培養(yǎng)中國跨文化企業(yè)家：美國私募股權(quán)基金的價值

培養(yǎng)中國跨文化企業(yè)家美國私募股權(quán)基金的價值

美國黑石集團(tuán)大中國區(qū)主席梁錦松曾對我講到：一些大陸朋友誤以為私募股權(quán)投資靠的就是拉關(guān)系、找項目，其實更多的是對投資組合公司提供增值服務(wù)。經(jīng)過幾年在美國從事公司并購，特別是私募融資的工作，我逐步體會到梁錦松的真知灼見，也深刻意識到美國私募股權(quán)基金對中國企業(yè)發(fā)展，特別對企業(yè)家培養(yǎng)的重要價值。私募股權(quán)資本公司成敗的關(guān)鍵，就在于能否有效地管理投資組合中的企業(yè)，這在客觀上有助于提高企業(yè)家的素質(zhì)。一全球意識正如民航總局局長李家祥在哈佛中國論壇上所指出的，“中國民航飛機(jī)不能只在中國上空打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)”，中國企業(yè)家需要具備世界眼光。美國金融海嘯給中國經(jīng)濟(jì)帶來的巨大沖擊表明中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)不是分裂的，而是緊密聯(lián)系的。目前，中國政府加大“走出去”戰(zhàn)略的實施力度，由商務(wù)部牽頭為企業(yè)提供便利服務(wù)。同時全球資產(chǎn)價格偏低，也為中國企業(yè)向全球拓展提供了歷史契機(jī)。因此，中國企業(yè)家在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略時，應(yīng)該要有全球意識，立足于世界經(jīng)濟(jì)的大背景。美國貝恩私募股權(quán)基金講到企業(yè)全球化路徑的四步模式分別是：①領(lǐng)軍本土企業(yè)（Leadingdomesticplayer），②發(fā)展多國商務(wù)（Multi-countrybusiness），③進(jìn)行全球運營（Globaloperations），④成為綜合性全球企業(yè)（Integratedglobalcompany）。中國企業(yè)發(fā)展到目前階段，可以借助像美國貝恩這樣的私募股權(quán)基金實現(xiàn)走向世界的目標(biāo)。美國私募股權(quán)基金正在中國企業(yè)全球化進(jìn)程中起到培養(yǎng)中國企業(yè)家世界眼光的作用。從2006年起，我一直關(guān)注對船舶領(lǐng)域的投資，先后與中國遠(yuǎn)洋運輸公司、中通運輸公司等進(jìn)行密切接觸。自2007年夏，美國金融危機(jī)所引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致了國際貿(mào)易的迅速萎縮，這給國際航運和船舶建造帶來沉重打擊。通過對全球市場的深入調(diào)查，我們對投資組合中的一家船舶建造企業(yè)提出以下意見。首先，全球資金緊張使得產(chǎn)品價格更加敏感，價格低廉的中國產(chǎn)品將獲得明顯競爭優(yōu)勢，這會加速歐洲和日韓造船業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，所以應(yīng)該主要到歐洲尋找船舶建造的商機(jī)。其次，國際貿(mào)易的迅速下滑導(dǎo)致國際運輸總量和規(guī)模的減少，有些產(chǎn)品由大型船舶運輸改為由小型船舶運輸，因此要關(guān)注小型船舶制造。再次，過去幾年船舶建造一時興盛，很多剛上馬的項目多是低端船舶，所以建造高端船舶的競爭尚不激烈。