美元泛濫、金融自由化與美元危機(jī)

美元泛濫、金融自由化與美元危機(jī)

一美元泛濫的原因貨幣資本逐利是不變的本性。當(dāng)一國工商業(yè)崛起的時期，相對高的利潤會吸引國內(nèi)外的貨幣資本流入商品的生產(chǎn)和流通領(lǐng)域，而當(dāng)其工商業(yè)達(dá)到一定水平和規(guī)模時，部分貨幣資本在利潤的驅(qū)使下會越出商品交易領(lǐng)域，而進(jìn)入金融交易市場。而一旦其工商業(yè)衰落，則貨幣資本會大量脫離商品的生產(chǎn)和流通領(lǐng)域，流向國內(nèi)外的虛擬性金融交易市場。歷史上，荷蘭與英國都出現(xiàn)過這種現(xiàn)象。現(xiàn)在的美國也發(fā)生了同樣的情形。從美國的制造業(yè)來看，其就業(yè)和產(chǎn)出的收縮已經(jīng)持續(xù)很長時間了。在20世紀(jì)60年代中期，制造業(yè)的產(chǎn)出占GNP的27%，就業(yè)占24%。到2004年，這些數(shù)字分別下降到大約13.8%和10.1%。10924323由于美國制造業(yè)的衰落，要維持美國人的物質(zhì)生活水平的提高，就必須依賴外國的儲蓄向美國的轉(zhuǎn)移。這從美國的國際收支平衡表中可以體現(xiàn)出來。從表1可知，美國的經(jīng)常賬戶赤字有不斷增長的趨勢。事實上，美國自1982年以來一直維持經(jīng)常賬戶逆差，依靠金融和資本賬戶的順差來彌補(bǔ)。在經(jīng)常賬戶差額中，商品貿(mào)易差額起著決定性的作用，美國通過發(fā)行美元從世界各地源源不斷地進(jìn)口商品以滿足國內(nèi)的需要，使美國成為世界上最大的債務(wù)國。自1973年美國宣布美元停止兌換黃金后，開啟了美元的一種缺乏相應(yīng)約束力的新時代。失去了黃金兌換美元的硬約束，大大減輕了美元流出境外的兌換壓力，大量的美元流出美國，世界各國央行所持有的美元儲備不斷增加，美國經(jīng)常項目逆差也一路攀升。1982年美國經(jīng)常項目逆差為55億美元，到2007年已經(jīng)達(dá)到7312億美元，25年間增長了132倍。從國際收支的結(jié)構(gòu)論觀點出發(fā)，國際收支逆差尤其是長期性的國際收支逆差，是源于長期性的供給小于長期性的需求的產(chǎn)物。而長期性的供給不足，往往源自經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的問題，即造成這種現(xiàn)象的根本原因在于作為全球第一大經(jīng)濟(jì)體的美國以制造業(yè)為主體的實體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)衰落了。在美國實體經(jīng)濟(jì)衰落的背景之下，以貨幣增值為唯一目的的資本便會從實體經(jīng)濟(jì)中游離出來，進(jìn)入到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這種資本的流動一方面使得虛擬經(jīng)濟(jì)得到加強(qiáng)，美元開始泛濫，另一方面也使得實體經(jīng)濟(jì)加速下滑，形成實體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)相互背離的二元經(jīng)濟(jì)的局面。所以，馬克思說：“——信用制度，就是一個巨大的集中，并且它給予這個寄生者階級一種神話般的、不僅周期地消滅一部分產(chǎn)業(yè)資本家，而且用一種非常危險的方法來干涉現(xiàn)實生產(chǎn)的權(quán)力——而這伙匪幫既不懂生產(chǎn)，又同生產(chǎn)沒有關(guān)系——就是這伙包括金融業(yè)者和證券投機(jī)家的匪幫的權(quán)力日益增加的證據(jù)?！?0924324表12000～2007年美國國際收支平衡表但是，美元泛濫還有其特殊的歷史原因，即美國政府所推動的美元貨幣國際本位。布雷頓森林體系崩潰之后，美元脫離了與黃金掛鉤的限制，成為世界的主要儲備貨幣，所有的國家都需要將美元作為最后的清算手段，美元也是全球經(jīng)濟(jì)交易的計價貨幣。考慮到全球經(jīng)濟(jì)、全球貿(mào)易以及其他國家對國際儲備資產(chǎn)的依賴性，必然會導(dǎo)致美元及美元定價資產(chǎn)的供應(yīng)不斷增加。