碳交易與碳金融基礎(chǔ) 課件 8碳金融基礎(chǔ)

第八章碳金融基礎(chǔ)目錄123碳金融概述碳金融市場創(chuàng)新與發(fā)展碳金融市場體系碳金融概述第一節(jié)一、碳金融概念碳金融是氣候金融的一部分，是指為減緩氣候變化而開展的減少溫室氣體排放技術(shù)、項目等投融資活動，具體包括碳排放權(quán)及其衍生品交易、能夠產(chǎn)生碳排放權(quán)的溫室氣體減排或者碳匯項目的投融資以及其他相關(guān)金融服務(wù)活動。碳排放權(quán)交易是碳金融概念的核心，對于溫室氣體減排或者碳匯項目的投融資，是以獲取該類項目所產(chǎn)生的可交易的碳排放信用為目的，同時碳銀行、碳經(jīng)紀、碳保險、碳監(jiān)測、核證和報告等金融服務(wù)也都圍繞碳排放權(quán)交易展開碳金融概念氣候金融碳金融碳排放權(quán)碳銀行碳經(jīng)紀碳保險碳監(jiān)測核證和報告碳交易碳金融前提和基礎(chǔ)助推劑碳金融碳金融有廣義和狹義之分，廣義的碳金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等所提供的金融服務(wù)，除此之外，還包括傳統(tǒng)金融活動的改造升級，核心在于金融產(chǎn)品創(chuàng)新。主要涵蓋碳排放權(quán)交易市場和各類碳金融產(chǎn)品及其衍生工具兩個部分狹義碳金融是指與碳排放權(quán)交易相關(guān)的金融活動，碳金融市場產(chǎn)品包括碳排放權(quán)，以及圍繞碳排放權(quán)引申出的碳股票、碳債券等基礎(chǔ)碳金融產(chǎn)品和碳遠期、碳期貨、碳期權(quán)等碳金融衍生品和碳資管產(chǎn)品。其本質(zhì)是以碳市場交易為基礎(chǔ)形成的碳資產(chǎn)為媒介和標(biāo)的物的，服務(wù)于商業(yè)活動，管理商業(yè)活動中產(chǎn)生的碳資產(chǎn)，使其能夠增加碳匯或減少二氧化碳排放的金融產(chǎn)品。狹義的碳金融體系，以碳市場為基礎(chǔ)，用以支持碳市場的有效與平穩(wěn)運作，使碳市場能夠充分發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)的作用。廣義碳金融體系二、碳金融特征碳金融特征公益性專業(yè)性跨行業(yè)性國家干預(yù)性碳金融市場的功能是為了維護氣候公共利益，而非追求經(jīng)濟效益。碳金融的專業(yè)性要求從事碳金融活動的機構(gòu)和個人具有傳統(tǒng)金融之外的相關(guān)專業(yè)知識和資質(zhì)。碳金融市場的主體廣泛，包括政府、排放企業(yè)（單位）、交易機構(gòu)、核查機構(gòu)、監(jiān)測機構(gòu)及其他組織和個人。碳金融市場是由政府創(chuàng)設(shè)，自創(chuàng)建到運行需要國家干預(yù)。三、碳金融市場功能發(fā)揮中介功能、降低交易成本發(fā)現(xiàn)價格，提供決策支持減排成本內(nèi)部化和最小化加速低碳技術(shù)的轉(zhuǎn)移和擴散風(fēng)險轉(zhuǎn)移和分散功能碳金融作為中介，為供需雙方構(gòu)建交易的橋梁，有效地促進碳交易的達成。成熟的碳金融市場(主要是期貨交易所)首先提供碳產(chǎn)品定價機制，具有價格發(fā)現(xiàn)和價格示范作用。碳排放的成本和收益具有典型外部性。碳排放主要來源于能源消費，發(fā)展中國家的能源效率普遍較差。碳交易市場的價格波動非常顯著，其與能源市場高度相關(guān)。碳金融市場創(chuàng)新與發(fā)展第二節(jié)一、碳金融市場創(chuàng)新碳金融市場創(chuàng)新來源政府激勵和推動碳減排計劃實施低碳投資項目融資需求低碳經(jīng)濟發(fā)展需要低碳經(jīng)濟項目風(fēng)險管理需要碳交易市場發(fā)展政府激勵和推動

