期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編5

期貨從業(yè)資格考試期貨投資分析真題匯編5(總分：95.00，做題時(shí)間：120分鐘)一、單項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：26，分?jǐn)?shù)：26.00)1.利用（）市場(chǎng)進(jìn)行輪庫，儲(chǔ)備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時(shí)可規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展引入新思路。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.期權(quán)

B.互換

C.遠(yuǎn)期

D.期貨

√解析：利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行輪庫，儲(chǔ)備企業(yè)可以改變以往單一的購銷模式，同時(shí)可規(guī)避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展引入新思路。2.期貨合約到期交割之前的成交價(jià)格都是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.相對(duì)價(jià)格

B.即期價(jià)格

C.遠(yuǎn)期價(jià)格

√

D.絕對(duì)價(jià)格解析：期貨合約到期交割之前的成交價(jià)格都是遠(yuǎn)期價(jià)格，是期貨交易者在當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格水平上，通過對(duì)遠(yuǎn)期持有成本和未來價(jià)格影響因素的分析判斷，在市場(chǎng)套利機(jī)制作用下發(fā)現(xiàn)的一種遠(yuǎn)期評(píng)價(jià)關(guān)系。3.當(dāng)前十年期國債期貨合約的最便宜交割債券（CTD）的報(bào)價(jià)為102元，每百元應(yīng)計(jì)利息為0.4元。假設(shè)轉(zhuǎn)換因子為1，則持有一手國債期貨合約空頭的投資者在到期交割時(shí)可收到（）萬元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.101.6

B.102

C.102.4

√

D.103解析：國債期貨發(fā)票價(jià)格=國債期貨價(jià)格*轉(zhuǎn)換因子+應(yīng)計(jì)利息本題中轉(zhuǎn)換因子為1.使用CTD券價(jià)格替代國債期貨價(jià)格。計(jì)算得到答案C。4.程序化交易一般的回測(cè)流程是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.樣本內(nèi)回測(cè)一績效評(píng)估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

√

B.績效評(píng)估一樣本內(nèi)回測(cè)一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證

C.樣本內(nèi)回測(cè)一參數(shù)優(yōu)先一績效評(píng)估一樣本外驗(yàn)證

D.樣本內(nèi)回測(cè)一樣本外驗(yàn)證一參數(shù)優(yōu)先一績效評(píng)估解析：回測(cè)流程：樣本內(nèi)回測(cè)一績效評(píng)估一參數(shù)優(yōu)化一樣本外驗(yàn)證5.回歸系數(shù)檢驗(yàn)指的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.F檢驗(yàn)

B.單位根檢驗(yàn)

C.t檢驗(yàn)

√

D.格蘭杰檢驗(yàn)解析：t檢驗(yàn)又稱為回歸系數(shù)檢驗(yàn)，包括以下四個(gè)步驟：①提出假設(shè)；②構(gòu)造t統(tǒng)計(jì)量；③給定顯著水平a，查自由度為，n-2的t分布表，得出臨界值；④根據(jù)決策準(zhǔn)則進(jìn)行判斷。6.一般用（）來衡量經(jīng)濟(jì)增長速度。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.名義GDP

B.實(shí)際GDP

C.GDP增長率

√

D.物價(jià)指數(shù)解析：GDP增長率一般用來衡量經(jīng)濟(jì)增長的速度，是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。7.下列說法錯(cuò)誤的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.經(jīng)濟(jì)增長速度一般用國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率來衡量

B.國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率是反映一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平變化程度的動(dòng)態(tài)指標(biāo)

C.統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，要將出口計(jì)算在內(nèi)

D.統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，要將進(jìn)口計(jì)算在內(nèi)

√解析：國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）指一個(gè)國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果。進(jìn)口的產(chǎn)品和勞務(wù)不是本國境內(nèi)生產(chǎn)的，故統(tǒng)計(jì)GDP時(shí)，不能將其計(jì)算在內(nèi)。8.國債*的凸性大于國債Y，那么債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅

B.若到期收益率下跌1%，*的跌幅小于Y的漲福

C.若到期收益率上漲1%，*的跌幅小于Y的跌幅

√

D.若到期收益率上漲1%，*的跌幅大于Y的漲幅解析：凸性描述了價(jià)格-收益率曲線的彎曲程度。凸性是債券價(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù)。債券的價(jià)格與收益率成反向關(guān)系，在收益率增加相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格減少幅度較??；在收益率減少相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格增加幅度較大。9.我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法中，對(duì)于各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)，每（）年調(diào)整-次。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1

B.2

C.3

D.5

√解析：在確定各類別指數(shù)的權(quán)數(shù)上，我國現(xiàn)行的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)編制方法主要是根據(jù)全國12萬戶城鄉(xiāng)居民家庭各類商品和服務(wù)項(xiàng)目的消費(fèi)支出比重確定的，每5年調(diào)整一次。10.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.股票現(xiàn)貨頭寸的買賣

√

B.股指現(xiàn)貨頭寸的買賣

C.股指期貨的買賣

D.現(xiàn)貨頭寸的買賣解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略在操作上的限制是股票現(xiàn)貨頭寸的買賣。11.國際大宗商品定價(jià)的主流模式是（）方式。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.基差定價(jià)

√

B.公開競(jìng)價(jià)

C.電腦自動(dòng)撮合成交

D.公開喊價(jià)解析：采用“期貨價(jià)格+升貼水”的基差定價(jià)方式是國際大宗商品定價(jià)的主流模式。國際豆類等谷物貿(mào)易都往往通過“期貨價(jià)格+升貼水”的交易模式進(jìn)行操作。B項(xiàng)為期貨定價(jià)方式，C、D兩項(xiàng)為公開競(jìng)價(jià)的兩種形式。12.假設(shè)美元兌英鎊的外匯期貨合約距到期日還有6個(gè)月，當(dāng)前美元兌換英鎊即期匯率為1.5USD/GBP，而美國和英國的無風(fēng)險(xiǎn)利率分別是3%和5%,則該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率是（）USD/GBP。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1.475

B.1.485

√

C.1.495

D.1.5100解析：根據(jù)外匯期貨定價(jià)公式可知，該外匯期貨合約的遠(yuǎn)期匯率為:Ft=Ste（rD-rF）（T-r）=1.5*e（3％-5％）*6/12≈1.485（USD/GBP）13.基礎(chǔ)貨幣不包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.居民放在家中的大額現(xiàn)鈔

