第七章 金融市場教材

1第七章金融市場第一節(jié)金融市場概述第二節(jié)金融工具（自學）第三節(jié)貨幣市場第四節(jié)資本市場第五節(jié)衍生金融工具市場2教學目標：通過本章的學習，掌握金融市場的含義、類型及功能，掌握貨幣市場、資本市場、衍生金融工具市場的組成及交易工具的特征。3第一節(jié)金融市場概述一、金融市場及構(gòu)成要素（一）金融市場的含義金融市場就是融通資金的場所，包括通過各類金融機構(gòu)及個人所實現(xiàn)的資金借貸活動。廣義的金融市場是指一切進行資金交易的市場，它主要包括以金融機構(gòu)為中介的間接融資和資金供求者之間的直接融資；狹義的金融市場主要指資金供求者之間的直接融資。4（二）金融市場的構(gòu)成要素1、金融市場的主體——市場參與者是參與金融市場交易活動而形成買賣雙方的各經(jīng)濟單位。（1）企業(yè)（2）金融機構(gòu)（3）政府（4）個人（5）中央銀行52、金融市場的客體——金融工具金融工具就是金融市場上買賣交易的對象。金融工具主要包括債權(quán)債務(wù)憑證和所有權(quán)憑證。63、金融市場的媒體

在發(fā)達的金融市場上，資金的融通或金融工具的交易，大多數(shù)是通過金融市場媒體即金融市場中介機構(gòu)進行的。金融市場媒體提高了金融市場的運作效率。金融市場的媒體包括經(jīng)紀人（貨幣經(jīng)紀人、外匯經(jīng)紀人、證券經(jīng)紀人）、證券交易所、商業(yè)銀行等。此外，財務(wù)公司、信托公司、信用合作社以及國外金融機構(gòu)在金融市場上也起著重要的中介作用。7二、金融市場類型（一）按金融交易的期限進行劃分，可以分為貨幣市場和資本市場貨幣市場是期限在1年以內(nèi)的短期金融工具交易的市場。包括：銀行短期信貸市場、銀行同業(yè)拆放市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、回購市場、短期政府債券市場等。資本市場是期限在一年以上的長期金融工具交易的市場。包括中長期信貸市場、證券市場。8（二）按資金的融通方式來劃分，可分為直接融資市場和間接融資市場直接融資市場是指資金需求者直接向資金供給者進行融資的市場。如企業(yè)通過發(fā)行債券和股票方式進行融資。間接融資市場是指通過銀行等信用中介的資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)來進行資金融通的市場，例如存貸款市場。9（三）按金融工具成交后是否立即交割劃分，可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場現(xiàn)貨市場一般是指在成交后1至3日內(nèi)立即付款交割的市場。期貨市場則是按成交時所規(guī)定的特定日期進行交割的市場。10（四）按照金融工具的流通狀態(tài)，可分為發(fā)行市場和流通市場發(fā)行市場也叫初級市場，或者一級市場，它是證券和票據(jù)等金融工具最初發(fā)行的市場；流通市場也叫次級市場或二級市場，它是已經(jīng)發(fā)行的證券或票據(jù)等金融工具轉(zhuǎn)讓流通的市場。11（五）按照金融交易的場地和空間分類，可分為有形市場和無形市場有形市場是指具有固定交易場地，有專門組織機構(gòu)的人員，有專門設(shè)備的組織化的市場；無形市場是一種觀念中的市場，它沒有集中固定的場所，也沒有專門的組織，它的交易都是通過電話、電傳、電報等通訊手段完成的非組織化市場。12（六）按照資金的融通范圍劃分，可分為國內(nèi)金融市場和國際金融市場國內(nèi)金融市場是一個國家內(nèi)部以本國貨幣表示的資金交易市場，其交易活動要受到本國法律和制度的管制。國際金融市場是國際間各種金融業(yè)務(wù)活動的領(lǐng)域，包括長期和短期資金借貸，外匯黃金的買賣，以及票據(jù)貼現(xiàn)、國際間債權(quán)債務(wù)清算等金融交易。13三、金融市場的功能（一）調(diào)劑資金（二）增加社會資金積累的功能（三）降低信息成本（四）分散與轉(zhuǎn)移風險（五）發(fā)現(xiàn)價格14第二節(jié)金融工具一、金融工具及其特征金融工具是在信用活動中產(chǎn)生，能夠證明金融交易金額、期限、價格的書面文件。