新《公司法》《央企基金管理辦法》對(duì)國(guó)資私募基金的影響

新《公司法》《央企基金管理辦法》對(duì)國(guó)資私募基金的影響主講人：XXXX日期：XXXX引

言2023年，為規(guī)范中央企業(yè)私募基金業(yè)務(wù)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)布《中央企業(yè)基金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《央企基金管理辦法》”），該辦法對(duì)中央企業(yè)管理和參與的股權(quán)類和創(chuàng)業(yè)投資基金的設(shè)立、運(yùn)作、退出等環(huán)節(jié)進(jìn)行了全面規(guī)定，國(guó)資監(jiān)管層已切實(shí)加強(qiáng)對(duì)以中央企業(yè)為代表的國(guó)有企業(yè)的合規(guī)監(jiān)管要求。此外，2024年7月1日起施行的新《公司法》增設(shè)國(guó)家出資公司專章，國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金面臨著新的合規(guī)挑戰(zhàn)。第一部分新《公司法》對(duì)國(guó)資私募基金的相關(guān)影響（一）增設(shè)國(guó)家出資公司專章（二）出資制度變化的影響（三）股東失權(quán)制度的影響（四）加速到期制度的影響（五）董事會(huì)成為國(guó)有獨(dú)資私募基金管理人/私募基金公司治理中的核心層級(jí)（六）雙重內(nèi)控、風(fēng)控制度要求（七）國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金委派董監(jiān)高的規(guī)范履職（八）簡(jiǎn)化國(guó)資私募基金的退出流程一、新《公司法》對(duì)國(guó)資私募基金的相關(guān)影響新《公司法》突出黨組織對(duì)國(guó)資私募基金管理人的重要性，要求公司內(nèi)部以黨組織對(duì)公司重大經(jīng)營(yíng)管理事項(xiàng)的政治性判斷和合規(guī)性進(jìn)行決策，經(jīng)黨組織研究決策后，再由股東會(huì)、董事會(huì)或經(jīng)理層予以落實(shí)。此外，新《公司法》對(duì)國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金的具體影響主要如下：（一）增設(shè)國(guó)家出資公司專章適用主體新《公司法》第168條和169條規(guī)定，“國(guó)家出資公司組織機(jī)構(gòu)的特別規(guī)定”專章的適用主體是國(guó)務(wù)院或地方人民政府代表國(guó)家依法履行出資人職責(zé)，享有出資人權(quán)益的國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有資本控股公司。國(guó)有控股企業(yè)新《公司法》明確規(guī)定國(guó)有控股企業(yè)屬于國(guó)家出資公司，國(guó)有控股公司應(yīng)當(dāng)適用新《公司法》中的國(guó)家出資專章。新《公司法》亮點(diǎn)新《公司法》的一大亮點(diǎn)是增設(shè)了“國(guó)家出資公司組織機(jī)構(gòu)的特別規(guī)定”專章。030201（一）增設(shè)國(guó)家出資公司專章新《公司法》中的國(guó)家出資公司僅指國(guó)家出資的一級(jí)國(guó)有公司，因此，非一級(jí)的國(guó)資私募基金管理人及國(guó)資私募基金，原則上均不適用國(guó)家出資公司專章的規(guī)定。非一級(jí)國(guó)企不適用對(duì)于國(guó)資私募基金管理人及國(guó)資私募基金，應(yīng)首先判斷是否屬于新《公司法》項(xiàng)下的國(guó)家出資公司，進(jìn)而明確是否應(yīng)當(dāng)適用國(guó)家出資公司專章。判斷是否適用新《公司法》（二）出資制度變化的影響出資制度屬于“國(guó)家出資公司”類的公司型的國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金均須遵守新《公司法》項(xiàng)下的出資制度。注冊(cè)資本實(shí)繳股東出資責(zé)任新《公司法》確立了注冊(cè)資本限期實(shí)繳制度，要求股東五年內(nèi)繳足認(rèn)繳出資額，追溯適用于公司。公司出資期限超過(guò)新《公司法》規(guī)定的期限的，應(yīng)當(dāng)在過(guò)渡期（2024年7月1日至2027年6月30日）內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。（二）出資制度變化的影響實(shí)繳出資規(guī)劃國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金應(yīng)依法在過(guò)渡期內(nèi)做好進(jìn)一步實(shí)繳出資或進(jìn)行減資的規(guī)劃，落實(shí)新《公司法》的限期實(shí)繳制度。股東連帶責(zé)任新《公司法》新增、優(yōu)化了公司設(shè)立時(shí)的股東出資連帶責(zé)任制度、股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的股東出資連帶責(zé)任制度。補(bǔ)充責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)新《公司法》關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的出資責(zé)任制度的規(guī)定，國(guó)資股東出讓未實(shí)繳出資的股權(quán)時(shí)，如受讓方未按期足額繳納出資，國(guó)資股東需對(duì)受讓人的未按期出資承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任。