B.商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金

√

C.單位的備用金

D.流通中的現(xiàn)金解析：基礎(chǔ)貨幣（MO）是指流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，包括居民手中的現(xiàn)鈔和單位的備用金。不包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。14.當(dāng)資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時(shí)，使用（）來計(jì)算VaR在算法上較為簡便。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.解析法

B.圖表法

C.模擬法

√

D.以上選項(xiàng)均不正確解析：計(jì)算VaR有兩種方法：解析法和模擬法。使用模擬法較為簡便。模擬法又包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。當(dāng)資產(chǎn)組合的結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜時(shí)，使用模擬法來計(jì)算VaR在算法上較為簡便，但是要想得到較為準(zhǔn)確的VaR，所需的運(yùn)算量可能會(huì)很大。15.下列策略中，不屬于止盈策略的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.跟蹤止盈

B.移動(dòng)平均止盈

C.利潤折回止盈

D.技術(shù)形態(tài)止盈

√解析：止盈策決定投資者是否能夠獲得利潤以及能夠獲得多少利潤。投資者必須知道何時(shí)持有，何時(shí)離開。期貨程序化交易中，常見的止盈策有跟蹤止盈、移動(dòng)平均止盈、利潤折回止盈等。16.繪制出價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價(jià)格運(yùn)行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場(chǎng)運(yùn)行和把握交易機(jī)會(huì)提供只觀方法的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.季節(jié)性分析法

√

B.分類排序法

C.經(jīng)驗(yàn)法

D.平衡表法解析：季節(jié)性分析法比較適臺(tái)于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，由于其季節(jié)的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費(fèi)旺季時(shí)價(jià)格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費(fèi)淡季時(shí)價(jià)格低落.這一現(xiàn)象就是大宗商品的季節(jié)波動(dòng)規(guī)律。季節(jié)性分析最直接的就是繪制出價(jià)格運(yùn)行走勢(shì)圖，按照月份或者季節(jié)，分別尋找其價(jià)格運(yùn)行背后的季節(jié)性邏輯背景，為展望市場(chǎng)運(yùn)行和把握交易機(jī)會(huì)提供直觀的方法。17.下列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，屬于平均量或比例量的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.總消費(fèi)額

B.價(jià)格水平

√

C.國民生產(chǎn)總值

D.國民收入解析：總量是反映整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)狀況的經(jīng)濟(jì)變量，包括兩個(gè)方面：一是個(gè)量的總和。例如，國內(nèi)生產(chǎn)總值是一個(gè)國家（或地區(qū)）所有常住單位新創(chuàng)造價(jià)值的總和，總投資是全社會(huì)私人投資和政府投資的總和。二是平均量或比例量。例如，價(jià)格指數(shù)是衡量任何一個(gè)時(shí)期與基期相比，物價(jià)總水平的相對(duì)變化，價(jià)格水平主要指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中商品和服務(wù)的價(jià)格經(jīng)過加權(quán)后的平均價(jià)格。18.當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.現(xiàn)金

B.債券

√

C.股票

D.商品解析：在衰退階段，債券是表現(xiàn)最好的資產(chǎn)類。對(duì)應(yīng)美林時(shí)鐘的6-9點(diǎn)。19.2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)（）預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)（）。與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

√

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；持續(xù)震蕩；大幅下挫解析：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)期貨市場(chǎng)也有一定影響。2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期大幅升溫使得美元指數(shù)觸底反彈，4個(gè)月累計(jì)上漲8.29%。與此同時(shí)以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則大幅下挫，11月初更是創(chuàng)下四年半以來的新低。20.如果美元指數(shù)報(bào)價(jià)為85．75，則意味著與1973年3月相比，美元對(duì)一攬子外匯貨幣的價(jià)值（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.升值12．25%

B.貶值12．25%

C.貶值14．25%

√

D.升值14．25%解析：美元指數(shù)的基期是1973年3月，美元指數(shù)基期的基數(shù)規(guī)定為100．00，這意味著任何時(shí)刻的美元指數(shù)都是同1973年3月相比的結(jié)果。如果美元指數(shù)報(bào)價(jià)為85．75，則意味著與1973年3月相比，美元對(duì)一攬子外匯貨幣的價(jià)值貶值14．25%。21.美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，一般在（）月末進(jìn)行年度修正，以反映更完備的信息。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1

B.4

C.7

√

D.10解析：美國GOP數(shù)據(jù)由美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局（BEA）發(fā)布，季度數(shù)據(jù)初值分別在1、4、7、10月公布，以后有兩輪修正相隔一個(gè)月，一般在7月末進(jìn)行年段修正，以反映更完備的信息。22.中國以（）替代生產(chǎn)者價(jià)格。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.核心工業(yè)品出廠價(jià)格

B.工業(yè)品購入價(jià)格

C.工業(yè)品出廠價(jià)格

√

D.核心工業(yè)品購入價(jià)格解析：中國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)由工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品購進(jìn)價(jià)格指數(shù)兩部分組成。由于種種原因，嚴(yán)格意義上的生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)暫時(shí)無法統(tǒng)計(jì)出來。目前，中國以工業(yè)品出廠價(jià)格替代生產(chǎn)者價(jià)格。23.White檢驗(yàn)方法主要用于檢驗(yàn)（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.異方差性

√

B.自相關(guān)性

C.協(xié)整

D.多重共線性解析：檢驗(yàn)異方差的方法很多，常用的方法有帕克（Park）檢驗(yàn)與戈里瑟（Gleiser）檢驗(yàn)，戈德菲爾德一匡特檢驗(yàn)（G-Q檢驗(yàn)）、懷特（White）檢驗(yàn)、ARCH檢驗(yàn)等。24.若存在一個(gè)僅有兩種商品的經(jīng)濟(jì)：在2000年某城市人均消費(fèi)4公斤的大豆和3公斤的棉花，其中，大豆的單價(jià)為4元/公斤，棉花的單價(jià)為10元/公斤;在2011年，大豆的價(jià)格上升至5.5元/公斤，棉花的價(jià)格上升至15元/公斤，若以2000年為基年，則2011年的CPI為（）%。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.130

B.146

√

C.184

D.195解析：2000年人均消費(fèi)：44+10X3=46（元），2011年人均消費(fèi)：5.5X4+15X3=67（元），2011年的CPI=6746X100%=146%。25.宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心是（）分析。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.貨幣類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

