2024年能源轉(zhuǎn)型時代下的汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資分析報告

能源轉(zhuǎn)型時代下的汽車工業(yè)投資構(gòu)想目錄

CONTENTSPartone中國汽車工業(yè)最好的時代Parttwo如何在當(dāng)前汽車投資浪潮中乘風(fēng)破浪綠色能源崛起推動百年汽車工業(yè)向智能電動化轉(zhuǎn)型升級第一次：自然能源時代第二次：煤炭蒸汽時代第三次：石油內(nèi)燃機時代能源供給：畜力、人力能源基礎(chǔ)設(shè)施：馳道、運河能源供給：煤炭能源基礎(chǔ)設(shè)施：鐵路能源供給：石油、天然氣能源基礎(chǔ)設(shè)施：電網(wǎng)能源范式變化催生新基礎(chǔ)設(shè)施及交通工具第四次：綠色能源時代能源供給：光伏、風(fēng)能能源基礎(chǔ)設(shè)施：儲能交通工具：智能電動汽車中國新能源智能汽車市場持續(xù)向好新能源汽車銷售（預(yù)測）汽車成本持續(xù)下降新技術(shù)穩(wěn)步落地政策支持持續(xù)優(yōu)化消費環(huán)境ü制定《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021—2035年）》明確了新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向和目標(biāo)ü

購置稅減免至2027年ü

持續(xù)開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動ü

各地積極實施財政補貼政策，如近期汽車以舊換新補貼ü

碳酸鋰價格低位運行，動力電池成本下降ü

國際能源貿(mào)易面臨地緣政治風(fēng)險，石油價格上漲加速燃油車市場收縮ü

高階智能駕駛、800V快充、5C超充電池將在多款新車型上搭載使用ü

自主品牌、新勢力引領(lǐng)新技術(shù)、新趨勢新能源汽車產(chǎn)銷規(guī)模（預(yù)測）1,300萬輛40%新能源滲透率（預(yù)測）+36.8%汽車總產(chǎn)銷規(guī)模（預(yù)測）3,200萬輛

+6.6%ü

《汽車行業(yè)穩(wěn)增長工作方案(2023-2024年)》把“支持擴大新能源汽車消費”放在首位ü國產(chǎn)供應(yīng)鏈成熟推動價格下降027中國智能電動汽車銷量情況027中國汽車和新能源汽車銷量情況4214389728972260359632983098300926852625252724941905153113689839505846893563521371333720202021202220232024E2025E2026E2027E20202021202220232024E2025E2026E2027E中國新能源汽車銷量（萬輛）中國汽車銷量（萬輛）中國新能源汽車銷量增長率2020-2027中國智能電動汽車銷量情況(萬輛)智能電動汽車銷量增長率資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會，億歐智庫自主品牌成為中流砥柱，產(chǎn)業(yè)競爭格局進入重塑期n

2024年自主品牌崛起，合資及進口品牌受到市場嚴重擠壓，市場將迅速出現(xiàn)一批百萬輛級別企業(yè)和品牌，市場集中度越來越高，呈現(xiàn)出“強者恒強，分化加劇”的局面。牌發(fā)展情況2021-2024年乘用車各國別市場份額變化單位：千輛4,8322024年1-5月自主品牌汽車銷售量598.7萬輛61.3%2024年1-5月份自主品牌市占率20,15722.3%20,54521.0%21,70720.4%2,03919.2%1,10321.3%1,69020.4%+25.2%2024年1-5月中國乘用車銷量976.5萬輛20.1%0.4%+8.5%0.3%0.9%0.5%1.2%1.5%6.4%0.2%0.8%0.3%0.9%0.6%1.0%0.4%0.9%1.5%8.2%1.5%7.0%1.7%8.5%1.5%7.9%1.6%6.4%2.7%9.6%0.9%16.7%14.4%15.1%13.8%17.0%20.0%車企2024-2023年1-5月銷售數(shù)量同比圖單位：萬輛(市占率)：%22.6%66646355.1%55.4%54.9%55.1%5651.3%202347.3%2022514541.2%202143

