【萬科股份有限公司的償債能力探析及合理探究（定量論文）8900字】

萬科股份有限公司的償債能力分析及合理研究目錄TOC\o"1-3"\h\u29315摘要： 11339一、緒論 27323（一）選題意義 2930（二）文獻綜述 227535二、相關(guān)的概念與理論 316190（一）企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu) 36174（二）企業(yè)償債能力 418855（三）企業(yè)償債能力分析目的 46337三、萬科股份有限公司財務(wù)現(xiàn)狀和償債能力分析 430655（一）萬科股份有限公司財務(wù)現(xiàn)狀 420372（二）萬科股份有限公司償債能力分析指標體系選取 57319（三）萬科股份有限公司償債能力分析 724380四、萬科股份有限公司財務(wù)狀況的結(jié)論及建議 1325773（一）結(jié)論 1319541（二）建議 137711參考文獻 14摘要：隨著我國的經(jīng)濟發(fā)展市場經(jīng)濟日漸成熟，企業(yè)償債能力分析對企業(yè)資金管理的重要性也隨之顯露，將企業(yè)償債能力分析做好對于企業(yè)的管理人員及員工都有著重大的現(xiàn)實意義，為此，本文從財務(wù)報表和財務(wù)報表分析的理論框架入手，根據(jù)財務(wù)報表分析目的、財務(wù)報表主要分析方法（比較分析法、比率分析法），以萬科股份有限公司為例，選取該公司2019-2023五年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，進行償債能力分析。以此系統(tǒng)地綜合評價該公司的經(jīng)營狀況，從市場需求方面針對萬科企業(yè)存在的問題提出相應(yīng)的建議。關(guān)鍵字：財務(wù)報表分析；短期償債能力；長期償債能力緒論（一）選題意義隨著我國改革開放的形勢政策，市場經(jīng)濟日漸發(fā)展，企業(yè)償債能力對企業(yè)資金操控的重要性也隨之露出，將企業(yè)償債能力分析做好對于企業(yè)的管理人員及員工都有著重大的現(xiàn)實意義，因此，我們積極認真的思考解決方法并將其逐一實踐，通過對企業(yè)財務(wù)報表中的償債能力各項指標的分析的同時增加實例來探析企業(yè)償債能力的問題及解決方案。作為在房地產(chǎn)行業(yè)具有一定代表性的上市集團——萬科股份有限公司，其信息披露的透明度相對較高，能夠使得分析的結(jié)果最為接近行業(yè)情況。償債能力分析一種用來判斷公司償債能力以及資產(chǎn)質(zhì)量的分析方法，具體而言是分別對資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力的分析、變現(xiàn)能力的分析及資產(chǎn)與負債之間的有機聯(lián)系的分析。對企業(yè)而言是至關(guān)重要的。相對股東來說，假如提高流動性企業(yè)盈利性就會降低，所以他們希望企業(yè)能權(quán)衡好收益與風險以維持適當?shù)膬攤芰Γ欢偃魝鶆?wù)無法及時償還則可能會導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)；所以企業(yè)的償債能力對于債權(quán)人而言，也是極其受關(guān)注的。因此,怎樣提高償債能力的管理水平是企業(yè)管理層與投資者都非常關(guān)注的問題，同時也是企業(yè)是否可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵問題之一，具有理論的研究意義。房地產(chǎn)行業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)了至關(guān)重要的地位，它不單單關(guān)系到人們的安居樂業(yè)的條件，并且在完成城鎮(zhèn)化過程中起到關(guān)鍵性的作用，與此同時，由于房地產(chǎn)行業(yè)的相干產(chǎn)業(yè)鏈較長，所以對經(jīng)濟的發(fā)展具備很強的帶動力，被稱為經(jīng)濟發(fā)展的溫度計。因此，以中國少數(shù)的房地產(chǎn)上市公司——萬科股份有限公司為例分析償債能力具有重要的現(xiàn)實意義。在評價企業(yè)生存及未來發(fā)展時，評論者們重點考察的也是其企業(yè)的償債能力。一個企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀良好切具有長期并穩(wěn)定經(jīng)營的能力，則說明該企業(yè)的償債能力強，則而反之。所以。