2024年鋼鐵行業(yè)投資策略分析報(bào)告：見冬蟄伏盈利底部淘金

華福證券證券研究報(bào)告|行業(yè)投資策略鋼鐵行業(yè)行業(yè)評(píng)級(jí)跟隨大市（維持評(píng)級(jí)）2024年7月16日見冬蟄伏，在盈利底部淘金——2024年度中期鋼鐵行業(yè)策略報(bào)告華福證券投資要點(diǎn)???粗鋼控產(chǎn)預(yù)期明顯增強(qiáng)?；仡櫧陙泶咒撜{(diào)控工作成效，2021年粗鋼壓減了3198萬(wàn)噸，2022年壓減了1979萬(wàn)噸，2023年粗鋼基本實(shí)現(xiàn)平控?？紤]到今年以來，下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期，在政策明確開展粗鋼調(diào)控工作的背景下，從實(shí)現(xiàn)鋼鐵供需基本平衡的角度出發(fā)，我們認(rèn)為今年粗鋼控產(chǎn)預(yù)期明顯增強(qiáng)。下游用鋼需求有望企穩(wěn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，汽車、船舶、家電等制造用鋼領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)貢獻(xiàn)增量，在政策支持下基建用鋼預(yù)期亦保持增長(zhǎng)，一定程度抵消房地產(chǎn)用鋼需求萎縮造成的影響；另?yè)?jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2024年全球鋼鐵需求將反彈1.7%，利好我國(guó)鋼材出口形勢(shì)。利潤(rùn)筑底待修復(fù)，鋼價(jià)尚有支撐。我們認(rèn)為，2024年鋼鐵供給有收縮預(yù)期，下游消費(fèi)量有望企穩(wěn)，鋼鐵供需關(guān)系或得到改善?？紤]到鋼鐵產(chǎn)品正向高端化、高附加值方向發(fā)展；行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升，行業(yè)利潤(rùn)或?qū)⒁姷子瓉硇迯?fù)。價(jià)格方面，目前鋼材庫(kù)存壓力不大，供需矛盾尚不突出，鐵水有望在高位維持，疊加原料庫(kù)存低位，短期在成本端尚有支撐。隨著利好政策逐步落地，下半年經(jīng)濟(jì)預(yù)期加快復(fù)蘇，下游消費(fèi)提振鋼價(jià)仍有支撐。??投資建議：1）普鋼板塊：建議關(guān)注低估值、高股息、盈利穩(wěn)定的公司，如南鋼股份、華菱鋼鐵、寶鋼股份等；2）特鋼板塊：建議關(guān)注盈利具備彈性和重視分紅的公司，如中信特鋼、甬金股份、撫順特鋼等；3）其他：關(guān)注鐵礦石業(yè)務(wù)低成本護(hù)城河，銅業(yè)務(wù)放量在即的河鋼資源；高溫合金長(zhǎng)坡厚雪，產(chǎn)研共振規(guī)模擴(kuò)張的鋼研高納。風(fēng)險(xiǎn)提示：控產(chǎn)限產(chǎn)的力度不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)展不及預(yù)期；海外的風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。2華福證券n

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風(fēng)險(xiǎn)提示3華福證券行情回顧：行業(yè)指數(shù)?

行業(yè)：鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)處于中游。年初至今，申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)指數(shù)下跌9.03%，滬深300指數(shù)上漲1.96%，鋼鐵行業(yè)表現(xiàn)處于所有板塊中游。?

子行業(yè)：板材和長(zhǎng)材繼續(xù)分化。年初至今，在中信鋼鐵子板塊中，板材上漲0.87%，長(zhǎng)材下跌18.65%。2024年初至今(申萬(wàn))鋼鐵表現(xiàn)(截至2024/7/16)2024年初至今(中信)鋼鐵子行業(yè)表現(xiàn)(截至2024/7/16)資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所4華福證券行情回顧：行業(yè)指數(shù)?

