【飛科電器公司基于財務(wù)視角的成長性評價案例分析（15000字論文）】

飛科電器公司基于財務(wù)視角的成長性評價案例分析目錄TOC\o"1-2"\h\u75551緒論 2305511.1研究背景與意義 2233901.2文獻綜述 3319861.3研究內(nèi)容與方法 622241.4研究創(chuàng)新點 6183612基礎(chǔ)概念與相關(guān)理論 722402.1基礎(chǔ)概念理解 772842.2內(nèi)外部影響因素 8106082.3成長性相關(guān)理論 812533成長性評價體系構(gòu)建 1069653.1評價指標(biāo)選取原則 1036913.2財務(wù)視角評價體系 10168413.3成長性評價方法 15128924案例研究 16275304.1企業(yè)概況 16241894.2成長性分析 18114204.3綜合評價 241548結(jié)論與展望 2732500參考文獻 29摘要：智能小家電行業(yè)競爭愈漸激烈，當(dāng)前行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級挑戰(zhàn)，而部分大型智能小家電企業(yè)難以適應(yīng)發(fā)展形勢。本文梳理相關(guān)文獻資料，主要從成長質(zhì)量、成長速度和成長潛力三方面構(gòu)建智能小家電行業(yè)指標(biāo)體系，并使用功效系數(shù)法綜合對比分析，其中選取飛科電器公司為案例對象，試圖深入剖析企業(yè)成長性情況，為改善行業(yè)現(xiàn)狀提供對策建議。研究發(fā)現(xiàn)：（1）結(jié)合智能小家電企業(yè)歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)環(huán)境，智能小家電行業(yè)整體成長性有所下降，行業(yè)內(nèi)企業(yè)成長遭受不利影響；（2）通過指標(biāo)體系較為全面評價智能小家電企業(yè)經(jīng)營情況，企業(yè)需有效提升內(nèi)部短板，成長過程中各項能力不均衡；（3）智能小家電企業(yè)當(dāng)前可能存在創(chuàng)新研發(fā)能力有待提高、自身產(chǎn)品處于中低端化以及依賴合資品牌公司現(xiàn)象嚴(yán)重等具體問題。1緒論1.1研究背景與意義1）研究背景國內(nèi)智能小家電產(chǎn)業(yè)市場逐漸飽和，行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型升級挑戰(zhàn)和企業(yè)自主品牌發(fā)展不力等問題，整個經(jīng)營情況有待改善，企業(yè)目前增長速度逐漸減緩，營業(yè)利潤出現(xiàn)大幅度虧損現(xiàn)象，其中重慶飛科電器作為中國智能小家電四大集團之一，企業(yè)本身具有代表性，而且其近幾年成長趨勢大致與行業(yè)發(fā)展相吻合，也具有典型性，最后基于數(shù)據(jù)獲取便利性，因此本文選擇飛科電器作為案例研究對象，并主要從財務(wù)視角對企業(yè)成長性水平做出全面評價，也有助于為行業(yè)成長提升起到一定借鑒意義。2）研究意義（1）理論意義本篇論文梳理成長性概念和相關(guān)理論，對企業(yè)成長性進行全面深刻思考，較為客觀全面反映當(dāng)前企業(yè)成長情況，提供合理判斷依據(jù)，有利于改善飛科電器企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營情況，對企業(yè)成長性進行具有理論意義。（2）現(xiàn)實意義飛科電器是我國智能小家電行業(yè)中優(yōu)勢企業(yè)，公司成長情況大致可以體現(xiàn)目前智能小家電行業(yè)水平，能夠代表智能小家電行業(yè)上市公司，分析其成長性有助于優(yōu)化資源配置，因此可以體現(xiàn)本論文實踐意義。1.2文獻綜述1）國外研究現(xiàn)狀（1）企業(yè)成長性定義西方學(xué)術(shù)界最早開展企業(yè)成長相關(guān)研究是亞當(dāng)·斯密，他指出企業(yè)經(jīng)營規(guī)模與社會分工程度呈現(xiàn)正相關(guān)，企業(yè)成長就是企業(yè)規(guī)模不斷擴大過程（Smith，1776）[1]。彭羅斯從經(jīng)濟學(xué)角度研究企業(yè)成長，認(rèn)為企業(yè)成長是一個創(chuàng)造過程，在自身規(guī)模和成長經(jīng)濟基礎(chǔ)上，企業(yè)運用管理資源不斷開發(fā)新資源，利用競爭和收購等方式解決企業(yè)成長過程中所出現(xiàn)問題（彭羅斯，1959）[2]。Capasso等人認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部存在一些資源未被利用起來，而充分提升自身使用資源能力，并根據(jù)基礎(chǔ)狀況對未來發(fā)展做出預(yù)期，則可更好實現(xiàn)潛在價值（Capasso等，2018）[3]。（2）成長性影響因素企業(yè)成長性會受到很多方面因素共同影響，一般主要劃分為企業(yè)內(nèi)外部因素兩部分。其中對于外部因素，則主要與宏觀環(huán)境和行業(yè)背景有關(guān)，Beck等研究者從宏觀環(huán)境角度出發(fā)，研究分析智能小家電企業(yè)外部環(huán)境與內(nèi)部成長性之間聯(lián)系，收集獲取不同國家企業(yè)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)相關(guān)法律會對企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響（Beck等，2005）[4]。同樣，企業(yè)體制和市場環(huán)境（Franco，Haase，2010）[5]，企業(yè)國際影響程度和自身產(chǎn)品質(zhì)量等都會影響企業(yè)成長性（Trinh，Doan，2021）[6]。內(nèi)部因素主要與公司層面相關(guān)，Thornhill研究分析加拿大845家上市公司，分析得出智能小家電公司人力資源也是企業(yè)成長性重要因素，企業(yè)內(nèi)部人力資源有助于企業(yè)更好發(fā)展（Thornhill，2005）[7]。Molinari等指出企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和整體績效會因業(yè)務(wù)活動而產(chǎn)生不同作用，體現(xiàn)出企業(yè)成長性呈現(xiàn)不同變化（Molinari等，2019）[8]。（3）成長性評價方法國外學(xué)者使用實證方法對企業(yè)成長性研究較為成熟。Chen和Huang采用層次分析法，從市場潛力、技術(shù)水平和基礎(chǔ)設(shè)施等七個方面，構(gòu)建企業(yè)成長性評價體系，并計算出各指標(biāo)權(quán)重和綜合評價得分（Chen，Huang，2004）[9]。Park等研究者利用因子分析方法展開研究工作，得出企業(yè)規(guī)模水平較大公司大多比小規(guī)模企業(yè)成長速度要快一些，大致可以理解為呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系（Park，Jang，2010）[10]。2）國內(nèi)研究現(xiàn)狀（1）企業(yè)成長性定義國內(nèi)企業(yè)成長性問題研究開始時間較晚，其中楊杜學(xué)者提出“經(jīng)營資源”關(guān)鍵概念，重點解釋企業(yè)成長中“量”和“質(zhì)”兩種狀態(tài)，探討數(shù)量、擴張、結(jié)構(gòu)和支配主體四個方面（胡建軍,林婷婷,曹宇辰，2022）[11]。此后，學(xué)者們從不同層面展開研究，相關(guān)成長性概念不斷更新和完善。陳澤聰和吳建芳指出，企業(yè)成長性是企業(yè)在外部市場環(huán)境中發(fā)展和生存能力（龔曉莉,史文斌,岳愛麗,阮志，2002）[12]。陳曉紅等學(xué)者認(rèn)為產(chǎn)業(yè)與行業(yè)是具有發(fā)展性，企業(yè)成長性是企業(yè)在自身發(fā)展中規(guī)模逐漸擴大，經(jīng)營能力逐步提升，實現(xiàn)公司價值增長一種能力（陳曉紅等，2006）[13]。周志丹指出，智能小家電企業(yè)成長性則是企業(yè)進行發(fā)展和革新，在一個經(jīng)營周期內(nèi)由弱變強（史雅文,李天澤,呂芳華，2010）[14]。