2022年注冊會計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理考點(diǎn)總結(jié)歸納帶題庫

2022年注冊會計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理考點(diǎn)總結(jié)歸納帶題庫第13頁第一章財(cái)務(wù)管理基本原理考情分析與知識脈絡(luò)

客觀題考點(diǎn)與題解

【考點(diǎn)1】財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容與職能

【單選題】下列關(guān)于長期投資的說法中，不正確的是（）。

A.長期投資是指公司對經(jīng)營性長期資產(chǎn)的直接投資

B.經(jīng)營資產(chǎn)和證券投資的分析方法是相同的

C.長期投資的直接目的是獲取經(jīng)營活動(dòng)所需的實(shí)物資源

D.公司對于子公司的股權(quán)投資是經(jīng)營性投資，目的是控制其經(jīng)營，而不是期待再出售收益

『正確答案』B

『答案解析』經(jīng)營資產(chǎn)和證券投資的分析方法不同，前者的核心是凈現(xiàn)值原理，后者的核心是投資組合原理，所以選項(xiàng)B的說法不正確。【多選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理主要內(nèi)容的表述，正確的有（）。

A.公司的基本活動(dòng)包括投資、籌資和經(jīng)營活動(dòng)，而財(cái)務(wù)管理主要與投資和籌資有關(guān)

B.公司的股權(quán)投資、合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)投資均是經(jīng)營性投資

C.長期籌資決策主要是確定適當(dāng)?shù)拈L期負(fù)債/權(quán)益比和留存利潤比例

D.營運(yùn)資本管理的目標(biāo)是配置較多營運(yùn)資本，提高支付能力

『正確答案』AC

『答案解析』公司對于子公司的股權(quán)投資是經(jīng)營性投資，目的是控制其經(jīng)營，而不是期待再出售收益，因此選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤；營運(yùn)資本管理的目標(biāo)有以下三個(gè)：（1）有效地運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本；（2）選擇最合理的籌資方式，最大限度地降低營運(yùn)資本的資本成本；（3）加速流動(dòng)資本周轉(zhuǎn)，以盡可能少的流動(dòng)資本支持同樣的營業(yè)收入并保持公司支付能力。因此選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤?！締芜x題】下列表述中，正確的是（）。

A.公司的金融資產(chǎn)投資決策分析方法是凈現(xiàn)值原理

B.公司的經(jīng)營性資產(chǎn)投資可以直接控制投資回報(bào)

C.公司財(cái)務(wù)管理基本職能主要是財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)預(yù)測

D.公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)，應(yīng)該向公司董事會負(fù)責(zé)并報(bào)告工作

『正確答案』B

『答案解析』公司的金融資產(chǎn)投資決策分析方法是投資組合原理，因此選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤。公司財(cái)務(wù)管理的基本職能包括財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)預(yù)測、財(cái)務(wù)決策和財(cái)務(wù)計(jì)劃，因此選項(xiàng)C的說法錯(cuò)誤。公司的財(cái)務(wù)總監(jiān)，作為公司財(cái)務(wù)管理主管，向公司首席執(zhí)行官（或公司總經(jīng)理）負(fù)責(zé)并報(bào)告工作，分管財(cái)務(wù)會計(jì)部門，因此選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。【單選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理各項(xiàng)基本職能的說法中，不正確的是（）。

A.制定財(cái)務(wù)計(jì)劃的目的是為財(cái)務(wù)管理確定具體量化的目標(biāo)

B.財(cái)務(wù)分析的目的是為企業(yè)的利益相關(guān)者了解企業(yè)過去、評價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來作出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)

C.財(cái)務(wù)預(yù)測的目的是，測算企業(yè)投資、籌資各項(xiàng)方案的經(jīng)濟(jì)效益，為財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)，預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)收支的發(fā)展變化情況，為編制財(cái)務(wù)計(jì)劃服務(wù)

D.財(cái)務(wù)決策的目的在于確定合理可行的財(cái)務(wù)方案

『正確答案』B

『答案解析』財(cái)務(wù)分析的目的是為企業(yè)及其利益相關(guān)者了解企業(yè)過去、評價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)未來作出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)?！径噙x題】營運(yùn)資本管理的目標(biāo)有（）。

A.有效地運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本

B.選擇最合理的籌資方式，最大限度地降低流動(dòng)資本的資本成本

C.加速流動(dòng)資本周轉(zhuǎn)，以盡可能少的流動(dòng)資本支持同樣的營業(yè)收入并保持公司支付能力

D.權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，制定適當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資本政策

『正確答案』ABC

『答案解析』營運(yùn)資本管理的目標(biāo)：（1）有效地運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)，力求其邊際收益大于邊際成本；（2）選擇最合理的籌資方式，最大限度地降低營運(yùn)資本的資本成本；（3）加速流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)，以盡可能少的流動(dòng)資本支持同樣的營業(yè)收入并保持公司支付能力。所以選項(xiàng)ABC為本題答案。

【考點(diǎn)2】財(cái)務(wù)管理的基本目標(biāo)

【多選題】每股收益最大化和利潤最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的共同缺陷包括（）。

A.沒有考慮時(shí)間性

B.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)性

C.沒有考慮投入和產(chǎn)出的關(guān)系

D.不具有現(xiàn)實(shí)意義

『正確答案』AB

『答案解析』每股收益最大化目標(biāo)克服了利潤最大化目標(biāo)沒有考慮投入與產(chǎn)出關(guān)系的缺點(diǎn)，但是仍然存在利潤最大化目標(biāo)的另外兩個(gè)缺點(diǎn)：沒有考慮時(shí)間性、沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)性?！径噙x題】下列有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有（）。

A.企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)就是利潤最大化

B.如果債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化就是增加股東財(cái)富的準(zhǔn)確描述

C.如果股東投入資本不變，股東權(quán)益市場價(jià)值最大化就是增加股東財(cái)富的準(zhǔn)確描述

D.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場增加值度量

『正確答案』CD

『答案解析』利潤最大化僅僅是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的一種，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確表述是股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值＝權(quán)益價(jià)值＋債務(wù)價(jià)值，企業(yè)價(jià)值的增加，是由于權(quán)益價(jià)值增加和債務(wù)價(jià)值增加引起的，只有股東投入資本和債務(wù)價(jià)值均不變的情況下，企業(yè)價(jià)值最大化才是財(cái)務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述，所以，選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤；股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)的上升才可以反映股東財(cái)富的增加，所以，選項(xiàng)C的說法正確；股東財(cái)富的增加被稱為“權(quán)益的市場增加值”，權(quán)益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值，所以，選項(xiàng)D的說法正確。【單選題2014】在股東投資資本不變的情況下，下列各項(xiàng)中能夠體現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的是（）。

A.利潤最大化

B.每股收益最大化

C.每股股價(jià)最大化

D.企業(yè)價(jià)值最大化

『正確答案』C

『答案解析』股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值來衡量，股東權(quán)益的市場價(jià)值＝股東持有的股數(shù)×每股股價(jià)，在股東投資資本不變的情況下，股東持有的股數(shù)不變，所以，每股股價(jià)最大化就意味著股東權(quán)益的市場價(jià)值最大化，即意味著股東財(cái)富最大化。

【考點(diǎn)3】利益相關(guān)者要求與協(xié)調(diào)

【單選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者的說法中，不正確的是（）。

A.股東的目標(biāo)是使自己的財(cái)富最大化，要求經(jīng)營者以最大的努力去完成這個(gè)目標(biāo)

B.經(jīng)營者的對股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)為道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇

C.激勵(lì)是解決股東與經(jīng)營者矛盾的最佳方法

D.經(jīng)營者的主要要求是增加報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間、避免風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』C

『答案解析』股東通常同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)。盡管如此，仍不可能使經(jīng)營者完全按照股東的意愿行動(dòng)，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。【多選題】經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇兩個(gè)方面，下列屬于逆向選擇的有（）。

A.不愿為提高股價(jià)而冒險(xiǎn)

B.裝修豪華的辦公室

C.借口工作需要亂花股東的錢

D.蓄意壓低股票價(jià)格，以自己的名義借款買回

『正確答案』BCD

『答案解析』不愿為提高股價(jià)而冒風(fēng)險(xiǎn)屬于道德風(fēng)險(xiǎn)，這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題，而只是道德問題，股東很難追究他們的責(zé)任。因此選項(xiàng)A不是答案?！径噙x題】債權(quán)人為防止其利益被侵害，通常采取的措施有（）。

A.監(jiān)督

B.激勵(lì)

C.限制債務(wù)規(guī)模

D.提前收回貸款

『正確答案』CD

『答案解析』監(jiān)督與激勵(lì)是防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)而采取的措施，所以，選項(xiàng)A和B不正確。【多選題】下列各項(xiàng)中，屬于狹義的利益相關(guān)者的有（）。

A.股東

B.債權(quán)人

C.員工

D.供應(yīng)商

『正確答案』CD

『答案解析』狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的、對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。【多選題】下列有關(guān)利益相關(guān)者要求的表述中，正確的有（）。

