中德學院-財務管理MBA講義-財務的計劃

財務計劃u營運資本需求分析預計資產(chǎn)負債表 預計資產(chǎn)負債表 預計現(xiàn)一.全面預算體系銷售預算長期末存貨預算生產(chǎn)預算 直接材料預算直接人工預算制造費用預算銷產(chǎn)品成本預算 現(xiàn)金預算資本支出產(chǎn)品成本預算預計損益表期銷售預算金流量表第一節(jié)財務預測A公司的融資需求占銷售額(3000萬元占銷售額(3000萬元)的%23.33%43.33%本年計劃(4000萬元)933.332666.665234.80810950NNNN5.87%0.3%NNNN流動資產(chǎn)700長期資產(chǎn)1300資產(chǎn)合計2000負債和權益:短期借款60應付票據(jù)5應付款項176預提費用9長期負債810負債合計1060留存收益824股東權益940478.86融資需求478.86后根據(jù)計劃銷售值來預測資產(chǎn)負債的數(shù)量,最后預測融資需求.5.現(xiàn)金流量預測u現(xiàn)金流量預測僅僅是預測期內(nèi)所有預計的現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運用的列舉.其差額就是外部資金需求量.u和模擬財務報表相比,現(xiàn)金流量預測容易編制,更好理解,但是所提供的信息也要少得多.u現(xiàn)金流量可以從損益表和資產(chǎn)負債表中得出u現(xiàn)金流量可以從損益表和資產(chǎn)負債表中得出:現(xiàn)金流入凈利潤折舊應付帳款增加未付工資增加現(xiàn)金流入合計2343954683現(xiàn)金流出股利短期投資應收帳款增加存貨增加預提費用增加固定資產(chǎn)投資長期負債減少短期負債減少現(xiàn)金流出合計31024322196.現(xiàn)金預算u現(xiàn)金預算是對預測期內(nèi)預計現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的列舉,是一種詳細的,短期的現(xiàn)金流量預測.u假定賒銷的回款期為60天;賒購的支付期為30天;u某公司1997年第三季度的現(xiàn)金預算預測預測340005000400060002000400026000560009月6000500060004000賒購5000現(xiàn)金收入現(xiàn)金銷售賒銷回收出售資產(chǎn)現(xiàn)金收入合計3000現(xiàn)金支出現(xiàn)金采購賒購支付工資支付利息支付本金償還3000現(xiàn)金支出合計實際預測現(xiàn)金收入合計11000現(xiàn)金支出合計14000凈現(xiàn)金收入(3000)現(xiàn)金需要量的確定期初現(xiàn)金15000凈現(xiàn)金收入(3000)期末現(xiàn)金15000要求最低現(xiàn)金10000現(xiàn)金多余或不足2000對于公司的財務部門來說,這樣的分析有什么用?1700056000(39000)36000(39000)(3000)10000(13000)3400024000240003600026000第二節(jié)第二節(jié)營運資本需求分析u管理資產(chǎn)負債表(managerialbalancesheet)管理資產(chǎn)負債表投入資本或凈資產(chǎn)運用資本現(xiàn)金短期借款流動資產(chǎn)短營運資本需求長期資本動負債固定資產(chǎn)凈值長期負債長所有者權益所某公司資產(chǎn)負債表1995年12月31日997年1995年12月31日997年12月31日48.057.048.057.0 2.0 0.051.06.044.052.0 2.0 0.056.08.056.072.0 0.053.0應收賬款存貨預付費用長期投資54.066.075.054.066.075.0負債及所有者權益37.0 2.042.064.037.0 2.042.064.022.040.0 4.034.070.023.048.0 4.038.077.0長期借款所有者權益負債與所有者權益合計某公司管理資產(chǎn)負債表某公司管理資產(chǎn)負債表1995年12月31日1996年12月31日1997年12月31日投入資本(資產(chǎn)凈值)08%49%46%50%40%59.056.063.049%46%50%40%59.056.063.051.053.固定資產(chǎn)凈值投入資本總計121.0100%126.0100運用資本短期借款15.012%22.017%長期資本106.888%104.08長期負債42.034.038所有者權益64.070.077.0運用資本總計121.0100%關于營運資本需求關于營運資本需求應收帳款產(chǎn)成品應付帳款原材料原材料半成品產(chǎn)成品表現(xiàn)為現(xiàn)金循環(huán)的營業(yè)循環(huán)定購原材料原材料到貨銷售收回賬款存貨延遲收款期延遲付款期現(xiàn)金循環(huán)周期收到發(fā)票付款u營運資本需求(workingcapitalrequirement)=(應收賬款+存貨+預付費用)-(應付賬款+預提費用)u營運資本需求為正:營運循環(huán)消耗現(xiàn)金u營運資本需求為負:營運循環(huán)產(chǎn)生現(xiàn)金銷售額27260銷售額2726028922應收賬款存貨應付賬款營運資本需求-3289312321725484-32283281注:現(xiàn)金中包括拆借出去的資金u實際上，大型零售企業(yè)的主營利潤來源于3個渠道2.從供應商找到利潤（家樂夫所走的路）3.優(yōu)化供應鏈，降低成本（沃爾瑪所走的路） 關于運用資本的構成權益資本和負債資本長期資本和短期資本1.