【中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試】財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)學(xué)習(xí)班講義(達(dá)江主講)04籌資管理（上）

第四章籌資管理（上）

第01講籌資管理的主要內(nèi)容

考情分析

本章是非重點(diǎn)章，內(nèi)容不多，主要介紹了股權(quán)籌資和債務(wù)籌資的基礎(chǔ)理論，主要的考點(diǎn)集中在籌資

方式的特點(diǎn)上。

本章主要以客觀題形式來(lái)考核，預(yù)計(jì)2016年的分值在5分左右。

［。講義編號(hào)N0DE01187300040100000101：針對(duì)本講義提問(wèn)］

最近三年本章考試題型、分值分布

題型2015年2014年2013年

單選題4題4分4題4分4題4分

多選題1題2分1題2分1題2分

判斷題1題1分1題1分—

合計(jì)6題7分6題7分5題6分

［L講義編號(hào)N0DE01187300040100000102：針對(duì)本講義提問(wèn)］

知識(shí)框架

［L講義編號(hào)N0DE01187300040100000103：針對(duì)本講義提問(wèn)］

第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容★★

［。講義編號(hào)N0DE0U87300040100000104：針對(duì)本講義提問(wèn)］

一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)

企業(yè)為了滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、資本結(jié)構(gòu)管理和其他需要，運(yùn)用一定的籌資方式，通過(guò)一定的

籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財(cái)務(wù)行為。

［講義編號(hào)N0DE0U87300040100000105：針對(duì)本講義提問(wèn)］

創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)支付性籌資動(dòng)機(jī)

擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)

優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財(cái)

務(wù)杠桿效應(yīng)；償還到期債務(wù)。

【提示】企業(yè)籌資的目的

可能不是單純和唯一的。

［&講義編號(hào)N0DE01187300040100000106：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【例題?判斷題】調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整公司業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的籌

資動(dòng)機(jī)。()

A隱藏答案:卜=

『正確答案』X

『答案解析』調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動(dòng)

機(jī)。

講義編號(hào)N0DE01187300040100000107：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【2015考題?單選題】當(dāng)一些債務(wù)即將到期時(shí)，企業(yè)雖然有足夠的償債

能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉新債還舊債。這種籌資的動(dòng)機(jī)是

()O

A.擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)B.支付性籌資動(dòng)機(jī)

C.調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)D.創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)

會(huì)隱藏答案

『正確答案』C

『答案解析』調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資

動(dòng)機(jī)。當(dāng)一些債務(wù)即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持

現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)，仍然舉借新債以償還舊債，這是為了調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。

講義編號(hào)N0DE01187300040100000108；針對(duì)本講義提問(wèn)］

二、籌資管理的內(nèi)容

科學(xué)曲計(jì)資金需要量

合理安排籌資渠道、選擇籌資方式

籌集費(fèi)用

降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)使用費(fèi)用

【提示】債務(wù)資金比股權(quán)資金的資本成本要低，但企

業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比股權(quán)資金要大一些。

［u講義編號(hào)N0DE01187300040100000109：針對(duì)本講義提問(wèn)］

三、籌資方式

籌

資

.

_方

_

_式

_

_

[3講義編號(hào)N0DE01187300040100000110：針對(duì)本講義提問(wèn)]

四、籌資的分類(lèi)

股東權(quán)益費(fèi)本、自有費(fèi)本、主權(quán)資本

融費(fèi)租賃

[―講義編號(hào)N0DE01187300040100000111：針對(duì)本講義提問(wèn)]

【例題?多選題】下列關(guān)于企業(yè)籌資分類(lèi)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.按企業(yè)取得資金的權(quán)益特性不同，分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及混合籌

資

B.按資金來(lái)源范圍不同，分為內(nèi)部籌資和外部籌資

C.按籌集資金的使用期限不同，分為長(zhǎng)期籌資和短期籌資

D.按籌集資金的成本支付方式不同，分為直接籌資和間接籌資

?隱藏答案——

『正確答案JABC

『答案解析』按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介來(lái)獲取社會(huì)資金，企業(yè)籌資