B.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

√

C.微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

D.需求類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)解析：宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的數(shù)量變動(dòng)及其關(guān)系.反映了國民經(jīng)濟(jì)的整體狀況.因此，宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心就是宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析。26.在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.進(jìn)攻型

B.防守型

√

C.中立型

D.無風(fēng)險(xiǎn)解析：β小于1的證券，其風(fēng)險(xiǎn)小于整體市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)，收益也相對(duì)較低，稱為防守型證券。在資產(chǎn)管理的日常工作中，投資者一般根據(jù)市場(chǎng)的不同狀況，選擇投資不同類型的證券。在熊市階段，投資者一般傾向于持有防守型證券，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。二、多項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：19，分?jǐn)?shù)：19.00)27.下列關(guān)于Rho的性質(zhì)說法正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.看漲期權(quán)的Rho是負(fù)的

B.看跌期權(quán)的Rho是負(fù)的

√

C.Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增

√

D.期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小

√解析：Rho的性質(zhì)如下：①看漲期權(quán)的Rho是正的，看跌期權(quán)的Rho是負(fù)的；②Rho隨標(biāo)的證券價(jià)格單調(diào)遞增；③對(duì)于看漲期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越高，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；④對(duì)于看跌期權(quán)，標(biāo)的價(jià)格越低，利率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；⑤越是實(shí)值（標(biāo)的價(jià)格>行權(quán)價(jià)）的期權(quán)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越大；⑥越是虛值（標(biāo)的價(jià)格行權(quán)價(jià)）的期權(quán)，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越??；⑦Rho隨著期權(quán)到期，單調(diào)收斂到0。也就是說，期權(quán)越接近到期，利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響越小。28.應(yīng)對(duì)參數(shù)過擬合問題的辦法不包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.使用更長的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)

B.使用較短的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)

√

C.在策略設(shè)計(jì)的時(shí)候有意地增加參數(shù)數(shù)量

√

D.將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣本外兩部分進(jìn)行測(cè)試解析：應(yīng)對(duì)參數(shù)過擬合問題的辦法有以下幾種：①使用更長的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行回測(cè)，增強(qiáng)策的可靠性；②在策設(shè)計(jì)的時(shí)候有意地限制策自由度和參數(shù)數(shù)量，減小優(yōu)化過程中可能造成的過擬合，提升泛化能力；⑧將歷史數(shù)據(jù)分為樣本內(nèi)和樣本外兩部分進(jìn)行測(cè)試。29.金融機(jī)構(gòu)從事金融衍生品交易時(shí)，可能會(huì)面臨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.提供金融衍生品相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)

√

B.提供金融衍生品相關(guān)的財(cái)富管理服務(wù)

√

C.為了做市而主動(dòng)進(jìn)行金融衍生品的交易

√

D.為了自有資金管理而主動(dòng)進(jìn)行金融衍生品的交易

√解析：對(duì)于一家從事金融衍生品交易的金融機(jī)構(gòu)而言，其所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與其所從事的業(yè)務(wù)有密切關(guān)系，當(dāng)一家金融機(jī)構(gòu)提供金融衍生品相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)或者財(cái)務(wù)管理服務(wù)，或者為了做市，或者為了自有資金管理而主動(dòng)進(jìn)行金融衍生品交易，就有可能承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。30.時(shí)間序列分析中常用的檢驗(yàn)有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.協(xié)整檢驗(yàn)

√

B.單位根檢驗(yàn)

√

C.DW檢驗(yàn)

D.格蘭杰因果檢驗(yàn)

√解析：時(shí)間序列分析中常用的檢驗(yàn)包括：①單位根檢驗(yàn)；②格蘭杰（Granger）因果檢驗(yàn)；③協(xié)整檢驗(yàn)；④誤差修正模型。C項(xiàng)屬于序列相關(guān)檢驗(yàn)。31.對(duì)境外投資企業(yè)而言，可能面臨（）風(fēng)險(xiǎn)。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.利率

B.匯率

√

C.投資項(xiàng)目的不確定性

√

D.流動(dòng)性解析：境外投資企業(yè)以某些行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)以及投資機(jī)構(gòu)為主，主要參與海外市場(chǎng)開發(fā)、資本運(yùn)作以及當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)建設(shè)等業(yè)務(wù)，也有純粹在一定時(shí)期內(nèi)獲取資本收益等業(yè)務(wù)。對(duì)這些境外投資企業(yè)而言，可能面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)和投資項(xiàng)目的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。32.列關(guān)于B—S—M模型的無紅利標(biāo)的資產(chǎn)歐式期權(quán)定價(jià)公式的說法，正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.N（d2）表示歐式看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率

√

B.N（d1）表示看漲期權(quán)價(jià)格對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的導(dǎo)數(shù)

√

C.在風(fēng)險(xiǎn)中性的前提下，投資者的預(yù)期收益率μ用無風(fēng)險(xiǎn)利率r替代

√

D.資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率σ于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性

√解析：從公式可以看出：①在風(fēng)險(xiǎn)中性的前提下，投資者的預(yù)期收益率μ用無風(fēng)險(xiǎn)利率，替代；②N（d2）表示在風(fēng)險(xiǎn)中性市場(chǎng)中ST大于K的概率，或者說是歐式看漲期權(quán)被執(zhí)行的概率；③N（d1）是看漲期權(quán)價(jià)格對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的導(dǎo)數(shù)，它反映了很短時(shí)間內(nèi)期權(quán)價(jià)格變動(dòng)與其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的比率，所以說，如果要抵消標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化給期權(quán)價(jià)格帶來的影響，一個(gè)單位的看漲期權(quán)多頭就需要N（d1）單位的標(biāo)的資產(chǎn)的空頭加以對(duì)沖：④資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)率σ于度量資產(chǎn)所提供收益的不確定性，人們經(jīng)常采用歷史數(shù)據(jù)和隱含波動(dòng)率來估計(jì)。33.平穩(wěn)性隨機(jī)過程需滿足的條件有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于時(shí)間

√

B.均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變

√

C.任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于兩期的距離或滯后的長度

D.隨機(jī)變量是連續(xù)的解析：隨機(jī)變量按照時(shí)間的先后順序排列的集合叫隨機(jī)過程，隨機(jī)變量可以是連續(xù)的也可以是離散的，若一個(gè)隨機(jī)過程的均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差值值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而不依賴于時(shí)間，這樣的隨機(jī)過程成為平穩(wěn)性隨機(jī)過程，反之，成為非平穩(wěn)隨機(jī)過程。34.持有成本理論是由（）于1983年提出的。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.康奈爾

