國債理論與制度課件

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國債理論與制度

*第一節(jié)國債的概念與特征一、國債的概念

國家在國內(nèi)外發(fā)行債券、向外國政府和銀行借款發(fā)生的國家債務(wù)。國家信用的基本形式。如何理解國債的概念？發(fā)債主體不同資金性質(zhì)不同表現(xiàn)形式不同國債中央政府財(cái)政資金有償形式相關(guān)范疇公債：中央＋地方企業(yè)債券：企業(yè)經(jīng)營資金稅收：無償性*國債與有關(guān)經(jīng)濟(jì)范疇的關(guān)系（1）國債與私債舉債目的不同：國家舉債主要是滿足宏觀需要，不以營利為目的；私債有營利需要信用基礎(chǔ)不同：國家信用基礎(chǔ)雄厚—政治權(quán)力依托，私債信用基礎(chǔ)為有限的財(cái)產(chǎn)、收入存在期限不同：債務(wù)償還期限不同；直接債務(wù)主體存在期限不同。債券流動(dòng)程度不同：與債務(wù)主體信用覆蓋范圍成正比。*國債與有關(guān)經(jīng)濟(jì)范疇的關(guān)系（2）2.國債與國家信用

國家信用籌資信用中央國債地方公債央行透支其他投資信用投資貸款周轉(zhuǎn)金對(duì)外貸款3.國債與銀行信用主體不同；目的不同；資金運(yùn)動(dòng)方式不同；與貨幣流通的關(guān)系不同。*國債與稅收產(chǎn)生基礎(chǔ)不同：存在根據(jù)不同：組織收入的性質(zhì)與來源不同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不同*二、國債的特性

－同稅收相比1.自愿性：完全自愿認(rèn)購，否則，是國債的“異化”。2.有償性：

政府發(fā)債是以償還、付息為條件的信用行為3.靈活性：

規(guī)模、期限、利率等都非常靈活的籌資方式*三、國債理論演進(jìn)古典學(xué)派觀點(diǎn)（自由競(jìng)爭(zhēng)時(shí)期）

國債是非生產(chǎn)性的；國債會(huì)助長戰(zhàn)爭(zhēng)；國債會(huì)造成綜合國力衰弱。

反對(duì)發(fā)行國債國債新理論觀點(diǎn)（壟斷資本主義）國債可以擴(kuò)大總需求，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)國債有生產(chǎn)性；國債不會(huì)增加下一代人負(fù)擔(dān)；國債是政府重要經(jīng)濟(jì)手段鼓勵(lì)發(fā)行國債*第二節(jié)國債的種類償還期限短期、中期國債長期國債發(fā)行地域內(nèi)債與外債舉債方式強(qiáng)制國債、愛國國債、普通國債國債本位貨幣國債和實(shí)物國債流通程度自由流通國債非自由流通國債*第三節(jié)國債的功能動(dòng)用歷年結(jié)余－－目前已無采用可能增稅：嚴(yán)格地講，增稅不是彌補(bǔ)赤字的手段；稅收有固定性；阻力較大。透支－－目前被法律取締－宏觀后果發(fā)行國債：靈活、彈性、阻力小。二、籌集財(cái)政資金，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

一、

彌補(bǔ)財(cái)政赤字平衡預(yù)算收支*三、實(shí)行宏觀調(diào)控，協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展減少資金運(yùn)動(dòng)中的不確定因素調(diào)節(jié)積累與消費(fèi)的比例關(guān)系調(diào)節(jié)投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)的杠桿

國債是調(diào)節(jié)貨幣流通的重要手段，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的工具。*發(fā)行國債的可能性企業(yè)和個(gè)人有一定的認(rèn)購能力

收入水平上升－－儲(chǔ)蓄傾向提高－－認(rèn)購能力增強(qiáng)；政府有較高的償債信譽(yù)償債記錄良好－－財(cái)政收入猛增－－物質(zhì)基礎(chǔ)強(qiáng)盛－－經(jīng)濟(jì)一支獨(dú)秀人們的金融意識(shí)日益增強(qiáng)人們投資意識(shí)濃厚國債是金邊債券－安全性、收益性、靈活性*第四節(jié)國債負(fù)擔(dān)一、國債規(guī)模的衡量指標(biāo)絕對(duì)額指標(biāo)歷年累積債務(wù)余額：歷年國債發(fā)行額之和扣除已償還本金后的余額。當(dāng)年國債發(fā)行總額：某財(cái)政年度國債發(fā)行額。相對(duì)額指標(biāo)國債負(fù)擔(dān)率－－主要是累積負(fù)擔(dān)率－－國際公認(rèn)的警戒線為60%－－歐盟標(biāo)準(zhǔn)。國債償債率－－主要是當(dāng)年償債率－－警戒線為全國償債率10%，中央償債率15—20%國債依存度－－全國依存度警戒線為15—20%；中央依存度是25—30%。*

二、國債規(guī)模的制約因素

國內(nèi)公債發(fā)行規(guī)模的大小，取決于政府發(fā)行公債的需要量和可行量。

需要量的制約因素分析：

設(shè)經(jīng)常性收入為R,國債發(fā)行額為B,政府經(jīng)常性支出為E,政府投資支出為GI,債務(wù)支出為D;假如R<E+GI+D

,則政府有必要發(fā)行公債B,以求平衡。*

即R+Ｂ＝Ｅ+ＧI+Ｄ

;B=?

