碳交易與碳金融基礎(chǔ) 課件 8碳金融基礎(chǔ)

第八章碳金融基礎(chǔ)目錄123碳金融概述碳金融市場(chǎng)創(chuàng)新與發(fā)展碳金融市場(chǎng)體系碳金融概述第一節(jié)一、碳金融概念碳金融是氣候金融的一部分，是指為減緩氣候變化而開展的減少溫室氣體排放技術(shù)、項(xiàng)目等投融資活動(dòng)，具體包括碳排放權(quán)及其衍生品交易、能夠產(chǎn)生碳排放權(quán)的溫室氣體減排或者碳匯項(xiàng)目的投融資以及其他相關(guān)金融服務(wù)活動(dòng)。碳排放權(quán)交易是碳金融概念的核心，對(duì)于溫室氣體減排或者碳匯項(xiàng)目的投融資，是以獲取該類項(xiàng)目所產(chǎn)生的可交易的碳排放信用為目的，同時(shí)碳銀行、碳經(jīng)紀(jì)、碳保險(xiǎn)、碳監(jiān)測(cè)、核證和報(bào)告等金融服務(wù)也都圍繞碳排放權(quán)交易展開碳金融概念氣候金融碳金融碳排放權(quán)碳銀行碳經(jīng)紀(jì)碳保險(xiǎn)碳監(jiān)測(cè)核證和報(bào)告碳交易碳金融前提和基礎(chǔ)助推劑碳金融碳金融有廣義和狹義之分，廣義的碳金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)，除此之外，還包括傳統(tǒng)金融活動(dòng)的改造升級(jí)，核心在于金融產(chǎn)品創(chuàng)新。主要涵蓋碳排放權(quán)交易市場(chǎng)和各類碳金融產(chǎn)品及其衍生工具兩個(gè)部分狹義碳金融是指與碳排放權(quán)交易相關(guān)的金融活動(dòng)，碳金融市場(chǎng)產(chǎn)品包括碳排放權(quán)，以及圍繞碳排放權(quán)引申出的碳股票、碳債券等基礎(chǔ)碳金融產(chǎn)品和碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)等碳金融衍生品和碳資管產(chǎn)品。其本質(zhì)是以碳市場(chǎng)交易為基礎(chǔ)形成的碳資產(chǎn)為媒介和標(biāo)的物的，服務(wù)于商業(yè)活動(dòng)，管理商業(yè)活動(dòng)中產(chǎn)生的碳資產(chǎn)，使其能夠增加碳匯或減少二氧化碳排放的金融產(chǎn)品。狹義的碳金融體系，以碳市場(chǎng)為基礎(chǔ)，用以支持碳市場(chǎng)的有效與平穩(wěn)運(yùn)作，使碳市場(chǎng)能夠充分發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用。廣義碳金融體系二、碳金融特征碳金融特征公益性專業(yè)性跨行業(yè)性國(guó)家干預(yù)性碳金融市場(chǎng)的功能是為了維護(hù)氣候公共利益，而非追求經(jīng)濟(jì)效益。碳金融的專業(yè)性要求從事碳金融活動(dòng)的機(jī)構(gòu)和個(gè)人具有傳統(tǒng)金融之外的相關(guān)專業(yè)知識(shí)和資質(zhì)。碳金融市場(chǎng)的主體廣泛，包括政府、排放企業(yè)（單位）、交易機(jī)構(gòu)、核查機(jī)構(gòu)、監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)及其他組織和個(gè)人。碳金融市場(chǎng)是由政府創(chuàng)設(shè)，自創(chuàng)建到運(yùn)行需要國(guó)家干預(yù)。三、碳金融市場(chǎng)功能發(fā)揮中介功能、降低交易成本發(fā)現(xiàn)價(jià)格，提供決策支持減排成本內(nèi)部化和最小化加速低碳技術(shù)的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和分散功能碳金融作為中介，為供需雙方構(gòu)建交易的橋梁，有效地促進(jìn)碳交易的達(dá)成。成熟的碳金融市場(chǎng)(主要是期貨交易所)首先提供碳產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)和價(jià)格示范作用。碳排放的成本和收益具有典型外部性。碳排放主要來(lái)源于能源消費(fèi)，發(fā)展中國(guó)家的能源效率普遍較差。碳交易市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)非常顯著，其與能源市場(chǎng)高度相關(guān)。碳金融市場(chǎng)創(chuàng)新與發(fā)展第二節(jié)一、碳金融市場(chǎng)創(chuàng)新碳金融市場(chǎng)創(chuàng)新來(lái)源政府激勵(lì)和推動(dòng)碳減排計(jì)劃實(shí)施低碳投資項(xiàng)目融資需求低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理需要碳交易市場(chǎng)發(fā)展政府激勵(lì)和推動(dòng)

