金誠資訊投資人服務系列2024年8月-29正式版-WN8

金誠資訊投資人服務系列守正立持誠致遠2024.8.9合管理部究發(fā)展部投資人服務部目錄contents金誠觀點宏觀分析●2●2●3●2024年7月30日中央政治局會議公報要點解讀3●關于央行臨時加做MLF的解讀4●關于國有大行調(diào)降存款利率的解讀4●房地產(chǎn)|銷售數(shù)據(jù)邊際改善房價跌幅環(huán)比收窄5●5債市研究●6●金融債|TLAC非資本債券亮相銀行息差創(chuàng)歷史新低6●7●7●8●8部分媒體露出●維護銀行體系流動性合理充裕央行連續(xù)2個月縮量平價續(xù)作MLF10●規(guī)模擴大亮點凸顯下半年消費增長有基礎11●7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.4%擴張11●11●多家銀行下調(diào)存款掛牌利率5年期利率降至1.8%12●央行下調(diào)MLF中標利率至2.30%金融支持實體經(jīng)濟力度明顯加大12●中共中央明確深化財稅改革路徑：研究同新業(yè)態(tài)相適應的稅收制13●季度政策利率再降可能13行業(yè)熱點●央行公開市場凈投放6740億元；銀行間主要利率債收益率多數(shù)下行15●益率多數(shù)下行15●15東方金誠GOLDENCREDIT●二十屆三中全會《決定》全文公布；資金面明顯緩和，債市整體走強15●16●16●16●央行月內(nèi)二次投放MLF，中標利率下調(diào)20個基點；資金面整體均16●下行17●資金面均衡偏寬松；債市延續(xù)強勢，長債和超長債收益率大幅下行17●中共中央政治局召開會議；資金面仍均衡穩(wěn)定，債市整體繼續(xù)走強17●7月份中國制造業(yè)PMI為49.4%；債市走勢分化，長債超長債有所走弱17公司動態(tài)中國東方動態(tài)速覽●中國東方黨委書記王占峰為公司系統(tǒng)黨員干部講專題黨課19●中國東方黨委傳達學習第二十屆中央委員會第三次全體會議精神20●20●中國東方成功發(fā)行2024年第一期二級資本債21東方金誠近期動態(tài)●東方金誠召開2024年上半年經(jīng)營分析會23●東方金誠助力張家口通泰控股集團有限公司2024年度第一期中期票據(jù)成功發(fā)行24●東方金誠助力北京建工集團有限責任公司2024年度第一期中期票據(jù)(科創(chuàng)票據(jù))成功發(fā)行24●東方金誠助力興證圓融-順泰租賃2號第2期碳中和綠色資產(chǎn)支持專項計劃成功發(fā)行24●東方金誠助力中國西電集團有限公司2024年科技創(chuàng)新公司債券(第一期)成功發(fā)行24公司介紹●公司簡介25●聯(lián)系方式26金誠觀點宏觀分析●●●●2024年7月30日中央政治局會議公報要點解讀

●關于央行臨時加做MLF的解讀●關于國有大行調(diào)降存款利率的解讀●房地產(chǎn)|銷售數(shù)據(jù)邊際改善房價跌幅環(huán)比收窄

●債市研究●●金融債|TLAC非資本債券亮相銀行息差創(chuàng)歷史新低

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守正立持誠致遠1金誠觀點宏觀分析二季度GDP增速出現(xiàn)下行波動，下半年穩(wěn)增央行降息并帶動LPR報價下調(diào)，符合市場長政策有望加力預期摘要摘要據(jù)國家統(tǒng)計局7月15日公布的數(shù)據(jù)，2024年二季度2024年7月22日，央行宣布，為優(yōu)化公開市場操作機全年為5.2%。整體上續(xù)一季度較強勢頭背景下，二季度國內(nèi)有效需求不足購操作利率由此前的1.80%調(diào)整為1.70%。7月22日，現(xiàn)象較為突出，背后是房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整，居民消全國費和民間投資偏弱。不過，以高技術制造業(yè)生產(chǎn)和投種報3.85%