B=GI-(R-E)+D

可行量的主要制約因素分析：

1.社會(huì)應(yīng)債能力

2.國家償債能力

財(cái)政收入增量?jī)攤鸫媪可鐣?huì)認(rèn)可的物價(jià)上漲水平

3.國家財(cái)政金融政策

……*

社會(huì)應(yīng)債能力分析：社會(huì)應(yīng)債能力是指居民、企業(yè)、單位對(duì)國債的響應(yīng)能力

國內(nèi)資源的有限性；應(yīng)債資源只占國內(nèi)資源的一小部分；應(yīng)債能力表現(xiàn)為各個(gè)應(yīng)債來源的集合構(gòu)成；其大小與公眾可支配收入的多少直接相關(guān)—

影響可支配收入水平的因素？

*三、我國國債規(guī)?，F(xiàn)狀年份國債負(fù)擔(dān)率%全國償債率％中央償債率％全國依存度％中央依存度％19930.915.1623.436.7823.9919973.2421.0443.0726.1295.2420004.6411.5922.2126.1575.2520014.6112.2623.3923.6977.7320025.3813.0523.7525.6783.5820035.1413.2524.2424.4681.2620044.2113.4224.4223.6185.2120053.7812.2523.4420.4078.88*我國國債衡量指標(biāo)的變動(dòng)軌跡負(fù)擔(dān)率警戒線償債率警戒線中依線警戒線全依線警戒線*2005年底我國國債衡量指標(biāo)的存在情況指標(biāo)及其計(jì)算過程國債負(fù)擔(dān)率％國債償債率％國債依存度％全國中央全國中央國債發(fā)行額：6922.87億元；GDP：183084.8億元還本付息總額:3878.51億元；全國財(cái)政收入：31649.29億元還本付息總額：3878.51億元；中央財(cái)政收入：16548.53億元國債發(fā)行總額：6922.87億元；全國財(cái)政支出：33930.28億元國債發(fā)行總額：6922.87億元；中央財(cái)政支出：8775.97億元存在情況3.7812.2523.4420.4078.88*外債規(guī)模的衡量指標(biāo)外債償債率－－外債還本付息額占出口創(chuàng)匯收入的比重－－警戒線為20--25%；外債負(fù)債率－－外債余額占GDP的比重－－警戒線為20％;外債債務(wù)率－－外債余額占外匯儲(chǔ)備的比例－－警戒線為100%。*我國外債衡量指標(biāo)的變動(dòng)情況年份外債償債率％外債負(fù)債率％外債債務(wù)率％19852.75.256.019886.510.087.119918.514.991.919949.117.178.019977.314.563.220009.213.552.120027.913.646.120036.913.739.920043.213.934.920053.112.633.6*我國外債衡量指標(biāo)的變動(dòng)軌跡償債率警戒線負(fù)債率警戒線債務(wù)率警戒線*

發(fā)行價(jià)格：公債券票面價(jià)格的貨幣表現(xiàn)

平價(jià)發(fā)行

含義前提條件對(duì)債權(quán)、債務(wù)人雙方的影響國債發(fā)行的主要價(jià)格方式第五節(jié)國債的發(fā)行與償付*溢價(jià)發(fā)行公債券的發(fā)行價(jià)格高于其票面值，政府按照“增價(jià)”取得債務(wù)收入基本前提公債利息率高于市場(chǎng)實(shí)際收益率公債利率確定時(shí)與市場(chǎng)利率大致相等，但當(dāng)公債發(fā)行時(shí)，市場(chǎng)利率下調(diào)…影響可以為政府帶來一些價(jià)差收入，但財(cái)政可能要承受高利支出一般不宜采用結(jié)論*折價(jià)發(fā)行公債券的發(fā)行價(jià)格低于其票面值，政府按照折扣價(jià)取得債務(wù)收入折價(jià)發(fā)行的原因公債券的票面利率低于市場(chǎng)利率推銷任務(wù)重，鼓勵(lì)踴躍購買

刺激購買欲望，但不能為政府帶來預(yù)期收入，償還本金支出大于其實(shí)際收入，對(duì)政府不利影響結(jié)論非特殊情況不能采用*影響國債發(fā)行價(jià)格的主要因素

r1

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r2可溢價(jià)發(fā)行國債券信用程度與發(fā)行價(jià)格成反比國債券流通程度國債票面利率r1與市場(chǎng)利率r2的關(guān)系國債券信用程度國際金融市場(chǎng)多國國債發(fā)行時(shí)體現(xiàn)明顯國債券流通程度與發(fā)行價(jià)格成正比國債期限的長短利率相近而期限不同時(shí)

r1

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r2可折價(jià)發(fā)行長期國債發(fā)行價(jià)低短期國債發(fā)行價(jià)高*

國債的發(fā)行與償付方式國債發(fā)行方式公募法承受法出賣法固定收益出售法交付發(fā)行法國債還本付息方式一次清償法抽簽輪次償還法分期逐步償還法市場(chǎng)購銷償還法調(diào)換償還法*國債還本付息資金來源經(jīng)常性預(yù)算盈余償債基金國債有償使用收入新增