項(xiàng)目三基本面分析

項(xiàng)目三

基本面分析遼寧金融職業(yè)學(xué)院金融系：劉鐵（高職）項(xiàng)目三基本面分析教學(xué)任務(wù)知識(shí)點(diǎn)脈絡(luò)圖

（高職）項(xiàng)目三基本面分析學(xué)習(xí)任務(wù)一了解證券投資基本分析的類別教學(xué)活動(dòng)一證券投資分析概述

一、證券投資分析簡(jiǎn)介

1、基本分析法：對(duì)影響證券價(jià)格的社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)因素進(jìn)行分析，其理論依據(jù)是證券價(jià)格由證券價(jià)值決定，通過分析影響證券價(jià)格的基礎(chǔ)條件和決定因素，判斷和預(yù)測(cè)今后的發(fā)展趨勢(shì)

2、技術(shù)分析法：對(duì)證券市場(chǎng)的供求關(guān)系、證券價(jià)格變化的現(xiàn)狀和動(dòng)向進(jìn)行分析，從中找出變化規(guī)律，以期尋找合適的投資對(duì)象和時(shí)機(jī)

3、證券投資組合法：根據(jù)投資者對(duì)收益率和風(fēng)險(xiǎn)的共同偏好以及投資者的個(gè)人偏好確定投資者的最優(yōu)證券組合并進(jìn)行組合管理的方法。

（高職）項(xiàng)目三基本面分析二、證券投資基本分析法簡(jiǎn)介

【證券投資基本分析】又稱基本面分析，是指證券投資分析人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)的基本原理，通過對(duì)決定證券投資價(jià)值及價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等的分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，從而提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。（高職）項(xiàng)目三基本面分析基本分析主要包括三方面內(nèi)容：①宏觀經(jīng)濟(jì)分析②行業(yè)分析③公司分析（高職）項(xiàng)目三基本面分析學(xué)習(xí)任務(wù)二了解證券投資宏觀經(jīng)濟(jì)分析法教學(xué)活動(dòng)一宏觀經(jīng)濟(jì)分析簡(jiǎn)述

宏觀經(jīng)濟(jì)分析主要探討宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票投資活動(dòng)和股票市場(chǎng)的影響。通常證券投資分析常用的指標(biāo)包括貨幣供應(yīng)量、利率水平、國(guó)民生產(chǎn)總值、通貨膨脹率等。宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括：貨幣政策、財(cái)政政策、、股市政策等等。（高職）項(xiàng)目三基本面分析二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析法的優(yōu)缺點(diǎn)和適用范圍

1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析法的優(yōu)點(diǎn)（1）注重宏觀環(huán)境的分析，對(duì)長(zhǎng)期投資者十分重要。因?yàn)楹暧^環(huán)境對(duì)股票供求關(guān)系的影響是長(zhǎng)期的、潛在的，主要影響股票價(jià)格的長(zhǎng)期趨勢(shì)。（2）有助于投資者進(jìn)行個(gè)股選擇。上市公司的行業(yè)狀況、利潤(rùn)、資產(chǎn)凈值、前景等直接反映了個(gè)股情況。（3）應(yīng)用起來(lái)比較簡(jiǎn)單。（高職）項(xiàng)目三基本面分析2、宏觀經(jīng)濟(jì)分析法的缺點(diǎn)。（1）預(yù)測(cè)的時(shí)間跨度相對(duì)較長(zhǎng)，對(duì)把握整個(gè)股市的近期走勢(shì)作用不大。（2）預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低。3．宏觀經(jīng)濟(jì)分析法的適用范圍。宏觀經(jīng)濟(jì)分析法主要適用于周期相對(duì)較長(zhǎng)的個(gè)別股票價(jià)格的預(yù)測(cè)和相對(duì)成熟的股票市場(chǎng)。（高職）項(xiàng)目三基本面分析教學(xué)活動(dòng)二宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)