李角奇認(rèn)為，飛科集團企業(yè)成長性是突破制約因素，企業(yè)獲取各種機遇，從而形成自身發(fā)展趨勢和潛力（蔣昕然,邢鵬飛,崔志偉,鄧美，2011）[15]。龔光明和張柳亮研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)成長性是一種綜合性能力，可以表現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張和發(fā)展前景不斷提升等方面（朱宇辰,韓梓萌,邵偉強，2013）[16]。（2）成長性影響因素企業(yè)成長性內(nèi)部因素有企業(yè)戰(zhàn)略決策和產(chǎn)品生產(chǎn)研發(fā)等，外部因素則含有企業(yè)顧客需求和優(yōu)惠條件等，因此企業(yè)成長性同樣會受到企業(yè)內(nèi)部和外部因素共同影響（柯嘉輝,侯雪，1998）[17]。國內(nèi)學(xué)者大多從不同角度進行指標(biāo)構(gòu)建，從而展開關(guān)于成長性影響因素研究。吳世農(nóng)等從財務(wù)視角研究對上司公司成長性進行實證研究，建立評價指標(biāo)模型（白志浩,馮小楠,許雅婷，1999）[18]。沈根祥和朱平芳使用財務(wù)指標(biāo)中銷售增長率來代表公司成長性情況，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)成長性情況也會通過資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)變化反映出來，大致兩者表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)（羅俊杰,陳筱雨，1999）[19]。呂長江和韓慧博學(xué)者選取單一指標(biāo)作為成長性代表量進行研究分析，發(fā)現(xiàn)智能小家電企業(yè)成長速度也會影響企業(yè)負(fù)債率等其他指標(biāo)，兩者大致呈現(xiàn)正向關(guān)系變化（藍海濤,吳明哲,張嘉，2001）[20]。陳曉紅等主要用財務(wù)類指標(biāo)用于識別和判斷公司成長能力和盈利能力，一般類指標(biāo)分析企業(yè)經(jīng)營規(guī)模（李俊熙,陳琪琳,楊子墨,劉寧等，2008）[21]。李遠勤等研究認(rèn)為企業(yè)成長能力水平也會影響企業(yè)具體投資行為，企業(yè)成長能力較大，則一般投資行為也會更加頻繁（趙安陽,徐佩君,周涵曦等，2009）[22]。李鴻漸和夏婷婷從4個維度建立上市公司成長能力評價體系（胡正浩,邵瑞冬,何文，2013）[23]。謝文君學(xué)者利用企業(yè)風(fēng)險水平和獲取現(xiàn)金能力等指標(biāo)，分析研究國內(nèi)智能小家電上市企業(yè)面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建對應(yīng)成長性評價體系（郭永春,魏宏宇,戴云，2019）[24]。盛譽和呂連浮對20家上市公司開展研究工作，選取評價指標(biāo)因素共計15個，全面綜合對上市公司成長性情況進行分析評價（鄒俊杰,陳思辰,孫秋蕾,馮浩，2022）[25]。楊松令等研究得出企業(yè)對研發(fā)力度投入會影響企業(yè)成長，在外部環(huán)境共同影響下，企業(yè)加大資金投入和大力培養(yǎng)技術(shù)員工，則企業(yè)成長會逐漸好轉(zhuǎn)，兩者是正向影響關(guān)系（戚麗娜,田宏達,于梓萌,朱婷婷等，2022）[26]。李竹梅和范莉莉選擇智能小家電企業(yè)數(shù)據(jù)指標(biāo)進行研究，發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入越多，企業(yè)成長性一定程度上也就越好（常雅麗,孟浩楠，2023）[27]。章劉成和夏萍選取科創(chuàng)板公司財務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效與成長性大致為正相關(guān)（鐘雨澤,石浩然,陸晨曦,冉書，2023）[28]。鐘國輝等實證研究認(rèn)為，企業(yè)固定資產(chǎn)加速折舊政策有融資性質(zhì)，對智能小家電企業(yè)起到成長激勵作用，能夠在不增加融資壓力前提下，降低短期償債經(jīng)營風(fēng)險，從而企業(yè)成長性得以提高（彭佳琪,任敏雪,程紫等，2024）[29]。（3）成長性評價方法國內(nèi)學(xué)者們也同樣使用各種模型方法分析企業(yè)成長性問題。王朝勇等研究者使用熵值法和突變級數(shù)法，評估國內(nèi)部分上市公司成長性，研究得出提高盈利能力和風(fēng)險控制能力等方面與企業(yè)成長性具有非常密切關(guān)系（王朝勇等，2013）[30]。呂濤和潘麗研究者利用因子分析方法，比較分析不同上市公司成長性總體情況[31]。白貴玉和徐鵬使用多元回歸分析方法，得出企業(yè)運營能力越強，研發(fā)投入作用也就越明顯（白貴玉，徐鵬，2022）[32]。喬晗等使用大數(shù)據(jù)技術(shù)對論文進行實證研究，綜合構(gòu)建評價模型，并通過模型預(yù)測企業(yè)未來成長性情況（喬晗等，2022）[33]。王志瑛和侯亭羽采用主成分分析方法，以山西省44家高新技術(shù)企業(yè)為研究對象并根據(jù)得分結(jié)果對各企業(yè)進行排名（王志瑛，侯亭羽，2023）[34]。姚步晨和高麗選取14個指標(biāo)構(gòu)建企業(yè)成長評價體系，采取因子分析法對最終得分情況進行分析工作（史雅文,李天澤,呂芳華，2023）[35]。全良等研究者也采用因子分析法建立企業(yè)評價體系，深入研究企業(yè)成長性具體狀況（全良等，2024）[36]。3）研究評述關(guān)于企業(yè)成長性概念，大部分學(xué)者認(rèn)為企業(yè)成長性是指企業(yè)質(zhì)與量方面增長情況，是一種動態(tài)變化能力，具體體現(xiàn)在企業(yè)成長過程中，公司資產(chǎn)規(guī)模水平不斷增加、經(jīng)營效益逐步提升和企業(yè)價值持續(xù)發(fā)展。根據(jù)上述研究文獻可以發(fā)現(xiàn)，這在一定程度上闡明國內(nèi)外學(xué)者對不同角度都有所分析研究，但國外研究者研究相關(guān)問題較為成熟，研究結(jié)果和方法方面相比于國內(nèi)而言更加有利，內(nèi)部因素和外部影響因素都進行詳細分析。其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索國內(nèi)研究主要側(cè)重于分析企業(yè)內(nèi)部影響因素，學(xué)者們大部分是利用指標(biāo)進行評價分析，具體是利用財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)建立模型進行實證研究，同時整理文獻發(fā)現(xiàn)國內(nèi)學(xué)者選用財務(wù)指標(biāo)因素較多，定量分析所獲取數(shù)據(jù)較容易。此外，企業(yè)成長本身就是一個曲折過程，企業(yè)所處外部行業(yè)環(huán)境以及自身內(nèi)部成長方式等大多有所不同，由許多因素共同制約，需要實際分析研究，同時評價企業(yè)成長性方法各有利弊和側(cè)重點，研究者大多會根據(jù)論文研究目標(biāo)、行業(yè)環(huán)境以及企業(yè)自身特性等合理選擇。1.3研究內(nèi)容與方法1）研究內(nèi)容本文整理企業(yè)成長性相關(guān)資料文獻，依據(jù)理論基礎(chǔ)選取能充分體現(xiàn)智能小家電企業(yè)成長性指標(biāo)，主要從企業(yè)成長質(zhì)量、成長速度和成長潛力三方面構(gòu)建指標(biāo)評價體系，并對飛科電器公司成長性狀況做出合理評價，探討影響成長性因素，據(jù)此為智能小家電企業(yè)發(fā)展提供借鑒意義。本文研究內(nèi)容主要有：第一部分為緒論。明確本文研究背景和相關(guān)意義，回顧和簡述現(xiàn)有研究企業(yè)成長性問題文獻，梳理本文研究內(nèi)容、研究方法以及提出創(chuàng)新點。第二部分為基礎(chǔ)概念與相關(guān)理論。主要對本文有關(guān)成長性概念進行界定、指出具體內(nèi)部和外部影響因素以及梳理基礎(chǔ)理論部分。第三部分為成長性評價體系構(gòu)建。