南寧糖業(yè)有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范研究

本科論文摘要隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，食品行業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，一直以來是我國(guó)國(guó)大力支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，我國(guó)上市食品行業(yè)公司也越來越多。但由于食品行業(yè)容易受市場(chǎng)環(huán)境變化、自然因素以及社會(huì)因素的影響，再加上食品行業(yè)管理上的局限性，導(dǎo)致食品企業(yè)面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最為嚴(yán)重。因此，針對(duì)食品行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和防范研究具有重大意義。本文選用南寧糖業(yè)有限公司作為案例研究對(duì)象，采用文獻(xiàn)研究法、案例研究法以及數(shù)據(jù)分析法，通過理論研究和案例研究相結(jié)合，分析了南寧糖業(yè)有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)指出了主要存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合分析結(jié)果，提出了相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的對(duì)策和建議。希望能夠給國(guó)內(nèi)其他食品業(yè)公司提供一定的寶貴經(jīng)驗(yàn)，從而使企業(yè)得以健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范；投資風(fēng)險(xiǎn)AbstractWiththecontinuousdevelopmentofChina'seconomy,thefoodindustry,asthebasicindustryofChina'seconomicdevelopment,hasalwaysbeenanindustrystronglysupportedbyChina,andtherearemoreandmorelistedfoodindustrycompaniesinChina.However,duetothevulnerabilityofthefoodindustrytochangesinthemarketenvironment,naturalfactorsandsocialfactors,aswellasthelimitationsoffoodindustrymanagement,foodenterprisesarefacedwithvariousrisks,amongwhichfinancialrisksarethemostserious.Therefore,itisofgreatsignificancetostudythefinancialriskanalysisandpreventionoflistedcompaniesinthefoodindustry.Thisarticleselectsthenanningsugarindustryco.,LTD.,asacasestudyobject,USESthemethodofliteraturereviewanddataanalysismethod,throughthetheoreticalresearchandcasestudies,thecombinationofthenanningsugarindustryco.,LTD.,analyzesthefinancialrisk,andpointsoutthemainexistingfinancialrisk,andatthesametime,combiningwiththeresultsoftheanalysis,putforwardtherelevantfinancialriskpreventioncountermeasuresandSuggestions.ItishopedthatitcanprovidesomevaluableexperienceforKeywords:Financialrisk;Riskprevention;investmentrisk目錄TOC\o"1-3"\h\u第1章緒論 11.1研究背景與意義 11.1.1研究背景 11.1.2研究意義 11.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 21.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 21.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 31.3研究?jī)?nèi)容 31.3研究方法 3第2章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論相關(guān)概述 52.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義與類型 52.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義 52.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型 52.2企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法 6第3章南寧糖業(yè)有限公司財(cái)務(wù)概況與風(fēng)險(xiǎn)分析 83.1南寧糖業(yè)有限公司簡(jiǎn)介 83.2南寧糖業(yè)發(fā)展歷程 83.3南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 9第4章南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 104.1籌資風(fēng)險(xiǎn) 104.2投資風(fēng)險(xiǎn) 124.3營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) 134.3.1存貨積壓的風(fēng)險(xiǎn) 134.3.2應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn) 14第5章南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策 165.1籌資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策 165.2投資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策 165.3營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策 17第6章結(jié)論 19參考文獻(xiàn) 21致謝 22附錄一中文譯文 23附錄二外文原文 24第1章緒論1.1研究背景與意義1.1.1研究背景在中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的背景下，公司生存發(fā)展環(huán)境處于持續(xù)變化狀態(tài)之中，這不僅為各大公司創(chuàng)造了難得的發(fā)展契機(jī)，亦對(duì)其發(fā)展提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。對(duì)于公司來講，不管是發(fā)展契機(jī)還是未知威脅，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，企業(yè)無法避免會(huì)面臨各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)代公司在處處彌漫著殘酷競(jìng)爭(zhēng)的硝煙的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中求生存、求發(fā)展。在此背景下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析開始逐漸進(jìn)入人們的視野，并得到社會(huì)各界人士的廣泛重視，因?yàn)楣镜纳媾c健康發(fā)展離不開對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范。現(xiàn)代公司的健康發(fā)展與持續(xù)運(yùn)營(yíng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是制約其健康發(fā)展的重要因素，如果不重視企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在一定情況下甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)倒閉。食品類企業(yè)在發(fā)展運(yùn)營(yíng)過程中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤為突出。該類公司在運(yùn)營(yíng)過程中所面臨的問題最終會(huì)以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形式集中反映出來，例如公司資產(chǎn)負(fù)債的不匹配，極易使公司陷入資金匱乏之窘境。