中級會計(jì)職稱《財(cái)務(wù)管理》考點(diǎn)分析 (三)

【考情分析】

1.本章近三年題型、分值分布

年份單選題多選題判斷題計(jì)算分析題綜合題合計(jì)

2019A2分2分3分一1分8分

2019B1分4分—8分—16分

2018A1分2分1分5分一9分

2018B2分2分1分——5分

2017A3分2分1分一一6分

2017B2分2分3分—1分8分

2.本章主要考點(diǎn)總結(jié)

考點(diǎn)出題頻率(2010-2019)重要性

貨幣時間價(jià)值2013、2015、2016、2017、2018、2019★★★

風(fēng)險(xiǎn)與收益2011、2013、2014、2015、2016、2017>2018>2019★★★

成本性態(tài)分析2010>2011、2012、2013、2014、2016、2017、2018、2019★★★

考點(diǎn)一：貨幣時間價(jià)值★★★

【例題?多項(xiàng)選擇題】（42頁，階段性測試第6題）貨幣時間價(jià)值是指在某些特定條件下，貨幣

經(jīng)過一定時間的投資與再投資所增加的價(jià)值，這些條件包括（）。

A.不存在風(fēng)險(xiǎn)

B.不存在交易成本

C.不存在信息不對稱

D.不存在通貨膨脹

「正確答案』AD

［答案解析』貨幣時間價(jià)值是指在沒有風(fēng)險(xiǎn)也沒有通貨膨脹的條件下，貨幣經(jīng)過一定時間的投資與

再投資所增加的價(jià)值。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（42頁，階段性測試第3題）下列各項(xiàng)貨幣時間價(jià)值運(yùn)算中，兩者之間互

為逆運(yùn)算的是（）。

A.復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值

B.普通年金現(xiàn)值和年償債基金

C.年金終值和年金現(xiàn)值

D.普通年金終值和年資本回收額

『正確答案』A

r答案解析』復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值互為逆運(yùn)算；年償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算；年資本回

收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運(yùn)算。

【例題?判斷題】（59頁，本章綜合練習(xí)判斷第2題）

一般來說，在利率一定的情況下，隨著計(jì)息期數(shù)的增加，復(fù)利終值系數(shù)逐漸變大，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)逐

漸變小。（）

『正確答案』J

r答案解析』在利率i一定的情況下，隨著計(jì)息期數(shù)n的增加，復(fù)利終值系數(shù)（1+i）"逐漸變大,

復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（1+i）逐漸變小。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（55頁，本章綜合練習(xí)單選第1題）

已知利率為5%,期數(shù)為n期的復(fù)利終值系數(shù)等于2,則利率為5除期數(shù)為n期的普通年金現(xiàn)值系

數(shù)為（）。

A.10

B.20

C.0.05

D.0.1

『正確答案』A

]_（1+5%廠

『答案解析』普通年金現(xiàn)值系數(shù)=i=（1-1/2）/5%=10

【例題?多項(xiàng)選擇題】（57頁，本章綜合練習(xí)多選第1題）

下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的有（）。

A.預(yù)付年金終值

B.遞延年金終值

C.年資本回收額

D.年償債基金

『正確答案』ABD

『答案解析』預(yù)付年金終值=普通年金終值X（1+利率）；遞延年金終值的計(jì)算方法與普通年金

終值相同；年資本回收額=普通年金現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)，與普通年金終值沒有關(guān)系；年償債基金

=普通年金終值/年金終值系數(shù)。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（55頁，本章綜合練習(xí)單選第2題）

某公司擬于3年后一次還清所欠債務(wù)100000元，為此計(jì)劃從今年起，每年年末等額存入銀行一筆

款項(xiàng)。假定銀行存款年利率為2%,每年復(fù)利一次。已知：3年期、利率為2%的年金終值系數(shù)為3.0604,

3年期、利率為2%的年金現(xiàn)值系數(shù)為2.8839。則應(yīng)從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行的款項(xiàng)大約為（）

A.32675.47

B.26379.66

C.34675.27

D.94232.94

『正確答案』A

『答案解析』本題屬于年償債基金的計(jì)算，即己知普通年金終值求年金。每年年末等額存入銀行的

款項(xiàng)=100000/（F/A,2%,3）=100000/3.0604=32675.47（元）。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（55頁，本章綜合練習(xí)單選第3題）

某投資項(xiàng)目的壽命期為3年，必要收益率為7%,需要在當(dāng)前一次性投資1000000元，預(yù)期未來3

年內(nèi)，每年年末等額獲得現(xiàn)金凈流量。己知：3年期、利率為7%的年金終值系數(shù)為3.2149,3年期、利

率為7%的年金現(xiàn)值系數(shù)為2.6243。如果該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性，則該項(xiàng)目每年至少應(yīng)獲得的現(xiàn)金凈流

量大約為（）元。

A.1225000

B.311052

C.381054

I）.2624300

『正確答案』C

「答案解析」本題屬于年資本回收額的計(jì)算，即已知普通年金現(xiàn)值求年金。每年的還款額=1000000/

(P/A,7%,3)=1000000/2.6243=381054(元)。

【例題?判斷題】（59頁，本章綜合練習(xí)判斷第3題）

在利率及等額收付次數(shù)相同的情況下，預(yù)付年金終值大于普通年金終值，預(yù)付年金現(xiàn)值大于普通年

金現(xiàn)值。（）

『正確答案』V

『答案解析』在利率及等額收付次數(shù)相同的情況下，預(yù)付年金終值=普通年金終值X（1+利率），

預(yù)付年金現(xiàn)值=普通年金現(xiàn)值X（1+利率），即預(yù)付年金終值大于普通年金終值，預(yù)付年金現(xiàn)值

也大于普通年金現(xiàn)值。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（56頁，本章綜合練習(xí)單選第8題）

