2022年北京林業(yè)大學(xué)專業(yè)課《金融學(xué)》科目期末試卷A(有答案)

2022年北京林業(yè)大學(xué)專業(yè)課《金融學(xué)》科目期末試卷A（有答案）

一、選擇題

1、一國(guó)貨幣升值對(duì)該國(guó)進(jìn)出口的影響（）。

A.出口增加，進(jìn)口減少B.出口減少，進(jìn)口增加

C.出口增加，進(jìn)口增加D.出口減少，進(jìn)口減少

2、面值為100元的永久性債券票面利率是10%,當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí)，該債券的理論市

場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該是（）元。

A.100B.125C.110D.1375

3、下列行為中，貨幣執(zhí)行流通手段的是（）。

A.交納租金B(yǎng).就餐付賬

C.銀行支付利息

D.分期付款

4、屬于商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為銀行信用的是（）。

A.票據(jù)貼現(xiàn)B.股票質(zhì)押貸款C.票據(jù)背書D.不動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款

5、18.一般而言，在紅利發(fā)放比率大致相同的情況下，擁有超常增長(zhǎng)機(jī)會(huì)（即公司的再投

資回報(bào)率高于投資者要求回報(bào)率）的公司，Oo

A.市盈率（股票市場(chǎng)價(jià)格除以每股盈利，即P/E）比較低

B.市盈率與其他公司沒(méi)有顯著差異

C.市盈率比較高

D.其股票價(jià)格與紅利發(fā)放率無(wú)關(guān)

6、19.下面觀點(diǎn)正確的是（）。

A.在通常情況下，資金時(shí)間價(jià)值是在既沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均

利潤(rùn)率

B.沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也就沒(méi)有經(jīng)

營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

C.永續(xù)年金與其他年金一樣，與遞延期無(wú)關(guān)，所以計(jì)算方法和普通年金終值相同

D.遞延年金終值的大小，與遞延期無(wú)關(guān)，所以計(jì)算方法和普通年金終值相同

7、股指期貨的交割是通過(guò)什么形式完成的？（）

A.從不交割

B.根據(jù)股票指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金交割

C.對(duì)指數(shù)內(nèi)每一支股票交割一個(gè)單位

D.對(duì)指數(shù)內(nèi)每一支股票按照指數(shù)的加權(quán)比例分別交割

8、在現(xiàn)實(shí)生活中，影響貨幣流通速度的決定性因素是（）。

A.商品流通速度B.生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)銷銜接的程度C.信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度D.人口數(shù)量

9、10.如果復(fù)利的計(jì)息次數(shù)增加，則現(xiàn)值（）

A.不變B.增大C.減小D.不確定

10、其他情況不變，若到期收益率票面利率，則債券將。（）

A.高于、溢價(jià)出售B.等于、溢價(jià)出售C.高于、平價(jià)出售D.高于、折價(jià)出售

11、L公司剛支付了2.25元的股利，并預(yù)計(jì)股利會(huì)以5%每年的速度增長(zhǎng)，該公司的風(fēng)險(xiǎn)

水平對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率為11%,該公司的股價(jià)應(yīng)與以下哪個(gè)數(shù)值最接近？（）

A.20.45元B.21.48元C.37.50元D.39.38元

12、優(yōu)先股的收益率經(jīng)常低于債券的收益率，原因是（）。

A.優(yōu)先股的機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)通常更高

B.優(yōu)先股的所有者對(duì)公司收益享有優(yōu)先索償權(quán)

C.當(dāng)公司清算時(shí)優(yōu)先股的所有者對(duì)公司資產(chǎn)享有優(yōu)先求償權(quán)

D.公司收到的大部分股利收入可以免除所得稅

13、對(duì)于持有一定數(shù)量股票（或股票組合）的投資者而言，以下哪種策略可以用來(lái)對(duì)沖

（Hedging）未來(lái)股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)？（）

A.做空股指期貨B.售出看漲的股指期權(quán)C.購(gòu)買看跌的股指期權(quán)D.A、B、C均可

14、公司將一張面額為10000元，3個(gè)月后到期的商業(yè)票據(jù)變現(xiàn)，若銀行年貼現(xiàn)率為5%,

應(yīng)付金額為（）。

A.125B.150C.9875D.9800

15、下列選項(xiàng)中屬于金融創(chuàng)新工具的是（）。

A.從資產(chǎn)管理到負(fù)債管理

B.從負(fù)債管理到資產(chǎn)負(fù)債管理

C.從營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)到網(wǎng)上銀行

D.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的推出

16、商業(yè)銀行在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的最重要職能是（）。

A.代理國(guó)庫(kù)和充當(dāng)貨幣政策的傳遞渠道

B.發(fā)放貸款，在間接融資中充當(dāng)投資中介

C.集中社會(huì)暫時(shí)或永久閑置的小額貨幣資金，然后將其轉(zhuǎn)化為巨額的信貸資金D.通過(guò)存貸

款業(yè)務(wù)和其他金融業(yè)務(wù)為公眾提供金融服務(wù)

17、期貨交易的真正目的是（）。

A.作為一種商品交換的工具

B.減少交易者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

C.轉(zhuǎn)讓實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)

D.上述說(shuō)法都正確

18、通貨比率的變動(dòng)主要取決于（）的行為。

A.中央銀行B.非銀行金融機(jī)構(gòu)C.商業(yè)銀行D.社會(huì)公眾

19、國(guó)際收支的缺口是指（）。

A.錯(cuò)誤與遺漏

B.經(jīng)常項(xiàng)目與資本項(xiàng)目的差額

C.國(guó)際收支差額

D.基本差額

20、根據(jù)“蒙代爾政策搭配理論”，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差、國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)，合

理的政策選擇為（）。

A.擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性財(cái)政政策

B.擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策和貨幣升值

C.緊縮性財(cái)政貨幣政策和貨幣貶值

D.緊縮性貨幣政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策

二、多選題

21、我國(guó)金融體系中的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括（）o

A.金融資產(chǎn)管理公司B.中國(guó)人民銀行C銀監(jiān)會(huì)D.證監(jiān)會(huì)E.保監(jiān)會(huì)