4341342927

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26232024.12024.22024.32024.1-3比亞迪一汽大眾(7.9%)吉利長安上汽大眾(5.3%)奇瑞廣汽豐田(3.6%)東風(fēng)日產(chǎn)(3.4%)華晨寶馬

上汽通用五菱自主

日系

其他歐系

美系

韓系

法系

德系(13.7%)(7.8%)(7%)(5.1%)(3.3%)(3.2%)2023年1-5月2024年1-5月資料來源：中汽協(xié)、乘聯(lián)分會中國汽車出海勢如破竹，搶占全球汽車話語權(quán)汽車出口情況（預(yù)測）汽車出海發(fā)展路徑20萬輛30%新能源汽車出口占比產(chǎn)品出海產(chǎn)能出海產(chǎn)業(yè)鏈出海全球汽車出口No.1?

在電動代時代，我國新能源車企在三電系統(tǒng)、智能化配置等核心領(lǐng)域樹立了全球領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢。新能源車的海外車型供給不足。?產(chǎn)能出海構(gòu)筑了我國新能源車企的全球化版圖。當(dāng)前我國新能源車企布局的海外工廠主要集中在泰國、中東歐和拉丁美洲等地，2024-2025年將成為海外產(chǎn)能達產(chǎn)的高峰。?隨著我國新能源車企產(chǎn)能出海的加速，產(chǎn)業(yè)鏈上的配套企業(yè)也開始以海外建廠、就近布局的模式出海。2024年中國汽車出口數(shù)據(jù)620522新能源車企海外建廠選址考慮因素332我國新能源車企抓住窗口期，迎來整車產(chǎn)品出海的“高光時刻”，并順勢向上突破了歐洲、澳洲等高勢能市場212缺乏本土汽車品牌具有汽車工業(yè)基礎(chǔ)政府支持115122108本地有一定的汽車工業(yè)基礎(chǔ)，具備熟練工人，完善供應(yīng)鏈成熟、工業(yè)能力，以降低成本攻局穩(wěn)定、對華關(guān)系友好，政府明確支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

本低，而且一旦實現(xiàn)本地化生產(chǎn)，就能快速占領(lǐng)本土市場。缺乏本土汽車品牌的發(fā)展中國家不但勞動力、土地等要素成20182019202020212022增長率20232024E出口數(shù)（萬臺）汽車消費需求多元化，推動車企加速更新?lián)Q代汽車消費者購車的優(yōu)先關(guān)注因素年中國新車投放情況單位：款新能源車主關(guān)注因素造車新勢力車主關(guān)注因素電池安全160140120100806040200座艙空間電池安全6.0%

座艙空間7.1%3.9%4.9%充電便利性續(xù)航,15.6%5.4%續(xù)航,21.2%充電便利性舒適度7.6%5.4%舒適度8.0%性能與操控11.7%外觀,外觀,14.0%19.5%性能與操控11.1%質(zhì)量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月12.7%智能化13.8%智能化21.0%質(zhì)量11.1%純電動

插電混動

增程混動

燃料電池新能源汽車特點小微型汽車中型轎車中大型SUV資料來源：羅蘭貝格、車百在線智能汽車五大域從單點突破到走向融合能化發(fā)展趨勢1.0階段：2020-20222.0階段：2022-20253.0階段：2025-2030底盤域+車身域+動力域Tier1供應(yīng)商如大陸、博世、采埃孚等已經(jīng)推出底盤、車身、動力三域融合產(chǎn)品底盤域+智駕域五域融合以O(shè)EM自研帶頭的底盤域和智駕域的融合成為當(dāng)前智能底盤跨域融合主流趨勢未來隨著芯片算力的提高，底盤域、智駕域、車身域、動力域和座艙域?qū)崿F(xiàn)五域融合突破與創(chuàng)新域融合階段及形式內(nèi)多域融合進展2.0階段底盤域+智駕域小鵬X-EEA3.0：采用中央超算(C-DCU)+區(qū)城控制(Z-DCU)的硬件架構(gòu)，中央超算包含車控、智駕、座艙3個城控制器，區(qū)域控制器為左右域控制器?