介紹指標(biāo)選取原則，從財務(wù)視角出發(fā)建立企業(yè)成長性評價體系，以及介紹常見企業(yè)成長性評價方法。第四部分為案例研究。分析飛科電器公司概況、組織結(jié)構(gòu)以及行業(yè)環(huán)境，其次重點對飛科集團企業(yè)成長性進行全面詳細評價研究，最后找出飛科電器公司所存在問題及形成原因。第五部分為結(jié)論與展望。分析得出本文結(jié)論，同時針對案例企業(yè)成長性情況，為智能小家電企業(yè)發(fā)展提出相應(yīng)合理對策，并提出研究不足和未來展望。2）研究方法（1）文獻研究法：本文歸類整理與企業(yè)成長性有關(guān)資料，學(xué)習(xí)國內(nèi)外學(xué)者分析重點和研究結(jié)論，然后理清論文主要研究思路，撰寫本文框架與詳細內(nèi)容。（2）案例分析法：本文通過對飛科電器公司案例分析，使用評價指標(biāo)數(shù)據(jù)綜合研究，通過具體問題分析產(chǎn)生原因，并為智能小家電行業(yè)提出相應(yīng)提升對策。1.4研究創(chuàng)新點根據(jù)上述研究成果，大多數(shù)學(xué)者主要是考慮行業(yè)內(nèi)所涵蓋企業(yè)總體情況，但是對智能小家電行業(yè)文獻研究尚不多，因此本文選擇從智能小家電行業(yè)入手，選擇具有行業(yè)中代表性飛科電器作為研究對象，同時完善構(gòu)建一套較為全面評價體系，對其成長性進行縱向和橫向?qū)Ρ确治?，對智能小家電行業(yè)有一定參考意義。2基礎(chǔ)概念與相關(guān)理論2.1基礎(chǔ)概念理解1）企業(yè)成長任何事物都是不斷發(fā)展變化，公司成長是動態(tài)性過程，不同學(xué)者對公司成長過程理解也會有所不同，大多認(rèn)為企業(yè)成長是指企業(yè)各方面能力提升，包括企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營生產(chǎn)能力，但這種認(rèn)識僅是從企業(yè)增長角度，片面理解企業(yè)成長概念，因為企業(yè)成長不僅企業(yè)規(guī)模擴大，而且企業(yè)結(jié)構(gòu)和功能也會不斷完善。2）企業(yè)成長性企業(yè)成長性是綜合企業(yè)利用各種資源和發(fā)展自身潛力等方面進行全面評價，企業(yè)成長性并不等于當(dāng)前必須要體現(xiàn)出自身資產(chǎn)規(guī)模擴大和企業(yè)利潤增長，而是指企業(yè)經(jīng)營過程中具有發(fā)展?jié)撃?，可以逐漸體現(xiàn)在未來。而成長型企業(yè)是指企業(yè)外化潛能，能夠明顯觀察到在一段時間內(nèi)企業(yè)呈增長趨勢并持續(xù)盈利情況(蔣昕然,邢鵬飛,崔志偉,鄧美,2022)。3）智能小家電行業(yè)根據(jù)行業(yè)分類文件中主要以企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占企業(yè)總收入比例為依據(jù)來劃分企業(yè)所屬類別，智能小家電行業(yè)是指從事智能小家電生產(chǎn)和裝配獨立核算經(jīng)濟單位，根據(jù)分類標(biāo)準(zhǔn)有所差別智能小家電行業(yè)可以進行不同劃分，一般按企業(yè)業(yè)務(wù)內(nèi)容和使用客戶進行分類，此外若僅僅憑借營業(yè)收入數(shù)據(jù)無法單獨判斷時，可以使用利潤等財務(wù)數(shù)據(jù)進行輔助參考。2.2內(nèi)外部影響因素研究影響上市公司成長性因素，可以更加深刻解當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀，從而有效預(yù)測未來發(fā)展趨勢。本文主要討論影響企業(yè)成長性外部因素為行業(yè)環(huán)境，內(nèi)部因素為財務(wù)狀況和技術(shù)創(chuàng)新。1）行業(yè)環(huán)境市場競爭因素主要包含其結(jié)構(gòu)、容量以及秩序等方面，企業(yè)市場占有規(guī)模可以一定程度上反映企業(yè)成長性水平。一般情況下，市場造成企業(yè)成長主要危機和矛盾，激烈市場環(huán)境對企業(yè)成長而言，既有挑戰(zhàn)也同樣存在機會，如果企業(yè)想在劣勢行業(yè)環(huán)境中生存下去，就要想辦法擴大市場份額，提升企業(yè)量變和質(zhì)變，持續(xù)發(fā)展成長，只能依靠自身競爭能力，充分把握整個行業(yè)變化趨勢和規(guī)律，幫助企業(yè)形成對自身有利庇護，從而創(chuàng)造良好行業(yè)環(huán)境(朱宇辰,韓梓萌,邵偉強)。2）內(nèi)部資源企業(yè)通常提高研發(fā)技術(shù)能力，利用創(chuàng)新成果來滿足顧客產(chǎn)品需求，具有附加價值差異化商品，提高企業(yè)整體能力水平。大多數(shù)研究者對企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)能力開展研究，分析發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新能力的確會對企業(yè)成長產(chǎn)生較大影響，因此將創(chuàng)新能力納入評價體系是具有很大意義，其中研發(fā)投入情況和技術(shù)人員占比為常見因素指標(biāo)。2.3成長性相關(guān)理論1）企業(yè)成長理論（1）內(nèi)部分工理論亞當(dāng)·斯密曾論證與企業(yè)成長相關(guān)問題，他指出企業(yè)數(shù)量多少與社會分工程度存在正相關(guān)關(guān)系，分工程度高低可以有效影響企業(yè)生產(chǎn)效率情況，一般來說，企業(yè)內(nèi)部分工系統(tǒng)越完善，分紅程度越高，則企業(yè)自身產(chǎn)品生產(chǎn)率也會大幅度提高。同時企業(yè)規(guī)模也會影響產(chǎn)品生產(chǎn)率，因此企業(yè)如果想提高企業(yè)產(chǎn)量，則可以考慮完善分工水平和擴大企業(yè)規(guī)模，從而逐漸成長(柯嘉輝,侯雪,2021)。這在一定程度上闡明國民經(jīng)濟中單個企業(yè)規(guī)模擴大和企業(yè)總體數(shù)量增加等相關(guān)問題，可以根據(jù)該理論得到清楚解釋，從而為企業(yè)成長研究提供理論來源，但該理論沒有對分工具體類型進行分類，只是較為籠統(tǒng)指出這一概念，也對企業(yè)所處外部影響因素與企業(yè)成長具體關(guān)系未能做到較好分析。（2）資源基礎(chǔ)理論彭羅斯從企業(yè)微觀角度研究成長過程，并聯(lián)系企業(yè)經(jīng)營決策，利用企業(yè)發(fā)展過程中生產(chǎn)數(shù)量和質(zhì)量成長作為基礎(chǔ)，構(gòu)建“企業(yè)資源——企業(yè)能力——企業(yè)成長”框架模型。他研究認(rèn)為資源是企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)保障，企業(yè)積累“量”和提升“質(zhì)”是成長核心之處，可以一定程度上決定企業(yè)未來發(fā)展變化方向(白志浩,馮小楠,許雅婷)。企業(yè)資源通過生產(chǎn)創(chuàng)造財富，從而促進企業(yè)高效成長，同時在這一過程中企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)也能反映企業(yè)各項能力等詳細狀況，這些數(shù)據(jù)是管理者使用企業(yè)資源結(jié)果，但彭羅斯過于強調(diào)資源管理對企業(yè)成長作用，而忽略企業(yè)內(nèi)部其他資源也同樣會制約企業(yè)未來成長可能性。2）企業(yè)能力理論（1）核心能力理論上世紀(jì)90時代，哈默和普拉哈拉德提出企業(yè)核心能力理論，認(rèn)為核心能力主要包括企業(yè)內(nèi)在文化、技術(shù)研發(fā)以及人才培養(yǎng)等方面，是在企業(yè)整體資源影響下，企業(yè)內(nèi)各個職能部門和部門成員共同行為能力之和，其主要特點是企業(yè)基于能力和資源獲得持續(xù)競爭優(yōu)勢，從而具有不同于其他企業(yè)獨特能力(羅俊杰,陳筱雨,2021)。企業(yè)核心能力本身是一種稀缺能力，也同樣體現(xiàn)該能力是對企業(yè)未來發(fā)展具有價值和可持續(xù)等特征，在核心能力指導(dǎo)下，企業(yè)能夠綜合協(xié)調(diào)內(nèi)部業(yè)務(wù)，保持其競爭優(yōu)勢，產(chǎn)生獨特生命力。