2年期國(guó)債期貨系列（一）：初識(shí)2年期國(guó)債期貨

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華泰期貨研究院宏觀策略組

2 下簡(jiǎn)稱中金所）就《風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法2年期國(guó)債期貨8172年期國(guó)債期貨平穩(wěn)

根據(jù)此前發(fā)布的征求意見(jiàn)稿，即將上市的2年期國(guó)債期貨品種有以下幾點(diǎn)細(xì)則值得

債市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)債多集中于中短期（1-5年，而中短期的期債套保產(chǎn)品處于空缺狀2年期國(guó)債期2、5、10年蝶式策略等策略。

2向1-3（其中以信用債最為明顯，2年期國(guó)債期貨的推出，也可以容納市場(chǎng)中更多的套保需求。22風(fēng)險(xiǎn)：

華泰期貨|華泰期貨|PAGEPAGE2/中金所）2年期國(guó)債期貨合約》和《22018817 2年期國(guó)債期貨品種有以下幾點(diǎn)細(xì)則值得重點(diǎn)關(guān)2002年期國(guó)債期貨合約的征求意見(jiàn)稿合約細(xì)則基本與預(yù)期一致，僅合約標(biāo)的面值略跟預(yù)期不設(shè)定我們認(rèn)為主要是出于通過(guò)TS如從久期匹配的角度來(lái)看，2002倍?？山桓钊秶鸀榘l(fā)行期限不高于5年、合約到期月份首日剩余期限為1.5-2.25年的記252.25年的記賬式附息國(guó)債，這有利于對(duì)老券的剔除。剔除國(guó)債老券后，這將使得期貨的定1：TS1809債券簡(jiǎn)稱（新發(fā)&續(xù)發(fā)期限（年剩余期限（年債券規(guī)模（億元17附息國(guó)債17附息國(guó)債17附息國(guó)債18附息國(guó)債18附息國(guó)債15附息國(guó)債15附息國(guó)債資料來(lái)源：Wind0.5%1%0.5%51%2年期國(guó)債期2002522年期國(guó)債期貨合約（TS）5年期國(guó)債期貨合約10年期國(guó)債期貨合約20010010051.5-2.25年的記賬式74-5.25年的記賬式附106.5年的記賬0.0050.0050.005最近的三個(gè)季月（3月、6月、月、12月中的最近三個(gè)月循環(huán)最近的三個(gè)季月（3月、6月、月、12月中的最近三個(gè)月循環(huán)最近的三個(gè)季月（3月、6月、月、12月中的最近三個(gè)月循環(huán)09:15—11:30，13:00—09:15—11:30，13:00—09:15—11:30，13:00—3CBOT2CBOT5CBOT10CBOT200,000100,000100,000100,0001個(gè)基點(diǎn)（2000美元）1/321個(gè)基點(diǎn)（1000美元）1/321個(gè)基點(diǎn)（1000美元）1/321個(gè)基點(diǎn)（1000美元）1/321/4（15.625元1/321/4（7.8125元1/321/2（15.625元1/32點(diǎn)（31.25美元5個(gè)連續(xù)的季末循環(huán)月份（3、6、9、12月3個(gè)連續(xù)的季末循環(huán)月份（3、6、9、12月7:20-GLOBEX5:30-5.251.7525.2542個(gè)月以上6.5-1025資料來(lái)源：CME2000GDP比例持

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind華泰期貨研究 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind華泰期貨研究

債 01996199820002002200420062008201020122014數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind華泰期貨研究 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind華泰期貨研究 1976年1月:91天期國(guó)庫(kù) 期國(guó)債期貨，但實(shí)際上，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)發(fā)行的國(guó)債多集中于中短期（1-5年

1年以內(nèi)4-5年 2-3年 9-10年 6-7年 1-2年 5-6年 3-4年 7-8年 8-9年數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind華泰期貨研究 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind華泰期貨研究22年期國(guó)債期貨久期更短，與貨幣政策同2、5、10年蝶式策略等策略。 圖10：2Y加入后利率曲線波動(dòng)性增強(qiáng)單位元

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數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind華泰期貨研究 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind華泰期貨研究用危機(jī)、2016年國(guó)海事件等2年期國(guó)債期貨對(duì)沖部分贖回壓力造成的損更多關(guān)于2年期國(guó)債期貨策略專題將在后續(xù)繼續(xù)推出，請(qǐng)關(guān)注2年期國(guó)債期貨系列（二）表格債券數(shù)量（只債券余額（億占比1年內(nèi)（含1-33-55