在國際碳金融市場發(fā)展的過程中，政府部門一直是倡導(dǎo)碳減排計劃與推動碳金融市場發(fā)展的先驅(qū)，通過推出一系列政策支持，為碳金融市場的發(fā)展起到了關(guān)鍵性作用。日本溫室氣體減排基金英國議會提出碳金融市場發(fā)展綠色房屋貸款碳減排計劃實施國際上大多數(shù)碳金融市場一般都與當(dāng)?shù)卣约叭虻奶紲p排計劃相結(jié)合，使私人與企業(yè)的金融投資行為與政府的碳減排行動實現(xiàn)一致。國際金融公司(CFS)推出的碳金融按揭貸款產(chǎn)品荷蘭拉博銀行推出的碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品——氣候信用卡低碳投資項目融資需求碳配額機制下的清潔發(fā)展機制(CDM)、聯(lián)合履行機制(JI)項目以及其他碳減排項目的蓬勃發(fā)展需要碳金融市場能夠為其提供資金支持與融資安排，這也促進了碳金融市場的創(chuàng)新。摩根大通與花旗銀行推出的能源領(lǐng)域溫室氣體減排投資西太平洋銀行在澳大利亞推出土地項目存款賬戶低碳經(jīng)濟發(fā)展需要碳金融市場將公眾的低碳行為意識與金融理財行為有效結(jié)合，一方面有助于激發(fā)個人與企業(yè)有意識的碳金融理財行為，另一方面能夠增加碳金融項目相關(guān)的資金捐助等金融支持。太平洋岸邊銀行推出了一種生態(tài)存款賬戶產(chǎn)品西商業(yè)銀行推出氣候信用卡、綠色Visa卡低碳經(jīng)濟項目風(fēng)險管理需要在《京都協(xié)議書》機制下CDM與JI項目的評估與發(fā)展以及項目交易中存在著許多諸如項目執(zhí)行、項目結(jié)果、碳減排信用價格波動、交易對手變動等風(fēng)險。全球最大的保險公司AIG全球最大的保險經(jīng)紀公司Marsh，提供了CDM項目、JI項目中的京都特定風(fēng)險保險產(chǎn)品。碳交易市場發(fā)展早期碳金融市場一般服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動，包括直接投融資、碳基金、銀行貸款和保險等。在碳交易的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行、對沖基金等金融組織又相繼開發(fā)了碳融資、碳保險，以及碳掉期交易、碳期貨和碳期權(quán)等衍生產(chǎn)品，形成了多層次的碳金融市場產(chǎn)品體系。二、國際碳金融市場發(fā)展早期碳金融市場一般服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動，包括直接投融資、碳基金、銀行貸款和保險等，是在碳約束下運用金融市場工具轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險和實現(xiàn)環(huán)境目標(biāo)。隨著碳交易市場建立，碳金融市場創(chuàng)新旨在減少溫室氣體排放及轉(zhuǎn)移碳交易風(fēng)險，因而碳金融既包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易、低碳項目開發(fā)的投融資，也包括碳保險、碳基金和其他和碳約束相關(guān)金融中介活動及制度安排。在碳交易的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行、對沖基金等金融組織又相繼開發(fā)了碳融資、碳保險，以及碳掉期交易、碳期貨和碳期權(quán)等衍生產(chǎn)品，形成了多層次的碳金融市場產(chǎn)品體系。國際碳金融市場發(fā)展在碳交易的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行、對沖基金等金融組織又相繼開發(fā)了碳融資、碳保險，以及碳掉期交易、碳期貨和碳期權(quán)等衍生產(chǎn)品，形成了多層次的碳金融市場產(chǎn)品體系。從世界碳交易量的分布情況來看，歐盟占據(jù)著絕對的主導(dǎo)地位，交易量和交易額均達到全球總量的90％以上。金融機構(gòu)參與形式主要有向碳交易市場參與者提供金融中介服務(wù)，或直接參與碳交易、將碳交易市場作為一種投資渠道，主要包括經(jīng)紀商、交易商、交易所和清算所等。