PE：申萬(wàn)鋼鐵炭行業(yè)PE（TTM）估值為17.9倍，估值處于所有行業(yè)的中下游。?

PB：申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)PB（LF）估值為0.83倍，估值處于所有行業(yè)中末游。鋼鐵行業(yè)PE估值處于中下游（截至2024/7/16）鋼鐵行業(yè)PE估值處于末游（截至2024/7/16）資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所5華福證券鋼鐵標(biāo)的表現(xiàn)年初至今部分鋼鐵行業(yè)公司股價(jià)表現(xiàn)（截至2024/7/16）資料：同花順iFinD、華福證券研究所6華福證券鋼鐵行業(yè)重點(diǎn)上市公司季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)?

受鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行影響：1）從左圖：鋼鐵板塊上市公司季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)承壓。2）從下圖：規(guī)上鋼鐵企業(yè)陷入虧損，行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。規(guī)上鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)情況資料：同花順iFinD、華福證券研究所資資料：同花順iFinD、華福證券研究所華福證券n

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風(fēng)險(xiǎn)提示8華福證券粗鋼產(chǎn)量回落?

產(chǎn)量進(jìn)入平臺(tái)期：粗鋼產(chǎn)量自2020年達(dá)到峰值10.65億噸后進(jìn)入平臺(tái)期，2021-2022兩年粗鋼產(chǎn)量分別下降2,952萬(wàn)噸和1,728萬(wàn)噸，2023年粗鋼產(chǎn)量達(dá)10.19億噸，基本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量平控。?

年內(nèi)粗鋼生產(chǎn)情況：6月粗鋼產(chǎn)量9,161萬(wàn)噸，環(huán)比-125萬(wàn)噸/-1.3%，同比+50萬(wàn)噸/+0.2%；1-6月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量53,057萬(wàn)噸，同比-507萬(wàn)噸/-1.1%。粗鋼產(chǎn)量進(jìn)入平臺(tái)期年內(nèi)粗鋼累計(jì)生產(chǎn)情況資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所9華福證券供給側(cè)改革——我國(guó)粗鋼控產(chǎn)政策脈絡(luò)資料：各政府網(wǎng)址、華福證券研究所10華福證券2024年明確將繼續(xù)開展粗鋼調(diào)控工作山東省相關(guān)政策文件南京市相關(guān)政策文件?

2024年粗鋼調(diào)控政策脈絡(luò)：1、2024年5月29日，國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》發(fā)布，指出嚴(yán)格落實(shí)鋼鐵產(chǎn)能置換，嚴(yán)禁以機(jī)械加工、鑄造、鐵合金等名義新增鋼鐵產(chǎn)能，嚴(yán)防“地條鋼”產(chǎn)能死灰復(fù)燃。2024年繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控。2、2024年6月3日，山東省《實(shí)施先進(jìn)制造業(yè)“2024攻堅(jiān)提質(zhì)年”工作方案》發(fā)布，提出優(yōu)化提升、節(jié)能減排，確保完成國(guó)家下達(dá)的粗鋼產(chǎn)量控制目標(biāo)。3、2024年6月10日，《南京市碳達(dá)峰實(shí)施方案》發(fā)布，提出力爭(zhēng)鋼鐵行業(yè)提前達(dá)峰。加強(qiáng)源頭控碳，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，合理控制粗鋼產(chǎn)量規(guī)模。資料：山東省工信廳網(wǎng)站、華福證券研究所資料：南京市政府網(wǎng)址、華福證券研究所11華福證券各省份限產(chǎn)落地多發(fā)生在下半年河北粗鋼產(chǎn)量情況（萬(wàn)噸）江蘇粗鋼產(chǎn)量情況（萬(wàn)噸）山東粗鋼產(chǎn)量情況（萬(wàn)噸）資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所遼寧粗鋼產(chǎn)量情況（萬(wàn)噸）山西粗鋼產(chǎn)量情況（萬(wàn)噸）福建粗鋼產(chǎn)量情況（萬(wàn)噸）資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所