（2）動態(tài)能力理論Teece等人在基礎(chǔ)理論和核心能力理論共同理論基礎(chǔ)之上，總結(jié)分析后得出企業(yè)動態(tài)能力理論觀點，該理論是研究企業(yè)如何整合組織和合理配置內(nèi)外部資源方面能力，主要是幫助企業(yè)保持持續(xù)競爭優(yōu)勢一種理論(藍海濤,吳明哲,張嘉)。其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索當(dāng)外部經(jīng)濟環(huán)境不斷變化時，企業(yè)要想持續(xù)獲得競爭優(yōu)勢，還需要具備創(chuàng)造性破壞能力，這意味著企業(yè)需要積累新知識和新組合資源來適應(yīng)動態(tài)環(huán)境需要。動態(tài)能力理論重點認(rèn)為企業(yè)要努力適應(yīng)外部環(huán)境變化，更新和發(fā)展企業(yè)自身能力，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為它是企業(yè)成長能力理論重要補充。3成長性評價體系構(gòu)建3.1評價指標(biāo)選取原則第一，目的性原則。指標(biāo)選取要圍繞全文研究目標(biāo)，根據(jù)案例企業(yè)實際情況選取指標(biāo)，客觀真實體現(xiàn)研究對象具體情況，可以為研究者后續(xù)更深層次分析起到借鑒作用，也對企業(yè)未來長效穩(wěn)定發(fā)展具有指導(dǎo)作用。第二，綜合性原則。選擇指標(biāo)不能只考慮某一方面因素，盡可能從各個方面選取代表性指標(biāo)因素，多維度多層次進行因素指標(biāo)綜合分析，全面反映案例企業(yè)多方面信息，同時各個指標(biāo)內(nèi)部聯(lián)系也需考慮，得出結(jié)果才更可靠(蔣昕然,邢鵬飛,崔志偉,鄧美,2022)。第三，可行性原則。評價指標(biāo)是否符合準(zhǔn)確和科學(xué)以及數(shù)據(jù)可獲得等要求，難以獲取指標(biāo)應(yīng)該規(guī)避，保證選擇指標(biāo)切實可行，能夠較為容易從現(xiàn)有資料中獲取研究信息，從而能夠增加結(jié)論可信程度。3.2財務(wù)視角評價體系通過文獻資料發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)學(xué)者從企業(yè)財務(wù)四大能力方面選取評價指標(biāo)因素，所以本文選擇學(xué)術(shù)界大多使用一套指標(biāo)體系來評價智能小家電企業(yè)成長性情況。此外，依據(jù)前文理論研究并考慮智能小家電行業(yè)資產(chǎn)投入大和經(jīng)營風(fēng)險高等特點，本文認(rèn)為所選擇指標(biāo)不僅需要體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部四大財務(wù)能力，而且企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和技術(shù)創(chuàng)新能力同樣也很重要。

表3.1國內(nèi)企業(yè)成長性評價體系文獻資料評價維度具體指標(biāo)惠恩才（1998）[17]成長質(zhì)量成長速度盈利能力、營運能力、發(fā)展能力吳世農(nóng)等（1999）[18]成長質(zhì)量成長速度成長潛力營運能力、盈利能力、發(fā)展能力、償債能力陳曉紅等（2006）[13]成長質(zhì)量成長速度成長能力、盈利能力、營運能力、企業(yè)規(guī)模龔光明等（2013）[16]成長質(zhì)量成長速度成長潛力運營能力、盈利能力、發(fā)展能力、償債能力、研發(fā)能力謝文君（2019）[24]成長質(zhì)量成長潛力盈利能力、營運能力、償債能力、為更好全面客觀研究企業(yè)成長狀況，本文選擇研究智能小家電行業(yè)行業(yè)整體能力和企業(yè)具有財務(wù)績效兩層面。分析行業(yè)能力不僅能理解企業(yè)財務(wù)關(guān)系內(nèi)在聯(lián)系及其未來發(fā)展情況，而且能使企業(yè)管理者和相關(guān)研究者了解本企業(yè)在同類行業(yè)中大致競爭地位，同時結(jié)合企業(yè)綜合財務(wù)績效情況，從而較為科學(xué)準(zhǔn)確分析企業(yè)成長性。

表3.2飛科電器成長性評價體系評價維度一級指標(biāo)二級指標(biāo)成長質(zhì)量營運能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率銷售毛利率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報酬率盈利能力成長速度銷售數(shù)據(jù)銷售數(shù)量凈資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率營業(yè)收入增長率營業(yè)利潤增長率凈利潤增長率發(fā)展能力成長潛力償債能力流動比率速動比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率技術(shù)人員比率研發(fā)支出比率創(chuàng)新能力綜合評價行業(yè)能力財務(wù)績效3.3成長性評價方法1）因子分析法一般情況下降維操作，來完成對其中關(guān)鍵信息提取，通過相關(guān)性分析后將因子分為不同幾類，變量若相關(guān)性較強時則分為少數(shù)因子，其他變量則可以分類為一類或幾類，且相關(guān)性較弱或者存在不相關(guān)關(guān)系，體現(xiàn)指標(biāo)因素間關(guān)聯(lián)，然后根據(jù)每個公因子所占比重對企業(yè)成長性進行評分及排名(李俊熙,陳琪琳,楊子墨,劉寧,2022)。2）層次分析法將研究對象視為一個有機整體，利用合理標(biāo)準(zhǔn)分為不同類別指標(biāo)因素，并將各類因素根據(jù)影響程度分類，再使用數(shù)學(xué)向量矩陣計算出結(jié)果，該方法可以利用層次系統(tǒng)進行分類評價，應(yīng)用于社會各領(lǐng)域方面。3）模糊綜合評價法根據(jù)實際研究問題進行分析后，將定性指標(biāo)以一定標(biāo)準(zhǔn)賦值，然后利用數(shù)學(xué)知識對該研究目標(biāo)展開研究過程，能夠分析案例對象優(yōu)點與不足，最后用定量結(jié)果可以分析評價定性問題(趙安陽,徐佩君,周涵曦)。4）突變級數(shù)法使用突變模型為基礎(chǔ)進行數(shù)學(xué)計算，并主要多層劃分所研究目標(biāo)，以便確定各個層級中大致類型，再利用公式進行綜合計算，找到最終目標(biāo)值，該方法需要使用突變級數(shù)數(shù)學(xué)函數(shù)模型后得出詳細得分，并為不同指標(biāo)排序調(diào)整與分析。5）功效系數(shù)法依據(jù)企業(yè)具體問題研究需要，將研究目標(biāo)按一定標(biāo)準(zhǔn)進行多維度分類，并以及每類指標(biāo)影響程度大小賦予不同權(quán)重比例，再根據(jù)得分情況表大致分析判斷，該方法能夠?qū)ζ髽I(yè)目標(biāo)問題進行多方面測量，進而綜合判斷所研究對象具體情況(胡正浩,邵瑞冬,何文)。表3.3評價方法及優(yōu)缺點評價方法主要優(yōu)點主要缺點因子分析法評價客觀真實，計算過程較方便計算結(jié)果可能與實際存在誤差層次分析法能直觀反映企業(yè)各層次具體情況統(tǒng)計指標(biāo)較多，運算量偏大模糊綜合評價法能夠?qū)Χㄐ砸蛩刈龀鲚^為合理評價指標(biāo)權(quán)重賦值主觀性較強突變級數(shù)法不用對指標(biāo)賦值，計算過程簡潔不能反映事后考核功效系數(shù)法滿足多維度需求，計算過程簡單權(quán)重以及標(biāo)準(zhǔn)值確定難度較大綜合以上各個評價方法比較發(fā)現(xiàn)，功效系數(shù)法可以依據(jù)研究需求對指標(biāo)進行合理選擇，評價指標(biāo)具有可行性和科學(xué)性，對于同一評價體系下，使用功效系數(shù)法能夠消除指標(biāo)選取局限性，同時評價過程中計算也比較方便，原始數(shù)據(jù)大多來源于上市公司財務(wù)報告資料，操作相對簡單易行(郭永春,魏宏宇,戴云,2022)。