GDP（國(guó)民生產(chǎn)總值）宏觀經(jīng)濟(jì)周期通貨膨脹（高職）項(xiàng)目三基本面分析一、GDPGDP即英文grossdomesticproduct的縮寫，也就是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。通常對(duì)GDP的定義為：一定時(shí)期內(nèi)（一個(gè)季度或一年），一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和提供勞務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值的總值。（高職）項(xiàng)目三基本面分析GDP的核算方法支出法核算GDP，就是從產(chǎn)品的使用出發(fā)，把一年內(nèi)購(gòu)買的各項(xiàng)最終產(chǎn)品的支出加總而計(jì)算出的該年內(nèi)生產(chǎn)的最終產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值。如果用Q1、Q2、…、Qn代表各種最終產(chǎn)品的產(chǎn)量，P1、P2、…、Pn代表各種最終產(chǎn)品的價(jià)格，則使用支出法核算GDP的公式是：Q1P1+Q2P2+…+QnPn=GDP（高職）項(xiàng)目三基本面分析用支出法核算GDP，就是核算一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一定時(shí)期內(nèi)居民消費(fèi)、企業(yè)投資、政府購(gòu)買和凈出口這幾方面支出的總和。1.居民消費(fèi)（用字母C表示）2.企業(yè)投資（用字母I表示）固定資產(chǎn)投資和存貨投資兩大類3.政府購(gòu)買（用字母G來(lái)表示政府購(gòu)買和轉(zhuǎn)移性支出4.凈出口（用字母X-M表示，X表示出口，M表示進(jìn)口）GDP=C+I+G+（X-M）（高職）項(xiàng)目三基本面分析GDP對(duì)股市的影響第一種情況：持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長(zhǎng)。在持續(xù)、穩(wěn)定、高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況下，它會(huì)從以下幾個(gè)方面對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生正面的、積極的影響。第二種情況：高通貨膨脹下的GDP高速增長(zhǎng)。這會(huì)導(dǎo)致居民實(shí)際收入的下降，從而造成證券市場(chǎng)行情的下跌。（高職）項(xiàng)目三基本面分析第三種情況：宏觀調(diào)控下的GDP減速增長(zhǎng)：這樣證券市場(chǎng)也會(huì)對(duì)此做出良好的反應(yīng)，出現(xiàn)平穩(wěn)上升的行情。第四種情況：轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)：負(fù)增長(zhǎng)速度逐漸減緩并且向正增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的時(shí)候，證券市場(chǎng)的走勢(shì)也將由下跌轉(zhuǎn)為上升。而在正增長(zhǎng)速度逐漸減緩并且向負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變的時(shí)候，證券市場(chǎng)也會(huì)逐步地趨于冷淡。（高職）項(xiàng)目三基本面分析二、股市波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)關(guān)聯(lián)性的具體表現(xiàn)：從一般意義上講，股市波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的正向關(guān)聯(lián)性表現(xiàn)在：⑴、蕭條階段：股指屢創(chuàng)新低。⑵、復(fù)蘇階段：股指雖然經(jīng)常發(fā)生較為激烈的波動(dòng)，但長(zhǎng)期上升趨勢(shì)特征已清晰可辯。（高職）項(xiàng)目三基本面分析圖4-1美國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期與股市周期：1980‐2009（高職）項(xiàng)目三基本面分析⑶、繁榮階段：股指屢創(chuàng)新高，一少部分有頭腦的投資者，已開始悄悄地逐步地賣出股票，退出觀望。⑷、衰退階段：股價(jià)指數(shù)往往提前自動(dòng)下調(diào)，伴隨股價(jià)的紛紛回落，長(zhǎng)期下降趨勢(shì)已愈加明顯。（高職）項(xiàng)目三基本面分析年度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（1952——2011）（高職）項(xiàng)目三基本面分析（高職）項(xiàng)目三基本面分析三、通貨膨脹