22、在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，負(fù)債方的項(xiàng)目包括（）。

A.銀行資本B.貸款C.存款D.準(zhǔn)備金E.從中央銀行借款

23、銀行信用的特點(diǎn)包括（）。

A.買賣行為與借貸行為的統(tǒng)一B.以金融機(jī)構(gòu)為媒介

C.借貸的對(duì)象是處于貨幣形態(tài)的資金D.屬于直接信用形式

E.屬于間接信用形式

24、實(shí)行固定或釘住匯率制國(guó)家的政府或中央銀行，有使本國(guó)貨幣匯率不變的承諾。當(dāng)投

機(jī)者大量拋售本幣時(shí)，政府或中央銀行最常用的兩種外匯市場(chǎng)干預(yù)措施主要有（）。

A.動(dòng)用外匯儲(chǔ)備吸收本幣

B.出售本幣吸收外匯

C.提高利率D.降低利率

E.在股票市場(chǎng)購(gòu)買股票

25、貨幣發(fā)揮交易媒介職能的方式包括（）。

A.計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)B.資產(chǎn)職能C.交換手段D.支付手段E.積累手段

、關(guān)于銀行信用描述正確的是（

26）o

A.資金來(lái)源于社會(huì)各部門暫時(shí)閑置的資金，可以達(dá)到非常大的規(guī)模

B.在某種程度上也依賴于商品買賣活動(dòng)

C.可滿足貸款人在數(shù)量和期限上的多樣化需求

D.銀行作為債權(quán)人出現(xiàn)在信用活動(dòng)中

E.在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生，并完全取代了商業(yè)信用

27、貨幣政策框架主要包括貨幣政策的（）。

A.傳導(dǎo)機(jī)制B.中介指標(biāo)C.政策目標(biāo)D.政策工具E.操作指標(biāo)

28、投資者是基于（）動(dòng)機(jī)到銀行儲(chǔ)蓄的。

A.投機(jī)B.預(yù)防C.套利D.保值E.增值

29、中央銀行的下列行為哪些是基礎(chǔ)貨幣的投放渠道？（）

A.購(gòu)買政策性金融債券B.購(gòu)買辦公用樓C.購(gòu)買政府債券D.購(gòu)買外匯、黃金

E.向商業(yè)銀行提供再貸款和再貼現(xiàn)

30、中央銀行的負(fù)債業(yè)務(wù)主要有（）。

A.發(fā)行銀行券

B.持有外匯

C.金融機(jī)構(gòu)存款

D.政府存款

E.票據(jù)再貼現(xiàn)

三、判斷題

31、利率互換是一種對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方法。（）

32、對(duì)零息債券而言，隨著到期日的臨近，其市場(chǎng)價(jià)格逐漸接近其面值。（）

33、一國(guó)匯率高估往往會(huì)使外匯供應(yīng)增加，國(guó)際收支出現(xiàn)順差。（）

34、任何信用活動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致貨幣的變動(dòng)：信用的擴(kuò)張會(huì)增加貨幣供給，信用緊縮

將減少貨幣供給；信用資金的調(diào)劑將影響貨幣流通速度和貨幣供給的結(jié)構(gòu)。（）

35、金融自由化的標(biāo)志之一就是政府放棄對(duì)金融業(yè)的干預(yù)。（）

36、國(guó)際貨幣基金組織使用的"貨幣"，其口徑相當(dāng)于使用的M2。（）

37、提前贖回條款對(duì)債券投資者是不利的，而對(duì)債券發(fā)行人是有利的。（）

38、直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法沒(méi)有區(qū)別。（）

39、依據(jù)利率平價(jià)理論利率高的貨幣其遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水。（）

40、合伙制企業(yè)對(duì)外整體負(fù)有無(wú)限責(zé)任。（）

四、名詞解釋

41、基準(zhǔn)匯率

42、非銀行金融機(jī)構(gòu)

43、貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)

44、保險(xiǎn)公司

五、簡(jiǎn)答題

45、談?wù)勆虡I(yè)信用（以賒銷為例）被企業(yè)普遍接受的原因。［中國(guó)海洋大學(xué)2012金融碩

士］

46、簡(jiǎn)要說(shuō)明凱恩斯利率理論的基本要點(diǎn)。

47、什么是法定存款準(zhǔn)備金政策？其效果和局限性如何？

48、何為權(quán)證？何為優(yōu)先購(gòu)股證？區(qū)別為何？

六、論述題

49、一國(guó)貨幣當(dāng)局投放基礎(chǔ)貨幣的渠道主要有哪些？根據(jù)這些渠道，分析基礎(chǔ)貨幣的各項(xiàng)

決定性因素及基礎(chǔ)貨幣對(duì)貨幣供給的影響。

七、計(jì)算題

50、倫敦外匯市場(chǎng)的即期匯率是：1英鎊=1.5002美元，若三個(gè)月的美元遠(yuǎn)期貼

水值為0.022美元，則三個(gè)月的美元遠(yuǎn)期匯率是多少？

51、某國(guó)投資函數(shù)為l=300-100r,儲(chǔ)蓄函數(shù)為S=200+0.2Y,貨幣需求函數(shù)為

L=0.4Y-50r,貨幣供給量M=250。

(1)寫出該國(guó)的IS、LM曲線的表達(dá)式。

(2)計(jì)算該國(guó)均衡的國(guó)民收入和利息率。

(3)其他條件不變，政府購(gòu)買增加100,該國(guó)國(guó)民收入增加多少？

52、Chen是某公司的經(jīng)理，獲得10000股公司股票作為其退休補(bǔ)償金的一部分。

股票現(xiàn)價(jià)40美元般。

Chen想在下一納稅年度才出售該股票。但是他需要在元月份將其所持股票全

部售出以支付其新居費(fèi)用。

Chen擔(dān)心繼續(xù)持有這些股份會(huì)有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。按現(xiàn)價(jià)，他可以獲得400000美

元。但如果其所持股票價(jià)格跌至35美元以下，他就會(huì)面臨無(wú)法支付住宅款項(xiàng)的困

境；如果股價(jià)上升至45美元，他就可以在付清房款后仍結(jié)余一小筆現(xiàn)金。Chen考

慮以下三種投資策略。

(1)策略A：按執(zhí)行價(jià)格45美元賣出股票元月份的看漲期權(quán)。這類看漲期權(quán)

現(xiàn)售價(jià)3美元。

(2)策略B：按執(zhí)行價(jià)格35美元買入股票元月份的看跌期權(quán)。這類看跌期權(quán)