端到端技術(shù)革新?

經(jīng)濟型智駕方案亮?

智駕系統(tǒng)覆蓋范圍1.0階段底盤域自動駕駛智能座艙底盤域+車身域+動力域理想LEEA3.0：中央計算（智駕+智艙+車控）+區(qū)城控制蔚來ADAM2.0：中央計算（五大功能域）+區(qū)域控制?

AI大模型上車?

個性化智艙方案展示?

多模態(tài)交互體驗提升智能車身域駕駛域埃安星靈架構(gòu)：中央計算平臺+智駕模塊+智艙模塊+區(qū)域控制，中央運算單元涵蓋了新能源控制模塊和車身控制模塊?

自適應(yīng)懸掛系統(tǒng)亮相?

模塊化底盤架構(gòu)呈現(xiàn)?

智能算法控制加強長城GEEP4.0：中央計算平臺+智駕模塊+智艙模塊+區(qū)城控制，中央計算單元涵蓋輔助自動駕駛、動力、底盤、車身、車身狀態(tài)、模式管理等多域功能3.0階段智能底盤車身域安波福中央計算平臺(CVC)：集成ADAS、車身功能、網(wǎng)關(guān)及VCU（整車控制器，包括底盤控制器）3.0階段五域融合?

新材料應(yīng)用?

車身構(gòu)造創(chuàng)新智能大陸：車身城+底盤城融合，集成車身控制及整車網(wǎng)關(guān)功能、底盤控制功能動力域座艙域?

融合驅(qū)動技術(shù)發(fā)展?

電池新材料應(yīng)用?

