會計(jì)職稱中級財(cái)務(wù)管理-第六章 營運(yùn)資金管理

第六章營運(yùn)資金管理

第一節(jié)營運(yùn)資金的概念與特點(diǎn)

一、營運(yùn)資金概念

營運(yùn)資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。

廣義營運(yùn)資金：流動資產(chǎn)總額。

狹義營運(yùn)資金：流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債的差額。

本章指狹義營運(yùn)資金概念。

二、營運(yùn)資金的特點(diǎn)

特點(diǎn)闡釋

來源具有多樣性營運(yùn)資金籌資方式靈活多樣。

數(shù)量具有波動性流動資產(chǎn)與流動負(fù)債數(shù)量波動大，尤其是季節(jié)性企業(yè)。

周轉(zhuǎn)具有短期性一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)

實(shí)物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性占用形態(tài)經(jīng)常變化，同時具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力。

第二節(jié)現(xiàn)金管理

廣義現(xiàn)金：包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。狹義現(xiàn)金：庫存現(xiàn)金。本章指廣義現(xiàn)金

概念

一、持有現(xiàn)金動機(jī)

動機(jī)含義影響因素

1.向客戶提供的商業(yè)信用條件；

（同向）

交易性企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需

2.從供應(yīng)商那里獲得的信用條件；

需求持有的現(xiàn)金額。

（反向）

3.業(yè)務(wù)的季節(jié)性。

1,企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險的程度；

預(yù)防性

企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。2.企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支可靠的程度；

需求

3.企業(yè)臨時融資的能力。

投機(jī)性企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會而持有的

金融市場投資機(jī)會

需求現(xiàn)金。

二、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定

（一）成本模型

成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。

相關(guān)成與現(xiàn)金持有量的

含義

本關(guān)系

機(jī)會成

因持有一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益正相關(guān)

本

管理成一般認(rèn)為是固定

因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用

本成本

短缺成現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有價證券變現(xiàn)加以補(bǔ)充而給

負(fù)相關(guān)

本企業(yè)造成的損失。

(二)存貨模式

將存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量。

1.假設(shè)前提

(1)每天現(xiàn)金的支出比較穩(wěn)定，波動較小，而且當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時，均通過有價證券變現(xiàn)得

以補(bǔ)充；

(2)企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測；

(3)有價證券的利率或報酬率以及每次固定性交易成本可以獲悉。

2.決策原則

現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本最低的現(xiàn)金持有量。

(1)機(jī)會成本：指企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。

機(jī)會成本=平均現(xiàn)金持有量又有價證券利息率

(2)交易成本：指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費(fèi)用。

交易成本=交易次數(shù)又每次交易成本

成本機(jī)會成本—xK

交易成本-xF

-C

最佳現(xiàn)金持有現(xiàn)金持有量

量

TC(C")=SxFxTxK

【例題】某公司全年現(xiàn)金總需求200萬元，每次平均交易成本為900元，有價證券投資報酬率

9%o要求：計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量和最低現(xiàn)金持有成本。

『正確答案』

日/土土―■by/2x2000000x900一、

最佳現(xiàn)金持有里C=J---------..............=200000(兀)

最低現(xiàn)金持有成本T(C*)=V2x2000000x900x0.09=18000(元)

(三)隨機(jī)模式

1.現(xiàn)金持有量的控制原理

隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。

企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上

限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。

時間

隨機(jī)模式

2.三條控制線的確定方法

(1)最低控制線(L)的確定

現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮以下因素的基礎(chǔ)上確定：

①短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度；②公司借款能力；③公司日常周轉(zhuǎn)所需資金；④銀行要求的補(bǔ)償性余

額。

(2)回歸線R的確定：V如

(3)最高控制線(H)的確定

H=3R—2L

【例題】設(shè)某企業(yè)現(xiàn)金部經(jīng)理決定L值應(yīng)為10000元，估計(jì)公司現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)差為1000元，持

有現(xiàn)金的年機(jī)會成本為15%,換算為i值(以日為基礎(chǔ)的現(xiàn)金機(jī)會成本)是0.00039,b=150元，根

據(jù)隨機(jī)模型，可求得：

J3xl50xl0002

R=+10000=16607（元）

V4x0.00039

=3x16607-2x10000=29821（7L）

該企業(yè)目標(biāo)現(xiàn)金余額16607元。當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到29821元時，應(yīng)買進(jìn)證券13214元(29821

-16607)；當(dāng)現(xiàn)金余額達(dá)到10000元時，應(yīng)出售證券6607元(16607-10000)?

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理

一、應(yīng)收賬款的功能與成本

(一)應(yīng)收賬款的功能

1.增加銷售的功能

增加的收益=增加的銷售量義單位邊際貢獻(xiàn)

2.減少存貨的功能

存貨資金占用成本、倉儲與管理費(fèi)用等會相應(yīng)減少，從而提高企業(yè)收益。

(二)應(yīng)收賬款的成本

1.機(jī)會成本

(1)含義：因投放于應(yīng)收賬款而放棄其他投資所帶來的收益。

(2)計(jì)算：

應(yīng)收賬款平均余額=駕警X平均收現(xiàn)期

應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額X變動成本率

應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息(機(jī)會成本)

=應(yīng)收賬款占用資金X資本成本

2.管理成本

3.壞賬成本

應(yīng)收賬款的壞賬成本=賒銷額X預(yù)計(jì)壞賬損失率

二、應(yīng)收賬款信用政策

(-)應(yīng)收賬款信用政策的主要內(nèi)容

內(nèi)容闡釋

信用標(biāo)準(zhǔn)是指信用申請者獲得企業(yè)提供信用所必須達(dá)到的最低信用水平，通常

信用標(biāo)準(zhǔn)