A公司擬采用融資租賃方式租入一臺設(shè)備，價(jià)款為50000元，租期為5年，期滿設(shè)備殘值為0。租

賃公司要求自租賃開始日起，每年年初等額支付租金，雙方商定的折現(xiàn)率為14%。則該項(xiàng)融資租賃的年

租金額約為（）元。已知：（P/A,14%,5）=3.4331,（F/A,14%,5）=6.6101。

A.12776

B.14564

C.16603

D.8623

『正確答案』A

『答案解析』每年等額租金額=[50000/（P/A,14%,5）]/（1+14%）=12776（元）。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（42頁，階段性測試第8題）

下列關(guān)于遞延年金的表述中，正確的有（）。

A.等額款項(xiàng)的第一次收付發(fā)生在若干期之后

B.年金終值與遞延期無關(guān)

C.遞延期越長，年金現(xiàn)值越大

D.年金終值的計(jì)算方法與普通年金終值相同

『正確答案』ABD

「答案解析』遞延期越短，年金現(xiàn)值越大，選項(xiàng)C表述錯誤。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（56頁，本章綜合練習(xí)單選第9題）

某系列款項(xiàng)計(jì)劃從第5年年初至第10年年初，每年年初支付15萬元。假設(shè)必要收益率為10%,則

該系列款項(xiàng)的現(xiàn)值合計(jì)為（）萬元。

A.15X(P/A,10%,4)X(P/F,10%,6)

B.15X(P/A,10%,5)X(P/F,10%,5)

C.15X(P/A,10%,4)X(P/F,10%,5)

D.15X(P/A,10%,6)X(P/F,10%,3)

r正確答案』D

『答案解析』第一筆年金發(fā)生在第5年年初，即第4年年末，則該年金屬于遞延年金，遞延期=4

-1=3；第5年年初至第10年年初共支付6筆，即支付期=6；遞延年金現(xiàn)值=15X（P/A,10%,

6)X(P/F,10%,3)。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（56頁，本章綜合練習(xí)單選第12題）

某系列款項(xiàng)自第2年初起，無限期每年年初等額支付1000元。假設(shè)年利率為10%,則該系列款項(xiàng)

的現(xiàn)值合計(jì)為（）元。

A.10000

B.9090.91

C.11000

D.2864.46

『正確答案』A

『答案解析』自第2年年初起無限期每年年初等額支付（即自第1年年末起無限期每年年末等額支

付）的系列款項(xiàng)構(gòu)成永續(xù)年金，永續(xù)年金現(xiàn)值=1000/10%=10000（元）。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（56頁，本章綜合練習(xí)單選第10題）

某公司向銀行借款，名義年利率為8%,按季度付息，則該借款的實(shí)際年利率比名義年利率高出（）。

A.4%

B.0.24%

C.0.16%

D.0.8%

『正確答案』B

『答案解析』實(shí)際年利率=（1+8%/4），-1=8.24%,8.24%-8%=0,24%?

【例題?多項(xiàng)選擇題】（58頁，本章綜合練習(xí)多選第4題）

某項(xiàng)永久性基金，本金為15萬元，預(yù)計(jì)未來可無限期每月獲得1500元的現(xiàn)金收益。下列關(guān)于該永

久性基金收益率的表述中，正確的有（）。

A.月收益率為1%

B.實(shí)際年收益率為12%

C.名義年收益率為12%

D.名義年收益率為12.68%

『正確答案』AC

「答案解析』月收益率=1500/150000=1%,名義年收益率=1%X12=12%,實(shí)際年收益率=（1+

1%）1=12.68%。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（56頁，本章綜合練習(xí)單選第H題）

假設(shè)通貨膨脹率為3%,如果要使實(shí)際利率達(dá)到5%,則名義利率應(yīng)為（）。

A.2%

B.8%

C.8.15%

D.1.94%

『正確答案』C

『答案解析』名義利率=（1+5%）X（1+3%）-1=8.15%。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（58頁，本章綜合練習(xí)多選第5題）

在一年多次計(jì)息的情況下，下列關(guān)于名義利率與實(shí)際利率的表述中，錯誤的有（）。

A.實(shí)際利率通常高于名義利率

B.名義利率不變時，每次復(fù)利的利率越高，則實(shí)際利率越高

C.名義利率不變時，計(jì)息期越短，則實(shí)際利率越高

D.名義利率不變時，實(shí)際利率隨著每年復(fù)利計(jì)息次數(shù)的增加而呈線性遞增

『正確答案』BD

『答案解析』在一年多次計(jì)息的情況下，實(shí)際利率=（1+名義利率/每年復(fù)利計(jì)息次數(shù)）的復(fù)制計(jì)息次

數(shù)一1。由公式可以看出，實(shí)際利率高于名義利率，選項(xiàng)A表述正確；名義利率不變時，實(shí)際利率隨

著每年復(fù)利計(jì)息次數(shù)的增加而呈非線性遞增，選項(xiàng)D表述錯誤；名義利率不變時，每年復(fù)利計(jì)息次

數(shù)越多，則計(jì)息期越短、每次復(fù)利的利率(名義利率/每年復(fù)利計(jì)息次數(shù))越低，實(shí)際利率越高,

選項(xiàng)B表述錯誤、選項(xiàng)C表述正確。

【例題?多項(xiàng)選擇題】(58頁，本章綜合練習(xí)多選第6題)

