2024年中國精算師準(zhǔn)精算師國際金融學(xué)歷年真題試卷匯編題后含答案及解析

中國精算師準(zhǔn)精算師（國際金融學(xué)）歷年真題試卷匯編3(題後含答案及解析)題型有：1.單項選擇題2.多選題3.簡答題4.計算題5.論述題單項選擇題1．中間匯率是()。A．即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的中間數(shù)B．銀行買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)C．外匯市場開盤價與收盤價的中間數(shù)D．壹定期期內(nèi)匯率的平均數(shù)E．銀行買人匯率與賣出匯率的加權(quán)平均數(shù)對的答案：B解析：作為不含銀行買賣外匯收益的匯率，中間匯率是買入?yún)R率和賣出匯率的平均數(shù)。2．買賣匯率之間的差幅壹般為()，作為銀行買賣外匯的收益。A．1‰～5‰B．1％～5％C．0．1％～0．3％D．0．3％～0．5％E．0．5％～0．8％對的答案：A3．壹國利率提高，則()。A．本國貨幣匯率下降B．本國貨幣匯率上升C．本國資金流出D．外國資金流出E．對該國貨幣需求減少對的答案：B解析：壹國利率提高，吸引外資流入，導(dǎo)致對該國貨幣需求的增長，同步，使用本國資金的成本上升，本國資金流出減少，外匯市場上本幣供應(yīng)相對減少，由此改善該國國際收支中資本賬戶的收支，促使本國貨幣匯率上升。4．()是指壹國(或地區(qū))的居民在壹定期期內(nèi)(壹年、壹季度、壹月)與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。A．國際支付B．國際收支C．國際貨幣流通D．國際資本流通E．國際資產(chǎn)流通對的答案：B解析：根據(jù)IMF的解釋，壹國的國際收支是指壹國(或地區(qū))的居民在壹定期期內(nèi)(壹年、壹季度、壹月)與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。5．()由直接投資、證券投資、儲備資產(chǎn)和其他投資四部分構(gòu)成。A．勞務(wù)收支B．常常賬戶C．資本賬戶D．平衡賬戶E．金融賬戶對的答案：E解析：金融賬戶是指壹經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易，包括直接投資、證券投資、儲備資產(chǎn)和其他投資四部分。6．當(dāng)壹國出現(xiàn)國際收支逆差時，該國政府可以采用()財政政策。A．緊縮性B．?dāng)U張性C．順差性D．逆差性E．構(gòu)造性對的答案：A解析：當(dāng)壹國出現(xiàn)國際收支逆差時，在外匯市場上體現(xiàn)為外匯需求不小于外匯供應(yīng)，因此，該網(wǎng)政府應(yīng)采用緊縮性的財政政策。7．國際收支順差會導(dǎo)致()。A．外匯升值，本幣升值B．外匯升值，本幣貶值C．外匯貶值，本幣貶值D．外匯貶值，本幣升值E．外匯與本幣同向變化對的答案：D解析：國際收支反應(yīng)的是過去壹定期期的外匯供求狀況，國際收支出現(xiàn)順差，在外匯市場卜體現(xiàn)為外匯供應(yīng)不小于外匯需求，從而引起外匯貶值，本幣升值；反之，國際收支逆差會導(dǎo)致外匯升值，本幣貶值。8．歐洲貨幣市場是指專門從事()的市場。A．美元寄存與借貸B．歐元寄存與借貸C．境內(nèi)貨幣寄存與借貸D．境外貨幣：寄存與借貸E．歐元和美元的寄存與借貸對的答案：D解析：歐洲貨幣市場是專門從事境外貨幣寄存與借貸的市場。廣義上，歐洲貨幣就是在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣，或者說是在市場所在地流通的外國貨幣。9．相對購置力平價闡明的是()匯率的變動。A．某壹時點上B．某壹時期C．某壹位置上D．某壹動態(tài)上E．某壹利率水平下對的答案：B解析：相對購置力平價闡明的是某壹時期匯率的變動，即兩個時點的匯率之比等于兩國壹般物價指數(shù)之比。