會計職稱中級財務管理-第六章 營運資金管理

第六章營運資金管理

第一節(jié)營運資金的概念與特點

一、營運資金概念

營運資金是指在企業(yè)生產經營活動中占用在流動資產上的資金。

廣義營運資金：流動資產總額。

狹義營運資金：流動資產減去流動負債的差額。

本章指狹義營運資金概念。

二、營運資金的特點

特點闡釋

來源具有多樣性營運資金籌資方式靈活多樣。

數量具有波動性流動資產與流動負債數量波動大，尤其是季節(jié)性企業(yè)。

周轉具有短期性一年內或超過一年的一個營業(yè)周期內

實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性占用形態(tài)經常變化，同時具有較強的變現(xiàn)能力。

第二節(jié)現(xiàn)金管理

廣義現(xiàn)金：包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。狹義現(xiàn)金：庫存現(xiàn)金。本章指廣義現(xiàn)金

概念

一、持有現(xiàn)金動機

動機含義影響因素

1.向客戶提供的商業(yè)信用條件；

（同向）

交易性企業(yè)為了維持日常周轉及正常商業(yè)活動所需

2.從供應商那里獲得的信用條件；

需求持有的現(xiàn)金額。

（反向）

3.業(yè)務的季節(jié)性。

1,企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風險的程度；

預防性

企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應付突發(fā)事件。2.企業(yè)預測現(xiàn)金收支可靠的程度；

需求

3.企業(yè)臨時融資的能力。

投機性企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機會而持有的

金融市場投資機會

需求現(xiàn)金。

二、目標現(xiàn)金余額的確定

（一）成本模型

成本模型是根據現(xiàn)金有關成本，分析預測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。

相關成與現(xiàn)金持有量的

含義

本關系

機會成

因持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益正相關

本

管理成一般認為是固定

因持有一定數量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費用

本成本

短缺成現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補充而給

負相關

本企業(yè)造成的損失。

(二)存貨模式

將存貨經濟訂貨批量模型用于確定目標現(xiàn)金持有量。

1.假設前提

(1)每天現(xiàn)金的支出比較穩(wěn)定，波動較小，而且當現(xiàn)金余額降至零時，均通過有價證券變現(xiàn)得

以補充；

(2)企業(yè)預算期內現(xiàn)金需要總量可以預測；

(3)有價證券的利率或報酬率以及每次固定性交易成本可以獲悉。

2.決策原則

現(xiàn)金管理的相關總成本最低的現(xiàn)金持有量。

(1)機會成本：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。

機會成本=平均現(xiàn)金持有量又有價證券利息率

(2)交易成本：指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。

交易成本=交易次數又每次交易成本

成本機會成本—xK

交易成本-xF

-C

最佳現(xiàn)金持有現(xiàn)金持有量

量

TC(C")=SxFxTxK

【例題】某公司全年現(xiàn)金總需求200萬元，每次平均交易成本為900元，有價證券投資報酬率

9%o要求：計算最佳現(xiàn)金持有量和最低現(xiàn)金持有成本。

『正確答案』

日/土土―■by/2x2000000x900一、

最佳現(xiàn)金持有里C=J---------..............=200000(兀)

最低現(xiàn)金持有成本T(C*)=V2x2000000x900x0.09=18000(元)

(三)隨機模式

1.現(xiàn)金持有量的控制原理

隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法。

企業(yè)根據歷史經驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上

限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內。

時間

隨機模式

2.三條控制線的確定方法

(1)最低控制線(L)的確定

現(xiàn)金管理部經理在綜合考慮以下因素的基礎上確定：

①短缺現(xiàn)金的風險程度；②公司借款能力；③公司日常周轉所需資金；④銀行要求的補償性余

額。

(2)回歸線R的確定：V如

(3)最高控制線(H)的確定

H=3R—2L

【例題】設某企業(yè)現(xiàn)金部經理決定L值應為10000元，估計公司現(xiàn)金流量標準差為1000元，持

有現(xiàn)金的年機會成本為15%,換算為i值(以日為基礎的現(xiàn)金機會成本)是0.00039,b=150元，根

據隨機模型，可求得：

J3xl50xl0002

R=+10000=16607（元）

V4x0.00039

=3x16607-2x10000=29821（7L）

該企業(yè)目標現(xiàn)金余額16607元。當現(xiàn)金余額達到29821元時，應買進證券13214元(29821

-16607)；當現(xiàn)金余額達到10000元時，應出售證券6607元(16607-10000)?

第三節(jié)應收賬款管理

一、應收賬款的功能與成本

(一)應收賬款的功能

1.增加銷售的功能

增加的收益=增加的銷售量義單位邊際貢獻

2.減少存貨的功能

存貨資金占用成本、倉儲與管理費用等會相應減少，從而提高企業(yè)收益。

(二)應收賬款的成本

1.機會成本

(1)含義：因投放于應收賬款而放棄其他投資所帶來的收益。

(2)計算：

應收賬款平均余額=駕警X平均收現(xiàn)期

應收賬款占用資金=應收賬款平均余額X變動成本率

應收賬款占用資金應計利息(機會成本)