A.追求股東財(cái)富最大化，兼顧其他利益相關(guān)者利益

B.經(jīng)營者背離股東利益的表現(xiàn)有道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇

C.債權(quán)人利益被侵害的表現(xiàn)為公司隨意增加負(fù)債規(guī)模和投資比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目

D.遵守合同規(guī)定即可滿足合同利益相關(guān)者利益要求，無需道德規(guī)范的約束

『正確答案』ABC

『答案解析』一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關(guān)者。當(dāng)然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾。因此，選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。【多選題2015】為防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，股東可以采取的措施有（）。

A.對經(jīng)營者實(shí)行固定年薪制

B.給予經(jīng)營者股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)

C.要求經(jīng)營者定期披露信息

D.聘請注冊會計(jì)師審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告

『正確答案』BCD

『答案解析』為了防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)，一般有兩種方式：監(jiān)督和激勵(lì)。選項(xiàng)B屬于激勵(lì)措施，選項(xiàng)CD屬于監(jiān)督措施?！締芜x題2012】企業(yè)的下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中，不符合債權(quán)人目標(biāo)的是（）。

A.提高利潤留存比率

B.降低財(cái)務(wù)杠桿比率

C.發(fā)行公司債券

D.非公開增發(fā)新股

『正確答案』C

『答案解析』債權(quán)人把資金借給企業(yè)，其目標(biāo)是到期時(shí)收回本金，并獲得約定的利息收入；選項(xiàng)A、B、C的結(jié)果都是提高了權(quán)益資金的比重，降低了負(fù)債比重，這樣債權(quán)人資金的償還就更有保證，選項(xiàng)C增發(fā)公司債券，這是舉借新債，增加了原有債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，不符合債權(quán)人的目標(biāo)。【多選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者的表述中，正確的有（）。

A.股東的目標(biāo)是使自己的財(cái)富最大化，經(jīng)營者的目標(biāo)是增加報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間以及避免風(fēng)險(xiǎn)

B.避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的唯一出路是股東獲取更多的信息，對經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督

C.激勵(lì)可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題

D.最佳解決利益沖突的辦法是使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小

『正確答案』ACD

『答案解析』股東的目標(biāo)是使自己的財(cái)富最大化，經(jīng)營者的目標(biāo)是增加報(bào)酬、增加閑暇時(shí)間以及避免風(fēng)險(xiǎn)；避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的出路之一是股東獲取更多的信息，對經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督；為了防止經(jīng)營者背離股東的目標(biāo)，股東應(yīng)同時(shí)采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)，最佳的解決辦法是：使得監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小。所以選項(xiàng)B的表述不正確，選項(xiàng)ACD的表述正確。

【考點(diǎn)4】財(cái)務(wù)管理核心概念

【多選題】下列有關(guān)財(cái)務(wù)管理核心概念的說法中不正確的有（）。

A.如果一項(xiàng)經(jīng)營計(jì)劃預(yù)期產(chǎn)生的未來現(xiàn)金，超出實(shí)施該計(jì)劃的初始現(xiàn)金支出，可以為股東創(chuàng)造價(jià)值

B.財(cái)務(wù)管理的核心概念是凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值為正值的項(xiàng)目可以為股東創(chuàng)造價(jià)值，凈現(xiàn)值為負(fù)值的項(xiàng)目會損害股東財(cái)富

C.使用折現(xiàn)率將未來現(xiàn)金流量折算為現(xiàn)值的過程，稱為“折現(xiàn)”

D.公司產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量和實(shí)現(xiàn)的凈利潤在時(shí)間上是一致的

『正確答案』AD

『答案解析』一項(xiàng)經(jīng)營計(jì)劃預(yù)期產(chǎn)生的未來現(xiàn)金現(xiàn)值，超出實(shí)施該計(jì)劃的初始現(xiàn)金支出的現(xiàn)值，它才會增加股東財(cái)富，所以選項(xiàng)A的說法不正確。

現(xiàn)金凈流量是一定期間（或一個(gè)項(xiàng)目開始至結(jié)束）現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的差額，凈利潤是公司收益的會計(jì)計(jì)量。公司產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量和實(shí)現(xiàn)的凈利潤在時(shí)間上往往并不一致，所以選項(xiàng)D的說法不正確?！締芜x題】下列有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金流的表述中，不正確的是（）。

A.股東財(cái)富增加與減少，必須用現(xiàn)金來計(jì)量

B.現(xiàn)金凈流量是一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額

C.現(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)

D.現(xiàn)金流量是公司收益的會計(jì)計(jì)量

『正確答案』D

『答案解析』凈利潤是公司收益的會計(jì)計(jì)量，選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。【考點(diǎn)5】財(cái)務(wù)管理基本理論

【多選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理的基本理論的說法中，不正確的有（）。

A.現(xiàn)金流量理論是財(cái)務(wù)管理最為基本的基礎(chǔ)性的理論

B.財(cái)務(wù)學(xué)意義上的現(xiàn)金流量與會計(jì)學(xué)現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量等同

C.價(jià)值評估理論是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)核心理論

D.資本結(jié)構(gòu)是指公司各種資本的構(gòu)成及比例關(guān)系

『正確答案』BD

『答案解析』財(cái)務(wù)學(xué)意義上的現(xiàn)金流量與會計(jì)學(xué)現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流量在計(jì)量口徑、計(jì)量對象和計(jì)量分類方面都存在不同，所以，選項(xiàng)B的說法不正確。資本結(jié)構(gòu)是指公司各種長期資本的構(gòu)成及比例關(guān)系，所以，選項(xiàng)D的說法不正確?！径噙x題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)學(xué)現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（）。

A.現(xiàn)金流量從計(jì)量口徑上包含現(xiàn)金等價(jià)物

B.既可以針對企業(yè)整體計(jì)量現(xiàn)金流量，也可對單一項(xiàng)目計(jì)量

C.實(shí)體現(xiàn)金流量等于融資現(xiàn)金流量

D.實(shí)體現(xiàn)金流量就是企業(yè)的自由現(xiàn)金流量

『正確答案』BCD

『答案解析』在計(jì)量口徑方面，會計(jì)學(xué)現(xiàn)金流量包含現(xiàn)金等價(jià)物，而財(cái)務(wù)學(xué)現(xiàn)金流量則不含現(xiàn)金等價(jià)物。因此，選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤?！径噙x題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理基本理論的說法中，正確的有（）。

A.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，已成為價(jià)值評估領(lǐng)域理論最健全、使用最廣泛的評估模式

B.價(jià)值評估理論是關(guān)于內(nèi)在價(jià)值、凈增加值和價(jià)值評估模型的理論，是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)核心理論

C.資本資產(chǎn)定價(jià)模型解決了加權(quán)平均資本成本計(jì)量問題

D.投資組合理論認(rèn)為，投資于若干種證券構(gòu)成組合投資，其收益等于這些證券的加權(quán)平均收益，其風(fēng)險(xiǎn)等于這些證券的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)

『正確答案』AB

『答案解析』資本資產(chǎn)定價(jià)模型解決了股權(quán)資本成本的計(jì)量問題，為確定加權(quán)平均資本成本掃清了障礙，進(jìn)而使得計(jì)算現(xiàn)值和凈現(xiàn)值成為可能，所以選項(xiàng)C的說法不正確；投資組合理論認(rèn)為，投資于若干種證券構(gòu)成組合投資，其收益等于這些證券的加權(quán)平均收益，但其風(fēng)險(xiǎn)并不等于這些證券的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

【考點(diǎn)6】財(cái)務(wù)管理基本原則

【多選題】下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有（）。

A.理財(cái)原則有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論

B.理財(cái)原則一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確

C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)

D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力

『正確答案』BC

『答案解析』理財(cái)原則是符合大量觀察和事實(shí)，多數(shù)人接受，而理論有不同流派和爭論，所以A錯(cuò)誤；理財(cái)原則不一定在任何情況下都絕對正確，所以B是正確；理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)，各種財(cái)務(wù)管理程序和方法，是根據(jù)理財(cái)原則建立的，所以C也是正確的；程序與方法解決常規(guī)問題，而理財(cái)原則能為解決新的問題提供指引，所以D不正確。【多選題】下列財(cái)務(wù)管理原則中，屬于對資本市場中人的行為規(guī)律基本認(rèn)識的有（）。

A.引導(dǎo)原則

B.資本市場有效原則

C.比較優(yōu)勢原則

D.信號傳遞原則

『正確答案』AD

『答案解析』有關(guān)競爭環(huán)境的原則是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識。有關(guān)競爭環(huán)境的原則包括：自利行為原則；雙方交易原則；信號傳遞原則；引導(dǎo)原則?！締芜x題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理的“凈增效益原則”的表述中，不正確的是（）。

