【會(huì)計(jì)碩士案例探析：CM紙業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)探析（定量論文）13000字】

會(huì)計(jì)碩士案例分析—CM紙業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)分析目錄TOC\o"1-2"\h\u18050第1章山東CM紙業(yè)集團(tuán)有限公司概況 118547第2章CM紙業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司2016年-2020年財(cái)務(wù)分析 1261982.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析 2311002.2財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 7127462.3財(cái)務(wù)綜合分析 1119219第3章CM集團(tuán)公司財(cái)務(wù)分析結(jié)果及對(duì)策 13128783.1CM集團(tuán)公司財(cái)務(wù)分析結(jié)果 13138933.2相應(yīng)的對(duì)策 1617562結(jié)論 1813666參考文獻(xiàn) 19第1章山東CM紙業(yè)集團(tuán)有限公司概況CM集團(tuán)是中國造紙龍頭企業(yè),中國企業(yè)500強(qiáng),成立于1958年,是以制漿、造紙為主的現(xiàn)代化大型綜合企業(yè)集團(tuán)。目前,CM集團(tuán)的經(jīng)營范圍是機(jī)制紙、紙板等紙品和造紙?jiān)?、造紙機(jī)械的生產(chǎn)加工、銷售。公司是以制漿、造紙、金融、林業(yè)等產(chǎn)業(yè)板塊為主體,同時(shí)涉足礦產(chǎn)、能源、物流、建材、酒店等領(lǐng)域的大型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán),是全國惟一一家A、B、H三種股票及發(fā)行優(yōu)先股的上市公司,以及造紙行業(yè)內(nèi)第一家擁有財(cái)務(wù)公司和融資租賃公司的產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)。CM集團(tuán)歷經(jīng)60多年創(chuàng)新發(fā)展,創(chuàng)造了自己的品牌,培養(yǎng)了自己的核心競爭力,逐步形成了以下幾個(gè)方面的優(yōu)勢(shì):漿紙一體化優(yōu)勢(shì)。CM擁有湛江、黃岡、壽光3條制漿生產(chǎn)線,木漿產(chǎn)能超過430萬噸。產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)。CM在山東、廣東、湖北、江西、吉林等地建有6個(gè)生產(chǎn)基地,全部產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)近距離銷售,配送服務(wù)快捷。規(guī)模優(yōu)勢(shì)。第2章CM紙業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司2016年-2020年財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析，亦可稱為財(cái)務(wù)報(bào)表分析，是通過財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和未來前景的一種評(píng)價(jià)方法。財(cái)務(wù)分析是會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)比率分析和預(yù)算分析的主要內(nèi)容。無論是動(dòng)態(tài)的利潤表、現(xiàn)金流量表，亦或是靜態(tài)的資產(chǎn)負(fù)債表，所提供的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的信息皆是歷史性的描述。雖然過去的信息也可以作為制定決策的重要依據(jù)，但是過去的信息不一定能完全代表現(xiàn)在和將來。因此，如果孤立地去看待在財(cái)務(wù)報(bào)表中列出的各種項(xiàng)目是沒有任何意義的。只有與其他數(shù)據(jù)進(jìn)行關(guān)聯(lián)對(duì)比，才能變成有意義的信息，被決策者所使用。這也是財(cái)務(wù)分析所要解決的問題。本章中以CM紙業(yè)集團(tuán)為研究背景，選取2016年－2020年5年會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行分析，研究CM紙業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化的原因以及未來采取數(shù)據(jù)變化的發(fā)展動(dòng)態(tài)。2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)分析,亦可稱為財(cái)務(wù)報(bào)表分析,是通過財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和未來前景的一種評(píng)價(jià)方法。財(cái)務(wù)分析是會(huì)計(jì)報(bào)表、財(cái)務(wù)比率分析和預(yù)算分析的主要內(nèi)容。無論是現(xiàn)金流量表還是靜態(tài)資產(chǎn)負(fù)債表、動(dòng)態(tài)利潤表，提供的信息都是對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績的歷史性描述。過去的信息可能會(huì)成為決策的重要依據(jù)，但過去的信息可能無法充分代表現(xiàn)在和未來。因此，財(cái)務(wù)報(bào)告孤立地看待書中的項(xiàng)目是沒有意義的，只有比較其他數(shù)據(jù)才能成為有意義的信息，決策者才能使用，這也是財(cái)務(wù)分析中需要解決的問題。本章中以CM紙業(yè)集團(tuán)為研究背景,選取2016年-2020年近5年會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行分析,研究CM紙業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變化的原因以及未來采取數(shù)據(jù)變化的發(fā)展動(dòng)態(tài)。2.1.1資產(chǎn)狀況分析（1）資產(chǎn)規(guī)模分析：資產(chǎn)來源構(gòu)成單位：億元2016年資產(chǎn)總額2017年資產(chǎn)總額2018年資產(chǎn)總額2019年資產(chǎn)總額2020年資產(chǎn)總額822.851,056.251,053.19979.59915.75負(fù)債所有者權(quán)益負(fù)債所有者權(quán)益負(fù)債所有者權(quán)益負(fù)債所有者權(quán)益負(fù)債所有者權(quán)益597.20225.64753.51302.74794.47258.71716.19263.39657.75258.0072.58%27.42%71.34%28.66%75.43%24.56%73.11%26.89%71.83%28.17%從上表中可看出,CM集團(tuán)的資產(chǎn)絕大部分來源于負(fù)債,而且每年的占比并沒有很大的波動(dòng),平均都保持70%左右,所有者權(quán)益的占比并不是很高,可見,集團(tuán)生產(chǎn)經(jīng)營等一系列的活動(dòng)所需的資金都靠借款來支撐。