居高不下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不單單會(huì)讓公司面臨虧損或者破產(chǎn)的可能，還會(huì)對(duì)投資者的合法權(quán)益造成侵害，不利于維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定團(tuán)結(jié)。對(duì)于食品類企業(yè)來講，重視并強(qiáng)化對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督與管理既能夠促其自身發(fā)展，還能夠起到維護(hù)社會(huì)安定和諧的作用，其運(yùn)營(yíng)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是公司管理的重點(diǎn)和難點(diǎn)。1.1.2研究意義在市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬變、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)居高不下的發(fā)展環(huán)境下，公司生存舉步維艱，及時(shí)分析防范公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)前各公司急需解決的重要難題。本文通過對(duì)南寧糖業(yè)有限公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，結(jié)合公司具體的財(cái)務(wù)狀況和行業(yè)特征，從不同的角度對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并結(jié)合該公司的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀有針對(duì)性的對(duì)南寧糖業(yè)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，全面剖析風(fēng)險(xiǎn)所屬類型以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，并發(fā)現(xiàn)致使該公司產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，使南寧糖業(yè)有限公司能針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因而制定相應(yīng)的防范及控制措施，進(jìn)而加強(qiáng)公司應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。本文的研究能夠?yàn)橥袠I(yè)企業(yè)提供方法借鑒，也為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者提供關(guān)于規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的指導(dǎo)，具有一定的實(shí)踐意義。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀通過查閱大量文獻(xiàn)資料，不難發(fā)現(xiàn)國(guó)外對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究起步時(shí)間早于國(guó)內(nèi)，因此內(nèi)容也相對(duì)較為完善，它包括與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的眾多內(nèi)容，比如風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)、評(píng)價(jià)原則、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)以及飆險(xiǎn)控制等等，而不管是從何種角度而言，他們的研究成果都比較成熟。國(guó)內(nèi)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)及防范措施的研究起步比較晚，但通過不斷地吸收和改善國(guó)外學(xué)者的研究理論，所以理論發(fā)展迅猛，逐漸形成中國(guó)獨(dú)特的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論。1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀國(guó)外對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究早于國(guó)內(nèi)，并且建立了較為完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系。無論從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)體系的建立原則，還是從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的具體方法和流程看，都已經(jīng)較為成熟。1932年，著名研究學(xué)者菲茨帕特里克將目光聚焦于19家公司，對(duì)其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)展開了深入和全面的分析，通過選取合理財(cái)務(wù)指標(biāo)的方式明確了兩大比率：一是股東權(quán)益和負(fù)債比率，二是凈收益和股東權(quán)益比率，菲茨帕特里克通過這兩大比率來評(píng)估公司能否有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。1966年，著名研究學(xué)者威廉將其多年搜集的79家樣本公司數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，進(jìn)行了深入而全面的分析，通過單變量分析模型對(duì)20余個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了深度剖析與實(shí)證研究，最終發(fā)現(xiàn)可通過現(xiàn)金流量和負(fù)債總額比率對(duì)公司當(dāng)前所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理測(cè)評(píng)。因單變量分析模型存在一定不足和缺陷，該模型對(duì)經(jīng)營(yíng)不成功公司的分辨正確率不是很高，對(duì)發(fā)展環(huán)境不穩(wěn)定的公司財(cái)務(wù)情況無法真正做到全面精準(zhǔn)的評(píng)估，這在很大程度上阻礙了此模型的進(jìn)一步應(yīng)用，隨后多變量判別分析法開始進(jìn)入人們的視野并得到較為廣泛的應(yīng)用。美國(guó)學(xué)者Altman于20世紀(jì)60年代提出“Z．Score”模型，首次在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中運(yùn)用了多元判別分析方法，這一方法是對(duì)單變量分析方法的改進(jìn)。該模型主要用于探討上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)警問題。1.2.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀吳世農(nóng)、黃世忠（1987）他們?cè)?987年篩選了與企業(yè)破產(chǎn)相關(guān)的指標(biāo)并構(gòu)建了相關(guān)的分析預(yù)測(cè)模型，但模型存在一定的不足之處，即模型整個(gè)構(gòu)建基礎(chǔ)為財(cái)務(wù)報(bào)表上的各項(xiàng)指標(biāo)，未考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)因素。劉恩祿、湯谷良（1989）提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念的時(shí)間較早，不但對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因做出了解釋，還描述了其特征，更是為了預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而構(gòu)建了數(shù)學(xué)模型，甚至對(duì)如何建立健康的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、以及怎樣能夠?qū)⑵髽I(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，給出了非常清晰寶貴的建議。陳靜（1999）在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判斷模型構(gòu)建中，將單變量和多變量數(shù)據(jù)方法結(jié)合起來，并將其融入到判定體系。陳靜選取了在1995-1997年間的ST公司和非ST公司各27家，通過分析這54家公司各自的財(cái)務(wù)指標(biāo)，根據(jù)判定結(jié)果對(duì)比，證明其構(gòu)建的判別模型誤判率較低。徐繼紅（2014）認(rèn)為，在現(xiàn)階段，我國(guó)企業(yè)處于相對(duì)而言較為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，面臨較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)需要具備一定的防范控制意識(shí)，能夠及時(shí)了解對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響的各類因素，借此達(dá)到將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)制度更為完善的目的，從而做好有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)事前控制的工作。