√

B.弗倫奇

√

C.約翰考克斯

D.斯蒂芬羅斯解析：康奈爾和弗倫奇于1983年提出持有成本理論。二叉樹模型是由約翰考克斯、斯蒂芬羅斯和馬克魯賓斯坦等人提出的期權(quán)定價(jià)模型。35.典型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由特定的發(fā)行者向目標(biāo)投資者發(fā)行?？梢詽M足（）的需求。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.購買

B.投資

√

C.融資

√

D.籌資解析：典型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品由固定收益證券和金融衍生工具構(gòu)成，是兩類金融工具的一個(gè)組合并打包成一個(gè)產(chǎn)品，由特定的發(fā)行者向目標(biāo)投資者發(fā)行，既可以用于滿足發(fā)行者的融資需求，也可以用于滿足投資者的投資需求。36.外匯儲(chǔ)備主要用于（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.購買國外債券

B.干預(yù)外匯市場(chǎng)以維持該國貨幣的匯率

√

C.清償國際收支逆差

√

D.提升本國形象解析：外匯儲(chǔ)備，又稱外匯存底，是指為了應(yīng)付國際支付的需要，各國的中央銀行及其他政府機(jī)構(gòu)所集中掌握的外匯資產(chǎn)，主要用于清償國際收支逆差，以及干預(yù)外匯市場(chǎng)以維持該國貨幣的匯率。37.程序化交易因其特色鮮明而越來越引起期貨市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.風(fēng)險(xiǎn)控制

√

B.數(shù)據(jù)處理

√

C.交易信號(hào)

√

D.指令執(zhí)行

√解析：一個(gè)完整的程序化交易系統(tǒng)應(yīng)該包括交易思想、數(shù)據(jù)獲取、數(shù)據(jù)處理、交易信號(hào)和指令執(zhí)行五大要素。其中，交易思想是程序化交易的核心要素，包括交易策、資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等內(nèi)容。38.下列屬于系統(tǒng)性因素事件的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.中央銀行采取寬松的貨幣政策

√

B.智利銅礦區(qū)域突發(fā)地震

C.“黑夭鵝”事件

√

D.戰(zhàn)爭(zhēng)或地緣政治的發(fā)生

√解析：系統(tǒng)性因素事件，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)類別中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。主要是指一些宏觀經(jīng)濟(jì)政策，包括貨幣政策、財(cái)政政策或者其他突發(fā)性政策等事件。非系統(tǒng)性因素事件相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)類別中的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要是指徽觀層面的事件，只影響到具休某個(gè)或某幾個(gè)期貨品種。在系統(tǒng)性因素事件中，“黑天鵝”事件是比較特殊且重要的一類。39.情景分析中的情景包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.人為設(shè)定的情景

√

B.歷史上發(fā)生過的情景

√

C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到的情景

√

D.在特定情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過程中得到的情景

√解析：情景分析是指假設(shè)多種風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)發(fā)生特定變化的不同情景，計(jì)算這些特定情境下的可能結(jié)果，分析正常情況下金融機(jī)構(gòu)所承受的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。情景可以人為設(shè)定，可以直接使用歷中上發(fā)生的情景，也可以從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析中得到，或通過運(yùn)行在特定情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素的隨機(jī)過程中得到。40.從股價(jià)幾何布朗運(yùn)動(dòng)的公式中可以看出，股票價(jià)格在短時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)（即收益）來源于（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.短時(shí)間內(nèi)預(yù)期收益率的變化

√

B.隨機(jī)正態(tài)波動(dòng)項(xiàng)

√

C.無風(fēng)險(xiǎn)收益率

D.資產(chǎn)收益率解析：股票價(jià)格在短時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)（即收益）來源于兩個(gè)方面:①短時(shí)間內(nèi)的預(yù)期收益率的變化;②隨機(jī)正態(tài)波動(dòng)項(xiàng)，它反映了股票價(jià)格變動(dòng)的不確定性.41.對(duì)期貨投資分析來說，期貨交易是（）的領(lǐng)域。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.信息量大

√

B.信息量小

C.信息敏感度強(qiáng)

√

D.信息變化頻度高

√解析：對(duì)期貨投資分析來說，期貨交易是信息量大、信息敏感度強(qiáng)、信息變化頻度高的領(lǐng)域。隨著市場(chǎng)日趨復(fù)雜，數(shù)字已成為傳遞信息最直接的載體，加上未來的經(jīng)濟(jì)是被網(wǎng)絡(luò)覆蓋與籠罩的數(shù)字化經(jīng)濟(jì)，大量的數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)工具將在期貨分析研究中發(fā)揮不可或缺的重要影響。42.蒙特卡羅模擬法的實(shí)施步驟包括（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)出聯(lián)合分布的參數(shù)

√

B.利用計(jì)算機(jī)從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機(jī)抽樣，所抽得的每個(gè)樣本相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)因子的一種可能場(chǎng)景

√

C.計(jì)算在風(fēng)險(xiǎn)因子的每種場(chǎng)景下組合的價(jià)值變化，從而得到組合價(jià)值變化的抽樣

√

D.根據(jù)組合價(jià)值變化的抽樣估計(jì)其分布并計(jì)算VaR

√解析：模擬法包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。其中蒙特卡羅模擬法的實(shí)施步驟為：①假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)出聯(lián)合分布的參數(shù)；②利用計(jì)算機(jī)從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機(jī)抽樣，所抽得的每個(gè)樣本相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)因子的一種可能場(chǎng)景；③計(jì)算在風(fēng)險(xiǎn)因子的每種場(chǎng)景下組合的價(jià)值變化，從而得到組合價(jià)值變化的抽樣；④根據(jù)組合價(jià)值變化的抽樣估計(jì)其分布并計(jì)算VaR。43.在利率市場(chǎng)中，下列說法正確的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.利率互換交易中固定利率的支付者成為互換買方，或互換多方

√

B.固定利率的收取者成為互換買方，或互換多方

C.如果未來浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益

√

D.互換市場(chǎng)中的主要金融機(jī)構(gòu)參與者通常處于做市商的地位，既可以是買方也可以是賣方

√解析：B固定利率的收取者成為互換買方，或互換空方。44.下列關(guān)于股指期貨在戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置中的應(yīng)用的描述，正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置制定后的實(shí)施階段，投資者可以按照戰(zhàn)略資產(chǎn)配置中規(guī)定的比例，分別買入股指期貨和債券期貨