通貨膨脹是指一般價(jià)格水平的持續(xù)和顯著的上漲。通貨膨脹的程度通常用通貨膨脹率來(lái)衡量，通貨膨脹率被定義為從一個(gè)時(shí)期到另一個(gè)時(shí)期一般價(jià)格水平變動(dòng)的百分比。（高職）項(xiàng)目三基本面分析衡量通貨膨脹率變化的兩個(gè)主要指標(biāo)：(一)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(ProducerPriceIndex)，是衡量制造商和農(nóng)場(chǎng)主向商店出售商品的價(jià)格指數(shù)。它主要反映生產(chǎn)資料的價(jià)格變化狀況，用于衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的成本價(jià)格變化情況。(二)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(ConsumerPriceIndex)，是對(duì)一個(gè)固定的消費(fèi)品籃子價(jià)格的衡量，主要反映消費(fèi)者支付商品和勞務(wù)的價(jià)格變化情況，也是一種度量通貨膨脹水平的工具，以百分比變化為表達(dá)形式。（高職）項(xiàng)目三基本面分析（高職）項(xiàng)目三基本面分析（高職）項(xiàng)目三基本面分析通貨膨脹的類型1、低通貨膨脹（LowInflation）低通貨膨脹的特點(diǎn)是，價(jià)格上漲緩慢且可以預(yù)測(cè)。一般年通貨膨脹率為1位數(shù)的通貨膨脹被認(rèn)為是低通貨膨脹。此時(shí)的物價(jià)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定，人們對(duì)貨幣比較信任。2、嚴(yán)重通貨膨脹（GallopingInflation）當(dāng)總價(jià)格水平以每年小于三位數(shù)的比率上漲時(shí)，即產(chǎn)生了這種通貨膨脹。這種通貨膨脹局面一旦形成并穩(wěn)固下來(lái)，便會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)扭曲。3、惡性通貨膨脹（Hyperinflation）最惡性的通貨膨脹，貨幣幾乎無(wú)固定價(jià)值，物價(jià)時(shí)刻在增長(zhǎng)，其災(zāi)難性的影響是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變得一無(wú)是處。通常惡性的通貨膨脹是三位數(shù)以上的通貨膨脹。（高職）項(xiàng)目三基本面分析通貨膨脹的原因①需求拉動(dòng)。需求拉動(dòng)型通貨膨脹是指總需求超過總供給所引起的一般價(jià)格水平的持續(xù)顯著上升。這種類型的通貨膨脹又被形象地描述為“過多的貨幣追逐過少的商品”②成本推動(dòng)。成本推動(dòng)型通貨膨脹是指在沒有超額需求的情況下，由于供給方面成本的提高所引起的一般價(jià)格水平持續(xù)和顯著的上升。

③結(jié)構(gòu)性因素。結(jié)構(gòu)性通貨膨脹指在沒有需求拉動(dòng)和成本推動(dòng)的情況下，只是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)因素的變動(dòng)造成一般價(jià)格水平的持續(xù)上漲。對(duì)某些部門的產(chǎn)品需求過多。（高職）項(xiàng)目三基本面分析通貨膨脹與股市的關(guān)聯(lián)（高職）項(xiàng)目三基本面分析教學(xué)活動(dòng)3宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析一、貨幣政策【貨幣政策】是指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。用以達(dá)到特定或維持政策目標(biāo)。比如，抑制通脹、實(shí)現(xiàn)完全就業(yè)或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等。

貨幣政策工具分為一般性工具和選擇性工具。現(xiàn)階段，貨幣政策工具主要有公開市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)、利率政策和窗口指導(dǎo)等。（高職）項(xiàng)目三基本面分析【一般性貨幣政策工具】指中央銀行所采用的、對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的貨幣信用擴(kuò)張與緊縮產(chǎn)生全面性或一般性影響的手段，是最主要的貨幣政策工具，包括：①存款準(zhǔn)備金制度