汪橋（2016）選擇從風(fēng)險(xiǎn)維度作為研究切入點(diǎn)，搭建了BP三級(jí)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究。在對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究中，該模型在對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)研究，提供了理論支持和技術(shù)支撐，具有較高的實(shí)用性。1.3研究?jī)?nèi)容企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范研究是財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域的一個(gè)重要研究課題，本文以食品行業(yè)上市公司南寧糖業(yè)有限公司作為案例的研究對(duì)象，首先了解了我國(guó)食品行業(yè)特有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征和南寧糖業(yè)公司的基本情況，主要依據(jù)南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)內(nèi)容，根據(jù)數(shù)據(jù)分析南寧糖業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)行研究，最后根據(jù)對(duì)南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析做出針對(duì)性的防范建議。1.4研究方法（1）文獻(xiàn)研究法。通過查閱中國(guó)知網(wǎng)、搜集書本資料以及網(wǎng)站搜索相關(guān)文獻(xiàn)，整理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)資料，并利用自己在校期間所學(xué)的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理等相關(guān)理論知識(shí)，總結(jié)現(xiàn)階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究水平，為南寧糖業(yè)有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與防范研究提供理論基礎(chǔ)。（2）案例研究法。通過具體分析南寧糖業(yè)有限公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)里歷程，對(duì)南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)的財(cái)務(wù)分析，研究公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)成因，并就當(dāng)前存在的問題提出改進(jìn)意見。（3）數(shù)據(jù)分析法。通過對(duì)南寧糖業(yè)有限公司2014—2018年間的財(cái)務(wù)報(bào)表查閱，并從中篩選出能夠準(zhǔn)確反映公司財(cái)務(wù)狀況的數(shù)據(jù)，并進(jìn)行進(jìn)一步分析研究，從更客觀的角度，更加直觀全面的指出南寧糖業(yè)有限公司面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第2章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論相關(guān)概述2.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義與類型2.1.1財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可以劃分為狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義是指企業(yè)在未來可能會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)方面的減損，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生必然給企業(yè)帶來消極的影響。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可能會(huì)造成財(cái)務(wù)損失，也有可能給企業(yè)帶來更多收益，正是這種消極和積極影響共存的不確定性，才構(gòu)成企業(yè)廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能會(huì)使企業(yè)的償債能力有所減弱，也可能影響企業(yè)投資者的收益。當(dāng)企業(yè)增加資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)性籌資、租賃性籌資及優(yōu)先股籌資的占比時(shí)，隨之而來的必然是固定費(fèi)用的數(shù)額增長(zhǎng)，導(dǎo)致企業(yè)的償債能力呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，股東的收益也會(huì)隨著企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響而變化，綜合來說，企業(yè)在的經(jīng)營(yíng)資金來源主要有債務(wù)籌資和股票籌資兩種，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)即企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中影響企業(yè)投資者收益變化和企業(yè)的償債能力變化的不確定性。2.1.2財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)按照生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程可以劃分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、營(yíng)運(yùn)活動(dòng)和收益分配活動(dòng)，在公司的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿其中。由此相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也可以劃分為以下四個(gè)方面：（1）籌資風(fēng)險(xiǎn)?；I資活動(dòng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開端，企業(yè)籌資類型主要包括投資者投入和借入外部資金，籌資風(fēng)險(xiǎn)可能隨時(shí)發(fā)生在這兩類資金活動(dòng)中。當(dāng)企業(yè)從債權(quán)人手中借入過多的資金，并且以合同形式對(duì)借款歸還的時(shí)限、借款歸還方式等事項(xiàng)做了明確約定，如果在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中沒能利用該筆借款產(chǎn)生足夠多的收益，造成不能及時(shí)還本付息的結(jié)果，那么企業(yè)就要承擔(dān)更多的代價(jià)。同樣的，當(dāng)企業(yè)通過發(fā)行股票的形式吸取資金來維持經(jīng)營(yíng)，該類籌資不需要還本付息，只要按照約定對(duì)投資者分配股利，如果企業(yè)籌集資金的使用效益低下，使投資者的實(shí)際收益遠(yuǎn)低于期望報(bào)酬，會(huì)造成公司股票價(jià)格大幅下跌，投資者出逃，企業(yè)再籌資難度加大等一系列籌資風(fēng)險(xiǎn)。（2）投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)把資金投放在投資項(xiàng)目上，為實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的目標(biāo)而承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)的大小受到多個(gè)因素的影響，企業(yè)可以選擇投資流動(dòng)資產(chǎn)等基礎(chǔ)項(xiàng)目投資，也可以選擇股權(quán)投資或并購(gòu)項(xiàng)目投資。當(dāng)企業(yè)投資流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)應(yīng)合理安排投資規(guī)模，如果流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金過多，雖然會(huì)增加資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力，但也會(huì)造成資產(chǎn)冗余獲利能力低下的結(jié)果。