信息技術(shù)-通信：AI浪潮下奇點(diǎn)已至國內(nèi)外龍頭爆發(fā)在即

液冷時代大有可為》2024-4-17頭強(qiáng)者恒強(qiáng)》2023-10-23l液冷確保高功耗電子部件正常工作。從室溫起，電子元器件每增加十度，失效率增加一倍，壽命也會降低。液冷不僅實(shí)現(xiàn)對發(fā)熱元器件的精確制冷，在突發(fā)高頻運(yùn)行時不會引起芯片溫度大幅變化，還允許芯片超頻運(yùn)行，芯片性能約可提升10%-30%。l單個芯片功耗迅速增加，液冷逐步成為剛需。英偉達(dá)同樣性能服務(wù)器，液冷版本和風(fēng)冷版本性能差距在10%。GB200已采用液冷方案，英偉達(dá)未來所有產(chǎn)品的散熱技術(shù)或均從氣冷轉(zhuǎn)為液冷。超微電腦首席執(zhí)行官表示，未來12個月全球15%的新數(shù)據(jù)中心部署將使用直接液冷技術(shù)，次年這一比例將達(dá)到30%，高于過去30年的1%。與傳統(tǒng)的風(fēng)冷相比，直接液冷更經(jīng)濟(jì)環(huán)保，降低PUE。l國內(nèi)，華為l海外：Vertiv為英偉達(dá)制冷系統(tǒng)合作伙伴。公司提供全面覆蓋云到網(wǎng)絡(luò)邊緣的電力、制冷和IT基礎(chǔ)設(shè)施解決方案和技術(shù)服務(wù)，75%營收來自數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。從產(chǎn)品類別角度看，公司33%的收入來自電源管理，30%的收入來自熱管理，深度受益于AI對行業(yè)需求的拉動。公司2024年調(diào)整后的營業(yè)利潤指引約為14.35億美元，同比增長約36%。公司計(jì)劃利用三大洲的四家工廠，在2024年底把液體冷卻解決方案的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大40倍以上，被指定為英偉達(dá)制冷系統(tǒng)合作伙伴，在手訂單創(chuàng)歷史新高。l國內(nèi)：英維克液冷全鏈條布局，客戶覆蓋廣泛。國內(nèi)廠商競相布局液冷技術(shù)，看好技術(shù)積累深、客戶突破廣的IDC行業(yè)深耕者。英維克2023年來自數(shù)據(jù)中心機(jī)房及算力設(shè)備的液冷技術(shù)營收約為2022年的4倍，快換接頭、Manifold、冷板、長效液冷工質(zhì)、漏液檢測等產(chǎn)品已獲一些主流算力芯片廠商、頭部算力設(shè)備制造商規(guī)模采購應(yīng)用，截至2024年3月公司在液冷鏈條的累計(jì)交付已達(dá)900MW。算力設(shè)備冷板已批量發(fā)貨，新訂單陸續(xù)落地。l風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、液冷應(yīng)用進(jìn)展不及預(yù)期。wanglingjing@ 2.1、智算服務(wù)器功率抬升、碳中和背景下，液冷滲透率 4.1、英維克：數(shù)據(jù)中心溫控龍頭，液冷全產(chǎn)業(yè)鏈布局 4.3、申菱環(huán)境：傳統(tǒng)機(jī)房溫控玩家，與華為合作緊密 3500倍，導(dǎo)熱系數(shù)是空氣的20-30倍，同等空間溫度瞬間大幅變化，保障了系統(tǒng)運(yùn)行的安全可靠性，同時還允液冷可發(fā)揮芯片的最大潛力，英偉達(dá)同樣性能服務(wù)器，液冷版本和風(fēng)冷版本性能熱技術(shù)或均從氣冷轉(zhuǎn)為液冷。除英偉達(dá)外，國內(nèi)華為昇騰等芯片的液冷使用比例NVIDIAGB200NVL72是一套多節(jié)點(diǎn)液冷機(jī)架級擴(kuò)展系統(tǒng)，將36個GraceBlackwell超級芯片組合在一起，其中包含散熱供應(yīng)鏈主要可分水冷板(ColdPlate)、冷卻分配系統(tǒng)(CoolantDistributionUnit,Exchanger,RDHx)等五大零部件持續(xù)測試驗(yàn)證中。份額。盡管市場份額相對集中，但是隨著液冷服務(wù)器市場的高速增長，及行業(yè)需求的多樣化，主流液冷服務(wù)器廠商的份額差距在逐步縮小。務(wù)器的主要客戶包括互聯(lián)網(wǎng)、金融、服務(wù)、制造和公共事業(yè)等，液冷服務(wù)器已相繼在多家頭部互聯(lián)網(wǎng)公司，及金融、教科研等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量化部署，完成全球首的市場份額，并有望在未來幾年持續(xù)加大液冷服務(wù)器的采購力度；除此信運(yùn)營商和泛政府用戶對液冷數(shù)據(jù)中心的需求保持較快增長，也是未來液冷服務(wù)器需求的主要來源；金融、服務(wù)、制造和公共事業(yè)等行業(yè)也在積極探索合適的液冷解決方案。