A.凈增效益原則是指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益

B.在財(cái)務(wù)決策中，凈收益通常用利潤表中的凈利潤計(jì)量

C.凈增效益原則的應(yīng)用之一是差額分析法

D.按照凈增效益原則，在分析決策方案時(shí)不需要考慮沉沒成本

『正確答案』B

『答案解析』按照凈增效益原則，在財(cái)務(wù)決策中，凈收益通常用現(xiàn)金流量計(jì)量，一個(gè)方案的凈收益是指該方案現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的差額，也稱為現(xiàn)金流量凈額。所以選項(xiàng)B的說法不正確。【多選題】自利行為原則的應(yīng)用有（）。

A.優(yōu)勢互補(bǔ)

B.機(jī)會成本概念

C.委托－代理理論

D.免費(fèi)跟莊

『正確答案』BC

『答案解析』自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是“委托－代理理論”；另一個(gè)應(yīng)用是“機(jī)會成本概念”?！皟?yōu)勢互補(bǔ)”是比較優(yōu)勢原理的應(yīng)用；“免費(fèi)跟莊”是引導(dǎo)原則的應(yīng)用。【單選題2014】下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的表述中，錯(cuò)誤的是（）

A.引導(dǎo)原則可以幫你找到最優(yōu)方案

B.引導(dǎo)原則可以幫你避免最差行動(dòng)

C.引導(dǎo)原則可能讓你重復(fù)別人的錯(cuò)誤

D.引導(dǎo)原則可以幫你節(jié)約信息處理成本

『正確答案』A

『答案解析』引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則只在兩種情況下適用：一是理解能力存在局限性，認(rèn)識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二是尋找最優(yōu)方案的成本過高。在這種情況下，跟隨值得信任的人或者大多數(shù)人才是有利的。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動(dòng)。引導(dǎo)原則最差的結(jié)果是模仿了別人的錯(cuò)誤。【單選題2013】企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策時(shí)不考慮沉沒成本，這主要體現(xiàn)了財(cái)務(wù)管理的（）。

A.有價(jià)值的創(chuàng)意原則

B.比較優(yōu)勢原則

C.期權(quán)原則

D.凈增效益原則

『正確答案』D

『答案解析』凈增效益原則的另一個(gè)應(yīng)用是沉沒成本概念。沉沒成本是指已經(jīng)發(fā)生、不會被以后的決策改變的成本。沉沒成本與將要采納的決策無關(guān)?！締芜x題2011】機(jī)會成本概念應(yīng)用的理財(cái)原則是（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)——報(bào)酬權(quán)衡原則

B.貨幣時(shí)間價(jià)值原則

C.比較優(yōu)勢原則

D.自利行為原則

『正確答案』D

『答案解析』自利行為原則是指在其他條件相同時(shí)人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。自利行為原則有兩個(gè)重要的應(yīng)用，一個(gè)是委托——代理理論，另一個(gè)是機(jī)會成本的概念?！締芜x題】若新、舊設(shè)備的投資壽命期相同，在分析、評價(jià)是否更新設(shè)備時(shí)可采用差額分析法，這是（）的應(yīng)用。

A.雙方交易原則

B.引導(dǎo)原則

C.信號傳遞原則

D.凈增效益原則

『正確答案』D

『答案解析』凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。所以選項(xiàng)D為本題答案。【單選題】下列關(guān)于自利行為原則的說法中，不正確的是（）。

A.自利行為原則的依據(jù)是理性經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

B.從事商業(yè)交易時(shí)獲得更多的錢是最重要的

C.機(jī)會成本是決策中必須考慮的重要問題

D.企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系

『正確答案』B

『答案解析』自利行為原則并不認(rèn)為錢可以代表一切，也不認(rèn)為錢以外的東西都是不重要的。所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤?！径噙x題】下列關(guān)于信號傳遞原則的說法中，正確的有（）。

A.信號傳遞原則要求公司決策時(shí)要考慮信息效應(yīng)本身的收益和成本

B.信號傳遞原則要求公司決策時(shí)要考慮信息可能產(chǎn)生的正面或負(fù)面效應(yīng)

C.信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況

D.信號傳遞原則是自利行為原則的延伸

『正確答案』ABCD

『答案解析』信號傳遞原則是自利行為原則的延伸；信號傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原則要求公司決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳遞的信息；信號傳遞原則要求公司決策時(shí)不僅要考慮決策本身的收益和成本，還要考慮信息效應(yīng)的收益和成本。所以選項(xiàng)ABCD的說法正確。

【考點(diǎn)7】金融工具與金融市場

【單選題】下列有關(guān)金融市場與金融中介機(jī)構(gòu)的表述中，正確的是（）。

A.根據(jù)證券屬性不同，金融市場分為貨幣市場和資本市場

B.金融市場參與者有居民、公司、政府和金融機(jī)構(gòu)

C.開放運(yùn)作方式的基金份額持有人在合同約定時(shí)間不可贖回基金

D.金融市場主要功能是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)和資本融通

『正確答案』B

『答案解析』根據(jù)證券的不同屬性，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場，選項(xiàng)A的說法錯(cuò)誤。開放運(yùn)作方式的基金，是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購或者贖回的基金，選項(xiàng)C的說法錯(cuò)誤。金融市場的主要功能是資本融通和風(fēng)險(xiǎn)分配，選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤?！径噙x題】下列關(guān)于金融市場的說法中，正確的有（）。

A.貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動(dòng)性

B.資本市場的主要功能是進(jìn)行長期資本的融通

C.股票的風(fēng)險(xiǎn)小于債務(wù)金融工具

D.按照證券的資金來源不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場

『正確答案』AB

『答案解析』股票的收益不固定，因此風(fēng)險(xiǎn)比債務(wù)工具大，所以選項(xiàng)C的說法不正確；按照證券的不同屬性，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場，所以選項(xiàng)D的說法不正確?！締芜x題2015】下列各項(xiàng)中，屬于貨幣市場工具的是（）。

A.優(yōu)先股

B.可轉(zhuǎn)換債券

C.銀行承兌匯票

D.銀行長期貸款

『正確答案』C

『答案解析』貨幣市場工具包括短期國債（在英美稱國庫券）、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等，所以選項(xiàng)C是答案?！径噙x題2014】下列金融資產(chǎn)中，屬于固定收益證券的有（）。

A.固定利率債券

B.浮動(dòng)利率債券

C.可轉(zhuǎn)換債券

D.優(yōu)先股

『正確答案』ABD

『答案解析』固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來的現(xiàn)金流的證券。由此可知，選項(xiàng)C不是答案，選項(xiàng)A和選項(xiàng)D是答案。浮動(dòng)利率債券的利率雖然是浮動(dòng)的，但是規(guī)定有明確的計(jì)算方法，所以，也屬于固定收益證券，即選項(xiàng)B也是答案?！締芜x題】下列金融工具在資本市場中交易的是（）。

A.股票

B.銀行承兌匯票

C.期限為3個(gè)月的政府債券

D.期限為12個(gè)月的可轉(zhuǎn)讓定期存單

『正確答案』A

『答案解析』貨幣市場工具包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等，資本市場工具有債券和股票等。第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析考情分析與知識脈絡(luò)

客觀題考點(diǎn)與題解

【考點(diǎn)1】財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的與方法

【多選題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的表述，正確的有（）。

A.財(cái)務(wù)報(bào)表分析包括戰(zhàn)略分析、會計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四個(gè)維度

B.財(cái)務(wù)報(bào)表因素分析法是定量解釋差異成因的工具

C.作為財(cái)務(wù)報(bào)表分析對象的財(cái)務(wù)報(bào)表受到會計(jì)環(huán)境和會計(jì)戰(zhàn)略影響

D.財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題可以完全依賴注冊會計(jì)師，財(cái)務(wù)分析人員無需進(jìn)一步關(guān)注

『正確答案』ABC

『答案解析』財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題主要依靠注冊會計(jì)師鑒證、把關(guān)。但是，注冊會計(jì)師不能保證財(cái)務(wù)報(bào)表沒有任何錯(cuò)報(bào)和漏報(bào)。因此，分析人員必須自己關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性，對于可能存在的問題保持足夠的警惕?！締芜x題】下列關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法的表述中，不正確的是（）。

A.包括比較分析法和因素分析法

B.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的比較分析法按照比較對象可分為與本企業(yè)歷史比、與同類企業(yè)比和與計(jì)劃預(yù)算比

C.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的比較分析法按照比較內(nèi)容可分為比較會計(jì)要素總量、比較結(jié)構(gòu)百分比和與比較計(jì)劃預(yù)算數(shù)

D.因素分析法分析某一因素對分析指標(biāo)的影響時(shí)，假定其他因素都不變

『正確答案』C

『答案解析』比較計(jì)劃預(yù)算數(shù)屬于按照比較對象來劃分的，所以不正確?！究键c(diǎn)2】財(cái)務(wù)比率分析

【單選題2015】甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年6～10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評價(jià)全年存貨管理業(yè)績，適合使用的公式是（）。