當(dāng)企業(yè)投資股票、債券等長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目時(shí)，資金的回收周期比較長(zhǎng)，而且實(shí)際收益可能會(huì)收到通貨膨脹、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等原因而遠(yuǎn)低于期望報(bào)酬，企業(yè)的信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)上升。所以投資項(xiàng)目長(zhǎng)期占用大量資產(chǎn)也會(huì)給企業(yè)帶來不可預(yù)測(cè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)選擇投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)合理配置資產(chǎn)，可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造更多收益。（3）資金回收風(fēng)險(xiǎn)。資金的營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，當(dāng)企業(yè)購(gòu)入原材料用于生產(chǎn)商品對(duì)外銷售時(shí)，由于各種原因?qū)е缕髽I(yè)內(nèi)留存大量存貨，存貨的流動(dòng)性變差，資金占用率過高，同時(shí)企業(yè)還需指出管理費(fèi)用來保管存貨，使企業(yè)的利潤(rùn)下降。企業(yè)在對(duì)應(yīng)收賬款的管理過程中也會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可能為達(dá)到銷售目標(biāo)而一味地賜銷商品，應(yīng)收賬款占用大量資金而無法收回，大大減弱了企業(yè)的資金流動(dòng)性和變現(xiàn)，如果應(yīng)收賬款最終無法收回成為壞賬，將會(huì)給企業(yè)帶來資金損失風(fēng)險(xiǎn)。所以企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)的資金把控，減少資金比必要的占用，降低資金營(yíng)運(yùn)環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（4）收益分配風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生收益時(shí)，由企業(yè)決定對(duì)公司股東安排分配股利，分配完股利剩余的盈余部分形成企業(yè)的留存收益。如果企業(yè)為給股東分配的股利較少甚至企業(yè)虧損時(shí)不給股東分配股利，那么股東的收益水平得不到滿足。如果企業(yè)給股東分配較多的股利，只留存較少的收益作為企業(yè)接下來業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的資金，那么企業(yè)很可能因?yàn)榱舸尜Y金不足以支撐企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模的業(yè)務(wù)擴(kuò)張，使其面臨由收益分配而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2.2企業(yè)應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法（1）風(fēng)險(xiǎn)決策的方法。指的是在一定的風(fēng)險(xiǎn)條件下，對(duì)目前的企業(yè)現(xiàn)有的方案進(jìn)行對(duì)比分析，并且根據(jù)企業(yè)的自身現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行選擇恰當(dāng)?shù)姆桨?。這一解決方案具有不確定性，可能給企業(yè)帶來利益也可能給企業(yè)帶來損失。企業(yè)在發(fā)展的不同階段需要采取不同的風(fēng)險(xiǎn)決策的方法。（2）風(fēng)險(xiǎn)防范的方法。是企業(yè)為了使自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低或者是為了使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)損失最小而采取的各種方法匯總。目前主要有以下三種方法：一是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法。風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法主要是指當(dāng)企業(yè)要發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性很大時(shí)，其引發(fā)的后果比較嚴(yán)重且又沒有較好的解決方案，就會(huì)采用放棄當(dāng)前決策的計(jì)劃，使之表面可能要發(fā)生的損失。在三種風(fēng)險(xiǎn)防范方法中，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法是最簡(jiǎn)單、最不有效的方法。這種方法的好處就是企業(yè)能夠及時(shí)地中斷可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，減少了企業(yè)的損失，壞處就是可能也使企業(yè)損失了一些收益的機(jī)會(huì)。二是降低風(fēng)險(xiǎn)的方法。此種方法是企業(yè)通常采用的方法，也是所有企業(yè)都能適用的方法。它是指在綜合考慮企業(yè)成本效益的基礎(chǔ)上，為降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生而采取的一些措施。三是風(fēng)險(xiǎn)分散方法。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)多元化主要有兩個(gè)方法，其一是通過合作的方式來分散風(fēng)險(xiǎn)，例如多家企業(yè)對(duì)一個(gè)項(xiàng)目面臨進(jìn)行投資，雖然這個(gè)投資項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)增大了，但是風(fēng)險(xiǎn)可以由合資企業(yè)分擔(dān)，那么每家企業(yè)所單獨(dú)面臨的風(fēng)險(xiǎn)就相應(yīng)降低了；其二就是進(jìn)行多元化的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式，換句話說就是把雞蛋放在不同的籃子中，結(jié)束單一商業(yè)模式帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也能達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。（3）風(fēng)險(xiǎn)管理的方法。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理方法主要是將企業(yè)的部分資金儲(chǔ)備或費(fèi)用全部計(jì)算在內(nèi)，以應(yīng)對(duì)可能會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理方法與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法存在著不同，即風(fēng)險(xiǎn)管理是指企業(yè)對(duì)決策點(diǎn)可能發(fā)生的大小財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。但結(jié)合其他風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方法，發(fā)現(xiàn)企業(yè)預(yù)留資金用于彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不確定但是損失有限時(shí)，企業(yè)可以提取部分補(bǔ)償基金抵御風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)采用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一種較好的方法。第3章南寧糖業(yè)有限公司財(cái)務(wù)概況與風(fēng)險(xiǎn)分析3.1南寧糖業(yè)有限公司簡(jiǎn)介南寧糖業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱南寧糖業(yè)），它在1996年4月成立。公司現(xiàn)由陽明糖廠、伶俐糖廠、香山糖廠等七個(gè)直屬生產(chǎn)廠和南寧云歐物流有限責(zé)任公司、廣西南蒲紙業(yè)有限公司、廣西南糖房地產(chǎn)有限責(zé)任公司等九個(gè)控股子公司組成。南寧糖業(yè)核心多元化，是我國(guó)糖業(yè)最大的國(guó)有上市公司。公司現(xiàn)有員工4400余人，其中專業(yè)技術(shù)人員約1000人，中高級(jí)職稱人員600余人。公司注冊(cè)資本2.6264億元。公司位于廣西，在我國(guó)大西南，其集海陸空便捷運(yùn)輸于一體。廣西外貿(mào)商品進(jìn)出口基地就是南寧糖業(yè)，其具有對(duì)外進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)。南寧糖業(yè)作為國(guó)家重點(diǎn)扶持企業(yè)，可年生產(chǎn)機(jī)制糖70萬噸，年產(chǎn)糖量約占廣西食糖總量的10%，機(jī)制紙2萬噸，日處理甘蔗3.5萬噸，達(dá)全國(guó)食糖總量的5%。