電池構(gòu)造迭代采埃孚：車身城+動力城+底盤域融合，車輛運動域（VMD）控制器，整合車輛的跨域功能，包括車身和動力系統(tǒng)管理動力域資料來源：億歐智庫單車智能駕駛進入快速發(fā)展期2024年NOA滲透率將達10%，城市NOA落地節(jié)奏、覆蓋場景、用戶體驗將成為車企差異化競爭點2025年L2級及以上輔助駕駛滲透率有望達70%7%35%24%15%20202021202220232024E2025E20232024E2025年APA、RPA、HPA等智能泊車功能競爭加劇，滲透率將達到50%，并逐步向低價車型滲透L3級自動駕駛開啟準(zhǔn)入和上路同行試點，未來3-5年有望實現(xiàn)商業(yè)化落地29%20%13%15%2020202120222023.1-102024E2025E智能泊車包括：自動泊車(APA)、遙控泊車(RPA)、記憶泊車(HPA)、自主代客泊車(AVP)L4級Robotaxi由測試走向常態(tài)化收費試點數(shù)據(jù)來源：工信部，高工智能商用車新能源化轉(zhuǎn)型迫在眉睫電動化趨勢n商用車是汽車領(lǐng)域減排降碳的重點，2023年商用車新能源滲透率僅11%，但碳排放占汽車碳排放一半以上，明顯落后于乘用車。依托公共領(lǐng)域全面電動化、綠色貨運配送、換電模式應(yīng)用試點、燃料電池城市群等示范工程，預(yù)計2024年新能源商用車將量率雙增，銷量突破60萬，滲透率達15%。商用車銷量及新能源滲透率12%10%8%6%4%2%0%2023年中國商用車保有量11%商用車12%51310%10%4794374324163328.6萬輛乘用車88%4033653305%5%5%2023年中國商用車碳排放結(jié)構(gòu)3%4%1392%4534乘用車45%商用車55%17202015191213.6201620172018201920202021202220232024年1-4月中國商用車銷量（萬輛）中國新能源商用車銷量（萬輛）中國商用車新能源滲透率資料來源：汽車工程學(xué)會、中汽協(xié)、弗若斯特沙利文汽車行業(yè)與能源行業(yè)深度協(xié)同發(fā)展“能源汽車隨著新能源車銷量持續(xù)提升，發(fā)電側(cè)配儲發(fā)電側(cè)脫碳補能體系的支撐至關(guān)重要。面向未來的補能儲能生態(tài)網(wǎng)絡(luò)和綜合能源站，會是下一代智能梯次利用電化學(xué)儲能動力電池回收拆解用戶側(cè)配儲電網(wǎng)側(cè)配儲雙向交互雙向交互電網(wǎng)分布式能源站汽車電動化電網(wǎng)的有機組成部分。”光、儲、充、換一體雙向交互目錄CONTENTSPartone中國汽車工業(yè)最好的時代Parttwo如何在當(dāng)前汽車投資浪潮中乘風(fēng)破浪和高資本投資邏輯：聚焦綠色能源和智能出行大賽道能源汽車新型能源成體系快速發(fā)展智能電動車是未來的發(fā)展趨勢清潔能源產(chǎn)生自動駕駛智能座艙可再生的清潔能源智能化的核心移動空間提升體驗要求能源存儲與運輸車用半導(dǎo)體電化學(xué)為代表的新型儲能系統(tǒng)汽車重塑半導(dǎo)體行業(yè)鋰電池應(yīng)用電動交通工具智能制造降本增效鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈和回收體驗與效率俱佳充電與補能車即服務(wù)換電模式提高電池使用率軟件和服務(wù)驅(qū)動的變革綠色能源是智能電車的基礎(chǔ)智能汽車是綠色能源的絕佳應(yīng)用低碳化智能化創(chuàng)新驅(qū)動車規(guī)半導(dǎo)體：夯實電動汽車發(fā)展的基礎(chǔ)底座ü

車身感知傳感器向MEMS化發(fā)展，微型化、多功能化、集成化是主要趨勢，選擇模數(shù)混合能力強、自主IP有沉淀的大廠團隊背景、商業(yè)化落地較快且估值合理的團隊。器芯片：CIS、MS、激光器等攝像頭、雷IMU/GPS、等感知層決策層執(zhí)行層電動化智能化網(wǎng)聯(lián)化ü

計算芯片隨著中央集成架構(gòu)發(fā)展，域控制器不斷向高性能、集成化演進，末端執(zhí)行向簡約化演進，投資側(cè)重于優(yōu)質(zhì)資源布局、早期孵化和生態(tài)搭建。算芯片：DSP、PU、ASIC等ECU、MCVCUü

第三代半導(dǎo)體材料在新能源汽車、充電等方面應(yīng)用優(yōu)勢明顯，投資側(cè)重于行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先并與晶圓廠形成高效合作模式的企業(yè)。動力、制動向、變速率半導(dǎo)體、執(zhí)行器等自主品牌主導(dǎo)產(chǎn)品定義帶來的定制化需求國際半導(dǎo)體大廠培養(yǎng)的優(yōu)秀人才成為創(chuàng)業(yè)中堅力量智能座艙：軟硬件技術(shù)全面升級打造沉浸式體驗n

智能駕艙從被動感知轉(zhuǎn)向主動感知，多模人機交互是提高消費者體驗感的關(guān)鍵，這一階段將圍繞視、聽、觸、嗅四維感知交互的軟硬件一體方案商展開重點投資；n