從債權(quán)人的角度看,債務(wù)比率越低越好,企業(yè)償債有保證,貸款不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn),但是CM紙業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率每年都達(dá)到了70%左右、所有者權(quán)益比率在27%左右,相對(duì)較低,說明企業(yè)的償債能力并沒有很大的優(yōu)勢(shì);從股東的角度看,在全部資本利潤率高于借款利息率時(shí),負(fù)債比率越大越好,因?yàn)楣蓶|所得到的利潤就會(huì)加大,所以CM集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率給股東帶來了很大的好處;從財(cái)務(wù)管理的角度看,CM集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率近五年占比都高,說明集團(tuán)的管理者對(duì)利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力很好。充分估計(jì)了預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn),在二者之間權(quán)衡利害得失,作出了大幅度舉債的正確決策。資產(chǎn)變動(dòng)情況單位：億元2016年資產(chǎn)總額2017年資產(chǎn)總額2018年資產(chǎn)總額2019年資產(chǎn)總額2020年資產(chǎn)總額822.851,056.251,053.19979.59915.7528.36%-0.29%-6.99%-14.03%由上表該集團(tuán)整體的資產(chǎn)總額是下降趨勢(shì)，尤其后三年，資產(chǎn)總額下降幅度分別為0.29%、-6.99%、-14.03%。只有2016年到2017年資產(chǎn)變動(dòng)是最大，由822.85億元上升到1056.25億元，增幅達(dá)到了28.36%。（2）貨幣資金分析項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年貨幣資金101.10144.43192.93193.07177.60CM集團(tuán)的貨幣資金大部分來源于其他貨幣資金，包括銀行承兌票據(jù)、信用證的保證金以及存款準(zhǔn)備金等。2016年到2017年主要是因?yàn)殇N售收入增加，導(dǎo)致貨幣資金增加；2018年到2019年貨幣資金增加則是由于融資存入的保證金增加。2018年余額為1,930,652.95萬元，占資產(chǎn)總額的比例為19.71%，其中其他貨幣資金余額為1,633,898.41萬元，占貨幣資金的比例為84.63%；2019年至2020年貨幣資金下降主要是銀行存款和其他貨幣資金的金額下降過多，導(dǎo)致其數(shù)額的變化。(3)應(yīng)收票據(jù)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年應(yīng)收票據(jù)15.9042.2012.134.424.88CM集團(tuán)的應(yīng)收票據(jù)近五年的資金主要來源于銀行承兌匯票。17到18年大幅度下降，主要是收到的以票據(jù)結(jié)算的貨款減少；2019年和2020年的應(yīng)收票據(jù)是應(yīng)收賬款融資。(4)應(yīng)收賬款項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年應(yīng)收賬款39.7436.6634.0425.2519.85總體來看，CM集團(tuán)的應(yīng)收賬款是呈現(xiàn)一種逐年下降的趨勢(shì)，可見企業(yè)回收資金的能力是非常強(qiáng)的，主要是公司加大應(yīng)收款回收力度，提高了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。近五年的應(yīng)收賬款賬齡在1年以內(nèi)（含1年）的款項(xiàng)占全部應(yīng)收賬款的比例最大，2到3年的則相對(duì)較少。16年本公司計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備總金額為0.39億元，17年計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備為0.28億元，18年計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備金額為0.25億元，19年計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備1.89億元，20年計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備2.37億元，可以看出隨著應(yīng)收賬款回收力度的加大，CM集團(tuán)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額是漸漸變大的，尤其是19年和20年。(5)預(yù)付賬款項(xiàng)分析項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年預(yù)付賬款15.1119.628.646.049.64后三年的預(yù)付賬款相比16年和17年明顯下降，但是后兩年又明顯上升，增幅為0.44%，原因主要是公司原材料預(yù)付款增加。(6)存貨分析項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年存貨48.6360.2367.7147.7451.35原材料17.8424.2432.6619.5116.92在產(chǎn)品0.661.141.020.811.29庫存商品10.7014.1916.558.8614.64消耗性生物資產(chǎn)3.1017.5615.1215.4115.35開發(fā)產(chǎn)品16.343.102.373.153.15CM集團(tuán)的存貨是原材料，在產(chǎn)品，庫存商品，分為產(chǎn)品開發(fā)和消耗性生物資產(chǎn)，取得時(shí)按實(shí)際成本計(jì)算價(jià)格，發(fā)行時(shí)按加權(quán)平均法計(jì)算價(jià)格，實(shí)施永久性庫存調(diào)查，會(huì)計(jì)計(jì)算在成本和現(xiàn)金的凈價(jià)值中采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。16年到17年存貨大量增加,主要是因?yàn)楣井a(chǎn)能增加,原材料和產(chǎn)成品庫存量增加。2019年底,機(jī)制紙庫存較2018年底降低50%,主要是因?yàn)楣炯訌?qiáng)內(nèi)部管理,提高存貨周轉(zhuǎn)率。2019年至2020年又小幅上升，是由于在產(chǎn)品和庫存商品大幅度增加導(dǎo)致。