資增速保持較高水平為代表，二季度新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展生產(chǎn)力較快發(fā)展提供較強增長動力，但在房地產(chǎn)行業(yè)申請階段性減免MLF質(zhì)押。

升方向發(fā)力。息降準都利率和居民房貸利率進一步下行。這將有效降低實體年房地產(chǎn)支持政策還將進一步加碼，核心是下調(diào)居民率市場化調(diào)整機制，行存款利率要與1年期LPR報價

接下來行存款

策大收大放的可能性仍然不大，房地產(chǎn)政策還將以漸利率將全行凈

備完成全年增速目標的條件。有一定下調(diào)空間。閱讀原文閱讀原文2守正立持誠致遠金誠觀點《中共中央關于進一步全面深化改革、推進摘要閱讀原文總的來資源配置中起決定性作用”2024年7月30日中央政治局會議公報要點解讀全摘要經(jīng)濟體制是推進中國式現(xiàn)代進程中經(jīng)濟體制改革的中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形在形勢判斷方味會向新質(zhì)生重強調(diào)“當前外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，

育新質(zhì)生點領域風

深化改革+加大

增值稅留抵退稅本次會議再度強調(diào)“要切實增強宏觀政策取向一致是指下半年各類宏觀政策都土地使用權出讓金收入由2021年的8.7萬億降至2.23評估可能帶來的影

年的5.8萬億，2024年1-5月同比再降14%的背景下，出臺有可能產(chǎn)生需求收縮效應的政策，多安排有助于需求擴張的政策。在下一步宏觀政策取向方閱讀原文Rl1aSZEQas7wcO18V5GZSA實施宏觀調(diào)控政策。積極的財政政策要更好發(fā)力見守正立持誠致遠3金誠觀點關于央行臨時加做MLF的解讀關于國有大行調(diào)降存款利率的解讀摘要摘要7月25日，中國人民行開展了2000億元中期借貸行、

交通行六大國有行官宣調(diào)降存款掛牌

機制建立了存款利率

22日的SLF利率下調(diào)一樣，機制成員行參考以10年期

國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期我們判斷，央行之所以在本月額外開展一次MLF操行體系流動性持續(xù)偏緊有率下調(diào)的直接原因。

范圍更

央行也臨時開展一次MLF操作。當時的一個重要方年11月30日臨時開展MLF操作之前，央行也持續(xù)行體系流動性處于合理充裕狀態(tài)，釋放央行堅持支持性貨幣政策立場的行會跟進

考慮到MLF操作主要用來調(diào)節(jié)行體系中長期流動行體系的流屆時將帶動兩個期限不能據(jù)此確定未來臨時開展MLF將成為常態(tài)。閱讀原文閱讀原文守正立持誠致遠4金誠觀點房地產(chǎn)|銷售數(shù)據(jù)邊際改善房價跌幅環(huán)比黃金|收窄走強摘要摘要月銷售數(shù)據(jù)邊際改積和銷售額同比降宅價格跌幅出現(xiàn)不同程度收窄，已有4座城市二手住黃金主力期貨價格較前一周五上漲0.68%至2416.00宅價格重回上漲區(qū)間。美元/盎司；黃金T+D現(xiàn)貨價格上升0.95%至563.25積具體來方中CPI環(huán)比增速四年來首次轉(zhuǎn)負，核心CPI同比增速

房體上布的美國6月通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)處于降溫通道，大幅強化訓視放降息進保交樓工作的順利推進。下半年在同期基數(shù)偏低和政策持續(xù)加碼的雙重影響行凈息差體將呈現(xiàn)高位震蕩。閱讀原文數(shù)據(jù)有望實現(xiàn)邊際修復。閱讀原文守正立持誠致遠5金誠觀點債市研究信用債|信用利差繼續(xù)壓縮，中長端表現(xiàn)金融債|TLAC非資本債券亮相銀行息差創(chuàng)更優(yōu)歷史新低摘要摘要種用債用利差波產(chǎn)業(yè)債：6月AAA級產(chǎn)業(yè)債中策引導資本市場支持科技創(chuàng)新及新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；點級財務投資收益率承壓；