在國(guó)際碳金融市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，政府部門一直是倡導(dǎo)碳減排計(jì)劃與推動(dòng)碳金融市場(chǎng)發(fā)展的先驅(qū)，通過(guò)推出一系列政策支持，為碳金融市場(chǎng)的發(fā)展起到了關(guān)鍵性作用。日本溫室氣體減排基金英國(guó)議會(huì)提出碳金融市場(chǎng)發(fā)展綠色房屋貸款碳減排計(jì)劃實(shí)施國(guó)際上大多數(shù)碳金融市場(chǎng)一般都與當(dāng)?shù)卣约叭虻奶紲p排計(jì)劃相結(jié)合，使私人與企業(yè)的金融投資行為與政府的碳減排行動(dòng)實(shí)現(xiàn)一致。國(guó)際金融公司(CFS)推出的碳金融按揭貸款產(chǎn)品荷蘭拉博銀行推出的碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品——?dú)夂蛐庞每ǖ吞纪顿Y項(xiàng)目融資需求碳配額機(jī)制下的清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)、聯(lián)合履行機(jī)制(JI)項(xiàng)目以及其他碳減排項(xiàng)目的蓬勃發(fā)展需要碳金融市場(chǎng)能夠?yàn)槠涮峁┵Y金支持與融資安排，這也促進(jìn)了碳金融市場(chǎng)的創(chuàng)新。摩根大通與花旗銀行推出的能源領(lǐng)域溫室氣體減排投資西太平洋銀行在澳大利亞推出土地項(xiàng)目存款賬戶低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要碳金融市場(chǎng)將公眾的低碳行為意識(shí)與金融理財(cái)行為有效結(jié)合，一方面有助于激發(fā)個(gè)人與企業(yè)有意識(shí)的碳金融理財(cái)行為，另一方面能夠增加碳金融項(xiàng)目相關(guān)的資金捐助等金融支持。太平洋岸邊銀行推出了一種生態(tài)存款賬戶產(chǎn)品西商業(yè)銀行推出氣候信用卡、綠色Visa卡低碳經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理需要在《京都協(xié)議書》機(jī)制下CDM與JI項(xiàng)目的評(píng)估與發(fā)展以及項(xiàng)目交易中存在著許多諸如項(xiàng)目執(zhí)行、項(xiàng)目結(jié)果、碳減排信用價(jià)格波動(dòng)、交易對(duì)手變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。全球最大的保險(xiǎn)公司AIG全球最大的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司Marsh，提供了CDM項(xiàng)目、JI項(xiàng)目中的京都特定風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品。碳交易市場(chǎng)發(fā)展早期碳金融市場(chǎng)一般服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng)，包括直接投融資、碳基金、銀行貸款和保險(xiǎn)等。在碳交易的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行、對(duì)沖基金等金融組織又相繼開發(fā)了碳融資、碳保險(xiǎn)，以及碳掉期交易、碳期貨和碳期權(quán)等衍生產(chǎn)品，形成了多層次的碳金融市場(chǎng)產(chǎn)品體系。二、國(guó)際碳金融市場(chǎng)發(fā)展早期碳金融市場(chǎng)一般服務(wù)于限制溫室氣體排放的金融活動(dòng)，包括直接投融資、碳基金、銀行貸款和保險(xiǎn)等，是在碳約束下運(yùn)用金融市場(chǎng)工具轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)環(huán)境目標(biāo)。隨著碳交易市場(chǎng)建立，碳金融市場(chǎng)創(chuàng)新旨在減少溫室氣體排放及轉(zhuǎn)移碳交易風(fēng)險(xiǎn)，因而碳金融既包括碳排放權(quán)及其衍生品的交易、低碳項(xiàng)目開發(fā)的投融資，也包括碳保險(xiǎn)、碳基金和其他和碳約束相關(guān)金融中介活動(dòng)及制度安排。在碳交易的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行、對(duì)沖基金等金融組織又相繼開發(fā)了碳融資、碳保險(xiǎn)，以及碳掉期交易、碳期貨和碳期權(quán)等衍生產(chǎn)品，形成了多層次的碳金融市場(chǎng)產(chǎn)品體系。國(guó)際碳金融市場(chǎng)發(fā)展在碳交易的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行、對(duì)沖基金等金融組織又相繼開發(fā)了碳融資、碳保險(xiǎn)，以及碳掉期交易、碳期貨和碳期權(quán)等衍生產(chǎn)品，形成了多層次的碳金融市場(chǎng)產(chǎn)品體系。從世界碳交易量的分布情況來(lái)看，歐盟占據(jù)著絕對(duì)的主導(dǎo)地位，交易量和交易額均達(dá)到全球總量的90％以上。金融機(jī)構(gòu)參與形式主要有向碳交易市場(chǎng)參與者提供金融中介服務(wù)，或直接參與碳交易、將碳交易市場(chǎng)作為一種投資渠道，主要包括經(jīng)紀(jì)商、交易商、交易所和清算所等。