存在通貨膨脹的情況下，下列有關(guān)名義利率與實(shí)際利率的表述中，正確的有()。

A.名義利率大于通貨膨脹率時，實(shí)際利率為負(fù)值

B.實(shí)際利率中包含了通貨膨脹率

C.名義利率通常高于實(shí)際利率

D.名義利率是沒有調(diào)整通貨膨脹因素的利率

『正確答案』CD

『答案解析』名義利率是沒有調(diào)整通貨膨脹因素即包含通貨膨脹率在內(nèi)的利率，實(shí)際利率是剔除了

通貨膨脹率后的真實(shí)利率，選項(xiàng)D表述正確、選項(xiàng)B表述錯誤；存在通貨膨脹的情況下，實(shí)際利率

=(1+名義利率)/(1+通貨膨脹率)-1,即名義利率通常高于實(shí)際利率，選項(xiàng)C表述正確；如

果名義利率小于通貨膨脹率，則實(shí)際利率為負(fù)值，選項(xiàng)A表述錯誤。

【例題?計(jì)算分析題】(60頁，本章綜合練習(xí)計(jì)算第2題)

B公司計(jì)劃于2020年年初建造一條新生產(chǎn)線。預(yù)計(jì)自2020年至2022年，每年年初投資4500萬元,

2023年年初建成投產(chǎn)。投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)2024年至2030年，每年年初可獲得4000萬元現(xiàn)金凈流量。C公

司對該生產(chǎn)線的必要收益率為12%。

已知：(F/A,12%,3)=3.3744；(P/A,12%,3)=2.4018；(P/F,12%,3)=0.7118；(F/A,

12%,7)=10.089；(P/A,12%,7)=4.5638。

要求：(計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù))

(1)計(jì)算各筆投資額在2023年年初的復(fù)利終值合計(jì)。

(2)計(jì)算各筆投資額在2020年年初的復(fù)利現(xiàn)值合計(jì)。

(3)計(jì)算投產(chǎn)后各筆未來現(xiàn)金凈流量在2030年年初的復(fù)利終值合計(jì)。

(4)計(jì)算投產(chǎn)后各筆未來現(xiàn)金凈流量在2023年年初的復(fù)利現(xiàn)值合計(jì)。

(5)計(jì)算投產(chǎn)后各筆未來現(xiàn)金凈流量在2020年年初的復(fù)利現(xiàn)值合計(jì)。

『正確答案』

(1)自2020年至2022年每年年初等額發(fā)生的投資額在2023年年初(即最后一筆年金發(fā)生的

下一個時點(diǎn))的復(fù)利終值合計(jì)為3期預(yù)付年金終值。

預(yù)付年金終值=4500X(F/A,12%,3)X(1+12%)=4500X3.3744X(1+12%)=17006.98

(萬元)

(2)自2020年至2022年每年年初等額發(fā)生的投資額在2020年年初(即第一筆年金發(fā)生的時

點(diǎn))的復(fù)利現(xiàn)值合計(jì)為3期預(yù)付年金現(xiàn)值。

預(yù)付年金現(xiàn)值=4500X(P/A,12%,3)X(1+12%)=4500X2.4018X(1+12%)=12105.07

(萬元)

(3)自2024年至2030年每年年初等額發(fā)生的未來現(xiàn)金凈流量在2030年初(即最后一筆年金

發(fā)生的時點(diǎn))的復(fù)利終值合計(jì)為7期普通年金終值。

普通年金終值=4000X(F/A,12%,7)=4000X10.089=40356(萬元)

(4)自2024年至2030年每年年初等額發(fā)生的未來現(xiàn)金凈流量在2023年年初(即第一筆年金

發(fā)生的前一個時點(diǎn))的復(fù)利現(xiàn)值合計(jì)為7期普通年金現(xiàn)值。

普通年金現(xiàn)值=4000X(P/A,12%,7)=4000X4.5638=18255.20(萬元)

(5)自2024年至2030年每年年初等額發(fā)生的未來現(xiàn)金凈流量在2020年年初的復(fù)利現(xiàn)值合計(jì)

為遞延年金現(xiàn)值。以2020年年初作為0時點(diǎn)，則第一筆年金發(fā)生于2024年年初即第4年年末，即

遞延期=4—1=3；2024年至2030年每年年初等額發(fā)生，一共發(fā)生7筆，即支付期=7。

遞延年金現(xiàn)值=4000X(P/A,12%,7)X(P/F,12%,3)=4000X4.5638X0.7118=12994.05

(萬元)。

【例題?計(jì)算分析題】(60頁，本章綜合練習(xí)計(jì)算第3題)

C公司擬向金融機(jī)構(gòu)借款1000萬元,目前正在和四家金融機(jī)構(gòu)協(xié)商，有關(guān)資料如下:

(1)甲商業(yè)銀行：貸款期限為5年，年利率為6.4%,每半年等額償還一次本息。

(2)乙商業(yè)銀行：貸款期限為5年，年利率為7.5%,單利計(jì)息，到期一次還本付息。

(3)丙財(cái)務(wù)公司：貸款期限為5年，每年年末償還240萬元。

(4)丁財(cái)務(wù)公司：貸款期限為5年，第1年至第4年每年年末償還220萬元，第5年年末償還330

萬元。

已知：(P/A,6%,4)=3.4651；(F/P,6%,5)=1.3382；(P/F,6%,5)=0.7473；(P/A,

6%,5)=4.2124；(P/A,7%,4)=3.3872；(F/P,7%,5)=1.4026；(P/F,7%,5)=0.7130；

(P/A,7%,5)=4.1002。

要求：(計(jì)算結(jié)果保留百分號前兩位小數(shù))

