【哈佛探析框架下的仙琚制藥財(cái)務(wù)探析案例（定量論文）12000字】

哈佛分析框架下的仙琚制藥財(cái)務(wù)分析案例目錄TOC\o"1-3"\t"摘要,1"\hTOC\o"1-3"\t"摘要,1"\h1緒論 哈佛分析相關(guān)理論概述2.1哈佛分析框架的概念哈佛分析框架是由哈佛大學(xué)三位學(xué)者在2000年提出的，分別為佩普、希利和伯納德，他們提出的財(cái)務(wù)分析框架主要包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四部分，分析框架將定量分析、定性分析結(jié)合，能夠有效把握財(cái)務(wù)分析方向。其來源于美國，定義是分析框架。哈佛分析框架從戰(zhàn)略的高度分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，分析企業(yè)外部環(huán)境存在的機(jī)會(huì)和威脅，分析企業(yè)內(nèi)部條件的優(yōu)勢(shì)和不足，在科學(xué)的預(yù)測(cè)上為企業(yè)未來的發(fā)展指出方向。2.2哈佛分析框架的內(nèi)容鑒于不同企業(yè)或個(gè)人所收集到的企業(yè)信息和數(shù)據(jù)的都在不同程度上存在一定的差異性，且時(shí)間和渠道也可能不同，在就有了數(shù)據(jù)不對(duì)等、時(shí)間不一致等的情況，為更好的避免對(duì)企業(yè)或個(gè)人的影響，在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)分析時(shí)就要把財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、醫(yī)藥企業(yè)的特性、戰(zhàn)略對(duì)策以及管理方法綜合分析。哈佛分析框架從四個(gè)領(lǐng)域展開分析，分別為財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)和前景分析。2.2.1戰(zhàn)略分析主要是指經(jīng)過收集資料和整合分析企業(yè)內(nèi)外部的組織環(huán)境，分別是組織診斷和環(huán)境分析兩個(gè)方面。戰(zhàn)略分析是明確企業(yè)的目標(biāo)以及使命；剖析企業(yè)所處環(huán)境存在的變化，以及這些變化將帶給企業(yè)機(jī)會(huì)亦或是威脅。其仙琚制藥采取了多元化戰(zhàn)略。因單一的經(jīng)營方式會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)的可能，想占據(jù)市場(chǎng)很難站住腳，從而更多的企業(yè)都采用多元化戰(zhàn)略。2.2.2會(huì)計(jì)分析主要是指對(duì)企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中積累的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步深化分析研究，會(huì)計(jì)分析的對(duì)象是與其相聯(lián)系的資料和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，經(jīng)過對(duì)其分析研究掌握企業(yè)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營情況。也就是說，其主要通過梳理和整合企業(yè)各個(gè)時(shí)段的財(cái)務(wù)報(bào)表，并根據(jù)有關(guān)理論概念再分析報(bào)表的基礎(chǔ)上，評(píng)估企業(yè)能否嚴(yán)格遵循會(huì)計(jì)相關(guān)政策來經(jīng)營和制定管理，以及能否正確使用方法等，綜合評(píng)價(jià)和估計(jì)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息能夠明確企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營水準(zhǔn)。2.2.3財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析是哈佛分析框架中的重要內(nèi)容之一，是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料作為基礎(chǔ)，通過科學(xué)的分析技術(shù)方法將企業(yè)過去和現(xiàn)在等經(jīng)濟(jì)組織各項(xiàng)相關(guān)活動(dòng)，如籌資、投資、經(jīng)營和分配的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和前景分析等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)的經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)。為企業(yè)的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來做出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。把戰(zhàn)略與會(huì)計(jì)這兩個(gè)分析相結(jié)合能夠了解企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展特性、戰(zhàn)略選擇和重要會(huì)計(jì)信息等，能夠?yàn)樨?cái)務(wù)分析夯實(shí)一定的根基，綜合評(píng)價(jià)估計(jì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。2.2.4前景分析哈佛分析框架的最后且最重要的一步是通過前景分析對(duì)企業(yè)未來進(jìn)行預(yù)測(cè)。