【羅蘭貝格】2023全球醫(yī)療器械報(bào)告

報(bào)告報(bào)告 封面:nicolas_/gettyimages封面:nicolas_/gettyimages3.我的企業(yè)是否有明確的ESG績(jī)效議程，包括明確的戰(zhàn)略目標(biāo)展望和推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)健戰(zhàn)略舉持續(xù)增長(zhǎng)的股東回報(bào)。Page525123456制勝良方–長(zhǎng)期以ESG績(jī)效為要?jiǎng)?wù)和亞太地區(qū)競(jìng)對(duì)之間的盈利能力差距——羅蘭貝格在上一期全球醫(yī)療器械行業(yè)報(bào)告中發(fā)現(xiàn)了這一22息稅折舊攤銷前利潤率[%]222422息稅折舊攤銷前利潤率[%]22222256756742843942841320182019202020212022復(fù)合年增長(zhǎng)率資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBerger息稅折舊攤銷前利潤率[%]20262026272524262725242423242323222324232223232220COVCOVID-198COVIDCOVID-1922018016014012010480?20Average復(fù)合年增長(zhǎng)率6.96.9%5.35.3%4.24.2%資料來源：CapIQ,RolandBerger息稅折舊攤銷前利潤率[%]3025205025242220H12022H12023北美德國北美德國Delta-2.7-2.7pp.-3.0-3.0pp.-2.9-2.9pp.-3.2-3.2pp.復(fù)合年增長(zhǎng)率H12022H12023資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBerger影醫(yī)療和樂普醫(yī)療等企業(yè)甚至能夠顯著提高美國醫(yī)療器械企業(yè)仍然是業(yè)內(nèi)盈利能力最好的企業(yè)，其2022年平均息稅折舊攤銷前利潤率 歐洲醫(yī)療器械企業(yè)與其他地區(qū)競(jìng)對(duì)間的盈利差距進(jìn)一步擴(kuò)大。2022年，歐洲企業(yè)平均息稅折舊攤銷前利潤率為17%，落后美國企業(yè)7%，比上年進(jìn)一步惡化1%"MarcoBühren,副合伙人供應(yīng)商的利潤目前面臨著最大的壓力。該細(xì)分市場(chǎng)的息稅折年底至2023年年中已下降2%至15%。西門子醫(yī)療（Siemens檢驗(yàn)中心和診斷公司仍然是醫(yī)療器械行業(yè)利潤最高的細(xì)分市場(chǎng)，但2023年上半年26%的平均利潤率相比2022年的利潤膨脹導(dǎo)致的工資上漲和有限的產(chǎn)品差異化的影響。但這兩個(gè)細(xì)分市場(chǎng)是唯一能夠在2023年上半年同時(shí)，外科器械、醫(yī)療輔助設(shè)備供應(yīng)商的盈利能力已從2021年疫情驅(qū)動(dòng)的高點(diǎn)下降，但這兩個(gè)細(xì)分市場(chǎng)似乎最近都已將利潤率下滑穩(wěn)定在新冠疫情前的可觀水平，分別達(dá)到銷售額的22%和按細(xì)分市場(chǎng)分列的主要業(yè)績(jī)指標(biāo)[%]7.2%9.4%7.2%9.4%7.3%14.2%0.8%9.6%營收增長(zhǎng)率復(fù)合年增長(zhǎng)率14.7%96樣本數(shù)目22596樣本數(shù)目22530息稅折舊攤銷前利潤率20242322222227262624242423醫(yī)用電子儀器和手術(shù)器械和器具檢驗(yàn)中心和診斷醫(yī)療輔助設(shè)備醫(yī)療服務(wù)提供商牙科醫(yī)療耗材供應(yīng)商多元化企業(yè)202020212022H12023資料來源：CapIQ,RolandBerger2盡管盈利能力下滑，但行業(yè)中最成功的醫(yī)療器械企業(yè)仍使該行業(yè)繼續(xù)提供強(qiáng)勁的投資回報(bào)。