這意味著，每一個國家都需要儲備美元，儲備美元意味著一國的多賣少買或貿(mào)易順差，或者向美國或其他國家借入儲備貨幣，但最終不得不靠貿(mào)易順差來償還這些借入的儲備貨幣。如果將美國作為一方，世界上其他國家作為另一方，那么美國必定是貿(mào)易收支逆差或國際收支逆差的國家。在這個意義上，美國持續(xù)地產(chǎn)生貿(mào)易逆差，成為全球經(jīng)濟(jì)正常運行的必要條件，美國的貿(mào)易逆差就具有其內(nèi)在的必然性。但是，作為國際本位貨幣的美元本質(zhì)上是一個國家的私人貨幣，從國家角度來講，它是私的。而現(xiàn)在被全球當(dāng)做一個公共產(chǎn)品在用的時候，就會產(chǎn)生美國可能為了自己的私利而多印鈔票，使得全球風(fēng)險加大的問題。事實上，由于美元的特殊地位，美國沒有了先儲蓄、后消費或先生產(chǎn)、后消費的任何負(fù)擔(dān)，完全可以靠政府和私人部門的舉債進(jìn)行消費。美元的背后并沒有黃金的支持，同樣美國政府債券的背后也沒有美國國內(nèi)儲蓄的支持。而美國的債務(wù)在不斷擴(kuò)大，根據(jù)戴維·L.泰斯有限責(zé)任公司的調(diào)查，2008年美國總的聯(lián)邦政府債務(wù)達(dá)到66萬億美元（包括美國政府債券和政府承諾需要支付的國內(nèi)社會保險等），是當(dāng)年的14萬億美元GDP的4.6倍。與世界其他國家合計的48萬億美元的GDP以及近30萬億美元的債務(wù)相比，美國的負(fù)債消費額是十分巨大的。10924325如此高的政府債務(wù)是不可持續(xù)的，而且由于美國經(jīng)濟(jì)形勢正在惡化，預(yù)計2009年政府債務(wù)還有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢。這必然會導(dǎo)致美元進(jìn)一步貶值和通貨膨脹?？偟膩碚f，美元這種僅由紙幣而不是黃金支持的信用創(chuàng)造，其結(jié)果不但是作為價值符號的美元貨幣的信用問題凸顯出來，而且不可避免地導(dǎo)致全球范圍內(nèi)以經(jīng)濟(jì)過熱和資產(chǎn)價格暴漲為特征的信用泡沫。而美國則可以憑空造出各種金融工具來達(dá)到其平衡國際收支逆差的目的，享受美元本位所帶來的不勞而獲。二美元泛濫與金融自由化在新自由主義思想的支配下，世界各國紛紛取消了金融市場的管制措施，開始了金融自由化和經(jīng)濟(jì)全球化的時代。但是，新自由主義目標(biāo)并非其標(biāo)榜的全球經(jīng)濟(jì)增長和福利增進(jìn)，這從信奉新自由主義國家的實踐中可以清楚地看到。美國在全世界推行新自由主義的結(jié)果是為美元全球泛濫掃除障礙，“向世界輸出大量美元，并吸收外國的物資輸出，從而提高了國內(nèi)的消費水平和對外國資產(chǎn)的所有權(quán)。這些外國資產(chǎn)都是外國經(jīng)濟(jì)的制高點，它們以私有化的國有企業(yè)、石油與礦產(chǎn)、公共設(shè)施和主要制造業(yè)公司為代表”10924326。美國國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)則持續(xù)萎靡，虛擬經(jīng)濟(jì)過度膨脹，依靠巨額國際收支逆差和債務(wù)維持高消費。這說明新自由主義只不過使美國把自身的消費建立在別國創(chuàng)造的財富的基礎(chǔ)之上，加強(qiáng)了美國經(jīng)濟(jì)的寄生性而已。對于大多數(shù)發(fā)展中國家而言，推行新自由主義“結(jié)構(gòu)調(diào)整”改革的結(jié)果，都是民族工業(yè)的發(fā)展遭到致命的打擊，政府控制國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融活動的能力大大削弱，經(jīng)濟(jì)安全、民族獨立和國家主權(quán)不斷弱化，與發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)差距越來越大。以新自由主義在發(fā)展中國家的“實驗田”——拉美國家為例。