現(xiàn)售價(jià)3美元。

(3)策略C；構(gòu)建一零成本的雙限期權(quán)收益策略，按執(zhí)行價(jià)格45美元賣出元

月份看漲期權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格35美元買入元月份看跌期權(quán)。

試根據(jù)Chen的投資目標(biāo)，分別評(píng)價(jià)三種策略各自的利弊是什么？投資者會(huì)建

議選哪一種？

參考答案

一、選擇題

1、【答案】B

【解析】匯率變化對(duì)貿(mào)易產(chǎn)生的影響一般表現(xiàn)為：一國(guó)貨幣對(duì)外貶值后，有利于本國(guó)商品

的出口，出口增加，進(jìn)口減少；而一國(guó)貨幣對(duì)外升值后，則有利于外國(guó)商品的進(jìn)口，不利

于本國(guó)商品的出口，出口減少，進(jìn)口增加。因而會(huì)減少貿(mào)易順差或擴(kuò)大貿(mào)易逆差。

2、【答案】B

【解析】該債券的理論市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該是：P=C/rm=100x10%/8%=125（元）。

3、【答案】B

【解析】流通手段是貨幣在商品流通中充當(dāng)交換媒介的職能，是貨幣的基本職能之一。貨

幣執(zhí)行流通手段后，直接的物物交換就分離成買和賣兩個(gè)相對(duì)獨(dú)立的階段，改變了物物交

換的局限性。B項(xiàng)，餐館就餐付賬正是貨幣流通手段職能的表現(xiàn)。而當(dāng)貨幣作為價(jià)值運(yùn)動(dòng)

的獨(dú)立形式進(jìn)行單方面轉(zhuǎn)移時(shí)，就執(zhí)行著支付手段的職能。在商品賒銷和延期支付的情況

下，買賣行為完成后要經(jīng)過(guò)若干時(shí)間，購(gòu)買者才向銷售者支付貨幣。ACD三項(xiàng)屬于貨幣

執(zhí)行支付手段職能。

4、【答案】A

【解析】票據(jù)貼現(xiàn)，是指票據(jù)持票人為提前收回墊支于商業(yè)信用的資本，將未到期的票據(jù)

賣給銀行獲得流動(dòng)性的行為。

5、【答案】C

【解析】根據(jù)公式每股價(jià)格=EPS/R+NPVGO,兩邊分別除以EPS,得到:

每股價(jià)格_I?NPVGO

EPS一元+EPS

左邊是市盈率的計(jì)算公式，這個(gè)等式顯示了市盈率與增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的凈現(xiàn)值正相關(guān)。這

個(gè)等式顯示了市盈率與增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的凈現(xiàn)值正相關(guān)。

6、【答案】AD

【解析】A項(xiàng)，資金的時(shí)間價(jià)值就是扣除其風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水之后的那一部

分平均投資收益。B項(xiàng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指某個(gè)企業(yè)或企業(yè)的某些投資項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)條件

發(fā)生變化對(duì)企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生的影響：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因借入資金而

造成的股東收益的不確定性的增加。沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也可能因?yàn)閭鶆?wù)杠桿過(guò)高

而存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)也可能因?yàn)橥獠織l件變化等產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

C項(xiàng)，永續(xù)年金沒(méi)有終止的時(shí)間，也就沒(méi)有終值。D項(xiàng)，遞延年金終值的計(jì)算公式

為：

與普通年金相同。

7、【答案】B

【解析】股指期貨合約到期的時(shí)候和其他期貨一樣，都需要進(jìn)行交割。一般的商品期貨和

國(guó)債期貨、外匯期貨等采用的是實(shí)物交割，而股指期貨和短期利率期貨等采用的是現(xiàn)金交

割。所謂現(xiàn)金交割，就是不需要交割一籃子股票指數(shù)成分股，而是用到期日或第二天的現(xiàn)

貨指數(shù)作為最后結(jié)算價(jià)，通過(guò)與該最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行盈虧結(jié)算來(lái)了結(jié)頭寸。

8、【答案】A

【解析】貨幣流通速度也稱為貨幣周轉(zhuǎn)率，指一單位貨幣每年用來(lái)購(gòu)買經(jīng)濟(jì)中最終產(chǎn)品和

勞務(wù)總量的平均次數(shù)。用公式定義為V=PxY/M,其中，M為貨幣總量，P為價(jià)格水平，

Y為總產(chǎn)出。在現(xiàn)實(shí)生活中影響貨幣流通速度的影響因素有很多，但是主要決定因素是商

品流通速度。

9、【答案】C

【解析】以定期付息、到期還本的債券為例，其價(jià)值計(jì)算公式為:

PR='--------+--------

￡（1+1（l+r）M

由此可見(jiàn)，在其他條件不變的情況下，債券的現(xiàn)值與其計(jì)息次數(shù)成反比。所以，每

年計(jì)息次數(shù)越多，現(xiàn)值越小；而每年計(jì)息次數(shù)越多，終值越大。

10、【答案】D

【解析】如果債券的市場(chǎng)利息率（到期收益率）低于同類債券的票面利息率，則債券的價(jià)

格高于其票面值，債券溢價(jià)發(fā)行；如果債券的市場(chǎng)利息率（到期收益率）等于同類債券的

票面利息率，則債券的價(jià)格等于其票面值，債券平價(jià)發(fā)行；如果債券的市場(chǎng)利息率（到期

收益率）高于同類債券的票面利息率，則債券的價(jià)格低于其票面值，債券折價(jià)發(fā)行。

11、【答案】D

【解析】根據(jù)固定增長(zhǎng)股票的價(jià)值的公式，第一期期末的股利Dl=2.25x（1+5%）

=23625（元），所以公司的股票價(jià)格P=D1/（R-g）=2.3625/（11%-5%）

=39.375-39.38（元）。

12、【答案】D

【解析】?jī)?yōu)先股指在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先于普通股的股票。在公司分

配盈利時(shí)，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東分配在先，而且享受固定數(shù)額的股

息；在公司解散分配剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的所有者相對(duì)于普通股的所有者對(duì)公司資產(chǎn)享有

優(yōu)先求償權(quán)。通常狀況下，債券利息收入需要繳納所得稅，而優(yōu)先股的紅利收入是免稅的,

所以股東得到的實(shí)際收益就比較高，就不需要較高的收益率。由于債券相較于優(yōu)先股不具

有稅收優(yōu)勢(shì)，所以為了保證債權(quán)人實(shí)際收益就必須提供較高的收益率。

13、【答案】D

【解析】A項(xiàng)，做空股指期貨屬于潔出對(duì)沖又稱"賣出對(duì)沖"，是用來(lái)保障未來(lái)股票組合

價(jià)格的下跌。在這類對(duì)沖下，對(duì)沖者出售期貨合約，便可以固定未來(lái)現(xiàn)金售價(jià)及把價(jià)格風(fēng)

險(xiǎn)從持有股票組合者轉(zhuǎn)移到期貨合約買家身上。B項(xiàng)，看漲期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在

期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)未來(lái)股票價(jià)格下跌時(shí)，期權(quán)