特征：期限性；流動性；風險性；收益性。15（一）期限性期限性是指債務(wù)人必須按照金融工具的規(guī)定全部歸還本金之前所經(jīng)歷的時間。對于一般的債券、存單、期權(quán)合約以及期貨合約等金融工具而言，期限性是必不可少。也有一些金融工具，例如永久性債券、股票等，由于它們不存在償還問題，因此他們被視為是無期償還。而作為活期存款，由于它沒有約定的償還期，隨存隨取，因此其償還期限為零。16（二）流動性流動性是指金融工具迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力，它可以衡量金融工具變現(xiàn)的難易程度。衡量標準：第一，變現(xiàn)速度快；第二，變現(xiàn)交易成本必須極??；第三，本金必須保持相對穩(wěn)定。

17（三）風險性風險性是指投資金融工具的本金是否會遭受損失的可能。金融工具的投資風險主要有兩種：信用風險——是指債務(wù)人不履行合約，不按期歸還本金的風險。市場風險——是指由于金融工具市場價格波動所帶來的風險。18（四）收益性收益性又叫盈利性，指金融工具可以為投資者帶來投資回報的特性。金融工具的收益往往通過兩種途徑獲得：經(jīng)常性收入——是指金融工具在持有期間所帶來的利息、紅利收入。資本利得——是指投資者通過金融工具的低買高賣所獲得的價差收入。19金融工具特征之間的關(guān)系流動性與期限性、收益性、風險性成反比；期限性、風險性與收益性成正比。其他條件不變的情況下，流動性越大，對應(yīng)的償還期限越短，風險性和收益性越?。涣鲃有栽叫?，則對應(yīng)的償還期限越長，風險性和收益性越大；償還期限越長，風險性越大，收益越大；償還期限越短，風險性越小，收益性越低。20二、金融工具的種類（一）按金融工具的期限分類，可分為短期金融工具和長期金融工具短期金融工具是指償還期限在1年或者1年以內(nèi)的各種金融工具，包括同業(yè)拆借協(xié)議、回購協(xié)議、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單、短期國庫券等；長期金融工具是指償還期限在1年以上的金融工具，如長期債券、股票等。21（二）按融資形式分類，可分為直接金融工具和間接金融工具直接金融工具是指資金供求雙方直接進行資金融通時所使用的金融工具，例如股票、債券等；間接金融工具是指資金供求雙方通過銀行等金融中介機構(gòu)進行資金融通時所使用的金融工具，例如銀行存單等。22（三）按權(quán)利與義務(wù)分類，可分為債權(quán)債務(wù)類金融工具和所有權(quán)類金融工具債權(quán)債務(wù)類金融工具主要指商業(yè)票據(jù)、債券等代表債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證；所有權(quán)類金融工具以股票為代表，是一種表明所有權(quán)關(guān)系的書面憑證。23（四）按是否與直接信用活動相關(guān)劃分，可分為原生金融工具和衍生金融工具原生金融工具是在實際信用活動中出具的能證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的合法憑證，主要有商業(yè)票據(jù)、債券等債權(quán)債務(wù)憑證和股票、基金等所有權(quán)憑證。衍生金融工具是在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來的各種金融合約及其組合形式的總稱，主要包括金融期貨、金融期權(quán)和金融互換。24第三節(jié)貨幣市場貨幣市場又稱為短期金融市場，是實現(xiàn)短期資金融通的市場，主要從事一年以內(nèi)的短期資金的借貸活動。貨幣市場主要包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、回購協(xié)議市場和國庫券市場等。