（二）出資制度變化的影響資金監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)以上情形有可能被認(rèn)定為《國(guó)有企業(yè)參股管理暫行辦法》第十二條規(guī)定的對(duì)其他股東出資的墊資，導(dǎo)致國(guó)資股東監(jiān)督問(wèn)責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)查資質(zhì)信譽(yù)國(guó)資私募基金管理人應(yīng)審慎調(diào)查交易方資格資質(zhì)和信譽(yù)，設(shè)置增信措施，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)。（三）股東失權(quán)制度的影響股東失權(quán)通知：新《公司法》第52條規(guī)定，股東超過(guò)公司章程規(guī)定的出資日期（含寬限期）繳納出資的，公司董事會(huì)可以向該股東發(fā)出失權(quán)通知。違反出資義務(wù)：自通知發(fā)出之日起，股東喪失其未繳納出資的股權(quán)，且該部分股權(quán)六個(gè)月內(nèi)未轉(zhuǎn)讓或注銷的，由公司其他股東按照出資比例足額繳納相應(yīng)出資。國(guó)有企業(yè)參股：根據(jù)《國(guó)有企業(yè)參股管理暫行辦法》第十二條的規(guī)定，國(guó)有企業(yè)不得先于其他股東繳納出資，以避免資金占用和利益輸送。交易文件約定：國(guó)資股東在交易文件中應(yīng)提前設(shè)計(jì)并在投資協(xié)議中明確股東出資的時(shí)間節(jié)點(diǎn)、寬限期、失權(quán)情形及后果等細(xì)節(jié)條款。避免困境：通過(guò)明確約定，國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金可以避免因股東陷入出資與失權(quán)兩者難以抉擇的困境。0102030405（四）加速到期制度的影響新《公司法》第54條規(guī)定公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，已認(rèn)繳出資但未屆出資期限的股東需提前繳納出資。出資加速到期新《公司法》首次明確了非破產(chǎn)情形下公司股東的出資加速到期，股東需承擔(dān)相應(yīng)的出資義務(wù)。避免出現(xiàn)因基金發(fā)生大額債務(wù)導(dǎo)致股東認(rèn)繳出資加速到期、嚴(yán)重影響資金安排的情形。股東出資義務(wù)國(guó)資私募基金管理人在發(fā)起設(shè)立基金時(shí)，應(yīng)合理安排實(shí)繳出資期限，并加強(qiáng)對(duì)國(guó)資股東對(duì)基金的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和監(jiān)管權(quán)?；鸾?jīng)營(yíng)決策01020403債務(wù)影響因此，我們建議國(guó)資私募基金管理人在發(fā)起設(shè)立基金時(shí)，合理安排實(shí)繳出資期限，并加強(qiáng)對(duì)國(guó)資股東對(duì)基金的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)和監(jiān)管權(quán)，避免出現(xiàn)因基金發(fā)生大額債務(wù)導(dǎo)致股東認(rèn)繳出資加速到期、嚴(yán)重影響資金安排的情形。（四）加速到期制度的影響（五）董事會(huì)成為國(guó)有獨(dú)資私募基金管理人/私募基金公司治理中的核心層級(jí)董事會(huì)職權(quán)擴(kuò)大新《公司法》國(guó)家出資公司專章內(nèi)容中，強(qiáng)化了國(guó)有獨(dú)資公司出資人職責(zé)，擴(kuò)大了董事會(huì)的職權(quán)范圍。董事會(huì)核心層級(jí)董事會(huì)成為國(guó)有獨(dú)資公司治理機(jī)構(gòu)中的核心層級(jí)，有利于形成高效的公司運(yùn)作機(jī)制。董事會(huì)職能轉(zhuǎn)變將決定公司經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案的權(quán)利由股東會(huì)變更為董事會(huì)，符合私募基金行業(yè)效率優(yōu)先的特點(diǎn)。審計(jì)委員會(huì)設(shè)立將國(guó)有獨(dú)資公司原監(jiān)事會(huì)的職能轉(zhuǎn)移至董事會(huì)中的審計(jì)委員會(huì)，有利于加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)管理。新《公司法》第177條進(jìn)一步明確國(guó)家出資公司應(yīng)當(dāng)依法建立健全內(nèi)部監(jiān)督管理和風(fēng)險(xiǎn)控制制度，加強(qiáng)內(nèi)部合規(guī)管理。新《公司法》實(shí)施前，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》《私募投資基金登記備案辦法》《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》等法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)定已經(jīng)明確要求私募基金管理人要建立健全內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)控制和合規(guī)管理等制度。