『正確答案』D

『答案解析』用存貨周轉(zhuǎn)率評價(jià)全年存貨管理業(yè)績時(shí)，應(yīng)該保持分子和分母的口徑一致，所以，應(yīng)當(dāng)使用“銷售成本”計(jì)算，即選項(xiàng)A和C不是答案；由于本題中存貨項(xiàng)目的數(shù)據(jù)受季節(jié)性因素影響較大，因此，采用12個(gè)月的平均數(shù)比采用年初和年末的平均數(shù)計(jì)算的結(jié)果更真實(shí)可靠，所以，選項(xiàng)B不是答案，選項(xiàng)D是答案。【單選題2014】甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年的6月到10月是生產(chǎn)經(jīng)營旺季，11月到次年5月是生產(chǎn)經(jīng)營淡季。如果使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，計(jì)算結(jié)果會（）。

A.高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

B.低估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

C.正確反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度

D.無法判斷對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的影響

『正確答案』A

『答案解析』應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入÷應(yīng)收賬款，由于11月到次年5月是生產(chǎn)經(jīng)營淡季，所以，如果使用應(yīng)收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，則會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算公式中的“應(yīng)收賬款”數(shù)值偏低，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的計(jì)算結(jié)果偏高，即高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度?！締芜x題2013】現(xiàn)金流量比率是反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)。計(jì)算年度現(xiàn)金流量比率時(shí)，通常使用流動(dòng)負(fù)債的（）。

A.年初余額

B.年末余額

C.年初余額和年末余額的平均值

D.各月末余額的平均值

『正確答案』B

『答案解析』一般來講，現(xiàn)金流量比率中的流動(dòng)負(fù)債采用的是期末數(shù)而非平均數(shù)，因?yàn)閷?shí)際需要償還的是期末金額，而非平均金額。【單選題2012】甲公司上年凈利潤為250萬元，流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)為100萬股，優(yōu)先股為50萬股，優(yōu)先股股息為每股1元。如果上年末普通股的每股市價(jià)為30元，甲公司的市盈率為（）。

A.12

B.15

C.18

D.22.5

『正確答案』B

『答案解析』普通股每股收益＝（250－50）/100＝2，市盈率=每股市價(jià)/每股收益＝30/2＝15?！径噙x題2011】假設(shè)其他條件不變，下列計(jì)算方法的改變會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有（）。

A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進(jìn)行計(jì)算

B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行計(jì)算

C.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計(jì)算

D.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算

『正確答案』AB

『答案解析』應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項(xiàng)A和選項(xiàng)B會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少；選項(xiàng)C和選項(xiàng)D的影響正好與選項(xiàng)A和選項(xiàng)B相反?！締芜x題2010】下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.利用短期借款增加對流動(dòng)資產(chǎn)的投資

B.為擴(kuò)大營業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長期房屋租賃合同

C.補(bǔ)充長期資本，使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無息負(fù)債比率

『正確答案』C

『答案解析』營運(yùn)資本＝長期資本－長期資產(chǎn)，選擇C可以導(dǎo)致營運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。【多選題2009】下列各項(xiàng)中，影響企業(yè)長期償債能力的事項(xiàng)有（）。

A.未決訴訟

B.債務(wù)擔(dān)保

C.長期租賃

D.或有負(fù)債

『正確答案』ABCD

『答案解析』影響企業(yè)長期償債能力的事項(xiàng)有長期租賃、債務(wù)擔(dān)保、未決訴訟、或有負(fù)債。【單選題】某企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率為20%，若產(chǎn)權(quán)比率為1，則權(quán)益凈利率為（）。

A.15%

B.20%

C.30%

D.40%

『正確答案』D

『答案解析』權(quán)益凈利率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)＝總資產(chǎn)凈利率×（1＋產(chǎn)權(quán)比率）＝20%×（1＋1）＝40%【多選題】下列關(guān)于營運(yùn)資本的說法中，正確的有（）。

A.營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明有部分非流動(dòng)資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來源

B.營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)

C.營運(yùn)資本配置比率越高，短期償債能力越強(qiáng)

D.營運(yùn)資本是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的緩沖墊，可以用于不同歷史時(shí)期及不同企業(yè)間的比較

『正確答案』ABC

『答案解析』營運(yùn)資本＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債＝長期資本－非流動(dòng)資產(chǎn)。如果營運(yùn)資本是負(fù)數(shù)，說明流動(dòng)負(fù)債大于流動(dòng)資產(chǎn)，多出部分被用來滿足非流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，即選項(xiàng)A正確。如果營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)，選項(xiàng)B的說法正確。營運(yùn)資本配置比率＝營運(yùn)資本÷流動(dòng)資產(chǎn)＝1－流動(dòng)負(fù)債/流動(dòng)資產(chǎn)，營運(yùn)資本配置比率越高，意味著流動(dòng)負(fù)債占流動(dòng)資產(chǎn)的比例越小，短期償債能力越強(qiáng)。即選項(xiàng)C的說法正確。營運(yùn)資本是絕對數(shù)，不便于不同歷史時(shí)期及不同企業(yè)間的比較，因此，選項(xiàng)D的說法不正確。【單選題】某公司上年度與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算相關(guān)的報(bào)表資料為：年度銷售收入為5500萬元，年初應(yīng)收賬款余額為450萬元，年末應(yīng)收賬款余額為540萬元，壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，按應(yīng)收賬款余額的10%提取，假設(shè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是30天，不存在其他流動(dòng)資產(chǎn)，每年按360天計(jì)算，則該公司上年度流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為（）天。

A.54

B.66

C.30

D.51.60

『正確答案』B

『答案解析』計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，如果壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，則應(yīng)該使用提取壞賬準(zhǔn)備之前的數(shù)據(jù)計(jì)算。另外，為了減少季節(jié)性、偶發(fā)性和人為因素的影響，應(yīng)收賬款應(yīng)使用平均數(shù)?？鄢龎馁~準(zhǔn)備前的年初余額=450/（1-10%）=500，扣除壞賬準(zhǔn)備前的年末余額=540/（1-10%）=600，應(yīng)收賬款平均數(shù)＝（500＋600）/2＝550（萬元），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝5500/550＝10（次），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360/10＝36（天），流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝36＋30＝66（天）?！径噙x題】下列關(guān)于短期償債能力的說法中，正確的有（）。

A.營運(yùn)資本是絕對數(shù)，不便于不同歷史時(shí)期及不同企業(yè)之間的比較

B.流動(dòng)比率是對短期償債能力的粗略估計(jì)

C.影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力

D.可以很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)屬于影響短期償債能力的表內(nèi)因素

『正確答案』ABC

『答案解析』可以很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)屬于影響短期償債能力的表外（不是表內(nèi)）因素。由此可知，選項(xiàng)D的說法不正確?！締芜x題】已知甲公司上年的利潤表中的財(cái)務(wù)費(fèi)用為120萬元，上年的資本化利息為20萬元。上年的凈利潤為400萬元，所得稅費(fèi)用為100萬元。假設(shè)財(cái)務(wù)費(fèi)用全部由利息費(fèi)用構(gòu)成，則上年利息保障倍數(shù)為（）。

A.4.43

B.5.17

C.4.57

D.5.33

『正確答案』A

『答案解析』息稅前利潤＝400＋100＋120＝620（萬元），上年的利息保障倍數(shù)＝620/（120＋20）＝4.43?！締芜x題】影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是（）。

A.存貨的變現(xiàn)能力

B.交易性金融資產(chǎn)的變現(xiàn)能力

C.長期股權(quán)投資的變現(xiàn)能力

D.應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力

『正確答案』D

『答案解析』速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)等。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化，可能使報(bào)表上的應(yīng)收款項(xiàng)金額不能反映平均水平，因此應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動(dòng)比率可信性的重要因素。所以選項(xiàng)D為本題答案?！究键c(diǎn)3】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析

【多選題】甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，下列項(xiàng)目中屬于金融負(fù)債的有（）。

A.應(yīng)付利息

B.應(yīng)付普通股股利

C.應(yīng)付優(yōu)先股股利

D.融資租賃形成的長期應(yīng)付款

『正確答案』ABCD

『答案解析』金融負(fù)債是債務(wù)籌資活動(dòng)所涉及的負(fù)債。由于應(yīng)付優(yōu)先股股利、應(yīng)付利息和應(yīng)付普通股股利均是籌資活動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)費(fèi)用，因此屬于金融負(fù)債；因?yàn)槿谫Y租賃被視為企業(yè)因購買資產(chǎn)而發(fā)生的借款，所以，融資租賃形成的長期應(yīng)付款屬于金融負(fù)債?！径噙x題】甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有（）。

A.短期債券投資

B.長期債券投資

C.短期股票投資

D.長期股權(quán)投資

『正確答案』ABC

『答案解析』對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債權(quán)性投資，所以選項(xiàng)A、B是答案；短期權(quán)益性投資不是生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所必需的資產(chǎn)，而是暫時(shí)利用多余現(xiàn)金的一種手段，因此是金融資產(chǎn)，所以選項(xiàng)C是答案；長期權(quán)益性投資是對其他企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的投資，因此屬于經(jīng)營性資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D不是答案?！締芜x題2012】假設(shè)其他因素不變，在凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動(dòng)中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是（）。

