2009年期貨市場教程歷年計算題附答案(三)1

2009年期貨市場教程歷年計算題附答案(三)131、某投資者在5月份以700點的權(quán)利金賣出一張9月到期，執(zhí)行價格為9900點的恒指看漲期權(quán)，同時,他又以300點的權(quán)利金賣出一張9月到期、執(zhí)行價格為9500點的恒指看跌期權(quán)，該投資者當恒指為（）時，能夠獲得200點的贏利。

A、11200

B、8800

C、10700

D、8700

答案：CD

解析：假設恒指為X時，可得200點贏利。

第一種情況：當X<9500。此時賣出的看漲期權(quán)不會被買方行權(quán)，而賣出的看跌期則會被行權(quán)。700+300+X9500=200從而得出X=8700

第二種情況：當X>9900此時賣出的看跌期權(quán)不會被行權(quán)，而賣出的看漲期權(quán)則會被行權(quán)。700+300+9900X=200從而得出X=10700。

32、7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價格是2000元/噸，11月份的大豆合約的價格是1950元/噸。如果某投機者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項中可使該投機者獲利最大的是（）。

A、9月份大豆合約的價格保持不變，11月份大豆合約價格漲至2050元/噸

B、9月份大豆合約價格漲至2100元/噸，11月份大豆合約的價格保持不變

C、9月份大豆合約的價格跌至1900元/噸，11月份大豆合約價格漲至1990元/噸

D、9月份大豆合約的價格漲至2010元/噸，11月份大豆合約價格漲至1990元/噸

答案：C

解析：如題，熊市就是目前看淡的市場，也就是近期月份（現(xiàn)貨）的下跌速度比遠期月份（期貨）要快，或者說，近期月份（現(xiàn)貨）的上漲速度比遠期月份（期貨）要慢。因此套利者，應賣出近期月份（現(xiàn)貨），買入遠期月份（期貨）。根據(jù)“強賣贏利”原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變?nèi)蹩蓪崿F(xiàn)贏利?，F(xiàn)在基差＝現(xiàn)貨價格－期貨價格＝20001950＝50，A基差＝50，基差變?nèi)酰A利＝50－（50）＝100；B基差＝150，基差變強，出現(xiàn)虧損；C基差＝90，基差變?nèi)酰A利＝50（90）＝140；D基差＝20，基差變?nèi)?，贏利＝5020＝30。所以選C。

33、某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價為2000元/噸；一個月后，該保值者完成現(xiàn)貨交易，價格為2060元/噸。同時將期貨合約以2100元/噸平倉，如果該多頭套保值者正好實現(xiàn)了完全保護，則應該保值者現(xiàn)貨交易的實際價格是()。

A、2040元／噸

B、2060元／噸

C、1940元／噸

D、1960元／噸

答案：D

解析：如題，有兩種解題方法：

（1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣。期貨＝現(xiàn)貨，即2100－2000＝2060S；

（2）基差維持不變，實現(xiàn)完全保護。一個月后，是期貨比現(xiàn)貨多40元；那么一個月前，也應是期貨比現(xiàn)貨多40元，也就是200040＝1960元。

34、S﹠P500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點250美元。某投機者3月20日在1250.00點位買入3張6月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3月25日在1275.00點將手中的合約平倉。在不考慮其他因素影響的情況下，他的凈收益是（）。

A、2250美元

B、6250美元

C、18750美元

D、22500美元

答案：C

解析：如題，凈收益=3×250×（12751250）=18750。注意看清楚是幾張。

35、某組股票現(xiàn)值100萬元，預計隔2個月可收到紅利1萬元，當時市場利率為12%，如買賣雙方就該組股票3個月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠期合約，則凈持有成本和合理價格分別為（）元。

A、19900元和1019900元

B、20000元和1020000元

C、25000元和1025000元

D、30000元和1030000元

答案：A

解析：如題，資金占用成本為：1000000×12%×3/12=30000

股票本利和為：10000+10000×12%×1/12=10100

凈持有成本為：3000010100=19900元。

合理價格（期值）＝現(xiàn)在的價格（現(xiàn)值）＋凈持有成本＝1000000+19900=1019900萬。

36、2004年2月27日，某投資者以11.75美分的價格買進7月豆粕敲定價格為310美分的看漲期權(quán)__，然后以18美分的價格賣出7月豆粕敲定價格為310美分的看跌期權(quán)，隨后該投資者以311美分的價格賣出7月豆粕期貨合約。則該套利組合的收益為（）。

A、5美分

B、5.25美分

C、7.25美分

D、6.25美分

答案：C

解析：如題，該套利組合的收益分權(quán)利金收益和期貨履約收益兩部分來計算，權(quán)利金收益＝11.75＋18＝6.25美分；在311的點位，看漲期權(quán)行權(quán)有利，可獲取1美分的收益；看跌期權(quán)不會被行權(quán)。因此，該套利組合的收益=6.25+1=7.25美分。

37、某工廠預期半年后須買入燃料油126,000加侖，目前價格為$0.8935/加侖，該工廠買入燃料油期貨合約，成交價為$0.8955/加侖。半年后，該工廠以$0.8923/加侖購入燃料油，并以$0.8950/加侖的價格將期貨合約平倉，則該工廠凈進貨成本為＄（）/加侖。

A、0.8