(1)計(jì)算甲商業(yè)銀行貸款的實(shí)際年利率；

(2)計(jì)算乙商業(yè)銀行貸款的實(shí)際年利率；

(3)計(jì)算丙財(cái)務(wù)公司貸款的實(shí)際年利率；

(4)計(jì)算丁財(cái)務(wù)公司貸款的實(shí)際年利率；

(5)假設(shè)不考慮風(fēng)險(xiǎn)及其他因素，確定C公司應(yīng)向哪家金融機(jī)構(gòu)借款并說明理由。

『正確答案』

(1)銀行要求在借款期限內(nèi)每半年末等額償還一次本息，即每半年計(jì)息一次，則借款年利率

6.40%是一年復(fù)利2次的名義利率。

實(shí)際年利率=(1+6.4%/2)2—1=6.50%

(2)采用插值法推算乙商業(yè)銀行貸款的實(shí)際年利率(即每年復(fù)利一次的年利率)。如下：

到期單利本利和=1000X(1+7.5%X5)=1375(萬元)

依據(jù)資料，有：1000X(F/P,5)=1375,整理，得：(F/P,i”5)=1375/1000=1.375

由：(F/P,6%,5)=1.3382,(F/P,7%,5)=1.4026,根據(jù)“利率差之比=對應(yīng)的系數(shù)差

叁”的比例關(guān)系，列方程求解利率

2-6%_1.375-1.3382或.\-7%_1.375-1.4026

7%-6%-1.4026-1.33826%-7%-1.3382-1.4026

解得：ii=6.57%

(3)采用插值法推算丙財(cái)務(wù)公司貸款的實(shí)際年利率i2如下：

依據(jù)資料，有：240義(P/A,12,5)=1000,整理，得：(P/A,i2,5)=1000/240=4.1667

由：(P/A,6%,5)=4.2124,(P/A,7虬5)=4.1002,根據(jù)“利率差之比=對應(yīng)的系數(shù)差之

比”的比例關(guān)系,

列方程求解利率i2：

i2,_-__6_%__4.1667-_4__._2_1__2__4_._______-或7%?，__4_._1_667=-_4_._1_0_0_2________

7%-6%-4.1002-4.2124/?6%-7%4.2124-4.1002

解得：i2=6.41%

(4)依據(jù)資料,有：220X(P/A,i3,4)+330X(P/F,i3,5)=1000

由：220義(P/A,6%,4)+330X(P/F,6%,5)=220X3.4651+330X0.7473=1008.93(萬

元)，220X(P/A,7%,4)+330X(P/F,7%,5)=220X3.3872+330X0.7130=980.47(萬元)，

根據(jù)“利率差之比=對應(yīng)的現(xiàn)值差之比”的比例關(guān)系，列方程求解利率i3：

%-6%1000-1008.93T%—7%1000-980.47

-------=-------------------或：--------=-------------------

7%-6%980.47-1008.936%-7%1008.93-980.47

解得：i3=6.31%

(5)經(jīng)過比較，丁財(cái)務(wù)公司貸款的實(shí)際年利率最低，因此C公司應(yīng)向丁財(cái)務(wù)公司借款。

【補(bǔ)充練習(xí)】

42頁，階段性測試第5題

42頁，階段性測試第10題

56頁，本章綜合練習(xí)單選第4題

56頁，本章綜合練習(xí)單選第6題

57頁，本章綜合練習(xí)多選第3題

59頁，本章綜合練習(xí)判斷第1題

59頁，本章綜合練習(xí)判斷第4題

60頁，本章綜合練習(xí)計(jì)算第1題

考點(diǎn)二：風(fēng)險(xiǎn)與收益★★★

【例題?判斷題】（51頁，階段性測試第14題）

從財(cái)務(wù)管理的角度來說，風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)的實(shí)際收益偏離必要收益的可能性。（）

『正確答案』X

『答案解析』財(cái)務(wù)管理角度的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離的可能性。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（58頁，本章綜合練習(xí)多選第7題）

已知無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%,純粹利率為3%,投資者對某項(xiàng)投資要求獲得4%的風(fēng)險(xiǎn)收益率，則下列表

述中，正確的有（）。

A.通貨膨脹補(bǔ)償率為2%

B.通貨膨脹補(bǔ)償率為1%

C.該項(xiàng)投資的必要收益率為9%

D.該項(xiàng)投資的必要收益率為7%

『正確答案』AC

「答案解析』通貨膨脹補(bǔ)償率=5%—3%=2%必要收益率=5%+4%=9%。

（例題?多項(xiàng)選擇題】（50頁，階段性測試第8題）

風(fēng)險(xiǎn)收益率是投資者因承擔(dān)某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外補(bǔ)償，其大小取決

于（）。

A.資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平

B.無風(fēng)險(xiǎn)利率水平

C.通貨膨脹水平

D.投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平

『正確答案』AD

『答案解析』風(fēng)險(xiǎn)收益率的大小取決于兩個因素：一是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)水平，二是投資者對風(fēng)險(xiǎn)的偏好

程度。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（56頁，本章綜合練習(xí)單選第14題）

已知某證券的期望投資收益率為25%,投資收益率的方差為0.04,則該證券投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率

為（）。

A.16%

B.125%

C.20%

D.80%

『正確答案』D

『答案解析』投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.04"=20%,投資收益率的標(biāo)準(zhǔn)差率=20%/25%X100%=80%?