的購(gòu)買者會(huì)放棄行使權(quán)利，并向賣方支付一定的期權(quán)費(fèi)，該期權(quán)費(fèi)可以部分彌補(bǔ)股價(jià)下跌

給投資者造成的損失。C項(xiàng)，看跌期權(quán)是指期權(quán)的購(gòu)買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行

價(jià)格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)未來(lái)股票價(jià)格下跌時(shí)，投資者可以選擇執(zhí)行該期權(quán)，

此時(shí)期權(quán)合約上的執(zhí)行價(jià)格要高于市場(chǎng)價(jià)格，因此可以起到對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用。如果市場(chǎng)價(jià)

格上漲超過(guò)該期權(quán)約定的價(jià)格，期權(quán)的買方就可以放棄權(quán)利。

14、【答案】C

【解析】實(shí)付貼現(xiàn)額即票據(jù)貼現(xiàn)的額度，按承兌票據(jù)的票面金額扣除貼現(xiàn)利息計(jì)算。計(jì)算

公式是：實(shí)付貼現(xiàn)額=貼現(xiàn)票據(jù)面額-貼現(xiàn)利息，貼現(xiàn)利息=票據(jù)面額x年貼現(xiàn)率x（未到

期天數(shù)/360天）。所以，貼現(xiàn)額=10000xll-5%x90-360]=9875（元）。

15、【答案】D

【解析】AB兩項(xiàng)是商業(yè)銀行管理模式的創(chuàng)新。C項(xiàng)是商業(yè)銀行組織形式的創(chuàng)新。D項(xiàng)，

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是商業(yè)銀行的創(chuàng)新性金融工具，目的是為了規(guī)避政府關(guān)于存款利率上

限的限制。

16、【答案】C

【解析】最能體現(xiàn)銀行特點(diǎn)的是其作為借與貸的中介作用，通過(guò)吸收存款，動(dòng)員和集中社

會(huì)上閑置的貨幣資本，再通過(guò)貸款或投資方式將這些貨幣資本提供給經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)的資本家使

用，銀行成為貨幣資本貸出者與借入者之間的中介人。這有助于充分利用現(xiàn)有的貨幣資本。

17、【答案】B

【解析】期貨交易為交易者提供了一種避免因一段時(shí)期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的工具。

18、【答案】D

【解析】通貨對(duì)活期存款的比率叫做通貨比率，其變動(dòng)主要受居民、企業(yè)的影響。

19、【答案】C

【解析】國(guó)際收支包括四類項(xiàng)目：經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目、儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目以及凈誤差

與遺漏。國(guó)際收支缺口是國(guó)際收支失衡的表現(xiàn)，而國(guó)際收支差額是指經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目

和（非儲(chǔ)備性質(zhì)的）金融賬戶收支合計(jì)所得的總差額，故其一國(guó)的國(guó)際收支缺口。

20、【答案】A

【解析】蒙代爾認(rèn)為財(cái)政政策和貨幣政策對(duì)國(guó)際收支和名義收入有著相對(duì)不同的影響，因

此，在固定匯率制下，得出了他的政策“分派原則”：只有把內(nèi)部均衡目標(biāo)分派給財(cái)政改

策，外部均衡目標(biāo)分派給貨幣政策，方能達(dá)到經(jīng)濟(jì)的全面均衡。依據(jù)這樣的思路，擴(kuò)張性

費(fèi)幣政策|擴(kuò)張性貨幣政策縮性貨幣政策緊縮性貨幣政策

二、多選題

21、BCDE

22、CE

23、BCE

24、AC

25、ACD

26、AC

27、BCDE

28、BDE

29、ACDE

30、ACD

三、判斷題

31、x

32、V

33、x

34、V

35、x

36、x

37、V

38、x

39、x

40、V

四、名詞解釋

41、答：基準(zhǔn)匯率是本幣與對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往中最常用的基本外幣之間的匯率。目前，各國(guó)一

般都以美元為基本外幣來(lái)確定基準(zhǔn)匯率。通常選擇一種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中最常使用、在外匯

儲(chǔ)備中所占的比重最大的、可自由兌換的關(guān)鍵貨幣作為主要對(duì)象，與本國(guó)貨幣對(duì)比，算出

匯率，這種匯率就是基本匯率。關(guān)鍵貨幣一般是指世界貨幣，被廣泛用于計(jì)價(jià)、結(jié)算、儲(chǔ)

備貨幣、可自由兌換、國(guó)際上可普遍接受的貨幣。目前作為關(guān)鍵貨幣的通常是美元，把本

國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率作為基準(zhǔn)匯率。

42、答：非銀行金融機(jī)構(gòu)指除中央銀行、商業(yè)銀行及專業(yè)銀行以外的其他經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的

公司或組織，包括證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、信用合作社、租賃公

司、消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)、基金組織等。非銀行金融機(jī)構(gòu)不能吸收存款，業(yè)務(wù)范圍也很狹窄，所

提供的服務(wù)有限，它只能做資金經(jīng)紀(jì)人，不具備創(chuàng)造信用的能力。但都是以信用方式集聚

資金并投放出去以達(dá)到盈利的目的，與商業(yè)銀行及專業(yè)銀行并無(wú)本質(zhì)的區(qū)別，仍然屬于金

融機(jī)構(gòu)。

43、答：貨幣市場(chǎng)是短期資金市場(chǎng)，是指融資期限在一年以下的金融市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的

重要組成部分。

由于該市場(chǎng)所容納的金融工具，主要是政府、銀行及工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具，具有

期限短、流動(dòng)性強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，在貨幣供應(yīng)量層次劃分上被置于現(xiàn)金貨幣和存款貨幣

之后，稱之為“準(zhǔn)貨幣”，所以將該市場(chǎng)稱為“貨幣市場(chǎng)”。

資本市場(chǎng)是長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，是指交易期限在1年以上的長(zhǎng)期金融交易市場(chǎng)，主要滿足工商

企業(yè)的中長(zhǎng)期投資需求和政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的資金需要，也稱中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。資本市場(chǎng)

按融通資金方式的不同，又可分為銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和長(zhǎng)期證券市場(chǎng)。

44、答：保險(xiǎn)公司是指按照合同約定，辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)對(duì)投保人或被保險(xiǎn)人

給予賠償或支付的金融中介機(jī)構(gòu)。按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)可以劃分為：法定保險(xiǎn)公司和自愿

保險(xiǎn)公司，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司和人壽保險(xiǎn)公司、公營(yíng)保險(xiǎn)公司與私營(yíng)保險(xiǎn)公司以及公私合營(yíng)保