存續(xù)規(guī)模較大的房企利差多數(shù)收窄。大行TLAC非資本補充債券亮用利差多數(shù)走融債發(fā)行利率持續(xù)走低；

城投債用利差多數(shù)收金融債市場展望：預計未來資金仍將維持均衡寬

貸投放和政府債發(fā)行節(jié)奏整體偏緩，商業(yè)

級城投債用利差多數(shù)延續(xù)收窄。行二永債用利差和種利差低位震閱讀原文閱讀原文守正立持誠致遠6金誠觀點利率債|利率債|摘要債市大幅走強摘要偏弱和欠配壓力對債市塑政策利率傳導機制后首次下調(diào)7天逆回四臨時開展MLF操作并調(diào)降利率，同時行存款利

寬松，

金線形態(tài)益率曲線有所走平。，

率將進一步下行，比價效應下債券投資吸引力提升；債市是基本面

四是根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機制，行存款利率偏弱+融資需求不足+貨幣政策維持寬松，另一方面

要與1年期LPR報價和10年期國債收益率掛鉤，這意此前帶動利

味接下來行存款利率將全PMI數(shù)據(jù)，根據(jù)上周六公布的6月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)性減免MLF質(zhì)押。，政策性降息落地并帶動LPR報價下月制造業(yè)PMI指數(shù)有可能繼續(xù)處于收縮區(qū)間。不過，

減免MLF質(zhì)押舉措，顯示其對長債收益率過低風前長債收益率的走低已在一定程度上定價了降息預閱讀原文率曲線料趨于陡峭化。閱讀原文守正立持誠致遠7金誠觀點可轉(zhuǎn)債|可轉(zhuǎn)債|期重要性提升底低價券摘要摘要，

一級債基二季度份額有所下降，但在大量回購，合低價轉(zhuǎn)債用風險重數(shù)量大發(fā)減資清償?shù)霓D(zhuǎn)債中，僅16支在清償期內(nèi)出現(xiàn)過轉(zhuǎn)持有構上二季度末未回到值以上，顯示出轉(zhuǎn)債發(fā)行人弱資質(zhì)條件下，市場對其償付能力的質(zhì)疑態(tài)度。用風險較小的低價券搶先博弈價格修復所致。

盤但中長期來上市公司回購注銷常態(tài)化提升、轉(zhuǎn)債發(fā)行人用風險定價轉(zhuǎn)債退市風波再度推高破趨于完數(shù)無明顯性收益提供了階段性機會。與由此帶來的下修博弈均值得關注。轉(zhuǎn)換價值90-110區(qū)間轉(zhuǎn)債估值下降2pcts，純債價值評級AAA與AA-級轉(zhuǎn)債估值下降3pcts，純債價值9080-100區(qū)間轉(zhuǎn)債純債溢價率下降2pcts。一級市場閱讀原文閱讀原文守正立持誠致遠8部分媒體露出●維護銀行體系流動性合理充裕央行連續(xù)2個月縮量平價續(xù)作MLF●規(guī)模擴大亮點凸顯下半年消費增長有基礎●●●多家銀行下調(diào)存款掛牌利率5年期利率降至1.8%●央行下調(diào)MLF中標利率至2.30%金融支持實體經(jīng)濟力度明顯加大●中共中央明確深化財稅改革路徑：研究同新業(yè)態(tài)相適應的稅收制度，拓展地方稅源●降可能