分為直接籌資和間接籌資。選項(xiàng)D的說(shuō)法是錯(cuò)誤的。所以本題正確選項(xiàng)

為ABC。

[―講義編號(hào)N0DE01187300040100000112：針對(duì)本講義提問(wèn)]

【2015考題?判斷】企業(yè)在初創(chuàng)期通常采用外部籌資，而在成長(zhǎng)期通常

采用內(nèi)部籌資。（）

A隱藏答案

『正確答案』X

『答案解析』處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需

要企業(yè)廣泛地開(kāi)展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、銀行

借款等。

[”講義編號(hào)N0DE01187300040100000113：針對(duì)本講義提問(wèn)]

五、籌資管理的原則

籌措合法］規(guī)模適當(dāng)取得及時(shí)

I來(lái)源經(jīng)濟(jì)］［結(jié)構(gòu)合理I

［J講義編號(hào)N0DE01187300040100000114：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【2012考題?多選題】下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)籌資管理應(yīng)當(dāng)遵循的原則

有（）。

A.依法籌資原則B.負(fù)債最低原則

C.規(guī)模適度原則D.結(jié)構(gòu)合理原則

%隱藏答案

『正確答案JACD

『答案解析』籌資管理的原則有：籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、取得及時(shí)、來(lái)

源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理。

講義編號(hào)N0DE01187300040100000115：針對(duì)本講義提問(wèn)］

第02講債務(wù)籌資

第二節(jié)債務(wù)籌資

知識(shí)點(diǎn)一：銀行借款

知識(shí)點(diǎn)二：發(fā)行公司債券

知識(shí)點(diǎn)三：融資租賃

知識(shí)點(diǎn)四：債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

★★知識(shí)點(diǎn)一：銀行借款

?3ss）

（銀行?保護(hù)性條款）

軟/特點(diǎn)）

講義編號(hào)N0DE01187300040200000101；針對(duì)本講義提問(wèn)］

一、種類(lèi)

［，講義編號(hào)N0DE01187300040200000102：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【2014考題?單選題】企業(yè)可以將某些資產(chǎn)作為質(zhì)押品向商業(yè)銀行申請(qǐng)

質(zhì)押貸款。下列各項(xiàng)中，不能作為質(zhì)押品的是（）。

A.廠房B.股票

C.匯票D.專(zhuān)利權(quán)

文隱藏答案

『正確答案JA

『答案解析」作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款

單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證券，

也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專(zhuān)用權(quán)、專(zhuān)利權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)等。

［―講義編號(hào)N0DE01187300040200000103：針對(duì)本講義提問(wèn)］

二、保護(hù)性條款

（例行性保護(hù)條款）

（一般性保護(hù)條款）

（特殊性保護(hù)條款）

［.講義編號(hào)N0DE01187300040200000104：針對(duì)本講義提問(wèn)］

（一）例行性保護(hù)條款

①定期提交財(cái)務(wù)報(bào)表；

②保持存貨儲(chǔ)備量；

③及時(shí)清償債務(wù)；

④不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅?；

⑤不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債等。

講義編號(hào)N0DE01187300040200000105：針對(duì)本講義提問(wèn)］

（二）一般性保護(hù)條款

①保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性；

②限制企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性支出；

③限制企業(yè)資本支出的規(guī)模；

④限制公司再舉債規(guī)模；

⑤限制公司的長(zhǎng)期投資。

［?講義編號(hào)N0DE01187300040200000106：針對(duì)本講義提問(wèn)］

（三）特殊性保護(hù)條款

①要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買(mǎi)人身保險(xiǎn)；

②借款的用途不得改變；

③違約懲罰條款。

講義編號(hào)N0DE01187300040200000107：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【例題?單選題】下列關(guān)于長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款的說(shuō)法中，不正確的

是（）。

A.例行性保護(hù)條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會(huì)出現(xiàn)