企業(yè)加強對償債能力的管理，以保其能夠順利籌集到負債資金進行生產(chǎn)和經(jīng)營刻不容緩?，F(xiàn)如今在我國日益興盛的計劃經(jīng)濟市場中，企業(yè)與企業(yè)之間競爭激烈，較強的償債能力是企業(yè)在這樣的環(huán)境中生存發(fā)展強硬根基。（二）文獻綜述LeopoldA.Bernstein（2009）[15]認為財務(wù)分析是一個通過綜合各方面因素來完成的過程，其目的是為了準確的評估企業(yè)的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，以此為依據(jù)來預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展。GermanCreamer,YoavFreund（2010）[16]認為短期償債能力反映企業(yè)償付到期債務(wù)的能力，充分的償還能力債權(quán)人債權(quán)安全的保障。王琳（2011）[4]王哲英（2012）[2]郭榮坤（2012）[1]指出企業(yè)償債能力分析的意義，1.企業(yè)償債能力分析的意義。企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)（含本金和利息）的能力。通過企業(yè)償債能力的分析，能夠揭示一個企業(yè)的財務(wù)狀況、財務(wù)風險的大小、籌資的潛力，也為企業(yè)的理財活動提供參考，這些對于企業(yè)的投資者、債權(quán)人、供應(yīng)商以及企業(yè)管理者等利益相關(guān)者都有著很重要的意義。2.企業(yè)償債能力分析的主要內(nèi)容。企業(yè)償債分析的內(nèi)容受企業(yè)負債的內(nèi)容和償債所需資產(chǎn)內(nèi)容的制約，償債能力分析通常被分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。影響企業(yè)償債能力的主要因素有：1.企業(yè)短期償債能力的影響因素。短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。資產(chǎn)的流動性、流動負債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)、企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量水平等是影響短期償債能力的主要因素。2.企業(yè)長期償債能力的影響因素。企業(yè)長期債務(wù)包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款及其他長期負債，影響企業(yè)長期償債能力的主要因素有五個方面。劉春華（2006）[10]王華（2012）[9]歐陽賓（2009）[14]指出，企業(yè)償債能力分析普遍以分析會計報表為圓心,分析其資本需求與供給兩者之間的關(guān)系,用資本流動狀況考察企業(yè)的健全性和安全性,從而進一步研究企業(yè)到期債務(wù)能力。二、相關(guān)的概念與理論（一）企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)是描述公司財務(wù)狀況、分析公司長期償債能力和公司的資產(chǎn)對債權(quán)人而言保障程度最基礎(chǔ)的指標。債務(wù)總體結(jié)構(gòu)還能反映債務(wù)資本與權(quán)益資本這兩種融資途徑在公司融資決策中的偏好程度。債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的定義主要分為兩種不同的類型，一種依據(jù)是債務(wù)的到期期限，而另一種以長短期負債所占比例做依據(jù)。我們把償還期限在一年或者一個會計期間以上的債務(wù)稱為長期債務(wù)，長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款、其他長期負債等非流動負債是其在資產(chǎn)負債表上的體現(xiàn)。通過籌措長期負債能夠滿足企業(yè)長期的資金需求，由此形成企業(yè)的無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、對外長期投資等。在企業(yè)長期持續(xù)經(jīng)營的情況下是有形成其經(jīng)營性流動資產(chǎn)的可能。長期負債的優(yōu)點有：到期期限長、償債壓力小等。償還期限在一年以內(nèi)則是短期債務(wù)，在資產(chǎn)負債表上表現(xiàn)為流動負債，具體包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅金、應(yīng)付利息以及一年內(nèi)到期的長期負債等等。