1092432720世紀(jì)70年代以來，在新自由主義影響下，智利、阿根廷、烏拉圭等國先后實行了對外開放的貿(mào)易自由化政策，加快進(jìn)行國有企業(yè)私有化，減少甚至取消國家對價格、匯率、利率、租金、工資等的全面干預(yù)和控制，開放金融市場，放寬對外資的限制。但是，阿根廷、烏拉圭的新自由主義改革“試驗”，均以失敗告終。智利的新自由主義改革雖取得了一定成效，但也付出了高昂代價。1976～1983年，破產(chǎn)企業(yè)增加了7倍，銀行業(yè)幾乎崩潰，失業(yè)率達(dá)30%，特別是金融政策的失誤，導(dǎo)致國家在20世紀(jì)80年代初幾乎無法償還外債，國家用20世紀(jì)80%的出口收入償債，經(jīng)濟(jì)陷入了嚴(yán)重的危機(jī)之中。20世紀(jì)90年代10年間，整個拉美地區(qū)貧困人數(shù)上升到總?cè)丝跀?shù)的44%。拉美占世界貿(mào)易的份額1970年為8%，1980年降為5%，1990年只有3%。1982～1991年，拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率僅為1.8%，大大低于世界3.3%的平均增長率，甚至低于2.25%的非洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長率。2002年，斯蒂格利茨指出，最近10年拉美的經(jīng)濟(jì)增長率，僅是20世紀(jì)60年代和70年代的一半。從1982年墨西哥金融危機(jī)引發(fā)的拉美債務(wù)危機(jī)，到1994年墨西哥再次爆發(fā)金融危機(jī)，到1999年巴西發(fā)生金融危機(jī)，再到2001年阿根廷爆發(fā)金融危機(jī)，實行新自由主義改革的拉美地區(qū)社會經(jīng)濟(jì)危機(jī)不斷。從新自由主義實施的結(jié)果可以看出，它實質(zhì)上是為了拓展資本主義生存和發(fā)展的空間，建立以美國為主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)秩序和資本主義的全球擴(kuò)張。在美元泛濫的條件下，金融管制以及政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)是不合時宜的。對美國國內(nèi)而言，其產(chǎn)業(yè)部門的生產(chǎn)能力嚴(yán)重過剩和利潤率的大幅度下降使經(jīng)濟(jì)增長陷入“滯脹”的困境，實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)資本增殖走到了它歷史發(fā)展的盡頭，過剩美元不可能進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，只能尋求一種新型的資本增殖方式和資本增殖途徑，即虛擬資本增殖的途徑。金融管制和政府干預(yù)與虛擬資本增殖形成內(nèi)在沖突；對于美國之外的其他國家而言，龐大的美元資本要在世界市場上滿足增殖的需要，同樣與各國政府金融管制相抵觸，因為它限制了美元的自由流動，而自由流動是美元虛擬資本最大化收益的必要條件。因此，為了解決美元泛濫與金融管制之間的矛盾，美國政府憑借其國際霸權(quán)地位一手推動了金融自由化。所以，邁克爾·赫德森說：“美國要在一國建立起美元霸權(quán)，一定先要使該國中央銀行保持高度的相對于一國政治的獨立性，其實就是剝奪該國的貨幣主權(quán)和金融主權(quán)，使該國不能有效地穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，也不能為一國的長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃融資，從而使該國經(jīng)濟(jì)成為西方資本的附庸?！?0924328泛濫美元與金融自由化的結(jié)合，使得虛擬經(jīng)濟(jì)逐漸走向全球經(jīng)濟(jì)活動的中心位置，極大地促進(jìn)了金融交易的全球化。美國作為全球金融市場最發(fā)達(dá)的國家，推出許多令人眼花繚亂的金融創(chuàng)新品種，向全球滲透。從全球來看，無論是在場內(nèi)市場還是場外市場，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的交易規(guī)模都飛速擴(kuò)張?？