(7)固定資產(chǎn)及在建工程分析項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年固定資產(chǎn)288.12282.28279.14344.40376.52累計(jì)折舊125.50132.82144.36155.40176.40在建工程41.1576.84118.7154.761.80固定資產(chǎn)近五年的趨勢(shì)是前三年是下降，而到了后兩年開始大幅上升，累計(jì)折舊則是逐年上升的。CM集團(tuán)的固定資產(chǎn)采用年限平均法計(jì)提折舊。18至19年固定資產(chǎn)增加了近65億元，主要是由于廣東德駿投資有限公司受讓廣東德駿所持鴻泰地產(chǎn)30%股權(quán)及廣東德駿對(duì)鴻泰地產(chǎn)的債權(quán)給CM，本次交易完成后，CM增加了公司的固定資產(chǎn)；而且壽光本部文化紙改造項(xiàng)目、壽光美倫51萬噸高檔文化紙項(xiàng)目和化學(xué)漿項(xiàng)目轉(zhuǎn)資；化學(xué)漿項(xiàng)目轉(zhuǎn)資和海鳴礦業(yè)菱鎂礦深加工項(xiàng)目(海鳴)、20萬噸鎂鋁尖晶石項(xiàng)目（海鳴）轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。19到20年固定資產(chǎn)增加主要是CM的黃岡化學(xué)漿等項(xiàng)目轉(zhuǎn)資。CM集團(tuán)的在建工程2018年至2020年期間變化最大，2018年至2019年下降至54.76億元主要是壽光本部文化紙改造項(xiàng)目、美倫51萬噸文化紙項(xiàng)目和化學(xué)漿項(xiàng)目轉(zhuǎn)資和海鳴礦業(yè)菱鎂礦深加工項(xiàng)目(海鳴)、20萬噸鎂鋁尖晶石項(xiàng)目（海鳴）轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。2019年至2020年下降了近53億元，原因是高檔文化紙項(xiàng)目（美倫）、黃岡CM林漿紙一體化生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目、膜處理項(xiàng)目（湛江CM）、自備電廠背壓機(jī)組升級(jí)改造項(xiàng)目轉(zhuǎn)為了固定資產(chǎn)。2.1.2負(fù)債情況分析（1）短期借款項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年短期借款278.76350.97402.28368.83327.94質(zhì)押借款3.7529.579.728.592.80抵押借款0.000.501.801.800.35保證借款99.05121.0099.1870.8275.37信用借款81.9158.2475.3271.7481.90貼現(xiàn)借款94.04141.66216.27215.88167.53CM集團(tuán)在2016年至2017年短期借款上升主要是因?yàn)楣旧a(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，短期流動(dòng)資金需求增大，并且質(zhì)押、保證和貼現(xiàn)借款的大幅上升也是造成短期借款增加的原因。從18年開始，短期借款開始逐年下降，主要是CM集團(tuán)主動(dòng)壓縮了短期債務(wù)規(guī)模，從表中也不難發(fā)現(xiàn)質(zhì)押借款和貼現(xiàn)借款下降幅度最大。（2）應(yīng)付票據(jù)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年應(yīng)付票據(jù)5.155.29

42.1915.1529.99商業(yè)承兌匯票0.002.840.506.259.85銀行承兌匯票5.159.9541.698.9020.14CM集團(tuán)的應(yīng)付票據(jù)主要來源于商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，2017年至2018年上升了將近37億元，主要是因?yàn)楣俱y行承兌匯票增加金額過大，通過票據(jù)支付的貨款增加。而到了2019年，應(yīng)付票據(jù)下降至15.15億元，原因主要是公司加大了對(duì)外支付票據(jù)力度。2020年又開始回升，是由公司加大了以票據(jù)支付貨款的比例造成的。（3）其他應(yīng)付款項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年其他應(yīng)付款9.4915.1217.7825.9419.57CM集團(tuán)的其他應(yīng)收款2016年至2017年應(yīng)付賬款增加了近6億元，主要是公司收到的保證金增加；2018年至2019年增加的原因主要是CM控股對(duì)公司提供財(cái)務(wù)資助增加；而到了2020年開始下降，由于CM集團(tuán)償還股東財(cái)務(wù)資助導(dǎo)致。2.1.3利潤表分析利潤表項(xiàng)目主要用于描述企業(yè)利潤的構(gòu)成，通過對(duì)利潤表的研究，比較各個(gè)項(xiàng)目的變動(dòng)差異，了解企業(yè)利潤的變動(dòng)情況，分析盈利能力變動(dòng)的原因。利潤表主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年主營業(yè)務(wù)收入229.07294.72288.76303.95307.37主營業(yè)務(wù)成本157.87197.29198.46227.50236.46稅金及附加2.512.192.502.762.51銷售費(fèi)用11.6613.0411.903.212.98管理費(fèi)用14.4119.929.6811.3510.25財(cái)務(wù)費(fèi)用18.1921.1727.4129.1625.62其中：利息費(fèi)用0.0022.9333.4935.7431.25利息收入0.006.066.928.368.87投資收益0.841.612.491.741.73營業(yè)利潤20.9144.1829.0615.8415.85加：營業(yè)外收入4.954.453.194.936.00減：營業(yè)外支出0.033.270.190.290.13利潤總額25.8345.3632.0620.4821.72所得稅費(fèi)用6.267.786.422.662.95凈利潤19.5737.5925.6517.5319.06（1）CM集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)收入是逐年上升的趨勢(shì)，說明公司具有很好的持續(xù)盈利能力。（2）CM集團(tuán)的銷售費(fèi)用整體來看是一個(gè)逐年下降的趨勢(shì)，而且尤其是后三年下降的幅度最大，18年至19年下降比例達(dá)到了73%左右，19年到20年同比下降-7.03%，其變化的原因是CM集團(tuán)的銷量增加導(dǎo)致運(yùn)輸費(fèi)用增加和20年工資及差旅費(fèi)同比減少。（3）集團(tuán)的管理費(fèi)用是一個(gè)跳躍式的變化，2016年至2017年大幅度增加的主要原因是集團(tuán)的研發(fā)投入和員工薪酬增加。2018年開始，小幅度回升，原因是人員工資增加停工損失同比減少。