70%。數(shù)據(jù)中心空調(diào)系統(tǒng)的能耗是PUE能否降低到合理水平的關(guān)鍵因素。根據(jù)相關(guān)測上）的設(shè)施在是否使用液冷方面幾乎沒有選擇余地。無論如何膨脹閥和冷凝器等，制冷劑一般為氟里昂。卻塔、冷凍水泵、冷卻水泵以及通冷凍水型專用空調(diào)末風(fēng)或冷水的技術(shù)，可以根據(jù)末端的需要提供冷風(fēng)或者冷水。由于不需要使用傳統(tǒng)的壓縮機(jī)，所以其能耗較低，將這項(xiàng)技術(shù)應(yīng)用在全年需要提供冷量的數(shù)據(jù)機(jī)房空調(diào)系統(tǒng)中，并配合人工冷源使用。間接蒸發(fā)冷卻是當(dāng)前最有效的自然冷源利用方適用于需提高計(jì)算能力、能源效率、部署密度等應(yīng)用場景。根據(jù)冷卻介質(zhì)與服務(wù)器接觸方式的不同，可分為間接冷卻和直接冷卻兩種。間接冷卻一般為冷板式液冷，根據(jù)冷卻介質(zhì)是否發(fā)生相變又可分為單相冷板式和兩相冷板式。直接冷卻包括浸沒式和噴淋式，其中浸沒式根據(jù)冷卻介質(zhì)是否發(fā)生相變GPU、內(nèi)存等高熱密度元器件的熱量間接傳遞給封閉在循環(huán)管道中的冷卻液體，然后利用冷卻液體將熱量帶走，其通過工作流體的傳遞特點(diǎn)將中間熱量運(yùn)輸?shù)胶蠖诉M(jìn)行冷卻，通過一次側(cè)和二次側(cè)的結(jié)合實(shí)現(xiàn)冷板式液冷系統(tǒng)的整機(jī)液體循環(huán)，浸沒式液冷是服務(wù)器完全浸入冷卻液中，全部發(fā)熱元件熱量直接傳遞給冷卻液，熱效率和單機(jī)柜功率、空間利用率等方面較冷板式更有優(yōu)勢，因此浸沒式如何合理優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施改造、建設(shè)成本，以及提高氟化液或其他冷卻液的應(yīng)用范圍及可中心運(yùn)行成本。相比于傳統(tǒng)風(fēng)冷，液冷散熱技術(shù)的應(yīng)用雖然會增加一定的初期投對趨嚴(yán)的能耗要求，對液冷解決方案的需求增加，輻射中西部地區(qū)液冷數(shù)據(jù)中心資料來源：賽迪顧問，Hansenflu液冷產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的產(chǎn)品零部件提供商、中游的液冷服務(wù)器和基礎(chǔ)設(shè)施提供商及下游的算力使用者。上游主要為產(chǎn)品零部件及液冷設(shè)備，包括液冷板、CDU、游主要為液冷服務(wù)器、芯片廠商以及液冷集成設(shè)施、模塊與機(jī)柜等；下游主要包括電信運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及信息化應(yīng)用客戶，包含電信、互聯(lián)網(wǎng)、政府、金量并將其傳遞給一次側(cè)換熱系統(tǒng)，一次側(cè)換熱系統(tǒng)通過室外散熱設(shè)備將熱量傳遞至室外完成整個散熱過程。一次側(cè)換熱系統(tǒng)與二次側(cè)換熱系統(tǒng)通過冷量分配單元快換接頭是一種包含插頭和插座、且插頭和插座都帶流體截?cái)喙δ艿目焖俨灏谓M件。快換接頭可實(shí)現(xiàn)液冷系統(tǒng)帶液插拔維護(hù)功能。當(dāng)插頭和插座連接時，流體接分集水單元（Manifold）是連接液冷冷量分配單元與液冷服務(wù)器冷板的裝置，一般內(nèi)置于機(jī)柜內(nèi)，其功能為向各層冷板均勻分配冷卻液流量，并匯集吸熱后流出冷IT設(shè)備提供冷量分配和進(jìn)行溫度、壓力本得以下降。根據(jù)賽迪顧問數(shù)據(jù)，冷板路線保持90%以的市占率之和約為10%。經(jīng)對三種路線進(jìn)行加權(quán)平均后，2022年液冷數(shù)據(jù)中心維諦技術(shù)在美洲、亞太地區(qū)以及歐洲、中東和非洲幫助現(xiàn)代數(shù)據(jù)中心、邊緣數(shù)據(jù)礎(chǔ)設(shè)施解決方案。艾默生網(wǎng)絡(luò)能源在2016年被白金私募基金（PlatinuRalphLiebert成立了CapitolRLiebert收購ProgrammedPowerCorpora務(wù)EmersonNetworkPower收購MarEmersonNetworkPower收購位于德國的KnürrA印度、巴西以及歐洲多個國家和地區(qū)部署有設(shè)年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.63億美元?dú)W洲、中東及非洲地區(qū)收入占比合計(jì)為22%。