前景分析是把企業(yè)所在行業(yè)的前景和企業(yè)自身的前景加以考慮的前提下對(duì)企業(yè)進(jìn)行預(yù)測(cè)和估值。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)未來企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和企業(yè)價(jià)值，這一步是為了在估值中得到可靠公正的估值結(jié)果。將那些影響企業(yè)未來業(yè)績(jī)的因素以某種方式計(jì)入企業(yè)的估值中。在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)中，要設(shè)定關(guān)鍵的假設(shè)，并根據(jù)假設(shè)估計(jì)出未來若干年的關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。接著選擇恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率和估值方法對(duì)企業(yè)的進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。3哈佛分析框架下的仙琚制藥財(cái)務(wù)分析3.1仙琚制藥簡(jiǎn)介浙江仙琚制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“仙琚制藥”），創(chuàng)辦于1972年，其是國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)里位于第一的甾體藥物生產(chǎn)廠家、品種最為完備的，是國家計(jì)劃生育藥物定點(diǎn)生產(chǎn)廠家，浙江省優(yōu)秀創(chuàng)新型單位等。是原料藥和制劑綜合生產(chǎn)廠家。公司已擁有6項(xiàng)專利發(fā)明。公司產(chǎn)品獨(dú)樹一幟，主要生產(chǎn)皮質(zhì)激素、性激素等。仙琚藥業(yè)2023年盈利情況整體優(yōu)于往年，具體數(shù)據(jù)為:營業(yè)收入37.09億元，同比增長2.40%;利潤總額5.273億元，同比上漲22.5%，歸屬于上市公司股東凈利潤為4.10億元，同比增長36.17%;每股收益0.45元，總資產(chǎn)58.243億元，歸屬于上市公司股東所有者權(quán)益29.415億元。3.2仙琚制藥的戰(zhàn)略分析通過對(duì)醫(yī)藥行業(yè)和仙琚制藥的核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行SWOT分析可知，仙琚制藥的戰(zhàn)略布局目前存在以下的情形。優(yōu)勢(shì)分析(S):在醫(yī)藥行業(yè)改革深水期，在國內(nèi)甾體激素行業(yè)內(nèi)穩(wěn)居第一梯隊(duì)，處于前列地位。仙琚制藥各個(gè)經(jīng)營項(xiàng)目工作穩(wěn)中有序，采取多元化將海外并購戰(zhàn)略落地，使得并購補(bǔ)足高端原料藥短板，協(xié)同效應(yīng)顯著，運(yùn)用其自身技術(shù)特性銷售增長較快，原料藥市場(chǎng)進(jìn)擊國外。劣勢(shì)分析(W):近五年來看，仙琚制藥的主營業(yè)務(wù)雖有提升，但大部分資金凈流入都是來源于小單和中單，大單并未有收入，在近期在凈收入出現(xiàn)負(fù)值。從整體營收方面看，仙琚制藥增長速度快，從2019年的248025萬元增長到2023年的370855萬元，估值水平市盈率與同行業(yè)企業(yè)比較高，但其凈利潤率卻不如同行業(yè)企業(yè)水平。機(jī)遇分析(O):隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，人們生活水平提高對(duì)自身健康更為注重，使得醫(yī)藥行業(yè)得以快速發(fā)展。人們自由支配的收入增加和教育水平的提升，為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展增加了更多的消費(fèi)需求。還有近年疫情的出現(xiàn)，也刺激了人們對(duì)健康生活的需求。醫(yī)藥常識(shí)的普及，不但讓人們對(duì)救治和預(yù)防藥品的需求逐漸慢慢增加，也給仙琚制藥的發(fā)展帶了全新的機(jī)遇。威脅分析(T):2024年疫情之后，全球的經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，中國經(jīng)濟(jì)放緩及國內(nèi)惡劣的經(jīng)濟(jì)事態(tài)，對(duì)仙琚制藥在內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)都帶來了不小的沖擊，對(duì)仙琚制藥現(xiàn)有的產(chǎn)品來說是一項(xiàng)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。3.3仙琚制藥的會(huì)計(jì)分析表3-1仙琚藥業(yè)2019-2023年主要資產(chǎn)占總資產(chǎn)比表（單位：%）財(cái)務(wù)指標(biāo)20192020202120222023應(yīng)收帳款11%11%11%13%12%存貨9%10%10%12%11%固定資產(chǎn)28%25%19%21%25%（資料來源：仙琚藥業(yè)2019-2023財(cái)務(wù)報(bào)表）由表3-1來看，近五年間，仙琚藥業(yè)的固定資產(chǎn)所占比重較多，固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)占比中達(dá)到了20%，占比相對(duì)其余兩個(gè)偏高。仙琚藥業(yè)屬于注重資產(chǎn)的行業(yè)，固定貸產(chǎn)的占比勢(shì)必會(huì)高，但其并未超過總資產(chǎn)的30%，不符合當(dāng)前的企業(yè)法規(guī)定。