（財務(wù)報表管理）財務(wù)報表案例分析之伊利

課程名稱:財務(wù)分析析“內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司”家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)之一成就。加。回升勢頭良好，行業(yè)效益穩(wěn)步回升，企業(yè)虧損面繼續(xù)縮小。近年來，盡管我國年人均奶占有量上升很快，但與世界平均水平增長，我國乳制品行業(yè)將會迎來更加廣闊的發(fā)展空間。近一段時間，乳制品行業(yè)事件頻出，先有伊利、光明、三元紛紛品行業(yè)的競爭格局和未來走向。乳制品行業(yè)是個相關(guān)性很強的行業(yè)，在種植業(yè)、飼料業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、場，彼此相安無事，全國市場維持著一種相對平衡狀態(tài)。但近年來，我國目前人均的牛奶消費僅為世界平均水平的十發(fā)達(dá)國家相比差距更大。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，人們生活水平的提高，乳制品市場的上升空間還會很大。以前，乳制品企業(yè)可以說是邊發(fā)展，邊培育和開發(fā)市場，產(chǎn)品品種也由單一的奶粉逐漸向酸奶、鮮奶、利樂枕、百利包等多樣化發(fā)展，同時經(jīng)過企業(yè)的辛勤培育，原來一些銷售的盲區(qū)也被開發(fā)，如伊利經(jīng)過艱難開拓，以純牛奶打開廣東市場。市場整合時期，到目前已經(jīng)到了全國市場壟斷競爭和區(qū)域市場壟斷競爭并存時期。在前期，乳制品企業(yè)是將產(chǎn)品經(jīng)營放在首位，以加大產(chǎn)品開發(fā)力度、提高產(chǎn)品質(zhì)量以及多樣化的營銷手段來實現(xiàn)市場的擴張和競爭地位的提升。這種產(chǎn)品經(jīng)營方式對企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的提高、營銷網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)等都起到了很好的促進作用，從整體上提高了乳品行業(yè)的經(jīng)營水平。當(dāng)前，人們對乳品營養(yǎng)效果的較從前有了更多的認(rèn)識，國家對“喝奶健身，興農(nóng)強國”的重視以及學(xué)生奶計劃實施等活動的推廣使市場需求處于激活狀態(tài)，乳業(yè)將迎來快速發(fā)展期。中國乳品市場發(fā)展經(jīng)歷了自由競爭和第一次整合階段之后，目前及今后一段時間的發(fā)展將是宏觀聯(lián)合、微觀競爭。前不久在京召開的由北京仁慧特智業(yè)公司等單位主辦的中國乳業(yè)高峰論壇上，不少與會代表都表達(dá)了相同的看法。宏觀聯(lián)合將表現(xiàn)在兩個層面：一是入世后外資及國外品牌在進入中國市場時會同利華等在中國耕耘多年，已經(jīng)打下了良好的基礎(chǔ)，并且它們的品牌又極具號召力。但是，更多的國外公司，如荷蘭、新西蘭等乳制品大國的企業(yè)尚未進入或剛剛進入中國市場，同雀巢們相比，它們不具備產(chǎn)位優(yōu)勢，要想在短時間內(nèi)打開中國市場，采用聯(lián)合的方式，借助國內(nèi)企業(yè)的銷售網(wǎng)絡(luò)快速切入并迅速熟悉中國市場不失為一種好的策略；二是各地的地方品牌之間的聯(lián)合。國內(nèi)有些地方已經(jīng)形成寡頭壟斷的市場格局，但更多的地方仍處于壟斷競爭的狀態(tài)，企業(yè)數(shù)量多，規(guī)余家。在這些企業(yè)中，沒有特別強的企業(yè)能對當(dāng)?shù)氐氖袌鲞M行兼并、重組、整合，因此聯(lián)合起來，結(jié)成同盟，增強競爭力是這些地方品牌的一個出路，這樣才能避免被大品牌一一擊破。于中國乳業(yè)，似乎還有很長的路要走。目前，伊利已經(jīng)憑借品牌、機制、資金、市場、管理等綜合優(yōu)勢，二.