2018CAGRQ32018-260240220200180160140120100802023202310.4%醫(yī)療器械企業(yè)樣本8.010.4%醫(yī)療器械企業(yè)樣本8.0%標(biāo)普500指數(shù)5.5%MSCI世界指數(shù)Q301/1807/1801/1907/1901/2007/2001/2107/2101/2207/2201/2307/2301/24Note:N=109forMedTechindustrystudysampleTotalShareholderReturn:Price-Price+Dividends/Price資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBerger為了提高股東回報(bào)，企業(yè)必須在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)卓越運(yùn)營，并在長(zhǎng)期內(nèi)擁抱環(huán)境、ThiloKaltenbach,高級(jí)合伙人2023年成功恢復(fù)甚至受益于市場(chǎng)狀況。羅蘭貝格深入分析了109家行業(yè)領(lǐng)先的的醫(yī)療器械上市企8.牙科解決方案企業(yè)，如Straumann,Dentsply和Align行業(yè)整體仍能夠?qū)崿F(xiàn)其資本再融資。者更喜歡那些犧牲收入增長(zhǎng)以換取更高利潤的企業(yè)。F檢驗(yàn)中心和診斷解決方案細(xì)分領(lǐng)域約占三分之一的優(yōu)勝者企業(yè)營收復(fù)合年增長(zhǎng)率2019-2022[%]營收復(fù)合年增長(zhǎng)率2019-2022[%]0-54.44.4無利可圖者優(yōu)勝者5%5%99%

表現(xiàn)不佳者現(xiàn)金產(chǎn)生者-16-14-12-10-8-6-4-2-02468101214161820平均盈利水平2019-2022[%]多元化企業(yè)◆手術(shù)器械與器具

醫(yī)用電子儀器和設(shè)備醫(yī)療輔助設(shè)備提供商檢驗(yàn)中心和診斷公司◆醫(yī)療耗材供應(yīng)商AveragetotalShareholderReturn:Price-Price+Dividends/PriceThreshold資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBergerG亞洲市場(chǎng)近80%的醫(yī)療器械企業(yè)是優(yōu)勝者或現(xiàn)金產(chǎn)生者0.9平均營業(yè)收入0.93.5%-4.9%-0.7%3.5%-4.9%-0.7%13.3%13.8%4.3%0.4%平均股東總62259企業(yè)樣本數(shù)量62259企業(yè)樣本數(shù)量?jī)?yōu)勝者現(xiàn)金產(chǎn)生者無利可圖者表現(xiàn)不佳者32%32%58%73%42%42%33%22%67%33%40%60%33%38%手術(shù)器械與器具檢驗(yàn)中心和醫(yī)療服務(wù)提供商牙科醫(yī)療耗材供應(yīng)商多元化企業(yè)資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBergerH亞洲市場(chǎng)近80%的醫(yī)療器械企業(yè)是優(yōu)勝者或現(xiàn)金產(chǎn)生者平均營收復(fù)合年增長(zhǎng)率平均股東總回報(bào)率優(yōu)勝者現(xiàn)金產(chǎn)生者無利可圖者表現(xiàn)不佳者373738386.3%323238%9%6.9%-3.2-3.2%9933%-0.2-0.2%545430%37%5.3%6.96.9%2323歐洲德國北美企業(yè)樣本數(shù)量資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBerger31新產(chǎn)品的領(lǐng)導(dǎo)力明確的ESG愿景2.2和切實(shí)的ESG議程2.2++2戰(zhàn)略連貫性具有持續(xù)性收入來源的商業(yè)模式具有持續(xù)性收入來源的商業(yè)模式高于平均水平的營收增長(zhǎng)2.3對(duì)單一客戶或細(xì)分市場(chǎng)的依賴有限高于平均水平的營收增長(zhǎng)2.42.4聚焦可持續(xù)增長(zhǎng)對(duì)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新的高度重視聚焦可持續(xù)增長(zhǎng)2.52.5+4.4+穩(wěn)健的資本架構(gòu)穩(wěn)定且經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)+4.4+穩(wěn)健的資本架構(gòu)4.34.3高效的營銷和管理經(jīng)營高于平均水平的企業(yè)市值高效的營銷和管理經(jīng)營3.23.2高效的制造成本管理高于平均水平的企業(yè)規(guī)模+高效的制