25一、貨幣市場的特點與功能（一）貨幣市場的特點1、貨幣市場的金融工具期限短、安全性高、流動性強2、貨幣市場是資金批發(fā)市場3、貨幣市場是不斷創(chuàng)新的市場4、貨幣市場的金融工具具有貨幣屬性26（二）貨幣市場的功能1、融通短期資金2、優(yōu)化經(jīng)濟主體的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)3、創(chuàng)造準貨幣4、為中央銀行實施貨幣政策提供了平臺和傳導途徑27二、貨幣市場的構(gòu)成（一）同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場是指具有法人資格的金融機構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機構(gòu)分支機構(gòu)之間為調(diào)劑短期資金余額而相互融資的市場，它是貨幣市場的一個重要組成部分，能較準確反映資金供求狀況。

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同業(yè)拆借利率作為同業(yè)拆借市場上的資金價格，是貨幣市場的核心利率，也是整個金融市場上具有代表性的利率，在整個利率體系中處于相當重要的地位。國際金融市場上比較典型的、有代表性的同業(yè)拆借利率有：LIBOR、SIBOR、HIBOR。29同業(yè)拆借市場的特點：（1）只允許經(jīng)批準的金融機構(gòu)進入市場；（2）融資期限較短，最常見的是隔夜拆借，甚至還有日內(nèi)拆借，一般最長期限不超過1年；（3）交易金額較大，而且不需要擔保或抵押，完全是憑信用交易；（4）交易手續(xù)簡便，一般通過電話洽談；（5）利率由雙方協(xié)商決定，隨行就市。30（二）票據(jù)市場

票據(jù)是出票人依法簽發(fā)的，約定自己或委托付款人在見票時或指定日期向收款人或持票人無條件支付一定金額并可以轉(zhuǎn)讓的有價證券。票據(jù)包括匯票、本票和支票。匯票是出票人向付款人簽發(fā)的，付款人按約定的付款期對收款人或其指定人無條件支付一定金額的書面憑證。本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其他金融機構(gòu)在見票時無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。311、商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔保承諾憑證。商業(yè)票據(jù)的期限可以從三天到9個月，大多數(shù)商業(yè)票據(jù)的票面原始期限在60天以下（包括60天），實際期限平均為20天到45天。美國《1933年證券法》規(guī)定，美國票據(jù)的期限一般不會超過270天。商業(yè)票據(jù)市場是指各類商業(yè)票據(jù)發(fā)行、流通及轉(zhuǎn)讓的場所。322、銀行承兌匯票市場

銀行承兌匯票（Banker’sAcceptance,BA）是指出票人開立的遠期匯票，它以銀行為付款人，命令其在未來的某一確定時刻支付一定金額給收款人。這張匯票經(jīng)過付款銀行承兌后，承兌銀行就承擔了到期付款的不可撤消的責任。銀行承兌匯票的期限一般為30天到180天，以90天最為普遍。銀行承兌匯票市場是以銀行承兌匯票為金融工具，通過匯票的發(fā)行、承兌、貼現(xiàn)而實現(xiàn)資金融通的市場，也可說是以銀行信用為基礎(chǔ)的市場。33（三）CDs市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（NegotiableCertificatesofDeposits,CDs）是銀行發(fā)行的有固定面額，可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單象其他證券一樣，可以出售和認購，可以轉(zhuǎn)讓流通，從而形成了市場。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單實質(zhì)上是定期存款的一種，但又不同于銀行普通定期存款。