另一方面，說明仙琚制藥的閑置資金較少，其資產(chǎn)運(yùn)用狀況較為良好，流動(dòng)資金占比大，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度較快，從上表可看出企業(yè)對(duì)會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估算也十分重視，則應(yīng)著重對(duì)仙琚藥業(yè)的固定資產(chǎn)、存貨和應(yīng)收款項(xiàng)等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。3.3.1應(yīng)收賬款分析表3-2仙琚制藥2019-2023年應(yīng)收賬款分析表（單位：元）財(cái)務(wù)指標(biāo)20192020202120222023應(yīng)收賬款期初余額35866150402408238404566676612359925716943419應(yīng)收賬款期末余額402408238404566676612359925716943419712749254應(yīng)收賬款增長率12.20%0.54%51.36%17.08%-0.59%本年?duì)I業(yè)收入24802461532503730345285255526236217547133708545530上年?duì)I業(yè)收入24705330192480246153250373034528525552623621754713營業(yè)收入增長率-6.09%0.95%13.93%26.97%2.40%應(yīng)收賬款占收入比例26.90%16.16%21.47%19.80%19.22%（資料來源：仙琚制藥2019-2023財(cái)務(wù)報(bào)表）從表3-2來看，仙琚制藥近5年應(yīng)收賬款增長率整體上為波動(dòng)趨勢(shì)，2019年為12.20%，2020年下降至0.54%，2021年較2020年上升到了51.36%，2022年下降到17.08%，但到2023年為負(fù)增長-0.59%。仙琚制藥2019年以后收入呈穩(wěn)步上升，主要原因是最近幾年國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展好，藥品銷售狀況不錯(cuò)，但企業(yè)應(yīng)收賬款增長率長處低于30%的情況，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)大幅滑坡，減少了應(yīng)收賬款的占比率，預(yù)警信號(hào)產(chǎn)生。3.3.2存貨分析表3-3仙琚制藥2019-2023年存貨分析表（單位：萬元）財(cái)務(wù)指標(biāo)20192020202120222023存貨期末凈額3283837210519526612567183總資產(chǎn)343894362074513460544328582435存貨占總資產(chǎn)比（%）10%10%10%12%12%流動(dòng)資產(chǎn)202457210290268809272084285653存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比（%）16%18%19%24%24%（資料來源：仙琚制藥2019-2023財(cái)務(wù)報(bào)表）從表3-3來看，近五年內(nèi)仙琚制藥的存貨期末凈額呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)，2020年比2019年上漲了4732萬元，2021年有了質(zhì)的飛躍，增長到51952萬元，2023年比2022年增加了1058萬元，其占比上漲主要是企業(yè)在沒有定向的醫(yī)藥行業(yè)下，未能減少藥品的產(chǎn)量，存貨管理制度缺失，增加了存貨資金占用的壓力。2019-2023年，仙琚制藥的存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比率一直為增加的趨勢(shì)，表明仙琚制藥存貨占非流動(dòng)資產(chǎn)處于下降的勢(shì)態(tài)。3.3.3固定資產(chǎn)分析表3-4仙琚制藥2019-2023年固定資產(chǎn)分析表（單位：萬元）財(cái)務(wù)指標(biāo)20192020202120222023固定資產(chǎn)原值146763148500171969193039235261累計(jì)折舊4990457892748177997889130固定資產(chǎn)賬面價(jià)值96,85990,60897,153113,062146,131總資產(chǎn)343894362074513460544328582435固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例（%）25%21%19%25%28%（資料來源：仙琚制藥2019-2023財(cái)務(wù)報(bào)表）從表3-4來看，仙琚制藥固定資產(chǎn)原值和累計(jì)折舊在這五年間一直為上升趨勢(shì)，其固定資產(chǎn)原值上升主要是因仙琚制藥的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，有了越來越多的分公司以及新的藥品研制產(chǎn)出。固定資產(chǎn)賬面價(jià)值在2020年出現(xiàn)下降趨勢(shì)，為90608萬元，在2021年以后情況好轉(zhuǎn)，主要是由于仙琚制藥在此期間持續(xù)發(fā)展自身規(guī)模。2023年同比2021年上漲了48978萬元。從固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例來看，仙琚制藥的比重在2021年后呈上升的走向，2020年和2021年固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例下降，可以得出在這2年里其固定資產(chǎn)的增長速度沒有總資產(chǎn)的增長速度迅速，資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，變現(xiàn)能力好，但在2022年后上漲，到2023年至0.28%，所以固定資產(chǎn)會(huì)影響企業(yè)的償債能力。