南寧糖業(yè)主營(yíng)機(jī)制糖、酒精、文化用紙、苗清漿同時(shí)兼營(yíng)原糖加工、貨物運(yùn)輸、制糖設(shè)備的制造及安裝等。在全國(guó)同行業(yè)質(zhì)量評(píng)比中，南寧糖業(yè)屢屢拔得頭籌，諸多國(guó)內(nèi)外知名飲料公司和食品生產(chǎn)企業(yè)都制定使用南寧糖業(yè)生產(chǎn)的糖類產(chǎn)品，如可口可樂公司、百事可樂公司、娃哈哈集團(tuán)、王老吉集團(tuán)等。3.2南寧糖業(yè)發(fā)展歷程南寧糖業(yè)有限公司初始名稱為南寧統(tǒng)一糖業(yè)有限責(zé)任公司，于1996年7月成立，1999年3月公司完成改制，1999年5月27日在深圳交易所上市，總股本達(dá)到3.24億股，為目前國(guó)內(nèi)制糖行業(yè)中規(guī)模最大的國(guó)有控股上市公司。南寧糖業(yè)成立初期一直保持著良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，從公司上市的20年來，公司圍繞甘蔗形成了以制糖和造紙為主的循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，成立時(shí)銷售收入才7億元，到了2013年已經(jīng)突破了40億元，企業(yè)得到了快速地發(fā)展。其輻射范圍也越來越大，目前南寧糖業(yè)下轄5個(gè)直屬?gòu)S、4個(gè)全資子公司、1個(gè)分公司和10個(gè)控股子公司。2017年南寧糖業(yè)打造利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)新亮點(diǎn)。全資控股子公司云鷗物流以“一帶一路”為契機(jī)，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，著力打造“5A”級(jí)綜合型物流和“互聯(lián)網(wǎng)+物聯(lián)網(wǎng)+智能化服務(wù)”項(xiàng)目，強(qiáng)化增值服務(wù)，打造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新引擎，實(shí)現(xiàn)以制糖帶動(dòng)物流、物流反哺制糖主業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式。截止報(bào)告期，項(xiàng)目己初具規(guī)模，年倉儲(chǔ)能力達(dá)到20萬噸以上，形成產(chǎn)供銷配這服務(wù)一條龍。在聚焦主業(yè)的同時(shí)，使發(fā)的腳步邁向第三產(chǎn)業(yè)，并站在新的起點(diǎn)上，以制糖為核心，努力將南寧糖業(yè)打造成主業(yè)領(lǐng)先并多元化經(jīng)營(yíng)的行業(yè)龍頭企業(yè)。3.3南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析表3-1南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)指標(biāo)情況表2015年2016年2017年2018年資產(chǎn)負(fù)債率%73707680流動(dòng)比率1.200.920.931.03速動(dòng)比率0.990.830.810.71利息保障倍數(shù)-69.23133.36117.90-10.3流動(dòng)負(fù)債/總負(fù)債%72.2881.6678.0668.79由表3-1可知，南寧糖業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，且有逐年的增加趨勢(shì)，這了表明公司持續(xù)高負(fù)債，公司的財(cái)務(wù)杠桿水平高，所以公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較高。在這種情況下，南寧糖業(yè)面臨著虧損嚴(yán)重、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量不健康、資產(chǎn)負(fù)債率不斷增大等的困境，由資產(chǎn)負(fù)債率等其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可初步預(yù)測(cè)，南寧糖業(yè)虧損將繼續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流將繼續(xù)難以維持凈流出，資產(chǎn)負(fù)債率將繼續(xù)提高，資金支付利息困難，這將使糖業(yè)公司在新的種植季到來之初難以獲得貸款。在融資的同時(shí)，也將直接影響新的作物季節(jié)甘蔗的收購(gòu)和加工，這將對(duì)下一個(gè)作物季節(jié)的順利進(jìn)行產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。因此，南寧糖業(yè)面臨著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)發(fā)展舉步維艱，需要管理者加以重視。第4章南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別通過上文對(duì)南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析，可以進(jìn)一步識(shí)別公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)分析各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因。南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)上。4.1籌資風(fēng)險(xiǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)是指公司由于債務(wù)的增加而導(dǎo)致償債能力缺失的可能性以及企業(yè)收益的變化性，安全并且合理的資本結(jié)構(gòu)是每一家企業(yè)都?jí)裘乱郧蟮??；I資活動(dòng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開始，制造業(yè)企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險(xiǎn)是償還性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)面臨著資不抵債債務(wù)無法償還的風(fēng)險(xiǎn)是其中之一，另外一個(gè)原因面臨不能按時(shí)還本付息的壓力的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)出現(xiàn)了收不抵支的情況，就不可避免地會(huì)使企業(yè)的凈利潤(rùn)減少，那么相應(yīng)地也會(huì)使企業(yè)的償還債務(wù)的能力受到限制。前文已經(jīng)對(duì)南寧糖業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹，通過對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的處理可以看出，南寧糖業(yè)2013年至2017年的資產(chǎn)負(fù)債率一直在70%籌資風(fēng)險(xiǎn)，2017年達(dá)到了80%以上，2018年的資產(chǎn)負(fù)債率為88.91%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，這從側(cè)面表現(xiàn)出企業(yè)的資金來源大部分是負(fù)債性的，公司過度依賴借款的方式取得資金，實(shí)質(zhì)上是增大了企業(yè)還本付息的壓力，即增大了企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。圖4-1南寧糖業(yè)負(fù)債變化趨勢(shì)圖同時(shí)，南寧糖業(yè)最近幾年流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)的比重分別為53.48%、55.01%、57.27%，流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債的比分別為81.79%、78.06%、68.86%，2018年的流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債的比例為77.48%，同時(shí)根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知，企業(yè)目前的流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重低于流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重，這也說明了南寧糖業(yè)在短期內(nèi)要進(jìn)行償還的短期債務(wù)比較多，但是能夠迅速償還短期債務(wù)的資金卻不充足，南寧糖業(yè)面臨的極大的籌資風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)表3-1和圖4-1可以發(fā)現(xiàn)，南寧糖業(yè)在最近幾年籌資活動(dòng)的現(xiàn)金收入幾乎都是借款，其中居多的是短期借款，南寧糖業(yè)在2012年發(fā)行了一次7年期債權(quán)，共籌集到資金53080萬元，其余大部分都是借款。