其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索這在一定程度上闡明功效系數(shù)法基本結(jié)合所選指標(biāo)評價客觀性和計算過程便利性兩方面，能夠深入分析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)績效等問題，具有較好效果，因此本文主要使用功效系數(shù)法對企業(yè)成長性進行綜合研究。此外，功效系數(shù)法本身也存在權(quán)重和標(biāo)準(zhǔn)值難以確定等方面不足之處，考慮到數(shù)據(jù)可獲取性和本人收集處理能力，因而本文各項指標(biāo)評價權(quán)數(shù)設(shè)定主要參考企業(yè)綜合績效評價中有關(guān)規(guī)定，參考標(biāo)準(zhǔn)值則選自每年企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值相關(guān)文件，同時鑒于兩者標(biāo)準(zhǔn)是由國資委在大量調(diào)研基礎(chǔ)上發(fā)布，具有較強科學(xué)和權(quán)威性。表3.4財務(wù)績效評價指標(biāo)及權(quán)數(shù)項目基本指標(biāo)權(quán)數(shù)營運能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）12總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）10盈利能力凈資產(chǎn)收益率（%）20總資產(chǎn)報酬率（%）14發(fā)展能力銷售（營業(yè)）增長率（%）12資本保值增值率（%）10償債能力資產(chǎn)負(fù)債率（%）12已獲利息倍數(shù)10數(shù)據(jù)來源：《企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)》4案例研究4.1企業(yè)概況1）公司簡介飛科電器公司是智能小家電行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕智能小家電領(lǐng)域多年，飛科電器在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得“國家智能小家電企業(yè)榮譽金獎”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)智能小家電企業(yè)500強”。飛科電器的發(fā)展是我國智能小家電行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著智能小家電企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于智能小家電市場需求進行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于智能小家電行業(yè)前沿，引領(lǐng)智能小家電行業(yè)的發(fā)展。董事會總經(jīng)理董事會總經(jīng)理監(jiān)事會運營總監(jiān)財務(wù)總監(jiān)行政總監(jiān)市場總監(jiān)投標(biāo)部招標(biāo)部信息部生產(chǎn)部銷售管企劃部財務(wù)部審計部人力資源部行政辦公室銷售分公司一銷售分公司三銷售分公司二銷售分公司四采購部技術(shù)總監(jiān)技術(shù)部客戶服財務(wù)科一財務(wù)科二財務(wù)科三財務(wù)科四2）組織結(jié)構(gòu)飛科電器公司由企業(yè)股東大會、監(jiān)事會以及董事會等主要組織管理，其中下屬組織機構(gòu)包括制造部門、企業(yè)財務(wù)部門以及培訓(xùn)中心等各個綜合部門板塊。圖4.1飛科電器組織結(jié)構(gòu)4.2成長性分析1）成長質(zhì)量分析（1）營運能力指標(biāo)圖4.22019-2023年飛科電器營運能力指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：飛科電器2019-2023年財務(wù)報告整理從圖4.2營運能力指標(biāo)變化趨勢可以看出，飛科電器公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)整體先下降再上升，其中2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示66.16次，2021年41.23次，呈現(xiàn)下降趨勢，而2023年則上升為56.77次，2019-2021年期間指標(biāo)速度越來越慢，導(dǎo)致資產(chǎn)使用效率低下，2021年后有所回升，說明飛科電器應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力提高(鄒俊杰,陳思辰,孫秋蕾,馮浩,2020)。飛科集團公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年是趨于升高，從2019年8.36次上升到2023年15.51次，說明企業(yè)存貨轉(zhuǎn)化速度逐漸變快，企業(yè)相關(guān)資產(chǎn)利用率增強，飛科電器在此期間管理存貨水平有所提升，營運能力也有相應(yīng)提高。2019-2021年期間，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)逐漸增加，但企業(yè)應(yīng)收賬款管理方面較弱，內(nèi)部存在資產(chǎn)管理風(fēng)險可能性，可能會對企業(yè)營運能力產(chǎn)生不利影響。同時，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)整體也呈下降趨勢，飛科電器自從2019年起開始下降，2022年度指標(biāo)又有所回升，從2019年5.34次下降到2022年2.88次，然后2023年增加為3.17次，說明資產(chǎn)利用率降低，公司資產(chǎn)管理能力有待提高，企業(yè)內(nèi)部可能有閑置固定資產(chǎn)存在，未有效利用資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)該注重資產(chǎn)管理，增強內(nèi)部資產(chǎn)利用率。2019-2023年期間，其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索飛科電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)在2021年達到最低點為0.66次，且2019-2021年飛科電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)數(shù)值都小于1，說明飛科集團企業(yè)資產(chǎn)利用率較差，需要增強企業(yè)運營能力，提高資產(chǎn)利用程度(戚麗娜,田宏達,于梓萌,朱婷婷,2022)。（2）盈利能力指標(biāo)圖4.32019-2023年飛科電器盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：飛科電器2019-2023年財務(wù)報告整理由圖4.3可以看出，這幾個衡量企業(yè)盈利能力指標(biāo)大致均呈現(xiàn)先降低后上升趨勢。飛科電器2019-2023年銷售凈利率波動較大，主要受到外界宏觀環(huán)境影響和自身內(nèi)部經(jīng)營情況影響，其中2022年企業(yè)銷售凈利率指標(biāo)為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)銷售收入降低程度比較嚴(yán)重，同時其銷售凈利潤下降幅度也更多，因此飛科集團企業(yè)利潤空間則變得更小，這樣從而導(dǎo)致該項指標(biāo)數(shù)據(jù)是趨于不斷降低變化(常雅麗,孟浩楠,2023)。飛科電器2019-2022年期間，飛科集團企業(yè)銷售凈利率指標(biāo)不斷下滑，而等到2023年企業(yè)銷售收入和營業(yè)利潤才有所上升，進而該項指標(biāo)也有一定回升。同時，這在一定程度上闡明飛科集團企業(yè)銷售毛利率數(shù)據(jù)指標(biāo)整體也呈現(xiàn)減少現(xiàn)象，但可以看出該指標(biāo)數(shù)據(jù)相對波動較小，從2019年為17.89％，總體降低到2023年為14.30％，而企業(yè)銷售凈利率指標(biāo)是從2019年為13.08％，下降到2022年-3.75％，然后2023年又緩慢上升到3.89％，指標(biāo)數(shù)據(jù)整體表明，飛科集團企業(yè)盈利能力總體為變?nèi)踮厔?。