（4）財(cái)務(wù)費(fèi)用16年至17年增加了近37.28%，主要是因?yàn)槔①M(fèi)用和匯兌損失增加。到了18年有增幅了29.48%。但是截止2020年，財(cái)務(wù)費(fèi)用又下降了12.14%，由公司利息支出同比減少導(dǎo)致的。2.1.4現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表主要記錄企業(yè)的現(xiàn)金情況，追蹤現(xiàn)金的變化趨勢(shì)，根據(jù)現(xiàn)金的變化，我們可以有效地掌握企業(yè)的經(jīng)營狀況、收款能力、銷售情況等?，F(xiàn)金的多少直接影響企業(yè)的日常經(jīng)營?，F(xiàn)金流量表主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量236.40251.86390.69416.34401.43經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量21.530.24141.00122.33112.60投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-36.67-36.31-17.79-20.26-1.81籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量16.3044.77-128.53-94.87-95.94現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額19.8028.0423.8228.9043.89該公司近五年來的現(xiàn)金流量指標(biāo)分析可以看出該公司的經(jīng)營狀況較好，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量較大，反映出公司現(xiàn)金支付能力較強(qiáng)，第一還款來源穩(wěn)定可靠。2020年實(shí)現(xiàn)銷售收入307.37億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為112.60億元，反映該公司經(jīng)營能力較強(qiáng)。隨著國家加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及國際市場的進(jìn)一步開拓，該公司經(jīng)營活動(dòng)將繼續(xù)保持良好的增長和較大的現(xiàn)金流量，償付能力較強(qiáng)。2.2財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（1）償債能力指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力償債能力指標(biāo)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)負(fù)債率（%）71.82673.11175.43571.33872.577流動(dòng)比率0.7030.8530.7810.8630.766速動(dòng)比率0.6020.7620.6710.7580.662利息保障倍數(shù)2.192.831.871.71.96①短期償債能力分析：Ａ、流動(dòng)比率：這項(xiàng)指標(biāo)在近幾年內(nèi)總體上呈跳躍式增長趨勢(shì)，中間仍有波動(dòng)但幅度較小。總體看來，在0.7或者0.8水平線上呈上下波動(dòng)。一般認(rèn)為流動(dòng)比率應(yīng)在2:1左右，即使流動(dòng)資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動(dòng)負(fù)債得到償還。通過CM集團(tuán)的這些數(shù)據(jù)反映出該企業(yè)短期償款能力不強(qiáng)。Ｂ、速動(dòng)比率：速動(dòng)比率維持在1:1較為正常，CM集團(tuán)的速動(dòng)比率近五年維持在0.6左右，說明企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大②長期償債能力分析；Ａ、資產(chǎn)負(fù)債率：CM的資產(chǎn)負(fù)債率整體保持在70%左右，說明企業(yè)利用負(fù)債取得的資產(chǎn)更多，具有很強(qiáng)的長期償債能力。從債權(quán)人的立場看，該比率越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會(huì)有太大風(fēng)險(xiǎn)，但是CM紙業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率每年都達(dá)到了70%左右；從股東的立場看，負(fù)債比率越大越好，因?yàn)楣蓶|所得到的利潤就會(huì)加大，所以CM集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率給股東帶來了很大的好處；從財(cái)務(wù)管理的角度看，CM集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率近五年占比都高，說明集團(tuán)的管理者對(duì)利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力很好。充分估計(jì)了預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出了大幅度舉債的正確決策。B、為了維持正常的償付能力，利息保障倍數(shù)至少大于1，比率越高，企業(yè)的長期償付能力就越強(qiáng)。從表上可以看出，CM集團(tuán)利息保障倍數(shù)維持在2左右。這意味著CM集團(tuán)負(fù)債償還能力穩(wěn)定，長期還債能力較強(qiáng)，利息保障倍數(shù)越高，企業(yè)支付利息的能力就越強(qiáng)，因此債權(quán)人認(rèn)為企業(yè)更高的利息保障倍數(shù)，希望以準(zhǔn)衡量債務(wù)資金的安全性。CM集團(tuán)的利息保障倍數(shù)基本穩(wěn)定,能夠吸引更多的投資。（2）營運(yùn)能力指標(biāo)營運(yùn)能力是指企業(yè)自身所擁有的經(jīng)營管理能力，而企業(yè)通過使用自身資產(chǎn)來獲取利潤的能力被人們稱為運(yùn)營能力。較為常見的企業(yè)運(yùn)營能力衡量指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。營運(yùn)能力指標(biāo)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)13.6310.2528.1687.7155.695存貨周轉(zhuǎn)率(次)4.7723.7723.1023.6253.134流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.760.6540.5930.6920.636固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.8530.9751.0291.0330.852總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.3240.2990.2740.3140.282公司近五年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，說明了企業(yè)發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)流動(dòng)性慢，短期償債能力慢。