從借款獲得的現(xiàn)金占籌資活動(dòng)收入的比重趨勢(shì)分析圖可以看出，借款的比重大都在95%以上，短期借款的優(yōu)勢(shì)是容易操作，應(yīng)付利息除了需要償還借款的利息外，還需要償還債權(quán)的利息，也就增加了企業(yè)還本付息的壓力。如果企業(yè)此時(shí)出現(xiàn)了流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力變?nèi)醯那闆r，就會(huì)出現(xiàn)無法按時(shí)或者足額償還短期債務(wù)，長(zhǎng)此以往可能會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表4-1南寧糖業(yè)籌資現(xiàn)狀單位：萬元201320142015201620172018取得借款收到的現(xiàn)金265800254400274000407200528164335386其中：短期借款123540123540219900271680311750342116其中：長(zhǎng)期借款0190000304004540014900籌集資金現(xiàn)金流入265822255290322574407200538721345857占比99.99%99.65%84.94%100%98.04%96.74%圖4-2借款占籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入比重圖根據(jù)表4-1和圖4-2可知，寧糖業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率總體在70%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)的平均值，而影響資產(chǎn)負(fù)債率的兩個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是南寧糖業(yè)總負(fù)債和總資產(chǎn)。從負(fù)債角度看，流動(dòng)負(fù)債在南寧糖業(yè)負(fù)債構(gòu)成中的比例超過60%，2015年高達(dá)82%，2017年稍微有些下降，降到68%。流動(dòng)負(fù)債主要由應(yīng)付款項(xiàng)和利息兩部分組成，借款占小部分，說明南寧糖業(yè)需要短期內(nèi)還本付息。除應(yīng)付款項(xiàng)外，南寧糖業(yè)負(fù)債的主要組成部分是借款，即南寧糖業(yè)融資的主要部分是借款。南寧糖業(yè)流動(dòng)比率接近于1，說明流動(dòng)性資產(chǎn)勉強(qiáng)能夠償還流動(dòng)負(fù)債，但南寧糖業(yè)流動(dòng)性資產(chǎn)大部分是存貨，導(dǎo)致速動(dòng)比率較低。從表面上看，南寧糖業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)勉強(qiáng)能夠償還企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債，但是需要注意的是南寧糖業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中大部分都是存貨，其變現(xiàn)能力受到多方面的限制。2017年，食糖價(jià)格下降，公司選擇進(jìn)行減緩銷售，這就導(dǎo)致了2017年末機(jī)制糖庫存較大，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和銷售商品以及同期營(yíng)業(yè)收入低于2016年，較高的債務(wù)比率將導(dǎo)致利息支出的增加。企業(yè)用來還本付息的資產(chǎn)將會(huì)被占用，導(dǎo)致企業(yè)的流動(dòng)資金的不足，無法及時(shí)或者足額償還債務(wù)，最終就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的償付能力的下降，企業(yè)就會(huì)面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。即使公司通過糖價(jià)的波動(dòng)情況及時(shí)銷售庫存食糖償付債務(wù)同時(shí)緩解資金壓力，但若市場(chǎng)上的糖價(jià)一直比預(yù)期要低，并且政府沒有根據(jù)糖價(jià)下調(diào)甘蔗收購(gòu)價(jià)，公司將旻霖短期償債壓力增大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來看，南寧糖業(yè)目前籌資風(fēng)險(xiǎn)的原因主要就是資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，如資產(chǎn)負(fù)債率過高、資產(chǎn)與負(fù)債無法匹配等。另外籌資渠道比較單一，主要是以銀行貸款為主，籌資方式存在風(fēng)險(xiǎn)。4.2投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)是指未來收到投資的變動(dòng)性，可能導(dǎo)致投資損失甚至本金損失，是企業(yè)未來得到不確定的預(yù)期收益而要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。這也是一種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，通常是商業(yè)投資預(yù)期回報(bào)率的可變性。只有在風(fēng)險(xiǎn)和收益相統(tǒng)一的情況下，企業(yè)的投資行為才能得到有效的調(diào)度。在公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，如果未能達(dá)到預(yù)期的效果，將增加投資風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性?？梢詮膬?nèi)部投資和對(duì)外投資兩個(gè)方面對(duì)企業(yè)在進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的分析。尤其是內(nèi)部投資，大部分企業(yè)缺少前瞻性管理以及內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)。在對(duì)外投資上，不少制造企業(yè)即對(duì)企業(yè)將來的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行長(zhǎng)期科學(xué)規(guī)劃，也沒有沒有建立科學(xué)的投資決策機(jī)構(gòu)。2013年南寧糖業(yè)的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為正數(shù)的原因是由于投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，現(xiàn)金的流入主要是由于公司的直屬?gòu)S蒲廟造紙廠對(duì)外轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)，對(duì)處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的收益影響金額265744089.58元，對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)南寧市八鯉建材有限公司持股48%，收益-23754688.75元。對(duì)廣西南南鋁箔有限公司和廣西力和糖業(yè)儲(chǔ)備有限公司進(jìn)行的成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資的收益分別是495000元和42827.86元。南寧糖業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)目前主要體現(xiàn)在不科學(xué)的投資方式上，主要是由于固定資產(chǎn)投資增加，近五年來外商投資不足。2015年南寧糖業(yè)通過競(jìng)拍收購(gòu)諸多公司與股權(quán)，導(dǎo)致2015年南寧糖業(yè)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出大幅度增加。2017年對(duì)蒲廟造紙廠的環(huán)保設(shè)備投資達(dá)到了15998191.50元，而預(yù)算值為15733568.69元，同時(shí)蒲廟造紙廠的環(huán)保設(shè)備由于要拆遷需要計(jì)提3621466.12元的在建工程減值準(zhǔn)備。同時(shí)2017年對(duì)于食糖及倉儲(chǔ)配送中心的在建工程達(dá)到3014529.97元，對(duì)該項(xiàng)目的預(yù)算值為152646700.00元。而公司對(duì)于聯(lián)營(yíng)企業(yè)、合營(yíng)企業(yè)以及產(chǎn)期股權(quán)投資都沒有進(jìn)行涉及。4.3營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)4.3.1存貨積壓的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的庫存情況在一定程度上反映出企業(yè)目前的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)狀，當(dāng)企業(yè)的庫存產(chǎn)品過多時(shí)，可能說明該企業(yè)的銷售狀況并不理想，導(dǎo)致存貨積壓嚴(yán)重。存貨周轉(zhuǎn)率反映了存貨的周轉(zhuǎn)情況，該指標(biāo)數(shù)值越大，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，經(jīng)營(yíng)銷售情況越好，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展就越有利叫。