【例題?單項(xiàng)選擇題】（56頁，本章綜合練習(xí)單選第15題）

下列關(guān)于方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差率的表述中，錯誤的是（）。

A.期望值相同的情況下,可以比較標(biāo)準(zhǔn)差來比較不同決策方案的風(fēng)險(xiǎn)大小

B.期望值相同的情況下,可以比較標(biāo)準(zhǔn)差率來比較不同決策方案的風(fēng)險(xiǎn)大小

C.期望值不同的情況下,可以比較標(biāo)準(zhǔn)差率來比較不同決策方案的風(fēng)險(xiǎn)大小

D.期望值不同的情況下,可以比較方差來比較不同決策方案的風(fēng)險(xiǎn)大小

『正確答案』D

「答案解析』方差和標(biāo)準(zhǔn)差屬于衡量風(fēng)險(xiǎn)的絕對數(shù)指標(biāo)，只適用于期望值相同的決策方案的風(fēng)險(xiǎn)比

較；標(biāo)準(zhǔn)差率是衡量風(fēng)險(xiǎn)的相對數(shù)指標(biāo)，既適用于期望值相同的決策方案的風(fēng)險(xiǎn)比較，也適用于期

望值不同的決策方案的風(fēng)險(xiǎn)比較。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（50頁，階段性測試第2題）

企業(yè)進(jìn)行多元化投資，其目的之一是（）。

A.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

B.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

C.減少風(fēng)險(xiǎn)

D.接受風(fēng)險(xiǎn)

r正確答案』c

『答案解析」多元化投資可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)進(jìn)行了多元化投資的巨的之一是減少風(fēng)險(xiǎn)。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（58頁，本章綜合練習(xí)多選第8題）

下列各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)對策中，能夠轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的有（）。

A.進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測

B.向保險(xiǎn)公司投保

C.租賃經(jīng)營

D.拒絕給不守信用的客戶提供賒銷

『正確答案』BC

『答案解析』向保險(xiǎn)公司投保、租賃經(jīng)營屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對策；進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測是減少風(fēng)險(xiǎn)的對策;

拒絕給不守信用的客戶提供賒銷是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對策。

【例題?判斷題】（59頁，本章綜合練習(xí)判斷第10題）

企業(yè)針對可能發(fā)生的壞賬損失預(yù)先計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，屬于接受風(fēng)險(xiǎn)對策中的風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。（）

［正確答案』X

『答案解析』企業(yè)有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，屬于接受風(fēng)險(xiǎn)對策中的風(fēng)險(xiǎn)自保。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（58頁，本章綜合練習(xí)多選第9題）

下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)矩陣應(yīng)用的表述中，正確的有（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)矩陣的構(gòu)建受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響

B.需要通過相互比較來確定風(fēng)險(xiǎn)重要性等級

C.無須對風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性進(jìn)行主觀判斷

D.可以為企業(yè)確定各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)重要性等級提供可視化的工具

『正確答案』ABD

『答案解析』構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)矩陣需要對風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性做出主觀判斷，選項(xiàng)C表述錯誤。

【例題?判斷題】（51頁，階段性測試第16題）

應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)矩陣進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的缺陷之一是不能根據(jù)個別風(fēng)險(xiǎn)重要性等級通過數(shù)學(xué)運(yùn)算得到總體風(fēng)

險(xiǎn)重要性等級。（）

『正確答案』V

『答案解析』風(fēng)險(xiǎn)矩陣中的風(fēng)險(xiǎn)重要性等級是通過相互比較得出的，所以不能通過數(shù)學(xué)運(yùn)算根據(jù)個

別風(fēng)險(xiǎn)重要性等級確定總體風(fēng)險(xiǎn)重要性等級。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（51頁，階段性測試第11題）

下列各項(xiàng)中，屬于風(fēng)險(xiǎn)管理原則的有（）。

A.融合性原則

B.全面性原則

C.重要性原則

D.平衡性原則

『正確答案』ABCD

『答案解析』風(fēng)險(xiǎn)管理原則包括：融合性原則、全面性原則、重要性原則、平衡性原則。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（50頁，階段性測試第4題）

對于由兩種證券構(gòu)成的投資組合，下列各種情形中，表明該投資組合沒有產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)的是

A.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差的合計(jì)

B.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差的差額

C.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值

I）.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差的乘積

『正確答案』C

『答案解析』當(dāng)兩種證券的收益率完全正相關(guān)即相關(guān)系數(shù)等于+1時，所構(gòu)成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差

等于該兩種證券標(biāo)準(zhǔn)差以各自的投資比重為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均值，表明投資組合沒有產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散效

應(yīng)。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（57頁，本章綜合練習(xí)單選第18題）

對于由兩種證券資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，下列關(guān)于這兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)的表述中，錯誤的是

（）。

A.相關(guān)系數(shù)越小，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)

B.相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的收益率越高

C.相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的方差越大

D.相關(guān)系數(shù)可以表明兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的相對運(yùn)動狀態(tài)

『正確答案』B

『答案解析』投資組合的收益率是組合內(nèi)各證券資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均值，與相關(guān)系數(shù)無關(guān)。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（50頁，階段性測試第3題）

如果兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則構(gòu)成的投資組合（）。

A.不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)

B.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)

C.可以最大限度地分散風(fēng)險(xiǎn)

D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票的風(fēng)險(xiǎn)之和

『正確答案』A

『答案解析』如果兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則兩只股票的收益率之間為完

全正相關(guān)的關(guān)系，相關(guān)系數(shù)為+1,此時投資組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)，組合的風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)

險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（57頁，本章綜合練習(xí)單選第17題）

某投資組合由完全正相關(guān)的A證券和B證券組成，其中A證券占60%,B證券占40%。已知該投資

組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為12%,A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為10%,則B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。

A.11%

B.13%

C.14%

D.15%

『正確答案』D

『答案解析』兩種證券的收益率完全正相關(guān)，所構(gòu)成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于組合內(nèi)兩種資

產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值，即：10%X60%+B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差X40%=12%,解得：B證

券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=15%。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（58頁，本章綜合練習(xí)多選第10題）

對于由兩種證券構(gòu)成的投資組合，下列各種情況下，能夠產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)的

有（）.