存貨周轉(zhuǎn)率輕微下降，但從公司存貨結(jié)構(gòu)來看。公司存貨結(jié)構(gòu)還算較為合理。公司存貨周轉(zhuǎn)率下降公司還需引起足夠的重視，存貨周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)，對(duì)于制造業(yè)企業(yè)而言，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中占據(jù)著在主導(dǎo)地位，因此分析制造企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力最具典型的指標(biāo)也就是存貨周轉(zhuǎn)率。該項(xiàng)指標(biāo)下降說明企業(yè)的表現(xiàn)能力下降。總體而言，某公司的營運(yùn)能力與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)差距并不算太大，該公司的流動(dòng)資產(chǎn)帶來的效益較好，且成本收入率低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)且有所下降，這是由于企業(yè)控制營業(yè)費(fèi)用和相關(guān)支出的能力不斷增強(qiáng)，經(jīng)營效率不斷提高。但受制于其流動(dòng)資產(chǎn)所占資產(chǎn)總額比重較小，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)較好的周轉(zhuǎn)速度并不能夠給總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力帶來太大的效益，從而使某公司的營運(yùn)能力沒有太大的提升，并離行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)存在些許差距。（3）盈利指標(biāo)分析企業(yè)生存發(fā)展的基礎(chǔ)是為利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值，價(jià)值創(chuàng)造需要企業(yè)具備一定的盈利能力，盈利狀況是評(píng)價(jià)經(jīng)營效果最直觀的指標(biāo)。盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)利潤率(%)5.1565.2110.06414.9929.272凈利潤率(%)5.575.458.69212.7899.146毛利率(%)23.0728.3631.2733.0630.04總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)1.8071.632.384.0122.576由表可以發(fā)現(xiàn)，CM集團(tuán)的盈利能力指標(biāo)中的營業(yè)利潤率、凈利潤率指標(biāo)在2016-2019年呈現(xiàn)提升的態(tài)勢(shì)，但是2019-2020年的兩者都在降低。2020年?duì)I業(yè)利潤率不及2018-2019年的水平，主要是從2020年?duì)I業(yè)收入逐步上升，導(dǎo)致了營業(yè)利潤率的下降。凈利潤率在2016年至2019年上升，但是2020年的盈利能力卻不及2017-2019年，也是CM集團(tuán)的營業(yè)收入漸漸上升導(dǎo)致的。綜合上表，2016年、2017年、2018年和2019年企業(yè)處于盈利狀態(tài)，營業(yè)利潤率和凈利潤率都呈上升趨勢(shì)，2020年雖然指標(biāo)雖然下降，但是企業(yè)與經(jīng)營有關(guān)的盈利能力仍然有待提升。由于各個(gè)利潤之間的存在一定的差異，導(dǎo)致銷售毛利率在總體上呈上升趨勢(shì)，相對(duì)穩(wěn)定。造成各個(gè)利潤之間的差異的因素有很多，資產(chǎn)減值、投資收益等都會(huì)使得利潤差異化。在比較了各個(gè)年份的數(shù)據(jù)后也可以通過對(duì)比企業(yè)毛利率增長，表明企業(yè)的銷售盈利能力。綜上所述，企業(yè)雖然處于盈利狀態(tài)，但其銷售能力仍然有上升空間。對(duì)于總資產(chǎn)報(bào)酬率，該指標(biāo)在2019年最高，說明CM集團(tuán)在2019年企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營越有效。（4）發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力分析是對(duì)企業(yè)擴(kuò)展經(jīng)營能力的分析，用于考察企業(yè)通過逐年收益增加或通過其他融資方式獲取資金擴(kuò)大經(jīng)營的能力。發(fā)展能力指標(biāo)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)收入增長率(%)1.1225.263-2.02528.66111.486總資產(chǎn)增長率(%)-6.516-6.988-0.2928.3645.546營業(yè)利潤增長率(%)0.066-45.505-34.228111.32288.871凈利潤增長率(%)3.348-33.997-33.41488.6102.109凈資產(chǎn)增長率(%)-3.5470.483-9.82725.02331.694由于CM集團(tuán)實(shí)行擴(kuò)張戰(zhàn)略，2016-2020年間不斷地有固定資產(chǎn)的投入。由表可以看到企業(yè)的總資產(chǎn)增長率和凈資產(chǎn)增長率在2016-2020年都由負(fù)值轉(zhuǎn)換到了為正值，大幅度上升。企業(yè)的營業(yè)收入增長率雖然在2018年出現(xiàn)了負(fù)值，但是到了在2019年就達(dá)到28%以上，在2020年有所降低，但伴隨2019年銷售收入的增加，也并未使CM集團(tuán)在回到負(fù)值，是企業(yè)發(fā)展能力向好的表現(xiàn)。就產(chǎn)品的售出數(shù)量方面來說，該公司發(fā)展遠(yuǎn)景不錯(cuò)，既推動(dòng)了公司產(chǎn)量的提升也給公司拓展開了未來的發(fā)展空間，提升了企業(yè)的收入。2.3財(cái)務(wù)綜合分析杜邦財(cái)務(wù)分析法亦稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡稱杜邦分析法（DuPontanalysis），是利用各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的相互影響及作用關(guān)系。杜邦綜合分析的基本思路是以凈資產(chǎn)收益率為分析的起點(diǎn)，將凈資產(chǎn)收益率逐層分解，其分解關(guān)系式為：凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。