國際碳金融市場發(fā)展交易平臺碳金融產(chǎn)品歐洲氣候交易所（ECX）EUA、ERU和CER類期貨產(chǎn)品、期權(quán)產(chǎn)品；EUA和CER類現(xiàn)貨產(chǎn)品、期貨期權(quán)產(chǎn)品；歐洲能源交易所（EEX）電力現(xiàn)貨，電力、EUAs北歐電力庫（NP）電力、EUA和CER類現(xiàn)貨、期貨、遠期和期權(quán)產(chǎn)品BlueNext交易所EUA、CER、ERU類現(xiàn)貨產(chǎn)品，EUA和CER類期貨產(chǎn)品Climex交易所EUA、CER、VER、ERU和AAU歐盟碳金融產(chǎn)品美洲碳金融產(chǎn)品交易平臺碳金融產(chǎn)品綠色交易所(GreenExchange)EUA現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)產(chǎn)品，CER期貨和期權(quán)產(chǎn)品，RGGI、加州碳排放配額和氣候儲備行動(CAR)的期貨和期權(quán)合約芝加哥氣候交易所(CCX)北美及巴西的六種溫室氣體的補償項目信用交易(已停止交易)芝加哥氣候期貨交易所(CCFE)CER類期貨和期權(quán),CFI期貨,歐洲CFI期貨，ECO指數(shù)期貨,RGGI貨和期權(quán)三、中國碳金融市場發(fā)展2016年中國人民銀行、財政部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部等部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，其中明確指出要完善環(huán)境權(quán)益交易市場、豐富融資工具，一方面促進建立全國統(tǒng)一的碳交易市場和有國際影響力的碳定價中心，有序發(fā)展碳遠期、碳掉期、碳期權(quán)等碳金融產(chǎn)品和衍生工具；另一方面基于碳排放權(quán)、排污權(quán)、節(jié)能量（用能權(quán)）等各類環(huán)境權(quán)益的融資工具，拓寬企業(yè)綠色融資渠道，發(fā)展環(huán)境權(quán)益回購、保理、托管等金融工具。中國碳金融市場發(fā)展碳交易所碳金融相關(guān)業(yè)務(wù)廣州碳排放權(quán)交易所碳排放權(quán)交易、配額抵押融資、配額回購融資、配額遠期交易、CCER遠期交易、配額托管深圳碳排放權(quán)交易所碳排放權(quán)交易、碳資產(chǎn)質(zhì)押融資、境內(nèi)外碳資產(chǎn)回購式融資、碳債券、碳配額托管、綠色結(jié)構(gòu)性存款、碳基金北京環(huán)境交易所碳排放權(quán)交易、碳配額回購融資、碳配額場外掉期交易、碳配額質(zhì)押融資、碳配額場外期權(quán)交易上海環(huán)境能源交易所碳排放權(quán)交易、上海碳配額遠期、碳信托、碳基金天津排放權(quán)交易所碳排放權(quán)交易湖北碳排放權(quán)交易中心碳排放權(quán)交易、碳資產(chǎn)質(zhì)押融資、碳債券、碳資產(chǎn)托管、碳排放、配額回購融資、碳金融結(jié)構(gòu)性存款重慶碳排放權(quán)交易中心碳排放權(quán)交易碳金融市場體系第三節(jié)一、碳金融市場概述碳金融市場是以碳排放權(quán)為核心，構(gòu)建起了以碳交易市場為基礎(chǔ)，以碳衍生品、碳信貸、碳保險和碳證券等一系列碳相關(guān)金融創(chuàng)新工具為輔助的，與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的碳金融體系。包括市場主體（政府，金融機構(gòu)等）；交易場所（狹義上指碳交易市場）；交易產(chǎn)品（金融創(chuàng)新，金融衍生產(chǎn)品等）；以及配套金融環(huán)境（政策環(huán)境，市場機制等）。碳金融市場概述碳金融市場運行機理政府層面機構(gòu)層面企業(yè)層面碳金融市場包括市場主體（政府，金融機構(gòu)等）；交易場所（狹義上指碳交易市場）；交易產(chǎn)品（金融創(chuàng)新，金融衍生產(chǎn)品等）；以及配套金融環(huán)境（政策環(huán)境，市場機制等）。碳金融市場組成部分有四個：第一，碳金融交易市場，包括碳交易平臺、交易機制、交易主體等方面；第二，碳金融政策支持及監(jiān)管，包括各國財政、金融、監(jiān)管等方面的政策支持。第三，碳金融市場工具，包括銀行、證券公司、保險公司、基金公司等機構(gòu)不斷推出的碳金融產(chǎn)品和服務(wù)；第四，碳金融中介服務(wù)，包括碳信用評級機構(gòu)，碳資產(chǎn)管理公司，碳審計服務(wù)機構(gòu)、碳交易法律服務(wù)機構(gòu)和碳交易保險服務(wù)機構(gòu)等，碳金融市場概述場內(nèi)交易