險(xiǎn)公司、原保險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司等。保險(xiǎn)公司的資金來(lái)源主要是投保人交納的保險(xiǎn)費(fèi)；

資金運(yùn)用主要分成兩部分，一部分用于應(yīng)付賠償所需，另一部分用于投資證券、發(fā)放不動(dòng)

產(chǎn)抵押貸款和保單貸款等。保險(xiǎn)公司是除銀行外最重要的金融機(jī)構(gòu)，在各國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)

揮著重要的作用。

五、簡(jiǎn)答題

45、答：（I）商業(yè)信用的含義

商業(yè)信用是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接聯(lián)系的最主要的信用形式之一。商業(yè)信

用是指工商企業(yè)之間相互提供的、與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式，它包括企業(yè)之間以

賒銷、分期付款等形式提供的信用以及在商品交易的基礎(chǔ)上以預(yù)付定金等形式提供的信用，

商業(yè)信用是整個(gè)信用制度的基礎(chǔ)。可以說(shuō)只要有商業(yè)活動(dòng)，就存在商業(yè)信用。商業(yè)信用作

為一種融資方式，其最大的特點(diǎn)是在于容易取得，它無(wú)需辦理正式手續(xù)，而且如果沒(méi)有現(xiàn)

金折扣或使用帶息票據(jù)，它還不需支付籌資成本，大、中、小企業(yè)以及個(gè)體工商戶都能夠

輕易取得，因而普遍存在于商業(yè)活動(dòng)之中。商業(yè)信用產(chǎn)生的根本原因是由于在商品經(jīng)濟(jì)條

件下，在產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)過(guò)程中，各個(gè)企業(yè)相互依賴，但它們?cè)谏a(chǎn)時(shí)間和流通時(shí)間上往往

存在著不一致，從而使商品運(yùn)動(dòng)和貨幣運(yùn)動(dòng)在時(shí)間上和空間上脫節(jié)。而通過(guò)企業(yè)之間相互

提供商業(yè)信用，則可滿足企業(yè)資本的需要，從而保證整個(gè)社會(huì)的再生產(chǎn)得以順利進(jìn)行。商

業(yè)信用是產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)和周轉(zhuǎn)的需要；商業(yè)信用是商業(yè)資本存在和發(fā)展的需要。

（2）商業(yè)信用（以賒銷為例）被企業(yè)普遍接受的原因

①對(duì)于供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，商業(yè)信用助其減少存貨，促進(jìn)了銷售，擴(kuò)大了市場(chǎng)份額。供應(yīng)商向客

戶賒銷商品（服務(wù)），不需要增加自己的成本，不影響自己的資金流動(dòng)，所謂利人不損已。

而且過(guò)量的商品壓在庫(kù)中，需要支付更多的倉(cāng)儲(chǔ)保管費(fèi)用，擔(dān)當(dāng)更多的意外損失責(zé)任。賒

銷給客戶后，既減少了倉(cāng)儲(chǔ)保管費(fèi)，又消除了可能因火災(zāi)、洪水等意外事故造成的或有損

失。同時(shí)更為重要的是贏得了客戶搶占了先機(jī)，促進(jìn)了銷售，擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，占領(lǐng)了市

場(chǎng)，從這個(gè)意義上說(shuō)則利人利已。

②對(duì)于零售商來(lái)說(shuō)，融通了資金，增強(qiáng)了勢(shì)力，獲得了穩(wěn)定的貨源。a.零售商需要大量的

資金進(jìn)貨，而商業(yè)信用可以解決其資金不足的困境；b.商業(yè)信用提高了商品競(jìng)爭(zhēng)能力。琳

瑯滿目的商品，增加了消費(fèi)者購(gòu)買的欲望和信心，擴(kuò)大了銷售額；c.商業(yè)信用穩(wěn)住了供應(yīng)

商，獲得了穩(wěn)定的貨源，而且在商品和服務(wù)出現(xiàn)瑕疵時(shí)，多一層保障，降低了自己的風(fēng)險(xiǎn)。

③對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，有利于降低商品和服務(wù)價(jià)格，享受到更為快捷，實(shí)在、優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)。

商業(yè)信用，加快了經(jīng)營(yíng)者的資金和商品周轉(zhuǎn)，減少了流通費(fèi)用，縮減了從生產(chǎn)到消費(fèi)的時(shí)

間，必將降低商品成本，增強(qiáng)了保鮮和時(shí)效。

④對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，通過(guò)預(yù)付商品或預(yù)付貨款，可以獲得比現(xiàn)款交易更高的毛利，提高收

益。一般來(lái)說(shuō)，暫時(shí)無(wú)法實(shí)現(xiàn)現(xiàn)款銷售的商品和不需作其他用途的閑置資金放在自己手中

不會(huì)直接產(chǎn)生效益，而預(yù)付給交易對(duì)方，則可以此為條件，提高自己商品的銷售價(jià)格，或

要求對(duì)方降低給自己購(gòu)進(jìn)商品的進(jìn)貨價(jià)格，從中擴(kuò)大價(jià)格順差，產(chǎn)生直接效益。如消費(fèi)者

預(yù)付話費(fèi)購(gòu)買手機(jī)，數(shù)額不大的預(yù)付話費(fèi)并沒(méi)有增加消費(fèi)者過(guò)多的資金壓力。但由于預(yù)付

了話費(fèi)，消費(fèi)者可以獲得比現(xiàn)金交易或后期付款更便宜的價(jià)格。

⑤對(duì)于債務(wù)人來(lái)說(shuō)，預(yù)收客戶貨款或商品，不但直接增加了可用資金，增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，

更重要的是可以鎖定客戶、始終掌握交易的主動(dòng)權(quán)。預(yù)收了上游供應(yīng)商的商品，對(duì)其選擇

與自己有競(jìng)爭(zhēng)能力的客戶產(chǎn)生了制約，獲得了向供應(yīng)商提出不向與自己有競(jìng)爭(zhēng)能力的客戶

供應(yīng)商品或在供貨質(zhì)量、時(shí)間上優(yōu)先保證自己的籌碼。預(yù)收了消費(fèi)者的貨款，則使消費(fèi)者

選擇其他商家受到一定程度限制，并可以此宣傳招來(lái)更多的消費(fèi)者，增強(qiáng)銷售預(yù)期的準(zhǔn)確

性，有利于穩(wěn)定、鞏固客戶群體。如電信企業(yè)預(yù)收了消費(fèi)者的話費(fèi)后，一般情況下，就使

消費(fèi)者打消了選擇其他電信公司的念頭。

46、答：凱恩斯認(rèn)為利息完全是一種貨幣現(xiàn)象，利率的高低由貨幣的供求來(lái)決定，在此基

礎(chǔ)上建立了貨幣供求論以分析利率的決定因素。其理論的基本要點(diǎn)主要包括以下幾個(gè)方面:

