紡織服飾行業(yè)周報(bào)：618大促第二階段開啟國貨龍頭表現(xiàn)亮眼

E-mail：wangling@yon10% 4% -2% -8%-14%-20%紡織服飾滬深30006/2308/2310/2301/2403/2405/24資料來源：Wind，甬興證券研究所本周，滬深300下跌0.16%，紡織服飾板塊整體下跌4.25%，跑輸滬深300指數(shù)4.09pct，漲跌幅在申萬Ⅰ級31個(gè)行業(yè)中排第24位。三大子板塊皆呈下跌態(tài)勢，服裝家紡、紡織制造、飾品板塊分別下跌4.57%、3.92%、3.94%。服裝：年中大促第二階段開啟，部分國貨品牌表現(xiàn)突出。5月31日晚20:00，天貓618第二階段大促正式開賣，首日銷售中，女裝店鋪排名前3的店鋪分別為UR、優(yōu)衣庫和COS，與第一階段的首日排名相比，UR從第2上升到第1、COS由第10上升到第3，主要是店鋪運(yùn)營力度加大所致。對比第一、二階段的女裝首日TOP10店鋪名單，兩榜重合度為60%。男裝方面，優(yōu)衣庫與海瀾之家保持領(lǐng)先，再次穩(wěn)坐第二階段天貓男裝首日冠亞軍，RALPHLAUREN則從第一階段首日的第7上升至第3，太平鳥男裝位列第4。童裝TOP1依舊是balabala（森馬優(yōu)衣庫由第一階段首日第9上升為第2，F(xiàn)ILA童裝（安踏）位列第3與排名第5的minipeace（太平鳥）各自上升了一個(gè)名次。運(yùn)動服排名前四的店鋪與第一階段首日保持一致，分別是FILA（安踏）、lululemon、NIKE和DESCENTE，其中FILA保持領(lǐng)先地位，特步在第二階段挺進(jìn)TOP10。我們認(rèn)為，隨著大促流量帶動訂單及銷售額的增長，國貨品牌有望借助618熱度進(jìn)一步提升業(yè)績。制造：出口數(shù)據(jù)由負(fù)轉(zhuǎn)正，制造端訂單有望獲得改善。據(jù)海關(guān)總署，5月，基于外部需求保持穩(wěn)健，海外進(jìn)口商訂單數(shù)量增多，疊加我國對東盟中間品貿(mào)易量不斷增長等利好因素的共同帶動，紡織服裝出口同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，恢復(fù)增長。按美元計(jì)，5月紡織服裝出口額261.3億美元，同比+4.5%，增幅較上月提升7pct，環(huán)比+9.2%。其中，紡織品出口同比+8%，較上月大幅改善10pct，且增速超過全國貨物貿(mào)易；服裝出口同比+1.3%，較上月恢復(fù)約6pct，環(huán)比+12.8%。我們認(rèn)為，隨著外需企穩(wěn)，下游去庫進(jìn)入尾聲迎來補(bǔ)庫周期，制造端訂單有望獲得改善。1）社零：4月份，社會消費(fèi)品零售總額35699億元，同比增長2.3%，服裝、鞋帽、針紡織品類消費(fèi)同比下降2.0%。2）出口：5月紡織服裝出口261.3億美元，同比增長4.5%，其中紡織品出口128.9億美元，同比增長8.0%，服裝出口132.5億美元，同比增長1.3%。3）原材料價(jià)格：截至6月7日，國家棉花價(jià)格B指數(shù)收報(bào)16249.74元/噸，國際棉花價(jià)格M指數(shù)收報(bào)80.65美分/磅，較6月3日分別上漲0.002%/下跌2.22%。外需增長疊加內(nèi)需回暖，我們認(rèn)為行業(yè)有望步入復(fù)蘇進(jìn)程，建議關(guān)注：1）受益于體育賽事催化和運(yùn)動社交趨勢的國潮運(yùn)動鞋服企業(yè)：安踏體育、李寧、特步國際、361度；2）受益于防曬需求增長的企業(yè)：發(fā)力防曬賽道的波司登、防曬錦綸面料龍頭臺華新材；3）品牌集中度較高的男裝及童裝品牌：比音勒芬、海瀾之家、森馬服飾；4）海外公司庫存情況好轉(zhuǎn)，擁有快反能力的紡織制造龍頭企業(yè)：申洲國際、百隆東方、華利集團(tuán)、新澳股份；5）悅己疊加保值需求催化的黃金珠寶龍頭：全渠道布局加速拓店的周大生、百年黃金品牌且經(jīng)營穩(wěn)健的老鳳祥、產(chǎn)品渠道共同發(fā)展的時(shí)尚珠寶品牌潮宏基。消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期；市場競爭加??；宏觀經(jīng)濟(jì)波動等。 3 4 4 5 6 6 8 10 10 4 4 5 5 5 6 6 6 7 7 7 7 8 8 8 8 8 8 7 10服裝：年中大促第二階段開啟，部分國貨品牌表現(xiàn)突出。據(jù)知衣科技，力度加大。對比第一、二階段的女裝首日TOP10店鋪名單，兩榜店鋪的重合度為60%。男裝方面，優(yōu)衣庫與海瀾之家保持領(lǐng)先，再次穩(wěn)坐第二階段天貓男裝的首日冠亞軍，RALPHL的第7上升到第3，太平鳥男裝位列第4。童裝的TOP1依舊是balabala踏）位列第3與排名第5的minipeace（太平鳥）各自上升了一個(gè)名次。二階段挺進(jìn)TOP10。我們認(rèn)為，隨著大促流量帶動訂單及銷售額的增長，國貨品牌有望借助618熱度進(jìn)一步提升業(yè)績。制造：出口數(shù)據(jù)由負(fù)轉(zhuǎn)正，制造端訂單有望獲得改善。