A.兩種證券的相關(guān)系數(shù)=1

B.兩種證券的相關(guān)系數(shù)=一1

C.兩種證券的相關(guān)系數(shù)=0

D.兩種證券的相關(guān)系數(shù)=0.5

『正確答案』CD

『答案解析』“兩種證券的相關(guān)系數(shù)=1”即完全正相關(guān)，所構(gòu)成的投資組合無法分散風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)

A不是正確答案：“兩種證券的相關(guān)系數(shù)=-1”即完全負(fù)相關(guān)，所構(gòu)成的投資組合可以完全消除

風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B不是正確答案。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（58頁，本章綜合練習(xí)多選第11題）

對于由兩項(xiàng)證券資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，下列各項(xiàng)因素中，影響投資組合收益率的方差的有（）。

A.兩項(xiàng)證券資產(chǎn)在投資組合中所占的比重

B.兩項(xiàng)證券資產(chǎn)的B系數(shù)

C.兩項(xiàng)證券資產(chǎn)的方差

D.兩項(xiàng)證券資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)

『正確答案』ACD

『答案解析』由兩項(xiàng)證券資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差計(jì)算公式為

%=''++,由公式可以看出，其中并未涉及到兩項(xiàng)證券資產(chǎn)的B

系數(shù)。

【例題?判斷題】（60頁，本章綜合練習(xí)判斷第14題）

一般來說，證券資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)數(shù)目越多，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)。（）

『正確答案』X

『答案解析』一般來說，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會逐漸降低,

但由于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無法被分散，因此，當(dāng)證券資產(chǎn)的數(shù)目增加到一定程度時，證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的降

低將非常緩慢直到不再降低。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（57頁，本章綜合練習(xí)單選第19題）

下列事項(xiàng)中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（）。

A.市場利率上升

B.通貨膨脹率高于預(yù)期

C.國家稅收政策發(fā)生變化

D.競爭對手進(jìn)行重要技術(shù)革新

『正確答案』D

r答案解析』競爭對手進(jìn)行重要技術(shù)革新屬于影響個別公司的特有事件所產(chǎn)生的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；市場

利率上升、通貨膨脹率高于預(yù)期、國家稅收政策發(fā)生變化等屬于影響所有資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（58頁，本章綜合練習(xí)多選第12題）

下列關(guān)于B系數(shù)的表述中，正確的有（）。

A.B系數(shù)可以為負(fù)數(shù)

B.B系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

C.投資組合的B系數(shù)低于組合中各證券B系數(shù)的加權(quán)平均值

D.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的B系數(shù)等于1

『正確答案』AB

『答案解析』投資組合的B系數(shù)等于組合中各證券B系數(shù)的加權(quán)平均值，選項(xiàng)C不正確；市場組合

的8系數(shù)等于1,無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的B系數(shù)等于0,選項(xiàng)D不正確。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（57頁，本章綜合練習(xí)單選第20題）

某上市公司股票的B系數(shù)是接近于0的負(fù)值，由此可以推斷（）。

A.該股票的收益率與市場平均收益率呈反向變化

B.該股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)接近于市場平均風(fēng)險(xiǎn)水平

C.該股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較低

D.該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為負(fù)值

『正確答案』A

『答案解析』B系數(shù)為負(fù)值，表明該股票收益率的變動方向與市場平均收益率相反，選項(xiàng)A是正確

答案；B系數(shù)接近于1表明系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)接近于市場平均風(fēng)險(xiǎn)水平，選項(xiàng)B不是正確答案；B系數(shù)是反

映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，不反映非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平，選項(xiàng)C不是正確答案；標(biāo)準(zhǔn)差不可能為負(fù)值，選項(xiàng)D

不是正確答案。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（51頁，階段性測試第12題）

下列各項(xiàng)因素中，影響特定投資組合B系數(shù)的有（）.

A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)在組合中所占比重

B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的6系數(shù)

C.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的必要收益率

D.市場組合的必要收益率

『正確答案』AB

「答案解析」投資組合的B系數(shù)是組合內(nèi)各單項(xiàng)資產(chǎn)B系數(shù)以各資產(chǎn)的投資比重為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均

值，因此，投資組合的B系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占的比重兩個因素

的影響。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（58頁，本章綜合練習(xí)多選第13題）

下列關(guān)于各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)的表述中，正確的有（）。

A.B系數(shù)用于度量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.標(biāo)準(zhǔn)差用于度量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

C.方差用于度量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D.標(biāo)準(zhǔn)差率用于度量包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的全部風(fēng)險(xiǎn)

I1正確答案JAD

『答案解析』B系數(shù)用于度量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；方差、標(biāo)準(zhǔn)差以及標(biāo)準(zhǔn)差率用于度量包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系