（1）利率由貨幣需求和貨幣供給所決定。這與古典利率理論強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)蓄、投資等實(shí)物因素

決定利率的觀點(diǎn)相反，凱恩斯的利率決定理論強(qiáng)調(diào)貨幣因素對(duì)利率的影響。

（2）貨幣需求取決于人們的流動(dòng)性偏好，而利息就被定義為人們放棄流動(dòng)性偏好的報(bào)酬。

在現(xiàn)代貨幣信用制度中，由于未來(lái)的不確定性，人們對(duì)貨幣具有流動(dòng)性偏好，即考慮持有

財(cái)富的形式時(shí)，大多傾向于選擇貨幣，其動(dòng)機(jī)包括：①交易動(dòng)機(jī)，人們持有貨幣以備日常

之需，它與收入成正比；②預(yù)防動(dòng)機(jī)，人們?yōu)閼?yīng)付緊急需要而保有一部分貨幣，它也與收

入成正比；③投機(jī)動(dòng)機(jī)，人們持有貨幣以備將來(lái)投機(jī)獲利，它是利率的減函數(shù)。

（3）貨幣供應(yīng)是由中央銀行決定的外生變量，而利率取決于貨幣的供求均衡點(diǎn)。當(dāng)人們

的流動(dòng)性偏好增強(qiáng)時(shí)，愿意持有的貨幣數(shù)量增加，當(dāng)貨幣供應(yīng)不變時(shí)利率就會(huì)上升；反之,

當(dāng)貨幣需求減少而貨幣供應(yīng)不變時(shí)，利率就會(huì)下降。

（4）提出流動(dòng)性陷阱，即當(dāng)利率下降到一定程度時(shí)，人們?cè)敢獬钟袩o(wú)限多的貨幣而不愿

持有有價(jià)證券，故中央銀行無(wú)法通過(guò)繼續(xù)發(fā)行貨幣降低利率。

貨幣供應(yīng)曲線M因由貨幣當(dāng)局決定，故為一條直線：L是貨幣需求曲線，兩線相交點(diǎn)決定

利率。但L越向右越與橫軸平行，表明M線與L線相交于平行部分時(shí)，貨幣流通陷入流

動(dòng)性陷阱?？傊瑒P恩斯學(xué)派的利率決定論從貨幣的供求來(lái)考察利率的決定，糾正了古典

學(xué)派完全忽視貨幣因素的偏頗，然而它又走到了另一個(gè)極端，將投資、儲(chǔ)蓄等實(shí)質(zhì)因素完

全不予考慮，顯然也是不合適的。

47、答：（1）法定存款準(zhǔn)備金率是指一國(guó)中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機(jī)構(gòu)必須

繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金占其存款總額的比率。

（2）法定存款準(zhǔn)備率通常被認(rèn)為是貨幣政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表現(xiàn)在以

下幾個(gè)方面：①法定準(zhǔn)備率由于是通過(guò)貨幣乘數(shù)影響貨幣供給，因此即使準(zhǔn)備率調(diào)整的幅

度很小，也會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)。②即使存款準(zhǔn)備率維持不變，它也在很大程度

上限制了商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。③即使商業(yè)銀行等存款機(jī)構(gòu)由于種種原因持

有超額準(zhǔn)備金，法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)整也會(huì)產(chǎn)生效果：如提高準(zhǔn)備金比率，實(shí)際上就是凍

結(jié)了一部分超額準(zhǔn)備金。

（3）局限性包括以下幾方面：①由于準(zhǔn)備率調(diào)整的效果較強(qiáng)烈，不宜作為中央銀行日常

調(diào)控貨幣供給的工具。②由于同樣的原因，它的調(diào)整對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)心理預(yù)期都會(huì)產(chǎn)生

顯著的影響，以致使得它有了固定化的傾向。③存款準(zhǔn)備金對(duì)各類銀行和不同種類的存款

的影響不一致，因而貨幣政策實(shí)現(xiàn)的效果可能因這些復(fù)雜情況的存在而不易把握。

48、答：（1）權(quán)證是一種有價(jià)證券，投資者付出權(quán)利金購(gòu)買后，有權(quán)利在某一特定期間

按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或者出售標(biāo)的證券。

認(rèn)股權(quán)證全稱是股票認(rèn)購(gòu)授權(quán)證，指由上市公司發(fā)行，給予持有權(quán)證的投資者在未來(lái)某個(gè)

時(shí)間或某一段時(shí)間以事先確認(rèn)的價(jià)格購(gòu)買一定量該公司股票的權(quán)利憑證。權(quán)證表明持有者

有權(quán)利而無(wú)義務(wù)。如果公司股票價(jià)格上漲，超過(guò)認(rèn)股權(quán)證所規(guī)定的認(rèn)購(gòu)價(jià)格，權(quán)證持有者

按認(rèn)購(gòu)價(jià)格購(gòu)買股票，賺取市場(chǎng)價(jià)格與認(rèn)購(gòu)價(jià)格之間的差價(jià)；如果市場(chǎng)價(jià)格比約定的認(rèn)購(gòu)

價(jià)格還低，權(quán)證持有者可放棄認(rèn)購(gòu)。從內(nèi)容看，認(rèn)股權(quán)證實(shí)質(zhì)上就是一種買入期權(quán)。

備兌權(quán)證屬于廣義的認(rèn)股權(quán)證，它也給與持有者以某一特定價(jià)格購(gòu)買某種股票的權(quán)利，但

和一般的認(rèn)股權(quán)證不同，備兌權(quán)證由上市公司以外的第三者發(fā)行。發(fā)行人通常都是資信卓

著的金融機(jī)構(gòu)，或是持有大量的認(rèn)股對(duì)象公司股票以供投資者到時(shí)兌換，或是有雄厚的資

金實(shí)力作擔(dān)保，能夠依照備兌權(quán)證所列的條款向投資者承擔(dān)責(zé)任的機(jī)構(gòu)。

（2）優(yōu)先購(gòu)股證即優(yōu)先認(rèn)股權(quán)（stockrights）,指公司增發(fā)新股時(shí)為保護(hù)老股東利益而