梢哉f，為了虛擬資本增殖的需要，就必須實行金融自由化，就必然會有一系列的金融產(chǎn)品創(chuàng)新。同樣，為了虛擬資本在更廣闊的空間有更大的活動舞臺從而獲取更多的價值增殖，就必須把金融自由化和自己的虛擬經(jīng)濟(jì)制度強(qiáng)加于世界上每一個可以獲取利潤的地方，這樣就有了虛擬經(jīng)濟(jì)全球化。于是，“金融及其衍生品的發(fā)展使金融資本在時間上和空間上，對資本的使用價值的生產(chǎn)實現(xiàn)了全面的、不間斷的、有效的控制，從而實現(xiàn)了資本的增殖，即資本利潤的最大化”10924329。三美元泛濫與美元危機(jī)從貨幣的發(fā)展史看，貨幣歷經(jīng)實物貨幣、貴金屬貨幣到現(xiàn)代的信用貨幣，是與商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展分不開的。通過解決商品使用價值與價值之間的矛盾對立，貨幣成為“財富的隨時可用的絕對的社會形式”10924330，它將人的廣泛社會聯(lián)系或相互依賴關(guān)系，轉(zhuǎn)化為全面的物的依賴關(guān)系，即對貨幣的依賴關(guān)系，貨幣也因此成為社會權(quán)力的載體。在實物貨幣和貴金屬貨幣的年代，貨幣作為商品在進(jìn)入流通之前已經(jīng)具有價值，構(gòu)成交換價值的基礎(chǔ)。但是在信用貨幣流通的情形下，貨幣本身并沒有價值，只是由于有了國家的信用做后盾后才強(qiáng)制推出的，它的可靠性總是值得懷疑。事實上，貨幣作為商品的實現(xiàn)形式，使得貨幣具有質(zhì)的無限性與量的有限性。10924331所謂質(zhì)的無限性，是指貨幣是社會財富的一般代表，能夠直接轉(zhuǎn)化成任何商品，能夠滿足任何需要。因此，質(zhì)的無限性意味著貨幣對商品具有無限可兌換性，或稱為貨幣的“質(zhì)的無限可兌換性”。量的有限性是指每一個現(xiàn)實的貨幣額又是有限的，因而只是作用有限的購買手段。這體現(xiàn)在價格上，正如馬克思說：“價格，即商品向貨幣送去的秋波，表明貨幣可以轉(zhuǎn)化的限度，即指明貨幣本身的量。”10924332從貨幣根源于商品的角度出發(fā)，不難看出在商品流通中貨幣量與商品量在客觀上必然存在內(nèi)在的量的比例關(guān)系。作為財富的社會形式的貨幣，其在量上的擴(kuò)張和收縮歸根結(jié)底取決于構(gòu)成財富實體的商品和勞務(wù)，也就是說取決于千百萬經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動。這意味著貨幣供應(yīng)具有內(nèi)生性。因此，無論是金屬貨幣還是紙幣，其被商品流通所吸納的量都是有限的。當(dāng)進(jìn)入流通中的貨幣量符合這種量的比例關(guān)系時，貨幣對商品才具有可兌性。這樣，貨幣對商品的可兌性存在著兩種情況：質(zhì)的無限可兌性與量的有限可兌性。如果無視貨幣的質(zhì)的無限可兌性與量的有限可兌性之間的差別，將質(zhì)的無限可兌性與量的有限可兌性混為一談，把貨幣超比例地投入流通，就會使貨幣制度出現(xiàn)問題，甚至引起貨幣制度的崩潰。另一方面，當(dāng)今世界各國普遍實行不兌現(xiàn)信用貨幣制度，由于它是國家發(fā)行的強(qiáng)制使用的價值符號，使政府能夠在一定限度內(nèi)有意識地放松或緊縮貨幣供應(yīng)量，提高或降低貨幣的價格——利率，以追求其政治與經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。從這個角度看，貨幣具有外生的性質(zhì)。實際上，不管是凱恩斯主義逆風(fēng)向而動的相機(jī)抉擇，還是貨幣主義不變增長率的固定規(guī)則，甚至理性預(yù)期學(xué)派的貨幣政策無效論，都以貨幣供給的外生性作為其理論前提。正是貨幣具有外生性，使得政府在一定限度內(nèi)可以通過發(fā)行貨幣的方式強(qiáng)制地占有或分配社會財富，而盡管這種方式本身并不創(chuàng)造任何社會財富。但是從馬克思的商品貨幣理論出發(fā)，貨幣總是物化的社會關(guān)系。