由于南寧糖業(yè)的存貨數(shù)額占總資產(chǎn)的比重比較大，因此首先分析其2014年至2018年的存貨情況，如表4-2所示。表4-2南寧糖業(yè)存貨情況表項(xiàng)目2014年2015年2016年2017年2018年存貨（萬元）25826497813068047747131266存貨增長(zhǎng)率（%）-6193-3855175存貨占總資產(chǎn)的比率（%）4.4511.055.417.1317.80存貨周轉(zhuǎn)率8.276.516.657.782.90從表4-2可以看出,2014年到2018年，南寧糖業(yè)由于經(jīng)濟(jì)增速的放緩和同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，造成一部分產(chǎn)品的積壓，從2014年的25826萬元迅速增長(zhǎng)至2018年的131266萬元，這個(gè)增長(zhǎng)速度是驚人的，2018年比2014年增長(zhǎng)408%。除了2016年的存貨增長(zhǎng)率是小幅度下降的，其他均處于增長(zhǎng)的狀態(tài)。存貨占總資產(chǎn)的比重也在不斷地上升，與此同時(shí)，存貨的周轉(zhuǎn)率卻在不斷地下降，從2014年的8.27下降到了2018年的2.9.這些數(shù)值的變化都表明南寧糖業(yè)的存貨狀況不容樂觀，公司存在著存貨積壓的風(fēng)險(xiǎn)，從短期來看會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流，從長(zhǎng)期來看，對(duì)于公司的生存和發(fā)展都構(gòu)成了巨大的影響。同時(shí)南寧糖業(yè)對(duì)企業(yè)的存貨沒有合理的管理方法，對(duì)于不同的存貨應(yīng)當(dāng)采取不同的管理措施，例如甘蔗和白糖的貯存方式不一樣，需要進(jìn)行差異化管理，否則就會(huì)導(dǎo)致庫存經(jīng)營(yíng)效率低下。4.3.2應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)是指在一定期限內(nèi)資金無法收回，而導(dǎo)致企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)資金短缺和資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。由圖4-3和圖4-4可以看出，雖然南寧糖業(yè)的應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率有下降的趨勢(shì)，但是應(yīng)收賬款的數(shù)額在不斷地增大，同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2014年的11.66下降到2018年的4.21，應(yīng)收賬款數(shù)額占營(yíng)業(yè)收入的比重從2014年的12.54%增長(zhǎng)到2018年的21.62%，表明南寧糖業(yè)的收賬速度變慢，回款情況不容樂觀，過多的款項(xiàng)暫未收回，可能會(huì)引發(fā)大規(guī)模的壞賬導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。圖4-3應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重趨勢(shì)圖圖4-42014-2018年應(yīng)收賬款情況圖對(duì)影響南寧糖業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，造成南寧糖業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的原因是南寧糖業(yè)的收入結(jié)構(gòu)不合理，2018年的營(yíng)業(yè)收入中，12180萬元是政府的補(bǔ)助收入，占營(yíng)業(yè)收入的44%。由于南寧糖業(yè)的銷售狀況不樂觀，應(yīng)收賬款占很大比例應(yīng)收賬款存在減值和壞賬的可能性，資金無法及時(shí)足額回收，最終導(dǎo)致南寧糖業(yè)面臨巨大的回收風(fēng)險(xiǎn)。從存貨和應(yīng)收賬款兩個(gè)方面加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)控制，才能更好地控制經(jīng)營(yíng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)。第5章南寧糖業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策5.1籌資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策資金充足能夠使公司健康穩(wěn)定的發(fā)展，但并不是籌資活動(dòng)中籌集的資金越多越好，通常情況下，籌資越多成本越高。公司籌資結(jié)構(gòu)不合理，會(huì)影響公司的籌資成本和資金的使用效率。南寧糖業(yè)屬于傳統(tǒng)制造業(yè)，但由于電商企業(yè)的快速發(fā)展，公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到制約，因此在籌資方面要做好充分的準(zhǔn)備，同時(shí)需要規(guī)劃籌資規(guī)模、計(jì)劃籌資成本。通過籌資活動(dòng)籌集的資金達(dá)到一定程度時(shí)，公司需要考慮自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中資金周轉(zhuǎn)計(jì)劃，將計(jì)劃和資金實(shí)際使用情況對(duì)比分析，制定出更合理的籌資額度。此外，需把籌資活動(dòng)和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有效地相結(jié)合，避免公司的籌資活動(dòng)和公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)脫節(jié)，從而避免引發(fā)籌資風(fēng)險(xiǎn)。從上文風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別中，發(fā)現(xiàn)南寧糖業(yè)的籌資渠道過于單一，基本是以銀行借款的方式籌集資金。雖然南寧糖業(yè)需要運(yùn)用短期借款籌集資金，但不能為了降低利息盡可能的選取短期借款，應(yīng)該結(jié)合公司的發(fā)展需求采取長(zhǎng)期借款替代部分短期借款，運(yùn)用長(zhǎng)期借款與短期借款相結(jié)合的籌資方式。如果出現(xiàn)短期的資金困難，公司可以運(yùn)用短期借款來度過困境。因而，公司需要作出合理地規(guī)劃，提前完善短期和長(zhǎng)期需要的資金計(jì)劃，合理利用資金，可以避免短期還款時(shí)的資金緊張，從而提升資金利用效率。所以南寧糖業(yè)必須結(jié)合企業(yè)目前的財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況和資本結(jié)構(gòu)，制定出適合自身發(fā)展的籌資渠道。為了長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，南寧糖業(yè)需做出系統(tǒng)的籌資策略，保證每筆籌集來的資金都能有效地利用并及時(shí)地償還。5.2投資風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策現(xiàn)階段很多企業(yè)為了減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)而提倡多元化經(jīng)營(yíng)策略，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的投資決策如果僅僅以經(jīng)驗(yàn)為導(dǎo)向，必然會(huì)大大增加企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榭缧袠I(yè)企業(yè)之間不但在技術(shù)形態(tài)上不盡相同，而且雙方在財(cái)務(wù)管理、盈利模式和銷售方式上也存在較大差異，比如制糖企業(yè)對(duì)造紙產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，前期需要投入大量的資金，使得企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)營(yíng)運(yùn)資金緊張，如果投資失利不但損失大量資本，還可能影響企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作。