企業(yè)價(jià)值評(píng)估課件：資產(chǎn)評(píng)估企業(yè)價(jià)值評(píng)估范圍

資產(chǎn)評(píng)估企業(yè)價(jià)值評(píng)估范圍宣講人：某某某時(shí)間：20XX.XX特點(diǎn)范圍因素收益企業(yè)價(jià)值評(píng)估目錄01企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)02價(jià)值評(píng)估的范圍程序03價(jià)值評(píng)估的因素分析04企業(yè)價(jià)值評(píng)估收益法05價(jià)值評(píng)估的其他方法企業(yè)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)第一部分01企業(yè)價(jià)值企業(yè)是以盈利為目的，由各種要素資產(chǎn)組成并具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的相對(duì)完整的系統(tǒng)整體。盈利性整體性、持續(xù)經(jīng)營(yíng)性。賬面價(jià)值市場(chǎng)價(jià)值。其定義要點(diǎn)和架設(shè)前提是：自愿的賣方和買方買方和賣方均不受任何強(qiáng)制地進(jìn)行購(gòu)買和出售；交易者享有充分的信息；被售企業(yè)的情況在市場(chǎng)上有合理的披露時(shí)間。即企業(yè)全部資產(chǎn)價(jià)值扣除負(fù)債以后的價(jià)值股東部分權(quán)益價(jià)值。兩種評(píng)估所確定的評(píng)估價(jià)值的含義是不相同的。利用單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估是一種靜態(tài)的反映方法。將企業(yè)整體作為評(píng)估對(duì)象，是一種動(dòng)態(tài)的反映方法。兩種評(píng)估所確定的評(píng)估價(jià)值的價(jià)值一般是不相等的。美國(guó)價(jià)值評(píng)估理論專家科納爾認(rèn)為，企業(yè)的價(jià)值不僅反映資產(chǎn)的重置成本，而且必須包括十分重要的組織成本，即企業(yè)價(jià)值=資產(chǎn)重置成本+組織成本。兩種評(píng)估所反映的評(píng)估目的是不相同的。如果企業(yè)的資產(chǎn)收益率與社會(huì)（更多的是與行業(yè)）平均資產(chǎn)收益率相同，則單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估匯總確定的企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估值應(yīng)與整體資產(chǎn)評(píng)估值趨于一致；如果企業(yè)資產(chǎn)收益率低于社會(huì)（或行業(yè)）平均資產(chǎn)收益率，單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估匯總確定的企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估值就會(huì)比整體企業(yè)評(píng)估值高；反之，如果企業(yè)資產(chǎn)收益率高于社會(huì)（或行業(yè)）平均收益率，整體企業(yè)評(píng)估值則會(huì)高于單項(xiàng)企業(yè)評(píng)估匯總的價(jià)值，超過的部分則是企業(yè)商譽(yù)的價(jià)值。價(jià)值評(píng)估的范圍程序第二部分02企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般范圍即企業(yè)的資產(chǎn)范圍。這是從法的角度界定企業(yè)評(píng)估的資產(chǎn)范圍。從產(chǎn)權(quán)的角度，企業(yè)評(píng)估的范圍應(yīng)該是企業(yè)的全部資產(chǎn)。在界定企業(yè)價(jià)值評(píng)估具體范圍是應(yīng)注意的問題：首先，對(duì)于評(píng)估時(shí)點(diǎn)一時(shí)難以界定的產(chǎn)權(quán)或因產(chǎn)權(quán)糾紛暫時(shí)難以得出結(jié)論的資產(chǎn)，應(yīng)劃為待定產(chǎn)權(quán)其次，在產(chǎn)權(quán)界定范圍內(nèi)若企業(yè)中明顯存在著生產(chǎn)能力閑置或浪費(fèi)，以及某些局部資產(chǎn)的功能與整個(gè)企業(yè)的總體功能不一致并企業(yè)可以分離重新界定企業(yè)評(píng)估的具體范圍，以避免造成委托人的權(quán)益損失。再次資產(chǎn)重組是形成和界定企業(yè)價(jià)值評(píng)估具體范圍的重要途徑。資產(chǎn)重組對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的影響主要有以下幾種情況（新增內(nèi)容）：資產(chǎn)范圍的變化。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化收益水平的變化明確評(píng)估目的和評(píng)估基準(zhǔn)日，明確評(píng)估對(duì)象，制定比較詳盡的評(píng)估工作計(jì)劃，對(duì)資料加以歸納、分析和整理，并加以補(bǔ)充和完善，根據(jù)資產(chǎn)的特點(diǎn)、評(píng)估目的選擇合適的方法，評(píng)定估算資產(chǎn)價(jià)值，產(chǎn)生結(jié)論，完成企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告明確評(píng)估目的和評(píng)估基準(zhǔn)日價(jià)值評(píng)估的因素分析第三部分03企業(yè)所屬行業(yè)的收益。