B.一般性保護(hù)條款是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條

款，這類(lèi)條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同

C.特殊性保護(hù)條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條

款，只有在特殊情況下才能生效

D.“保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性”屬于例行性保護(hù)條款

A隱藏答案

『正確答案』D

『答案解析』一般性保護(hù)條款主要包括：（1）保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性；

（2）限制企業(yè)非經(jīng)營(yíng)性支出；（3）限制企業(yè)資本支出的規(guī)模；（4）限

制公司再舉債規(guī)模；（5）限制公司的長(zhǎng)期投資。

［“講義編號(hào)N0DE01187300040200000108：針對(duì)本講義提問(wèn)］

三、特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)籌資速度快；資本成本較低；籌資彈性較大。

缺點(diǎn)限制條款多；籌資數(shù)額有限

針對(duì)于其他的籌資方式，如發(fā)行公司債券籌資，股權(quán)籌資等。

［.講義編號(hào)N0DE01187300040200000109：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【例題?多選題】相對(duì)股權(quán)籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)主要有

()o

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B.資本成本較高

C.籌資數(shù)額有限D(zhuǎn).籌資速度較慢

會(huì)隱藏答案

『正確答案』AC

『答案解析』相對(duì)股權(quán)籌資方式而言，長(zhǎng)期借款籌資的缺點(diǎn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

較大、籌資數(shù)額有限。選項(xiàng)AC正確。長(zhǎng)期借款籌資資本成本一般比股權(quán)

籌資資本成本低，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，長(zhǎng)期借款籌資速度快。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。所

以本題正確選項(xiàng)為AC。

［心講義編號(hào)N0DE01187300040200000110：針對(duì)本講義提問(wèn)］

★★知識(shí)點(diǎn)二：發(fā)行公司債券

?、/司債券的種類(lèi))

［G講義編號(hào)N0DE01187300040200000111：針對(duì)本講義提問(wèn)］

一、公司債券的種類(lèi)

主要是指抵押債

無(wú)記名俵券

券。抵押債券按

種是否能轉(zhuǎn)換其抵押品的不同

成公司股權(quán)又分為不動(dòng)產(chǎn)抵

類(lèi)不可轉(zhuǎn)換債券

押債券、動(dòng)產(chǎn)抵

押倭券和證券信

擔(dān)保債券

有無(wú)特定財(cái)托抵押倭券。

產(chǎn)擔(dān)保

信用債券

［―講義編號(hào)N0DE01187300040200000112：針對(duì)本講義提問(wèn)］

二、公司債券的償還

[G講義編號(hào)N0DE01187300040200000113：針對(duì)本講義提問(wèn)]

（一）提前償還

又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)

定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。

提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款

的債券可使公司籌資有較大的彈性。當(dāng)公司資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可

提前贖回債券，而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券。

[G講義編號(hào)N0DE01187300040200000114：針對(duì)本講義提問(wèn)]

（二）分批償還

如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)，就為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象的債券規(guī)定了不同的到期

日，這種債券就是分批償還債券。

（三）一次償還

到期一次償還。

[.講義編號(hào)N0DE01187300040200000115：針對(duì)本講義提問(wèn)]

三、特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)一次籌資數(shù)額大；提高公司的社會(huì)聲譽(yù)；募集資金的使用限制條件少。

缺點(diǎn)資本成本較高

【提示1】與銀行借款相比，債券籌資募集資金的使用具有相對(duì)的靈活性和自主性。

【提示2】相對(duì)于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都比較高。

[講義編號(hào)N0DE0U87300040200000116：針對(duì)本講義提問(wèn)]

【2013考題?多選題】與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)行債券籌

資特點(diǎn)的有（）。

A.資本成本較高B.一次籌資數(shù)額較大

C.擴(kuò)大公司的社會(huì)影響D.募集資金使用限制較多

大隱藏答案）—

『正確答案』ABC

『答案解析』發(fā)行債券籌資的特點(diǎn)有：（1）一次籌資數(shù)額大；（2）募

集資金的使用限制條件少；（3）資本成本負(fù)擔(dān)較高；（4）提高公司的

社會(huì)聲譽(yù)。

講義編號(hào)N0DE01187300040200000117：針對(duì)本講義提問(wèn)］

★★知識(shí)點(diǎn)三：融資租賃

（租賃的基本特征）

（租賃的分類(lèi)）

C1融資租賃的形式）

融資租賃租金的計(jì)算,

「融資租賃的籌資特點(diǎn)