其中，銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)是關(guān)系式的核心內(nèi)容，銷售凈利率可以深入分析影響企業(yè)盈利能力的具體原因，權(quán)益乘數(shù)可以衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿利用程度以及企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性。在這個(gè)關(guān)系式下，可以進(jìn)行進(jìn)一步的層層分解，將企業(yè)的凈利潤、平均資產(chǎn)總額以及平均股東權(quán)益等諸多因素包含其中，以深入分析企業(yè)的經(jīng)營成果。杜邦分析體系指標(biāo)指標(biāo)2016年2017年2018年2019年2020年凈資產(chǎn)收益率(%)9.29%13.57%10.02%6.58%7.05%總資產(chǎn)凈利率2.52%4%2.43%1.73%2.01%銷售凈利率9.01%12.63%8.69%5.45%5.57%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率29%32%27%30%32%權(quán)益乘數(shù)3.643.484.073.713.49（1）銷售凈利率。由表可以看出，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率由2016年的9.29%增至2017年的13.57%，到了后面三年有所下降，通過分析凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素，可以看到2017年銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)的增加對(duì)凈資產(chǎn)收益率的增加導(dǎo)致。2018年之后企業(yè)凈資產(chǎn)收益率大幅降低，由10.02%降至7.05%，通過分析凈資產(chǎn)收益率的驅(qū)動(dòng)因素可以看到，降低的主要原因?yàn)殇N售凈利率降低，銷售凈利率從8.69%下降到了5.57%。（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。通過對(duì)近五年的凈資產(chǎn)收益率驅(qū)動(dòng)因素分解可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)近五年變動(dòng)較小，對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響也較小。（3）權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小，權(quán)益乘數(shù)變小，說明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占的比重增加，債務(wù)資本比重減少，財(cái)務(wù)杠桿變小，企業(yè)利用外部資金的能力在減弱，對(duì)于實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略并運(yùn)營良好的CM集團(tuán)，如果想實(shí)現(xiàn)全國范圍內(nèi)的擴(kuò)張，可以適當(dāng)再調(diào)高權(quán)益乘數(shù)，利用財(cái)務(wù)杠桿為企業(yè)帶來收益。通過以上分析可以看出，近五年造成凈資產(chǎn)收益率大幅波動(dòng)的主要原因是銷售凈利率的變動(dòng)，由上文對(duì)利潤表的分析已經(jīng)看出收入在近三年沒有較大幅度的波動(dòng)，因此是企業(yè)凈利潤的不穩(wěn)定造成了企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)。通過對(duì)2018年利潤表的分析可知，企業(yè)2018年由于違規(guī)占用耕地導(dǎo)致罰款使得企業(yè)2018年?duì)I業(yè)外支出大幅增加，嚴(yán)重影響了企業(yè)的凈利潤，導(dǎo)致2018年銷售凈利率表現(xiàn)不佳，因此企業(yè)應(yīng)采取措施避免此類罰款風(fēng)險(xiǎn)造成的損失對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)能力的影響。杜邦分析總結(jié)：通過對(duì)CM杜邦分析相應(yīng)的指標(biāo)可以看出，CM公司的凈資產(chǎn)收益率的增長有下降的趨勢(shì)，出現(xiàn)了不穩(wěn)定的情況?？傎Y產(chǎn)凈利率出現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，說明在總資產(chǎn)方面需要重視，銷售凈利潤較低，作為造紙行業(yè)要嚴(yán)格的控制成本，盡量采取以銷定產(chǎn)的方式，鎖定成本和利潤，進(jìn)一步的提高銷售利潤率和凈資產(chǎn)收益率。第3章CM集團(tuán)公司財(cái)務(wù)分析結(jié)果及對(duì)策3.1CM集團(tuán)公司財(cái)務(wù)分析結(jié)果綜合以上分析，CM公司在各個(gè)方面的發(fā)展總體上存在以下幾方面的問題：3.1.1企業(yè)償債能力有待提升（1）公司可以通過改善舉債的方式，將日常經(jīng)營活動(dòng)中資金的周轉(zhuǎn)時(shí)間、銀行利率的變動(dòng)、債務(wù)的償還時(shí)間以及償還能力，進(jìn)行綜合分析和總結(jié)，可以讓晨鳴紙業(yè)找到合適的借款方式。晨鳴紙業(yè)還可以通過舉債融資的方式，將更多的現(xiàn)金流匯聚到公司，讓財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮出最大作用。務(wù)必采取合理的負(fù)債方式，在顧及風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，通過負(fù)債經(jīng)營的財(cái)務(wù)杠桿效益，增加企業(yè)的獲利能力，對(duì)企業(yè)資金提供保障。（2）融資來源單一通過資產(chǎn)負(fù)債表分析可以發(fā)現(xiàn),在CM集團(tuán)近五年發(fā)展擴(kuò)張中,不斷投入固定資產(chǎn)、廠房、牧場等大型工程項(xiàng)目,使得資金保留較少。為了彌補(bǔ)貨幣資金的不足,CM集團(tuán)大量使用了股權(quán)融資,近六年權(quán)益資本占總資產(chǎn)的比重基本保持在70%以上。股權(quán)融資來源主要為企業(yè)公開發(fā)行股票募集資金。與股權(quán)融資相比債務(wù)融資占比較低,債務(wù)融資的主要來源為銀行借款和購買固定資產(chǎn)分期付款產(chǎn)生的長期應(yīng)付款。對(duì)于處于擴(kuò)張階段需要大量資金進(jìn)行建設(shè)的CM集團(tuán),僅靠發(fā)行股票、銀行借款和分期付款的方式進(jìn)行融資,來源比較單一,融資不足,使得企業(yè)一直以來貨幣資金留存較低,如遇緊急狀況可能無法償還流動(dòng)負(fù)債,嚴(yán)重時(shí)會(huì)將會(huì)使市場不再信任企業(yè)、甚至威脅到企業(yè)的生命。（3）融資結(jié)構(gòu)不合理調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。