基于對全球市場的上述分析，我們建議投資組合中的船舶建造公司關(guān)注于小型高端特殊品運輸?shù)拇敖ㄔ臁Ｔ撈髽I(yè)采納了我們的建議，在2009年3月迎來德國船東的大額訂單。二跨國文化哈佛大學(xué)商學(xué)院印度裔教授韓泰云（TarunKhanna）指出，中國企業(yè)家與印度企業(yè)家相比，嚴(yán)重缺乏對海外文化的了解。我們安排投資組合公司的企業(yè)家到美國進(jìn)行實地考察，與美國專業(yè)人士進(jìn)行交流，熟悉美國商業(yè)文化，了解美國市場。然而，在具體投資項目中依然會冒出商業(yè)文化沖突，作為在海外工作的華人，我們就起到橋梁和潤滑劑的作用。在中國遲到幾分鐘好像是司空見慣的，有些經(jīng)理人甚至故意遲到幾分鐘，來顯示重要。然而在美國，守時是最基本的商業(yè)習(xí)慣，為解決這個難題，我總在會議開始前，陪著美國人士參觀一下中國企業(yè)“輝煌”的辦公設(shè)施，來打發(fā)這幾分鐘。一次開跨洋電話會議，我沒有辦法再陪著參觀辦公室，美方這邊派出強(qiáng)大陣容，而中方老總10分鐘都沒有上線。以后電話會議前，我總會提前半個小時先給中國老總一個電話。另一次為趕項目進(jìn)度，中國企業(yè)家提出要把10天變成14天，要求美國人周末加班工作。美國基本上是一個基督教主導(dǎo)的國家，周日是禮拜天，而中國企業(yè)家沒有這個概念，中國的周日可能是很多生意最為繁忙的時候，而不是休息日。我只能以美國證券交易委員會（SEC）的審查時間不確定為由，爭取幾天時間，及時化解矛盾。中國企業(yè)走向海外，就是中國企業(yè)家走向海外的過程。很多在美國從事私募股權(quán)融資的專業(yè)人士具備跨洋業(yè)務(wù)經(jīng)驗，其中專注對中國企業(yè)融資的私募人士往往對中美兩國文化有著較為深入的了解。相反，中國對外開放只有30年的光景，很多中國本土企業(yè)家諳熟國內(nèi)市場，但對海外市場卻關(guān)注不夠。此時，私募股權(quán)基金的專業(yè)人士往往能扮演海外商業(yè)文化傳遞者的角色，在具體實踐中，循序漸進(jìn)地培養(yǎng)中國企業(yè)家對跨國文化的了解。三增值服務(wù)除培養(yǎng)中國企業(yè)家的世界眼光及對跨國文化的了解外，美國私募股權(quán)基金最直接的價值尚未得到充分認(rèn)可。目前中國銀行業(yè)在整體上資本充足，滬深股市大幅反彈，創(chuàng)業(yè)板也在深圳啟動。在中國國內(nèi)資金充裕的情況下，美國私募股權(quán)基金的價值何在？經(jīng)歷30年的高速經(jīng)濟(jì)增長，中國政府、企業(yè)和民間盡管積聚了大量財富，但由于中國金融服務(wù)業(yè)尚不發(fā)達(dá)，資本傳導(dǎo)不暢，企業(yè)融資渠道受限。同時，資本分配嚴(yán)重不均，國有銀行偏袒國有企業(yè)，私營企業(yè)貸款困難。為繁榮金融市場，中國政府注重“公募”，千方百計發(fā)展滬深股市，但正如軟銀賽富首席合伙人閻炎所慨嘆，中國政府對“私募”長期以來持消極態(tài)度。在全球金融危機(jī)的沖擊下，中國股市劇烈震蕩，中國政府才認(rèn)識到私募股權(quán)基金的潛在價值，終于由國資委牽頭制定相應(yīng)的鼓勵政策。然而，有些中國企業(yè)家尚未充分認(rèn)識到美國私募股權(quán)基金的價值。一家全球500強(qiáng)企業(yè)的總經(jīng)理曾對我講：“大型國有企業(yè)現(xiàn)在不缺的就是錢，我們整天發(fā)愁怎么把錢投出去。你們這些美國私募就是撿垃圾的，好的項目早被國內(nèi)銀行拿走了?！痹偃纾诤Ｄ鲜≌拇罅χС窒?，我從2008年底開始關(guān)注投資海南的污水處理和原水供應(yīng)項目。