（標(biāo)準(zhǔn)化/連續(xù)、公開交易及清算服務(wù)）

一級市場碳配額分配/拍賣項目減排量簽發(fā)

二級市場碳現(xiàn)貨

碳期貨

碳期權(quán)

碳掉期

（互換）

碳指數(shù)交易產(chǎn)品

碳資產(chǎn)證券化

碳債券

碳基金

場外碳掉期

碳遠期

場外碳期權(quán)

融資服務(wù)市場場外交易

（非標(biāo)準(zhǔn)化/大宗/小范圍交易）碳質(zhì)押

碳回購

碳托管

碳基金

支持服務(wù)市場碳指數(shù):場內(nèi)現(xiàn)貨及衍生交易指數(shù)

碳保險/保理:項目減排量交付保險/資金保付

碳現(xiàn)匯資產(chǎn)碳資產(chǎn)流動性資金服務(wù)指數(shù)開發(fā)服務(wù)保險保理服務(wù)供求關(guān)系基礎(chǔ)指數(shù)ETS機制設(shè)計金融市場監(jiān)管二、碳金融市場主體碳金融市場參與主體非常廣泛，既包括受排放約束的企業(yè)或國家、減排項目的開發(fā)者、政府主導(dǎo)的碳基金、私人企業(yè)、交易所，也包括國際組織(如世界銀行)、商業(yè)銀行和投資銀行等金融機構(gòu)、私募股權(quán)投資基金。碳金融市場主體可分為碳排放權(quán)的需求者、供給者、中介機構(gòu)、投機商和監(jiān)管機構(gòu)等五大類主體類型作用及影響動機

交易雙方控排企業(yè)·市場交易·提高能效降低能耗，通過實體經(jīng)濟中的個體帶動全社會完成減排目標(biāo)·通過主體間的交易實現(xiàn)最低成本的減排·完成減排目標(biāo)(履約)·低買高賣實現(xiàn)利潤減排項目業(yè)主·提供符合要求的減排量，降低履約成本·促進未被納入交易體系的主體以及其他行業(yè)的減排工作·出售減排項目所產(chǎn)生的減排量以獲得經(jīng)濟、社會效益碳資產(chǎn)管理公司·提供咨詢服務(wù)·投資碳金融產(chǎn)品，增強市場流動性·低買高賣實現(xiàn)利潤碳基金等金融投資機構(gòu)·豐富交易產(chǎn)品·吸引資金入場·增強市場流動性·拓展業(yè)務(wù)并從中獲利交易平臺登記注冊機構(gòu)·對碳配額及其他規(guī)定允許的碳信用指標(biāo)進行登記注冊·規(guī)范市場交易活動并便于監(jiān)管保障市場交易的規(guī)范與安全交易所交易信息的匯集發(fā)布降低交易風(fēng)險、降低交易成本價格發(fā)現(xiàn)增強市場流動性·吸引買賣雙方進場交易，增強市場流動性并從中獲益第三方中介監(jiān)測與核證機構(gòu)·保證碳信用額的“三可”原則·維護市場交易的有效性

拓展業(yè)務(wù)其他(如咨詢公司、評估公司、會計師及律師事務(wù)所)·提供咨詢服務(wù)·碳資產(chǎn)評估·碳交易相關(guān)審計拓展業(yè)務(wù)監(jiān)管機構(gòu)碳管理部門及金融監(jiān)管部門·制定有關(guān)碳減排配額交易市場的監(jiān)管條例，并依法依規(guī)行使監(jiān)管權(quán)力·對市場上市的交易品種、交易所制定的交易制度、交易規(guī)則進行監(jiān)管·對市場的交易活動進行監(jiān)督·監(jiān)督檢查市場交易的信息公開情況·對違法違規(guī)行為與相關(guān)部門相互配合進行查處、維護市場健康穩(wěn)定·通過市場監(jiān)管規(guī)范市場運行·市場機制促進節(jié)能減排三、碳金融市場監(jiān)管碳金融市場監(jiān)管是指監(jiān)管主體運用法律、經(jīng)濟及行政等手段，對與碳金融相關(guān)的市場、工具、機構(gòu)等相關(guān)的問題進行監(jiān)督和管理。從體系構(gòu)成來看，碳金融監(jiān)管包括監(jiān)管制度、監(jiān)管機構(gòu)和權(quán)限、監(jiān)管范疇及監(jiān)管內(nèi)容等方面；從市場分類來看，包括對銀行信貸、證券、保險等進行金融監(jiān)管。碳金融市場監(jiān)管碳金融市場監(jiān)管碳金融監(jiān)管制度碳金融市場監(jiān)管機構(gòu)碳金融市場監(jiān)管內(nèi)容碳金融市場監(jiān)管是指監(jiān)管主體運用法律、經(jīng)濟及行政等手段，對與碳金融相關(guān)的市場、工具、機構(gòu)等相關(guān)的問題進行監(jiān)督和管理。碳金融市場監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管權(quán)限劣勢國家發(fā)改委1.監(jiān)管全國各市場的配額確定、分配和交易

2.監(jiān)管全國各市場的鏈接機制

3.監(jiān)管全國自愿減排市場碳信用的注冊、簽發(fā)和交易

4.監(jiān)管部分碳中介機構(gòu)(如DOE)與中