用e0和et分別表達(dá)基期匯率和匯報期匯率，PId和PIf分別表達(dá)匯報期本國和外國的壹般物價指數(shù)，則相對購置力平價公式為：et／e0=PID／PIf。10．我國公布的外匯牌價為100美元等于695．50已人民幣，這種標(biāo)價措施屬于()。A．直接標(biāo)價法B．間接標(biāo)價法C．美元標(biāo)價法D．人民幣標(biāo)價法E．中間標(biāo)價法對的答案：A解析：直接標(biāo)價法是指以壹定單位(1個、100個、10000個或100000個單位等)的外國貨幣作為原則，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表達(dá)匯率的措施。11．假如A國的年利率為10％，B國的年利率為8％，則A國貨幣相對于B國貨幣遠(yuǎn)期的年貼水率應(yīng)為()。A．0B．8％C．9％D．2％E．0．2％對的答案：D解析：根據(jù)利率平價說，匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國貨幣利率之差，即10％-8％=2％。12．壹般來說，也許減少本幣國際地位，導(dǎo)致短期資本外逃的是國際收支()。A．順差B．逆差C．平衡D．無法判斷E．失衡對的答案：B解析：國際收支逆差，本幣有貶值的壓力，也許減少本幣國際地位，導(dǎo)致短期資本外逃。13．廣義的國際收支的定義以()為基礎(chǔ)。A．貨幣支付B．經(jīng)濟(jì)交易C．易貨貿(mào)易D．直接投資E．收入變化對的答案：B解析：在廣義上，國際收支是指在壹定期期內(nèi)，壹國居民與非居民所進(jìn)行的所有經(jīng)濟(jì)交易的以壹定貨幣計值的價值量總和。該定義以經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)，即判斷與否是國際收支的關(guān)鍵是看與否發(fā)生了經(jīng)濟(jì)交易。14．歐洲債券是指()。A．籌資者在國外債券市場發(fā)行的以東道國貨幣為面值的債券B．籌資者在國外債券市場發(fā)行的以東道國的境外貨幣為面值的債券C．籌資者在本國債券市場發(fā)行的以境外貨幣為面值的債券D．籌資者在本國債券市場發(fā)行的以外國貨幣為面值的債券E．籌資者在國外債券市場發(fā)行的以本國貨幣為面值的債券對的答案：B解析：歐洲債券是境外貨幣債券，它是指在某貨幣發(fā)行國以外，以該國貨幣為面值發(fā)行的債券。15．“最適度貨幣區(qū)”概念的最先提出者是()。A．詹姆斯．伊格拉姆B．弗萊明C．特裏芬D．羅伯特．蒙代爾E．凱恩斯對的答案：D解析：1961年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特．蒙代爾首先提出了“最適度貨幣區(qū)”的概念。16．國際儲備的首要作用是()。A．穩(wěn)定本幣匯率B．維持國際資信C．維持投資環(huán)境D．融通國際收支赤字E．充當(dāng)對外舉債的保證對的答案：D解析：國際儲備的重要功能是：①融通國際收支赤字，這是國際儲備的首要作用；②干預(yù)外匯市場維持本國匯率穩(wěn)定；③充當(dāng)對外舉債的保證。17．布雷頓森林體系的致命弱點是()。A．美元雙掛鉤B．特裏芬難題C．權(quán)利與義務(wù)的不對稱D．匯率波動缺乏彈性E．運(yùn)行規(guī)則不對稱對的答案：B解析：特裏芬難題是以黃金為基礎(chǔ)、以美元為中心的戰(zhàn)後國際貨幣體系無法克服的內(nèi)在缺陷，其決定了布雷頓森林體系的不穩(wěn)定性和瓦解的必然性。18．浮動匯率合法化屬于()的特性。A．國際金本位制B．國際金匯兌體系C．布雷頓森林體系D．牙買加體系E．混合匯率體系對的答案：D解析：浮動匯率合法化屬于牙買加體系的特性，即會員國可以自由作出匯率制度方面的安排，國際貨幣基金組織容許其采用浮動或其他形式的固定匯率制度。多選題19．影響匯率變化的重要原因包括()。[真題]A．各國經(jīng)濟(jì)增長率的差異B．各國通脹率的差異C．國際收支狀況D．各國的利率差異E．中央銀行的干預(yù)對的答案：A,B,C,D,E解析：影響匯率變動的原因重要有如下幾方面：①國際收支狀況；②通貨膨脹率差異；③利率差異；④經(jīng)濟(jì)增長率差異；⑤中央銀行的干預(yù)；⑥預(yù)期原因。