賦予老股東的一種特權(quán)，即允許老股東按照低于股票市價(jià)的特定價(jià)格（通常稱為配股價(jià)）

購(gòu)買一定數(shù)量的公司新發(fā)行的股票，這種股票發(fā)行方式通常稱為配股發(fā)行。按照配股發(fā)行

的條件，老股東可以按照目前持有的公司股票數(shù)占公司已發(fā)行股票數(shù)的比例，按特定價(jià)格

購(gòu)入相同比例的新股，以保證其持股比例不變。

（3）以認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證為代表說(shuō)明，權(quán)證和優(yōu)先購(gòu)股證的區(qū)別如下：

①發(fā)行時(shí)間。認(rèn)股權(quán)證一般是上市公司在發(fā)行公司債券、優(yōu)先股股票或配售新股之時(shí)同時(shí)

發(fā)行，備兌權(quán)證的發(fā)行時(shí)間沒(méi)有限制。優(yōu)先購(gòu)股證一般是在公司增發(fā)新股時(shí)發(fā)行。

②認(rèn)購(gòu)對(duì)象。認(rèn)股權(quán)證持有者只能認(rèn)購(gòu)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的上市公司的股票，備兌權(quán)證持有者

有時(shí)可認(rèn)購(gòu)一組股票。同時(shí):針對(duì)一個(gè)公司的股票，會(huì)有多個(gè)發(fā)行者發(fā)行備兌權(quán)證，它們

的兌換條件也各不一樣。優(yōu)先購(gòu)股證持有者只能認(rèn)購(gòu)公司新發(fā)行的股票。

③發(fā)行目的。認(rèn)股權(quán)證與股票或債券同時(shí)發(fā)行，可以提高投資者認(rèn)購(gòu)股票或債券的積極性。

同時(shí)，如果到時(shí)投資者據(jù)此認(rèn)購(gòu)新股，還能增加發(fā)行公司的資金來(lái)源。備兌權(quán)證發(fā)行之際,

作為發(fā)行者的金融機(jī)構(gòu)可以獲得一筆可觀的發(fā)行收入，當(dāng)然它也要承受股市波動(dòng)給它帶來(lái)

的風(fēng)險(xiǎn)。上市公司發(fā)行優(yōu)先購(gòu)股證為保護(hù)老股東利益。

④到期兌現(xiàn)。認(rèn)股權(quán)證是以持有者認(rèn)購(gòu)股票而兌現(xiàn)也可能是投資者放棄認(rèn)購(gòu)，備兌權(quán)證的

兌現(xiàn)，可能是發(fā)行者按約定條件向持有者出售規(guī)定的股票，也可能是發(fā)行者以現(xiàn)金形式向

持有者支付股票認(rèn)購(gòu)價(jià)和當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)之間的差價(jià)。優(yōu)先購(gòu)股證持有者在未來(lái)某個(gè)時(shí)間或某

一段時(shí)間以事先確認(rèn)的價(jià)格購(gòu)買一定量該公司股票。持有者有權(quán)利而無(wú)義務(wù)。過(guò)期被認(rèn)為

放棄認(rèn)購(gòu)。

六、論述題

49、答：（1）基礎(chǔ)貨幣由流通在銀行體系外的現(xiàn)金和商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金部分構(gòu)成。

一般來(lái)說(shuō)，基礎(chǔ)貨幣有如下四個(gè)基本屬性：①可控性?；A(chǔ)貨幣由中央銀行控制，并通過(guò)

對(duì)它的控制來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供給的控制。②負(fù)債性?；A(chǔ)貨幣是中央銀行的負(fù)債。③擴(kuò)張性。

基礎(chǔ)貨幣經(jīng)商業(yè)銀行運(yùn)用后，能夠產(chǎn)生數(shù)倍于自身的貨幣量。④初始來(lái)源唯一性。即其增

量只能來(lái)源于中央銀行，不能來(lái)源于商業(yè)銀行，也不能來(lái)源于公眾。

一國(guó)貨幣當(dāng)局基礎(chǔ)貨幣投放的渠道一般來(lái)說(shuō)有四個(gè)：一是對(duì)專業(yè)銀行、商業(yè)銀行和其他金

融機(jī)構(gòu)的再貸款、再貼現(xiàn)：二是央行的直接貸款：三是財(cái)政的借款和透支：四是外匯占款。

而在我國(guó)，目前最主要的渠道是再貸款和外匯占款。

①對(duì)專業(yè)銀行、商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的再貸款、再貼現(xiàn)。再貸款、再貼現(xiàn)是中央銀行

對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，有相當(dāng)大的比重，是基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道。1985年再貸款占人

民銀行資產(chǎn)運(yùn)用總額的82%,至1995年來(lái)，其比例仍超過(guò)55%以上，維持了相當(dāng)高的

水平。這是由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，就專業(yè)銀行所持有的基礎(chǔ)貨幣而言，由于公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

的操作無(wú)法進(jìn)行，調(diào)整再貼現(xiàn)率不能普遍開展，調(diào)整法定存款準(zhǔn)備手段落不到實(shí)處，中央

銀行的調(diào)控方式主要集中在變動(dòng)對(duì)專業(yè)銀行的貸款規(guī)模上，在一定時(shí)期內(nèi)，中央銀行再貸

款數(shù)量的多少，貸款期限的長(zhǎng)短，貸出和收回時(shí)間的早晚、次數(shù)和集中或分散，對(duì)貸款總

規(guī)模和貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)大或緊縮都有著不同程度的影響，1993年增加投放的3218.6億基

礎(chǔ)貨幣中，有90%是由中央銀行向各金融機(jī)構(gòu)貸款所引起的。

②央行的直接貸款。在我國(guó)改革開放以來(lái)，為了支持革命老區(qū)、少數(shù)民族地區(qū)和邊遠(yuǎn)地區(qū)

加快發(fā)展商品經(jīng)濟(jì)，以及適應(yīng)沿海港口城市經(jīng)濟(jì)開發(fā)的特殊需要，在國(guó)家信貸計(jì)劃之內(nèi)，

由中央銀行安排資金，先后開辦了一些指定用途的專項(xiàng)貸款。在1996年的新增基礎(chǔ)貨幣

投放5842.5億元中，通過(guò)直接貸款投放的比例為11.7%。這些專項(xiàng)貸款，不論是直接審

查發(fā)放，還是委托專業(yè)銀行代理，都要相應(yīng)增加基礎(chǔ)貨幣，都會(huì)擴(kuò)大專業(yè)銀行擴(kuò)張信用的

能力。

③財(cái)政的借款和透支。在二級(jí)銀行制度下，財(cái)政的收支活動(dòng)必須通過(guò)中央銀行賬戶來(lái)進(jìn)行,

財(cái)政透支借款的增減使財(cái)政性存款等量增減，同時(shí)引起貨幣供應(yīng)總量的增減變化。而在不

同的財(cái)政收支狀態(tài)下，中央銀行對(duì)基礎(chǔ)貨幣增減的實(shí)際控制能力是各不相同的。當(dāng)中央銀

行其他資產(chǎn)項(xiàng)目一定時(shí)，財(cái)政收支平衡通常對(duì)基礎(chǔ)貨幣沒(méi)有什么影響。當(dāng)財(cái)政收支節(jié)余時(shí),