在中國，維諦擁有深圳、西安兩大研發(fā)基地，以及近千人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，先后完成了綿陽工廠二期項(xiàng)目、江門工廠三在MIR睿工業(yè)發(fā)布的2021年度市場研究報(bào)告中，維諦技術(shù)在中國UPS、機(jī)房空數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療和教育等多行業(yè)提供了優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，來自價格提升的貢獻(xiàn)，2.40億美元來自出貨量增長的訂單增長強(qiáng)勁，訂單較2023年第二季度增長約57%，較2024年第一季度增長約戰(zhàn)略定價方法，并設(shè)置通貨膨脹的早期預(yù)警信號；在制造和運(yùn)營效率方面，專注于運(yùn)營卓越和精益原則，以提升制造效率和生產(chǎn)力；在采購方面，利用全球采購促使這些訓(xùn)練機(jī)柜按集群部署，這些極端功率密度的集群從根本上對數(shù)據(jù)中心的供配電、制冷、機(jī)柜和軟件管理提出了挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)中心規(guī)模和復(fù)雜性的增加，對速的網(wǎng)絡(luò)部署和升級。同時，通信網(wǎng)絡(luò)對電力的可靠性和質(zhì)量有著極高的要求，供先進(jìn)、高效節(jié)能的工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施解決方案，幫助客戶實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線的自動化和智/施耐德估計(jì)人工智能目前的電力需求為4.5GW，并預(yù)測到2028年它將以25%-行業(yè)服務(wù)中建立起來的突出優(yōu)勢。步增強(qiáng)了公司的熱管理產(chǎn)品組合；公司與英偉達(dá)雙方合作研發(fā)機(jī)架式混合冷卻系冷卻解決方案的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大40倍以上，以確保有足夠的產(chǎn)能來應(yīng)對最激進(jìn)的英維克是技術(shù)領(lǐng)先的精密溫控節(jié)能解決方案與產(chǎn)品提供商，已構(gòu)建起多領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局，涵蓋數(shù)據(jù)中心溫控、儲能溫控、液冷及電子散熱、機(jī)柜空調(diào)、數(shù)據(jù)中心集推出首臺中國自主研發(fā)的通訊戶外柜專用空調(diào)，連續(xù)保持市場份推出數(shù)據(jù)中心及通訊基站高效專用空調(diào)系統(tǒng)及推出首臺中國自主研發(fā)的一體化高效制冷機(jī)和全變頻低溫?zé)岜脭?shù)據(jù)中心全鏈條液冷解決方案實(shí)現(xiàn)單柜200英維克中標(biāo)中國三大運(yùn)營商機(jī)房空調(diào)及微模塊集采項(xiàng)目，整體份額第一術(shù)營收約為2022年的4倍，快換接頭、Manifold、冷板、長效液冷工質(zhì)、漏液檢測等產(chǎn)品已獲一些主流算力芯片廠商、頭部算力設(shè)備制造商規(guī)模采購應(yīng)用，截至新訂單陸續(xù)落地。公司是算力、儲能、通信基站等多領(lǐng)域溫控龍頭，產(chǎn)品具備全球競爭力，營收及業(yè)績增速超同業(yè)，收入高增攤薄期間費(fèi)用。24H1公公司算力領(lǐng)域液冷、間接蒸發(fā)冷卻在手訂單充足，在運(yùn)營商等客戶大份額中標(biāo)，浸式液體相變冷卻技術(shù)解決方案的應(yīng)用落地。公司已累上半年，公司以平均58.8%的市場份額，位列中國液冷數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施曙光數(shù)創(chuàng)以浸沒相變液冷的高效冷卻技術(shù)為數(shù)據(jù)中心中冷板占比較高，公司增加銷售投入，擴(kuò)大銷售隊(duì)伍，建立的青島研發(fā)和生產(chǎn)基地已做好充足準(zhǔn)備，2023年信息技術(shù)、電力、化工、交通、能源、軍工與航天等。