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債比例。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。企業(yè)所處的地理位置、資源供應(yīng)等也是影響企業(yè)未來獲利能力的重要因素。企業(yè)全部資產(chǎn)價(jià)值流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債2：1為宜。流動(dòng)比率速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債1：1為宜。速動(dòng)比率資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/全部資產(chǎn)總額×100％負(fù)債率存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝年銷售成本／存貨平均余額，存貨平均余額＝（期初存貨余額＋期末存貨余額）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360×存貨平均余額／年銷貨成本，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝賒銷凈額／應(yīng)收賬款平均余額，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360／應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360×應(yīng)收賬款平均余額／賒銷凈額投資報(bào)酬率,資產(chǎn)報(bào)酬率＝利潤(rùn)／資產(chǎn)×100％凈資產(chǎn)利潤(rùn)率＝稅后利潤(rùn)／凈資產(chǎn)×100％,

銷售利潤(rùn)率,銷售毛利率＝（銷售收入－銷售成本）／銷售收入100％銷售凈利率＝稅后利潤(rùn)／銷售收入×100％每股股利＝普通股股利總額／流通在外的普通股股數(shù)市盈率＝普通股市價(jià)／每股利潤(rùn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估收益法第四部分04不歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)純收入不能作為企業(yè)評(píng)估中的企業(yè)收益，如稅收，不論是流轉(zhuǎn)稅，還是所得稅。凡是歸企業(yè)權(quán)益主體所有的企業(yè)收支凈額可視同企業(yè)收益，無論是營(yíng)業(yè)收支、資產(chǎn)收支，還是投資收支，只要形成凈現(xiàn)金流入量，就應(yīng)視同收益。它有兩種口徑的表現(xiàn)形式：企業(yè)凈利潤(rùn)和企業(yè)凈現(xiàn)金流量。凈收益是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)分期確認(rèn)；現(xiàn)金流量反映的是企業(yè)現(xiàn)金的實(shí)際進(jìn)出。凈資本性支出。存貨的周轉(zhuǎn)。應(yīng)收、應(yīng)付款的存在。額外資金的流動(dòng)。二者聯(lián)系是：凈收益時(shí)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的基礎(chǔ)?，F(xiàn)金流量與凈收益的差異可揭示凈收益品質(zhì)的好壞。企業(yè)預(yù)期收益的預(yù)測(cè)必須以企業(yè)現(xiàn)實(shí)存量資產(chǎn)為出發(fā)點(diǎn)，并考慮正常經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的合理改進(jìn)和資產(chǎn)重組的因素企業(yè)預(yù)期收益的預(yù)測(cè)必須以企業(yè)未來進(jìn)行正常經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，并考慮業(yè)已產(chǎn)生或潛在的有利因素和不利因素。預(yù)期年收益＝當(dāng)前正常年收益額＋∑預(yù)期有利因素增加收益額－∑預(yù)期不利因素減少收益額設(shè)計(jì)收益預(yù)測(cè)表按收益預(yù)測(cè)表的主要項(xiàng)目，逐項(xiàng)分析預(yù)期年度內(nèi)可能出現(xiàn)的變化因素。分析各影響因素對(duì)收益預(yù)測(cè)表中各個(gè)項(xiàng)目的影響，采取一定的方法，計(jì)算出各項(xiàng)目的預(yù)測(cè)值。將各個(gè)項(xiàng)目的預(yù)測(cè)值匯總得出預(yù)測(cè)的收益值?，F(xiàn)代統(tǒng)計(jì)法。具體可分為時(shí)間序列法和回歸分析法。折現(xiàn)率和資本化率應(yīng)不低于安全利率。