34銀行普通定期存款大額可轉(zhuǎn)讓定期存單記名、流通記名，不能流通轉(zhuǎn)讓不記名、可流通轉(zhuǎn)讓票面金額不固定，由存款人決定固定，起點較高１０萬、５０萬、１００萬利息支付到期支付、可提前支取到期支付期限長期為主，一般一年以上短期，14天、３個月、６個月、１８個月利率大多固定既有固定，也有浮動35（四）回購協(xié)議市場所謂回購協(xié)議，指在出售證券的同時，和證券的購買方簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原定價格或約定價格購回所購買證券，從而獲取即時可用資金的一種交易行為?；刭弲f(xié)議實質(zhì)上是一種短期抵押貸款，抵押品是證券?；刭弲f(xié)議市場是指通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的市場。36回購協(xié)議市場沒有集中的有形市場，交易以電信方式進行?；刭弲f(xié)議中的證券的交付，一般不采用實物交付的方式，特別是在期限較短的回購協(xié)議中。為了防范資金需求者在回購交易期間將證券賣出或與第三方進行回購交易所帶來的風險，一般要求其將證券存在專用的證券保管賬戶或?qū)⒆C券交到貸款人清算銀行的保管賬戶中，當然也有不做這樣規(guī)定的。37回購市場的利率不是統(tǒng)一的，利率的確定取決于多種因素。（1）回購證券的質(zhì)地（2）回購期限的長短（3）交割的條件（4）貨幣市場其它子市場的利率水平一般參照同業(yè)拆借市場利率38（五）國庫券市場國庫券是國家財政為了彌補財政收支差額或解決臨時需要而發(fā)行的一種短期政府債券。國庫券市場由國庫券發(fā)行市場和流通市場組成。國庫券發(fā)行市場發(fā)行方式包括：折扣發(fā)行和公開投標。39國庫券有以下幾個明顯的特征：1、信用風險小2、流動性強3、面額小4、收入免稅40國庫券的作用：1、國庫券可以作為商業(yè)銀行通過回購協(xié)議向中央銀行或其他金融機構(gòu)融通資金的抵押品。2、國庫券成為美國商業(yè)銀行最主要的短期投資工具，用以調(diào)整流動性資產(chǎn)。3、國庫券還成為中央銀行公開市場業(yè)務(wù)操作的主要工具。41第四節(jié)資本市場一、資本市場及其特征（一）資本市場的含義資本市場是指期限大于1年的證券或貸款交易的場所，包括中長期信貸市場和證券市場。42（二）資本市場的特征1、交易工具期限長，至少在1年以上，最長的可達數(shù)十年。2、交易的目的主要解決長期投資性資金供求矛盾，充實固定資產(chǎn)。3、融資數(shù)量大，以滿足長期投資項目需要。4、資本市場金融工具既包括債務(wù)性工具，如政府債券、公司債券、金融債券等，也包括股權(quán)性工具，即股票。5、資本市場的金融工具與短期金融工具相比較，流動性差、風險大、收益高。43二、股票市場（一）股票股票是指股份公司發(fā)行的、表示其股東按持有份額享受權(quán)益和承擔義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的憑證。1、性質(zhì)：（1）無期性（2）權(quán)責性（3）流動性（4）風險性（5）收益性442、種類：（1）按股票持有者可分為國家股、法人股、個人股三種（2）按股東的權(quán)利可分為普通股、優(yōu)先股（3）股票按票面形式可分為記名、無記名（4）按享受投票權(quán)益可分為單權(quán)、多權(quán)及無權(quán)三種。（5）按發(fā)行范圍可分為Ａ股、Ｂ股、Ｈ股和N股。45（二）股票的發(fā)行市場股票的發(fā)行市場是指股份有限公司通過發(fā)行股票向投資者籌集股本金的市場。1、特點：一是無固定場所；二是沒有統(tǒng)一的發(fā)生時間。2、股票發(fā)行市場的構(gòu)成：股票發(fā)行者、股票發(fā)行中介機構(gòu)和股票投資者。463、股票發(fā)行方式（1）根據(jù)發(fā)行對象的不同來劃分，可分為公募發(fā)行（公開發(fā)行）和私募發(fā)行（不公開發(fā)行）公募發(fā)行（公開發(fā)行）是指面向市場上大量的非特定的投資人發(fā)售股票的方式。