20．按照外匯交易過程中成交之後交割外匯的時間來劃分，匯率可分為()。A．成交匯率B．即期匯率C．遠(yuǎn)期匯率D．中期匯率E．長期匯率對的答案：B,C解析：匯率的分類包括：①即期匯率和遠(yuǎn)期匯率，這是按照外匯交易過程中成交之後交割外匯時間來劃分形成的匯率；②銀行買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率，這是從銀行買賣外匯的角度來劃分形成的匯率；③基礎(chǔ)匯率與套算匯率，這是按照匯率的制定措施不壹樣形成的匯率；④官方匯率與市場匯率，這是按照外匯管制的程度所使用的匯率。此外，按照國際匯率制度來劃分尚有固定匯率與浮動匯率；按外匯交易的支付方式劃分尚有電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率等。21．國際收支平衡表包括的重要項目有()。A．常常賬戶B．資本與金融賬戶C．錯誤與遺漏賬戶D．資產(chǎn)賬戶E．負(fù)債賬戶對的答案：A,B,C22．國際收支逆差的情形是指()。A．調(diào)整性交易的收入不不小于調(diào)整性交易的支出B．自主性交易的收入不不小于自主性交易的支出C．事前交易的支出不小于事前交易的收入D．事前交易的收入不不小于事後交易的支出E．事後交易的支出不小于事後交易的收入對的答案：B,C解析：國際收支逆差的情形是指自主性交易的收入不不小于自主性交易的支出，事前交易的支出不小于事前交易的收入。23．常常賬戶的內(nèi)容包括()。A．直接投資B．商品C．服務(wù)D．收入E．常常轉(zhuǎn)移對的答案：B,C,D,E解析：A項屬于金融賬戶。24．重視對商品市場和貨幣市場的宏觀經(jīng)濟(jì)分析的國際收支調(diào)整頓論包括()。A．彈性分析法B．國際借貸說C．吸取分析法D．匯兌心理說E．貨幣分析法對的答案：C,E解析：A項是只重視對商品市場的宏觀經(jīng)濟(jì)分析的國際收支調(diào)整頓論；BD兩項是匯率的決定理論。25．如下有關(guān)拋補(bǔ)利率平價理論說法對的的有()。A．該理論討論的是遠(yuǎn)期匯率的決定B．高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水C．高利率貨幣遠(yuǎn)期升水D．低利率貨幣遠(yuǎn)期貼水E．低利率貨幣遠(yuǎn)期升水對的答案：A,B,E解析：拋補(bǔ)利率平價最初提出時，重要用來闡明遠(yuǎn)期差價的決定。其中假定了各國利率是既定的，不受套利活動的影響。受套利活動影響的只是遠(yuǎn)期匯率、即期匯率及對應(yīng)的遠(yuǎn)期差價，強(qiáng)調(diào)的是利率對匯率的單向作用。即遠(yuǎn)期差價是由各國利率差異決定的，并且高利率貨幣在外匯市場上體現(xiàn)為貼水，低利率貨幣在外匯市場上體現(xiàn)為升水。也就是說，匯率的變動會抵消兩國間的利率差異，從而使金融市場處在平衡狀態(tài)。26．直接管制措施是指政府直接干預(yù)國際經(jīng)濟(jì)交易的政策措施，包括()。A．?dāng)?shù)量管制B．資本管制C．外匯管制D．貿(mào)易政策E．經(jīng)濟(jì)管制對的答案：C,D解析：直接管制措施包括貿(mào)易政策和外匯管制。27．國際貨幣基金組織的組員國的國際儲備包括()。A．黃金儲備B．外匯儲備C．在國際貨幣基金組織的儲備頭寸D．SDRE．實物儲備對的答案：A,B,C,D解析：國際儲備包括：①貨幣型黃金，是貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的黃金，非貨幣用途的黃金不在此列；②外匯儲備，是貨幣當(dāng)局所持有的對外流動性資產(chǎn)，重要是銀行存款和國庫券；③在IMF的儲備頭寸，指在IMF壹般賬戶中會員國可自由提取使用的資產(chǎn)，詳細(xì)包括會員國向IMP繳納份額中的外匯部分和IMF用去的本國貨幣持有量部分；④尤其提款權(quán)(SDR)，是IMF對會員國根據(jù)其份額分派的，可用以償還IMF貸款和會員國政府之間償付國際收支赤字的壹種賬面資產(chǎn)。