短期負債對企業(yè)而言，其財務(wù)風險影響較大，假若無法按時償還就可能導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)倒閉的危險。因此，企業(yè)通常以流動資產(chǎn)償付流動負債，特別是，需要用現(xiàn)金直接償還的業(yè)務(wù)對企業(yè)的短期經(jīng)營有著重大的影響。（二）企業(yè)償債能力企業(yè)對債務(wù)的償還能力指的便是企業(yè)償債能力。在正常經(jīng)營的企業(yè)，需要及時并且足額地償還企業(yè)前期所產(chǎn)生的全部長短期債務(wù)。企業(yè)的償債能力對于評價企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和未來發(fā)展是一個非常重要的考察點，如果企業(yè)償債能力強，其財務(wù)狀況與經(jīng)營能力良好。企業(yè)償債能力的高低對與企業(yè)有關(guān)聯(lián)的任何人而言都是至關(guān)重要的。對投資者而言，企業(yè)的償債能力如果有所欠佳，那么就說明企業(yè)的資金可能將面臨非常大的償債壓力，從而企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動必將受到極大的負面影響，最直觀的影響可能就是企業(yè)的盈利能力，因此作為投資者收益自然也會受到影響。對債權(quán)人而言，其債權(quán)的本金能否及時足額收回，利息能否按期取得，其關(guān)鍵便也是由企業(yè)償債能力高低決定。對企業(yè)自身而言，假若企業(yè)償債能力大幅度下降或者更慘烈的出現(xiàn)資不抵債的情況，那么企業(yè)即將面臨的就是破產(chǎn)的慘淡結(jié)局了。由此可見企業(yè)償債能力對投資者、債權(quán)人、企業(yè)都是至關(guān)重要的。（三）企業(yè)償債能力分析目的企業(yè)償債能力的分析目的主要由源于人們對會計信息的使用目的。雖然償債能力分析所依據(jù)的資料是客觀的，但是，不同人所關(guān)心的問題不同，因此根據(jù)財務(wù)分析信息使用者不同，償債能力分析目的可歸納為以下兩個方面：從公司運營角度看：企業(yè)現(xiàn)實的財務(wù)狀況、償債能力和未來可持續(xù)發(fā)展能力是經(jīng)營者關(guān)注度相當高的三個方面。償債能力分析能通過償債能力提供的信息以至監(jiān)管、控制企業(yè)的經(jīng)營活動和財務(wù)狀況，并提醒經(jīng)營者企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況可能發(fā)生的變化，進而未雨綢繆。從公司融資、投資角度看：分析企業(yè)償債能力和風險狀況是股權(quán)投資者進行償債能力分析的主要目的。對于企業(yè)而言，融資是必不可少的部分，而融資則需要投資者的支持，然而投資者不僅關(guān)注企業(yè)的盈利能力和營運狀況，而且更加在意企業(yè)償債能力的強弱。由此可見，投資者進行財務(wù)分析是十分重要的。三、萬科股份有限公司財務(wù)現(xiàn)狀和償債能力分析（一）萬科股份有限公司財務(wù)現(xiàn)狀償債能力分析對于企業(yè)而言是至關(guān)重要的。下面列舉萬科集團部分重要償債能力指標項目表（如表2）：表2萬科集團2019-2023年償債能力指標和部分重要項目表單位：億元年份指標20192020202120222023資產(chǎn)總額2156.382962.083788.024792.055084.09流動資產(chǎn)2055.202826.473627.744420.474648.06貨幣資金378.17342.40522.92443.65627.15存貨1333.332083.352551.643311.333177.26利息費用1.272.726.502.913.37負債總額1610.512283.762966.633737.663925.15流動負債1296.512007.242598.343289.223456.54流動比率1.591.411.401.341.35速動比率0.560.370.410.340.43現(xiàn)金比率0.290.170.200.130.18資產(chǎn)負債率75.00%77.10%78.32%78.00%77.20%股東權(quán)益442.33529.68638.26768.96881.65股東權(quán)益比率21.00%18.00%17.00%16.00%17.00%產(chǎn)權(quán)比率3.644.314.654.864.45息稅前利潤16.0015.8021.0724.3025.25利息保障倍數(shù)30.4032.0028.5528.4440.41數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)財務(wù)報表整理所得，2019-2023年。