屆時中國政府為維持經(jīng)濟(jì)高速增長，促進(jìn)就業(yè)，推出4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃，同時加大銀行貸款力度。中國經(jīng)濟(jì)的相對活躍促使美國資本向中國流動，但國有銀行加大貸款力度壓縮了美國私募股權(quán)基金的空間。一直想通過我們私募公司進(jìn)行融資的水廠也能有機(jī)會拿到銀行的貸款，所以污水處理廠的董事長突然提出這樣的問題：“你們美國的私募資本是否比中國銀行貸款還便宜？”由此可見，這些中國企業(yè)家只看到私募股權(quán)基金與銀行類似的融資功能。其實，私募股權(quán)基金在投資后更為重要的功能是為投資組合公司提供增值服務(wù)。凱雷創(chuàng)始人大衛(wèi)·魯賓斯坦（DavidRubenstein）指出，在當(dāng)前金融危機(jī)形勢下，私募股權(quán)基金要拿出70%的時間來支持投資組合公司，而只花費5%的精力去募集新資金，5%的精力去做新項目。我們投資組合中的一家公司從事金融數(shù)據(jù)分析，同行業(yè)排名第一，素有中國彭博（Bloomberg）之稱。我們?yōu)檫@家公司提供下面增值服務(wù)，既是該企業(yè)走向全球化所急需的，也是注重貸款安全的商業(yè)銀行難以做到的。我們安排該公司領(lǐng)導(dǎo)層與美國金融數(shù)據(jù)處理企業(yè)會晤，增強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)層對全球未來市場的把握，推動彼此可能的戰(zhàn)略合作；同時與全美最大的華人金融協(xié)會進(jìn)行合作，在硅谷、華盛頓組織活動，主要是利用金融危機(jī)，為公司在美國招聘優(yōu)秀管理與技術(shù)人才；并與華爾街投資銀行進(jìn)行磋商，在企業(yè)估值普遍偏低的情況，探討如何在美國、俄羅斯及印度收購金融數(shù)據(jù)處理公司及相關(guān)的軟件開發(fā)企業(yè)。四本土轉(zhuǎn)化美國私募股權(quán)基金不僅能為中國實業(yè)界培養(yǎng)企業(yè)家，也能為中國金融服務(wù)業(yè)培養(yǎng)大批管理人才。相對中國人對美國的了解而言，美國人更不了解中國。在語言上，鮮有美國老板能用中文直接進(jìn)行商業(yè)談判。由于語言上的障礙，美國資金對中國企業(yè)私募融資的磋商時間都要加倍。更為重要的是，中國的商業(yè)環(huán)境尚不成熟，遠(yuǎn)不如美國市場規(guī)范透明，存在大量潛規(guī)則，這使得能講中文的華裔美國人都很難深入了解項目。所以進(jìn)行私募融資項目，很少參與早期風(fēng)險投資，而是關(guān)注投資后期項目，特別是接近IPO的，而且一味強(qiáng)調(diào)對企業(yè)財務(wù)情況的全面了解，這無疑加大尋找項目的難度。上述難題促使美國私募股權(quán)資本雇用中國員工。面臨激烈的競爭，為加快投資決策，一些美國基金也邀請中國人加入企業(yè)投資的決策層。這個過程客觀上為中國培養(yǎng)了大批具有跨國經(jīng)驗的金融專業(yè)人才。其中有不少在美國從業(yè)的金融人才在積累了一定經(jīng)驗后紛紛回到中國創(chuàng)辦私募股權(quán)基金，這為中國未來私募股權(quán)基金市場的發(fā)展，以及中國企業(yè)的全球化打下堅實的基礎(chǔ)。在中國企業(yè)國際化的進(jìn)程中，企業(yè)家扮演著重要的角色，需要擁有全球意識和世界眼光，需要了解跨國商業(yè)文化，并具備豐富的管理經(jīng)