安全利率是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是最低收益率，投資者購(gòu)買國(guó)庫(kù)券或銀行存款時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)率最低因此，其收益率即無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。折現(xiàn)率和資本化率應(yīng)與收益額口徑保持一致。折現(xiàn)率和資本化率應(yīng)參考同行業(yè)平均收益率而定。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因是只影響某一證券收益的獨(dú)特事件。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種因素會(huì)以同樣方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)β系數(shù)是反映某種股票隨市場(chǎng)波動(dòng)的趨勢(shì)，如果某支股票的收益率隨整體市場(chǎng)同步運(yùn)動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)累加法，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＝經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，折現(xiàn)率或資本化率也可以選用加權(quán)平均資本成本模型估測(cè)。評(píng)估目的收益法的評(píng)估分析折現(xiàn)年限的確定評(píng)估基準(zhǔn)日未來收益額的確定。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況及能力的分析。收益法評(píng)估的基礎(chǔ)收入和成本分析。收益法應(yīng)用中適用的假設(shè)條件折現(xiàn)率的確定。折現(xiàn)率=安全利率+風(fēng)險(xiǎn)利率收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值。價(jià)值評(píng)估的其他方法第五部分05資產(chǎn)基礎(chǔ)法在我國(guó)也稱為成本加和法，是只采用一種或一種以上的基于企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估方法確定企業(yè)、企業(yè)所有者權(quán)益或企業(yè)證券價(jià)值的一種常用評(píng)估方法優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：資產(chǎn)基礎(chǔ)法的評(píng)估結(jié)果是以慣用的資產(chǎn)負(fù)債表的形勢(shì)表示的。分別估算每一種資產(chǎn)的價(jià)值，將每一種資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)全面地反映出來。資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)于企業(yè)購(gòu)買者和出售者雙方在談判中是有用的。這種方法對(duì)于作為訴訟和爭(zhēng)議解決依據(jù)是有用的。這種方法獲得的評(píng)估結(jié)果便于進(jìn)行財(cái)務(wù)處理。明確和界定資產(chǎn)范圍。應(yīng)在分別就企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行分類、清查的基礎(chǔ)上，采取適當(dāng)方法進(jìn)行評(píng)估。對(duì)外投資是企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成內(nèi)容，如對(duì)外投資占被投資企業(yè)股權(quán)比例很高時(shí)，應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行評(píng)估然后按股權(quán)比率確定對(duì)外投資價(jià)值。根據(jù)資產(chǎn)重組方案，有些資產(chǎn)是作為租賃或許可使用的資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、商標(biāo)權(quán)等，評(píng)估人員仍要對(duì)它們進(jìn)行評(píng)估，還應(yīng)對(duì)負(fù)債進(jìn)行評(píng)估處理。對(duì)于業(yè)務(wù)往來形成的負(fù)債，應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)是否確定發(fā)生進(jìn)行。對(duì)于以國(guó)家或職工個(gè)人為債權(quán)人的負(fù)債，應(yīng)根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)和企業(yè)規(guī)定的制度進(jìn)行評(píng)估。（如應(yīng)交稅金、應(yīng)付福利費(fèi)等）對(duì)于非實(shí)際承擔(dān)的負(fù)債項(xiàng)目，可按零值計(jì)算。首先在證券交易所中搜集與被評(píng)估企業(yè)相同或相似的上市公司，包括所在行業(yè)、生產(chǎn)產(chǎn)品、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模等方面的條件要大體接近，把上市公司的股票價(jià)格按