A.提高稅后經(jīng)營凈利率

B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

C.提高稅后利息率

D.提高凈財(cái)務(wù)杠桿

『正確答案』C

『答案解析』杠桿貢獻(xiàn)率＝（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿＝（稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿，所以選項(xiàng)A、B、D都可以提高杠桿貢獻(xiàn)率，選項(xiàng)C提高稅后利息率會降低杠桿貢獻(xiàn)率。【單選題】某公司2014年利潤總額為1260萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為120萬元，資產(chǎn)減值損失為60萬元，其中：應(yīng)收賬款減值損失40萬元，可供出售金融資產(chǎn)減值損失20萬元。2014年末凈經(jīng)營資產(chǎn)為2000萬元，股東權(quán)益為1500萬元，平均所得稅稅率為20%。則經(jīng)營差異率為（）。

A.33.6%

B.31.2%

C.28.8%

D.36%

『正確答案』A

『答案解析』利息費(fèi)用＝120＋20＝140（萬元），稅前經(jīng)營利潤＝1260＋140＝1400（萬元），稅后經(jīng)營凈利潤＝稅前經(jīng)營利潤×（1－20%）＝1400×（1－20%）＝1120（萬元），凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%＝1120/2000×100%＝56%，凈負(fù)債＝凈經(jīng)營資產(chǎn)－股東權(quán)益＝2000－1500＝500（萬元），稅后利息率＝稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債＝140×（1－20%）/500×100%＝22.4%，經(jīng)營差異率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率＝56%－22.4%＝33.6%?！径噙x題】甲公司2014年的稅后經(jīng)營凈利潤為240萬元，折舊和攤銷為55萬元，經(jīng)營營運(yùn)資本增加60萬元，分配股利65萬元，稅后利息費(fèi)用為50萬元，凈負(fù)債增加40萬元，公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說法中，正確的有（）。

A.公司2014年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量為295萬元

B.公司2014年的債務(wù)現(xiàn)金流量為10萬元

C.公司2014年的實(shí)體現(xiàn)金流量為75萬元

D.公司2014年的資本支出為170萬元

『正確答案』BC

『答案解析』2014年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊和攤銷－經(jīng)營營運(yùn)資本增加＝240＋55－60＝235（萬元），所以選項(xiàng)A不正確；2014年的債務(wù)現(xiàn)金流量＝50－40＝10（萬元），所以選項(xiàng)B正確；由于2014年未發(fā)行權(quán)益證券，所以，股權(quán)資本凈增加＝0，2014年股權(quán)現(xiàn)金流量＝65－0＝65（萬元），2014年實(shí)體現(xiàn)金流量＝10＋65＝75（萬元），即選項(xiàng)C正確；由于實(shí)體現(xiàn)金流量＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－資本支出，所以，資本支出＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量－實(shí)體現(xiàn)金流量＝235－75＝160（萬元），選項(xiàng)D不正確。【多選題】假設(shè)其他因素不變，下列各項(xiàng)中有可能提高經(jīng)營差異率的有（）。

A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

B.降低稅后利息率

C.降低凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

D.提高銷售稅后經(jīng)營凈利率

『正確答案』ABD

『答案解析』經(jīng)營差異率＝凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率－稅后利息率＝銷售稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)－稅后利息率，所以選項(xiàng)ABD為本題答案。主觀題考點(diǎn)與題解

【考點(diǎn)1】傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析

【計(jì)算題2014】甲公司是一個(gè)材料供應(yīng)商，擬與乙公司建立長期合作關(guān)系，為了確定對乙公司采用何種信用政策，需要分析乙公司的償債能力和營運(yùn)能力。為此，甲公司收集了乙公司2013年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，相關(guān)的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)報(bào)表附注中披露的信息如下：（1）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（單位：萬元）項(xiàng)目年末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)46004330其中：貨幣資金100100交易性金融資產(chǎn)500460應(yīng)收賬款28502660預(yù)付賬款150130存貨1000980流動(dòng)負(fù)債合計(jì)23502250（2）利潤表項(xiàng)目（單位：萬元）項(xiàng)目本年金額上年金額（略）營業(yè)收入14500財(cái)務(wù)費(fèi)用500資產(chǎn)減值損失10所得稅費(fèi)用32.5凈利潤97.5（3）乙公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年3月份至10月份是經(jīng)營旺季，11月份至次年2月是經(jīng)營淡季。

（4）乙公司按照應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，2013年年初壞賬準(zhǔn)備余額140萬元，2013年年末壞賬準(zhǔn)備余額150萬元。最近幾年乙公司的應(yīng)收賬款回收情況不好，截止2013年年末賬齡三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到應(yīng)收賬款余額的10%。為了控制應(yīng)收賬款的增長，乙公司在2013年收緊了信用政策，減少賒銷客戶的比例。（5）乙公司2013年資本化利息支出為100萬元，計(jì)入在建工程。

（6）計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí)，涉及資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)均使用年初和年末平均數(shù)。

要求：

（1）計(jì)算乙公司2013年的速動(dòng)比率；評價(jià)乙公司的短期償債能力時(shí)，需要考慮哪些因素？具體分析這些因素對乙公司短期償債能力的影響。

（2）計(jì)算乙公司2013年的利息保障倍數(shù)；分析并評價(jià)公司的長期償債能力。

（3）計(jì)算乙公司2013年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)；評價(jià)乙公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度時(shí)，需要考慮哪些因素？具體分析這些因素對乙公司應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的影響。

『正確答案』

（1）速動(dòng)比率＝平均速動(dòng)資產(chǎn)÷平均流動(dòng)負(fù)債

＝（100＋500＋2850＋100＋460＋2660）÷（2350＋2250）＝1.45

評價(jià)乙公司短期償債能力需要考慮應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。雖然已經(jīng)提取壞賬準(zhǔn)備，由于超過三年以上的應(yīng)收賬款已達(dá)到10%，實(shí)際發(fā)生的壞賬可能會高于已經(jīng)提取的壞賬準(zhǔn)備，降低乙公司短期償債能力。另外，乙公司處于經(jīng)營淡季，即使使用平均數(shù)，也無法消除季節(jié)性影響，計(jì)算結(jié)果不能正確反映乙公司短期償債能力。（2）利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤÷利息費(fèi)用

＝（97.5＋32.5＋500）÷（500＋100）＝1.05

利息保障倍數(shù)略微大于1，自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益剛好可以支持現(xiàn)有債務(wù)規(guī)模，由于息稅前利潤要受到經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，存在不確定性，而利息支出是固定性融資成本，乙公司長期償債能力總體較弱。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

＝營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額

＝14500÷[（2850＋150＋2660＋140）÷2]＝5

乙公司經(jīng)營存在季節(jié)性，即使采用平均數(shù)計(jì)算，也無法消除季節(jié)性特殊的影響，由于年末處于經(jīng)營淡季，應(yīng)收賬款水平較低，高估應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度；計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)理論上應(yīng)采用賒銷額計(jì)算，但無法取得賒銷收入資料，而采用總營業(yè)收入計(jì)算，高估應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。【考點(diǎn)2】管理用財(cái)務(wù)分析與因素分析法

【計(jì)算題】東方公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，沒有優(yōu)先股，上年度的資產(chǎn)負(fù)債表（年末數(shù)）和利潤表如下所示：（單位：萬元）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)金額負(fù)債和股東權(quán)益金額貨幣資金95短期借款300交易性金融資產(chǎn)5應(yīng)付賬款535應(yīng)收賬款375應(yīng)付股利25存貨450應(yīng)付利息15應(yīng)收利息25流動(dòng)負(fù)債合計(jì)875其他流動(dòng)資產(chǎn)50長期借款600流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1000長期應(yīng)付款425可供出售金融資產(chǎn)10非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1025固定資產(chǎn)1750負(fù)債合計(jì)1900持有至到期投資150股本500其他非流動(dòng)資產(chǎn)90未分配利潤600非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2000股東權(quán)益合計(jì)1100資產(chǎn)總計(jì)3000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)3000利潤表項(xiàng)目金額一、營業(yè)收入4500減：營業(yè)成本2250銷售及管理費(fèi)用1400財(cái)務(wù)費(fèi)用72資產(chǎn)減值損失12加：公允價(jià)值變動(dòng)收益－5投資收益－400二、營業(yè)利潤361加：營業(yè)外收入8減：營業(yè)外支出6三、利潤總額363減：所得稅費(fèi)用90.75四、凈利潤272.25其他資料：

（1）公司的貨幣資金有80%屬于經(jīng)營資產(chǎn)，長期應(yīng)付款中有40%是融資租賃引起的長期應(yīng)付款；利潤表中的資產(chǎn)減值損失是金融資產(chǎn)減值帶來的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益，投資收益全部是金融資產(chǎn)的投資收益。

（2）上年的股利分配為25萬元，上年6月18日增發(fā)股票100萬元，9月20日回購股票84萬元。

（3）上年的經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)增加410萬元，經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債增加240萬元，經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加830萬元，經(jīng)營性長期負(fù)債增加80萬元。（4）東方公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：財(cái)務(wù)比率行業(yè)平均數(shù)據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率16%稅后利息率6%經(jīng)營差異率10%凈財(cái)務(wù)杠桿0.54杠桿貢獻(xiàn)率5.4%權(quán)益凈利率21.4%要求：