統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的全部風(fēng)險(xiǎn)。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（59頁，本章綜合練習(xí)多選第14題）

甲、乙兩只股票具有相近的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差，但甲股票的B系數(shù)顯著低于乙股票，由此可知

（）O

A.甲股票的風(fēng)險(xiǎn)與乙股票相近

B.甲股票的風(fēng)險(xiǎn)比乙股票更低

C.甲股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比乙股票高

D.甲股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比乙股票低

『正確答案』AD

『答案解析』在期望收益率相近的條件下，甲、乙兩只股票的標(biāo)準(zhǔn)差相近，則兩支股票的風(fēng)險(xiǎn)相近,

選項(xiàng)A正確、選項(xiàng)B錯誤；甲股票的B系數(shù)顯著低于乙股票，說明甲股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比乙股票低，

選項(xiàng)D正確、選項(xiàng)C錯誤。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（59頁，本章綜合練習(xí)多選第15題）

某投資組合由股票A和股票B組成，其中，股票A占30%,股票B占70%。則關(guān)于該投資組合的下

列算式中，成立的有（）。

A.投資組合的期望收益率=股票A的期望收益率X30%+股票B的期望收益率X70%

B.投資組合期望收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=股票A期望收益率的標(biāo)準(zhǔn)差義30"+股票B期望收益率的標(biāo)準(zhǔn)差

X70%

C.投資組合期望收益率的方差=股票A期望收益率的方差X30%+股票B期望收益率的方差X70%

1）.投資組合的B系數(shù)=股票A的B系數(shù)X30%+股票B的B系數(shù)X70%

『正確答案』AD

『答案解析』投資組合的期望收益率是組合內(nèi)各證券的期望收益率的加權(quán)平均值，選項(xiàng)A成立；投

資組合的P系數(shù)是組合內(nèi)各證券的B系數(shù)的加權(quán)平均值，選項(xiàng)D成立；只有在相關(guān)系數(shù)為+1的情

況下，投資組合期望收益率的標(biāo)準(zhǔn)差才等于組合內(nèi)各證券期望收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，選項(xiàng)

B未必成立；投資組合期望收益率的方差并非組合內(nèi)各證券期望收益率的方差的加權(quán)平均數(shù)，選項(xiàng)

D不成立。

【例題?判斷題】（60頁，本章綜合練習(xí)判斷第15題）

改變證券資產(chǎn)組合中各證券資產(chǎn)的投資比重，可以改變證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，但無法改變證

券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平。（）

『正確答案』X

r答案解析』證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組合內(nèi)各證券資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均值，證券資產(chǎn)

組合的B系數(shù)也是組合內(nèi)各證券資產(chǎn)B系數(shù)的加權(quán)平均值，因此，改變證券資產(chǎn)組合中各證券資產(chǎn)

的投資比重，既可以改變證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率，也可以改變證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（51頁，階段性測試第13題）

下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的說法中，正確的有（）。

A.資本資產(chǎn)主要是指股票資產(chǎn)

B.B系數(shù)是影響必要收益率的唯一因素

C.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無法獲得風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償

1）.只適用于上市公司

『正確答案』AC

『答案解析』依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，影響必要收益率的因素包括無風(fēng)險(xiǎn)利率Rr、B系數(shù)以及市場

風(fēng)險(xiǎn)溢酬（匕-Rr）,選項(xiàng)B不正確；只要能確定該公司或該資產(chǎn)的B系數(shù)，資本資產(chǎn)定價(jià)模型可

適用于各類公司和資產(chǎn)，選項(xiàng)D不正確。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（2019年考生回憶版）

有甲、乙兩種證券，甲證券的必要收益率為10%,乙證券要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率是甲證券的1.5倍，如

果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%,則根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，乙證券的必要收益率為（）。

A.13%

B.12%

C.15%

D.16%

『正確答案』A

『答案解析』中證券的風(fēng)險(xiǎn)收益率=10%—4%=6臨乙證券的必要收益率=4%+1.5X696=13%。

【例題?單項(xiàng)選擇題】（57頁，本章綜合練習(xí)單選第21題）

依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，假設(shè)其他條件不變，無風(fēng)險(xiǎn)利率的降低將會導(dǎo)致（）。

A.市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬下降

B.市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬上升

C.所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率上升

I）.所有資產(chǎn)的必要收益率下降

『正確答案』D

「答案解析』市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬（R“,一R「）由市場整體的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度決定，與無風(fēng)險(xiǎn)利率Rr的變動無

關(guān)，選項(xiàng)AB不是正確答案；所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率BX（服一R「）由該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度B和市

場風(fēng)險(xiǎn)溢酬（&-Rr）決定，與無風(fēng)險(xiǎn)利率Rr的變動無關(guān)，選項(xiàng)C不是正確答案；所有資產(chǎn)的必要

收益率R=R,+BX（R,-Rf）,無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf下降會使所有資產(chǎn)的必要收益率R下降，選項(xiàng)D是

正確答案。

【例題?多項(xiàng)選擇題】（59頁，本章綜合練習(xí)多選第16題）

根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，假設(shè)其他因素不變，市場整體對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度降低，將會導(dǎo)致（）。

A.無風(fēng)險(xiǎn)利率下降

B.市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬下降

C.市場組合收益率下降

D.必要收益率下降

『正確答案』BCD

『答案解析』根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，R=R,+BX（R,-R,）。假設(shè)其他因素不變，市場整體對風(fēng)

險(xiǎn)的厭惡程度降低，對無風(fēng)險(xiǎn)利率比沒有影響，會導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬（冗一匕）下降，進(jìn)而導(dǎo)致市