28．壹國增減國際儲備，重要從()方面著手。A．黃金B(yǎng)．國內(nèi)存貸款C．外匯儲備D．國際投資E．進(jìn)出口對的答案：A,C解析：黃金是重要的金融資產(chǎn)，在國際上仍存在活躍的市場，對于儲備貨幣發(fā)行國來說，通過對本國貨幣在國際黃金市場上購置黃金，可以增長其國際儲備。外匯干預(yù)是壹國增減國際儲備的重要渠道。簡答題29．影響壹國匯率制度選擇的原因有哪些?[真題]對的答案：影響壹國匯率制度選擇的原因重要有：(1)壹國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度。當(dāng)壹國經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大，經(jīng)濟(jì)實力比較雄厚，則該國傾向于選擇浮動匯率制度；當(dāng)壹國經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小時，經(jīng)濟(jì)實力不是很強(qiáng)，則該國傾向于選擇固定匯率制度。(2)經(jīng)濟(jì)的開放性和依賴程度。當(dāng)壹國經(jīng)濟(jì)比較開放，且對于其重要貿(mào)易伙伴的依賴度較小，則該國傾向于選擇浮動匯率制度；反之，則會選擇固定匯率制度。(3)國際儲備的大小。壹國的國際儲備較大，該國對外匯市場的干涉能力較大，可以選擇固定匯率制度；反之，則可選擇浮動匯率制度。(4)壹國干預(yù)外匯市場的能力。壹國政府可以很有效地對外匯市場進(jìn)行調(diào)整?？蛇x擇固定匯率制度；反之，則傾向于選擇浮動匯率制度。(5)壹國對國際金融波動的吸取能力及抗風(fēng)險能力。當(dāng)壹國對經(jīng)濟(jì)、國際金融風(fēng)險的吸取能力及抗風(fēng)險能力較強(qiáng)，則傾向于選擇浮動匯率制度；反之，傾向于選擇固定匯率制度。30．簡述國際收支調(diào)整政策。對的答案：(1)外匯緩沖政策——融資或彌補(bǔ)外匯緩沖政策指壹國政府當(dāng)局運(yùn)用官方儲備的變動或臨時向外籌借資金來抵消國際收支失衡所導(dǎo)致的超額外匯需求或外匯供應(yīng)。當(dāng)國際收支赤字時，外匯市場上將出現(xiàn)外幣的供不應(yīng)求、本幣的供過于求。這壹供求缺口勢必導(dǎo)致本幣匯率貶值或下浮的壓力。假如政府當(dāng)局迫于國際貨幣制度的約束或基于本幣貶值對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不利影響，不能或不愿下調(diào)本幣匯率，就必須動用各類儲備來彌補(bǔ)這壹缺口，從而保持匯率的穩(wěn)定。當(dāng)壹國官方儲備局限性時，政府還可以通過借款來到達(dá)彌補(bǔ)缺口的目的。政府可以進(jìn)入國際金融市場，通過發(fā)行外幣債券或通過向銀行貸款來籌措所需的外匯，也可以向外國政府或國際金融機(jī)構(gòu)貸款。這種“寅吃卯糧”的做法，并不觸及國際收支失衡狀況的主線原因。(2)需求管理政策——財政貨幣政策當(dāng)壹國國際收支失衡時，政府也可以運(yùn)用緊縮性或擴(kuò)張性的財政貨幣政策加以調(diào)整。在財政政策方面，可供采用的措施重要是增減財政支出和變化稅率；在貨幣政策方面，當(dāng)局可以調(diào)整再貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金比率，或在公開市場買賣政府債券。財政貨幣政策可以通過3個渠道來影響國際收支，分別是收入效應(yīng)、利率效應(yīng)和相對價格效應(yīng)(或稱替代效應(yīng))。當(dāng)壹國國際收支赤字時，政府當(dāng)局應(yīng)采用緊縮性的財政貨幣政策。首先，緊縮性財政貨幣政策通過乘數(shù)效應(yīng)減少國民收入，由此導(dǎo)致本國居民商品、勞務(wù)支出的下降。只要它可以減少本國的進(jìn)口支出，就可以到達(dá)糾正國際收支赤字的效果。