國(guó)際碳金融市場(chǎng)發(fā)展交易平臺(tái)碳金融產(chǎn)品歐洲氣候交易所（ECX）EUA、ERU和CER類期貨產(chǎn)品、期權(quán)產(chǎn)品；EUA和CER類現(xiàn)貨產(chǎn)品、期貨期權(quán)產(chǎn)品；歐洲能源交易所（EEX）電力現(xiàn)貨，電力、EUAs北歐電力庫(kù)（NP）電力、EUA和CER類現(xiàn)貨、期貨、遠(yuǎn)期和期權(quán)產(chǎn)品BlueNext交易所EUA、CER、ERU類現(xiàn)貨產(chǎn)品，EUA和CER類期貨產(chǎn)品Climex交易所EUA、CER、VER、ERU和AAU歐盟碳金融產(chǎn)品美洲碳金融產(chǎn)品交易平臺(tái)碳金融產(chǎn)品綠色交易所(GreenExchange)EUA現(xiàn)貨、期貨和期權(quán)產(chǎn)品，CER期貨和期權(quán)產(chǎn)品，RGGI、加州碳排放配額和氣候儲(chǔ)備行動(dòng)(CAR)的期貨和期權(quán)合約芝加哥氣候交易所(CCX)北美及巴西的六種溫室氣體的補(bǔ)償項(xiàng)目信用交易(已停止交易)芝加哥氣候期貨交易所(CCFE)CER類期貨和期權(quán),CFI期貨,歐洲CFI期貨，ECO指數(shù)期貨,RGGI貨和期權(quán)三、中國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展2016年中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、發(fā)改委、生態(tài)環(huán)境部等部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，其中明確指出要完善環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)、豐富融資工具，一方面促進(jìn)建立全國(guó)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)和有國(guó)際影響力的碳定價(jià)中心，有序發(fā)展碳遠(yuǎn)期、碳掉期、碳期權(quán)等碳金融產(chǎn)品和衍生工具；另一方面基于碳排放權(quán)、排污權(quán)、節(jié)能量（用能權(quán)）等各類環(huán)境權(quán)益的融資工具，拓寬企業(yè)綠色融資渠道，發(fā)展環(huán)境權(quán)益回購(gòu)、保理、托管等金融工具。中國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展碳交易所碳金融相關(guān)業(yè)務(wù)廣州碳排放權(quán)交易所碳排放權(quán)交易、配額抵押融資、配額回購(gòu)融資、配額遠(yuǎn)期交易、CCER遠(yuǎn)期交易、配額托管深圳碳排放權(quán)交易所碳排放權(quán)交易、碳資產(chǎn)質(zhì)押融資、境內(nèi)外碳資產(chǎn)回購(gòu)式融資、碳債券、碳配額托管、綠色結(jié)構(gòu)性存款、碳基金北京環(huán)境交易所碳排放權(quán)交易、碳配額回購(gòu)融資、碳配額場(chǎng)外掉期交易、碳配額質(zhì)押融資、碳配額場(chǎng)外期權(quán)交易上海環(huán)境能源交易所碳排放權(quán)交易、上海碳配額遠(yuǎn)期、碳信托、碳基金天津排放權(quán)交易所碳排放權(quán)交易湖北碳排放權(quán)交易中心碳排放權(quán)交易、碳資產(chǎn)質(zhì)押融資、碳債券、碳資產(chǎn)托管、碳排放、配額回購(gòu)融資、碳金融結(jié)構(gòu)性存款重慶碳排放權(quán)交易中心碳排放權(quán)交易碳金融市場(chǎng)體系第三節(jié)一、碳金融市場(chǎng)概述碳金融市場(chǎng)是以碳排放權(quán)為核心，構(gòu)建起了以碳交易市場(chǎng)為基礎(chǔ)，以碳衍生品、碳信貸、碳保險(xiǎn)和碳證券等一系列碳相關(guān)金融創(chuàng)新工具為輔助的，與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的碳金融體系。包括市場(chǎng)主體（政府，金融機(jī)構(gòu)等）；交易場(chǎng)所（狹義上指碳交易市場(chǎng)）；交易產(chǎn)品（金融創(chuàng)新，金融衍生產(chǎn)品等）；以及配套金融環(huán)境（政策環(huán)境，市場(chǎng)機(jī)制等）。碳金融市場(chǎng)概述碳金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)理政府層面機(jī)構(gòu)層面企業(yè)層面碳金融市場(chǎng)包括市場(chǎng)主體（政府，金融機(jī)構(gòu)等）；交易場(chǎng)所（狹義上指碳交易市場(chǎng)）；交易產(chǎn)品（金融創(chuàng)新，金融衍生產(chǎn)品等）；以及配套金融環(huán)境（政策環(huán)境，市場(chǎng)機(jī)制等）。碳金融市場(chǎng)組成部分有四個(gè)：第一，碳金融交易市場(chǎng)，包括碳交易平臺(tái)、交易機(jī)制、交易主體等方面；第二，碳金融政策支持及監(jiān)管，包括各國(guó)財(cái)政、金融、監(jiān)管等方面的政策支持。第三，碳金融市場(chǎng)工具，包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、基金公司等機(jī)構(gòu)不斷推出的碳金融產(chǎn)品和服務(wù)；第四，碳金融中介服務(wù)，包括碳信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，碳資產(chǎn)管理公司，碳審計(jì)服務(wù)機(jī)構(gòu)、碳交易法律服務(wù)機(jī)構(gòu)和碳交易保險(xiǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)等，碳金融市場(chǎng)概述場(chǎng)內(nèi)交易