同樣，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)和總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)趨勢基本也是變化一致，即2022年之前逐漸下降，2022年到達最低點，之后年度才有所增加(鐘雨澤,石浩然,陸晨曦,冉書)。其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索飛科電器自2019-2022年期間，企業(yè)總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)下降，至2022年數(shù)據(jù)顯示為-6.01％，這可能是因為智能小家電市場整體環(huán)境出現(xiàn)消極現(xiàn)象，但2023年企業(yè)總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)又上升，同樣是因為智能小家電行業(yè)逐漸回暖所致。2）成長速度分析（1）銷售數(shù)據(jù)指標(biāo)圖4.42019-2023年飛科電器銷售數(shù)據(jù)指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：飛科電器2019-2023年財務(wù)報告整理由圖4.4顯示，飛科電器公司銷售數(shù)量在2019-2022年間逐漸下降，2022年之后智能小家電銷量才緩慢回升，飛科集團企業(yè)從2019年銷量數(shù)據(jù)為306萬輛，下降到2023年銷量為200萬輛，銷售數(shù)量同比變動從2019年10.47%，降至2021年最低點，其數(shù)據(jù)顯示為-25.78%，可以看出飛科電器公司市場份額明顯下降趨勢，市場競爭力受到影響，從而導(dǎo)致銷售能力減弱。（2）發(fā)展能力指標(biāo)表4.22019-2023年飛科電器發(fā)展能力資產(chǎn)指標(biāo)項目2019年2020年2021年2022年2023年凈資產(chǎn)增長率（%）26.729.24-2.84-4.7921.31總資產(chǎn)增長率（%）19.12-0.36-11.914.4223.87數(shù)據(jù)來源：飛科電器2019-2023年財務(wù)報告整理企業(yè)發(fā)展能力可以通過企業(yè)盈利能力方面進行體現(xiàn)，這兩者在企業(yè)成長過程中是能夠相互影響，彼此反映出來。2020-2022年間，飛科電器公司凈資產(chǎn)增長率指標(biāo)和總資產(chǎn)增長率指標(biāo)出現(xiàn)下降趨勢，數(shù)據(jù)顯示均有負(fù)數(shù)情況，這可能是由于飛科集團公司經(jīng)營規(guī)模降低，企業(yè)銷售收益率不斷減少，內(nèi)部存在資不抵債或資不抵投資額情況，從而飛科電器公司盈利能力降低，發(fā)展能力也自然相應(yīng)受到不利影響。表4.32019-2023年飛科電器發(fā)展能力收入指標(biāo)項目2019年2020年2021年2022年2023年營業(yè)收入（億元)785.42800.12662.98705.95845.66營業(yè)利潤（億元)94.5871.52-2.01-21.0726.24利潤總額（億元)103.5071.816.58-22.4225.97凈利潤（億元)102.7772.087.23-26.4932.88營業(yè)收入增長率（%）17.631.87-17.146.4819.79營業(yè)利潤增長率（%）-1.35-24.38-102.81-948.26224.54凈利潤增長率（%）3.57-29.86-89.97-466.39-224.12數(shù)據(jù)來源：飛科電器2019-2023年財務(wù)報告整理由表4.3可以看出，上述幾個指標(biāo)總體是呈現(xiàn)下降趨勢。飛科電器2019-2020年期間，企業(yè)營業(yè)收入開始緩慢增長，2021年由于智能小家電行業(yè)遭遇成長困境現(xiàn)象，加之飛科電器存在產(chǎn)品整體價格下降等原因，從而導(dǎo)致飛科電器營業(yè)收入和凈利潤進而大幅下降，最終各項增長率數(shù)據(jù)指標(biāo)全面走低。其中，飛科集團公司營業(yè)收入呈負(fù)增長，僅有662.98億元，下降17.14%，而凈利潤增長率指標(biāo)為-89.97%，這在一定程度上闡明總資產(chǎn)增長率指標(biāo)為-11.91%。此外，其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索飛科電器2022年因發(fā)展出現(xiàn)巨大問題，企業(yè)營業(yè)收入705.95億元，營業(yè)利潤為-21.07億元，企業(yè)凈利潤為-26.49億元，同比下降466.39%，可能是因為合資企業(yè)投資效益下降，飛科集團公司過度擴大規(guī)模，產(chǎn)品過剩，但內(nèi)部更新速度較慢等多方面原因，最終導(dǎo)致企業(yè)利潤出現(xiàn)虧損。3）成長潛力分析（1）償債能力指標(biāo)圖4.52019-2023年飛科電器償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)來源：飛科電器2019-2023年財務(wù)報告整理由圖4.5所示，2021年飛科電器公司，短期償債指標(biāo)變化大致處于分界點處，總體呈現(xiàn)先下降后又緩慢上升趨勢，但企業(yè)整體流動比率指標(biāo)數(shù)據(jù)偏低，可能公司在償還債務(wù)約定期限內(nèi)，表明可能遇到某些困難(彭佳琪,任敏雪,程紫,2021)。2021-2022年間，飛科電器短期償債能力并不是很強，甚至數(shù)值顯示大多低于1，體現(xiàn)企業(yè)可能內(nèi)部存貨較多，飛科集團公司變現(xiàn)能力較差，速動比率指標(biāo)明顯出現(xiàn)下滑現(xiàn)象，這可能是由于企業(yè)產(chǎn)品重復(fù)，價格有所交錯以及飛科集團品牌影響力受損等問題導(dǎo)致。而2021年和2022年兩年間，飛科電器可能將部分現(xiàn)金資產(chǎn)用于投資，或者將現(xiàn)金投資于生產(chǎn)經(jīng)營活動，以便實現(xiàn)企業(yè)部分經(jīng)營利潤，因而導(dǎo)致飛科集團企業(yè)現(xiàn)金比率數(shù)據(jù)指標(biāo)比較偏低。同時，2023年隨著飛科電器銷售規(guī)模擴大，企業(yè)賬款回收情況也有所好轉(zhuǎn)，從而現(xiàn)金比率指標(biāo)又逐步趨于提升，說明飛科集團公司目前應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力正在逐漸恢復(fù)。

（2）創(chuàng)新能力指標(biāo)表4.42019-2023年飛科電器研發(fā)人員數(shù)量和高學(xué)歷人數(shù)項目2019年2020年2021年2022年2023年研發(fā)人員數(shù)量（人）66407177772278296636研發(fā)人員數(shù)量占比（%）16.1318.3421.4321.3016.47高學(xué)歷人數(shù)（人）20582070246123852061高學(xué)歷人數(shù)占比（%）5.005.306.836.495.11數(shù)據(jù)來源：飛科電器2019-2023年財務(wù)報告整理企業(yè)內(nèi)部技術(shù)人員構(gòu)成可以影響飛科集團企業(yè)成長過程中創(chuàng)新能力程度，即企業(yè)研發(fā)團隊成員數(shù)量能夠體現(xiàn)處企業(yè)創(chuàng)新能力情況。根據(jù)表4.4顯示，可知飛科電器2019年人員數(shù)量為6640，研發(fā)人員占比16.13%，在此之后也是趨于上升趨勢，2023年企業(yè)內(nèi)部擁有6636名研發(fā)人員，其占比情況為16.47%，有關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)比率整體呈增加變化(柯嘉輝,侯雪)。