這壹收入效應(yīng)的作用大小顯然取決于壹國邊際進(jìn)口傾向的大小。另壹方面，緊縮性貨幣政策通過本國利息率的上升、吸引資金從國外的凈流入來改善資本賬戶收支。這壹利率效應(yīng)的大小取決于貨幣需求的利率彈性與國內(nèi)外資產(chǎn)的替代性高下。再次，緊縮性財政貨幣政策還通過誘發(fā)國內(nèi)生產(chǎn)的出口品和進(jìn)口替代品的價格下降來提高本國產(chǎn)品的國際價格競爭能力，刺激國內(nèi)外居民將需求轉(zhuǎn)向本國產(chǎn)品，從而獲得增長出口、減少進(jìn)口的效果。這壹相對價格效應(yīng)的大小重要取決于進(jìn)出口供應(yīng)和需求彈性。(3)支出轉(zhuǎn)換政策支出轉(zhuǎn)換政策分為匯率政策和直接管制兩種政策。匯率政策指運(yùn)用匯率的變動來糾正國際收支失衡的政策。匯率政策的實行在不壹樣的制度背景下有不壹樣的做法：第壹，匯率制度的變更。第二，外匯市場干預(yù)。在匯率由市場決定的狀況下，壹國政府當(dāng)局可以參與外匯市場交易，在外匯市場上購人外幣、售出本幣，操縱本幣匯率貶值來到達(dá)增長出口、減少進(jìn)口的效果。第三，官方匯率貶值。在實行外匯管制的國家。政府當(dāng)局可以通過公布官方匯率貶值，直接運(yùn)用匯率作為政策杠桿來實現(xiàn)獎出限人。實行貶值政策和緊縮性財政貨幣政策來糾正國際收支的長期性失衡，必須通過市場機(jī)制才能發(fā)揮作用，并且還需要通過壹段較長的時間。對于構(gòu)造性變動所引起的國際收支失衡，以上政策的實行也都難以收到良好的效果。因此，尤其在出現(xiàn)國際收支構(gòu)造赤字的狀況下，許多發(fā)展中國家都對國際經(jīng)濟(jì)交易采用直接干預(yù)措施，即實行直接管制。直接管制包括外匯管制和貿(mào)易政策。從實行的性質(zhì)來看，直接管制的措施有數(shù)量性管制和價格性管制之分。前者重要針對進(jìn)口來實行，包括進(jìn)口配額、進(jìn)口許可證、外匯管制等多種進(jìn)口非關(guān)稅壁壘。後者既可用于減少進(jìn)口支出，重要指進(jìn)口關(guān)稅，也可用來增長出口收入，如出口補(bǔ)助、出口信貸優(yōu)惠等。從實行的效果來看，數(shù)量性管制措施可以在短期內(nèi)迅速削減進(jìn)口支出，立竿見影；而構(gòu)造性管制措施的作用渠道則基本上等同于匯率政策。31．簡述國際資本流動的重要類型及其特性。對的答案：國際資本流動是指資本從壹種國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另壹種國家或地區(qū)。壹般被劃分為長期資本流動和短期資本流動兩大類。(1)長期資本流動期限在壹年以上的資本流動是長期資本流動，它包括直接投資、證券投資和國際貸款。①直接投資。國際直接投資是指壹國企業(yè)或個人對另壹國的企業(yè)等機(jī)構(gòu)進(jìn)行的投資。直接投資可以獲得對方或東道國廠礦企業(yè)的所有或部分管理和控制權(quán)。直接投資重要有3種類型：a．開辦新企業(yè)。如在國外設(shè)置子企業(yè)、附屬機(jī)構(gòu)，或者與多國資本共同投資東道國設(shè)置合營企業(yè)等。此類直接投資往往不局限于貨幣形態(tài)資本的投資，尤其是開辦合資企業(yè)時，機(jī)器設(shè)備、存貨甚至技術(shù)專利、商標(biāo)權(quán)等等都可以折價入股。b．收購國外企業(yè)的股權(quán)到達(dá)壹定比例以上。例如美國有關(guān)法律規(guī)定，擁有外國企業(yè)股權(quán)到達(dá)10％以上，就屬于直接投資。c．利潤再投資。投資者在國外企業(yè)投資所獲利潤并不匯回國內(nèi)，而是作為保留利潤對該企業(yè)進(jìn)行再投資，這也是直接投資的壹種形式，雖然這種投資實際上并不引起壹國資本的流入或流出。②證券投資。證券投資也稱為間接投資，是指通過在國際債券市場購置中長期債券，或者在國際股票市場上購置外國企業(yè)股票來實現(xiàn)的投資。