（1）計(jì)算東方公司上年末的金融資產(chǎn)、金融負(fù)債、凈負(fù)債、凈經(jīng)營資產(chǎn)。

（2）計(jì)算東方公司上年的平均所得稅稅率、稅前經(jīng)營利潤、稅后經(jīng)營凈利潤和金融損益。

（3）計(jì)算東方公司上年度的經(jīng)營營運(yùn)資本增加、凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加、凈經(jīng)營資產(chǎn)增加、股東權(quán)益增加、凈負(fù)債增加。

（4）計(jì)算東方公司編制管理用現(xiàn)金流量表時(shí)用到的稅后利息費(fèi)用，并計(jì)算上年東方公司的實(shí)體現(xiàn)金流量和債務(wù)現(xiàn)金流量。

（5）根據(jù)其他資料（2）計(jì)算東方公司上年度的股權(quán)資本凈增加、股權(quán)現(xiàn)金流量以及融資現(xiàn)金流量合計(jì)。

（6）計(jì)算東方公司上年度的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因；（時(shí)點(diǎn)指標(biāo)按照年末數(shù)計(jì)算）。

（7）如果今年凈財(cái)務(wù)杠桿不能提高了，請指出提高權(quán)益凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的有效途徑。

（8）在不改變經(jīng)營差異率的情況下，東方公司今年想通過增加借款投資于凈經(jīng)營資產(chǎn)的方法提高權(quán)益凈利率，請您分析一下是否可行。

（9）如果今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為30%，稅后利息率為14%，凈財(cái)務(wù)杠桿為1.2，與上年比較，用因素分析法依次分析凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對權(quán)益凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的影響，并判斷主要的影響因素。

『正確答案』

（1）金融資產(chǎn)＝屬于金融資產(chǎn)的貨幣資金＋交易性金融資產(chǎn)＋應(yīng)收利息＋可供出售金融資產(chǎn)＋持有至到期投資

＝95×（1－80%）＋5＋25＋10＋150＝209（萬元）

金融負(fù)債＝短期借款＋應(yīng)付股利＋應(yīng)付利息＋長期借款＋屬于金融負(fù)債的長期應(yīng)付款＝300＋25＋15＋600＋425×40%＝1110（萬元）

凈負(fù)債＝金融負(fù)債－金融資產(chǎn)＝1110－209＝901（萬元）

凈經(jīng)營資產(chǎn)＝凈負(fù)債＋股東權(quán)益＝901＋1100＝2001（萬元）（2）平均所得稅稅率＝所得稅費(fèi)用/利潤總額×100%＝90.75/363×100%＝25%

稅前經(jīng)營利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－銷售及管理費(fèi)用＋營業(yè)外收入－營業(yè)外支出＝4500－2250－1400＋8－6＝852（萬元）

稅后經(jīng)營凈利潤＝852×（1－25%）＝639（萬元）

金融損益＝－（財(cái)務(wù)費(fèi)用＋資產(chǎn)減值損失－公允價(jià)值變動(dòng)收益－投資收益）×（1－25%）＝－[72＋12－（－5）－（－400）]×（1－25%）＝－366.75（萬元）（3）經(jīng)營營運(yùn)資本增加＝經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)增加－經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債增加＝410－240＝170（萬元）

凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加－經(jīng)營性長期負(fù)債增加＝830－80＝750（萬元）

凈經(jīng)營資產(chǎn)增加＝經(jīng)營營運(yùn)資本增加＋凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加＝170＋750＝920（萬元）

股東權(quán)益增加＝凈利潤－股利分配＋增發(fā)股票－股票回購＝272.25－25＋100－84＝263.25（萬元）

凈負(fù)債增加＝凈經(jīng)營資產(chǎn)增加－股東權(quán)益增加＝920－263.25＝656.75（萬元）（4）稅后利息費(fèi)用＝－金融損益＝366.75（萬元）

實(shí)體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)增加

＝639－920＝－281（萬元）

債務(wù)現(xiàn)金流量＝稅后利息費(fèi)用－凈負(fù)債增加

＝366.75－656.75＝－290（萬元）（5）股權(quán)資本凈增加＝增發(fā)股票－股票回購＝100－84＝16（萬元）

股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利分配－股權(quán)資本凈增加

＝25－16＝9（萬元）

融資現(xiàn)金流量合計(jì)＝債務(wù)現(xiàn)金流量＋股權(quán)現(xiàn)金流量＝－290＋9＝－281（萬元）（6）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率＝稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%＝639/2001×100%＝31.93%

稅后利息率＝稅后利息費(fèi)用/凈負(fù)債×100%

＝366.75/901×100%＝40.70%

經(jīng)營差異率＝31.93%－40.70%＝－8.77%

凈財(cái)務(wù)杠桿＝凈負(fù)債/股東權(quán)益＝901/1100＝0.82

杠桿貢獻(xiàn)率＝－8.77%×0.82＝－7.19%

權(quán)益凈利率＝31.93%＋（－7.19%）＝24.74%

權(quán)益凈利率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率高于行業(yè)平均水平。財(cái)務(wù)比率行業(yè)平均數(shù)據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率16%稅后利息率6%經(jīng)營差異率10%凈財(cái)務(wù)杠桿0.54杠桿貢獻(xiàn)率5.4%權(quán)益凈利率21.4%（7）由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，而凈財(cái)務(wù)杠桿也不能提高了，因此，提高權(quán)益凈利率和杠桿貢獻(xiàn)率的主要途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率。（8）經(jīng)營差異率表示每借入1元債務(wù)資本投資于凈經(jīng)營資產(chǎn)所產(chǎn)生的凈利潤，本題中的經(jīng)營差異率為負(fù)數(shù)，表明無法通過增加借款投資于凈經(jīng)營資產(chǎn)的方法提高凈利潤，所以不可行。（9）上年的權(quán)益凈利率＝31.93%＋（31.93%－40.70%）×0.82

＝24.74%

今年的權(quán)益凈利率＝30%＋（30%－14%）×1.2

＝49.20%

今年比上年提高了24.46%

第一次替代＝30%＋（30%－40.70%）×0.82＝21.23%

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對權(quán)益凈利率的影響＝21.23%－24.74%＝－3.51%

第二次替代＝30%＋（30%－14%）×0.82＝43.12%

稅后利息率變動(dòng)對權(quán)益凈利率的影響＝43.12%－21.23%＝21.89%

第三次替代＝30%＋（30%－14%）×1.2＝49.20%

凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對權(quán)益凈利率的影響＝49.20%－43.12%＝6.08%

根據(jù)上述分析結(jié)果可知，今年的權(quán)益凈利率比上年提高的主要原因是稅后利息率降低了。分析對杠桿貢獻(xiàn)率的影響：

上年的杠桿貢獻(xiàn)率＝（31.93%－40.70%）×0.82

＝－7.19%

今年的杠桿貢獻(xiàn)率＝（30%－14%）×1.2＝19.20%

今年比上年提高了26.39%

第一次替代＝（30%－40.70%）×0.82＝－8.77%

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動(dòng)對杠桿貢獻(xiàn)率的影響

＝－8.77%－（－7.19%）＝－1.58%

第二次替代＝（30%－14%）×0.82＝13.12%

稅后利息率變動(dòng)對杠桿貢獻(xiàn)率的影響

＝13.12%－（－8.77%）＝21.89%

第三次替代＝（30%－14%）×1.2＝19.20%

凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對杠桿貢獻(xiàn)率的影響＝19.20%－13.12%＝6.08%

根據(jù)上述分析結(jié)果可知，今年的杠桿貢獻(xiàn)率比上年提高的主要原因是稅后利息率降低了。第三章長期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測考情分析與知識脈絡(luò)

客觀題考點(diǎn)與題解

【考點(diǎn)1】財(cái)務(wù)預(yù)測目的與方法

【多選題2014】甲公司無法取得外部融資，只能依靠內(nèi)部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有（）。

A.銷售凈利率越高，內(nèi)含增長率越高

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，內(nèi)含增長率越高

C.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比越高，內(nèi)含增長率越高

D.股利支付率越高，內(nèi)含增長率越高

『正確答案』ABC

『答案解析』在假設(shè)經(jīng)營負(fù)債銷售百分比和經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比保持不變的情況下，內(nèi)含增長率是使得“經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比－[（1＋增長率）÷增長率]×預(yù)計(jì)銷售凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）＝0”的增長率，即使得“經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比－預(yù)計(jì)銷售凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）－預(yù)計(jì)銷售凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）/增長率＝0”的增長率，此時(shí)，內(nèi)含增長率＝預(yù)計(jì)銷售凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）/[經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比－預(yù)計(jì)銷售凈利率×（1－預(yù)計(jì)股利支付率）]，由此可知，選項(xiàng)A和選項(xiàng)C的說法正確，選項(xiàng)D的說法不正確。