=應收賬款占用資金X資本成本

2.管理成本

3.壞賬成本

應收賬款的壞賬成本=賒銷額X預計壞賬損失率

二、應收賬款信用政策

(-)應收賬款信用政策的主要內容

內容闡釋

信用標準是指信用申請者獲得企業(yè)提供信用所必須達到的最低信用水平，通常

信用標準

以預期的壞賬損失率作為判別標準。

信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限、折扣期限和

信用條件

現(xiàn)金折扣三個要素組成。

收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略

（二）應收賬款信用政策決策分析方法（差量分析）

①計算收益的增加：

=增加的銷售收入一增加的變動成本=增加的邊際貢獻

②計算實施信用政策成本的增加：

第一：計算占用資金的應計利息增加（應收賬款、存貨和應付賬款）

第二：計算收賬費用和壞賬損失增加

第三：計算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時）

③計算改變信用期的增加稅前損益：收益增加一成本費用增加

決策原則：如果改變信用期增加的稅前損益大于0,可以改變。

第四節(jié)存貨管理

一、存貨管理的目標

存貨管理的目標，就是在保證生產或銷售經營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。具體

包括以下幾個方面：

（1）保證生產正常進行；

（2）有利于銷售；

（3）便于維持均衡生產，降低產品成本；

（4）降低存貨取得成本；

（5）防止意外事件的發(fā)生。

二、存貨的成本

主要包括取得成本、儲存成本、缺貨成本等三種。

購苴成本=。11_______________________

取得成本、上~［固定訂貨成本=￡

訂貨成本|變動口貨成本=（D/Q）K

固定儲存成本=0

儲存成本

變動儲存成本=（Q/2）Kc

-缺貨成本TCs

三、最優(yōu)存貨量的確定

經濟訂貨基本模型

1.經濟訂貨批量的概念

使存貨總成本最低的進貨批量，叫作經濟訂貨批量。

2.經濟訂貨批量基本模型需滿足的假設前提

①存貨總需求量是已知常數；②訂貨提前期是常數；③貨物是一次性入庫；④單位貨物成本為

常數，無批量折扣；⑤庫存儲存成本與庫存水平呈線性關系；⑥貨物是一種獨立需求的物品，不受

其他貨物影響；⑦不允許缺貨，即無缺貨成本。

3.決策相關成本

（1）變動儲存成本：

年平均庫存量X單位存貨的年儲存成本2-

（2）變動訂貨成本：

=—K

年訂貨次數X每次訂貨成本。

4.基本公式

①經濟訂貨批量：EOQ=《2KD人

②最小相關總成本：TC(EOQ)=J為/

【例題】某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位成本10元，單位存儲成本為2元,

一次訂貨成本25元。貝心

^2x25x3600-

加力受=300（千克）

TC（EOQ）=&KDK==72x25x3600x2=600阮）

第五節(jié)流動負債管理

一、短期借款

(一)短期借款的信用條件

1.信貸限額與周轉信貸協(xié)定的區(qū)別

條件含義特別提示

借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限無法律效應，銀行并不承擔必

信貸限額

額，信貸額度的有效期限通常為1年。須提供全部信貸數額的義務。

銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高(1)有法律效應，銀行必須

限額的貸款協(xié)定。滿足企業(yè)不超過最高限額的

周轉信貸協(xié)

周轉信貸協(xié)定的有效期常超過1年，但實際上借款；

定

貸款每幾個月發(fā)放一次，所以這種信貸具有短(2)貸款限額未使用的部分,

期和長期借款的雙重特點。企業(yè)需要支付承諾費。

【例題】某企業(yè)從銀行獲得附有承諾的周轉信貸額度為1000萬元，承諾費率為0.5%,年初借

入800萬元，年底償還，年利率為5%。則該企業(yè)負擔的承諾費為：

該企業(yè)負擔的承諾費=(1000—800)X0.5%=1(萬元)。

2.補償性余額條件下實際利率的確定

銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或實際借款額一定百分比的最低存款額。

補償性余額會提高借款的實際利率。

【例題】某企業(yè)向銀行借款800萬元，利率為6%,銀行要求保留10%的補償性余額，則企業(yè)實

際可動用的貸款為720萬元，該借款的實際利率為：

『正確答案』

借款實際利率=(800X6%)：/720=6%/(1-10%)=6.67%。

3.償還條件

到期一次償還和貸款期內定期等額償還。后者會提高實際借款利率，加重企業(yè)財務負擔。

(二)短期借款的成本

短期借款成本主要包括利息、手續(xù)費等。短期借款成本的高低主要取決于貸款利率的高低和利

息的支付方式。

實際利率與名義

付息方式含義

利率的關系

實際利率=名義

收款法借款到期時向銀行支付利息

利率

貼現(xiàn)法(折價即銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期實際利率,名義

法)時借款企業(yè)再償還全部本金的方法。利率

加息法加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方實際利率=2X名

法義利率

二、短期融資券

是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔保短期本票。

（一）短期融資券種類

（1）按發(fā)行人分類，分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。我國發(fā)行和交易的是非金

融企業(yè)的融資券。

（2）按發(fā)行方式分類，分為經紀人承銷的融資券和直接銷售的融資券。非金融企業(yè)發(fā)行融資券

一般采用間接承銷方式進行，金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用直接發(fā)行方式進行。

（二）短期融資券籌資特點

優(yōu)點：（1）短期融資券的籌資成本較低。相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌

資成本較低；（2）短期融資券籌資數額比較大。相對于銀