各國政府、商業(yè)銀行、工商企業(yè)和個人都可以購置國際債券或股票進(jìn)行投資。同樣，這些機(jī)構(gòu)也可以發(fā)行國際債券或股票來籌集資金。對于購置有價證券的國家來說，是資本流出；對于發(fā)行證券的國家來說，則是資本流入。③國際貸款。國際貸款重要有政府貸款、國際金融機(jī)構(gòu)貸款、國際銀行貸款和出口信貸。(2)短期資本流動國際短期資本流動按性質(zhì)分為3種類型：①套利性資金流動。套利性資金流動壹般是為了運(yùn)用各國金融市場上利率與匯率的差異而賺取差價，它可以分為套匯和套利兩種操作手段。②避險性資金流動。避險性資金流動又稱資本外逃，它是指金融資產(chǎn)的持有者為了資金安全而進(jìn)行資金調(diào)撥所形成的短期資金流動。③投機(jī)性資金流動。投機(jī)性資金流動是指投資者運(yùn)用國際市場上的匯率、金融資產(chǎn)或商品的價格波動，從中牟取利潤而引起的短期資金流動。32．簡述斯旺模型的內(nèi)容。對的答案：斯旺模型建立于兩個假設(shè)前提之上：(1)不考慮資本流動；(2)在經(jīng)濟(jì)到達(dá)充足就業(yè)之前價格水平不變。圖16-3中橫軸表達(dá)國內(nèi)總支出的增減變化，也即支出調(diào)整政策(EC)。YY曲線表達(dá)內(nèi)部均衡軌跡，其方程為Yf=C+I+G+B(e)或Yf=A+B(e)。EE曲線表達(dá)外部均衡軌跡，其方程為X-M=0或B(e)=0。YY曲線與髓曲線的交點F為內(nèi)外均衡點，即政策目的。YY曲線之因此向右下方傾斜，原因在于，當(dāng)匯率e下降(或本幣升值)時(Y1→G)，貿(mào)易收支惡化或B↓，從而使得總需求(A+B)不不小于充足就業(yè)收入水平，經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)失業(yè)。要恢復(fù)內(nèi)部均衡，必須采用擴(kuò)張性的支出調(diào)整政策刺激總需求，此過程的軌跡可通過Y1→G→Y2來體現(xiàn)。當(dāng)需求擴(kuò)張過度，超過Y2，則又會使經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹狀態(tài)。由此可知，YY曲線左邊的點表達(dá)經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)，右邊的點表達(dá)經(jīng)濟(jì)處在通貨膨脹狀態(tài)。同理可闡明EE曲線向右上方傾斜的原因。假設(shè)在E1點實行貶值(e↑)，由于貿(mào)易收支改善或B↑，使得外部均衡喪失。此時必須通過擴(kuò)張性的支出調(diào)整政策使得總需求上升，從而拉動收入上升，促使進(jìn)口增長(由于進(jìn)口是收入的正函數(shù))，貿(mào)易收支惡化或B↓，經(jīng)濟(jì)又回到外部均衡狀態(tài)，此過程可通過E1→H→E2的移動來體現(xiàn)。假如B下降通過E2點，則會出現(xiàn)貿(mào)易收支逆差。因此，EE曲線亦可將平面劃分為兩部分，EE曲線左邊的點表達(dá)貿(mào)易收支順差，右邊的點表達(dá)貿(mào)易收支逆差。斯旺模型是為解釋米德沖突而設(shè)計的支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策的搭配問題。將支出增減政策指派給實現(xiàn)內(nèi)部均衡目的，將支出轉(zhuǎn)換政策指派給外部均衡目的，在不壹樣的經(jīng)濟(jì)狀況下，通過支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策的搭配運(yùn)用，就可以實現(xiàn)內(nèi)外部目的均衡。詳細(xì)搭配如表16-1所示：計算題33．英國某銀行欲以1000萬英鎊投資美國3個月期國庫券，收益率為8％，即期匯價￡1=$1．5360，3個月遠(yuǎn)期匯價￡1=$1．5410。求掉期交易的實際收益。對的答案：掉期交易的實際收益為：34．假設(shè)7月1曰美元對英鎊的匯率為1．5348。7月1曰美元對英鎊的匯率為1．