造成本管理高于平均水平的企業(yè)規(guī)模+3.34.1堅(jiān)定的資本配置精簡(jiǎn)的運(yùn)營資本控制堅(jiān)定的資本配置3.44規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)格管理的庫存計(jì)劃34規(guī)模和財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)格管理的庫存計(jì)劃經(jīng)驗(yàn)證的執(zhí)行能力資料來源：CapIQ資料來源：CapIQ,RolandBerger“優(yōu)勝者”和“表現(xiàn)不佳者”指標(biāo)的差異最大“優(yōu)勝者”和“表現(xiàn)不佳者”指標(biāo)的差異最小“優(yōu)勝者”和“表現(xiàn)不佳者”+深入研究功關(guān)鍵因素5.63.6優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者+53.6%12.98.4優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者資料來源：CapIQ,RolandBerger本結(jié)構(gòu)持續(xù)實(shí)現(xiàn)其高于市場(chǎng)的營收增長(zhǎng)，從而增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。戰(zhàn)略連貫性的關(guān)鍵部分是一支穩(wěn)定且經(jīng)驗(yàn)豐富分析突出了在資本市場(chǎng)上獲得相對(duì)便宜的資本以及穩(wěn)健的x4.3x4.32,667優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者債務(wù)對(duì)息稅折舊攤銷前利潤比率[倍]x2.8x2.8優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者L表現(xiàn)不佳者需要應(yīng)對(duì)銷貨成本的快速增長(zhǎng)銷售總務(wù)管理支出[%]54.6%54.6%34.4%-7.4pp.28.6%27.342.0%2018-20212019-20222018-20212018-20212019-2022優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBerger44比的25.1%。MM持續(xù)上漲的銷貨成本在過去十多年間給醫(yī)療器械企業(yè)的盈利帶來壓力0%27.52010201420182019202020212022Delta2010-2022[pp.]+4.2+4.2-0.1-0.1-2.4-2.4-1.7-1.7營業(yè)利潤管理成本研發(fā)成本銷貨成本資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBergerN醫(yī)療器械企業(yè)的庫存增加導(dǎo)致其營運(yùn)資本效率下降平均資本支出/營收[%]-0.3pp-0.3pp.5.6%5.3%170.5147.6-0.4pp-0.4pp.4.44.0201920222019202220192022DIO=Daysinventoryoutstandingdefinedas(averageinventory/costofgoodssold)x365Workingcapitalturnoverdefinedasrevenue/workingcapital資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBerger醫(yī)療器械企業(yè)尤為需要重新調(diào)整和降低庫存水平以保持競(jìng)爭(zhēng)力。OO所有細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)都增加了庫存以應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)的上升230.5230.5162.0154.0187.2162.0154.0143.2142.8143.2142.824.027.824.0?2022,?2019,148和設(shè)備手術(shù)器械與器具檢驗(yàn)中心和診斷醫(yī)療輔助設(shè)備醫(yī)療服務(wù)提供商牙科醫(yī)療耗材供應(yīng)商多元化企業(yè)20192022資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBergerP優(yōu)勝者在現(xiàn)金流方面領(lǐng)先落后者的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大pp.