其中，其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索2019-2021年期間，飛科電器研發(fā)人員占比增長率增大，這可能是因為對智能小家電行業(yè)政府補助有所增加，但2022年企業(yè)研發(fā)人員占比稍微有所下滑，這也可能是2021年后政府對相關(guān)企業(yè)補助政策緊縮造成。表4.52019-2023年飛科電器研發(fā)投入金額和資本化金額項目2019年2020年2021年2022年2023年研發(fā)投入金額（億元）32.0336.3138.2344.7841.42研發(fā)投入占營業(yè)收入占比（%）4.084.545.776.344.90研發(fā)投入資本化金額（億元）9.4510.1512.8013.099.88資本化研發(fā)投入占研發(fā)投入占比（%）29.5027.9433.4829.2423.85數(shù)據(jù)來源：飛科電器2019-2023年財務(wù)報告整理作為智能小家電行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)，飛科電器近幾年來一直處于我國智能小家電行業(yè)中自主品牌前列，而且相對于其他智能小家電企業(yè)來說，企業(yè)更加容易獲得外部政府補貼。因此，飛科電器每年對于研發(fā)投入金額，更加應(yīng)該繼續(xù)增加。這在一定程度上闡明但由中表數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)2019年時其研發(fā)投入比例為4.08%，2023年研發(fā)投入比例則為4.90%，而根據(jù)相關(guān)文件資料，飛科集團企業(yè)取得政府補貼較高智能小家電企業(yè)，其研發(fā)支出比例應(yīng)為6%-10%，但飛科電器2023年前每年研發(fā)支出比例僅在2022年才達到該要求規(guī)定，說明飛科集團企業(yè)研發(fā)投入相對較低(羅俊杰,陳筱雨,2021)。同樣，考慮到研發(fā)資本化金額，飛科電器研發(fā)投入也并不是很高。4.3綜合評價1）行業(yè)能力指標(biāo)根據(jù)上述對飛科集團企業(yè)各維度分析，而2023年飛科電器各項能力恢復(fù)較為緩慢，企業(yè)成長性能力有所提高。因此，考慮到智能小家電行業(yè)該時期特殊性以及獲取企業(yè)數(shù)據(jù)可行性等方面，本文僅選取2023年飛科電器公司發(fā)展情況與智能小家電行業(yè)平均數(shù)據(jù)進行橫向比較分析。表4.62023年飛科電器主要成長性指標(biāo)與行業(yè)平均值項目飛科電器公司行業(yè)平均值存貨周轉(zhuǎn)率（次）15.518.40 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.771.10凈資產(chǎn)收益率（%）總資產(chǎn)報酬率（%）6.223.048.205.50營業(yè)收入增長率（%）19.794.10營業(yè)利潤增長率（%）224.54-1.30速動比率1.070.84資產(chǎn)負(fù)債率（%）55.7758.60數(shù)據(jù)來源：《2023年企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)值》由表4.6數(shù)據(jù)對比分析，從飛科集團企業(yè)角度層面展開，可以看出2023年飛科電器財務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)大部分是遠遠超過智能小家電行業(yè)平均水平值，但企業(yè)對資產(chǎn)利用程度并不是很高，有較大提升程度。這在一定程度上闡明，飛科電器在智能小家電行業(yè)中地位還是比較高，其自身成長性在疫情穩(wěn)定后是得到顯著提高，進而指標(biāo)出現(xiàn)緩慢上升，同時經(jīng)營情況也逐漸走上上升期，發(fā)展上升空間比較大。其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索但是這也并不是絕對，評價過程中還應(yīng)該從智能小家電行業(yè)具體情況、不同時期以及參考標(biāo)準(zhǔn)等方面情況進行綜合考慮。2）財務(wù)績效指標(biāo)企業(yè)成長性可以由多種財務(wù)指標(biāo)進行反映，其中功效系數(shù)法可以符合智能小家電企業(yè)管理多層次需要，其主要是使用函數(shù)模型，從而轉(zhuǎn)化為能夠衡量研究問題具體得分情況，最后再匯總各個單項指標(biāo)分?jǐn)?shù)，從而得出研究對象綜合得分，該方法可以對飛科集團企業(yè)經(jīng)營情況指標(biāo)和重要程度進行較為全面綜合分析。表4.72019-2022年飛科電器財務(wù)指標(biāo)實際值項目2019年2020年2021年2022年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）66.1648.4141.2362.81總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.800.750.660.74凈資產(chǎn)收益率（%）23.6014.991.47-6.01總資產(chǎn)報酬率（%）10.506.710.68-2.77銷售（營業(yè)）增長率（%）17.631.87-17.146.48資本保值增值率（%）126.86109.4897.2495.19資產(chǎn)負(fù)債率（%）59.3055.2850.6354.99已獲利息倍數(shù)-32.89-12.68-0.5412.75數(shù)據(jù)來源：飛科電器2019-2022年財務(wù)報告整理本文主要采用功效系數(shù)法，選擇8類具有代表性評價指標(biāo)，對飛科電器公司2019-2022年財務(wù)業(yè)績進行綜合評價，試圖全面反映企業(yè)成長性情況。此外，評價過程中指標(biāo)權(quán)重數(shù)是來源于企業(yè)綜合績效權(quán)重表，并根據(jù)2020年國家統(tǒng)計局發(fā)布企業(yè)劃分文件，飛科電器屬于大型智能小家電企業(yè)，同時實際值是由案例飛科集團企業(yè)財務(wù)資料中有關(guān)數(shù)據(jù)整理所得。圖4.62019-2022年飛科電器綜合績效得分情況數(shù)據(jù)來源：根據(jù)功效系數(shù)法計算整理從圖4.6可以看出，首先飛科電器2019-2021年財務(wù)績效綜合得分是下降趨勢，且2021年企業(yè)下滑幅度相對比較嚴(yán)重，之后得分情況雖上升，但是綜合分值仍是60分以下，說明飛科電器近年來經(jīng)營情況是有所下滑。其次，企業(yè)盈利能力較低，從2019年得分29.23，下降到2022年為3.15，其中二級指標(biāo)得分情況都不是很高。而營運能力和發(fā)展能力大致為先下降后上升變化，企業(yè)營運能力相對較好，處于整個行業(yè)上游水平(藍海濤,吳明哲,張嘉,2021)。但飛科集團企業(yè)發(fā)展能力較差，尤其是2021年，企業(yè)綜合得分到達最低點，這可能是因為飛科電器公司市場份額和業(yè)務(wù)拓展能力不足，相關(guān)資本運營效率和安全狀況偏低。這在一定程度上闡明，飛科集團企業(yè)長期償債能力得分情況表現(xiàn)不錯，企業(yè)償債能力呈現(xiàn)逐步提高趨勢?？傊?，飛科電器近幾年來各項指標(biāo)普遍較低，市場競爭能力有所下降，整體成長性情況并不是很高，大致呈現(xiàn)先下降后上升趨勢。3）綜合結(jié)果分析第一，企業(yè)營運能力需要提升。飛科電器當(dāng)前主要是采用傳統(tǒng)生產(chǎn)模式，企業(yè)內(nèi)部依據(jù)市場銷售數(shù)據(jù)情況進行分析后，再繼續(xù)制定后續(xù)生產(chǎn)計劃。同時，其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索智能小家電企業(yè)對庫存管理則是利用實際訂單再進行預(yù)測，因此企業(yè)內(nèi)部成本不得不增加，而期間運作時間就會延遲，從而對消費者需求也是無法立即得到滿足(李俊熙,陳琪琳,楊子墨,劉寧)。而企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)比較大，自身運營效率逐漸降低，可能是經(jīng)銷商采用匯票結(jié)算無需支付利息，所以飛科集團企業(yè)存在大額度應(yīng)收票據(jù)，且應(yīng)收票據(jù)平均周轉(zhuǎn)天數(shù)較長。