雖然會(huì)相應(yīng)收縮基礎(chǔ)貨幣，但財(cái)政收支節(jié)余的形式主要受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的制約，與央行本

身的活動(dòng)無(wú)關(guān)。當(dāng)財(cái)政收支赤字時(shí)，其對(duì)基礎(chǔ)貨幣形成和變動(dòng)的影響以及中央銀行對(duì)基礎(chǔ)

貨幣的調(diào)控能力主要取決于赤字的彌補(bǔ)方式。由于我國(guó)的財(cái)政赤字是把債務(wù)收入作為經(jīng)常

性收入與財(cái)政赤字相抵后計(jì)算得出的，發(fā)行債券與透支和借款沒(méi)有相應(yīng)的替代關(guān)系，因此

我國(guó)赤字彌補(bǔ)方式只有兩條：即運(yùn)用歷年結(jié)余及中央銀行的透支和借款。財(cái)政向銀行透支

雖不反映在賬面上，但實(shí)際數(shù)額很大，財(cái)政向銀行借款，每年幾十億到幾百億不等，且有

逐年擴(kuò)大之勢(shì)。

④外匯占款。黃金和外匯占款數(shù)量的多少，直接體現(xiàn)著國(guó)家銀行外匯儲(chǔ)備力量的大小，因

為增加黃金和外匯儲(chǔ)備而支付的人民幣是由相應(yīng)的貨幣發(fā)行保證的。但黃金和外匯占款的

增加，同樣會(huì)增加商業(yè)銀行信貸的能力。我國(guó)在1994年以前，外匯占款在基礎(chǔ)貨幣發(fā)行

中所占比重比較小，一般都低于10%,但是自1994年我國(guó)外匯體制改革實(shí)行銀行強(qiáng)制結(jié)

售匯制以來(lái)，外匯儲(chǔ)備迅速增加，國(guó)外凈資產(chǎn)占中央銀行資產(chǎn)總額比重逐漸增加，1995

年通過(guò)外匯占款增加投入2300億元，占當(dāng)年新增基礎(chǔ)貨幣投放3604億元的64%,成為

我國(guó)基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道。我國(guó)的匯率制度——釘住美元的固定匯率制，決定了我國(guó)

中央銀行為了保證匯率的穩(wěn)定，不得不被動(dòng)地吸收和釋放外匯儲(chǔ)備。外匯占款對(duì)于中央銀

行基礎(chǔ)貨幣的投放過(guò)程是中央銀行面對(duì)的已決定變量，即外生變量，中央銀行無(wú)法主動(dòng)利

用外匯儲(chǔ)備調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)量。

(2)流通中的現(xiàn)金是中央銀行對(duì)社會(huì)公眾的負(fù)債，商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金是中央銀行對(duì)

商業(yè)銀行的負(fù)債，既然這兩者都是中央銀行的負(fù)債，所以，基礎(chǔ)貨幣通?？赏ㄟ^(guò)對(duì)中央銀

行的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)分析。中央銀行的負(fù)債表如表16-1所示。

根據(jù)資產(chǎn)等于負(fù)債的原理，得：An+Ac+Ar+Ao=Lc+LR+La+Lc+Lr+Lo整理后得出基礎(chǔ)

貨幣方程式：B=As+(Ac-Lc)+(Ar-L4)+(Ao-Lo)

從上式可以看出，基礎(chǔ)貨幣受四組因素的影響：對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)、對(duì)政府的資產(chǎn)

負(fù)債凈額、國(guó)外資產(chǎn)負(fù)債凈額和其他負(fù)債凈額。這四個(gè)項(xiàng)目的增加，會(huì)使基礎(chǔ)貨幣增加，

反之，會(huì)使基礎(chǔ)貨幣減少。

①對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)。中央銀行對(duì)商業(yè)銀行提供信用支持，主要是以票據(jù)再貼現(xiàn)和

放款兩種資產(chǎn)業(yè)務(wù)形式進(jìn)行。以貼現(xiàn)為例，假定中央銀行向A銀行發(fā)放一萬(wàn)元貼現(xiàn)貸款，

并貸記A銀行在中央銀行的賬戶，其結(jié)果是貼現(xiàn)貸款使基礎(chǔ)貨幣增大。反之，收回貼現(xiàn)貸

款則使基礎(chǔ)貨幣減少。

②對(duì)政府資產(chǎn)負(fù)債凈額。中央銀行是以向政府貸款或購(gòu)買財(cái)政債券的形式，構(gòu)成對(duì)政府的

債權(quán)。以購(gòu)買政府債券為例，假定中央銀行從公眾手中購(gòu)買債券一萬(wàn)元，付給出售者現(xiàn)金,

結(jié)果是通貨增加一萬(wàn)元，即基礎(chǔ)貨幣增加一萬(wàn)元。若中央銀行通過(guò)出售政府債券一萬(wàn)元，

則引起通貨減少進(jìn)而引起基礎(chǔ)貨幣減少一萬(wàn)元。

③對(duì)國(guó)外資產(chǎn)負(fù)債凈額。中央銀行通過(guò)注入基礎(chǔ)貨幣來(lái)收購(gòu)?fù)鈪R，如果注入的貨幣是用于

向居民和企業(yè)直接收購(gòu)?fù)鈪R，則會(huì)使居民和企業(yè)的銀行存款增加，從而銀行所持有的中央

銀行的負(fù)債即準(zhǔn)備金增加。

(3)因?yàn)榛A(chǔ)貨幣是中央銀行負(fù)債的一部分，所以，中央銀行通過(guò)自己的資產(chǎn)負(fù)債變動(dòng)

就可以控制基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng).而基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)又可通過(guò)貨幣乘數(shù)的放大作用影響到貨幣

供給總量的變動(dòng)。如果用4B表示基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)，用AMS表示貨幣供給量的變動(dòng)，則

AMS=MAB?一般情況下，貨幣乘數(shù)值大于1,所以基礎(chǔ)貨幣每變化一單位，貨幣供給

量將成倍變動(dòng)。正是