Berhsa期貨基礎知識-盈利模式

Berhsa期貨基礎知識——盈利模式Berhsa期貨基礎知識——盈利模式1/2Berhsa期貨基礎知識——盈利模式秋風清，秋月明,落葉聚還散,寒鴉棲復驚?；A知識——盈利模式來源：研發(fā)中心閱讀量:936

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什么是期貨投機

期貨投機指在期貨市場上以獲得價差收益為目的的期貨交易行為。

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投機交易種類

價差投機和套利交易

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投機者的類型

1)

依據(jù)交易量大小區(qū)分，可分為大投機商及中小投機商；

1)

依據(jù)交易頭寸區(qū)分，可分為多頭投機者和空頭投機者；

2)

依據(jù)分析預料方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術分析派；

3)

依據(jù)持倉時間區(qū)分，可分為長線交易者,短線交易者,當日交易者和"搶帽子"者。

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期貨投機和套期保值的區(qū)分：

不同角度期貨投機套期保值

交易場所主要在期貨市場，一般不做現(xiàn)貨交易，幾乎不進行實物交割。在現(xiàn)貨和期貨兩個市場同時操作。

交易目的以較少資金做高速運轉(zhuǎn)，以獲得較大利潤為目的，不盼望占用過多資金或支付較大費用。在進行現(xiàn)貨交易的同時，做相關合約的期貨交易，目的是利用期貨市場為現(xiàn)貨市場規(guī)避風險。

交易方式利用價格波動進行買空賣空，從而獲得價差收益。利用幾個波動是現(xiàn)貨和期貨市場緊密結(jié)合，以達到兩個市場的盈利及虧損基本平衡。

交易風險投機者自愿擔當價格風險，風險大小和收益有直接的,內(nèi)在的聯(lián)系。套期保值者是價格風險轉(zhuǎn)移者，其交易目的就是為了轉(zhuǎn)移或規(guī)避市場價格風險。

投機和套期保值的關系：投機的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務發(fā)展的必定結(jié)果

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期貨投機和賭博的區(qū)分：

不同角度期貨投機賭博

風險機制風險在現(xiàn)實商品生產(chǎn)經(jīng)營活動中客觀存在的；風險是隨賭局的設立而產(chǎn)生的，是人為制造的。

運作機制l

依靠投機者的分析,推斷實力和聰慧才智以及對經(jīng)濟形式的駕馭和理解。l

以事先建立的嬉戲規(guī)則為基礎，該嬉戲規(guī)則的運行是隨機的，對結(jié)果無法預料。

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投機中也有運氣，但更多的是抓住機遇l

成敗完全歸于運氣。

經(jīng)濟職能投機者在期貨市場擔當市場價格風險的功能，是價格發(fā)覺機制中不可缺少的部分，有助于社會經(jīng)濟生活的正常運行。是個人之間金錢的轉(zhuǎn)移，所耗費的時間和資源并沒有創(chuàng)建出新的價值，對社會也沒有特別的貢獻。

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期貨投機的原則

1)

充分了解期貨合約

2)

制定交易安排

3)

確定活力和虧損限度

4)

確定投入的風險資本

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期貨投機交易的一般方法：

1)

買低賣高或賣高買低

2)

平均買低或平均賣高

3)

金字塔式買入賣出

4)

套利

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什么是期貨套利

套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。

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套利和一般投機交易的區(qū)分

套利一般投機交易

從不同的期貨合約彼此之間或不同市場之間的相對價格差異套取利潤；利用單一期貨合約價格的上下波動賺取利潤。

關切和探討的是單一合約或不同市場之間漲跌；關切和探討的是不同合約之間或不同市場之間的價差。

在同一時間在不同合約之間或不同市場之間進行相反方向的交易，同時扮演多頭和空頭的雙重角色；在一段時間內(nèi)只作買或賣。

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什么叫價差

價差是指兩種相關的期貨合約價格之差。

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套利的種類

跨期套利：指利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行的套利交易。

跨商品套利：指利用兩種不同的但相互關聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利。即買進（賣出）某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時賣出（買入）另一種相同交割月份,另一關聯(lián)商品的期貨合約。