12華福證券2024年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的情景分析由于政策僅明確了開展粗鋼調(diào)控工作，并未限定粗鋼控產(chǎn)的幅度，故針對(duì)以下情景進(jìn)行分析：我國(guó)粗鋼當(dāng)月產(chǎn)量情況（萬(wàn)噸）2023年粗鋼產(chǎn)量10.19億噸，2024年1-6月粗鋼產(chǎn)量5.36億噸。?情景1：2024年粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)平控若達(dá)成平控目標(biāo)，則7-12月均產(chǎn)量約為8,142萬(wàn)噸，月均較去年同期+1.05%。?情景2：2024年粗鋼減產(chǎn)2000萬(wàn)噸若達(dá)成減產(chǎn)2000萬(wàn)噸目標(biāo)，則7-12月均產(chǎn)量約為7,809萬(wàn)噸，月均較去年同期-3.09%?；仡櫧陙泶咒撜{(diào)控工作成效，2021年粗鋼壓減了3198萬(wàn)噸，2022年壓減了1979萬(wàn)噸，2023年粗鋼基本實(shí)現(xiàn)平控?？紤]到今年以來，下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期，在政策明確開展粗鋼調(diào)控工作的背景下，從實(shí)現(xiàn)鋼鐵供需基本平衡的角度出發(fā)，我們認(rèn)為今年粗鋼控產(chǎn)預(yù)期明顯增強(qiáng)。資料：同花順iFinD、華福證券研究所13華福證券n

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風(fēng)險(xiǎn)提示14華福證券鋼鐵需求總量企穩(wěn)，制造業(yè)表現(xiàn)亮眼基建、制造業(yè)投資保持穩(wěn)定增長(zhǎng)?

建筑業(yè)：地產(chǎn)拖累減輕，基建預(yù)期強(qiáng)1-6月，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降10.1%，降幅環(huán)比持平；制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.5%，增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；基建投資增長(zhǎng)5.4%，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。?