通過資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以看出,近五年CM集團(tuán)的債務(wù)資本數(shù)額一直大于企業(yè)的權(quán)益數(shù)額,近五年債務(wù)資本占總資產(chǎn)的比重基本保持在70%以上。某公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理衍生出許多問題，流動(dòng)資產(chǎn)的比重過低，導(dǎo)致其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，直接導(dǎo)致其營運(yùn)能力較差，償付能力不高，資產(chǎn)帶來的效益也受到影響，在2016年至2020年間隨著企業(yè)固定資產(chǎn)的投入,企業(yè)雖然開始啟用非流動(dòng)負(fù)債,但流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重仍保持在很高的水平。CM集團(tuán)在近五年的發(fā)展建設(shè)中,主要投入項(xiàng)目為在建工程、廠房等需要耗時(shí)修建的項(xiàng)目,對(duì)于此類項(xiàng)目借入非流動(dòng)負(fù)債以建設(shè)長期工程更加合理,可以避免每年借新債還舊債的壓力,將企業(yè)的流轉(zhuǎn)資金加快,提升金錢效力,改善較低的償債能力。在與償債能力有關(guān)指標(biāo)分析中可以發(fā)現(xiàn),2016-2020年間CM集團(tuán)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率都呈現(xiàn)跳躍式的變化的趨勢(shì),在2019年雖然CM集團(tuán)的償債能力較其他幾年有所提升,但是企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致了企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性不足,可能給財(cái)務(wù)報(bào)表使用者企業(yè)短期償債能力較弱的訊號(hào),影響企業(yè)的未來融資行為,不利于企業(yè)繼續(xù)從外部吸收資本和投入,不利于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施。3.1.2盈利能力存在下降趨勢(shì)近五年的指標(biāo)中,凈資產(chǎn)的收益率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì),由于造紙行業(yè)受木漿行業(yè)的價(jià)格波動(dòng)較大,近幾年造紙行業(yè)的不景氣直接影響了CM集團(tuán)的盈利能力。在盈利能力分析中可以發(fā)現(xiàn),在2020年凡涉及到凈利潤的指標(biāo),如銷售凈利率5.57%、資產(chǎn)凈利率2.01%,較前三年的相關(guān)指標(biāo)均有明顯減少,嚴(yán)重影響了企業(yè)的盈利能力。在發(fā)展能力分析中可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的凈利潤增長率在2018年出現(xiàn)負(fù)值為-33.4%,凈利潤增長率的大幅下降會(huì)給財(cái)務(wù)報(bào)表使用者企業(yè)盈利能力減弱、成長能力不足的訊號(hào),還可能使企業(yè)的品牌形象受到影響。3.1.3企業(yè)營運(yùn)能力較弱存貨周轉(zhuǎn)較慢在資產(chǎn)負(fù)債表分析中可以發(fā)現(xiàn),隨著CM紙業(yè)不斷擴(kuò)張建廠的完成,產(chǎn)能的不斷釋放,2016-2018年的存貨數(shù)額總體呈上升趨勢(shì),尤其在2018年存貨數(shù)額較2017年增長了近7億元,2019年之后企業(yè)的存貨開始下降,保持在和2016年差不多的水平。大批量貨物積壓會(huì)造成多重影響,例如物品的交易速度和企業(yè)的資金流通速度,因此企業(yè)應(yīng)關(guān)注存貨的數(shù)量,保障企業(yè)的運(yùn)營效率。在營運(yùn)能力分析中,存貨周轉(zhuǎn)率在2016-2020年呈現(xiàn)逐年降低的趨勢(shì)。公司管理水平的高低體現(xiàn)之一就是物品交易周轉(zhuǎn)率,它不僅僅代表的是公司對(duì)整體庫存產(chǎn)品的預(yù)判、也代表對(duì)市場需求的判斷,使企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)不佳。3.1.4資產(chǎn)負(fù)債分配比率不均衡從上述數(shù)據(jù)中可以看出,CM集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率在70%上下,通過查找相關(guān)資料可得知,企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率處于較高的水平,我們需要注意的是,企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率可以看出企業(yè)的資產(chǎn)與負(fù)債的分配比率,說明CM集團(tuán)的分配比率并不是很均衡,資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)的不均衡要提醒我們的企業(yè)管理者,重視企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境,企業(yè)管理者必須要根據(jù)實(shí)際情況對(duì)企業(yè)未來利潤做合理預(yù)估,并以此對(duì)企業(yè)采用何種財(cái)務(wù)杠桿作出具有較高針對(duì)性的決策,從而將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控在較低水平。通過對(duì)晨鳴集團(tuán)做出財(cái)務(wù)分析后也可以明顯看出該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在很大的問題，不僅資產(chǎn)的流動(dòng)性較差，而且資產(chǎn)負(fù)債率較高，其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。雖然這并不能代表整個(gè)行業(yè)，但該公司的資金來源普遍比較單一且穩(wěn)定，進(jìn)而導(dǎo)致其對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制意識(shí)相對(duì)薄弱。其次，該公司對(duì)于集中預(yù)算的管理并不完善。當(dāng)前該公司在預(yù)算管理方面的工作進(jìn)度很慢，與其相關(guān)的很多利益相關(guān)者都想從其身上拿到盡可能多的預(yù)算，進(jìn)而導(dǎo)致預(yù)算編制周期過長，該公司的預(yù)算管理效率也存在一定的問題。由于晨鳴集團(tuán)公司投資了許多類型的企業(yè)以及繁多的分支機(jī)構(gòu)，其對(duì)于資金集中的管理難度可想而知，盡管資金的集中管理存在很明顯的優(yōu)勢(shì)，但實(shí)際上由于這些公司的財(cái)務(wù)管理制度并不是很完善，導(dǎo)致這一類公司的內(nèi)部資金難以做到統(tǒng)一地調(diào)配和利用。