守正立持誠致遠9部分媒體露出7月下半月研報輸出70篇次，媒體露出200向新華社、經(jīng)濟參考報、四大證券報等權威媒體以及主流財經(jīng)媒體，持續(xù)高頻率輸出公司研究成果。中國政府網(wǎng)兩周內(nèi)轉(zhuǎn)載引用我司研報觀點的報道兩次，包括國常會解讀報道以及PMI解讀報道。公司的專業(yè)研究成果媒體平臺引用內(nèi)容露出情況7月份制造業(yè)采購經(jīng)經(jīng)濟日報我國經(jīng)濟總體產(chǎn)出保持擴張中央人民部署大規(guī)模設備更風口財經(jīng)新和消費品以舊換年中經(jīng)濟觀察｜規(guī)經(jīng)濟模擴大亮點凸顯下閱讀量參考報半年消費增長有112.2萬基礎上海閱讀量證券報境內(nèi)債券近800億100.6萬美元維護銀行體系流動性合理充裕央行連續(xù)2個月縮量平價續(xù)作MLF摘要行體系流動性以利率招標方式開展了1290億元7天期逆回購操作。鑒于本月有1030億元MLF到期，故MLF口徑下實現(xiàn)從今年以來MLF操作規(guī)模來表示，近期MLF投放量較低并非釋放數(shù)量收縮行在貨幣市場的融資成本明顯低于通過MLF向央行融資的成本。當幣政策有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用。閱讀原文hongguanjingji/2024-07-16/A1721056293790.html上海證券報守正立持誠致遠10部分媒體露出規(guī)模擴大亮點凸顯下半年消費增長有基礎摘要零售續(xù)2個月運行在收縮區(qū)間后回到擴張區(qū)間。閱讀原文電商新模式快速發(fā)展等新增長點拉動作用明顯。html?id=537407同比增長7.5%，增速比社零增速高出3.8個百分點，摘要與旅游等服務消費活力行授權全國行間同業(yè)拆借中心公

假期國內(nèi)旅游出游人次同比分別增長7.6%和6.3%，均較前期下

出游總花費分別增長12.7%和8.1%。降10個基點。閱讀原文帶動三季度企業(yè)貸款利率和居民房貸利率進一步下detailArticle/24493112_88410_jjckb.與此同時，根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機制，行存款

利率要與1年期LPR和10年期國債收益率掛鉤，這意國經(jīng)濟總體產(chǎn)出保持擴張味接下來行存款利率將全啟動新一輪下調(diào)。摘要行發(fā)布了適當減免國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合王青進一步指出，由于國債是MLF質(zhì)押的主要構

當前政策正在增加二級市場國債

比上月下降0.3個百分點。國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中的貶值壓力。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，7月份制造業(yè)閱讀原文PMI數(shù)據(jù)的主要亮點有兩方守正立持誠致遠11部分媒體露出多家銀行下調(diào)存款掛牌利率5年期利率降至央行下調(diào)MLF中標利率至2.30%金融支持1.8%實體經(jīng)濟力度明顯加大摘要摘要中國工商行體系流

行在25日分方式開展了2351億元7天期逆回購操作，操作利率為取存款掛牌利率均下調(diào)10個基點，至1.05%、1.25%據(jù)記行指導市場利率定價自存款基準利率浮動調(diào)一樣，行同業(yè)存單到期收益率下

東方金誠首席宏觀分析師王青也向記有一定作用。另據(jù)記臨

川興福村鎮(zhèn)在王青行體系流動性

的2.2%降至2%；整存整取二年期由2.5%降至2.2%持續(xù)偏緊有一定關聯(lián)，7月下半月以來逆回購操作規(guī)模連續(xù)處于較高水平。商業(yè)行日前也表示，自7月23日起調(diào)整人民幣存款“此次MLF臨時加做，有助于保持行體系流動性

場的閱讀原文閱讀原文c1004-40285369.htmlcv135270301260守正立持誠致遠12部分媒體露出摘要摘要中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經(jīng)