優(yōu)點：（1）面向社會公眾發(fā)行，發(fā)行對象龐大，籌資規(guī)模大（2）投資者范圍廣泛，股權(quán)分散，有利于發(fā)行人保證經(jīng)營管理的獨立性（3）證券可在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓，有利于提高證券的流通性47（4）能提高發(fā)行人的知名度（5）有助于發(fā)行公司鞏固和擴大業(yè)務(wù)伙伴（6）擴大創(chuàng)業(yè)者的財富，具有財富放大效應(yīng)缺點：（1）公募發(fā)行工作量大，如果認購者不足，則有發(fā)行失敗的可能（2）發(fā)行費用較高（3）發(fā)行者須向證券管理機關(guān)辦理發(fā)行注冊手續(xù)（4）信息透明度較高48私募發(fā)行（不公開發(fā)行）是指僅向少數(shù)特定的投資者發(fā)售股票的方式。優(yōu)點：（1）有確定的發(fā)行對象，發(fā)行成功率較高（2）發(fā)行費用較低（3）不須向證券管理機關(guān)辦理發(fā)行注冊手續(xù)（4）不須執(zhí)行強制信息披露，可避免泄露商業(yè)機密缺點：1.投資者范圍小，籌資規(guī)模小2.發(fā)行者的經(jīng)營管理易受到干預(yù)3.證券不可上市流通，流動性低4.發(fā)行者必須向投資者提供高于市場平均水平的收益率49（2）根據(jù)發(fā)行者推銷出售股票的方式不同來，分為直接發(fā)行與間接發(fā)行直接發(fā)行是指發(fā)行者直接向投資者銷售證券，不通過證券發(fā)行中介機構(gòu)。優(yōu)點：手續(xù)簡單，發(fā)行費用低缺點：發(fā)行范圍窄，籌資規(guī)模小，投資者集中，股票變現(xiàn)能力差，流動性差間接發(fā)行是指通過證券發(fā)行中介機構(gòu)即承銷商向投資者銷售證券。優(yōu)點：發(fā)行對象范圍廣泛，籌資規(guī)模大，投資者分散，由專業(yè)機構(gòu)從事發(fā)行業(yè)務(wù)，成功率高，股票流通性好。缺點：手續(xù)復雜，發(fā)行成本較高50股票的間接發(fā)行又包括三種形式：1、代銷是指證券發(fā)行中介機構(gòu)僅作為發(fā)行人的發(fā)行代理機構(gòu)，幫助發(fā)行人盡力推銷股票，在發(fā)行期結(jié)束時，如果尚有股票沒有發(fā)售完，則由發(fā)行人自行收回，證券發(fā)行中介機構(gòu)不承擔任何責任。2、承銷（余額包銷）證券發(fā)行中介機構(gòu)與發(fā)行人簽訂協(xié)議，證券發(fā)行中介機構(gòu)幫助發(fā)行人銷售股票，在發(fā)行期結(jié)束時，如果股票仍有剩余，則由承銷商購入余額，伺機賣出。513、包銷證券發(fā)行中介機構(gòu)與發(fā)行人簽訂協(xié)議，由證券發(fā)行中介機構(gòu)墊付資金，全額購入發(fā)行人股票，然后再向一般投資者發(fā)售。代銷比較適合知名度高、籌資規(guī)模大的企業(yè)或歷史不長、知名度不高的企業(yè)；承銷比較適合用款不急的企業(yè)；包銷適合籌資額不大、知名度不高的企業(yè)以及籌資額大，用款急的企業(yè)。發(fā)行者究竟采用哪一種承銷方式，由發(fā)行者和證券發(fā)行中介機構(gòu)協(xié)商確定。52（3）按照投資者認購股票時是否交納股金，分為有償增資、無償增資和搭配增資有償增資是指認購者必須按股票的某種發(fā)行價格支付現(xiàn)款，方能獲得股票的一種發(fā)行方式。無償增資是指認購者不必向股份公司繳納現(xiàn)金就可獲得股票的發(fā)行方式。搭配增資是指股份公司向原股東分攤新股時，僅讓股東支付發(fā)行價格的一部分就可獲得一定數(shù)額股票的方式。53（三）股票的流通市場股票流通市場是已經(jīng)發(fā)行的股票按時價進行轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的市場，包括交易所市場和場外交易市場兩部分。1、流通市場的結(jié)構(gòu)：證券交易所市場、場外交易市場、第三市場、第四市場54證券交易所市場也稱場內(nèi)市場，是已發(fā)行證券進行交易和流通的場所，是有組織的專門經(jīng)營證券的固定市場，是證券交易市場的核心。場外市場又稱店頭市場或柜臺市場，它與交易所共同構(gòu)成完整的證券市場。