②再貼現(xiàn)政策③公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

（高職）項(xiàng)目三基本面分析1、存款準(zhǔn)備金【存款準(zhǔn)備金】是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。法定存款準(zhǔn)備率是指凡商業(yè)銀行吸收的存款，必須按照法定比率提留一定的準(zhǔn)備金存入中央銀行，其余部分才能用于貸款或投資。（高職）項(xiàng)目三基本面分析（高職）項(xiàng)目三基本面分析存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對(duì)股市的影響從理論上來(lái)講，股市的變化跟存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整是負(fù)相關(guān)的。但是實(shí)際上存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整對(duì)股市的影響不能簡(jiǎn)單的用正負(fù)相關(guān)來(lái)概括，歷史數(shù)據(jù)表明，也不是每一次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)都會(huì)導(dǎo)致股市下跌，也不是每一次存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)都會(huì)引起股市的上漲。（高職）項(xiàng)目三基本面分析（高職）項(xiàng)目三基本面分析2、再貼現(xiàn)政策商業(yè)銀行在票據(jù)未到期以前將票據(jù)賣給中央銀行，得到中央銀行的貸款，稱為再貼現(xiàn)。中央銀行在對(duì)商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)貸款中所收取的利息率，稱為再貼現(xiàn)率。再貼現(xiàn)意味著商業(yè)銀行向中央銀行貸款，從而增加了貨幣投放，直接增加貨幣供應(yīng)量。（高職）項(xiàng)目三基本面分析再貼現(xiàn)率計(jì)算商業(yè)銀行將已貼現(xiàn)未到期票據(jù)作抵押，向中央銀行借款時(shí)預(yù)扣的利率。如商業(yè)銀行用客戶貼現(xiàn)過的面值100萬(wàn)元的票據(jù),向中央銀行再貼現(xiàn),中央銀行接受這筆再貼現(xiàn)的票據(jù)時(shí)，假定商業(yè)銀行實(shí)際取得貼現(xiàn)額88萬(wàn)元（貸款額）,票據(jù)到期日為180天，則按月利率計(jì)算，其再貼現(xiàn)率=即中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)回扣了2％。計(jì)算過程：月再貼現(xiàn)率=｛（100-88）÷6｝÷100=2%（高職）項(xiàng)目三基本面分析與股票市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系提高再貼現(xiàn)率，一般會(huì)造成股價(jià)下降。首先，提高通過再貼現(xiàn)率，央行收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場(chǎng)資金趨緊，股票需求降低，股價(jià)下降；第二，再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率，其提高必定使市場(chǎng)利率隨之提高，從而促使股價(jià)下降。（高職）項(xiàng)目三基本面分析3、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行通過買進(jìn)或賣出有價(jià)證券（如國(guó)庫(kù)券、公債等），吞吐基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的活動(dòng)。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)股市的影響通常當(dāng)政府傾向于實(shí)施較為寬松的貨幣政策時(shí)，中央銀行會(huì)大量購(gòu)進(jìn)有價(jià)證券，從而使市場(chǎng)上貨幣供給量增加。這又會(huì)推動(dòng)股票價(jià)格上漲；反之，股票價(jià)格將下跌。（高職）項(xiàng)目三基本面分析4、基準(zhǔn)利率在中國(guó)，以中國(guó)人民銀行對(duì)國(guó)家專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的存貸款利率為基準(zhǔn)利率?；鶞?zhǔn)利率是中國(guó)中央銀行實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的重要手段之一。

基準(zhǔn)利率的調(diào)整對(duì)股市的影響中央銀行調(diào)整基準(zhǔn)利率的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響。從理論上來(lái)講，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)上升；而利率上升時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)下降。（高職）項(xiàng)目三基本面分析（高職）項(xiàng)目三基本面分析二、財(cái)政政策【財(cái)政政策】指政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策。變動(dòng)稅收是指改變稅率和稅率結(jié)構(gòu)。變動(dòng)政府支出指改變政府對(duì)商品與勞務(wù)的購(gòu)買支出以及轉(zhuǎn)移支付。（高職）項(xiàng)目三基本面分析財(cái)政政策與股票市場(chǎng)的關(guān)系積極的財(cái)政方針政策，股價(jià)就會(huì)上漲；消極的財(cái)政方針政策，股價(jià)就會(huì)下跌。（1）國(guó)債：國(guó)債和股票是競(jìng)爭(zhēng)性金融資產(chǎn)，國(guó)債的發(fā)行量和利率高低對(duì)股市都是有影響的：提高國(guó)債發(fā)行利率和加大發(fā)行量股市都會(huì)下跌。（2）稅收：稅收政策變化對(duì)股市影響很大：加大稅收力度，股市會(huì)跌，反之會(huì)漲。（高職）項(xiàng)目三基本面分析學(xué)習(xí)任務(wù)三了解證券投資中觀分析方法教學(xué)活動(dòng)一行業(yè)市場(chǎng)類型

行業(yè)是介于宏觀和微觀之間的中觀部門，所以，證券投資的中觀分析，指的就是分析投資對(duì)象所在行業(yè)的狀況。單個(gè)企業(yè)的命運(yùn)總是和它所從事行業(yè)的命運(yùn)息息相關(guān)，因而深入的行業(yè)分析是證券分析取得成功的先決條件。（高職）項(xiàng)目三基本面分析一、行業(yè)市場(chǎng)類型