3.4仙琚制藥的財(cái)務(wù)分析3.4.1償債能力分析表3-5仙琚制藥2019-2023年償債能力分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)20192020202120222023流動(dòng)資產(chǎn)（萬元）202457210290268809272084282653總資產(chǎn)（萬元）343894362074513460544328582435流動(dòng)負(fù)債（萬元）116032134148160274160617174721總負(fù)債（萬元）128642138373274864273296276574流動(dòng)比率（%）1.171.571.681.691.63速動(dòng)比率（%）1.461.291.351.281.25現(xiàn)金比率（%）44.2436.3956.8655.5758.83資產(chǎn)負(fù)債率（%）37.4138.2253.5350.2147.49（資料來源：仙琚藥業(yè)2019-2023財(cái)務(wù)報(bào)表）從表3-5來看，仙琚制藥五年來，流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)值在不斷持續(xù)上漲，趨于穩(wěn)步上升的事態(tài)，說明企業(yè)的經(jīng)營方面表現(xiàn)良好，總資產(chǎn)在近三年增加，比2019年和2020年上漲了近20萬元，但企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營情況尚且存在一些較為棘手的問題，正如企業(yè)要償還高額的利息，嚴(yán)重制約了企業(yè)的利潤提升，則企業(yè)流動(dòng)比率在2023年下降，2022年的1.69%到2023年為1.63%,2019年為1.17%,2020年有所上漲至1.57%,2023年下降到了1.63%,主要因企業(yè)在2023年縮減對(duì)經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目與存貨的管理，加之年底新冠疫情的影響，促使企業(yè)短期償債能力快速下降。其速動(dòng)比率在2019年后有所下降，到2021年后才逐漸向好，出現(xiàn)這種情況的主要問題所在是企業(yè)的經(jīng)營性應(yīng)收帳款活動(dòng)所占比較少，流動(dòng)負(fù)債變化較小。近五年間，仙琚制藥的現(xiàn)金比率一直處于上漲趨勢(shì)，在一般標(biāo)準(zhǔn)左右，由此可以體現(xiàn)仙琚制藥在資金利用方面有所見解，機(jī)遇和困難總是相輔相成的，仙琚制藥的償債能力問題對(duì)企業(yè)來說十分緊迫，需盡快解決。對(duì)于企業(yè)來講其資產(chǎn)負(fù)債率占比不該超過50%，仙琚藥業(yè)近一年才將資產(chǎn)負(fù)債率下降至50%以下，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)管理從而改善加以避免該情況的發(fā)生，提升債務(wù)融資空間。若是要提升債務(wù)融資空間，仙琚制藥企業(yè)在日后的發(fā)展中務(wù)必要將以下四點(diǎn)整合完善：一是完善企業(yè)擔(dān)保服務(wù)體系，二是加強(qiáng)管理，提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)素質(zhì)，三是加大對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)支持力度，四是擴(kuò)大抵押擔(dān)保品范圍，從而讓企業(yè)從根本上解決企業(yè)融資難的問題。表3-6醫(yī)藥行業(yè)2023年償債能力對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)仙琚制藥藥明康德桂林三金流動(dòng)資產(chǎn)（萬元）2856531266303198708總資產(chǎn)（萬元）5824352923913341561流動(dòng)負(fù)債（萬元）17472166343940526總負(fù)債（萬元）276574118294260018流動(dòng)比率（%）1.631.914.90速動(dòng)比率（%）1.251.654.47現(xiàn)金比率（%）58.8378.79288.34資產(chǎn)負(fù)債率（%）47.4940.4623.78（資料來源：仙琚制藥、藥明康德、愛美客2023財(cái)務(wù)報(bào)表）從表3-6來看，仙琚制藥的流動(dòng)比率在醫(yī)藥行業(yè)中處于一個(gè)較低地位，為1.63%，說明仙琚制藥的短期償債能力較差，負(fù)債在增加，庫存積壓超過正常值。仙琚制藥的速動(dòng)比率最低為1.25%，在醫(yī)藥行業(yè)中也沒有在突出地位，仙琚制藥和藥明康德的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率表現(xiàn)都比較差，明顯比桂林三金低。在2023年，仙琚制藥的變現(xiàn)能力弱，資產(chǎn)流動(dòng)性不好，從而使得償債能力差。仙琚制藥的現(xiàn)金比率為58.83%低于藥明康德和桂林三金，從資產(chǎn)負(fù)債率來看，三家企業(yè)中只有仙琚制藥的資產(chǎn)負(fù)債率最高為47.49%，說明仙琚制藥的資金來源中，來源于債務(wù)的資金較多，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比其他醫(yī)藥行業(yè)相對(duì)較高，則仙琚制藥有較強(qiáng)的債權(quán)人保障能力，但長期償債風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。