√

B.在期貨頭寸建倉完成后，投資者可以逐步在股市與債券市場(chǎng)買入實(shí)際資產(chǎn)，并保留期貨頭寸

C.在戰(zhàn)略資產(chǎn)配置完成后的維持階段，資本市場(chǎng)條件的變化不會(huì)改變投資者的戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置

D.在逐步從現(xiàn)貨市場(chǎng)建立相應(yīng)的股票及債券頭寸后，期貨頭寸可以分別進(jìn)行平倉

√解析：B項(xiàng)，在期貨頭寸建倉完成后，投資者可以逐步在股市與債券市場(chǎng)買入實(shí)際資產(chǎn)，并逐步將期貨頭寸平倉；C項(xiàng)，在戰(zhàn)資產(chǎn)配置完成后的維持階段，資本市場(chǎng)條件的變化會(huì)改變投資者的戰(zhàn)性資產(chǎn)配置，投資者可以在期貨市場(chǎng)上分別建立股指期貨及債券期貨頭寸迅速恢復(fù)其資產(chǎn)分配的原有比例。45.下列關(guān)于t檢驗(yàn)與F檢驗(yàn)的說法正確的有（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.對(duì)回歸方程線性關(guān)系的檢驗(yàn)是F檢驗(yàn)

√

B.對(duì)回歸方程線性關(guān)系的檢驗(yàn)是t檢驗(yàn)

C.對(duì)回歸方程系數(shù)顯著性進(jìn)行的檢驗(yàn)是F檢驗(yàn)

D.對(duì)回歸方程系數(shù)顯著性進(jìn)行的檢驗(yàn)是t檢驗(yàn)

√解析：回歸方程的顯著性檢驗(yàn)方法有：①對(duì)回歸方程線性關(guān)系的檢驗(yàn)，采用F檢驗(yàn)；②對(duì)回歸方程系數(shù)顯著性進(jìn)行的檢驗(yàn)，采用t檢驗(yàn)。線性關(guān)系的檢驗(yàn)主要是檢驗(yàn)因變量同多個(gè)自變量的線性關(guān)系是否顯著，回歸系數(shù)檢驗(yàn)則是對(duì)每一個(gè)回歸系數(shù)分別進(jìn)行單獨(dú)的檢驗(yàn)，它主要用于檢驗(yàn)每個(gè)自變量對(duì)因變量的影響是否都顯著。三、不定項(xiàng)選擇題(總題數(shù)：30，分?jǐn)?shù)：30.00)46.2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。電纜廠之所以愿意與冶煉廠簽訂點(diǎn)價(jià)交易合同，原因是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.預(yù)斯基差走強(qiáng)

√

B.預(yù)斯基差走弱

C.預(yù)期期貨價(jià)格走強(qiáng)

D.預(yù)期期貨價(jià)格走弱

√解析：點(diǎn)價(jià)交易大宗商品現(xiàn)貨貿(mào)易的一種方式.意思是指對(duì)某種遠(yuǎn)期交割的貨物，在簽訂購銷合同的時(shí)候并不確定價(jià)格.而只確定升貼水是多少。電纜廠之所以愿意與冶煉廠簽訂點(diǎn)價(jià)交易合同，是因?yàn)轭A(yù)期基差走強(qiáng)、或預(yù)期期貨價(jià)格走弱。47.在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為（）元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.95

B.100

C.105

√

D.120解析：在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值計(jì)算公式是：100（1+指數(shù)期末漲跌幅）=100（1+5%）=105（元）。48.7月中旬，該期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司與某大型鋼鐵公司成功簽訂了基差定價(jià)交易合同，合同中約定，給予鋼鐵公司1個(gè)月點(diǎn)價(jià)期；現(xiàn)貨最終結(jié)算價(jià)格參照鐵礦石期貨9月合約加升水2元/干噸為最終干基結(jié)算價(jià)格。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司最終獲得的升貼水為（）元/千噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.+2

√

B.+7

C.+11

D.+14解析：期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司獲得的升貼水就是合約約定的2元，不涉及交易風(fēng)險(xiǎn)。49.某國債遠(yuǎn)期合約270天后到期，其標(biāo)的債券為中期國債，當(dāng)前凈報(bào)價(jià)為98.36元，息票率為6%，每半年付息一次。上次付息時(shí)間為60天前，下次付息為122天以后，再下次付息為305天以后。無風(fēng)險(xiǎn)連續(xù)利率為8%；該國債的理論價(jià)格為（）元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.98.35

B.99.35

√

C.100.01

D.100.35解析：根據(jù)公式該國債的理論價(jià)格為:50.某金融機(jī)構(gòu)使用利率互換規(guī)避利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，成為固定率支付方，互換期阪為二年。每半年互換一次.假設(shè)名義本金為1億美元，Libor當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)如下表，計(jì)算該互換的固定利率約為（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.6.63%

√

B.2.89%

C.3.32%

D.5.78%解析：互換的固定利率=2（1-0.8772）/（0.9732+0.9434+0.9112+0.8772）=6.63%51.某日銅FOB升貼水報(bào)價(jià)為20美元/噸，運(yùn)費(fèi)為55美元/噸，保險(xiǎn)費(fèi)為5美元/噸，當(dāng)天LME3個(gè)月銅期貨即時(shí)價(jià)格為7600美元/噸，則:銅的即時(shí)現(xiàn)貨價(jià)是（）美元/噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

√解析：目前，電解銅國際長單貿(mào)易通常采用的定價(jià)方法是:以裝船月或者裝船月的后一個(gè)月倫敦金屬交易所（LME）電解銅現(xiàn)貨月平均價(jià)為基準(zhǔn)價(jià)。電解銅國際長單貿(mào)易定價(jià)=LME銅3個(gè)月期貨合約價(jià)格+CIF升貼水價(jià)格=7600+80=7680（美元/噸）。52.2013年7月19日10付息國債24（100024）凈價(jià)為97.8685，應(yīng)付利息1.4860，轉(zhuǎn)換因1.017361，TF1309合約價(jià)格為96.336,則基差為-0.14.預(yù)計(jì)將擴(kuò)大，買入100024，賣出國債期貨TF1309，如果兩者基差擴(kuò)大至0.03，則基差收益是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.0.17