布局下一階段技術(shù)發(fā)展趨勢，從主動感知進化成為擁有獨立感知層的智能移動空間，提前對標(biāo)ChatGPT的Al大模型前沿算法領(lǐng)域進行儲備投資。被動感知主動感知/多模人機交互聽覺智能移動空間初級環(huán)境感知視覺嗅覺觸覺獨立感知層/執(zhí)行駕智能中控液晶儀表手勢識別表車內(nèi)香氛空氣凈化室內(nèi)溫度傳感ARHUD智能語音助手高端智能音箱觸控屏AR虛擬駕艙AI芯片大模型算法艙

定語音識別道路救援情監(jiān)控主動降噪智能方向盤信

位息多模交互方案集成商底層技術(shù)（座艙芯片、OS系統(tǒng)、OTA升級）智能駕艙方案供應(yīng)商駕駛信息車聯(lián)網(wǎng)無人駕駛云端服務(wù)智能駕駛：新一代傳感器規(guī)模放量帶動核心零部件增長n

傳感器是自動駕駛的“眼睛”，高級輔助駕駛持續(xù)滲透，帶動新一代激光雷達、毫米波雷達、車載視覺系統(tǒng)等傳感器的滲透率與單車用量同步，重點關(guān)注新一代傳感器中具備成本優(yōu)勢與量產(chǎn)經(jīng)驗的核心零部件企業(yè)。該階段實現(xiàn)功能代表傳感器新一代核心零部件智駕層面超聲波雷達固態(tài)激光雷達燃油車時代電動車時代智能車時代低分辨率的攝像頭?

實現(xiàn)近距離的感知??VCSEL激光器SPAD/SiPM避障功能智駕層面?

實現(xiàn)L0-L1的功能：ACC、AEB等高分辨率的攝像頭毫米波雷達智艙層面?

身份識別、駕駛員疲勞監(jiān)測等功能4D毫米波雷達??射頻MMIC芯片高頻PCB智駕層面?

實現(xiàn)L2級別以上的功能：高速NOA、城區(qū)NOA等固態(tài)激光雷達4D毫米波雷達3D-TOF攝像頭3D-TOF攝像頭??VCSEL激光器TOF芯片智艙層面?

情緒識別、手勢識別等功能智能底盤：緊跟底盤技術(shù)迭代升級機會n

線控底盤在匹配高級別自動駕駛系統(tǒng)方面具備天然優(yōu)勢，是自動駕駛不可或缺的環(huán)節(jié)，智能底盤3.0時代下，空氣懸架、MRC減震器和EMB系統(tǒng)存在較好發(fā)展前景，關(guān)注具備成本和量產(chǎn)雙重優(yōu)勢，具備技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新迭代能力及量產(chǎn)經(jīng)驗的企業(yè)。?

主要產(chǎn)品：one-box、Two-box，半冗余/全冗余EPS，開式/閉式空氣懸架等?

主要產(chǎn)品：one-box、全冗余EPS、電子轉(zhuǎn)向系統(tǒng)，半主動懸架、自適應(yīng)阻尼減振器等?

主要產(chǎn)品：EMB、SBW、全主動懸架系統(tǒng)等?

功能實現(xiàn)：整個底盤域與智駕域、智艙域、車身域和動力域等跨域融合，實現(xiàn)功能聯(lián)動產(chǎn)品及功能?

功能實現(xiàn)：基本實現(xiàn)了部分底盤域與基礎(chǔ)輔助駕駛功能的融合?

功能實現(xiàn)：實現(xiàn)了部分底盤域與智駕域的融合X、Y、Z三個方向形成了部分全線控產(chǎn)品,實現(xiàn)三向六自由度協(xié)同控制線控化程度協(xié)同化進展X、Y方向?qū)崿F(xiàn)部分線控化和協(xié)同控制底盤具備域控、形成標(biāo)準(zhǔn)化接口大部分新能源車和部分燃油車X、Y、Z三個方向?qū)崿F(xiàn)全面線控化軟件定義底盤：實現(xiàn)底盤一體化域控具備“車路協(xié)同感知”能力AI定義底盤：具備主動感知、控制和自主學(xué)習(xí)能力，具備“車路云協(xié)同感知”能力應(yīng)用車型配備空氣懸架的車型僅部分智能化高端車型資料來源：億歐智庫車身域：聚焦車身域融合的增量零部件機會n