（標(biāo)準(zhǔn)化/連續(xù)、公開交易及清算服務(wù)）

一級(jí)市場(chǎng)碳配額分配/拍賣項(xiàng)目減排量簽發(fā)

二級(jí)市場(chǎng)碳現(xiàn)貨

碳期貨

碳期權(quán)

碳掉期

（互換）

碳指數(shù)交易產(chǎn)品

碳資產(chǎn)證券化

碳債券

碳基金

場(chǎng)外碳掉期

碳遠(yuǎn)期

場(chǎng)外碳期權(quán)

融資服務(wù)市場(chǎng)場(chǎng)外交易

（非標(biāo)準(zhǔn)化/大宗/小范圍交易）碳質(zhì)押

碳回購(gòu)

碳托管

碳基金

支持服務(wù)市場(chǎng)碳指數(shù):場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨及衍生交易指數(shù)

碳保險(xiǎn)/保理:項(xiàng)目減排量交付保險(xiǎn)/資金保付

碳現(xiàn)匯資產(chǎn)碳資產(chǎn)流動(dòng)性資金服務(wù)指數(shù)開發(fā)服務(wù)保險(xiǎn)保理服務(wù)供求關(guān)系基礎(chǔ)指數(shù)ETS機(jī)制設(shè)計(jì)金融市場(chǎng)監(jiān)管二、碳金融市場(chǎng)主體碳金融市場(chǎng)參與主體非常廣泛，既包括受排放約束的企業(yè)或國(guó)家、減排項(xiàng)目的開發(fā)者、政府主導(dǎo)的碳基金、私人企業(yè)、交易所，也包括國(guó)際組織(如世界銀行)、商業(yè)銀行和投資銀行等金融機(jī)構(gòu)、私募股權(quán)投資基金。碳金融市場(chǎng)主體可分為碳排放權(quán)的需求者、供給者、中介機(jī)構(gòu)、投機(jī)商和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等五大類主體類型作用及影響動(dòng)機(jī)