制造業(yè)：政策支持，制造業(yè)持續(xù)景氣1）汽車：1-6月，汽車生產(chǎn)1,396萬(wàn)輛，同比增加5.7%；新能源汽車生產(chǎn)490.3萬(wàn)輛，同比增加34.3%。2）船舶：1-3月，中國(guó)造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場(chǎng)份額的53.8%、69.6%和56.7%。資料：同花順iFinD、華福證券研究所15華福證券房地產(chǎn)行業(yè)仍在磨底房屋新開工面積累計(jì)值（億平方米）房屋施工面積累計(jì)值（億平方米）1-6月，我國(guó)房地產(chǎn)開工建設(shè)情況仍較低迷，其中：1）房屋新開工面積累計(jì)3.8億平方米，累計(jì)同比減少23.7%；2）房屋施工面積累計(jì)69.68億平方米，累計(jì)同比減少12%；3）房屋竣工面積累計(jì)2.65億平方米，累計(jì)同比減少21.8%；資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所房屋竣工面積面積累計(jì)值（億平方米）商品房銷售面積累計(jì)值（億平方米）4）商品房銷售面積累計(jì)4.79億平方米，累計(jì)同比減少19%。資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所16華福證券基建投資保持穩(wěn)定增長(zhǎng)鐵路固定資產(chǎn)投資情況道路固定資產(chǎn)投資情況1-5月，我國(guó)基建投資保持穩(wěn)定增速，其中：1）鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)21.6%；2）道路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比下降0.9%；3）電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)29.7%；資料：Wind、華福證券研究所資料：Wind、華福證券研究所能源固定資產(chǎn)投資情況水利固定資產(chǎn)投資情況4）水利管理業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)18.5%。資料：Wind、華福證券研究所資料：Wind、華福證券研究所17華福證券資金情況改善有望推動(dòng)開工修復(fù)新增地方專項(xiàng)債券累計(jì)發(fā)行情況（億元）新增地方專項(xiàng)債券當(dāng)月發(fā)行情況（億元）1）專項(xiàng)債：5月，新增地方政府專項(xiàng)債券4,383億元，環(huán)比+396.5%/同比+59.1%；1-5月，新增地方政府專項(xiàng)債券累計(jì)11,608億元，同比-38.8%。2）到位資金：1-6月，我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)累計(jì)到位資金5.35萬(wàn)億元，累計(jì)同比減少22.6%，降幅有所收窄。3）成交土地：6月，100大中城市本月成交土地占地面積5,781萬(wàn)平方米，環(huán)比增長(zhǎng)587萬(wàn)平方米，同比減少155萬(wàn)平方米。資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金累計(jì)值（萬(wàn)億元）100大中城市成交土地占地面積當(dāng)月值（億平方米）資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所18華福證券建筑業(yè)用鋼：受地產(chǎn)拖累用鋼量下滑根據(jù)我們預(yù)測(cè)：2024年房地產(chǎn)行業(yè)還將處于筑底過程，拖累房地產(chǎn)行業(yè)用鋼量下滑約2816萬(wàn)噸；同時(shí)，在穩(wěn)增長(zhǎng)等政策預(yù)期下，基建領(lǐng)域投資還將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，帶動(dòng)基建行業(yè)用鋼量上升約2031萬(wàn)噸，整體來看建筑業(yè)領(lǐng)域用鋼量仍然有所下降，將使得螺紋鋼等主要用于建筑業(yè)領(lǐng)域的鋼材品種需求下降。建筑業(yè)領(lǐng)域用鋼量測(cè)算表資料：中國(guó)冶金報(bào)、Mysteel、同花順iFinD、華福證券研究所19華福證券重點(diǎn)制造業(yè)生產(chǎn)制造情況汽車生產(chǎn)制造情況新能源汽車生產(chǎn)制造情況船舶生產(chǎn)制造情況資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所空調(diào)生產(chǎn)制造情況家用冰箱生產(chǎn)制造情況家用洗衣機(jī)生產(chǎn)制造情況資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所20華福證券制造業(yè)出口（鋼材間接出口）表現(xiàn)情況汽車當(dāng)月出口數(shù)量（萬(wàn)輛）新能源汽車當(dāng)月出口數(shù)量（萬(wàn)輛）挖掘機(jī)當(dāng)月出口數(shù)量（萬(wàn)臺(tái)）資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所空調(diào)當(dāng)月出口數(shù)量（萬(wàn)臺(tái)）家用冰箱當(dāng)月出口數(shù)量（萬(wàn)臺(tái)）家用洗衣機(jī)當(dāng)月出口數(shù)量（萬(wàn)臺(tái)）資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所

21華福證券制造業(yè)用鋼：持續(xù)景氣用鋼量上升根據(jù)我們預(yù)測(cè)：2024年制造業(yè)還將處于景氣區(qū)間，其中汽車行業(yè)用鋼量上升約386萬(wàn)噸；船舶行業(yè)用鋼量上升約200萬(wàn)噸；家電行業(yè)用鋼量上升約734萬(wàn)噸，以上重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的制造業(yè)領(lǐng)域用量預(yù)測(cè)整體提升，帶動(dòng)板材等主要用于制造業(yè)領(lǐng)域的鋼材品種需求上升。制造業(yè)領(lǐng)域用鋼量測(cè)算表資料：中國(guó)冶金報(bào)、中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)、Mysteel、同花順iFinD、華福證券研究所22華福證券國(guó)際貿(mào)易環(huán)境擾動(dòng)增多，政策限制低附加值產(chǎn)品出口鋼材當(dāng)月出口量（萬(wàn)噸）鋼材當(dāng)月出口均價(jià)（美元/噸）1）數(shù)量：6月出口鋼材874萬(wàn)噸，環(huán)比-9.21%，同比+16.47%；1-6月累計(jì)出口鋼材5,340萬(wàn)噸，同比+24%。2）均價(jià)：6月出口鋼材均價(jià)773美元/噸，1-6月出口累計(jì)均價(jià)779美元/噸，低于歷史同期水平。3）流向：主要流向東南亞等國(guó)家或地區(qū)。資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所2024年我國(guó)鋼材累計(jì)出口主要流向（截至2024年5月）4）貿(mào)易：今年以來，美國(guó)、墨西哥等上調(diào)對(duì)我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品關(guān)稅；巴西宣布增加鋼材關(guān)稅。5）政策：《鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》發(fā)改環(huán)資[2024]730號(hào)，提出嚴(yán)格限制高耗能低附加值鋼材、生鐵、焦炭等產(chǎn)品出口。資料：同花順iFinD、華福證券研究所23華福證券n