場組合收益率R.下降以及必要收益率R下降。

【例題?計(jì)算分析題】（61頁，本章綜合練習(xí)計(jì)算第4題）

某公司擬進(jìn)行股票投資，計(jì)劃購買A、B、C三種股票，并分別設(shè)計(jì)了甲乙兩種投資組合。已知三種

股票的8系數(shù)分別為1.5、1.0和0.5,它們在甲投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙投資組

合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為3.4%?同期市場上所有股票的平均收益率為12%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%o

要求：

（1）根據(jù)A、B、C股票的B系數(shù)，分別比較這三種股票相對于市場投資組合而言的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。

（2）按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。

(3)計(jì)算甲投資組合的B系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。

(4)計(jì)算乙投資組合的B系數(shù)和必要收益率。

(5)比較甲乙兩種投資組合的B系數(shù)，評價(jià)它們的投資風(fēng)險(xiǎn)大小。

『正確答案』

(1)A股票的B系數(shù)為1.5,B股票的B系數(shù)為1.0,C股票的B系數(shù)為0.5,所以三種股票比

較，A股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)最大，B股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)居中，C

股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)最小。

(2)A股票的必要收益率=8%+l.5X(12%-8%)=14%

(3)

甲投資組合的3系數(shù)=1.5X5O%+1.0X30%+0.5X2O%=1.15

甲投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.15X(12%-8%)=4.6%

(4)

乙投資組合的B系數(shù)=3.4%/(12%-8%)=0.85

乙投資組合的必要收益率=8%+3.4%=11.4%

(5)

甲投資組合的B系數(shù)大于乙投資組合，說明甲的投資風(fēng)險(xiǎn)大于乙的投資風(fēng)險(xiǎn)。

【例題?計(jì)算分析題】(61頁，本章綜合練習(xí)計(jì)算第5題)

假定資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，證券投資的預(yù)期收益率與必要收益率相等。已知證券市場組合的收益

率為10監(jiān)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%。證券市場上有A、B兩只股票以及由A、B兩只股票構(gòu)成的甲、乙兩種投

資組合，其相關(guān)資料如下：

(1)A、B兩只股票的投資收益率情況如下：

A、B股票投資收益率情況

該種情況出現(xiàn)的概率投資收益率

市場情況

A股票B股票A股票B股票

好0.50.412%20%

一般0.20.47%10%

差0.30.22%予。

(2)甲投資組合中，A、B兩只股票的投資比例分別為60%和40版乙投資組合的必要收益率為10.4%?

要求：

(1)計(jì)算A、B兩只股票的期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)差率(保留百分號前4位小數(shù))；

(2)根據(jù)第(1)問的計(jì)算結(jié)果，判斷A、B兩只股票哪只相對風(fēng)險(xiǎn)更大；

(3)計(jì)算A、B兩只股票的B系數(shù)；

(4)計(jì)算甲投資組合的B系數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)收益率和必要收益率：

(5)計(jì)算乙投資組合中A、B兩只股票的投資比例。

f正確答案』

(1)A股票的期望收益率=0.5X12%+0.2X7%+0.3X2%=8%

B股票的期望收益率=0.4X20%+。4X10%+。2X(-5%)=11%

A股票的標(biāo)準(zhǔn)差二70-5x(12%-8%)2+0.2x(7%-8%)2+0,3x(2%-8%f=4.3589%

B股票的標(biāo)準(zhǔn)差二70.4X(2O%-11%)2+O.4X(1O%-U%)2+O.2X(-5%-11%)2=9.1652%

A股票的標(biāo)準(zhǔn)差率=4.3589%/8%X100%=54.4863%

B股票的標(biāo)準(zhǔn)差率=9.1652%/11%X1O(W=83.3200%

(2)由于B股票的標(biāo)準(zhǔn)差率大于A股票，所以B股票的相對風(fēng)險(xiǎn)更大。

(3)

由于資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，預(yù)期收益率=必要收益率，則有：

①A股票：8%=6%+儲X(10%-6%)

解得：B,\=0.5

②B股票：11%=6%+MX(10%-6%)

解得：BB=L25

(4)

甲投資組合的B=0.5X6O%+1.25X40%=0.8

甲投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.8X(10%-6%)=3.2%

甲投資組合的必要收益率=6%+3.2%=9.2%

(5)計(jì)算乙投資組合中A、B兩只股票的投資比例。

『正確答案』

由資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，依據(jù)已知資料，有：

10.4%=6%+0Z.X(10%-6%)

解得：6乙=1.1

設(shè)A股票的投資比例為x,依據(jù)已知資料，有：

0.5?x+1.25?(1-x)=1.1

解得：x=0.2

即：A股票的投資比例為20%,B股票的投資比例為80%。

【補(bǔ)充練習(xí)】

50頁，階段性測試第5題

50頁，階段性測試第9題

50頁，階段性測試第10題

51頁，階段性測試第15題

51頁，階段性測試第17題

56頁，本章綜合練習(xí)單選第13題

59頁，本章綜合練習(xí)判斷第8題

60頁，本章綜合練習(xí)判斷第12題

考點(diǎn)三：成本性態(tài)分析★★★

【例題?判斷題】(60頁，本章綜合練習(xí)判斷第16題)

在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，固定成本總額各期發(fā)生額保持不變。()

『正確答案』X

［答案解析』在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，固定成本總額的“固定”是指成本總額不受業(yè)務(wù)量

變動影響，并非每期發(fā)生額都相同。

【例題?多項(xiàng)選