交易雙方控排企業(yè)·市場(chǎng)交易·提高能效降低能耗，通過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的個(gè)體帶動(dòng)全社會(huì)完成減排目標(biāo)·通過(guò)主體間的交易實(shí)現(xiàn)最低成本的減排·完成減排目標(biāo)(履約)·低買高賣實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)減排項(xiàng)目業(yè)主·提供符合要求的減排量，降低履約成本·促進(jìn)未被納入交易體系的主體以及其他行業(yè)的減排工作·出售減排項(xiàng)目所產(chǎn)生的減排量以獲得經(jīng)濟(jì)、社會(huì)效益碳資產(chǎn)管理公司·提供咨詢服務(wù)·投資碳金融產(chǎn)品，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性·低買高賣實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)碳基金等金融投資機(jī)構(gòu)·豐富交易產(chǎn)品·吸引資金入場(chǎng)·增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性·拓展業(yè)務(wù)并從中獲利交易平臺(tái)登記注冊(cè)機(jī)構(gòu)·對(duì)碳配額及其他規(guī)定允許的碳信用指標(biāo)進(jìn)行登記注冊(cè)·規(guī)范市場(chǎng)交易活動(dòng)并便于監(jiān)管保障市場(chǎng)交易的規(guī)范與安全交易所交易信息的匯集發(fā)布降低交易風(fēng)險(xiǎn)、降低交易成本價(jià)格發(fā)現(xiàn)增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性·吸引買賣雙方進(jìn)場(chǎng)交易，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性并從中獲益第三方中介監(jiān)測(cè)與核證機(jī)構(gòu)·保證碳信用額的“三可”原則·維護(hù)市場(chǎng)交易的有效性

拓展業(yè)務(wù)其他(如咨詢公司、評(píng)估公司、會(huì)計(jì)師及律師事務(wù)所)·提供咨詢服務(wù)·碳資產(chǎn)評(píng)估·碳交易相關(guān)審計(jì)拓展業(yè)務(wù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)碳管理部門及金融監(jiān)管部門·制定有關(guān)碳減排配額交易市場(chǎng)的監(jiān)管條例，并依法依規(guī)行使監(jiān)管權(quán)力·對(duì)市場(chǎng)上市的交易品種、交易所制定的交易制度、交易規(guī)則進(jìn)行監(jiān)管·對(duì)市場(chǎng)的交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督·監(jiān)督檢查市場(chǎng)交易的信息公開情況·對(duì)違法違規(guī)行為與相關(guān)部門相互配合進(jìn)行查處、維護(hù)市場(chǎng)健康穩(wěn)定·通過(guò)市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)范市場(chǎng)運(yùn)行·市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)節(jié)能減排三、碳金融市場(chǎng)監(jiān)管碳金融市場(chǎng)監(jiān)管是指監(jiān)管主體運(yùn)用法律、經(jīng)濟(jì)及行政等手段，對(duì)與碳金融相關(guān)的市場(chǎng)、工具、機(jī)構(gòu)等相關(guān)的問(wèn)題進(jìn)行監(jiān)督和管理。從體系構(gòu)成來(lái)看，碳金融監(jiān)管包括監(jiān)管制度、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和權(quán)限、監(jiān)管范疇及監(jiān)管內(nèi)容等方面；從市場(chǎng)分類來(lái)看，包括對(duì)銀行信貸、證券、保險(xiǎn)等進(jìn)行金融監(jiān)管。碳金融市場(chǎng)監(jiān)管碳金融市場(chǎng)監(jiān)管碳金融監(jiān)管制度碳金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)碳金融市場(chǎng)監(jiān)管內(nèi)容碳金融市場(chǎng)監(jiān)管是指監(jiān)管主體運(yùn)用法律、經(jīng)濟(jì)及行政等手段，對(duì)與碳金融相關(guān)的市場(chǎng)、工具、機(jī)構(gòu)等相關(guān)的問(wèn)題進(jìn)行監(jiān)督和管理。碳金融市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管權(quán)限劣勢(shì)國(guó)家發(fā)改委1.監(jiān)管全國(guó)各市場(chǎng)的配額確定、分配和交易

2.監(jiān)管全國(guó)各市場(chǎng)的鏈接機(jī)制

3.監(jiān)管全國(guó)自愿減排市場(chǎng)碳信用的注冊(cè)、簽發(fā)和交易

4.監(jiān)管部分碳中介機(jī)構(gòu)(如DOE)與中