［。講義編號(hào)N0DE01187300040200000118：針對(duì)本講義提問(wèn)］

一、租賃的基本特征

1.所有權(quán)與使用權(quán)相分離。

2.融資與融物相結(jié)合。是借物還錢(qián)，并以分期支付租金的方式來(lái)體現(xiàn)。

3.租金分期支付。

［.講義編號(hào)N0DE01187300040200000119：針對(duì)本講義提問(wèn)］

二、租賃的分類(lèi)

經(jīng)營(yíng)租賃

融資租賃

講義編號(hào)N0DE01187300040200000120：針對(duì)本講義提問(wèn)］

經(jīng)營(yíng)租賃融資租賃

(1)出租的設(shè)備由租賃公司選(1)設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購(gòu)買(mǎi)，或

定由承租企業(yè)直接從制造商或消售商那里選定

(2)租賃期較長(zhǎng)

(2)租賃期較短

(3)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)

(3)租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由

(4)租賃期端，按事先約定的方法處理設(shè)備

租賃公司負(fù)責(zé)

。包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企也

(4)租賃期薪或合同中止以后,留購(gòu)。通常采用企業(yè)留購(gòu)辦法。

出租五產(chǎn)由租賃公司收回

［?講義編號(hào)N0DE01187300040200000121：針對(duì)本講義提問(wèn)］

(-)融資租賃的基本形式

講義編號(hào)N0DE01187300040200000122：針對(duì)本講義提問(wèn)］

1.直接租賃

承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。

2.售后回租

根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣(mài)給出租人，再將其租回使用。

［G講義編號(hào)N0DE01187300040200000123：針對(duì)本講義提問(wèn)］

3.杠桿租賃

［R講義編號(hào)N0DE01187300040200000124：針對(duì)本講義提問(wèn)］

(二)融資租賃租金的計(jì)算

1.決定租金的因素

(1)設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值，包括設(shè)備買(mǎi)價(jià)、運(yùn)輸費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等，以及該設(shè)備租賃期

滿后，出售可得的收入。

(2)利息，指租賃公司為承租企業(yè)購(gòu)置設(shè)備墊付資金所應(yīng)支付的利息。

(3)租賃手續(xù)費(fèi)，指租賃公司承辦租賃設(shè)備所發(fā)生的業(yè)務(wù)費(fèi)用和必要的利潤(rùn)。

[G講義編號(hào)N0DE01187300040200000125；針對(duì)本講義提問(wèn)]

【2013考題?單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于融資租賃租金構(gòu)成內(nèi)容的是

()O

A.設(shè)備原價(jià)B.租賃手續(xù)費(fèi)

C.租賃設(shè)備的維護(hù)費(fèi)用D.墊付設(shè)備價(jià)款的利息

分隱藏答案一=

『正確答案』C

『答案解析』融資租賃租金的構(gòu)成內(nèi)容主要有：(1)設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘

值；(2)利息；(3)租賃手續(xù)費(fèi)。

[G講義編號(hào)N0DE01187300040200000126：針對(duì)本講義提問(wèn)]

2.租金的支付方式

(1)按支付間隔期長(zhǎng)短，分為年付、半年付、季付和月付等。

(2)按在期初和期末支付，分為先付租金和后付租金兩種。

(3)按每次支付額，分為等額支付和不等額支付兩種。

【提示】實(shí)務(wù)中，承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式，大多為后付等額年金。

[”講義編號(hào)N0DE01187300040200000127：針對(duì)本講義提問(wèn)]

3.租金的計(jì)算

租金的計(jì)算大多采用等額年金法。

等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。

講義編號(hào)N0DE01187300040200000128：針對(duì)本講義提問(wèn)]