跨市套利：指在某個交易所買入（賣出）某一交割月份的某種商品合約同時，在另一個交易所賣出（買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。

期現(xiàn)套利：指當期貨市場及現(xiàn)貨市場在價格差距發(fā)生不合理變化時，交易者就會在兩個市場進行反向交易，從而利用價差變化獲利的行為。

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跨期套利的種類

牛市套利：當市場是牛市時，較近月份的合約價格上漲幅度往往要大于較遠期合約價格的上漲幅度。

熊市套利：當市場是熊市時，較近月份的合約價格下跌幅度往往要大于較遠期合約價格的下跌幅度。

蝶式套期圖利：“套利的套利”，是由兩個方向相反,共享劇中交割月份的跨期套利組成。

跨作物年度套利：又稱持倉費套利，是依據(jù)新作物年度期貨合約價格一般低于上一作物年度期貨合約價格的原理，利用新舊作物年度農(nóng)作物期貨合約的價差來賺取利潤的套利交易。

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蝶式套利的詳細操作方式是什么：

買入（賣出）近期月份合約，同時賣出（買入）居中月份合約，并買入（賣出）遠期月份合約，其中，劇中月份合約數(shù)量等于近期和遠期月份數(shù)量之和。即在近期及居中月份之間的牛市（熊市）套利和在居中及遠期月份之間的熊市（牛市）套利。

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跨商品套利的兩種狀況

相關商品的套利：例如小麥/玉米

原料及成品間的套利：例如大豆/豆油,豆粕

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套利交易的收益來自幾方面

1)

在合約持有期，空頭的盈利高于多頭的損失，反之損失；

2)

在合約持有期，多頭的盈利高于空頭的損失，反之損失；

3)

兩份合約都盈利，反之損失。

舉例，2003年5月22日，某一交易者對2003年8月及11月豆粕合約進行套利交易，以2092元/噸的價格賣出8月合約10手，以2008元/噸的價格買入11月合約10手。5月29日，8月合約的價格下跌至2059元/噸，11月合約的價格上漲至2029元/噸，套利者可發(fā)出平倉指令，結(jié)束套利交易，結(jié)果交易者在8月合約上贏利330元，在11月合約上贏利210元，共計贏利540元（不計手續(xù)費）。這個例子是兩份合約都贏利的狀況，當然這種狀況發(fā)生的幾率比較小。

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什么是套期保值

套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格風險為目的的期貨交易行為。

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套期保值者的特點

規(guī)避價格風險，目的是利用期貨及現(xiàn)貨盈虧相抵保值；

經(jīng)營規(guī)模大；

頭寸方向比較穩(wěn)定，保留時間長。

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套期保值的原理是什么

1)

同種商品的期貨價格走勢及現(xiàn)貨價格走勢一樣；

2)

現(xiàn)貨市場及期貨市場價格隨期貨合約到期日的接近，兩者趨向一樣。

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套期保值的操作原則

1)

商品種類相同原則

2)

商品數(shù)量相等原則

3)

月份相同或相近原則

4)

交易方向相反原則

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什么是基差

基差是某一特定地點某種商品的而現(xiàn)貨價格及同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差。

基差=現(xiàn)貨價格

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期貨價格（基差為正數(shù)，又稱為遠期貼水或現(xiàn)貨升水；基差為負數(shù)，又稱為遠期升水或現(xiàn)貨貼水。）

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什么是正向市場及反向市場

在正常狀況下，期貨價格高于現(xiàn)貨價格（或者近期月份合約價格低于遠期月份合約價格），基差為負值，這種市場狀態(tài)稱為正向市場，或者正常市場；

在特別狀況下，現(xiàn)貨價格高于期貨價格（或者近期月份合約價格高于遠期月份合約價格），基差為正值，這種市場狀態(tài)稱為反向市場，或者逆轉(zhuǎn)市場,現(xiàn)貨溢價。

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套期保值有幾種操作方法

1)