√

B.-0.11

C.0.11

D.-0.17解析：買入基差交易，基差擴(kuò)大盈利，基差由-0.14擴(kuò)大至0.03，則基差收益為0.03-（-0.14）=0.17.53.7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水份）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點(diǎn)價(jià)，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價(jià)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在此價(jià)格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實(shí)際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸*實(shí)際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補(bǔ)。最終期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.總盈利17萬元

B.總盈利11萬元

√

C.總虧損17萬元

D.總虧損11萬元解析：7月初，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司購買1萬噸鐵礦石?，F(xiàn)貨濕基價(jià)格為665元/噸，7月22日期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸結(jié)算貨款，則期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司現(xiàn)貨市場(chǎng)盈虧=（648-665）*10000=-170000元，期貨管理公司期貨市場(chǎng)盈虧=（716-688）*10000=280000元，則期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司盈虧=-170000+280000=110000元，則期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司總盈利11萬元。54.基于大連商品交易所日收盤價(jià)數(shù)據(jù)，對(duì)Y1109價(jià)格Y（單位:元）和A1109價(jià)格*（單位:元）建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*?；貧w結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384;對(duì)于顯著性水平α=0.05，*的T檢驗(yàn)的P值為0.000，F(xiàn)檢驗(yàn)的P值為0.000.利用該回歸方程對(duì)Y進(jìn)行點(diǎn)預(yù)測(cè)和區(qū)間預(yù)測(cè)。設(shè)*取值為4330時(shí)，針對(duì)置信度為95%.預(yù)測(cè)區(qū)間為（8142.45，10188.87）。合理的解釋是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為9165.66

√

B.對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為14128.79

C.YO落入預(yù)測(cè)區(qū)間（8142.45。10188.87）的概率為95%

D.YO未落入預(yù)測(cè)區(qū)間（8142.45，10188.87）的概率為95%解析：對(duì)YO點(diǎn)預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，Y的平均取值為（8142.45+10188.87）/2=9165.66.55.某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動(dòng)力煤倉單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為－100/噸。通過計(jì)算兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉單串換費(fèi)用為（）元/噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.25

B.60

√

C.225

D.190解析：串換費(fèi)用=吊出廠庫升貼水+現(xiàn)貨價(jià)差+廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)=-100+125+35=60（元/噸）。56.2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53．3%，較上月上升0．2個(gè)百分點(diǎn)。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)上升，其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余7個(gè)指數(shù)下降，其中新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)降幅較小。4月PMI數(shù)據(jù)發(fā)布的時(shí)間是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.4月的最后一個(gè)星期五

B.5月的每一個(gè)星期五

C.4月的最后一個(gè)工作日

D.5月的第一個(gè)工作日

√解析：中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由國家統(tǒng)計(jì)局和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)共同合作編制，在每月的第1個(gè)工作日定期發(fā)布。57.假設(shè)養(yǎng)老保險(xiǎn)金的資產(chǎn)和負(fù)債現(xiàn)值分別為40億元和50億元?；鸾?jīng)理估算資產(chǎn)和負(fù)債的BVP（即利率變化0.01%，資產(chǎn)價(jià)值的變動(dòng)）分別為330萬元和340萬元，當(dāng)時(shí)一份國債期貨合約的BPV約為500元，下列說法錯(cuò)誤的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.利率上升時(shí)，不需要套期保值

B.利率下降時(shí)，應(yīng)買入期貨合約套期保值

C.利率下降時(shí)，應(yīng)賣出期貨合約套期保值

√

D.利率上升時(shí)，需要200份期貨合約套期保值解析：由于資產(chǎn)的BPV較小。利率上升時(shí)，資產(chǎn)減值330萬元小于負(fù)債減值340萬元，不需要套期保值。當(dāng)利率下降時(shí)，資產(chǎn)增值小于負(fù)債增值，應(yīng)買入期貨合約套期保值。買入合約數(shù)量=（340萬元-330萬元）/500=200份。58.2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸?？紤]到運(yùn)輸時(shí)間，大豆實(shí)際到港可能在5月前后，2015年1月16日大連豆粕5月期貨價(jià)格為3060元/噸，豆油5月期貨價(jià)格為5612元/噸。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/噸的壓榨費(fèi)用來估算，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為（）元/噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.129.48

B.139.48

C.149.48

√

D.159.48解析：2015年1月16日3月大豆估算的到岸完稅價(jià)為3170.84元/噸，根據(jù)估算公式，油廠大豆現(xiàn)貨壓榨利潤=豆粕出廠價(jià)X出粕率+豆油出廠價(jià)X出油率-進(jìn)口大豆成本-壓榨費(fèi)用，則5月盤面大豆期貨壓榨利潤為3060X0.785+5612X0.185-3170.84-120=149.48（元/噸）。59.某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)一段時(shí)日后，10月股指期貨合約下跌到3132.0點(diǎn)；股票組合市值增長了6.73%.基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)。買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.8113.1

B.8357.4

√

C.8524.8

D.8651.3解析：建倉規(guī)模=8億元*0.92/（3263.8點(diǎn)*300元/點(diǎn)）=752（張），此次Alpha策略的操作共獲利=8億元*6.73%+（3263.8-3132.0）*752*300=8357.4（萬元）。60.7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸（含6%水份）。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，此時(shí)基差是（）元/干噸。（鐵礦石期貨交割品采用干基計(jì)價(jià)。干基價(jià)格折算公式=濕基價(jià)格/（1-水分比例））。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

√解析：現(xiàn)貨干基價(jià)格=濕基價(jià)格/（1-水分比例）=665/（1-6%）。=707元/干噸，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=707-716=-9元/干噸。61.某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。一段時(shí)間后，10月股指期貨合約下跌到3132．0點(diǎn)；股票組合市值增長了6．73%。基金經(jīng)理賣出全部股票的同時(shí)，買入平倉全部股指期貨合約。此次操作共獲利（）萬元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.8113．1

B.8357．4

√

C.8524．8

D.8651．3解析：此次Alpha策的操作共獲利：8000000006．73%+（3263．8-3132．0）752300=8357．4（萬元）。62.公司股票看跌期權(quán)的執(zhí)行于價(jià)格是55元，期權(quán)為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價(jià)格是44元，期權(quán)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）為5元，如果到期日該股票的價(jià)格是58元，則購進(jìn)看跌朋權(quán)與購進(jìn)股票組臺(tái)的到期收益為（）元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.9