物化的社會關(guān)系是貨幣的靈魂，它隱藏于貨幣之中，人們從貨幣的真身上無法觀察到它的對象性，而只有在經(jīng)濟(jì)體相互的交往關(guān)系中才可以感覺到它的對象性。基于這點可以說，自然界出產(chǎn)金銀，但“自然界不出產(chǎn)貨幣”，金銀只是在商品生產(chǎn)和商品交換關(guān)系中才成為貨幣。因此，貨幣是一個既具有內(nèi)生性又具有外生性的二重性的變量。正是由于貨幣所具有的外生性的特點，使政府可以通過貨幣政策，在宏觀層面對金融市場進(jìn)行有意識的調(diào)節(jié)。而貨幣的內(nèi)生性則決定了政府的這種有意識的調(diào)節(jié)，只能建立在流通中的貨幣作為一種異己力量支配市場主體的基礎(chǔ)之上。所以，馬克思說：“在貨幣的基礎(chǔ)上，由聯(lián)合起來的個人對他們的總生產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)督，那是再錯誤再荒謬不過的了?！?0924333這里的關(guān)鍵是，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，一國政府雖然可以控制貨幣的發(fā)行量，甚至利用貨幣發(fā)行來占有或分配社會資源，但這并不意味著政府可以取代流通中的貨幣配置資源的功能，否則，政府完全可以廢除貨幣而直接利用行政手段來配置社會資源。政府雖然能夠控制印鈔機(jī)的紙幣印刷量，但是一旦紙幣投入流通后，就像開啟了裝有魔鬼的瓶塞，紙幣就變得像魔鬼一樣不受印刷它的政府的支配，反而支配著政府。可見，“國家的這種權(quán)力純粹是假象。國家固然可以把印有任意的鑄幣名稱的任意數(shù)量的紙幣投入流通，可是它的控制同這個機(jī)械動作一起結(jié)束。價值符號或紙幣一經(jīng)為流通所掌握，就受流通的內(nèi)在規(guī)律的支配”10924334。美元的現(xiàn)狀正是這一問題的現(xiàn)實寫照。歷史上，由于美元的超比例投入流通曾引起多起“美元危機(jī)”的爆發(fā)。1960年，美國的短期外債陡增至210億美元，大大超過其黃金儲備178億美元，使美國償債能力信譽發(fā)生大滑坡，最終釀成了20世紀(jì)50年代末以來的“美元災(zāi)”和美元貶值，導(dǎo)致國際金融市場發(fā)生拋售美元、搶購黃金和其他貨幣的風(fēng)潮，于1960年10月爆發(fā)了第二次世界大戰(zhàn)后第一次“美元危機(jī)”。到1972年底，美國的短期外債已增至810億美元，這在當(dāng)時簡直是一個天文數(shù)字，美國的黃金儲備只夠抵償其1/8，使美國的國際收支信用下跌到最低點，觸發(fā)了國際金融市場大規(guī)模拋售美元，買進(jìn)德國馬克、日元和瑞士法郎的風(fēng)潮。1973年2月12日，美國繼1971年12月宣布美元對黃金貶值7.89%后，再次宣布美元對黃金貶值10%。但這仍無助于緩解“美元危機(jī)”。1973年3月，拋售美元、搶購黃金和其他貨幣的風(fēng)潮再度發(fā)生，倫敦黃金市場金價一度由官價一盎司42美元漲至96美元，西歐和日本的外匯市場被迫關(guān)閉17天之久。接著，一些主要資本主義國家紛紛改行聯(lián)合浮動匯率制度或單獨浮動匯率制度，美國也宣告停止世界各國以美元兌換黃金。至此，布雷頓森林體系徹底崩潰了。布雷頓森林體系崩潰之后，美元一直沒有停止貶值的步伐，從美元對黃金的比價看，1975年，美元對黃金的比價就達(dá)到了161美元兌1盎司黃金，1985年美元對黃金的比價沖破300美元關(guān)口，達(dá)到了317美元兌1盎司黃金，到了1995年，美元對黃金的比價為384美元兌1盎司黃金，2005年美元對黃金的比價為444美元兌1盎司黃金，2009年美元對黃金的比價一度突破1000美元大關(guān)。109243352007年開始爆發(fā)的美國次貸危機(jī)又一次引起人們關(guān)于美元危機(jī)的討論。這次危機(jī)使得美國自身嘗到了美元泛濫及其對市場自由放任的苦果，它表明政府想控制進(jìn)入流通的美元是難以辦到的，泛濫美元既可以損害別國的利益，也能夠在自己國家的金融市場興風(fēng)作浪?？梢哉f，如果沒有對金融市場嚴(yán)格的監(jiān)管，那么危機(jī)的發(fā)生則是可以預(yù)見的事情；如果政府要避免危機(jī)的發(fā)生，就