當(dāng)前BCM開始向以功能進行劃分的車身域控制器轉(zhuǎn)變，處于向最終形態(tài)區(qū)域控制器ZCU的過渡階段，重點投資具備3.0階段車身域控集成化的廠商，需具備定制化服務(wù)能力、多域融合能力、規(guī)模量產(chǎn)能力、商業(yè)化能力、軟硬件結(jié)合能力。動力域：800V高壓平臺帶來的零部件升級相關(guān)部件動力電池零部件投資機會30%電池材料升級，包括負極采用包覆材料或進行摻硅，添加高比表性能導(dǎo)電劑，優(yōu)化電解液等；輔材：主被動熱管理，BMS串聯(lián)比例增加。功率器件中，SiCMOSFET將加速替代SiIGBT，1200V碳化硅功率產(chǎn)品用量將增加。電驅(qū)動目前主流車端驅(qū)動部件以400V標(biāo)準(zhǔn)為主，為了滿足800V架構(gòu)，需要大量的800V的DC/DC及連接器。高壓連接器高壓直流

800V平臺電壓電流更高、電弧更嚴重，對高壓直流繼電器耐壓等級、載流能力、繼電器滅弧、使用壽命等性能要求提高，產(chǎn)品需要在觸點材料、滅弧技術(shù)等方面改進5%隨著電路保護要求提高，新型的激勵熔斷器將逐漸得到應(yīng)用。激勵熔斷器可主動切斷高壓回路，動作時間更短、功耗更低。熔斷器202220232024E國內(nèi)800V高壓快充B級車以上市場滲透率薄膜電容在大功率電力設(shè)備中廣泛應(yīng)用，目前主要有三種薄膜電容：DC濾波電容器、DC-Link電容器、IGBT吸收電容器。薄膜電容商用車：關(guān)注極致性價比驅(qū)動的商用車市場n

新能源商用車在路權(quán)驅(qū)動、全生命周期經(jīng)濟性高、城配場景充換電基礎(chǔ)設(shè)施完善的大環(huán)境下迎來源商用車發(fā)展勢頭強勁快速上升，有望接棒新能源乘用車成為新的市場增長點，關(guān)注有造車經(jīng)驗和相關(guān)資質(zhì)、研發(fā)能力和成本控制雙強的商用車造車新勢力。2024年1-2月新能源商用車銷量（萬輛）及增速2024年1-2月新能源商用車銷量（萬輛）及增速63%5.275%181%1.71.4107%1357%0.60.50.40.30.2中重卡輕重卡輕客大中客2023.1-22024.1-22023.1-2

2024.1-2智能網(wǎng)聯(lián)商用車在礦山、港口等封閉場景以L4級產(chǎn)品為主；在智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點政策推動下，干線物游、城市配送、城市公交、市政環(huán)衛(wèi)等場景將加快應(yīng)用，關(guān)注已實現(xiàn)商業(yè)化運營的廠商。智能化趨不可擋計2025年商用車僅L2級輔助駕駛系統(tǒng)市場將有近百萬輛需求空間資料來源：中汽協(xié)、國家信息中心補能系統(tǒng)：打造高效綠色高效汽車補能體系高壓快充換電模式3567202358727334118019731298202114711581

87202055552703062019202120222023201920202022公樁保有量（萬臺）

私樁保有量（萬臺）換電站保有量（臺）行業(yè)集中度高，競爭格局較好，投資產(chǎn)品能力強，客戶關(guān)系緊密的換電站設(shè)備商補能方式?上游?

柔性調(diào)配能力突出，高性價比之選充