【例題】某企業(yè)于20X1年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，價(jià)值60萬(wàn)元，租期6年，租賃期

滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值5萬(wàn)元，歸租賃公司。年利率8%,租賃手續(xù)費(fèi)率每年2%。租金每年年末支付一次，貝！J：

每年租金=[600000-50000X(P/F,10%,6)]/(P/A,10%,6)=131283(元)

講義編號(hào)N0DE01187300040200000129：針對(duì)本講義提問(wèn)]

三、融資租賃的籌資特點(diǎn)

優(yōu)無(wú)需大量資金就能迅速獲得所需資產(chǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯；籌資的限制條件較

點(diǎn)少；能延長(zhǎng)資金融通的期限。

缺資本成本負(fù)擔(dān)較高。

點(diǎn)

【提示】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，是基于未來(lái)的“借雞生蛋、賣(mài)蛋還錢(qián)”的籌資方式

［.講義編號(hào)N0DE01187300040200000130：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【2012考題?單選題】與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中不屬于融資租賃籌

資特點(diǎn)的是（）。

A.資本成本低B.融資風(fēng)險(xiǎn)小

C.融資期限長(zhǎng)D.融資限制少

H3隱藏答案-==

『正確答案JA

『答案解析』融資租賃的籌資特點(diǎn)：（1）無(wú)需大量資金就能迅速獲得所

需資產(chǎn)；（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯；（3）籌資的限制條件較少;

（4）能延長(zhǎng)資金融通的期限；（5）資本成本負(fù)擔(dān)較高。

［.講義編號(hào)N0DE01187300040200000131：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【例題?單選題】甲公司2009年3月5日向乙公司購(gòu)買(mǎi)了一處位于郊區(qū)

的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價(jià)款的30%,

同時(shí)甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價(jià)款。這種租賃方式是

（）O

A.經(jīng)營(yíng)租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

A隱藏答案

『正確答案』C

『答案解析』甲公司只支付了該廠房總價(jià)款的30%,其余資金通過(guò)將該

廠房抵押擔(dān)保的方式，向銀行申請(qǐng)貸款解決。這屬于杠桿租賃。所以本

題正確選項(xiàng)為C。

講義編號(hào)N0DE01187300040200000132：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【例題?單選題】某公司于2013年1月1日從租賃公司租入一套設(shè)備，

價(jià)值500萬(wàn)元，租期6年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值50萬(wàn)元，歸租賃公司所有。

折現(xiàn)率為10%,租金每年年末支付一次。則每年的租金為（）萬(wàn)元。（P/F,

10%,6）=0.5645；（P/A,10%,6）=4.3553

A.108.32B.114.80C.103.32D.106.32

A隱藏答案口一

『正確答案』A

『答案解析』設(shè)每年的租金為A,AX（P/A,10%,6）+50X（P/F,10%,

6）=500,得出A=108.32。即每年的租金為108.32（萬(wàn)元），所以本

題的正確選項(xiàng)為A。

講義編號(hào)N0DE01187300040200000133：針對(duì)本講義提問(wèn)］

★★知識(shí)點(diǎn)四：債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

一、優(yōu)點(diǎn)

1.籌資速度較快。

2.籌資彈性大。

3.資本成本負(fù)擔(dān)較輕。

4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿。

5.穩(wěn)定公司的控制權(quán)。

一般來(lái)說(shuō)，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。

其一是取得資金的手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用較低；

其二是利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低；

其三是利息等資本成本可以在稅前支付。

針對(duì)股權(quán)籌資而言

［.講義編號(hào)N0DE01187300040200000134：針對(duì)本講義提問(wèn)］

二、缺點(diǎn)

1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

3.籌資數(shù)額有限。

債務(wù)資本有固定的到期日，有固定的利息負(fù)擔(dān)，抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方式取得的債務(wù)，資本使用上可

能會(huì)有特別地限制。

講義編號(hào)N0DE01187300040200000135：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【2014考題?單選題】與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資缺

