中國專項(xiàng)債行業(yè)分析報(bào)告-行業(yè)運(yùn)營態(tài)勢與發(fā)展前景預(yù)測

2020年中國專項(xiàng)債行業(yè)分析報(bào)告行業(yè)運(yùn)營態(tài)勢與發(fā)展前景預(yù)測

提示：現(xiàn)在新增專項(xiàng)債的發(fā)行期限不斷延長，時(shí)間越長就意味著利率越高，融資成本也是越高，目前的方式是按十年期限發(fā)行，由于期限越長利率越高，因此這樣發(fā)行利率就會上去，專項(xiàng)債的發(fā)行使用還有優(yōu)化的空間。

多地紛紛公布5月份地方政府專項(xiàng)債發(fā)行計(jì)劃，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年3月末，全國地方政府專項(xiàng)債務(wù)105005億元，這意味著專項(xiàng)債的總規(guī)模已突破十萬億大關(guān)。

截至2020年3月我國地方政府各類債務(wù)余額

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

作為重要的政策工具，地方政府專項(xiàng)債被寄予厚望，今年三批提前下達(dá)的專項(xiàng)債額度已達(dá)2.29萬億元，超過去年全年新增規(guī)模，但今年發(fā)行期限卻有所延長。

數(shù)據(jù)顯示，今年全國新增地方政府專項(xiàng)債債券平均發(fā)行期限較2019年大幅延長。今年1-3月，地方政府專項(xiàng)債券平均發(fā)行期限為14.5年，較2019年同期的6.9年大幅延長。而發(fā)行期限的延長在一定程度上會提升發(fā)行成本，數(shù)據(jù)顯示今年1-3月，地方政府專項(xiàng)債券平均發(fā)行利率為3.4%，較2019年同期的3.32%上升8bp。

現(xiàn)在新增專項(xiàng)債的發(fā)行期限不斷延長，時(shí)間越長就意味著利率越高，融資成本也是越高，目前的方式是按十年期限發(fā)行，由于期限越長利率越高，因此這樣發(fā)行利率就會上去，專項(xiàng)債的發(fā)行使用還有優(yōu)化的空間。

在落實(shí)積極財(cái)政政策發(fā)力專項(xiàng)債的同時(shí)，我國整體債務(wù)水平和宏觀杠桿率的風(fēng)險(xiǎn)也在引起市場關(guān)注。對此，監(jiān)管部門也提出更嚴(yán)的考核要求及更強(qiáng)的約束條件以防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管部門以及地方政府對國內(nèi)專項(xiàng)債發(fā)行的新要求序號內(nèi)容01作為硬性指標(biāo)，今年4月1日后發(fā)行的新增專項(xiàng)債，須增加披露地方政府新增專項(xiàng)債券項(xiàng)目信息披露模板，相較之前僅在發(fā)行時(shí)發(fā)布項(xiàng)目融資收益平衡方案等信息披露，新增的專項(xiàng)債需要對全生命周期動態(tài)進(jìn)行及時(shí)披露。02山東從2月份就開始啟用專項(xiàng)債券信息披露模板，在公開專項(xiàng)債券項(xiàng)目實(shí)施方案、財(cái)務(wù)平衡評價(jià)報(bào)告及法律意見書的基礎(chǔ)上，將債券基本要素、項(xiàng)目融資來源、分年融資計(jì)劃、分年預(yù)期收益、融資覆蓋倍數(shù)等項(xiàng)目核心信息提煉出來，以統(tǒng)一表格形式分項(xiàng)目公開。03在1月初，財(cái)政部正式上線試運(yùn)行中國地方政府債券信息公開平臺(WWW.CELMA.ORG.CN)，以深化重點(diǎn)領(lǐng)域信息公開，推動專項(xiàng)債納入全生命周期動態(tài)信息披露。資料來源：公開資料整理

而上述舉措將更方便投資者及時(shí)獲取項(xiàng)目核心信息、識別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化市場約束和項(xiàng)目管理，更好地促進(jìn)項(xiàng)目收益與融資自求平衡，