截止至2014年12月，萬科股份有限公司擁有總資產(chǎn)5084.09億元，與2013年同期相比下降6.09%，其中存貨上升6.61%。負債總額為3925.15億元，與2013年同期相比下降5.02%，資產(chǎn)負債率下降0.80個百分點。利潤總額為252.52億元,其中，歸屬股東凈利潤為157.5億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為417.24億元。公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1463.88億元，相比2013年同期增長8.10%。其營業(yè)成本為1025.57億元，與2013年同期增長9.76%，營業(yè)利潤為249.79億元。（二）萬科股份有限公司償債能力分析指標體系選取從企業(yè)的財務(wù)報表中，可以體現(xiàn)企業(yè)的管理活動過程和經(jīng)營活動的結(jié)果。財務(wù)分析的最終目的是為經(jīng)濟決策者提供依據(jù)。因為進行合理的財務(wù)報表分析，而提出各種方案來為經(jīng)濟決策者規(guī)避風險，同時還可以為企業(yè)績效的評價提供必要的信息反饋。為此本文運用了財務(wù)分析中的兩種主要分析方法：比率分析法和比較分析法。并選取了一下7個指標體系：1、流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債的比值。流動比率越高，企業(yè)償還流動負債的能力越強，償還的保障越大。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象，因為過高的流動比率，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，未能有效的加以利用，所以導(dǎo)致對企業(yè)資金的利用效率和盈利能力產(chǎn)生不利影響。當流動比率指標下限為1或者2時比較合適，但是這個數(shù)據(jù)還要根據(jù)不同行業(yè)、不同時期進行橫向和縱向分析，所以并不是絕對的。通過與同行業(yè)的平均水平進行比較屬于橫向比較，通過橫向比較可以得到企業(yè)的流動性和短期償債能力。通過與企業(yè)以往各期流動比率的縱向比較，可得知企業(yè)流動性的變動趨勢。通過橫向比較和縱向比較，在發(fā)現(xiàn)問題的同時可及時找出原因和應(yīng)對措施，以防止企業(yè)發(fā)生重大的財務(wù)危機。2、速動比率速動比率也稱為酸性測試比率，它是指速動資產(chǎn)與流動負債的比值。當速動比率越高，企業(yè)的短期償債能力越強。當流動比率為2左右，速動比率為1時比較合適，過高有效率低的可能，過低則有管理不善之嫌。應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力是影響速動比率可信度的重要因素，如果企業(yè)的應(yīng)收賬款中有大量的壞賬，那么速動比率就不能正視地反應(yīng)企業(yè)的償債能力。3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是指企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值?，F(xiàn)金類資產(chǎn)指的是現(xiàn)金流量表中所反映的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。如：庫存現(xiàn)金、隨時可用于支付的存款等。現(xiàn)金比率高企業(yè)支付能力強，對償付債務(wù)是有一定保障。但是，現(xiàn)金比率并非越高越好，如果現(xiàn)金比率過高，則企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力將會變低。4.現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率是指企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與流動負債的比值?，F(xiàn)金流量比率是與其他短期償債能力分析的指標不同，它是從動態(tài)的角度反映企業(yè)本期經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額用來償付流動負債的能力?