數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，申菱為華為、阿里巴巴、騰訊、百度、移動、美團(tuán)、電信、快手、世紀(jì)互聯(lián)、曙光、浪潮成立“順德市申菱空調(diào)設(shè)備有限公司”與西門子研發(fā)合作，成立“申菱-西門子合作實(shí)驗(yàn)室”主導(dǎo)下，與浪潮信息、新創(chuàng)意、華南理工等合作完成了定制液冷服務(wù)器及液冷散熱系統(tǒng)的開發(fā)，搭建了國內(nèi)較早的商用液冷微模塊數(shù)據(jù)中心，并實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定運(yùn)差、無壓縮的自然冷卻散熱架構(gòu)。公司正在建設(shè)新的以液冷為主要產(chǎn)品方向的現(xiàn)天樞●液冷溫控系統(tǒng)由散熱冷源、溫控單元(ACM-CDU)天樞●液冷溫控系統(tǒng)由散熱冷源、溫控單元(ACM-CDU)、智能控制系統(tǒng)、預(yù)制化輸送管網(wǎng)和分配管路(Manifold)組成，為機(jī)房IT設(shè)備發(fā)熱提供大溫差、無壓縮的自然冷卻散熱架構(gòu)。?適用范圍?適用范圍冷板式液冷服務(wù)器、浸沒式液冷池/柜等散熱場景，項(xiàng)目選址弱相關(guān)，全國范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)機(jī)房PUE≤1.15。資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)中心液冷建設(shè)需求高速增長，隨著行業(yè)競爭對手逐步開展液冷技術(shù)與產(chǎn)品的研發(fā)和應(yīng)用，可能會加劇行業(yè)市場競爭水平。如果龍頭公司在競爭中不能保持競爭優(yōu)勢、擴(kuò)大市場份額、相應(yīng)提升經(jīng)營管理水平，將可能會發(fā)生公司收入波動、國產(chǎn)算力芯片的出貨節(jié)奏及需求規(guī)模可能不及預(yù)期；液冷數(shù)據(jù)下游客戶、數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商等多方因素影響；液冷產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化正逐步推進(jìn)，上述本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并登記為證券分析師，以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人的研究觀點(diǎn)。本人不曾因，不因，也將不會因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直報(bào)告中投資建議所涉及的評級分為股基準(zhǔn)；北交所市場以北證50指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指為基準(zhǔn)；相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅大于15%相對同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)漲幅小于-5%定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確行業(yè)評級推薦相對表現(xiàn)優(yōu)于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)相對表現(xiàn)與同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)持平相對表現(xiàn)弱于同期相關(guān)證券市場代表性指數(shù)戶。本報(bào)告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構(gòu)成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約，投資自行承擔(dān)投資風(fēng)險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔(dān)證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，任何有關(guān)本報(bào)告的摘要或節(jié)選都不代表本報(bào)告正式完整的觀點(diǎn)，一切須以本公司向客戶發(fā)布的本報(bào)告完整版本為準(zhǔn)。該等信息、意見并未考慮到獲取本報(bào)告人員的具體投資目的、財(cái)務(wù)狀況以及特定需求，在任何時候均不構(gòu)成對任何人的個人推薦?？蛻魬?yīng)當(dāng)對本報(bào)告中的信息和意見進(jìn)行獨(dú)立評估，并應(yīng)同時考量各自的投資目的、財(cái)務(wù)狀況和特定需求，必要時就法律、商業(yè)、財(cái)務(wù)、稅收等方本報(bào)告所