場外市場的特點：交易品種多；價格協(xié)商；抽象的市場。55第三市場：已上市證券的場外交易市場。第四市場：投資者之間利用電子計算機網(wǎng)絡(luò)直接進行大宗證券交易的場外交易市場。56三、債券市場（一）債券市場的分類1、根據(jù)債券的發(fā)行過程和市場的基本功能，分為發(fā)行市場和流通市場2、根據(jù)市場組織形式，債券流通市場又可進一步分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。3、根據(jù)債券發(fā)行地點的不同，債券市場可以劃分為國內(nèi)債券市場和國際債券市場。4、根據(jù)發(fā)行單位的不同，可分為政府債券市場、公司債券市場、金融債券市場。57（二）債券市場的功能1、融資功能2、資金流動導向的功能3、宏觀調(diào)控功能4、提供市場基準利率5、防范金融風險58四、投資基金市場（一）投資基金的概念所謂投資基金就是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度，它通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，交由基金托管人托管，由基金管理人管理，主要投資于股票、債券等金融工具,以獲得投資收益和資本增值。59（二）投資基金的特點1、規(guī)模經(jīng)濟2、專業(yè)理財3、風險分散4、收益共享60（三）投資基金的分類1、根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。2、根據(jù)組織形態(tài)的不同，投資基金可分為公司型投資基金和契約型投資基金。3、根據(jù)投資風險與收益的不同，投資基金可分為成長型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。4、根據(jù)投資對象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金和認股權(quán)證基金等。61第五節(jié)衍生金融工具市場一、金融期貨市場（一）金融期貨1、金融期貨的定義金融期貨是以各種金融工具或金融商品為標的物的期貨交易方式，是以公開競標的方式進行標準化金融期貨合約的交易。622、金融期貨的種類（1）外匯期貨——是指協(xié)議雙方同意在未來某一時期，根據(jù)約定價格(匯率)，買賣一定數(shù)量的某種外匯的可轉(zhuǎn)讓的標準化合約。目前國際上外匯期貨合約交易涉及的貨幣主要有英鎊、美元、德國馬克、日元、歐元等。（2）利率期貨——是指協(xié)議雙方同意在未來某一時期，根據(jù)約定價格(利率)，買賣一定數(shù)量的某種長短期信用工具的可轉(zhuǎn)讓的標準化合約。利率期貨交易的對象有長期國債、中期國債、短期國庫券等。（3）股票指數(shù)期貨——是指協(xié)議雙方同意在未來某一時期，按約定的價格買賣某一股票指數(shù)的可轉(zhuǎn)讓的標準化合約。633、金融期貨交易的基本特征（1）交易的標的物是金融商品；（2）金融期貨交易的是標準化合約；（3）金融期貨交易采取公開競價方式?jīng)Q定買賣價格；（4）金融期貨交易實行會員制度；（5）交割期限規(guī)格化。64（二）金融期貨市場1、世界主要金融期貨市場和期貨交易所重要的期貨交易所有芝加哥期貨交易所、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所、多倫多期貨交易所、倫敦金融期貨期權(quán)交易所、東京國際金融期貨交易所、悉尼期貨交易所、香港期貨交易所。中國金融期貨交易所：滬深300股指期貨652、金融期貨市場的基本功能（1）價格發(fā)現(xiàn)功能①公正性②預(yù)期性（2）風險轉(zhuǎn)移功能

套期保值66二、金融期權(quán)市場（一）金融期權(quán)1、金融期權(quán)的概念金融期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是指賦予其購買者在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格或執(zhí)