買入套期保值

指買入套期保值者先在期貨市場買入期貨，以便將來在現(xiàn)貨市場買進現(xiàn)貨時不致因價格上漲而給自己造成經(jīng)濟損失的一種套期保值方式。

這種用期貨市場的盈利對沖現(xiàn)貨市場虧損的做法，可以將遠期價格固定在預料的水平上。買入套期保值是須要現(xiàn)貨商品而又擔憂價格上漲的投資者常用的保值方法。

2)

賣出套期保值

指賣出套期保值是為了防止現(xiàn)貨價格在交割時下跌的風險而先在期貨市場賣出及現(xiàn)貨數(shù)量相當?shù)暮霞s所進行的交易方式。

通常是在農(nóng)場主為防止收割時，農(nóng)作物價格下跌；礦業(yè)主為防止礦產(chǎn)開采以后價格下跌；經(jīng)銷商或加工商為防止貨物購進而未賣出時價格下跌而實行的保值方式。

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影響套期保值效果的其他因素

1)

現(xiàn)貨市場中每種商品有很多種等級，每種等級價格變動狀況不一樣，而期貨合約卻限定了一個或幾個特定等級，或許套期保值的商品等級的價格在現(xiàn)貨市場中變動快于合約規(guī)定的那種等級。

2)

當?shù)噩F(xiàn)貨價格反映了當?shù)厥袌鰻顩r，而這些狀況可能并不影響顯示全國或國際市場狀況的期貨合約價格。

例如，巴西,阿根廷等南美國家的大豆現(xiàn)貨價格反映的是當?shù)厥袌鰻顩r，對美國芝加哥期貨交易所的大豆期貨價格影響較小。

3)

當前市場的供求狀況對更遠交割月份的期貨價格的影響小于對現(xiàn)貨市場價格的影響。

4)

需套期保值的商品可能及期貨合約規(guī)定的商品不一樣。

例如布匹生產(chǎn)商，可能用棉花期貨代替紗線進行套期保值交易，但紗線的生產(chǎn)成本,供求關系并不及棉花的一樣，因此其價格波動可能及棉花價格不一樣。

5)

期貨合約規(guī)定詳細交易量可能及所需套期保值的數(shù)量存在差異。

比如，有一家油脂廠盼望出售184噸豆粕，這時，這家工廠只能通過賣出18手豆粕合約對184噸進行保值，有4噸不能保值，假如這家工廠確定賣出19手合約，則多出來的6噸將成為投機性交易。

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買入套期保值者盼望基差縮小

1)

現(xiàn)貨價格和期貨價格均上升，但現(xiàn)貨價格的上升幅度大于期貨價格的下降幅度，基差擴大

從而使得加工商在現(xiàn)貨市場上因價格上升買入現(xiàn)貨蒙受的損失大于在期貨市場上因價格上升賣出期貨合約的獲利。假如現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格不是上升而是下降，加工商在現(xiàn)貨市場獲利，在期貨市場損失。但是只要基差擴大，現(xiàn)貨市場的盈利不僅不能彌補期貨市場的損失，而且會出現(xiàn)凈虧損。

2)

現(xiàn)貨價格和期貨價格均上升，但現(xiàn)貨價格的上升幅度小于期貨價格的下降幅度，基差縮小

從而使得加工商在現(xiàn)貨市場上因價格上升買入現(xiàn)貨蒙受的損失小于在期貨市場上因價格上升賣出期貨合約的獲利。

3)

假如現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格不是上升而是下降，加工商在現(xiàn)貨市場獲利，在期貨市場損失。但是只要基差縮小，現(xiàn)貨市場的盈利不僅能彌補期貨市場的全部損失，而且會有凈盈利。

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賣出套期保值者盼望基差擴大

1)

現(xiàn)貨價格和期貨價格均下降，但現(xiàn)貨價格的下降幅度大于期貨價格的下降幅度，基差擴大，從而使得經(jīng)銷商在現(xiàn)貨市場上因價格下跌賣出現(xiàn)貨蒙受的損失大于在期貨市場上因價格下跌買入期貨合約的獲利。

假如現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格不是下降而是上升，經(jīng)