走資本經(jīng)營，資源整合之路2伊利戰(zhàn)略營銷“五步曲”3伊利搶占戰(zhàn)略制高點：天然品質(zhì)續(xù)傳奇誠信經(jīng)營打市場在最適宜奶牛繁殖的緯度帶已經(jīng)形成了以內(nèi)蒙古呼和浩特、包頭奶源基地、呼倫貝爾奶源基地、黑龍江杜爾伯特奶源基地、京津唐奶源基地、西安奶源基地五大塊完整的奶源基地，控制持天然的品質(zhì)，用誠信對待消費者，贏得了市場份額的不斷擴大4伊利打造全新中國伊利形象在當(dāng)今競爭激烈的乳業(yè)市場中，伊利應(yīng)該說已在市場前期取得了一（）情。 增------ 增--------------------------------------------------------- ---------- ----------產(chǎn)-----------------------------------------------------------------------------1----------------------------------------------差------------利潤的增長是否與應(yīng)收賬款的增加有一定關(guān)聯(lián)。來償付。加----------------------------------------------------出-失目--------------------潤------------------金29,239,922,442.312金11費1-31額--處置固定資產(chǎn)、--額--購建固定資產(chǎn)、金----額------額-1,448,559,345.58----72,229,260.94----6額響----額2,759,637,393.84易產(chǎn)生資金周轉(zhuǎn)困難。日日8,457,012.5102,782,722.307,409,296.005,941,792.005產(chǎn)-8,314,268.57產(chǎn)計1日日率計幅度增加，增加速度與凈利潤同步。4,113,466,057.892,774,432,558.388,457,012.511,835,651,029.352,020,365,899.7502,782,722.306,831,285,422.895,417,862,813.9421,658,590,273.00率不在此。的增長幅度，可以看出企業(yè)貨款回收的情況縱觀流動資產(chǎn)變化可以看出：企業(yè)在流動資產(chǎn)總額增加的同時，率上看，營運能力有所下降。日8,457,012.51率大幅度增加或許與原料以及能源價格的上漲有關(guān)。伊利2009年的存貨為1,835,651,029.35元，與日日率4-71,069,182.9率-0.3能力增強。日日產(chǎn)率4.6額的增長幅度。企業(yè)的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比上期合理。日日計5計的負(fù)債比重大，表明公司的資金來源以營業(yè)性質(zhì)為主。日日97酬02197-18,120,219.909,440,770.429,440,770.42的-22,722,976.84計5未來的業(yè)務(wù)合同減少。日日3,000,000.00----債2,155,556.72債6,040,079.944-1,884.81-1,374.81計5計率為14.95%。長期資本總額增加的原因主要是：長期借款增長了負(fù)債比重過大的風(fēng)險型資產(chǎn)負(fù)債狀況來講是個好的現(xiàn)象。但遠(yuǎn)低于凈利潤的增長幅度（138.31%因而凈資產(chǎn)收益率增長幅舉措有關(guān)。營業(yè)收入21,658,590,273.002,664,957,227.31營業(yè)成本4營業(yè)稅加用5,532,389,959.266,496,091,518.77管理費用用7,948,203.61資產(chǎn)減益-4,889,330.58營業(yè)利潤-2,050,011,862.522,715,425,424.33營業(yè)外營業(yè)外額-1,955,643,359.652,767,520,209.61所得稅-1,736,710,918.87其利潤下降幅度驚人，根據(jù)其2007年年報，伊利利潤總額下降了步優(yōu)化，在09年時，伊利集團扭虧為盈，凈利潤較上期上升了行業(yè)采取了大力扶植的態(tài)度，企業(yè)大規(guī)模興建奶源基地，擴張產(chǎn)能，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的合并，經(jīng)濟效益得到提高。