√

B.14

C.-5

D.0解析：購進(jìn)股票到期日盈利58-44=14（元）.購進(jìn)看躍期權(quán)到期日盈利0-5=-5（元）.則投資組合盈利14-5=9（元）。63.5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對(duì)該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.300

B.-500

√

C.-300

D.500解析：該進(jìn)口商開始套期保值時(shí)的基差為=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=67000-67500=-500（元／噸）。64.將總資金M的一部分投資于一個(gè)股票組合，這個(gè)股票組合的β值為βs，占用資資金S，剩余資金投資于股指期貨，此外股指期貨相對(duì)滬深300指數(shù)也有一個(gè)β，設(shè)為βf假設(shè)βs=1.10，βf=1.05如果投資者看好后市，將90%的資金投資于股票，10%投資做多股指期貨（保證金率為12%）。那么β值是多少，如果投資者不看好后市，將90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空，那么β值是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.1.8650.115

√

B.1.8651.865

C.0.1150.115

D.0.1151.865解析：90%投資于股票，10%投資做多股指期貨，那么β=0.90*1.10+0.1/12%*1.05=1.865；90%投資于基礎(chǔ)證券，10%投資于資金做空那么β=0.90*1.10-0.1/12%*1.05=0.11565.以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售，據(jù)此回答下列兩題。（2）黑龍江大豆的理論收益為（）元/噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.145.6

B.155.6

√

C.160.6

D.165.6解析：題中，大豆的種植成本為4444.4元/噸，理論收益=售價(jià)-成本=4600-4444.4=155.6（元/噸）。66.12月1日，某飼料廠與某油脂企業(yè)簽訂合同，約定出售一批豆粕，協(xié)調(diào)以下一年3月份豆粕期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，以高于期貨價(jià)格10元／噸的價(jià)格作為現(xiàn)貨交收價(jià)格。同時(shí)該飼料廠進(jìn)行套期保值，以2220元／噸的價(jià)格賣出下一年3月份豆粕期貨。該飼料廠開始套期保值時(shí)的基差為（）元／噸。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.-20

B.-10

C.20

D.10

√解析：基差是某一特定地點(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與同種的某一特定期貨合約價(jià)格間的價(jià)差，可以用簡單的公式表示為：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格，因而該填料廠開始套期保值時(shí)的基差為10元／噸。67.某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司直接買賣股票現(xiàn)貨構(gòu)建指數(shù)型基金。獲得資本利得和紅利，其中未來6個(gè)月的股票紅利為1195萬元，1.013，當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)為2800點(diǎn)（忽略交易成本和稅收）。6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，那么該公司收益是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.51211萬元

√

B.1211萬元

C.50000萬元

D.48789萬元解析：股票紅利=200000*（3500-2800）/2800=50000萬元，紅利=1195*1.013=1211萬元，總增值51211萬元。68.債券的面值為1000元，息票率為10%，10年后到期，到期還本。當(dāng)債券的到期收益率為8%時(shí)，各年利息的現(xiàn)值之和為671元，本金的現(xiàn)值為463元，則債券價(jià)格是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.2000

B.1800

C.1134

√

D.1671解析：本金現(xiàn)值+利息現(xiàn)值=671+463=1134。這種計(jì)算就是按必要報(bào)酬率或企業(yè)資本成本計(jì)算折現(xiàn)現(xiàn)金流現(xiàn)值之和。69.2月底，電纜廠擬于4月初與某冶煉廠簽訂銅的基差交易合同。簽約后電纜廠將獲得3月10日一3月31日間的點(diǎn)加權(quán)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)供求穩(wěn)定的情況下，該電纜廠簽訂點(diǎn)價(jià)交易的合理時(shí)機(jī)是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.期貨價(jià)格上漲至高位

√

B.期貨價(jià)格下跌至低位

C.基差由強(qiáng)走弱時(shí)

D.基差由弱走強(qiáng)時(shí)

√解析：正常情況下基差變?nèi)鯇?duì)買方越有利，簽訂基差交易合同后，現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定，基差變強(qiáng)，期貨價(jià)格越高，買方越有利.70.當(dāng)大盤指數(shù)為3150時(shí)，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會(huì)大幅下跌，但又擔(dān)心由于預(yù)測(cè)不準(zhǔn)造成虧損，而剩余時(shí)間為1個(gè)月的股指期權(quán)市場(chǎng)的行情如下：若大盤指數(shù)短期上漲，則投資者可選擇的合理方案是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.賣出行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)

B.買入行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)

C.賣出行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

√

D.買入行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)解析：短期上漲，預(yù)期看空。投資者可以選擇賣出行權(quán)價(jià)較高的3300看跌期權(quán)，大盤指數(shù)上漲不到3300時(shí)，買方不會(huì)行權(quán)，直接賺取期權(quán)費(fèi)用。71.對(duì)滬銅多元線性回歸方程是否存在自相關(guān)進(jìn)行判斷,由統(tǒng)計(jì)軟件得DW值為1.79.在顯著性水平α=0.05下,查得DW值的上下界臨界值：dl=1.08,du=1.76,則可判斷出該多元線性回歸方程（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.存在正自相關(guān)

B.不能判定是否存在自相關(guān)

C.無自相關(guān)

√

D.存在負(fù)自相關(guān)解析：因?yàn)镈w值為1.79,大于du值1.76,小于4-du,可知該方程無自相關(guān)。72.某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)，該項(xiàng)目若中標(biāo)。則需前期投入200萬歐元。考慮距離最終獲知競(jìng)標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。若公司項(xiàng)目中標(biāo)，同時(shí)到到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，則下列說法正確的是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.公司在期權(quán)到期日行權(quán)，能以歐元/人民幣匯率：8.40兌換200萬歐元

B.公司之前支付的權(quán)利金無法收回，但是能夠以更低的成本購入歐元

√

C.此時(shí)人民幣/歐元匯率低于0.1190

D.公司選擇平倉，共虧損權(quán)利金1.53萬歐元解析：公司項(xiàng)目中標(biāo)，須支付200萬歐元。同時(shí)到期日歐元/人民幣匯率低于8.40，即人民幣/歐元匯率高于0.1190。此時(shí)，公司之前支付的權(quán)利金無法回收，但是能夠以低的成本購入歐元。73.在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，期末指數(shù)上漲5%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值為（）元。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.95