據(jù)全球紡織網(wǎng)，單數(shù)量增多，疊加我國對東盟中間品貿(mào)易量不斷增長等利好因素的共10個(gè)百分點(diǎn)，且增速超過全國貨物貿(mào)易；服裝出投資建議：外需增長疊加內(nèi)需回暖，我們認(rèn)為行業(yè)有望步入復(fù)蘇進(jìn)程，建議關(guān)注：1）受益于體育賽事催化和運(yùn)動社交趨勢的國潮運(yùn)動鞋服企業(yè)：安踏體育、李寧、特步國際、361度；2）受益于防曬需求增長的海外公司庫存情況好轉(zhuǎn)，擁有快反能力的紡織制造龍頭企業(yè)：申洲國際、百隆東方、華利集團(tuán)、新澳股份；5）悅己疊加保值需求催化的黃金珠寶龍頭：全渠道布局加速拓店的周大生、百年黃金品牌且經(jīng)營穩(wěn)10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%-25.00%成交量(萬手)紡織服飾(申萬)滬深30070006000500040003000200010000資料來源：Wind，甬興證券研究所4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%資料來源：Wind，甬興證券研究所紡織服飾二級子板塊表現(xiàn)：三大板塊皆呈下跌態(tài)勢，服裝家紡、紡織801131.SI紡織制造(申萬)801132.SI服裝家紡(申萬) 801133.SI飾品(申萬)1,900.001,800.001,700.001,600.001,500.001,400.001,300.001,200.00資料來源：Wind，甬興證券研究所-3.40%-3.60%-3.80%-4.00%-4.20%-4.40%-3.40%-3.60%-3.80%-4.00%-4.20%-4.40%服裝家紡服裝家紡紡織制造(萬))-4.60%-4.80%資料來源：Wind，甬興證券研究所南山智尚 ST雪發(fā) 報(bào)喜鳥中國黃金偉星股份 南山智尚 ST雪發(fā) 報(bào)喜鳥中國黃金偉星股份 嘉麟杰 美爾雅欣龍控股 ST陽光美邦服飾-16.75%15.65%12.78%5.70%3.51%1.43%-17.84%-20.75%-21.82%-25.85%資料來源：Wind，甬興證券研究所中信港股紡織服飾業(yè)19家企業(yè)中，本周上漲的個(gè)股為15支（占比天虹國際集團(tuán)（4.08%跌幅居前的個(gè)股有九興控股（-2.83%）、特步國13.04%13.04%7.90%5.89%4.80%4.08%-1.54%-2.02%-2.03%-2.83%慕尚集團(tuán)控股申洲國際江南布衣安踏體育天虹國際集團(tuán)寶勝國際新秀麗特步國際九興控股資料來源：Wind，甬興證券研究所國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，4月份，社會消費(fèi)品零售總額35699億元，同比增長0.9%，其中，通訊器材、體育/娛樂用品類、糧油/食品類漲幅居前，分別元，同比下降2.0%。中國:社會消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比中國:限額以上企業(yè)商品零售總額:當(dāng)月同比2019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-04資料來源：Wind，甬興證券研究所1,800.001,600.001,400.001,200.001,000.00 800.00 600.00 400.00 200.000.002019-072020-032020-072020-112021-072022-03i2022-072019-072020-032020-072020-112021-072022-03i2022-072023-03i2023-072024-03i80.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00-60.00資料來源：Wind，甬興證券研究所網(wǎng)上零售額延續(xù)增長，線上消費(fèi)占比持續(xù)提升。據(jù)推算，4月實(shí)物商9.8%。另外，1-4月，限額以上零售業(yè)單位中專業(yè)店、便利店、超市零售中國:社會消費(fèi)品零售總額:實(shí)物商品網(wǎng)上零售額:累計(jì)值中國:社會消費(fèi)品零售總額:實(shí)物商品網(wǎng)上零售額:累計(jì)同比(右)140,000.00120,000.00100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.0050.0040.0030.0020.0010.000.002019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-04資料來源：Wind，甬興證券研究所 