由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/（經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負(fù)債）＝1/（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比），所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高意味著（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負(fù)債銷售百分比）越小，內(nèi)含增長率越高，即選項(xiàng)B也是答案。【多選題2014】假設(shè)其他因素不變，下列變動(dòng)中有利于減少企業(yè)外部融資額的有（）。

A.提高存貨周轉(zhuǎn)率

B.提高產(chǎn)品毛利率

C.提高權(quán)益乘數(shù)

D.提高股利支付率

『正確答案』AB

『答案解析』外部融資額＝預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)增加額－預(yù)計(jì)經(jīng)營負(fù)債增加額－可動(dòng)用金融資產(chǎn)－預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×（1－股利支付率），提高存貨周轉(zhuǎn)率會導(dǎo)致預(yù)計(jì)的存貨金額變小，從而有利于減少企業(yè)外部融資額；提高產(chǎn)品毛利率會導(dǎo)致銷售凈利率提高，從而有利于減少企業(yè)外部融資額?！締芜x題2012】銷售百分比法是預(yù)測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關(guān)于應(yīng)用銷售百分比法的說法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.根據(jù)預(yù)計(jì)存貨/銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測存貨的資金需求

B.根據(jù)預(yù)計(jì)應(yīng)付賬款/銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測應(yīng)付賬款的資金需求

C.根據(jù)預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)/銷售百分比和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測可動(dòng)用的金融資產(chǎn)

D.根據(jù)預(yù)計(jì)銷售凈利率和預(yù)計(jì)銷售收入，可以預(yù)測凈利潤

『正確答案』C

『答案解析』銷售百分比法是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)項(xiàng)目與銷售收入之間的依存關(guān)系預(yù)測資金需要量的一種方法。該方法假設(shè)在一定的銷售收入范圍內(nèi)，財(cái)務(wù)報(bào)表中的敏感項(xiàng)目與銷售收入之間的百分比保持不變，非敏感項(xiàng)目的數(shù)額保持不變。此處的敏感項(xiàng)目是指經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債，金融資產(chǎn)和金融負(fù)債與銷售收入沒有穩(wěn)定的百分比關(guān)系，所以選項(xiàng)C不正確。【多選題】下列關(guān)于內(nèi)含增長的說法中，正確的有（）。

A.在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0

B.在內(nèi)含增長的情況下，存在經(jīng)營負(fù)債的自發(fā)增長

C.可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0

D.如果不發(fā)行股票融資，可持續(xù)增長率就等于內(nèi)含增長率

『正確答案』ABC

『答案解析』內(nèi)含增長率和可持續(xù)增長率都是指銷售增長率，都不發(fā)行新股。但是，內(nèi)含增長率同時(shí)也不增加外部籌集的負(fù)債，而可持續(xù)增長率會有外部負(fù)債融資，因此是二者是不同的，選項(xiàng)D錯(cuò)誤?！締芜x題】由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策、擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%，負(fù)債銷售百分比為20%，計(jì)劃下年銷售凈利率10%，股利支付率為60%，沒有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長率為（）。

A.11.11%B.12.5%C.17.65%D.10%

『正確答案』A

『答案解析』根據(jù)題目條件，不從外部融資，沒有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，可知下年是實(shí)現(xiàn)了內(nèi)含增長的，則銷售增長率＝內(nèi)含增長率。假設(shè)內(nèi)含增長率為g，列式為:

60%－20%－（1＋g）/g×10%×（1－60%）＝0，解得g＝11.11%。【多選題】企業(yè)銷售增長時(shí)需要補(bǔ)充資金。某企業(yè)的銷售凈利率大于0，股利支付率小于1，假設(shè)每元銷售所需資金不變，沒有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，不正確的有（）。

A.銷售凈利率越高，外部融資需求越多

B.股利支付率越高，外部融資需求越大

C.如果外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資

D.如果銷售量增長率為0，則不需要補(bǔ)充外部資金

『正確答案』AD

『答案解析』在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越大，外部融資需求越少，所以選項(xiàng)A的說法不正確；在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大，所以選項(xiàng)B的說法正確；如果外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)會有剩余資金，可將這些剩余資金用于發(fā)放股利或進(jìn)行短期投資，所以選項(xiàng)C的說法正確；銷售額的名義增長率＝（1＋銷售量增長率）×（1＋通貨膨脹率）－1，在銷售量增長率為0的情況下，銷售額的名義增長率＝1＋通貨膨脹率－1＝通貨膨脹率，在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0，如果通貨膨脹率高于內(nèi)含增長率，就需要補(bǔ)充外部資金，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。【多選題】外部融資銷售增長比就是每增加1元銷售收入需要追加的外部融資額，下列關(guān)于“外部融資銷售增長比”的表述中，正確的有（）。

A.外部融資銷售增長比是一個(gè)常數(shù)

B.外部融資銷售增長比小于零，說明企業(yè)有剩余資金，可進(jìn)行長期投資

C.若股利支付率為100%且無可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，則外部融資銷售增長比等于經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比與經(jīng)營負(fù)債銷售百分比之差，此時(shí)的外部融資需求最大

D.若股利支付率小于1，并且其他因素保持不變，則外部融資銷售增長比與銷售凈利率呈反向變動(dòng)

『正確答案』CD

『答案解析』外部融資銷售增長比不是一個(gè)常數(shù)，所以選項(xiàng)A的表述不正確。外部融資銷售增長比小于零，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或進(jìn)行短期投資，所以選項(xiàng)B的表述不正確?！径噙x題】在進(jìn)行長期計(jì)劃時(shí)，管理者一般需要編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，其作用有（）。

A.通過預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，可以評價(jià)企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標(biāo)一致以及是否達(dá)到了股東的期望水平

B.預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表可以預(yù)測擬進(jìn)行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響

C.管理者利用財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測企業(yè)未來的融資需求

D.預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表被用來預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流

『正確答案』ABCD

『答案解析』在進(jìn)行長期計(jì)劃時(shí)，管理者一般需要編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并在四個(gè)方面使用：（1）通過預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，可以評價(jià)企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標(biāo)一致以及是否達(dá)到了股東的期望水平；（2）預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表可以預(yù)測擬進(jìn)行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響；（3）管理者利用財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測企業(yè)未來的融資需求；（4）預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表被用來預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流。所以選項(xiàng)ABCD為本題答案?！究键c(diǎn)2】可持續(xù)增長率

【多選題2012】下列關(guān)于可持續(xù)增長率的說法中，錯(cuò)誤的有（）。

A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內(nèi)部籌資時(shí)，可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長率

B.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，可實(shí)現(xiàn)的最大銷售增長率

C.在經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，可持續(xù)增長率等于實(shí)際增長率

D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益保持同比例增長

『正確答案』ABC

『答案解析』可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策時(shí)，其銷售所能達(dá)到的增長率，所以選項(xiàng)A、B、C的說法不正確；在可持續(xù)增長狀態(tài)下，資產(chǎn)負(fù)債率保持不變，所以其資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益同比例增長，所以選項(xiàng)D的說法正確。【多選題2011】在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計(jì)算各相關(guān)項(xiàng)目的本期增加額的公式中，正確的有（）。

A.本期資產(chǎn)增加＝（本期銷售增加/基期銷售收入）×基期期末總資產(chǎn)

B.本期負(fù)債增加＝基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率×（基期期末負(fù)債/基期期末股東權(quán)益）

C.本期股東權(quán)益增加＝基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率

D.本期銷售增加＝基期銷售收入×（基期凈利潤/基期期初股東權(quán)益）×利潤留存率

『正確答案』AD

『答案解析』在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)增長率＝銷售收入增長率，因此，本期資產(chǎn)增加/基期期末總資產(chǎn)＝本期銷售收入增加/基期銷售收入，即選項(xiàng)A的說法正確；本期負(fù)債增加＝基期期末負(fù)債×本期負(fù)債增長率，可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存＝本期股東權(quán)益增加，本期負(fù)債增長率＝本期股東權(quán)益增長率，因此，本期負(fù)債增加＝基期期末負(fù)債×本期股東權(quán)益增長率＝基期期末負(fù)債×本期收益留存/基期期末股東權(quán)益＝基期期末負(fù)債×本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率/基期期末股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)B的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；

在可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存＝本期股東權(quán)益增加＝本期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率，即選項(xiàng)C的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；本期銷售增加＝基期銷售收入×本期銷售增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期銷售增長率＝基期可持續(xù)增長率＝基期股東權(quán)益增長率＝基期股東權(quán)益增加/基期期初股東權(quán)益＝基期收益留存/基期期初股東權(quán)益＝基期凈利潤×利潤留存率/基期期初股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)D的說法正確?！径噙x題】假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營效率、財(cái)務(wù)政策與上年相同，目標(biāo)銷售收入增長率為20%（大于可持續(xù)增長率），則下列說法中正確的有（）。