，F(xiàn)金流量比率低，則企業(yè)存在一定的財務(wù)風險。5.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負債比率或舉債經(jīng)營比率。一定程度的負債經(jīng)營是有利于增加公司價值的，因為資產(chǎn)負債率的高低傾向于公司在獲取資產(chǎn)時依賴負債程度，負債經(jīng)營可以獲得杠桿收益以及避稅等。但是，如果公司負債超過企業(yè)一定的承受程度，那么公司的財務(wù)風險就會變大，所以會導(dǎo)致公司的長期償債能力甚至短期償債能力大幅度降低，進而使公司陷入財務(wù)危機或破產(chǎn)的局面。因此，企業(yè)資產(chǎn)負債率高，所以企業(yè)償還債務(wù)能力差、財務(wù)風險大。在財務(wù)分析中，資產(chǎn)負債率也被人們稱為的財務(wù)杠桿比率的最恰當區(qū)間為40%—60%。如果資產(chǎn)負債率高于60%，那么債權(quán)人的利益必將無法保障。6.股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率從側(cè)面反映企業(yè)長期的財務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大則負債比率越小，那么公司的財務(wù)風險就越小，償還企業(yè)長期債務(wù)的能力便越強。而股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù)互為倒數(shù)。7.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率也叫負債股權(quán)比率，是負債總額與股東權(quán)益總額之間的比值。期比值在1：1比較合適，但也需要根據(jù)企業(yè)自身情況而定。產(chǎn)權(quán)比率越低企業(yè)的長期財務(wù)狀況越好，則說明企業(yè)的風險越小，債權(quán)人的權(quán)益便越有保障。（三）萬科股份有限公司償債能力分析1、短期償債能力分析短期償債能力分析主要分為三條思路：一是評價流動負債和流動資產(chǎn)的數(shù)量關(guān)系；二是評價資產(chǎn)的流動性；三是比較一年內(nèi)到期的債務(wù)和產(chǎn)生的現(xiàn)金。以下通過分析萬科的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率來綜合分析萬科的短期償債能力。流動比率：表3萬科股份有限公司與同行業(yè)2019-2023年流動比率比較分析表單位：億元指標指標年份流動比率行業(yè)均值差距20191.591.850.2620201.411.610.2020211.401.760.3620221.342.801.4620231.343.832.49數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)財務(wù)報表整理可得,2019-2023年。由以上圖表可知：萬科集團2019-2023年的流動比率呈波動的變化趨勢，并且低于同行業(yè)的平均水平。2023年的流動比率為1.34與上年較持平，但與同房地產(chǎn)行業(yè)的差距拉大至2.49，由此可知萬科股份有限公司的短期償債能力較差，且短期償債能力已經(jīng)到了危機的邊緣。萬科股份有限公司在這五年內(nèi)的流動比率基本維持在1—1.4這一區(qū)間內(nèi)，由此可知，萬科股份有限公司的短期償債能力接近于國際公認范圍，是比較合理的。但是從報表中得知萬科股份有限公司每年的庫存存貨都較高并且應(yīng)收賬款也在逐年增加，由此導(dǎo)致流動比率隨之逐年下降，表明萬科股份有限公司短期償付能力較弱，企業(yè)正面臨著短期流動風險變大的情況，并且債權(quán)人的權(quán)益安全度也正日漸降低。速動比率表4萬科集團與同行業(yè)2019-2023年速動比率比較分析表單位：億元指標指標年份速動比率行業(yè)均值差距20190.561.821.2620200.371.681.3120210.411.711.3020220.341.641.3020230.431.891.46數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)財務(wù)報表整理可得,2019-2023年由表4可知：萬科股份有限公司在五年的速動比率指標都低于1，說明企業(yè)面臨這短期償債能力的風險；2022年的速動比率遠遠低于2021年，說明萬科股份有限公司在2022年所存在的流動負債財務(wù)風險比往年有所上升。