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風(fēng)險(xiǎn)提示24華福證券鐵礦石供強(qiáng)需弱格局短期難改鐵礦石主要港口庫(kù)存(萬(wàn)噸)鐵礦石日均疏港量(萬(wàn)噸)1、庫(kù)存：年初至今鐵礦石港口庫(kù)存總體持續(xù)上升，在上一輪季節(jié)性去庫(kù)時(shí)期反而累庫(kù)，以歷史同期高位庫(kù)存水平迎接淡季，去庫(kù)壓力顯現(xiàn)。2、疏港量：當(dāng)前鐵水產(chǎn)量高位回落，隨淡季深入鐵水增產(chǎn)空間頗為有限，預(yù)計(jì)疏港量短期難以提升。3、遠(yuǎn)期供給：截至7月5日，澳洲和巴西鐵礦石發(fā)貨總量累計(jì)達(dá)66,811萬(wàn)噸，同比+2.26%；我國(guó)鐵礦石到港量累計(jì)65,441萬(wàn)噸，同比+8.12%；遠(yuǎn)近端鐵礦石供給仍然寬松。資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所澳巴鐵礦石發(fā)貨總量（萬(wàn)噸）鐵礦石到港量（萬(wàn)噸）資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所25華福證券雙焦供給穩(wěn)定，庫(kù)存處于低位煉焦煤合計(jì)庫(kù)存(萬(wàn)噸)煉焦煤樣本礦山開工率1、雙焦：雙焦庫(kù)存均處于低水平，庫(kù)存壓力較小，但受制于鋼焦企業(yè)利潤(rùn)承壓，短期難以開啟補(bǔ)庫(kù)行情；煉焦煤礦山開工率持平，焦炭生產(chǎn)利用率持平，雙焦供給穩(wěn)定。2、煉焦煤：截至7.5，1）煉焦煤礦山開工率90.03%，周環(huán)比-1.1pct/同比-8.52pct；洗煤廠開工率69.83%，周環(huán)比+0.85pct/同比-4.5pct。2）煉焦煤庫(kù)存合計(jì)2,400萬(wàn)噸，周環(huán)比+1.07%/同比+4.85%。資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所焦炭合計(jì)庫(kù)存（萬(wàn)噸）樣本鋼廠焦炭產(chǎn)能利用率3、焦炭：截至7.5，1）鋼廠焦炭產(chǎn)能利