（六）雙重內(nèi)控、風(fēng)控制度要求因此，國(guó)資私募基金管理人需要遵守新《公司法》及私募基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)的雙重內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)控制要求，需要私募基金管理人及時(shí)將相關(guān)規(guī)定落實(shí)到公司具體制度中，并嚴(yán)格落實(shí)執(zhí)行。（六）雙重內(nèi)控、風(fēng)控制度要求（七）國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金委派董監(jiān)高的規(guī)范履職董監(jiān)高維護(hù)資本充實(shí)新《公司法》強(qiáng)化了公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中董監(jiān)高維護(hù)公司資本充實(shí)的責(zé)任，對(duì)于給公司造成的損失，負(fù)有責(zé)任的董監(jiān)高應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任。國(guó)有企業(yè)參股管理國(guó)有企業(yè)達(dá)到一定持股比例的參股投資，原則上應(yīng)當(dāng)享有提名董事的權(quán)利，這導(dǎo)致國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金在投資公司中委派董監(jiān)高的現(xiàn)象較為普遍。董監(jiān)高責(zé)任加強(qiáng)新《公司法》明確了董監(jiān)高的忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)，要求董監(jiān)高采取措施避免利益沖突，不得利用職權(quán)牟取不正當(dāng)利益。030201（七）國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金委派董監(jiān)高的規(guī)范履職明確職責(zé)范圍因此，我們建議國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金在對(duì)外投資時(shí)要明確約定其委派董監(jiān)高的職責(zé)范圍，且推動(dòng)被投公司為董監(jiān)高投保責(zé)任險(xiǎn)。董監(jiān)高風(fēng)險(xiǎn)增加新《公司法》加強(qiáng)了董監(jiān)高的責(zé)任，導(dǎo)致國(guó)資私募基金管理人和國(guó)資私募基金委派的董監(jiān)高的個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)也有所增加。（八）簡(jiǎn)化國(guó)資私募基金的退出流程優(yōu)化股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序：新《公司法》優(yōu)化了股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序，刪除了股東對(duì)外轉(zhuǎn)讓股權(quán)需經(jīng)其他股東過(guò)半數(shù)同意的規(guī)定，將股東同意程序改為通知程序。簡(jiǎn)化退出流程：新《公司法》明確股權(quán)轉(zhuǎn)讓通知及優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)“同等條件”的具體內(nèi)容，即股權(quán)轉(zhuǎn)讓的數(shù)量、價(jià)格、支付方式和期限，從而簡(jiǎn)化了國(guó)資私募基金以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式退出的流程。利潤(rùn)分配與減資：新《公司法》規(guī)定原則上公司分配利潤(rùn)或減資應(yīng)當(dāng)按照股東出資比例進(jìn)行，但公司章程可以另行約定。退出路徑：對(duì)于國(guó)資私募基金而言，通過(guò)在公司章程中約定特定情形下的利潤(rùn)分配和或減資方式也是一項(xiàng)有效的退出路徑。第二部分《央企基金管理辦法》對(duì)央企私募基金的相關(guān)影響（一）基金的發(fā)起設(shè)立（二）資金募集（三）基金的投資與退出（四）基金的管理（五）基金的激勵(lì)約束政策、考核監(jiān)督與評(píng)價(jià)（六）創(chuàng)投基金特別安排《央企基金管理辦法》適用于國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)代表國(guó)務(wù)院履行出資人職責(zé)的國(guó)家出資企業(yè)及其子企業(yè)，即中央企業(yè)開(kāi)展的基金業(yè)務(wù)，具體包括中央企業(yè)管理基金和中央企業(yè)參與基金。地方國(guó)有企業(yè)型私募基金并不適用《央企基金管理辦法》?！堆肫蠡鸸芾磙k法》對(duì)中央企業(yè)私募基金的具體影響主要如下：二、《央企基金管理辦法》對(duì)央企私募基金的相關(guān)影響（一）基金的發(fā)起設(shè)立基金發(fā)起設(shè)立要求《央企基金管理辦法》明確了不同基金業(yè)務(wù)類型在發(fā)起與設(shè)立時(shí)的要求，中央企業(yè)設(shè)立基金需嚴(yán)格管控。中央企業(yè)決策程序中央企業(yè)發(fā)起設(shè)立或出資參與基金，需作為“三重一大”事項(xiàng)履行集團(tuán)決策程序，并列入年度投資計(jì)劃。