點(diǎn)的是（）。

A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B.資本成本較高

C.稀釋股東控制權(quán)D.籌資靈活性較小

?除藏答案

『正確答案JA

『答案解析』債務(wù)籌資的缺點(diǎn)：（1）不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)；（2）

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；（3）籌資數(shù)額有限。

講義編號(hào)N0DE01187300040200000136：針對(duì)本講義提問(wèn)］

第03講股權(quán)籌資

第三節(jié)股權(quán)籌資

知識(shí)點(diǎn)一：吸收直接投資

知識(shí)點(diǎn)二：發(fā)行普通股股票

知識(shí)點(diǎn)三：留存收益

知識(shí)點(diǎn)四：股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

［3講義編號(hào)N0DE01187300040300000101：針對(duì)本講義提問(wèn)］

★★★知識(shí)點(diǎn)一：吸收直接投資

ij

［?講義編號(hào)N0DE01187300040300000102：針對(duì)本講義提問(wèn)］

一、含義

吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”的原則，直接吸收國(guó)家、

法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式。

吸收直接投資的實(shí)際出資額，注冊(cè)資本部分形成實(shí)收資本；超過(guò)注冊(cè)資本的部分，屬于資本溢價(jià)，

形成資本公積。

【提示】非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式。

講義編號(hào)N0DE01187300040300000103：針對(duì)本講義提問(wèn)］

種類(lèi)：

吸收國(guó)家投資

吸收法人投資

合資經(jīng)營(yíng)

吸收社會(huì)公眾投資

［.講義編號(hào)N0DE01187300040300000104：針對(duì)本講義提問(wèn)］

二、出資方式

可以以貨幣資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資、以特定的債權(quán)出資。

【提示1】以實(shí)物資產(chǎn)、土地使用權(quán)和工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資時(shí)，應(yīng)當(dāng)滿足特定的條件，共性的條件為：

作價(jià)公平合理。

【提示2】吸收工業(yè)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)較大。因?yàn)橐怨I(yè)產(chǎn)權(quán)投資，實(shí)際上是把技術(shù)轉(zhuǎn)

化為資本，使技術(shù)的價(jià)值固定化了。而技術(shù)具有強(qiáng)烈的時(shí)效性，會(huì)因其不斷老化落后而導(dǎo)致實(shí)際價(jià)值不

斷減少甚至完全喪失。

【提示3】股東或者發(fā)起人不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者設(shè)定擔(dān)保的

財(cái)產(chǎn)等作價(jià)出資。

［講義編號(hào)N0DE01187300040300000105：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【例題?多選題】下列關(guān)于吸收直接投資的說(shuō)法中正確的有（）。

A.吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式

B.吸收直接投資是公司制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式

C.以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。

D.吸收直接投資是公司在創(chuàng)立時(shí)首先選擇的籌資方式

.隱藏答案

『正確答案』ACD

『答案解析』一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)

務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程

度上使用財(cái)務(wù)杠桿。

講義編號(hào)N0DE01187300040300000106：針對(duì)本講義提問(wèn)］

三、程序

協(xié)

取

商

尋

確

得

和

找

定

所

簽

投

籌

籌

署

資

資

_集

_投

數(shù)

單_

_的

資

量

位_

_資

_協(xié)

_金

_議

_

_

_

_

講義編號(hào)N0DE01187300040300000107；針_對(duì)本講義提問(wèn)］

四、特點(diǎn)

優(yōu)

能夠盡快形成生產(chǎn)能力；容易進(jìn)行信息溝通。

點(diǎn)

缺資本成本較高（相對(duì)于股票籌資）；公司控制權(quán)集中，不利于公司治理；不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)

點(diǎn)交易。

［Q講義編號(hào)N0DE01187300040300000108：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【2013考題?單選題】與發(fā)行公司債券相比，吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.資本成本較低B.產(chǎn)權(quán)流動(dòng)性較強(qiáng)

C.能夠提升企業(yè)市場(chǎng)形象D.易于盡快形成生產(chǎn)能力

會(huì)隱藏答案-=

『正確答案JD

『答案解析」吸收直接投資的籌資優(yōu)點(diǎn)：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能力；