3.1.5CM集團(tuán)優(yōu)勢(shì)的方面公司在流動(dòng)資金方面有極大優(yōu)勢(shì),所以負(fù)債償還的能力尚可,并且公司盈利情況并沒有非常糟糕,后期資金方面儲(chǔ)備充足。公司的運(yùn)營能力水平穩(wěn)步提升,公司產(chǎn)品具有較高的市場競爭力,公司盈利水平穩(wěn)中提升。除去公司必要支出,如員工公司、材料費(fèi)用、運(yùn)營費(fèi)等等。毛利潤連年提升,這些都依賴于公司的管理制度優(yōu)勢(shì)。3.2相應(yīng)的對(duì)策3.2.1增強(qiáng)企業(yè)償債能力（1）融資方式多元化CM集團(tuán)目前的主要融資方式為債務(wù)融資和長期借款。該企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)程度來合理籌集資金,建議可以采取以下兩種融資方式:一是融資租賃,CM集團(tuán)對(duì)于一些造紙生產(chǎn)專用設(shè)備的投入,如果價(jià)格較高,自己購買從經(jīng)濟(jì)上看不可行,可以考慮進(jìn)行融資租賃。墊資租售具有輕資產(chǎn)、運(yùn)營快的優(yōu)勢(shì)、減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)等特點(diǎn),也是融資過程中值得借鑒的方法。二是股權(quán)融資,對(duì)于CM集團(tuán),企業(yè)的資本數(shù)額、獲利能力已經(jīng)符合私募發(fā)行的條件。對(duì)于所需的長期債務(wù)資本,股權(quán)融資也是一項(xiàng)很好的選擇。（2）合理安排融資結(jié)構(gòu)CM集團(tuán)在近幾年的擴(kuò)張中，融資結(jié)構(gòu)不夠合理，所采用的主要融資方式仍是債權(quán)融資，在負(fù)債方面企業(yè)更多的是啟用流動(dòng)負(fù)債，建議該企業(yè)可以從以下幾點(diǎn)入手以優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)：一是增加長期債務(wù)用于發(fā)展擴(kuò)張CM集團(tuán)在融資過程中,使用了更多的債務(wù)資本,較少使用權(quán)益資本,其運(yùn)用內(nèi)部資金的能力較差,屬于低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的財(cái)務(wù)運(yùn)營模式,屬于保守型企業(yè)。對(duì)于CM集團(tuán),可以考慮以增加長期債務(wù)的方式補(bǔ)充資金的不足,增強(qiáng)利用外部資金發(fā)展的能力。同時(shí),還將調(diào)整相對(duì)應(yīng)的資金賠付流程,整合公司的資金模式、運(yùn)營模式和貸款模式,促使生產(chǎn)經(jīng)營、貸款運(yùn)營和資金儲(chǔ)備三合一提升公司能力,保證債務(wù)能夠及時(shí)得到償還。二是在對(duì)固定資產(chǎn)的投入中更多的啟用非流動(dòng)負(fù)債CM集團(tuán)近些年的擴(kuò)張方式主要是新建廠房以釋放產(chǎn)能,新建工廠以加強(qiáng)一體化,公司負(fù)債顯著增加的原因是不斷地廠房的擴(kuò)張與需要資金的支持。而廠房的建設(shè)工程多為長期工程,企業(yè)更多的使用了流動(dòng)負(fù)債,還將促使財(cái)務(wù)供應(yīng)不足,資金鏈斷裂等風(fēng)險(xiǎn)。CM集團(tuán)在發(fā)展戰(zhàn)略引導(dǎo)下進(jìn)行的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),啟用非流動(dòng)負(fù)債更加合適,還可以使用用戶墊資、全額購買來購買固定資產(chǎn)。3.2.2增強(qiáng)企業(yè)盈利能力（1）費(fèi)用控制方面為了實(shí)現(xiàn)CM集團(tuán)的擴(kuò)張戰(zhàn)略，應(yīng)加大投入銷售費(fèi)用而不能縮減，但可以適當(dāng)縮減企業(yè)的財(cái)務(wù)與管理等費(fèi)用。1）在財(cái)務(wù)費(fèi)用方面,CM集團(tuán)要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金的管理,提高資金使用率。要確定最佳的現(xiàn)金持有量,盡量減少資金閑置和不足的情況,減少不合理的資金占用以此來降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。要充分考慮各種因素,例如市場、客戶、員工、企業(yè)、機(jī)關(guān)等等各方面的因素,還有就是年份,意外等情況。并在此基礎(chǔ)上,對(duì)公司的預(yù)算能夠細(xì)分,細(xì)分到個(gè)人和日期。然后逐級(jí)審批并嚴(yán)格執(zhí)行。2）在管理費(fèi)用方面,CM集團(tuán)應(yīng)合理配置管理人員,完善企業(yè)的生產(chǎn)流程,本著"精干高效原則",確保各層級(jí)命令能確實(shí)到達(dá),減少管理層級(jí),但要增大管理人員的管理幅度,使公司減少一大部分管理費(fèi)用和人工費(fèi)用,又便于更好地管理。同時(shí),要降低各個(gè)部門費(fèi)用的支出,提倡綠色化辦公,嚴(yán)格審查員工打印費(fèi)用消耗等,用來提倡節(jié)約成本,提升公司綜合競爭力,提升精細(xì)化管理效果。3.2.3提升企業(yè)營運(yùn)能力（1）加強(qiáng)存貨管理存貨管理涉及到企業(yè)的供、產(chǎn)、銷整個(gè)過程,例如貨物大量的銷售不出去,造成積壓使資金流轉(zhuǎn)停滯,這對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理十分不利。公司要對(duì)行業(yè)市場有足夠的了解和預(yù)判,對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)能力和產(chǎn)品需求足夠清晰,能夠提前預(yù)判下一期的產(chǎn)品生產(chǎn)數(shù)量,提升公司綜合競爭力。尤其是造紙企業(yè),既要保證紙的品質(zhì),又要保證一定數(shù)量的存貨。如果存貨管理不當(dāng),極易發(fā)生產(chǎn)品的霉變,一旦質(zhì)量安全發(fā)生問題,企業(yè)品牌價(jià)值受損,消費(fèi)者忠誠度降低,一系列連鎖反應(yīng)會(huì)接踵而至。因此,要對(duì)產(chǎn)品的庫存進(jìn)行合理的控制。（2）加強(qiáng)對(duì)供產(chǎn)銷環(huán)節(jié)的控制CM集團(tuán)在生產(chǎn)方面,最開始需要先對(duì)自身生產(chǎn)經(jīng)營情況摸底檢查,再安排生產(chǎn),讓生產(chǎn)批量、批次都符合市場規(guī)律。其次,要計(jì)算出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)量,確保生產(chǎn)機(jī)器的連續(xù)性,畢竟每次的停機(jī)都會(huì)造成極大的能源浪費(fèi)。要絕對(duì)保證