黨建與增值服務(wù)引入其他股東時(shí)，中央企業(yè)基金管理人需把認(rèn)同黨的領(lǐng)導(dǎo)、支持黨建工作作為重要條件，要求擬引入的股東具有產(chǎn)業(yè)或行業(yè)較大影響力、較多基金出資份額、較強(qiáng)專業(yè)管理能力，能夠?yàn)榛鹛峁┰鲋捣?wù)。（二）資金募集募集資金要求《央企基金管理辦法》從中央企業(yè)基金對(duì)外募集資金和中央企業(yè)自身作為出資人的出資兩個(gè)方面提出了具體要求。投資人要求對(duì)于中央企業(yè)基金對(duì)外募集資金時(shí)，要選擇與企業(yè)戰(zhàn)略契合度高、對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有深刻理解或重大貢獻(xiàn)、具有較強(qiáng)實(shí)力和良好聲譽(yù)的投資人開(kāi)展資金募集。出資要求中央企業(yè)自身作為出資人時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮資本放大作用，對(duì)新設(shè)的產(chǎn)業(yè)基金要求控制向關(guān)聯(lián)方、其他中央企業(yè)募集資金規(guī)模，同時(shí)對(duì)投資比例也有明確限制。（三）基金的投資與退出投資標(biāo)的限制央企基金不得開(kāi)展明股實(shí)債以及違規(guī)借貸、擔(dān)保業(yè)務(wù)，不得投向中央企業(yè)投資項(xiàng)目負(fù)面清單規(guī)定的禁止類業(yè)務(wù)。投資決策機(jī)制基金退出安排中央企業(yè)基金應(yīng)當(dāng)建立科學(xué)完善的投資決策機(jī)制，明確股東大會(huì)、董事會(huì)、投資決策委員會(huì)等主體在投資決策、投后管理、項(xiàng)目退出等環(huán)節(jié)的職責(zé)權(quán)限。央企應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格規(guī)范基金投資項(xiàng)目退出到集團(tuán)和利用關(guān)聯(lián)基金交易退出的決策程序，對(duì)于符合集團(tuán)戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，合理使用優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。（四）基金的管理中央企業(yè)是基金業(yè)務(wù)管理主體，應(yīng)將發(fā)起設(shè)立或出資參與基金，以及基金重大投資決策等納入集團(tuán)“三重一大”范圍?！堆肫蠡鸸芾磙k法》規(guī)定要明確基金業(yè)務(wù)的集團(tuán)分管負(fù)責(zé)人和歸口管理部門(mén)，并加強(qiáng)基金業(yè)務(wù)的制度建設(shè)、風(fēng)險(xiǎn)防控、合規(guī)管理等工作。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)基金募集、設(shè)立、投資、管理等全流程事項(xiàng)進(jìn)行穿行測(cè)試，對(duì)投資失敗或投資效果不及預(yù)期的項(xiàng)目展開(kāi)合理性、必要性、事后補(bǔ)正方法等一系列的分析評(píng)價(jià)。強(qiáng)化過(guò)程管控加強(qiáng)基金業(yè)務(wù)內(nèi)控體系有效性監(jiān)督評(píng)價(jià)，確保每3年覆蓋全部業(yè)務(wù)基金。事后評(píng)價(jià)事項(xiàng)將包括全部基金業(yè)務(wù)的內(nèi)控體系有效性。（五）基金的激勵(lì)約束政策、考核監(jiān)督與評(píng)價(jià)《央企基金管理辦法》對(duì)中央企業(yè)私募基金管理人的員工如何落實(shí)激勵(lì)與約束機(jī)制作出規(guī)定，包括績(jī)效薪酬、超額收益遞延、員工持股以及跟投等事項(xiàng)。中央企業(yè)基金管理人團(tuán)隊(duì)超額收益分配應(yīng)當(dāng)建立超額收益遞延制度，探索回?fù)軝C(jī)制，不得提前向員工支付未完全退出項(xiàng)目的超額收益。主要投資集團(tuán)外項(xiàng)目的基金，原則上在基金層面跟投，而主要投資集團(tuán)內(nèi)項(xiàng)目的基金，除創(chuàng)業(yè)投資基金外，原則上不得開(kāi)展跟投。中央企業(yè)應(yīng)當(dāng)綜合考慮各類基金特點(diǎn)和資金項(xiàng)目來(lái)源等，建立符合企業(yè)實(shí)際的薪酬體系。國(guó)家級(jí)基金、專項(xiàng)基金、項(xiàng)目基金和主要投資集團(tuán)內(nèi)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)基金，原則上不得開(kāi)展員工持股?！堆肫蠡鸸芾磙k法》從內(nèi)部考核與外部監(jiān)管層面對(duì)央企基金業(yè)務(wù)規(guī)定了考核評(píng)價(jià)與監(jiān)督相關(guān)事項(xiàng)，強(qiáng)調(diào)區(qū)分不同項(xiàng)目投資不及預(yù)期情形的特殊評(píng)價(jià)原則。（六）創(chuàng)投基金特別安排《央企基金管理辦法》針對(duì)創(chuàng)投基金有許多特殊安排，如計(jì)算中央企業(yè)發(fā)生設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模上限時(shí)，不計(jì)入創(chuàng)投基金?？蛇m當(dāng)提高中央企業(yè)在創(chuàng)業(yè)投