B.100

C.105

√

D.120解析：在產(chǎn)品存續(xù)期間，如果標(biāo)的指數(shù)下跌幅度突破過20%，則產(chǎn)品的贖回價(jià)值計(jì)算公式是：100（1+指數(shù)期末漲跌幅）=100（1+5%）=105（元）。74.四川的某油脂公司，主要負(fù)責(zé)省城糧油市場(chǎng)供應(yīng)任務(wù)。通常情況下菜籽油儲(chǔ)備要在5月前輪出，并在新菜油大量上市季節(jié)7-9月份輪入。該公司5月輪出儲(chǔ)備菜油2000噸，輪出價(jià)格為7900元/噸，該企業(yè)擔(dān)心9月份菜油價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，于是以8500元/噸的價(jià)格買入400手（菜油交易單位5噸/手）9月合約，9月公司債期貨市場(chǎng)上以9200元確價(jià)格平倉，同時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的購入現(xiàn)貨入庫，價(jià)格為9100元/噸，那么該公司輪庫虧損是（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.100萬

√

B.240萬

C.140萬

D.380萬解析：期貨市場(chǎng)上盈利為140萬（9200-8500）*20000=140萬；輪庫成本提高（9100-7900）*2000=240萬；公司虧損240-140=100萬元。75.2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53．3%，較上月上升0．2個(gè)百分點(diǎn)。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)上升，其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余7個(gè)指數(shù)下降，其中新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)降幅較小。4月PM1數(shù)據(jù)反映出（）。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.美國經(jīng)濟(jì)仍不樂觀

B.中國出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)

√

C.制造業(yè)呈現(xiàn)“穩(wěn)中趨升”

√

D.生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)趨于活躍

√解析：ISM采購經(jīng)理人指數(shù)對(duì)于評(píng)估經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)折較為重要。它以百分比為單位，常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)。一般而言，當(dāng)ISM采購經(jīng)理人指數(shù)超過50%時(shí)，表明制造業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)都在擴(kuò)張；當(dāng)該指數(shù)在43%～50%之間，表明生產(chǎn)活動(dòng)收縮，但經(jīng)濟(jì)總體仍在增長；而當(dāng)其持續(xù)低于43%時(shí)，表明生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)可能都在衰退。新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)上升，其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)，說明中國出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)趨于活躍。四、判斷題(總題數(shù)：20，分?jǐn)?shù)：20.00)76.中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)共包括十一個(gè)指數(shù)：新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨、新出口訂單、采購、產(chǎn)成品庫存、購進(jìn)價(jià)格、進(jìn)口、積壓訂單。（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

√

B.錯(cuò)誤解析：中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由國家統(tǒng)計(jì)局和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)共同合作編制，每月的第一個(gè)工作日為發(fā)布日。該指數(shù)共包括十一個(gè)指數(shù)：新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應(yīng)商配送、存貨、新出口訂單、采購、產(chǎn)成品庫存、購進(jìn)價(jià)格、進(jìn)口、積壓訂單。77.在風(fēng)險(xiǎn)度量的在險(xiǎn)價(jià)值計(jì)算中，△Ⅱ是一個(gè)常量。（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

B.錯(cuò)誤

√解析：通過在險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量的過程中，△Ⅱ表示資產(chǎn)組合價(jià)值的未來變動(dòng)，是一個(gè)隨機(jī)變量。78.美國農(nóng)民的賣方叫價(jià)交易是指農(nóng)民把大豆賣給國際貿(mào)易商之后，馬上確定大豆的賣出價(jià)格。（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

B.錯(cuò)誤

√解析：美國農(nóng)民的賣方叫價(jià)交易是指農(nóng)民把大豆賣給國際貿(mào)易商之后，并不馬上確定大豆的賣出價(jià)格，而是對(duì)應(yīng)于CBOT大豆某月期貨合約，雙方協(xié)商確定一個(gè)升貼水，美國農(nóng)民在一定期限內(nèi)可以自行選擇“點(diǎn)取”確定規(guī)定合約的期貨價(jià)格，所點(diǎn)取的期貨合約均價(jià)再加上事先商定的升貼水，即為美國農(nóng)民最終得到的大豆銷售價(jià)款。79.對(duì)于一些只有到期才結(jié)算，或者結(jié)算頻率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于存續(xù)期間交易日的數(shù)量的場(chǎng)外交易的衍生品，不需要對(duì)其進(jìn)行敏感性分析。（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

B.錯(cuò)誤

√解析：敏感性分析的主要用途在于讓產(chǎn)品發(fā)行者實(shí)時(shí)地看到產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，并及時(shí)地采取對(duì)沖方法，而對(duì)沖操作可能需要交易場(chǎng)內(nèi)的金融產(chǎn)品，場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品通常是盯市結(jié)算。所以，為了準(zhǔn)確把握對(duì)沖操作的效果，對(duì)于場(chǎng)外交易的衍生品也需要進(jìn)行敏感性分析。80.美國失業(yè)率與非農(nóng)數(shù)據(jù)的好壞在很大程度上會(huì)影響商品及金融期貨價(jià)格走勢(shì)。一般而言，美國失業(yè)率與國際黃金期貨價(jià)格呈正相關(guān)。

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

√

B.錯(cuò)誤解析：美國失業(yè)率越高。美元下跌可能性越大，國際金價(jià)與美元掛鉤，因此黃金期貨價(jià)格越可能上漲，失業(yè)率上升時(shí)避險(xiǎn)情緒也會(huì)讓人購買黃金，因此二者之間呈現(xiàn)正相關(guān)系。81.由于影響商品的現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的因素相同，使套期保值基差的波動(dòng)幅度相對(duì)較小且穩(wěn)定在某一固定的波動(dòng)區(qū)間中，所以套期保值總是有效的。（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

B.錯(cuò)誤

√解析：在某一固定的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)產(chǎn)生的套期保值組合盈利或虧損較小，因而不會(huì)對(duì)套期保值的有效性產(chǎn)生太大影響。但在某些特殊情況下，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)對(duì)套期保值不利的異常情況，導(dǎo)致套期保值基差持續(xù)大幅度擴(kuò)大或縮小，從而使套期保值組合出現(xiàn)越來越大的虧損。82.期貨市場(chǎng)的定量分析，一般是指運(yùn)用各種分析方法特別是統(tǒng)計(jì)和計(jì)量方法，只對(duì)期貨品種、期貨板塊進(jìn)行時(shí)間和空間的判斷。（）

（分?jǐn)?shù)：1.00）

A.正確

B.錯(cuò)誤

√解析：期貨市場(chǎng)的定量分析，一般是指運(yùn)用