A.本年權(quán)益凈利率與上年相同，保持不變

B.本年凈利潤增長率為20%

C.本年的可持續(xù)增長率等于上年的可持續(xù)增長率

D.本年實(shí)際增長率大于上年實(shí)際增長率

『正確答案』ABC

『答案解析』經(jīng)營效率指的是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，財(cái)務(wù)政策是指權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率，而權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)，所以，本年的權(quán)益凈利率與上年相同，選項(xiàng)A的說法正確；根據(jù)銷售凈利率不變，可知凈利潤增長率＝銷售增長率＝20%，所以，選項(xiàng)B的說法正確；四個(gè)財(cái)務(wù)比率不變，這樣可持續(xù)增長率也是不變的，所以選項(xiàng)C的說法正確；本年實(shí)際增長率和上年實(shí)際增長率的關(guān)系是不確定的，在比較的時(shí)候，不涉及和上年實(shí)際增長率的比較，所以選項(xiàng)D的說法不正確?！締芜x題】某企業(yè)2015年未的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為10%。該企業(yè)2016年的銷售增長率等于2015年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若2016年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（）。

A.30%

B.40%

C.50%

D.60%

『正確答案』D

『答案解析』根據(jù)題意可知，本題2016年實(shí)現(xiàn)了可持續(xù)增長，所有者權(quán)益增長率＝可持續(xù)增長率＝10%，所有者權(quán)益增加＝2400×10%＝240（萬元）＝2016年收益留存，所以，2016的收益留存率＝240/600×100%＝40%，股利支付率＝1－40%＝60%?！締芜x題】某企業(yè)2015年的銷售收入為30000萬元，銷售凈利率為10%，股利支付率為40%，年末股東權(quán)益為20000萬元。則該企業(yè)2015年的可持續(xù)增長率為（）。

A.8.5%

B.9%

C.9.89%

D.7%

『正確答案』C

『答案解析』2015年收益留存＝30000×10%×（1－40%）＝1800（萬元），可持續(xù)增長率＝1800/（20000－1800）×100%＝9.89%。所以選項(xiàng)C為本題答案?！径噙x題】在不增發(fā)新股和回購股票的情況下，企業(yè)2015年的股東權(quán)益增長率為9.85%，若2016年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則下列表述中，正確的有（）。

A.企業(yè)2016年的股東權(quán)益增長率大于9.85%

B.企業(yè)2015年的可持續(xù)增長率為9.85%

C.企業(yè)2016年的資產(chǎn)增長率大于9.85%

D.企業(yè)2016年的銷售增長率為9.85%

『正確答案』BD

『答案解析』根據(jù)不增發(fā)新股和回購股票可知，2015年的可持續(xù)增長率＝2015年的股東權(quán)益增長率＝9.85%；由于2016年滿足可持續(xù)增長的條件，所以，2016年的銷售增長率＝2015年的股東權(quán)益增長率＝9.85%；由于2016年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，2016年的資產(chǎn)增長率＝2016年的銷售增長率＝9.85%；由于2016年的資產(chǎn)負(fù)債率不變，所以，2016年的股東權(quán)益增長率＝2016年的資產(chǎn)增長率＝9.85%。所以選項(xiàng)BD的表述正確?！径噙x題】如果甲公司本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比上年提高，財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率保持上年水平，不增發(fā)新股和回購股票，則下列表述中正確的有（）。

A.本年股東權(quán)益增長率＝本年可持續(xù)增長率

B.本年股東權(quán)益增長率＞本年總資產(chǎn)增長率

C.本年實(shí)際銷售增長率＝本年可持續(xù)增長率

D.本年實(shí)際銷售增長率＞本年總資產(chǎn)增長率

『正確答案』AD

『答案解析』由于不增發(fā)新股和回購股票，則有本年可持續(xù)增長率＝本年股東權(quán)益增長率，所以選項(xiàng)A的表述正確；由于本年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比上年提高，則有本年實(shí)際銷售增長率＞本年總資產(chǎn)增長率，所以選項(xiàng)D的表述正確；由于權(quán)益乘數(shù)不變，則有本年股東權(quán)益增長率＝本年總資產(chǎn)增長率，所以選項(xiàng)B的表述不正確；由于本年股東權(quán)益增長率＝本年可持續(xù)增長率，則有本年實(shí)際銷售增長率＞本年總資產(chǎn)增長率＝本年股東權(quán)益增長率＝本年可持續(xù)增長率，所以選項(xiàng)C的表述不正確。【多選題】甲公司2015年的銷售收入為35000萬元，稅前經(jīng)營利潤為3500萬元，利息費(fèi)用為600萬元，凈經(jīng)營資產(chǎn)為17500萬元，稅后利息率為5%，平均所得稅稅率為20%，股利支付率為40%，則下列計(jì)算中，正確的有（）。

A.甲公司的稅后經(jīng)營凈利率為8%

B.甲公司的凈負(fù)債為9600萬元

C.甲公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2.22

D.甲公司的可持續(xù)增長率為26.58%

『正確答案』AB

『答案解析』稅后經(jīng)營凈利潤＝3500×（1－20%）＝2800（萬元），稅后經(jīng)營凈利率＝2800/35000×100%＝8%，所以選項(xiàng)A正確；因?yàn)槎惡罄⒙蕿?%，稅后利息＝600×（1－20%）＝480（萬元），所以，凈負(fù)債＝480/5%＝9600（萬元），選項(xiàng)B正確；由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝35000/17500＝2（次），所以選項(xiàng)C不正確；由于凈利潤＝2800－480＝2320（萬元），利潤留存＝2320×（1－40%）＝1392（萬元），年末股東權(quán)益＝17500－9600＝7900（萬元），所以可持續(xù)增長率＝1392/（7900－1392）＝21.39%，選項(xiàng)D不正確。主觀題考點(diǎn)與題解

【考點(diǎn)】外部融資額、內(nèi)含增長率與可持續(xù)增長率計(jì)算

A公司2015年12月31日有關(guān)資料如下：（單位：萬元）項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額流動(dòng)資產(chǎn)（經(jīng)營）240短期借款46長期資產(chǎn)（經(jīng)營）80應(yīng)付職工薪酬18應(yīng)付賬款32長期借款32股本100資本公積57留存收益35合計(jì)320合計(jì)3202015年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%，實(shí)現(xiàn)凈利潤100萬元，分配股利60萬元。要求：（1）若不打算發(fā)行股票、也不打算從外部借債，且保持凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、股利支付率與2015年一致，2016年預(yù)期銷售增長率為多少？

『正確答案』（1）實(shí)質(zhì)是計(jì)算內(nèi)含增長率

銷售凈利率＝100/4000＝2.5%

利潤留存率＝1－60/100＝40%

320/4000－（18＋32）/4000－[（1＋X）/X]×2.5%×40%＝0

內(nèi)含增長率X＝17.39%

或：要求：（2）若不打算發(fā)行股票，公司維持2015年銷售凈利率、股利支付率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率，計(jì)算2016年預(yù)期銷售增長率和預(yù)期股利增長率。

『正確答案』銷售凈利率＝2.5%

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4000÷320＝12.5

權(quán)益乘數(shù)＝320÷192＝5/3＝1.6667

利潤留存率＝40%

處于可持續(xù)增長狀態(tài)，預(yù)期銷售增長率等于可持續(xù)增長率等于預(yù)期股利增長率。要求：（3）保持凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、股利支付率與2015年一致，2016年預(yù)期銷售增長率為30%，計(jì)算外部融資。

『正確答案』外部融資額＝4000×30%×[320/4000－（18＋32）/4000]－4000×（1＋30%）×2.5%×40%＝29（萬元）要求：（4）假設(shè)2016年計(jì)劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關(guān)問題

①若不打算外部籌集權(quán)益資金，保持2015年財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少？

『正確答案』因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率＝銷售收入增長率＝30%；又因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)不變，所股東權(quán)益的增長率＝資產(chǎn)增長率＝30%；所以增加的股東權(quán)益＝192×30%＝57.6（萬元）

又因?yàn)槔麧櫫舸媛什蛔儯裕?/p>

凈利潤＝57.6÷40%＝144（萬元）

則銷售凈利率＝144/[4000×（1＋30%）]＝2.77%②若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2015年經(jīng)營效率和資產(chǎn)負(fù)債率不變，則股利支付率應(yīng)達(dá)到多少?

『正確答案』因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以

資產(chǎn)增長率＝銷售收入增長率＝30%

又因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)不變，所以

股東權(quán)益的增長率＝資產(chǎn)增長率＝30%，

所以增加的股東權(quán)益＝192×30%＝57.6（萬元）

利潤留存率＝57.6/[4000×（1＋30%）×2.5%]＝44.31%

股利支付率＝1－44.31%＝55.69%③若不打算外部籌集權(quán)益資金，并保持2015年財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率，則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)達(dá)到多少?

『正確答案』2016年銷售收入＝4000×（1＋30%）＝5200（萬元）

由于不增發(fā)股票，所以

預(yù)計(jì)股東權(quán)益＝期初股東權(quán)益＋本期利潤留存

＝192＋5200×2.5%×0.4＝