3.4.2營運(yùn)能力分析表3-7仙琚制藥2019-2023年?duì)I運(yùn)能力分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)20192020202120222023應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）6.526.215.615.455.19應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）55.2358.0264.1766.0769.39存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）3.903.512.792.512.20存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）92.25102.62128.82143.43163.98總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）0.790.710.650.680.66總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）452.94507.54552.49525.70546.86(資料來源：仙琚制藥2019-2023財(cái)務(wù)報(bào)表）由上表來看，仙琚制藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)呈持續(xù)上升趨勢(shì)，在2019年周轉(zhuǎn)天數(shù)最短，為55.23天，2023年最高，為69.39天，由此可以看出，仙琚制藥在近五年間企業(yè)經(jīng)過銀行收回藥品款項(xiàng)的速度較慢，平均收賬期長，壞賬損失多，即該公司應(yīng)該改進(jìn)其營運(yùn)資金狀況，不要將資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上。在這五年當(dāng)中仙琚制藥的存貨規(guī)模持續(xù)上升，銷售狀況的一直處于萎靡狀態(tài)，促使了其存貨周轉(zhuǎn)率的下滑。此外，仙琚制藥總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的上升無形中對(duì)企業(yè)來說是一種壓力，2019年達(dá)到最低，為452.94天，當(dāng)年企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)較快，2023年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為546.86天，銷售狀況仍不好。表3-8醫(yī)藥行業(yè)2023年?duì)I運(yùn)能力對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)仙琚制藥藥明康德桂林三金應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）5.195.2212.58應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）69.3968.9628.62存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）2.205.832.74存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）163.9861.73131.29總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）0.660.500.48總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）546.86725.81748.60（資料來源：仙琚制藥、藥明康德、愛美客2023財(cái)務(wù)報(bào)表）從表3-8來看，在2023年，仙琚制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)比其他兩個(gè)醫(yī)藥企業(yè)都低，為5.19次，說明仙琚制藥在應(yīng)收賬款和存貨經(jīng)營上沒有藥明康德和桂林三金的狀況好。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)方面，仙琚制藥在醫(yī)藥行業(yè)里處于較低的地位，為163.98天，說明仙琚制藥流動(dòng)資金使用效率低，變現(xiàn)能力差，藥品存貨積壓，銷售狀況差?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上藥明康德比仙琚制藥和桂林三金都少，可以看出仙琚制藥擁有或控制的資產(chǎn)及銷售藥品所帶來的收入結(jié)構(gòu)相比較差。這一數(shù)據(jù)的出現(xiàn)主要原因是近些年來藥品價(jià)格有所下降，使其競(jìng)爭(zhēng)壓力大，銷售狀況差。3.4.3盈利能力分析表3-9仙琚制藥2019-2023年盈利能力分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)20192020202120222023營業(yè)利潤率（%）4.697.1110.4311.9114.65銷售凈利率（%）4.225.858.079.5411.93總資產(chǎn)凈利率（%）3.354.155.266.537.85權(quán)益凈利率（%）4.986.578.7811.4513.95(資料來源：仙琚制藥2019-2023財(cái)務(wù)報(bào)表）從表3-9可以看出，不論是營業(yè)利潤率還是權(quán)益凈利率，仙琚制藥盈利能力相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)均在這五年呈現(xiàn)出了平穩(wěn)的上升趨勢(shì)，營業(yè)利潤率從2019年的4.69%到2023年的14.65%，亦或是銷售凈利率從2019年的4.22%到2023年的11.93%，總資產(chǎn)凈利率從3.35%到2023年的7.85%，權(quán)益凈利率從4.98%上升到2023年的13.95%，都能說明了仙琚制藥在這五年里企業(yè)管理取得良好的成效，該企業(yè)藥品銷售額所帶來的營業(yè)利潤逐年上升，促使企業(yè)加大了凈利潤收入，推動(dòng)企業(yè)增加了所有者權(quán)益獲得的報(bào)酬。