以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。

信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期限、折扣期限和

信用條件

現(xiàn)金折扣三個要素組成。

收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略

（二）應(yīng)收賬款信用政策決策分析方法（差量分析）

①計(jì)算收益的增加：

=增加的銷售收入一增加的變動成本=增加的邊際貢獻(xiàn)

②計(jì)算實(shí)施信用政策成本的增加：

第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加（應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款）

第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失增加

第三：計(jì)算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時）

③計(jì)算改變信用期的增加稅前損益：收益增加一成本費(fèi)用增加

決策原則：如果改變信用期增加的稅前損益大于0,可以改變。

第四節(jié)存貨管理

一、存貨管理的目標(biāo)

存貨管理的目標(biāo)，就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。具體

包括以下幾個方面：

（1）保證生產(chǎn)正常進(jìn)行；

（2）有利于銷售；

（3）便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；

（4）降低存貨取得成本；

（5）防止意外事件的發(fā)生。

二、存貨的成本

主要包括取得成本、儲存成本、缺貨成本等三種。

購苴成本=。11_______________________

取得成本、上~［固定訂貨成本=￡

訂貨成本|變動口貨成本=（D/Q）K

固定儲存成本=0

儲存成本

變動儲存成本=（Q/2）Kc

-缺貨成本TCs

三、最優(yōu)存貨量的確定

經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型

1.經(jīng)濟(jì)訂貨批量的概念

使存貨總成本最低的進(jìn)貨批量，叫作經(jīng)濟(jì)訂貨批量。

2.經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型需滿足的假設(shè)前提

①存貨總需求量是已知常數(shù)；②訂貨提前期是常數(shù)；③貨物是一次性入庫；④單位貨物成本為

常數(shù)，無批量折扣；⑤庫存儲存成本與庫存水平呈線性關(guān)系；⑥貨物是一種獨(dú)立需求的物品，不受

其他貨物影響；⑦不允許缺貨，即無缺貨成本。

3.決策相關(guān)成本

（1）變動儲存成本：

年平均庫存量X單位存貨的年儲存成本2-

（2）變動訂貨成本：

=—K

年訂貨次數(shù)X每次訂貨成本。

4.基本公式

①經(jīng)濟(jì)訂貨批量：EOQ=《2KD人

②最小相關(guān)總成本：TC(EOQ)=J為/

【例題】某企業(yè)每年耗用某種材料3600千克，該材料單位成本10元，單位存儲成本為2元,

一次訂貨成本25元。貝心

^2x25x3600-

加力受=300（千克）

TC（EOQ）=&KDK==72x25x3600x2=600阮）

第五節(jié)流動負(fù)債管理

一、短期借款

(一)短期借款的信用條件

1.信貸限額與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的區(qū)別

條件含義特別提示

借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限無法律效應(yīng)，銀行并不承擔(dān)必

信貸限額

額，信貸額度的有效期限通常為1年。須提供全部信貸數(shù)額的義務(wù)。

銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高(1)有法律效應(yīng)，銀行必須

限額的貸款協(xié)定。滿足企業(yè)不超過最高限額的

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定的有效期常超過1年，但實(shí)際上借款；

定

貸款每幾個月發(fā)放一次，所以這種信貸具有短(2)貸款限額未使用的部分,

期和長期借款的雙重特點(diǎn)。企業(yè)需要支付承諾費(fèi)。

【例題】某企業(yè)從銀行獲得附有承諾的周轉(zhuǎn)信貸額度為1000萬元，承諾費(fèi)率為0.5%,年初借

入800萬元，年底償還，年利率為5%。則該企業(yè)負(fù)擔(dān)的承諾費(fèi)為：

該企業(yè)負(fù)擔(dān)的承諾費(fèi)=(1000—800)X0.5%=1(萬元)。

2.補(bǔ)償性余額條件下實(shí)際利率的確定

銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定百分比的最低存款額。

補(bǔ)償性余額會提高借款的實(shí)際利率。

【例題】某企業(yè)向銀行借款800萬元，利率為6%,銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額，則企業(yè)實(shí)

際可動用的貸款為720萬元，該借款的實(shí)際利率為：

『正確答案』

借款實(shí)際利率=(800X6%)：/720=6%/(1-10%)=6.67%。

3.償還條件

到期一次償還和貸款期內(nèi)定期等額償還。后者會提高實(shí)際借款利率，加重企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

(二)短期借款的成本

短期借款成本主要包括利息、手續(xù)費(fèi)等。短期借款成本的高低主要取決于貸款利率的高低和利

息的支付方式。

實(shí)際利率與名義

付息方式含義

利率的關(guān)系

實(shí)際利率=名義

收款法借款到期時向銀行支付利息

利率

貼現(xiàn)法(折價即銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期實(shí)際利率,名義

法)時借款企業(yè)再償還全部本金的方法。利率

加息法加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方實(shí)際利率=2X名

法義利率

二、短期融資券

是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。

（一）短期融資券種類

（1）按發(fā)行人分類，分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。我國發(fā)行和交易的是非金

融企業(yè)的融資券。

（2）按發(fā)行方式分類，分為經(jīng)紀(jì)人承銷的融資券和直接銷售的融資券。非金融企業(yè)發(fā)行融資券

一般采用間接承銷方式進(jìn)行，金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用直接發(fā)行方式進(jìn)行。

（二）短期融資券籌資特點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：（1）短期融資券的籌資成本較低。相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌

資成本較低；（2）短期融資券籌資數(shù)額比較大。相對于銀