因此企業(yè)在防范投資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)至少要做到三點(diǎn)，首先提高財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不斷提高財(cái)務(wù)人員的專業(yè)水平，采用定性和定量相結(jié)合的方法對(duì)將要投資的項(xiàng)目進(jìn)行深入分析，評(píng)價(jià)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)；然后，企業(yè)應(yīng)采取分散投資的策略，將多個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行組合來最大程度上消除投資風(fēng)險(xiǎn)；最后，采用保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移或者非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方式將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人來承擔(dān)，例如聯(lián)營(yíng)投資和向保險(xiǎn)公司投保等措施都可以將企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三方，從而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)建立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，強(qiáng)化投資管理體制，化解投資風(fēng)險(xiǎn)。5.3營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策南寧糖業(yè)存貨總量始終處于較多的狀態(tài)，進(jìn)而應(yīng)該借助于較為完善的存貨管理系統(tǒng)予以存貨管理，以此可以及時(shí)的掌控企業(yè)存貨動(dòng)態(tài)，對(duì)于補(bǔ)貨、發(fā)貨具有很大的幫助，對(duì)提高存貨運(yùn)轉(zhuǎn)率都能夠起到一定的積極影響，以保證企業(yè)資金管理效率得以提升，凸顯出企業(yè)價(jià)值鏈的本身價(jià)值。公司在采購(gòu)過程中應(yīng)該盡可能的規(guī)避盲目采購(gòu)，一方面，采購(gòu)物資數(shù)量應(yīng)該與訂單量統(tǒng)一；另一方面，公司應(yīng)該與上游供應(yīng)商之間構(gòu)建合作往來關(guān)系，通過合作實(shí)現(xiàn)資源共享，以此降低采購(gòu)成本費(fèi)用的支出，對(duì)提高公司的資金運(yùn)作率水平發(fā)揮出了巨大作用。通過整合業(yè)務(wù)特性，了解公司發(fā)展現(xiàn)狀，制定最佳采購(gòu)方法，對(duì)存貨進(jìn)行嚴(yán)格的管理，例如，可以借助于經(jīng)濟(jì)訂貨批量法進(jìn)行制定可行的采購(gòu)計(jì)劃，保證采購(gòu)環(huán)節(jié)得以有序運(yùn)作。應(yīng)收賬款進(jìn)行有效回收是公司資本健康的重要前提。根據(jù)分析南寧糖業(yè)的應(yīng)收賬款單項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分值發(fā)現(xiàn)，指標(biāo)低于同行業(yè)領(lǐng)域其他公司，在應(yīng)收賬款回收存在極大的風(fēng)險(xiǎn)。所以南寧糖業(yè)需要重視應(yīng)收賬款的回收，加大回收賬款的回收力度。根據(jù)前文的分析可以看出，近年來南寧糖業(yè)的應(yīng)收賬款，在數(shù)目上日漸增加。公司必須加強(qiáng)對(duì)于往來賬項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)防范，以保證資金能夠按期回籠，從而達(dá)到降低壞賬發(fā)生的概率。南寧糖業(yè)可以選擇對(duì)應(yīng)收賬款采取事前預(yù)估、事中監(jiān)控，事后回收的管理思路，創(chuàng)建應(yīng)收賬款評(píng)估監(jiān)督體系，加強(qiáng)企業(yè)客戶信用管理，通過經(jīng)辦人員加大對(duì)逾期款項(xiàng)的催收力度，加強(qiáng)責(zé)任管理。（1）建立銷售回款責(zé)任制度為了確保公司資金流健康完善，南寧糖業(yè)應(yīng)該建立銷售回款責(zé)任制，制度的內(nèi)容需詳細(xì)且明確，保障公司內(nèi)部相關(guān)工作人員都能有根據(jù)地展開應(yīng)收賬款的回收工作。首先，公司應(yīng)該加大回收賬款的回收力度，根據(jù)不同的回收賬款情況制定不同的回收計(jì)劃，保障公司順利收回賬款，從而實(shí)現(xiàn)健康完善的資金流。其次，公司的具體工作人員需要承擔(dān)起具體的回款責(zé)任，并在實(shí)際工作中嚴(yán)格執(zhí)行。最后，建立詳細(xì)的匯總表和定期反饋表，明確公司每一項(xiàng)應(yīng)收賬款的收款進(jìn)度和情況，對(duì)于收款困難的款項(xiàng)，制定具體的解決辦法，督促對(duì)方盡快回款。（2）采取應(yīng)收款信用風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)制度，重視賬齡分析工作第一，重新劃分債權(quán)人的等級(jí)制度，以其所在區(qū)域、誠(chéng)信程度等方面作為主要參考指標(biāo)進(jìn)行劃分，明確劃分債權(quán)人的等級(jí)，每一個(gè)債權(quán)人都有欠款額度，通過設(shè)置具體的針對(duì)性策略，督促每個(gè)債權(quán)人都實(shí)現(xiàn)盡快還款，幫助公司渡過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二，要建立科學(xué)合理的回款記錄表，定期對(duì)于公司的各種還款項(xiàng)目進(jìn)行明確分析，加大款項(xiàng)的催收力度，識(shí)別其中的壞賬，降低公司可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于難以回收的款項(xiàng)，要對(duì)相應(yīng)的債務(wù)人進(jìn)行具體調(diào)研，找出其難以還款的原因，制定具體明確的還款計(jì)劃，督促其盡快還款。第6章結(jié)論本文以南寧糖業(yè)為研究對(duì)象，通過對(duì)南寧糖業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究，從籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)三方面對(duì)南寧糖業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與識(shí)別，通過從2014年到2018年的報(bào)表數(shù)據(jù)以及相關(guān)指標(biāo)分析可以得出：首先，南寧糖業(yè)的凈利潤(rùn)在持續(xù)地下滑，處于虧損狀態(tài)，收不抵支的趨勢(shì)越來越明顯，從而可能會(huì)引發(fā)其后續(xù)的難以償還本息的籌資風(fēng)險(xiǎn)；其次，最近幾年的投資活動(dòng)不科學(xué)、不合理，其中投資的投資性房地產(chǎn)還出現(xiàn)了減值，因此存在一定的投資風(fēng)險(xiǎn)；再次，在營(yíng)運(yùn)過程中，南寧糖業(yè)也存在著銷售不利致使大量的存貨積壓以及應(yīng)收賬款的不斷增加，這就在一定程度上使南寧糖業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變慢，這些都可能對(duì)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金的回收造成不利的影響，引發(fā)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。以上問題的堆積都在一定程度了引發(fā)了該公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成其發(fā)展?fàn)顩r不樂觀的情形。本文的研究目標(biāo)是為傳統(tǒng)制造業(yè)的上市公司提供財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和防范的方法借鑒，讓更多的公司在此基礎(chǔ)上探索更適合自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析方法及防范控制措施。但本文只是局限于對(duì)南寧糖業(yè)有限公司單獨(dú)的案例分析，無法完全達(dá)到宏觀的、普遍適用的研究效果。此外，本文在進(jìn)行案例研究是所用到的資料并不是原始數(shù)據(jù)，全部來源于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫和公司對(duì)外公布的年報(bào)，可能存在數(shù)據(jù)的缺失和偏差問題。最后，由于本人的知識(shí)積累不足，能力水平有限，在對(duì)案例進(jìn)行研究時(shí)無法全面的通過現(xiàn)象看到問題的本質(zhì)，從而無法從更深層、更專業(yè)的視角發(fā)現(xiàn)問題并提出解決問題的可行方案。在以后的學(xué)習(xí)工作中，我會(huì)更注重加強(qiáng)自身的專業(yè)能力，更多的研究企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論和案例，爭(zhēng)取不斷創(chuàng)新。致謝大學(xué)生涯的四年匆匆如流水，在此，我由衷地感謝學(xué)校對(duì)我的栽培，管理系給我的培育以及專業(yè)所有老師給予我的指導(dǎo)與幫助。這篇畢業(yè)論文是我本科階段最后一份答卷，或許也將是我學(xué)生生涯的最后一份答卷。在本次畢業(yè)論文的研究工作中，我要特別感謝我的論文指導(dǎo)老師王華老師從選題、申報(bào)、開題、初稿到定稿等各個(gè)環(huán)節(jié)中的指導(dǎo)與幫助，經(jīng)過老師細(xì)心的一次次檢查、修改與完善，才能保證今日的畢業(yè)論文的順利完成。此外，還要感謝論文答辯中的每位老師，給予我的肯定與建議。最后，感謝我生活了四年的母