表3-10醫(yī)藥行業(yè)2023年盈利能力對(duì)比財(cái)務(wù)指標(biāo)仙琚制藥藥明康德桂林三金營業(yè)利潤率（%）14.6518.1971.04銷售凈利率（%）11.9314.8523.91總資產(chǎn)凈利率（%）7.857.3611.50權(quán)益凈利率（%）13.9510.7113.93(資料來源：仙琚制藥2023財(cái)務(wù)報(bào)表）從營業(yè)利潤的方面來看，仙琚制藥為14.65%，位居第一的是桂林三金，為71.04%。另外從銷售凈利率來看，這三個(gè)醫(yī)藥企業(yè)存在有顯著的差異，仙琚制藥為11.93%的情況，處于最低。而桂林三金以23.91%的績(jī)效位于這三個(gè)醫(yī)藥企業(yè)中的第一。從上表可以得出，就2023年來說，仙琚制藥在收入向利潤的轉(zhuǎn)化能力上相對(duì)較弱。從總資產(chǎn)凈利率來說，仙琚制藥處于中間位置為7.85%，說明仙琚制藥在投入產(chǎn)出水平上有一定的提升空間。與其相比，桂林三金為11.50%，說明該公司資產(chǎn)運(yùn)營很有效以及成本費(fèi)用控制的好。從權(quán)益凈利率來講，同樣仙琚制藥最高為13.95%，藥明康德最低，為10.71%，說明仙琚制藥在自有資本獲取收益的方面能力較強(qiáng)。3.4.4成長能力分析表3-11仙琚制藥2019-2023年成長能力分析表20192020202120222023主營業(yè)收入增長率（%）0.390.9513.9326.972.40凈利潤增長率（%）114.2739.9757.1650.1028.12凈資產(chǎn)增長率（%）75.303.936.6613.5912.85總資產(chǎn)增長率（%）22.715.2941.816.017.00(資料來源：仙琚制藥2019-2023財(cái)務(wù)報(bào)表）從主營收增長率指標(biāo)的方面來看，2019年到2023年都為平穩(wěn)上升的趨勢(shì)，主營收增長率的上升趨勢(shì)說明仙琚制藥的經(jīng)營狀況還是向好的。對(duì)于仙琚制藥的凈利潤來說，在2019年到2020年出現(xiàn)下降，說明仙琚制藥在此期間藥品存在成本上升以及售價(jià)降低的情況，到2021年有所提高從39.97%到57.16%，在之后的三年又持續(xù)下降，說明企業(yè)的經(jīng)營效益逐年變?nèi)酢?019年到2023年凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率可看出，仙琚制藥的獲利能力有向好的趨勢(shì)，企業(yè)資本規(guī)模在擴(kuò)大以及生命力有所提升，但其將來持續(xù)發(fā)展能力問題仍然存在。3.5仙琚藥業(yè)的前景分析3.5.1仙琚制藥核心競(jìng)爭(zhēng)力仙琚制藥調(diào)整其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，因人們對(duì)藥品的要求越來越高，企業(yè)的發(fā)展使其對(duì)員工和領(lǐng)導(dǎo)的能力更為嚴(yán)格，企業(yè)是否能在醫(yī)藥市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展對(duì)仙琚藥業(yè)來說任重而道遠(yuǎn)。仙琚藥業(yè)面臨的事態(tài)依舊嚴(yán)峻。市場(chǎng)上對(duì)藥品高質(zhì)低價(jià)的形式持續(xù)發(fā)熱，醫(yī)藥企業(yè)的利潤并不穩(wěn)定，以后的收益與風(fēng)險(xiǎn)不可預(yù)料，加上近年來仙琚藥業(yè)不斷的拓寬企業(yè)生產(chǎn)，未來將面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、原材料和藥品價(jià)格波動(dòng)以及國家政策。仙琚制藥需要加大完善藥品生產(chǎn)鏈，拓寬醫(yī)藥產(chǎn)品零售和批發(fā)的銷售渠道，將企業(yè)更多的生產(chǎn)產(chǎn)品銷售至各個(gè)地區(qū)，特別是在醫(yī)藥市場(chǎng)上，仙琚制藥更應(yīng)把自營門店的作用發(fā)揮到極致。仙琚制藥需嚴(yán)格遵循國家醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)確保生產(chǎn)產(chǎn)品安全有效。其藥品質(zhì)量至關(guān)重要，醫(yī)藥產(chǎn)品具有自身的特殊性，且與人們?nèi)粘Ｉ蠲懿豢煞?。?yán)格按照國家標(biāo)準(zhǔn)將在產(chǎn)品質(zhì)量上確保不發(fā)生安全問題。從以上前景分析來看，仙琚制藥的綜合發(fā)展能力強(qiáng)，其不管是在質(zhì)量上或是地域上都穩(wěn)居上風(fēng)，逐步提升其品牌的知名度，讓更多的人了解加大需求。但從當(dāng)前的發(fā)展趨勢(shì)來看，仙琚制藥還是存在很大的壓力。如何發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，防控風(fēng)險(xiǎn)隱患，是仙琚制藥當(dāng)前以及未來需要思考的關(guān)鍵問題。3.5.2仙琚制藥存在的風(fēng)險(xiǎn)通過哈佛框架下的財(cái)務(wù)分析，仙琚制藥未來還要面對(duì)一系列風(fēng)險(xiǎn)：一是醫(yī)藥產(chǎn)品品牌商標(biāo)被劣質(zhì)產(chǎn)品侵權(quán)所產(chǎn)生的營銷風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)一種新藥的出產(chǎn)，不同廠家的仿制藥就會(huì)應(yīng)運(yùn)而生，有些仿制藥只是從外表做出相似產(chǎn)品，但實(shí)際并無任何療效；二是許多外界因素會(huì)導(dǎo)致成本加大。