4139。英國物價指數(shù)為(為100)124，美國物價指數(shù)為(為100)123，根據(jù)相對購置力平價。美元在是高估了還是低估了?假如沒有其他原因影響。預(yù)期美元將升值還是貶值?美元對英鎊的升值／貶值幅度將是多少?對的答案：(1)美國貨幣購置力變化率Pα=(123-100)／100=0．23，英國貨幣購置力變化率Pe=(124-100)／100=0．24，根據(jù)相對購置力平價計算的新匯率為R1=R0．(P0／Pe)=1．5348×(0．23／0．24)=1．4709，由于實際匯率為1．4139＜1．4709，因此美元高估了。(2)假如沒有其他原因，預(yù)期美元將貶值。(3)美元對英鎊貶值幅度計算如下：預(yù)期美元對英鎊的貶值幅度為3．88％。35．假定某曰下列市場報價為：紐約外匯市場即期匯率為USD／CHF=1．5349／89，倫敦外匯市場GBP／USD=1．6340／70，蘇黎世外匯市場GBP／CHF=2．5028／48。假如不考慮其他費用，某瑞士商人以100萬瑞士法郎進(jìn)行套利，可以獲多少套匯利潤?對的答案：瑞士商人用100萬法郎在蘇黎世買進(jìn)英鎊為：100÷2．5048=39．9233(萬)；該商人用這筆英鎊在倫敦買進(jìn)美元為：39．9233×1．6340=65．2347(萬)；最終，該商人用該美元在紐約買回瑞士法郎為：65．2347×1．5349=100．1287(萬)；因此若不考慮其他費用，三點套匯可給瑞士商人帶來的利潤為：100．1287-100=0．1287(萬)。論述題36．評述吸取分析法。對的答案：吸取論，又譯吸取分析法，有時也稱支出分析法，分析的是收入和支出在國際收支調(diào)整中的作用。亞歷山大通過關(guān)系式Y(jié)=C+I+G+(X-M)，將國際收支(貿(mào)易收支)與國民收入和支出聯(lián)絡(luò)起來。在亞歷山大看來，國際收支盈余是吸取相對于收入局限性的體現(xiàn)，而國際收支赤字則是吸取相對過大的反應(yīng)。由此，要改善國際收支，最終無非通過兩條渠道：增長收入和減少吸取，或者更壹般地說，相對于吸取提高收入。顯然，吸取論的基本精神是以凱恩斯主義的有效需求管理來影響收入和支出行為，從而到達(dá)調(diào)整國際收支的目的。亞歷山大深入分析了貶值自身對國際收支的影響。為此，他將吸取分為兩部分，壹部分為誘發(fā)性吸取，另壹部分為自主性吸取。通過推導(dǎo)，亞歷山大認(rèn)為貶值對國民收入變動有如下影響：①閑置資源效應(yīng)。假如貶值的國家存在尚未充足運(yùn)用的資源，貶值就會通過出口增長、進(jìn)口減少帶來產(chǎn)量的多倍增長。②貿(mào)易條件效應(yīng)。壹國貨幣貶值壹般會導(dǎo)致貿(mào)易條件的惡化，使實際收入下降。亞歷山大認(rèn)為貶值對吸取有如下直接影響：①現(xiàn)金余額效應(yīng)。這是最重要的直接貶值效應(yīng)。貶值會導(dǎo)致進(jìn)口品和本國生產(chǎn)的貿(mào)易品的價格上升，在貨幣供應(yīng)量不變的狀況下，將使人們以貨幣形式持有的財富即現(xiàn)金余額的實際價值下降。這樣，公眾為了將實際現(xiàn)金余額恢復(fù)到意愿持有的水平，首先會減少商品和勞務(wù)開支，即減少吸取；另首先會變賣手中的債券。售出債券引起債券價格的下降，從而使利率上升，再度減少吸取。②收入再分派效應(yīng)。貶值引起的價格上升將帶來收入的再分派。由于各收入層次的邊際吸取傾向不壹樣，這就會影響吸取。壹般來講，物價上漲所導(dǎo)致的收入再分派，有助于利潤收入者，不利于固定收入者。由于固定收入者的收入水平壹般較低，支出傾向較利潤收入者高，因此收入再分派的成果使整個社會的吸取總額減少，使貿(mào)易收支獲得改善。雖然高收入階層的消費傾向低于低收入階層，收入再分派因此會減少消費支出總額，但假如高收入階層將其利潤所得用來增長投資，則整個社會的吸取總額也不壹定減少。③貨幣幻覺效應(yīng)。假定貨幣收入與價格同比例上升，雖然實際收入沒有變化，但假如人們有貨幣幻覺，只注意價格的上升，因而減少消費，增長儲蓄，壹國的吸帆總額就會隨之減少。④其他三種