這是乳制品行業(yè)在市場上的一次翻天覆地的改革。營業(yè)收入本年金額比上年金額增加了2,664,957,227.31元，增加比入相應(yīng)迅猛增加。09年伊利集團投資收益為15,125,115.64元，08年投資收益為本期發(fā)生額較上期減少了4,889,330.58元，究其原因是因為：本年度委托銀行理財收益減少所致。營業(yè)成本營業(yè)稅加用5,532,389,959.266,496,091,518.77管理費用用7,948,203.61我認(rèn)為是因為09年伊利集團進行改革的時候需要用大量資金投入到所以利息費用也要相應(yīng)增加，而利息費用是計入公司的財務(wù)費用所以從表中可看出財務(wù)費用大幅度增加。加，這說明收入的質(zhì)量隨之增加。率金金2,028,826,509.89與發(fā)展、企業(yè)投資規(guī)模的擴大起到重要的促進作用。產(chǎn)業(yè)的支持也是不可缺少的原因。----7,605,762.22--------------------3,328,000,000.00------3,338,823,856.002,663,000,000.00------投資活動中現(xiàn)金流量運營良好，有能力償還債務(wù)支付股利。利潤的收現(xiàn)能力較強，收益質(zhì)量好?。≌f明伊利的償債能力較差，財務(wù)風(fēng)險較高。說明企業(yè)的營業(yè)并沒有帶來實質(zhì)性的現(xiàn)金流，財務(wù)風(fēng)險較大。較差。通過對指標(biāo)的綜合分析，雖然伊利在2009年的利潤顯過努力能是銷售收入中的現(xiàn)金含量有所增加。有所提高，以規(guī)避企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)指標(biāo)(單位)資產(chǎn)總額(萬元)負(fù)債總額(萬元)流動負(fù)債(萬元)貨幣資金(萬元)應(yīng)收帳款(萬元)其他應(yīng)收款(萬元)1.短期償債能力10.80.60.3流動比率(%)速動比率(%)現(xiàn)金比率(%)流動比率(%)速動比率(%)現(xiàn)金比率(%)0.1金比率僅為和利息，對于維持現(xiàn)有的借款規(guī)模十分艱難。2.長期償債能力可能是因為公司有良好的商業(yè)信譽，但債務(wù)風(fēng)險還是比較大。綜上所述，當(dāng)從企業(yè)的償債能力來看，短期償債能力一般，長期償債能力也不強。所以企業(yè)的綜合償債能力也不是很好。該公司明顯不足之處是：公司的償債能力不強，流動比率，速動1.凈利潤的變化0-50000凈利潤(萬元)00-200000促銷也很難短期內(nèi)讓消費者重新購買。這讓我們對09年凈利潤的真凈利潤如此大起大落，顯然不能將其劃為穩(wěn)健型企業(yè)，作為投資者應(yīng)避免投資。2.重要的盈利能力指標(biāo)分析首先從營業(yè)利潤率來看：它表示營業(yè)利潤占全部營業(yè)收入的比，該指標(biāo)比銷售毛利率更加全面。該指標(biāo)越高越好。在經(jīng)濟不景氣時，低，這說明伊利除主營業(yè)務(wù)幾乎沒有別的業(yè)務(wù)，利潤不高?？傎Y產(chǎn)收益率：該指標(biāo)是反映企業(yè)獲利能力和投資產(chǎn)出狀況的指能力有待提高，這個指標(biāo)也說明伊利的盈利能力不高。者的報酬程度并不高。3.主營業(yè)務(wù)收入與利潤變化趨勢4.杜邦分析說明伊利的資本獲益能力很差。應(yīng)收帳款回收期(天)企業(yè)的資產(chǎn)管理能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進行分了解企業(yè)的營業(yè)狀況和資產(chǎn)管理水平，下面我對其進行從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來看，伊利達(dá)到了117.23倍，應(yīng)收賬款回收期僅明利潤的來源是穩(wěn)定持續(xù)的。不足之處是：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過高會限制了企業(yè)銷售量的擴大，從而一定程度上影響了企業(yè)的盈利水平。另外，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低，