我國經(jīng)濟(jì)的不斷騰飛促使勞動(dòng)成本的提高，即使機(jī)器設(shè)備生產(chǎn)效率有所提升，但在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)仍對(duì)科技和研發(fā)人員有著嚴(yán)格要求，人才引進(jìn)和后期的培養(yǎng)還需投入大量的資金成本和時(shí)間成本；三是國家當(dāng)今十分重視環(huán)保問題，對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。特別是原材料醫(yī)藥企業(yè)多年來一直在排污上有著較為嚴(yán)重的遺留問題。從以上分析可見，仙琚制藥在未來經(jīng)營失敗的可能性是小的，但在將來的經(jīng)營過程中仍不能放松警惕。4仙琚制藥財(cái)務(wù)管理中存在的問題根據(jù)哈佛分析框架對(duì)仙琚制藥財(cái)務(wù)分析的情況來看，可以得出仙琚制藥在財(cái)務(wù)方面還存在了以下問題。4.1債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高從仙琚制藥償債能力的各項(xiàng)指標(biāo)分析，不難看出企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性和短期償債能力薄弱。其原因在于仙琚制藥的并未合理銷售企業(yè)的藥品存貨，長時(shí)間的積壓藥品阻礙經(jīng)營項(xiàng)目發(fā)展受限。此外仙琚制藥的最佳現(xiàn)金余額少使企業(yè)可變現(xiàn)的資金不多，資金流動(dòng)性較差，償債能力無法上升。若仙琚制藥的資產(chǎn)流動(dòng)性仍不改善，則會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，迫使企業(yè)的短期償債問題增大，企業(yè)將會(huì)因資金管理不善導(dǎo)致無法償還清債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。從長期償債能力來講，仙琚制藥的資產(chǎn)負(fù)債率仍在上漲，長期償債問題炙手可熱。4.2資金周轉(zhuǎn)率低從仙琚制藥的營運(yùn)能力分析，得知應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所減少，說明應(yīng)收賬款的經(jīng)管效果不夠好，藥品存貨數(shù)量大，銷售藥品速度慢迫使仙琚制藥的藥品庫存產(chǎn)品長期囤積，則企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，給企業(yè)資金周轉(zhuǎn)施加壓力，資金少導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目和日?；顒?dòng)出現(xiàn)問題。4.3利潤率偏低從盈利能力指標(biāo)的分析講，仙琚制藥的銷售凈利率在2023年比其他企業(yè)的都低，說明企業(yè)在擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)及銷售時(shí)并未將利潤增加這一問題考慮完善。其主營業(yè)務(wù)利潤率也有所下降，表明仙琚制藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較弱，仙琚制藥在生產(chǎn)成本方面不存在優(yōu)勢(shì)。仙琚制藥品牌效應(yīng)還不夠強(qiáng)，缺少品牌文化的普及，應(yīng)該增強(qiáng)營銷程度為提高企業(yè)盈利獲取更大空間。4.4成長潛力弱從成長能力指標(biāo)分析，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)對(duì)高新技術(shù)的要求日趨增高,表現(xiàn)為更為廣泛的新高科技設(shè)備在藥品創(chuàng)新中加以應(yīng)用。未來市場(chǎng)更看重創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)新能力也越來越成為企業(yè)資本發(fā)展的內(nèi)動(dòng)力。仙琚制藥在高通量快速篩選技術(shù)和現(xiàn)代生物技術(shù)上仍存在欠缺,這在一定程度上制約著企業(yè)資本發(fā)展，使得企業(yè)經(jīng)營效益弱，并為其研發(fā)新型產(chǎn)品降低生產(chǎn)成本帶來了較大的阻力。5改善仙琚制藥財(cái)務(wù)管理的建議5.1降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仙琚制藥要加強(qiáng)企業(yè)的資金管理和資金的流動(dòng)性。在仙琚制藥借款融資方面要依據(jù)企業(yè)實(shí)際情況而定，借款前要估算企業(yè)能夠負(fù)荷的債務(wù)能力，合理謹(jǐn)慎融資，需注意的因素為企業(yè)所需資金數(shù)、企業(yè)所能承受債務(wù)的償還能力和將來該融資能帶來的經(jīng)濟(jì)效益等。仙琚制藥需提升債務(wù)融資空間，在日后的發(fā)展中務(wù)必要將以下四點(diǎn)整合完善：一是完善企業(yè)擔(dān)保服務(wù)體系，二是加強(qiáng)管理，提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)素質(zhì)，三是加大對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)支持力度，四是擴(kuò)大抵押擔(dān)保品范圍，從而讓企業(yè)從根本上解決企業(yè)融資難的問題。