萬科股份有限公司近來受政府房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的影響，盡管在2023年速動比率上升趨勢不太明顯，但相比2022年還是有所提升。總而言之，萬科股份有限公司通過速動比率反映出的短期償債能力總體呈現(xiàn)的是上下波動趨勢，說明短期償債能力不足，存在一定的財務(wù)風險。由此流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)可知，管理者采取適度的調(diào)整措施，如加強存貨管理等?，F(xiàn)金比率表5萬科集團2019-2023年現(xiàn)金比率分析表單位：億元年份年份指標20192020202120222023現(xiàn)金比率0.290.170.200.130.18數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)財務(wù)報表整理可得,2019-2023年。根據(jù)以上圖表表明，萬科股份有限公司在2020年的直接支付能力下降，因為其現(xiàn)金比率比2021年下降0.12。而導(dǎo)致如此的情況其主要原因是貨幣資金的減少和流動負債的增加。而2023年的現(xiàn)金比率相比2022年增加了0.05，由此表明萬科股份有限公司的直接支付能力有所提高。從現(xiàn)金比率的角度看，引起現(xiàn)金比率上升的主要原因是貨幣資金的增加，公司經(jīng)營的狀況與融資能力的增強，致使企業(yè)更容易獲得銀行貸款予以擴大企業(yè)生產(chǎn)力?，F(xiàn)金流量比率年份指標表6萬科集團2019-2023年現(xiàn)金流量比率分析表年份指標20192020202120222023現(xiàn)金流量比率0.17-2.290.21-0.242.24數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)財務(wù)報表整理可得,2019-2023年。由上表可知，萬科股份有限公司2023年的現(xiàn)金流量為2.24，說明企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對流動負債的償還能力比較強。而2012年比2011的現(xiàn)金流量比率上升幅度較大，動態(tài)的反映了2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量保障了償付流動負債的能力；但2022年較2021年數(shù)值驟降，低于正常范圍0.5，則說明企業(yè)存在財務(wù)風險。2、長期償債能力分析指標長期償債能力分析思路：長期償債能力分析包括資本結(jié)構(gòu)分析，以下通過分析萬科的資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率三個方面來綜合分析萬科的長期償債能力。資產(chǎn)負債率表7萬科股份有限公司與同行業(yè)2019-2023年度資產(chǎn)負債率比較分析表指標指標年份資產(chǎn)負債率行業(yè)均值差距201075.00%68.28%6.72%201177.10%69.35%7.75%201278.32%72.77%5.55%201378.00%70.73%6.27%201477.20%72.54%4.34%數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)財務(wù)報表整理可得,2019-2023年。由上表可知，萬科股份有限公司資產(chǎn)負債率呈波動的上升趨勢，2012年資產(chǎn)負債率相比較于2011年上升了1.22%，表明公司的債務(wù)負擔增加且長期償債風險變大；而2014年的資產(chǎn)負債率比2013年減少0.80%，相對于前三年有所下降，表明債務(wù)負擔有所減輕且債權(quán)人所承擔的風險也隨之減弱。根據(jù)同行業(yè)比較，萬科五年以來資產(chǎn)負債率都處于70%左右，資產(chǎn)負債率略高于均值，超過房地產(chǎn)行業(yè)70%的“警戒線”，采用高杠桿和高資本驅(qū)動的“以債養(yǎng)債”模式，致使萬科的長期償債壓力大。股東權(quán)益比率表8萬科與同行業(yè)2019-2023年度股東權(quán)益比率比較分析表指標指標年份股東權(quán)益比率行業(yè)均值差距201021.00%19.50%1.50%201118.00%18.29%0.29%201217.00%18.56%1.56%201316.00%18.35%2.35%201417.00%18.05%1.05%數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)財務(wù)報表整理可得,2019-2023年。