實(shí)物商品網(wǎng)上零售額(億元)當(dāng)月同比(%,右)200001800016000140001200010000800060004000200002022.92022.102022.112022.122023.2022.92022.102022.112022.122023.1-22023.32023.42023.52023.62023.72023.82023.92023.102023.112023.122024.1-22024.32024.425.0020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00資料來源：Wind，甬興證券研究所中國:社會消費(fèi)品零售總額:網(wǎng)上商品零售額:吃:累計(jì)同比中國:社會消費(fèi)品零售總額:網(wǎng)上商品零售額:穿:累計(jì)同比 中國:社會消費(fèi)品零售總額:網(wǎng)上商品零售額:用:累計(jì)同比2015-022015-062015-102016-022016-06202015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-02資料來源：Wind，甬興證券研究所線下社零總額(億元)當(dāng)月同比(%,右)20.0015.0010.0020.0015.0010.005.000.0060000500004000030000-5.00-10.00-5.00-10.00-15.001000002022.92022.102022.112022.122023.2022.92022.102022.112022.122023.1-22023.32023.42023.52023.62023.72023.82023.92023.102023.112023.122024.1-22024.32024.4資料來源：Wind，甬興證券研究所注：線下零售總額=社零總額-實(shí)物商品網(wǎng)上零售額資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，甬興證券研究所上漲0.002%/下跌2.22%。期貨方面，鄭州商品交易所棉花收盤價(jià)收報(bào)國家棉花價(jià)格指數(shù)B國際棉花指數(shù)M(右)25,00020,00015,00010,0005,0000202019-01-312019-05-312019-09-302020-01-312020-05-312020-09-302021-01-312021-05-312021-09-302022-01-312022-05-312022-09-302023-01-312023-05-312023-09-302024-01-312024-05-31200806040200資料來源：Wind，甬興證券研究所25,00020,00015,00010,0005,00002019-01-312019-05-312019-01-312019-05-312019-09-302020-01-312020-05-312020-09-302021-01-312021-05-312021-09-302022-01-312022-05-312022-09-302023-01-312023-05-312023-09-302024-01-312024-05-31期貨收盤價(jià)(活躍合約):NYBOT2號棉花(右)806040200資料來源：Wind，甬興證券研究所3,500,000.003,000,000.002,500,000.002,000,000.001,500,000.001,000,000.00 500,000.000.002019-052019-092020-01i2020-052020-092021-052021-092022-012019-052019-092020-01i2020-052020-092021-052021-092022-01i2022-05i2022-092023-012023-052023-092024-01中國:出口金額:紡織服裝:當(dāng)月同比(右)350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.00資料來源：Wind，甬興證券研究所中國:出口金額:紡織紗線、織物及制品:當(dāng)月值中國:出口金額:紡織紗線織物及其制品:當(dāng)月同比(右)2,500,000.002,000,000.001,500,000.001,000,000.00 500,000.000.002020-052020-092021-052021-092022-02020-052020-092021-052021-092022-012022-05i2022-092023-012023-05i2023-092024-01350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.00資料來源：Wind，甬興證券研究所中國:出口金額:服裝及衣著附件:當(dāng)月值中國:出口金額:服裝及衣著附件:當(dāng)月同比(右)2,500,000.002,000,000.001,500,000.001,000,000.00 