第二，企業(yè)盈利能力總體性呈下降趨勢。飛科電器有著非常好文化底蘊，但近幾年公司快速增長，但是并沒有建立較為良好品牌。同時，飛科集團智能小家電產(chǎn)品質(zhì)量問題也依然存在，這些也對企業(yè)后期發(fā)展提出更為嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，而合資企業(yè)過度影響也在提醒飛科電器，飛科集團企業(yè)需要自身加強發(fā)展，這樣才能提高市場競爭能力。結(jié)論與展望1）研究結(jié)論本文首先整理企業(yè)成長性國內(nèi)外研究文獻，構(gòu)建智能小家電行業(yè)成長性評價體系，選取案例企業(yè)進行合理性檢驗工作，其中主要分析飛科集團企業(yè)財務(wù)指標(biāo)影響因素，并綜合對比企業(yè)所處智能小家電行業(yè)環(huán)境，同時運用功效系數(shù)法從定量角度綜合評價其成長性，進而為智能小家電行業(yè)發(fā)展提出切實可行對策。（1）智能小家電企業(yè)發(fā)展與行業(yè)環(huán)境密切相關(guān)智能小家電行業(yè)需積極應(yīng)對轉(zhuǎn)型風(fēng)險，市場環(huán)境日益激烈，整體成長性需要提高，外部環(huán)境對飛科集團企業(yè)成長性具有明顯影響。同時，我國智能小家電市場上自主品牌競爭能力較弱，依賴合資企業(yè)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，在內(nèi)外部共同影響下，智能小家電行業(yè)中公司各項指標(biāo)都有所下降，企業(yè)盈利質(zhì)量下滑，導(dǎo)致經(jīng)營利潤減少。（2）智能小家電企業(yè)內(nèi)部各項能力存在不均衡企業(yè)成長質(zhì)量需要提高。國內(nèi)大多數(shù)智能小家電行業(yè)上市公司中自主品牌存在缺乏打造暢銷產(chǎn)品能力，或者合資品牌拖累自主品牌發(fā)展和少數(shù)暢銷智能小家電產(chǎn)品盈利被稀釋等方面問題，從而導(dǎo)致飛科集團企業(yè)盈利能力較差。其次，其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索飛科集團企業(yè)成長速度在近年來不斷降低(郭永春,魏宏宇,戴云,2024)。這在一定程度上闡明在過去幾年里，隨著產(chǎn)業(yè)競爭不斷升級，行業(yè)內(nèi)各個智能小家電上市公司正面臨著巨大外部壓力，飛科集團企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級必須加快，若缺乏宏觀發(fā)展計劃而導(dǎo)致定位不夠清晰，結(jié)果會使品牌原有用戶不斷被劃分，內(nèi)部組織發(fā)展動力不足，從而對成長水平產(chǎn)生不利影響。（3）智能小家電企業(yè)發(fā)展整體成長性有所下降智能小家電行業(yè)內(nèi)各個企業(yè)已經(jīng)開始關(guān)于智能小家電存量方面競爭，未來外資投資將全面對智能小家電行業(yè)開放，企業(yè)市場競爭也會逐漸加大，所以，飛科集團企業(yè)更應(yīng)重視打造差異化產(chǎn)品，加大對智能小家電產(chǎn)品研發(fā)投入，增強自主品牌在市場上競爭能力，從而滿足消費者多方面需求，改善對合資產(chǎn)品品牌過于依賴情況，以便企業(yè)實現(xiàn)激烈市場競爭突圍。2）基本建議（1）制定適宜長遠戰(zhàn)略目前智能小家電企業(yè)傳統(tǒng)行業(yè)不得不進行轉(zhuǎn)型升級，新技術(shù)新產(chǎn)品逐漸出現(xiàn)在市場競爭中，越來越多消費者被新產(chǎn)品所吸引，面對不斷激烈競爭環(huán)境，智能小家電企業(yè)更加應(yīng)該依照自身實際情況，制定合適發(fā)展戰(zhàn)略，增加企業(yè)市場競爭力。（2）增強研發(fā)創(chuàng)新能力智能小家電企業(yè)可加大對技術(shù)研發(fā)實力和營銷能力投入，自主設(shè)計研發(fā)生產(chǎn)，開展新產(chǎn)品創(chuàng)新工作，同時企業(yè)還可以通過創(chuàng)新聯(lián)合模式提升自主創(chuàng)新能力，行業(yè)內(nèi)部企業(yè)間共同開發(fā)和共享成果，因為單個產(chǎn)品可能難以負(fù)擔(dān)經(jīng)濟或者技術(shù)繁多要求，但使用這種方法不僅會減輕企業(yè)投資壓力，而且也實現(xiàn)企業(yè)之間優(yōu)劣勢互補，縮短技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新所需投入時間。（3）大力發(fā)展自主品牌企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新能力程度可以體現(xiàn)其市場競爭能力水平，并且能夠具體通過產(chǎn)品市場份額占比情況大致進行判斷。目前，我國智能小家電市場處于成熟期階段，智能小家電本身是一種競爭型產(chǎn)品，產(chǎn)品質(zhì)量和品牌影響對于企業(yè)產(chǎn)品發(fā)展都很關(guān)鍵，智能小家電企業(yè)可以通過精準(zhǔn)市場定位來逐步擴大市場，其中可以發(fā)現(xiàn)一些線索根據(jù)不同市場需求有所差異，利用自身企業(yè)內(nèi)外部資源，不再過于依賴合資企業(yè)，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢品牌影響力，有利于企業(yè)未來更好成長。3）研究不足首先，案例企業(yè)數(shù)量不足。由于本人能力和研究條件有限，只選擇智能小家電行業(yè)中代表性企業(yè)進行研究，涉及案例企業(yè)數(shù)量不多。其次，評價指標(biāo)選擇不夠全面。本文在構(gòu)建企業(yè)成長性評價體系中，主要從財務(wù)視角進行研究，而內(nèi)部其他非財務(wù)和外部行業(yè)環(huán)境方面有些因素只是在分析評述中簡單提及，并未完整納入評價模型。同時，評價方法合理性有待完善。本文主要使用功效系數(shù)法綜合評價案例企業(yè)，其中所選擇權(quán)重是根據(jù)企業(yè)績效評價標(biāo)準(zhǔn)所確定，評價指標(biāo)具體影響在一定程度上無法準(zhǔn)確體現(xiàn)。4）未來展望企業(yè)成長性可以體現(xiàn)企業(yè)目前管理水平以及未來經(jīng)營情況，對行業(yè)健康持續(xù)成長也提供參考價值，因此本人將繼續(xù)學(xué)習(xí)相關(guān)知識技能，加強對案例企業(yè)和行業(yè)研究。首先，可以增加案例企業(yè)數(shù)量，利用具體實際案例對評價體系進行多層次檢驗，提高合理和有效性。其次，可以增加一些代表性財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)，從而補充完善現(xiàn)有評價體系，并從其他不同視角進行深入研究，以此更加全面分析企業(yè)成長性相關(guān)問題。此外，評價方法權(quán)重確定也要深入思考，應(yīng)該找到一套更準(zhǔn)確分配方法，甚至能專門用于智能小家電行業(yè)研究，科學(xué)客觀評價和衡量企業(yè)成長性情況。參考文獻亞當(dāng)·斯密.國富論(郭大力,王亞南譯)[M].北京:商務(wù)印書館,2003.彭羅斯.企業(yè)成長理論[M].上海:上海人民出版社,1959.CapassoM,TreibichT,VerspagenB.Themedium-termeffectofR&Donfirmgrowth[J].SmallBusinessEconomics,2018,45(01):39-62.BeckT,DemirA,LevineR.SMEs,growth,andpoverty:Cross-countryevidence[J].JournalofEconomicGrowth,2005,10(03):199-229.FrancoM,HaaseH.Failurefactorsinsmallandmedium-sizedenterprises:Qualitativestudyfromanattributionalperspective[J].InternationalEntrepreneurshipandManagementJournal,2010,6(04):503-521.TrinhL,DoanH.Internationa