由上表可知：該公司五年的股東權(quán)益比率變化并不是很大，基本維持在17%左右，萬科2023年資產(chǎn)的17%是由各種負債資金融通的，期末的股東權(quán)益為83%，只要該集團資產(chǎn)價值下跌至17%以上，債權(quán)人就不能全額收回債權(quán)。相比同行業(yè)而言，萬科股份有限公司的股東權(quán)益比率未超過同行業(yè)的均值。股東權(quán)益比率越大，說明公司財務(wù)風險也就越小，償還長期債務(wù)的能力越強，債權(quán)人受保護程度也就越高。這說明該公司債權(quán)人利益未得到安全的保障。產(chǎn)權(quán)比率表9萬科股份有限公司2019-2023年度產(chǎn)權(quán)比率表年份年份指標20102011201220132014產(chǎn)權(quán)比率3.644.314.654.864.45數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)財務(wù)報表整理可得,2019-2023年。由上圖表可知：當該指標過低時，股東權(quán)益比重過大，意味著公司不能充分發(fā)揮負債帶來的財務(wù)杠桿作用；反之，當該指標過高時，表明公司過度運用財務(wù)杠桿，從而增加了公司財務(wù)風險。所以產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)當維持在70%到150%為宜。上圖中萬科股份有限公司五年的產(chǎn)權(quán)比率均高于1，表明公司的長期償債能力較弱，債權(quán)人承擔的風險也較大，同時也表明公司并沒有合理的發(fā)揮負債帶來的財務(wù)杠桿作用。四、萬科股份有限公司財務(wù)狀況的結(jié)論及建議（一）結(jié)論萬科股份有限公司2019-2023年，從短期償債能力方面來看。其流動比率逐年下降且流動比率指數(shù)小于2，總體程下降趨勢，說明其短期償債能力存在一定風險，需要增強。可能是受存貨和貨幣資金的影響，其公司的速動比率、現(xiàn)金比率也逐年下降。從長期償債能力來看，萬科股份有限公司的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率的總趨勢是較高的，因此長期償債能力還有待增強，且對財務(wù)杠桿的使用課適當加強。從總體來看。萬科股份有限公司發(fā)展良好，不管是從資產(chǎn)盈利性還是利潤增長等各方面來看該企業(yè)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，但同時也不可避免地存在以下的問題：1、短期償債能力較弱，流動負債過多萬科股份有限公司短期借款較多，流動比率、速動比率在四年里都低于行業(yè)平均值和行業(yè)標準值，盡管負債經(jīng)營有效的為公司創(chuàng)造了價值，但是流動負債過多，可能會導(dǎo)致企業(yè)未來償債能力不足。萬科股份有限公司2010年到2014年的流動比率都低于2，表明該公司的短期償債能力較弱。單從2014年的流動比率來說，萬科股份有限公司的流動比率比同行業(yè)的均值相差4.1，這個數(shù)據(jù)顯示，萬科股份有限公司在2014年大量舉借外債，該企業(yè)的短期償債能力較差。2、企業(yè)的存貨逐年增加，影響償債能力企業(yè)的存貨的較多，存在大量的存貨管理費用，期中包括管理人員的管理費用；從商品的生產(chǎn)到銷售，期間向銀行的借款也存在大量的財務(wù)費用，后期的商品銷售也存在銷售費用，三大費用成為一個變動成本減低企業(yè)的利潤，影響著企業(yè)的償債能力。3、市場前景好，但是增速放緩市場前景好，但是增速放緩。其原因歸根于兩個方面：一、由于土地成本隨著經(jīng)濟的發(fā)展上漲過快，然而房價漲幅形勢無法地價漲幅形勢相提并論；二、由于房企融資成本的不斷上漲，導(dǎo)致企業(yè)的盈利空間也隨之減小，且市場需求增速也逐步放緩。（二）建議1、有效控制企業(yè)的短期借款企業(yè)短期借款是為維持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營所需或抵償某項債務(wù)的會計科目。萬科股份有限公司短期借款過多的問題，公司應(yīng)采取適當減少短期借款，力求保持適當?shù)牧鲃有浴?、減少存貨管理成本降低三項費用支出，節(jié)支增效，創(chuàng)造更多利潤。企業(yè)的各種費用影響著企業(yè)的營業(yè)利潤，可以加強企業(yè)的管理，建立良好的企業(yè)管理制度，減低管理成本，完善管理制度；制定銷售策劃方案，促進商品的銷售，減少存貨的管理成本，增加收入，