（2）容易進(jìn)行信息溝通。所以本題的答案為選項(xiàng)D。

［u講義編號(hào)N0DE01187300040300000109：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【2015考題?單選題】下列各項(xiàng)中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直

接投資特點(diǎn)的是（）。

A.資本成本較低B.籌資速度較快

C.籌資規(guī)模有限D(zhuǎn).形成生產(chǎn)能力較快

H3隱藏答案-==

『正確答案JD

『答案解析』吸收直接投資的籌資特點(diǎn)包括：（1）能夠盡快形成生產(chǎn)能

力；（2）容易進(jìn)行信息溝通；（3）資本成本較高；（4）公司控制權(quán)集

中，不利于公司治理；（5）不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。留存收益的籌資特點(diǎn)包

括：（1）不用發(fā)生籌資費(fèi)用；（2）維持公司控制權(quán)分布；（3）籌資數(shù)

額有限。所以選項(xiàng)D是答案。

講義編號(hào)N0DE01187300040300000110：針對(duì)本講義提問(wèn)］

★★★知識(shí)點(diǎn)二：發(fā)行普通股股票

股票的特點(diǎn)|殷東的權(quán)利|

股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市|

|上市公司的股票發(fā)行|

引入戰(zhàn)略投資者||發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)|

［.講義編號(hào)N0DE01187300040300000111：針對(duì)本講義提問(wèn)］

一、股票特點(diǎn)

［u講義編號(hào)N0DE01187300040300000112：針對(duì)本講義提問(wèn)］

二、股東的權(quán)利

主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營(yíng)者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營(yíng)的建議和

公司管理權(quán)

質(zhì)詢權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等方面。

股東有權(quán)通過(guò)股利方式獲取公司的稅后利潤(rùn)，利潤(rùn)分配方案由董事會(huì)提出并經(jīng)

收益分享權(quán)

過(guò)股東大會(huì)批準(zhǔn)。

股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股東有權(quán)將其所持有的股票出售或轉(zhuǎn)讓。

優(yōu)先認(rèn)股權(quán)原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)購(gòu)本公司增發(fā)股票的權(quán)利。

剩余財(cái)產(chǎn)要求當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索

權(quán)取的權(quán)利。

[.講義編號(hào)N0DE01187300040300000113：針對(duì)本講義提問(wèn)]

股票的種類(lèi)

分類(lèi)標(biāo)志類(lèi)型說(shuō)明

公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，

股利不固定的股票。

普通股

【提示】是公司最基本的股票，股份有限公司通常情況下只發(fā)行

普通股

股東權(quán)利和義

務(wù)

公司發(fā)行的相對(duì)于普通股具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)利主

要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上。

優(yōu)先股

【提示】?jī)?yōu)先股股東在股東大會(huì)上無(wú)表決權(quán)，在參與公司管理上

受到一定限制，僅對(duì)涉及優(yōu)先股股利的問(wèn)題有表決權(quán)

記名股票股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊(cè)的股票

票面是否記名

無(wú)記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期

境內(nèi)公司發(fā)行、境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)

A股

購(gòu)和交易

境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)

B股

和交易

發(fā)行對(duì)象和上

市地點(diǎn)

H股注冊(cè)地在內(nèi)地，在香港上市的股票

N股在紐約上市

S股在新加坡上市

【提示】向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票；向社會(huì)公眾發(fā)行的股票,

可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票。

［.講義編號(hào)N0DE01187300040300000114：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【2014考題?單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于普通股股東擁有的權(quán)利是（）o

A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán)B.優(yōu)先分配收益權(quán)

C.股份轉(zhuǎn)讓權(quán)D.剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)

隱藏答案-==

『正確答案』B

『答案解析』普通股股東的權(quán)利有：公司管理權(quán)、收益分享權(quán)、股份轉(zhuǎn)

讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán)。優(yōu)先分配收益權(quán)是優(yōu)先股股東的