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比+0.72pct；日均產(chǎn)量46.95萬(wàn)噸，周環(huán)比持平/同比+0.47%。2）焦炭庫(kù)存處在底部，本周焦炭庫(kù)存合計(jì)822萬(wàn)噸，周環(huán)比+0.48%/同比-8.36%。資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所26華福證券鋼材庫(kù)存壓力不大，供需矛盾尚不突出五大品種產(chǎn)量（萬(wàn)噸）五大品種消費(fèi)量（萬(wàn)噸）1、五大品種：目前產(chǎn)量和消費(fèi)量較歷史水平均處于低位，呈現(xiàn)供需雙弱格局。2、長(zhǎng)材和板材：受下游景氣度影響，長(zhǎng)材和板材產(chǎn)量和消費(fèi)量情況延續(xù)分化：長(zhǎng)材供需雙弱持續(xù)降庫(kù)，板材供需雙旺保持高庫(kù)存。3、鐵水：整體來看，目前鋼材庫(kù)存壓力不大，供需矛盾尚不突出，鐵水有望在高位維持。資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所周度日均鐵水產(chǎn)量（萬(wàn)噸）長(zhǎng)材和板材產(chǎn)量（萬(wàn)噸）長(zhǎng)材和板材消費(fèi)量（萬(wàn)噸）資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所27華福證券鋼材庫(kù)存壓力不大，供需矛盾尚不突出五大品種庫(kù)存（萬(wàn)噸）螺紋鋼庫(kù)存（萬(wàn)噸）線材庫(kù)存（萬(wàn)噸）資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所熱軋庫(kù)存（萬(wàn)噸）冷軋庫(kù)存（萬(wàn)噸）中厚板庫(kù)存（萬(wàn)噸）資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所28華福證券合金原料價(jià)格走勢(shì)鎳價(jià)格走勢(shì)鈷價(jià)格走勢(shì)鉻價(jià)格走勢(shì)資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所鉬價(jià)格走勢(shì)鎢價(jià)格走勢(shì)釩價(jià)格走勢(shì)資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所29華福證券原料價(jià)格支撐減弱鐵礦石及螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)廢鋼價(jià)格走勢(shì)1、普鋼：受下游需求不及預(yù)期影響，今年以來鋼價(jià)承壓，黑色系一度負(fù)反饋運(yùn)行，原料價(jià)格支撐有所減弱。其中鐵礦石價(jià)格較鋼材保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，鋼廠利潤(rùn)受到上下游雙重?cái)D壓。2、優(yōu)特鋼：合金原料價(jià)格多數(shù)下行，受益于多數(shù)高端品種采用“以銷定產(chǎn)”的模式，在訂單確認(rèn)后鎖定相應(yīng)原材料價(jià)格，原料價(jià)格波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)影響較小。資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所在目前已公布的2024年度中期業(yè)績(jī)預(yù)告中，多家特鋼公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了明顯改善：焦煤價(jià)格走勢(shì)（元/噸）焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)（元/噸）1）撫順特鋼預(yù)增，歸母凈利2.15-2.4億元，同比增36.83%-52.74%；2）甬金股份預(yù)增，歸母凈利4-4.5億元，同比增87.34%-110.76%；3

）

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利1.05-1.5億元；4）ST西鋼減虧，歸母凈利-2.94億元，減虧72.2%。資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所30華福證券鋼廠利潤(rùn)磨底，按需采購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎螺紋鋼毛利情況（元/噸）熱軋毛利情況（元/噸）1、利潤(rùn)：根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)以及我們測(cè)算結(jié)果，顯示今年以來螺紋鋼和熱軋品種毛利仍在盈虧線上掙扎，Q2略有起色仍難以穩(wěn)定站上盈虧線；結(jié)合行業(yè)利潤(rùn)情況來看，判斷鋼廠利潤(rùn)仍在磨底階段。2、采購(gòu)：由于利潤(rùn)長(zhǎng)期持續(xù)承壓，鋼廠在采購(gòu)策略轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，原料保持在低庫(kù)存水平。預(yù)計(jì)在鋼廠利潤(rùn)修復(fù)后，原料有望啟動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，成本支撐預(yù)期增強(qiáng)。資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所資料：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)、華福證券研究所鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存可用天數(shù)（天）鋼廠焦炭庫(kù)存可用天數(shù)（天）鋼廠錳硅庫(kù)存可用天數(shù)（天）資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華福證券研究所資料：同花順iFinD、華