權益資本和負債資本的最佳組合是什么?公司的獲利能力和財務風險2.長短期負債的比例公司的流動性3.公眾債和私人債的比例資產(chǎn)置換的風險u現(xiàn)金----短期流動性資產(chǎn)-----短期貸款u固定資產(chǎn)-----長期資產(chǎn)------長期資本u營運資本需求--------短期融資?不斷更新,與企業(yè)共存,本質(zhì)是長期的,匹配戰(zhàn)略下,應當由長期負債或權益資本來支持更好的經(jīng)營循環(huán)管理來提高流動性u長期融資增加u營運資本需求減少美國部分行業(yè)營運資本與銷售額的基準比率(%)行業(yè)1996年最高值(1992-96)最低值(1992-96)24212020242120202221252220202120鋼鐵汽車機械化工建筑服裝計算機零售(不含食品)造紙最高值(1992-96)8最高值(1992-96)87最低值(1992-96)77587耐用品批發(fā)肥皂和香水食品65533216553321322100-132121000-13200-1321212服務(廣告,咨詢等)航運業(yè)資料來源:Compustat數(shù)據(jù)銷售增長對應運資本需求的影響u銷售增長10%,如果管理效率不變,營運資本需求將怎樣變化呢?u零營運資本需求:1.節(jié)約存貨和應收帳款的資金占用,加速現(xiàn)金流通2.營運資本需求占用資金,造成資金成本,減少營運資本需求就意味著節(jié)約成本u企業(yè)增長的極限第三節(jié)利潤規(guī)劃2.邊際貢獻率邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入×100%=(單位邊際貢獻×銷量)/(單價×銷量)×100%3.多產(chǎn)品的加權平均邊際貢獻率加權平均邊際貢獻率=Σ各產(chǎn)品邊際貢獻/Σ各產(chǎn)品銷售收入×100%=Σ(各產(chǎn)品邊際貢獻率×各產(chǎn)品占銷售比重)例:產(chǎn)品單價單位變動成本單位邊際貢獻銷量銷售比重丙84450051.59%加權平均邊際貢獻率=(2×100+3×300+4×500)/(10×100+9×300+8加權平均邊際貢獻率=2/10×12.99%+3/9×35.06%+4/8×51.59%=40.26%STCSTC(三(三)本量利圖1.基本本量利圖利潤變動成本動成本定成本STCVC FC2.邊際貢獻式本量利圖固 FC2.邊際貢獻式本量利圖邊際貢獻利潤變動成本邊際貢獻利潤變動成本財財二.盈虧臨界分析盈虧臨界點(保本點,B-E-Point):盈利為零的銷售量安全邊際量=正常銷售量-盈虧臨界點銷售量安全邊際作業(yè)率=安全邊際量/正常銷售量×100%盈虧臨界作業(yè)率=盈虧臨界點銷售量/正常銷售量×100%盈虧臨界點銷量安全邊際量正常銷量銷售收入(1000件×10元/件)第四節(jié)財務預算預計資產(chǎn)負債表 預計資產(chǎn)負債表 預計現(xiàn)一.全面預算體系銷售預算長期末存貨預算生產(chǎn)預算 直接材料預算直接人工預算制造費用預算銷產(chǎn)品成本預算 現(xiàn)金預算資本支出產(chǎn)品成本預算預計損益表期銷售預算金流量表二.大公司的財務預算和計劃u例求的目標.(創(chuàng)造性的,定性的,)uA部門的銷uA公司的預第五節(jié)財務控制一.財務控制體系制定預算與標準預測計算應達標準預測經(jīng)濟活動對比標準與實際紀錄實際數(shù)據(jù)經(jīng)濟活動對比標準與實際紀錄實際數(shù)據(jù)采取行動分析與調(diào)查采取行動分析與調(diào)查提出控制報告激勵評價與考核激勵評價與考核負責資金的統(tǒng)一調(diào)配.誘發(fā)母公司以轉讓高價向子公司提供誘發(fā)母公司以轉讓低價向子公司提供供產(chǎn)品的子公司所在國經(jīng)營環(huán)境供產(chǎn)品的子公司所在國經(jīng)營環(huán)境有當?shù)睾匣锶烁邚募雨P稅所得稅率低于母公司子公司員工要求更多分享公司利潤當?shù)厥袌龈偁幖ち掖嬖趯Ω呃麧櫟耐鈬緦嵭袊谢驔]收的風險存在著外匯管制或資金流動風險 當?shù)刭J款以子公司財務狀況為依據(jù)政局不穩(wěn)根據(jù)子公司出口額確定補貼和退稅存在著貨幣貶值風險通貨膨脹率低于母國政府對進口產(chǎn)品有配額(誘發(fā)母公司以轉讓高價向子公司提供誘發(fā)母公司以轉讓低價向子公司提供供產(chǎn)品的子公司所在國經(jīng)營環(huán)境供產(chǎn)品的子公司所在國經(jīng)營環(huán)境有當?shù)睾匣锶烁邚募雨P稅所得稅率低于母公司子公司員工要求更多分享公司利潤當?shù)厥袌龈偁幖ち掖嬖趯Ω呃麧櫟耐鈬緦嵭袊谢驔]收的風險存在著外匯管制或資金流動風險 當?shù)刭J款以子公司財務狀況為依據(jù)政局不穩(wěn)根據(jù)子公司出口額確定補貼和退稅存在著貨幣貶值風險通貨膨脹率低于母國政府對進口產(chǎn)品有配額(從價)限制政府以成本為基礎對市場價格進行管制財產(chǎn)品產(chǎn)品,子公司以轉讓低價向母公司提產(chǎn)品,子公司以轉讓高價向母公司提子公司高利潤可能吸引競爭者存在著對最終產(chǎn)品的反傾銷法(3)勞務提供(4)無形資產(chǎn)----市場價格----市場價為基礎的協(xié)商價格四.對利潤中心的考核1.投資報酬率:不足:可能使利潤中心放棄投資報酬率高于資金成本,但低于目前報酬率的項目,或減少投資報酬率高于資金成本,但低于目前報酬率的資產(chǎn)例:某投資中心的資本成本為15%,下屬A利潤中心使用資產(chǎn)20000萬元,稅前利潤4000萬元.現(xiàn)有一個投資為10000萬元