權(quán)利。

［。講義編號(hào)N0DE01187300040300000115：針對(duì)本講義提問(wèn)］

三、股份有限公司的設(shè)立、股票的發(fā)行與上市

股份有限公司的設(shè)立股票的發(fā)行方式

股票-----------------

\,jI

股票的上市交易上市的暫停、終止與特別處理

［j,講義編號(hào)N0DE01187300040300000116：針對(duì)本講義提問(wèn)］

（一）股份有限公司的設(shè)立

設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)

有住所。股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。

以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%,其

余部分由發(fā)起人自公司成立之日起2年內(nèi)繳足（投資公司可以在5年內(nèi)繳足）。

以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%；法律、法

規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

［u講義編號(hào)N0DE01187300040300000117：針對(duì)本講義提問(wèn)］

（二）股票的發(fā)行方式

公開(kāi)間接通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向社會(huì)范圍廣，對(duì)象多，易于足額籌集資本，同時(shí)還有利于提高知

發(fā)行公眾公開(kāi)發(fā)行名度。但審批手續(xù)嚴(yán)格，成本高。

非公開(kāi)直只向少數(shù)特定對(duì)象直彈性大，能控制發(fā)行過(guò)程，節(jié)省費(fèi)用。但范圍小，不易及時(shí)

接發(fā)行接發(fā)行股票足額籌集資本，發(fā)行后股票的變現(xiàn)性差。

講義編號(hào)N0DE01187300040300000118：針對(duì)本講義提問(wèn)］

（三）股票的上市交易

便于籌措新資金；促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓?zhuān)槐阌诖_定公司價(jià)值。

m上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；信息公開(kāi)的要求可能

缺

1會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公

占

司的控制權(quán)，造成管理上的困難。

［J講義編號(hào)N0DE01187300040300000119：針對(duì)本講義提問(wèn)］

/股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行

/r公司股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元

條件修、公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25劭」；公司股本

\總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份比例10姒上

,公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載

［J講義編號(hào)N0DE01187300040300000120：針對(duì)本講義提問(wèn)］

（四）股票上市的暫停、終止與特別處理

上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理”。

（1）股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%；

（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”；

（3）上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過(guò)審計(jì)。

［也講義編號(hào)N0DE01187300040300000121：針對(duì)本講義提問(wèn)］

四、上市公司的股票發(fā)行

①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；②有利于利用上市公司的市

場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過(guò)資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的

資產(chǎn)價(jià)值；③定向增發(fā)是一種主要的并購(gòu)手段，特別是資產(chǎn)并購(gòu)型定

向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購(gòu)的現(xiàn)金流壓力。

［.講義編號(hào)N0DE01187300040300000122：針對(duì)本講義提問(wèn)］

五、引入戰(zhàn)略投資者

含義

1.證監(jiān)會(huì)規(guī)則解釋?zhuān)瑧?zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)

聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。

2.從國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)戰(zhàn)略投資者的定義來(lái)看，一般認(rèn)為戰(zhàn)略投資者是能夠通過(guò)幫助公司融資、

提供營(yíng)銷(xiāo)與銷(xiāo)售支持的業(yè)務(wù)，或通過(guò)個(gè)人關(guān)系增加投資價(jià)值的公司或個(gè)人投資者。

［”講義編號(hào)N0DE01187300040300000123：針對(duì)本講義提問(wèn)］

要求

1.要與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密

2.要出于長(zhǎng)期投資目的而較長(zhǎng)時(shí)期地持有股票

3.要有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多

目的

1.提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度

2.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理

3.提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力

4.達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程

講義編號(hào)N0DE01187300040300000124：針對(duì)本講義提問(wèn)］

【例題?多選題】上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（）。

A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)B.提升公司形象

C.提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度D.提高公司資源整合能力

會(huì)隱藏答案

『正確答案』ABCD

『答案解析』上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有：（1）提升公司形

象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度；（2）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理；（3）

提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；（4）達(dá)到階段性的融

資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程。

講義編號(hào)N0DE01187300040300000125：針對(duì)本講義提問(wèn)］

六、發(fā)行普通股股票籌資的特點(diǎn)

優(yōu)

兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營(yíng)管理