依據(jù)不同行業(yè)中廠商的數(shù)量、產(chǎn)品差異程度、廠商對(duì)價(jià)格的控制程度以及廠商進(jìn)入市場(chǎng)的難易程度等因素，各種行業(yè)基本上可以分為四種市場(chǎng)類型，即1、完全競(jìng)爭(zhēng)2、不完全競(jìng)爭(zhēng)或壟斷競(jìng)爭(zhēng)3、寡頭壟斷4、完全壟斷。（高職）項(xiàng)目三基本面分析1．完全競(jìng)爭(zhēng)：所有的企業(yè)都無(wú)法控制市場(chǎng)的價(jià)格和使產(chǎn)品差異化（比如農(nóng)業(yè)）2．壟斷競(jìng)爭(zhēng)（或不完全競(jìng)爭(zhēng)）：生產(chǎn)者可以藉以樹立自己產(chǎn)品的信譽(yù)，從而對(duì)其產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制能力。（比如家電行業(yè)）（高職）項(xiàng)目三基本面分析3．寡頭壟斷。寡頭壟斷是指相對(duì)少量生產(chǎn)者在差別很少或沒有差別的某些產(chǎn)品的生產(chǎn)中以及具有某些差別的產(chǎn)品生產(chǎn)中占據(jù)很大市場(chǎng)份額的情形。因此他們對(duì)市場(chǎng)的價(jià)格和交易具有一定的壟斷能力。如鋼鐵、汽車，礦產(chǎn)品，如石油。

4．完全壟斷。完全壟斷是指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品的情形。一種是政府完全壟斷，如國(guó)營(yíng)鐵路、郵電等部門；一種是私人完全壟斷，如根據(jù)政府授予的特許專營(yíng)權(quán)或根據(jù)專利權(quán)產(chǎn)生的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)。煤氣公司、自來(lái)水公、電力等。（高職）項(xiàng)目三基本面分析（高職）項(xiàng)目三基本面分析二、行業(yè)分類（一）道—瓊斯分類法道—瓊斯分類法將大多數(shù)股票分為三類：工業(yè)、運(yùn)輸業(yè)和公用事業(yè)（二）我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)的分類（三）我國(guó)證券市場(chǎng)的行業(yè)劃分1、上證指數(shù)分類法2、深圳指數(shù)分類法（高職）項(xiàng)目三基本面分析三、行業(yè)的周期分析按經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)發(fā)展的關(guān)聯(lián)度分析可以將行業(yè)分為三類：1、增長(zhǎng)型行業(yè)（成長(zhǎng)型）增長(zhǎng)型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總水平的周期及其振幅無(wú)關(guān)。體現(xiàn)高和新。計(jì)算機(jī)和打印機(jī)行業(yè)表現(xiàn)了這種狀態(tài)。2、周期型行業(yè)周期型行業(yè)的運(yùn)動(dòng)狀態(tài)直接與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)，珠寶、機(jī)械加工制造業(yè)。3、防御型行業(yè)其特征是受經(jīng)濟(jì)周期的影響比較小，比如藥品、食品及公共事業(yè)類。（高職）項(xiàng)目三基本面分析四、行業(yè)生命周期分析

行業(yè)的生命周期指行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所經(jīng)歷的時(shí)間。行業(yè)的生命發(fā)展周期主要包括四個(gè)發(fā)展階段：幼稚期，成長(zhǎng)期，成熟期，衰退期。1、幼稚期：有很大的不確定性2、成長(zhǎng)期：這一時(shí)期的市場(chǎng)增長(zhǎng)率很高，需求高速增長(zhǎng)，技術(shù)漸趨定型3、成熟期：這一時(shí)期的市場(chǎng)增長(zhǎng)率不高，需求增長(zhǎng)率不高，技術(shù)上已經(jīng)成熟4、衰退期：這一時(shí)期的市場(chǎng)增長(zhǎng)率下降，需求下降，產(chǎn)品品種及競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)目減少。（高職）項(xiàng)目三基本面分析五、行業(yè)的收益性與成長(zhǎng)性分析（一）行業(yè)收益性分析凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)行業(yè)盈利水平最具客觀性、公正性和代表性的指標(biāo)。該指標(biāo)反映了每股凈資產(chǎn)的實(shí)際創(chuàng)利能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是考察上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收益能力的主要指標(biāo)。該指標(biāo)反映了行業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力，是產(chǎn)品銷售價(jià)格和銷售成本的綜合表現(xiàn)，是行業(yè)利潤(rùn)最主要、最穩(wěn)定的來(lái)源。（二）行業(yè)成長(zhǎng)性分析主要從行業(yè)平均的主營(yíng)收入增長(zhǎng)率、主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率三個(gè)指標(biāo)來(lái)考察行業(yè)的成長(zhǎng)性。（高職）項(xiàng)目三基本面分析