500,000.000.002020-052020-09i2021-012021-052021-092020-052020-09i2021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-09i2024-01350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.00資料來源：Wind，甬興證券研究所700,000.00600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00200,000.00100,000.000.00-100,000.002020-2020-2020-2021-2021-2022020-2020-2020-2021-2021-2021-2022-2022-2022-2023-2023-2023-2024-2024-中國:出口金額:鞋靴:當(dāng)月同比(右)0105090105090105090105090105300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.00資料來源：Wind，甬興證券研究所【618，電商消費(fèi)者正在隱秘分流】據(jù)QuestMobile在2023年的數(shù)據(jù)，淘寶、京東、拼多多APP重合用戶規(guī)模達(dá)到了2.75億，照系，這種重合比例更高。單一的購物平臺依賴已經(jīng)成為過去時(shí)，618從開幕至今，在分散消費(fèi)的趨勢下，消費(fèi)者開始隱秘地分流：他們會根據(jù)優(yōu)勢品類選擇平臺，電商之間的爭奪已經(jīng)從用戶全部的注意力轉(zhuǎn)變?yōu)椤坝脩艨凳直淼刃屡d成交額同比增長均超100%。超薄全嵌洗衣機(jī)、嵌入式智能洗碗機(jī)、新風(fēng)空調(diào)、Miniled電視等成交額同比增長超50%。生活百是天貓618的重點(diǎn)，在其618首日，酒水直播銷售猛增13倍，格服飾銷量同比增長50%以上。同時(shí)，兒童足球鞋、兒童跑步鞋銷量均同者已經(jīng)開始分流，核心品類已經(jīng)成為消費(fèi)者選擇電商平臺的重要理由，這深圳。在這幾年間，GU無論從商品計(jì)劃到供應(yīng)鏈品質(zhì)都已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變。性價(jià)比時(shí)尚品牌，平均每月都會有一次聯(lián)名系列的推出，以保持潮流設(shè)計(jì)上的新鮮感和時(shí)尚度。價(jià)格上，GU不會因聯(lián)名款而做出變化，目前所有產(chǎn)品仍然是對標(biāo)優(yōu)衣庫價(jià)格的70%，同時(shí)通過穩(wěn)定的供應(yīng)鏈保證品質(zhì)，主【純棉紗市場成交環(huán)比回縮，純棉布市場訂單環(huán)比下降】近期，中國輕紡城市場各類純棉布掛樣上市品種仍相對較多，現(xiàn)貨上市繼續(xù)偏少，成交客商仍相對有限。市場純棉布內(nèi)銷成交以小批量多批次分散性動銷為主，外貿(mào)訂單環(huán)比下降，中小經(jīng)營戶銷量連日不足，傳統(tǒng)市場成交在震蕩中呈局部下滑走勢。整體市場而言，純棉面料營銷分化明顯，部分布業(yè)公司和規(guī)模性經(jīng)營門市偶有中小批量訂單承接，但因國際市場需求【周大福緊急聲明回應(yīng)停工停產(chǎn)】調(diào)整企業(yè)資源配置，提升運(yùn)營效率，集團(tuán)決定對深圳廠區(qū)部分部門進(jìn)行調(diào)整與重新規(guī)劃，以及把深圳廠區(qū)部分生產(chǎn)部門遷往廣東順德廠區(qū)。涉及調(diào)整的業(yè)務(wù)占集團(tuán)在深主體業(yè)務(wù)比重較小，不存在停工停產(chǎn)情況，此次部分調(diào)整不會影響集團(tuán)業(yè)務(wù)及對中國內(nèi)地，尤其是大灣區(qū)的長遠(yuǎn)投資。（聯(lián)商【威富集團(tuán)更換北面全球品牌總裁】VF(威富集團(tuán))宣布任命CarolineBrown為TheNo她擁有豐富的履歷，曾擔(dān)任DonnaKaranInte資公司ClosedLoopPartners董事總經(jīng)理。她將于下周上任，接替Nicole激勵計(jì)劃（草案）》相關(guān)規(guī)定及公司2024年第一元/股。權(quán)益分派公告。公司2023年年度權(quán)益分派方案為東按每10股派4.000000元人民幣現(xiàn)金（含稅；扣稅后，通過深股通持有股份的香港市場投資者、權(quán)益分派公告。根據(jù)公司2023年年度股東大會審議通過的《關(guān)于公司2023年度利潤分配的議案》，公司擬向2023年年度權(quán)益分派實(shí)施公告中確雅戈?duì)柲甓葯?quán)益分派實(shí)施公告確定的股權(quán)登記日的總股本（扣減當(dāng)日公司回購賬戶股份數(shù)量）為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元（含稅）；在實(shí)施權(quán)益分派股權(quán)登記日前，因回購股份、股司總股本發(fā)生變動的，公司擬維持每股分配金額不變，相應(yīng)調(diào)整分配總額。公司實(shí)施權(quán)益分派股權(quán)登記日的總股本為4,628,802,973股，扣減同日回購專用證券賬戶持有的5,361,071股，以4,623,4為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算，共派發(fā)現(xiàn)金紅利2,31擔(dān)保公告。