嚴(yán)加監(jiān)管對(duì)仙琚制藥財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制力度，使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理向更好的方向發(fā)展。5.2加大資金周轉(zhuǎn)率營運(yùn)能力能體現(xiàn)出企業(yè)整體周轉(zhuǎn)程度，仙琚制藥的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率在2019年至2023年的呈現(xiàn)下滑，則可說明應(yīng)收賬款的收貨款速度慢，周轉(zhuǎn)天數(shù)長。所以仙琚制藥應(yīng)通過有關(guān)信用手段來增強(qiáng)清欠能力，提升應(yīng)收賬款的管理。此外，仙琚制藥的囤貨數(shù)量大，使存貨的周轉(zhuǎn)率放緩，一定程度上也影響資金周轉(zhuǎn)率，仙琚制藥要對(duì)存貨進(jìn)行合理分配，大力宣傳品牌提高銷售，改進(jìn)和完善其銷售策略，制訂目標(biāo)為降低存貨和提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，促使仙琚制藥的營運(yùn)能力不斷加強(qiáng)。5.3著力提高銷售利潤仙琚制藥仍遺留成本高的問題，產(chǎn)品的研發(fā)需投入更多的人力物力和財(cái)力，在國家藥監(jiān)法越加嚴(yán)格和新藥研發(fā)政策條款越多的背景下，仙琚制藥所面臨的壓力也越大。醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不容小覷，仙琚制藥若是要站得住腳則應(yīng)加強(qiáng)創(chuàng)新，不斷引進(jìn)新技術(shù)、優(yōu)秀的科研人士和提高藥品質(zhì)量，增加銷售利潤。故對(duì)企業(yè)生產(chǎn)和研發(fā)成本以及人才培養(yǎng)上要嚴(yán)加控制資金投入，在提高仙琚制藥的競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)也能有合理的成本支出。5.4提高成長潛力從仙琚制藥這五年的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析來看均有變動(dòng)趨勢(shì)，對(duì)其將來發(fā)展的能力可能會(huì)呈下降趨勢(shì)，企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)放緩，說明企業(yè)發(fā)展慢和高新技術(shù)運(yùn)用欠缺，導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)加大。在醫(yī)藥行業(yè)唯有藥品有其特性的存在方才能夠在靈活多變的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中取得優(yōu)勢(shì)，應(yīng)該不斷完善企業(yè)的戰(zhàn)略來適應(yīng)多變的市場(chǎng)環(huán)境、大力宣傳藥品品牌和提高藥品質(zhì)量使得仙琚制藥的經(jīng)營效益穩(wěn)步增長和成長發(fā)展能力持續(xù)上升。

6結(jié)論在醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展的大環(huán)境下，很多醫(yī)藥公司在市場(chǎng)上取得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但在隨著市場(chǎng)的進(jìn)步和發(fā)展，醫(yī)藥行業(yè)的未來到底如何？現(xiàn)在取得的成果是否經(jīng)得起時(shí)間的驗(yàn)證？仙琚制藥的收入規(guī)模取得迅速發(fā)展，整個(gè)企業(yè)在對(duì)外擴(kuò)張的同時(shí)，其利潤卻一直遠(yuǎn)低于同行業(yè)醫(yī)藥公司。作為一家典型的民營醫(yī)藥公司，仙琚制藥如何在擴(kuò)張市場(chǎng)規(guī)模的同時(shí)強(qiáng)化其盈利能力以夯實(shí)基礎(chǔ)穩(wěn)定發(fā)展，有效且專業(yè)的財(cái)務(wù)分析就成為了一個(gè)必要條件，因其直接關(guān)乎到企業(yè)戰(zhàn)略核心及發(fā)展方向的確定。本文對(duì)仙琚制藥的分析是以哈佛分析的角度對(duì)仙琚制藥進(jìn)行四個(gè)維度財(cái)務(wù)分析以此為企業(yè)在日后的發(fā)展中提供參考。在財(cái)務(wù)分析中，通過對(duì)仙琚制藥2019-2023年的財(cái)務(wù)報(bào)表資料將仙琚制藥四大能力指標(biāo)進(jìn)行分析，同時(shí)選取了與仙琚制藥規(guī)模相近的藥明康德和桂林三金這兩個(gè)企業(yè)進(jìn)行同醫(yī)藥行業(yè)對(duì)比分析，分析出三個(gè)企業(yè)各能力指標(biāo)間的差距，及存在差距是否合理和原因。在前景分析中，對(duì)仙琚制藥未來發(fā)展前景及可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并針對(duì)仙琚制藥的分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)了以下幾個(gè)問題:債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高、資金周轉(zhuǎn)率低、利潤轉(zhuǎn)化率低、技術(shù)受限制約企業(yè)發(fā)展等。并為報(bào)表的使用者做出合理的決策提供以下建議：降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、加大資金周轉(zhuǎn)率、著力提高銷售利潤、重視改革尋求發(fā)展等。在度維度整體把握企業(yè)的真實(shí)狀況，為仙琚制藥未來發(fā)展找到正確