學(xué)習(xí)任務(wù)四了解證券投資微觀經(jīng)濟(jì)分析方法

教學(xué)活動(dòng)一微觀經(jīng)濟(jì)分析-公司財(cái)務(wù)分析簡(jiǎn)述

【證券投資的微觀分析】即公司分析,主要是利用公司的歷年資料對(duì)它的資本結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理水平、盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力等進(jìn)行具體細(xì)致的分析，同時(shí)還要將該公司的狀況與其他同類型的公司進(jìn)行比較、與本行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較、與本公司的歷史情況進(jìn)行比較，才能得出較為客觀的結(jié)論。（高職）項(xiàng)目三基本面分析財(cái)務(wù)分析是微觀分析的主要內(nèi)容，財(cái)務(wù)分析的對(duì)象是上市公司定期公布的財(cái)務(wù)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表能綜合地反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)資金流轉(zhuǎn)、財(cái)務(wù)狀況和盈利水平的全貌，是企業(yè)向有關(guān)方面?zhèn)鬟f經(jīng)濟(jì)信息的主要手段。（高職）項(xiàng)目三基本面分析一、公司基本面分析1、公司行業(yè)地位分析：在行業(yè)中的綜合排序以及產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率決定了公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。2、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析：經(jīng)濟(jì)區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件包括礦業(yè)資源、水資源、能源、交通等等。3、公司產(chǎn)品分析：提供的產(chǎn)品或服務(wù)是公司盈利的來(lái)源。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力、市場(chǎng)份額、品牌戰(zhàn)略等的不同，通常對(duì)其盈利能力產(chǎn)生比較大的影響。3、公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與管理層：公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是對(duì)公司經(jīng)營(yíng)范圍、成長(zhǎng)方向、速度以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)策等的長(zhǎng)期規(guī)劃，直接關(guān)系著公司未來(lái)的發(fā)展和成長(zhǎng)。（高職）項(xiàng)目三基本面分析二、公司財(cái)務(wù)分析公司財(cái)務(wù)分析是公司分析中最為重要的一環(huán)，一家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表是其一段時(shí)間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一個(gè)縮影，是投資者了解公司經(jīng)營(yíng)狀況和對(duì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的重要依據(jù)。（高職）項(xiàng)目三基本面分析（一）償債能力分析1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率反映的是公司短期償債能力，公司流動(dòng)資產(chǎn)越多，流動(dòng)負(fù)債越少，公司的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率應(yīng)該大于2。（高職）項(xiàng)目三基本面分析2、速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率與流動(dòng)比率一樣，同樣反映的公司短期償債能力；不同的是在計(jì)算時(shí)，將存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中進(jìn)行了扣除，因?yàn)樵诹鲃?dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)能力最差。一般認(rèn)為，速動(dòng)利率應(yīng)該大于1。（高職）項(xiàng)目三基本面分析3、資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100％資產(chǎn)負(fù)債率反映的是公司長(zhǎng)期償債能力，表示在公司總資產(chǎn)中借貸資金所占的比例。資產(chǎn)負(fù)債率在50％較為合理（高職）項(xiàng)目三基本面分析4、利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)反映的是每一元利息所能得到的公司盈利保障的倍數(shù)，也是用于判斷公司長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。利息保障倍數(shù)越高，公司支付利息的能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為，利息保障倍數(shù)應(yīng)該大于2（高職）項(xiàng)目三基本面分析（二）營(yíng)運(yùn)能力分析1、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨，其中，平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2在運(yùn)用此指標(biāo)時(shí)也應(yīng)該同行業(yè)平均水平、公司歷史水平進(jìn)行比較。存貨周轉(zhuǎn)率越大，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強(qiáng)。（高職）項(xiàng)目三基本面分析2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款，其中，平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，用以衡量公司應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。一般而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，公司應(yīng)收賬款的收回越快。（高職）項(xiàng)目三基本面分析3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額，其中，平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映公司資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，公司銷售能力越強(qiáng)。公司如果采用薄利多銷的策略，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率會(huì)比較高；如果公司主要依靠單位產(chǎn)品的邊際利潤(rùn)來(lái)創(chuàng)