為滿足全資子公司湖北富春的經(jīng)營周轉(zhuǎn)需要，近日，公司分別與招商銀行股份有限公司荊州分行和湖北銀行股份有限公司荊州沙市支行簽署了《最高額不可撤銷擔(dān)保書》和《最高額保證合同》，公司為湖北富春提供19,000萬元的連帶責(zé)任保證擔(dān)保，上述擔(dān)保不存在反擔(dān)保。公司為湖北富春提供的擔(dān)保余額為61,000萬元，本次擔(dān)保后，公司為湖北富春提供的擔(dān)保余額為80,000萬元，可用擔(dān)保額度為42,000萬元。資料來源：Wind，甬興證券研究所1）消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期：若復(fù)蘇偏弱，可能導(dǎo)致需求低于預(yù)期等影響；請務(wù)必閱讀報(bào)告正文后各項(xiàng)聲明本報(bào)告署名分析師具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊為證券分析師，以勤勉盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，專業(yè)審慎的研究方法，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告，保證報(bào)告采用的信息均來自合規(guī)渠道，并對本報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)。負(fù)責(zé)準(zhǔn)備以及撰寫本報(bào)告的所有研究人員在此保證，本報(bào)告所發(fā)表的任何觀點(diǎn)均清晰、準(zhǔn)確、如實(shí)地反映了研究人員的觀點(diǎn)和結(jié)論，并不受任何第三方的授意或影響。此外，所有研究人員薪酬的任何部分不曾、不與、也將不會與本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。甬興證券有限公司經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)，取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可，具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。股票投資評級：分析師給出下列評級中的其中一項(xiàng)代表其根據(jù)公司基本面及（或）估值預(yù)期以報(bào)告日起6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)相對于同期市場基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)的看法。買入股價(jià)表現(xiàn)將強(qiáng)于基準(zhǔn)指數(shù)20%以上增持股價(jià)表現(xiàn)將強(qiáng)于基準(zhǔn)指數(shù)5-20%中性股價(jià)表現(xiàn)將介于基準(zhǔn)指數(shù)±5%之間減持股價(jià)表現(xiàn)將弱于基準(zhǔn)指數(shù)5%以上行業(yè)投資評級：分析師給出下列評級中的其中一項(xiàng)代表其根據(jù)行業(yè)歷史基本面及（或）估值對所研究行業(yè)以報(bào)告日起12個(gè)月內(nèi)的基本面和行業(yè)指數(shù)相對于同期市場基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)的看法。增持行業(yè)基本面看好，相對表現(xiàn)優(yōu)于同期基準(zhǔn)指數(shù)行業(yè)基本面穩(wěn)定，相對表現(xiàn)與同期基準(zhǔn)指數(shù)持平減持行業(yè)基本面看淡，相對表現(xiàn)弱于同期基準(zhǔn)指數(shù)相關(guān)證券市場基準(zhǔn)指數(shù)說明：A股市場以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；港股市場以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場以三板成指（針對協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)指數(shù)。投資評級說明：不同證券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評級術(shù)語及評級標(biāo)準(zhǔn)，投資者應(yīng)區(qū)分不同機(jī)構(gòu)在相同評級名稱下的定義差異。本評級體系采用的是相對評級體系。投資者買賣證券的決定取決于個(gè)人的實(shí)際情況。投資者應(yīng)閱讀整篇報(bào)告，以獲取比較完整的觀點(diǎn)與信息，投資者不應(yīng)以分析師的投資評級取代個(gè)人的分析與判斷。在法律許可的情況下，甬興證券有限公司(以下簡稱“本公司”）或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或爭取提