(chǎn)的配置情況。分析包括3個方面的內(nèi)容1經(jīng)營用的固定資產(chǎn)；（2）考察未使用，不需用固定資產(chǎn)比重的變化情況，查明企業(yè)在處置閑置固定資產(chǎn)方面是否做出了成績；定資產(chǎn)原值與年初固定資產(chǎn)原值的比值，值需要分析報表附注才能取得。（2）固定資產(chǎn)退廢率：是指企業(yè)全年退廢固定資產(chǎn)原值（包括正常、非正常報1、無形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：無形資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)營業(yè)收入與無形資產(chǎn)平均額：（讓或出售無形資產(chǎn)3）無形資產(chǎn)價值攤銷或核銷。分析對外轉(zhuǎn)讓、對外投資是否符合國家有關(guān)規(guī)定，作價1、資本結(jié)構(gòu)分析：資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)權(quán)益資本和長期負(fù)債凈資產(chǎn)與長期負(fù)債的比例關(guān)系）。1）權(quán)益資本是承擔(dān)長期債務(wù)的基礎(chǔ)。就越大。能否借入資金以及借入多少資金，取決于企業(yè)的權(quán)益資本實力。2）資定性越差，可以歸還債務(wù)本金的現(xiàn)金流入越不穩(wěn)定，償還債務(wù)的1）經(jīng)營者的角度：與權(quán)益資本相比，債務(wù)資本成本低，增加負(fù)債比例，可以降務(wù)風(fēng)險上升。通過償債能力分析，企業(yè)經(jīng)營者可以發(fā)現(xiàn)籌資管理中存在的問題，即使調(diào)整負(fù)債比例，降低財務(wù)風(fēng)險。2）投資者的角度：投資者可以通過長期償債能力分析，判斷其投資的安全性及盈利性。（1）投資的安全性與與企業(yè)的償賣財產(chǎn)償還債務(wù)，投資者不會遭受相應(yīng)的損失。（2）投資的盈利性與長期償債反映資本結(jié)構(gòu)的財務(wù)比率主要有資產(chǎn)負(fù)債率、債務(wù)權(quán)1）資產(chǎn)負(fù)債率：是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率關(guān)系。用于衡量企業(yè)利用債務(wù)資資本負(fù)債率是衡量企業(yè)負(fù)債水平及風(fēng)險程度的重要標(biāo)志。資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%-60%。對于經(jīng)營風(fēng)險比較高的企業(yè)，3）資產(chǎn)負(fù)債率的局限性：很難找出一個普遍適用的標(biāo)準(zhǔn)，對該指標(biāo)的認(rèn)識，關(guān)凈資產(chǎn)。）如果認(rèn)為合適的資產(chǎn)負(fù)債率標(biāo)準(zhǔn)在40%-60%之間，則意味著意味著債務(wù)權(quán)益比用負(fù)債權(quán)益比率時，必須結(jié)合有形凈值債務(wù)率指有形資產(chǎn)凈值，是凈資產(chǎn)減去無形資產(chǎn)、開發(fā)支出、商譽有形凈值債務(wù)率的特點：1、最重要的一點是該指標(biāo)計量了債權(quán)人在企業(yè)處于破產(chǎn)清算時能獲得多少有形財產(chǎn)保障?？梢钥闯觯撝笜?biāo)是債務(wù)權(quán)益比率的延伸，越低越好。2、該指標(biāo)的另一個特點是在可用于償還債務(wù)的凈資產(chǎn)中扣除了無形資產(chǎn)。）；（處。1、資本結(jié)構(gòu)比率利用的指標(biāo)來自于資產(chǎn)負(fù)債表，因此，只是一種靜態(tài)的分析。2、未能揭示企業(yè)盈虧績效與常懷債務(wù)支出的關(guān)系，償還債務(wù)的基礎(chǔ)是企業(yè)；（公式中的稅前利潤（EBIT應(yīng)該有國家所得稅、債權(quán)人利息和股東三方面來分部分占全部報酬的比率。倍數(shù)越大則支付利息的能力越強。出保障倍數(shù)則考慮了債務(wù)利息+固定支出的的綜合因素，更為客觀的反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營成本與盈利的關(guān)系。所以，以投資者的角度，固定支出保障倍數(shù)更為重要。）3、長期償債能力的影響因素分析。來自資產(chǎn)負(fù)債表的賬面價值為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)值何經(jīng)濟型貶值的影響。無形資產(chǎn)的公允價值與資產(chǎn)負(fù)債表上的金額差異很大。非專利技術(shù)、商譽等。這些無形資產(chǎn)盡管報表上沒有金額，但實際價值巨大。產(chǎn)生巨大盈利能力的企業(yè)，市場會對其無形資產(chǎn)的價值加入到價格中去。2）負(fù)債的公允價值：流動負(fù)債的賬面價值與其公允價值幾乎沒有差異。非流動分析長期償債能力。（2）企業(yè)經(jīng)營租賃不在資產(chǎn)負(fù)債表上反映，只出現(xiàn)在報表企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的影響。（4）或有負(fù)債會增加負(fù)債的公允價值，需要對企業(yè)存在3）經(jīng)營風(fēng)險：企業(yè)如果經(jīng)營風(fēng)險小，經(jīng)營成果及現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定，就有較強債能力，后者則屬長期償債能力。1、成本習(xí)性：成本習(xí)性是指成本總額與產(chǎn)銷量、銷售額等數(shù)量上的依存關(guān)系。些成本是固定不變的，因為隨著產(chǎn)量的增加，單位固定成本逐漸變小成本。（3）混合成本：是指雖然也隨業(yè)務(wù)量的變動而變動，但不呈同比例變動2、邊際利潤：邊際利潤也稱邊際貢獻(xiàn)或貢獻(xiàn)毛益，是指銷售收入減去變動成本以后的差額。