+0.9pp.+0.96.7%5.9%5.0-3.8%-3.8%-4.4%169.5155.6161.7169.5155.6161.7 3.42018-20212019-20222018-20212019-20222018-20212019-2022優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者資料來源：資料來源：CapIQ,RolandBerger5環(huán)境維度下的可持續(xù)性取決于產(chǎn)品和平臺(tái)的具體情況，必須將其整合到產(chǎn)品開發(fā)和運(yùn)營的全流程費(fèi)和污染以及使用可持續(xù)材料成為醫(yī)療器械行業(yè)的核心趨勢(shì)。RQ優(yōu)勝者擁有更好的ESG政策并較少面臨可持續(xù)性相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)+8pp.+8pp.39%優(yōu)勝者表現(xiàn)不佳者資料來源：資料來源：MorningstarSustainalytics醫(yī)療器械行業(yè)的社會(huì)責(zé)任維度的工作將從確保所有患者能平等地獲得醫(yī)療進(jìn)行評(píng)價(jià)。這將要求企業(yè)尋找創(chuàng)新的商業(yè)模式，例如，向發(fā)展中國家提供其產(chǎn)品。公司治理維度的工作將從患者安全和數(shù)據(jù)隱私的角度來衡量，而該維度愈發(fā)成為優(yōu)勝的關(guān)鍵成功要素。隨著歐盟的醫(yī)療器械法規(guī)及其擬議的全氟和多氟烷基物質(zhì)不得不更加重視其監(jiān)管、質(zhì)量和生產(chǎn)相關(guān)流程的合規(guī)性。下述18個(gè)ESG指標(biāo)的績(jī)效評(píng)級(jí)基于羅蘭貝格對(duì)25家最大醫(yī)療器械企業(yè)的基準(zhǔn)分析。盡管美國的領(lǐng)先醫(yī)療器械企業(yè)在多樣性、包容性或可得性等社會(huì)責(zé)任維度中得分表現(xiàn)不錯(cuò)，但整個(gè)醫(yī)療器械行業(yè)在ESG的環(huán)境維度仍處于早期盡管醫(yī)療器械企業(yè)在廢物和污染等領(lǐng)域設(shè)持續(xù)材料、采購以及使用可再生能源方面的努污染的舉措通常都會(huì)伴隨著產(chǎn)品的相關(guān)變化，而這可能要求重新設(shè)計(jì)整個(gè)產(chǎn)品平臺(tái)。但為了械企業(yè)如今不得不致力于將環(huán)境相關(guān)措施嵌入RESG基準(zhǔn)測(cè)試揭示醫(yī)療器械企業(yè)的巨大優(yōu)化空間醫(yī)療器械行業(yè)的平均ESG績(jī)效ESG透明度減排目標(biāo)組織架構(gòu)和監(jiān)管廢料和污染薪酬體系再生能源患者安全組織架構(gòu)和監(jiān)管廢料和污染薪酬體系再生能源患者安全可持續(xù)材料可持續(xù)采購第三方風(fēng)險(xiǎn)管理動(dòng)物試驗(yàn)護(hù)理可得性商業(yè)道德水資源管理對(duì)當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的貢獻(xiàn)公共衛(wèi)生創(chuàng)新與安全雇員發(fā)展多樣性和包容性社會(huì)責(zé)任資料來源：RolandBergerMedTechESGbenchmarking6附錄行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域業(yè)務(wù)模式療器械等領(lǐng)域收入增長(zhǎng)優(yōu)勝者無利可圖者優(yōu)勝者的評(píng)估邏輯收入增長(zhǎng)優(yōu)勝者無利可圖者增長(zhǎng)利潤增長(zhǎng)利潤低高表現(xiàn)不佳者增長(zhǎng)利潤低高增長(zhǎng)利潤低現(xiàn)金產(chǎn)生者高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整盈利水平--ROIC投資資本回報(bào)率稅后凈營業(yè)利潤÷投入資本W(wǎng)ACC加權(quán)平均資本成本xxxx[(([((作者ThiloKaltenbach合伙人+491607448651thilo.kaltenbach@PeterMagunia合伙人+491607443587peter.