深化改革中央和地方財政關系等方提出一系列舉措。和地方財政關系。行有可能借勢央

貸投放，這是金融支持實體經(jīng)濟的一

個重和物價走勢，也不排除四季度政策利率再度下調(diào)的等必需納入征稅范圍?？紤]到高端消費的價格需求彈性較出

稅收收入的同時，對整體高端消費的影響對較小，央行正在積極推進貨幣政策調(diào)控框架轉(zhuǎn)型。7月22日

而降低必需宣布公開市場7天期逆回購操作采用固定利率、數(shù)量閱讀原文招標，進一步強化了7天期逆回購利率作為政策利率閱讀原文30/3485725.html守正立持誠致遠13行業(yè)熱點●●●●●●●●率債收益率多數(shù)下行●●●●守正立持誠致遠14行業(yè)熱點率債收益率多數(shù)下行小幅回調(diào)摘要摘要行間主要利率債收可轉(zhuǎn)債觸及交易類退市指標；遠洋集團達成境外債務重組重洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍下行。閱讀原文閱讀原文行間主要利率債收益率多數(shù)下行摘要摘要稍有緩解；債市窄幅震蕩，整體走強，行間主要利率債收益率普遍下行；萬科獲

已完成美元債要約收購及同意征求費用147.28億元慶子公司抵押土地進行

債券披及募資使用存違規(guī)行為；轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)小

國債收益率走勢分化。率普遍上行，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍上閱讀原文閱讀原文守正立持誠致遠15行業(yè)熱點幅走強摘要摘要而回調(diào)，行間主要利率債收益率普遍上行；萬科將于

市大幅走強，行提供合第三次分期償付，兌付本息金額合計約2321萬元；轉(zhuǎn)債

，

各期限美債收益率走勢分化，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國

主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍上行。債收益率普遍上行。閱讀原文閱讀原文摘要市繼續(xù)走強，摘要多數(shù)下行行起行；MLF中標利率下調(diào)20個基點，行間主要利率債收

歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍下行。向持有人支付兌付基數(shù)3閱讀原文二次債權人會議表決通過重杉杉集團評級展望調(diào)整為負主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍下行。閱讀原文守正立持誠致遠16行業(yè)熱點債市整體繼續(xù)走強摘要摘要進一步改司30.24億元股權被法院凍紅要約收購2.92億美元ZHOSHK3國債收益率普遍下行。閱讀原文洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍下行。閱讀原文7月份中國制造業(yè)PMI為49.4%；債市走勢分債收益率大幅下行摘要摘要修訂境外債重組支持會議增加60天寬限期議案獲通過，調(diào)整兌付安排等3項議案未獲通過；萬科企業(yè)附屬擬向蘇州高新地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合限美債收益率普遍下行，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍下行，主要歐洲經(jīng)濟體10年期國債收益率普遍益率普遍下行。閱讀原文閱讀原文守正立持誠致遠17公司動態(tài)中國東方動態(tài)速覽●中國東方黨委書記王占峰為公司系統(tǒng)黨員干部講專題黨課●中國東方黨委傳達學習第二十屆中央委員會第三次全體會議精神

●中國東方黨委理論學習中心組召開2024年第十次集體學習會議●中國東方成功發(fā)行2024年第一期二級資本債守正立持誠致遠18公司動態(tài)中國東方黨委書記王占峰為公司系統(tǒng)黨員干部王占峰強調(diào)，公司系統(tǒng)各級黨組織和廣大黨員干部要認講專題黨課真學習領會習近平總書記重深刻領會加強紀建設的重規(guī)矩轉(zhuǎn)紀力和2024年7月17日，中國東方召開黨委理論學習中心組集工作紀建設的重警示教員干部隊伍良好形象。

系統(tǒng)廣大黨員干部講授專題黨課，進一步推動黨紀學習全從嚴治黨向縱深發(fā)展。要慎終如始推動黨紀學習教

教育走深走實。導黨員干部放開手腳干事創(chuàng)業(yè)。公司系統(tǒng)各級黨組織和推動公司高質(zhì)量發(fā)展的強大動力，主動為推進中國式現(xiàn)代化和加快建設金融強國貢獻力量。建設深刻分析紀紀建設成功經(jīng)各控股公司班子成員及中層以上黨員干部通過視頻參