邊際利潤是短期經(jīng)營決策中非常有用的評價指標(biāo)。邊際貢獻(xiàn)=產(chǎn)銷3、稅息前利潤（EBIT是指企業(yè)支付利息和交納所得稅之前的利潤。按成本1、經(jīng)營風(fēng)險與質(zhì)量：經(jīng)營風(fēng)險是指由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性所造成的稅息營風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險大小可用經(jīng)營杠桿系數(shù)來表示：經(jīng)營不確定性造成產(chǎn)銷量（額）較小的變化會引起稅息的話，稅息前利潤就可增長400%?？梢?，經(jīng)營杠桿系數(shù)高低，產(chǎn)銷量越大，則杠杠系數(shù)就越大。不知對否）2、影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的主要因素：經(jīng)營杠杠系數(shù)是邊際利潤與稅息前利潤的比值，因此影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的主要因素有以下幾個。（2）生產(chǎn)要素市場的穩(wěn)定性。生產(chǎn)要素的價格穩(wěn)定，產(chǎn)品的生產(chǎn)成本就穩(wěn)定，（3）產(chǎn)品成本中固定成本的比例。產(chǎn)品中固定成本比例大，風(fēng)險就大，反之相（4）企業(yè)的應(yīng)變能力與調(diào)整能力。企業(yè)如能隨市場需求和生產(chǎn)要素價格的變化1、財務(wù)風(fēng)險與度量：財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)由于債務(wù)籌資導(dǎo)致凈利潤的不確定性，也是企業(yè)到期不能還本付息的可能性。顯然，若企業(yè)沒有債務(wù)，便只有經(jīng)營風(fēng)險，杠系數(shù)：）（生的稅息前利潤較小的變化會引起每股收益較其經(jīng)營風(fēng)險就很大，同時對債務(wù)的還本付息也有困難，財益，還包括未實現(xiàn)，直接在資產(chǎn)負(fù)債表所有者權(quán)益中而在資產(chǎn)負(fù)債表所有者權(quán)益中列示的，金融工具公允價值變一般都是規(guī)定的固定格式與內(nèi)容，真正需要仔細(xì)看的是：利潤表的作用：了解企業(yè)的獲利能力，并預(yù)測企業(yè)在未來的1、營業(yè)收入：主營業(yè)務(wù)收入包括銷售商品、提供勞務(wù)、讓渡2、營業(yè)成本：主營業(yè)務(wù)成本是指銷售商品、提供勞務(wù)等日?；顒影l(fā)生的實際成本；其他業(yè)務(wù)成本即取得其他業(yè)務(wù)收入所發(fā)3、營業(yè)稅金及附加：包括營業(yè)稅、消費稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、資源稅、教育附4、銷售費用：銷售費用與是一種期間費用，它是隨著時間推移而發(fā)生的，與當(dāng)資即福利費、業(yè)務(wù)費。固定資產(chǎn)折舊和維修費等會經(jīng)費、勞動保險費、董事會費、聘請中介機構(gòu)費、咨詢費、顧問費、訴訟費、6、財務(wù)費用：企業(yè)臭極資金發(fā)生的費用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌7、資產(chǎn)減值損失：根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在會計期末對可能與減值前的資產(chǎn)賬面余額相比較，判斷有關(guān)資產(chǎn)項目減8、公允價值變動損益：是指企業(yè)交易性金融資產(chǎn)等公允價值變動形成的應(yīng)計入1）持有金融資產(chǎn)產(chǎn)生的投資收益：根據(jù)會計準(zhǔn)則，企業(yè)在取得金融資產(chǎn)的初始照攤余成本和時機利率計算確定利息收入，將利息收入計入投資收益，處置時，2）長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益：份而且沒有施加影響的能力、且這些股權(quán)也沒有市場價格，按照會計準(zhǔn)則規(guī)定，資企業(yè)按股份比例確認(rèn)當(dāng)期投資收益。另外，處置成本法下的長期股權(quán)投資時，將實際收到的價款與賬面價值的差額計入投資收益。以約束的到期日，所以貨幣市場基金不能算作現(xiàn)存款的所有銀行存款，主要是活期存款與提前3、其他貨幣資金。是指銀行匯票存款、銀行本票存款、信用卡存款、信用保證變現(xiàn)的金額通常不確定，因為不屬于現(xiàn)金等價物，現(xiàn)金流量表的作用：資產(chǎn)負(fù)債表上的流動與非流動資產(chǎn)的分類對分析企業(yè)的流動性有著很大的局限息，因此，年報現(xiàn)金流量表應(yīng)同時列示本年數(shù)得現(xiàn)金的多少直接決定了企業(yè)取得現(xiàn)金流量能力的大小2）收到的稅費返還3）收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金。職工以及為職工支付的現(xiàn)金（工資、獎金、保險、補貼等職工薪酬3）支付的各項稅費4）支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金（租金、差旅費、業(yè)務(wù)金等價物以外的長期股權(quán)投資而收到的現(xiàn)金，但處置子公司除外2）取得包括資產(chǎn)損毀而收到的保險賠償3）處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、和其他長期資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金凈額4）處置子公司及其他營業(yè)單額（指取得子公司的現(xiàn)金支付部分減去子公司持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價位的凈額）。費用后的凈額2）取得借款收到的現(xiàn)金披露一些補充信息