驗，科學回答了什么是紀建建設等重動全守正立持誠致遠19公司動態(tài)中國東方黨委傳達學習第二十屆中央委員會第中國東方黨委理論學習中心組召開2024年第三次全體會議精神十次集體學習會議2024年7月26日，中國東方黨委理論學習中心組召開第二十屆中央委員會第三次全體會議精神，研究部署下期重息黨紀關

會議指出，黨的二十屆三中全會是在以中國式現(xiàn)代化全一步全深化改革而召開的一次十分重合工作實際作重期公司系統(tǒng)的一項重要負責人列席會議。學習、始終抓好黨紀

一步全深化改革的略部署轉(zhuǎn)化為推進公司高質(zhì)量發(fā)鞏固拓展學習成果，點全大動力。二要凝聚改革共識，深入學習貫徹三中全會精推進改革的政治自覺，合公司經(jīng)營發(fā)展工作實關的改革任務力推

動公司高質(zhì)量發(fā)展。毫不動搖堅持黨中央對金融工作的加強黨的各

方黨的領導與完黨建引領和推動公司高質(zhì)量發(fā)展。三中全會精神真正在公司落地落實。守正立持誠致遠20公司動態(tài)中國東方成功發(fā)行2024年第一期二級資本債2024年7月19日，中國東方成功簿記發(fā)行2024年第一期數(shù)5.81各類商業(yè)行、

時釋放了積極了各債權人的守正立持誠致遠21公司動態(tài)東方金誠近期動態(tài)●東方金誠召開2024年上半年經(jīng)營分析會●東方金誠助力張家口通泰控股集團有限公司2024年度第一期中期票據(jù)成功發(fā)行●東方金誠助力北京建工集團有限責任公司2024年度第一期中期票據(jù)(科創(chuàng)票據(jù))成功發(fā)行●東方金誠助力興證圓融-順泰租賃2號第2期碳中和綠色資產(chǎn)支持專項計劃成功發(fā)行●東方金誠助力中國西電集團有限公司2024年科技創(chuàng)新公司債券(第一期)成功發(fā)行

守正立持誠致遠22公司動態(tài)東方金誠召開2024年上半年經(jīng)營分析會會議在肯定公司上半年取得的成績的同時，合當前經(jīng)2024年7月22日至23日，東方金誠召開2024年上半年經(jīng)總公司上半年經(jīng)營工作，分析當前形指導思想和主要任務是：以習近平新時代中國特色社會

貫徹落實黨的二十大、二十屆二

固本元加快業(yè)務轉(zhuǎn)型步伐搶長崔作總國有用評級機構使命擔當，主動融入國家發(fā)展略，

為構建新發(fā)展格局提供有力支貫徹黨的二十大精

積極應對宏觀經(jīng)濟形勢及市場波動，牢牢扭住各項目標競爭力與進行了部署。守正立持誠致遠23公司動態(tài)東方金誠助力張家口通泰控股集團有限公司2024年度第一期中期票據(jù)成功發(fā)行東方金誠助力興證圓融-順泰租賃2號第2期碳中和綠色資產(chǎn)支持專項計劃成功發(fā)行2024年度第一期中期票據(jù)行間債券市場成功發(fā)行。本期票據(jù)發(fā)行規(guī)模24.47億元，及華北地區(qū)同評級企業(yè)中長期債券單筆規(guī)模最大和利率新低。同期限ABS產(chǎn)發(fā)行利率歷史新

東方金誠助力中國西電集團有限公司2024年科技創(chuàng)新公司債券(第一期)成功發(fā)行近日，東方金誠評級的“北京建工集團有限責任公司向?qū)I(yè)投資票年期用債歷史最低。同期限央企債券票創(chuàng)債券票利率歷史新低。守正立持誠致遠24公司介紹信用服務網(wǎng)絡以及面向境外發(fā)行人與投資人的專業(yè)化國際服務團隊。

公司業(yè)務資質(zhì)完