《港股投資參考》0713-

全球華人的投資利器《XQ全球贏家》軟件/p>

《港股投資參照》0713PagePAGE15ofNUMPAGES15港股投資參照〔中港臺合力打造，港股投資必備〕2010-07-13星期一總第目錄一、投資關(guān)注 2◆全球市場漲聲一片財(cái)報(bào)成色是關(guān)鍵 2◆臺灣投資香港資金5年內(nèi)可望增長5至10倍 3◆海南成港商投資熱土 3◆中資股不會出現(xiàn)熊市看好銀行及水泥股 4◆香港免費(fèi)電視走向戰(zhàn)國時(shí)代 5二、內(nèi)情透視 6◆歐債危機(jī)引發(fā)金融市場風(fēng)暴已經(jīng)過去 6◆港企享“國民待遇〞專家：應(yīng)適應(yīng)新稅制 7◆香港券商研究對策迎農(nóng)行融資申購補(bǔ)倉潮 7◆工人短缺影響達(dá)芙妮銷售百麗盈進(jìn)指無影響 8◆紫金礦業(yè)污水池滲漏被認(rèn)定重大環(huán)境事件 9◆國泰君安香港投行部執(zhí)行董事范曉微重歸原職 9三、個(gè)股點(diǎn)評 10◆紫金礦業(yè)：收購菲銅金礦期限屆滿 10◆中國燃?xì)猓簶I(yè)務(wù)增長動(dòng)力大 10◆敏實(shí)集團(tuán)：可趁低吸納 10◆利豐：建議小注吸納 10◆雅居樂：下半年看12元 11◆第一視頻：估值吸引 11◆神威藥業(yè)：建議小注吸納 11四、大行評級 12◆大摩：上調(diào)互太盈測，上望6元 12◆高盛：中?；瘜W(xué)增持廣西富島，銷售渠道利擴(kuò)展 12◆美林：降福山目標(biāo)價(jià)至6元，維持買入 12◆美林：微升新地目標(biāo)價(jià)至126元 13◆花旗：指取消傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率影響不大，首選財(cái)險(xiǎn) 13◆瑞信：銀娛為行內(nèi)首選，升目標(biāo)價(jià)至5.45元 13◆交銀國際：料下半年不會出臺緊縮貨幣政策 13◆交銀國際：料下半年貿(mào)易順差將擴(kuò)展 13五、風(fēng)險(xiǎn)警示 14◆香港天價(jià)豪宅退房迷局：股神李兆基被質(zhì)疑托市 14一、投資關(guān)注◆全球市場漲聲一片財(cái)報(bào)成色是關(guān)鍵就在全球經(jīng)濟(jì)或陷入二次衰退的陰影之下，上周全球股市卻出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，其中美國股市更刷新近一年以來的最正確單周表現(xiàn)。有分析人士表示，隨著美國股市二季度財(cái)報(bào)陸續(xù)登場，各國也將公布多項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，投資者將從中尋找樂觀的線索，以推動(dòng)股市繼續(xù)走強(qiáng)。上周全球市場“漲聲一片〞剛剛進(jìn)入7月份，全球股市的表現(xiàn)繼續(xù)疲軟。依據(jù)EPFRGlobal提供的數(shù)據(jù)，在7月份的第一個(gè)星期里，全球股票基金凈流出額超過了110億美元。然而，隨著財(cái)報(bào)季的來臨，投資者的注意力從全球經(jīng)濟(jì)不明朗的前景轉(zhuǎn)移至企業(yè)的基本面，股市也因此獲得提振。上周，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)連漲4天，全周累計(jì)上漲5.28%，成為自去年7月中旬以來的最正確單周表現(xiàn)。上周歐洲股市也連漲4天，成為今年以來表現(xiàn)最好的一周，歐洲斯托克600指數(shù)上周累計(jì)漲幅達(dá)到5.4%。有分析人士表示，好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及監(jiān)管部門對歐洲銀行壓力測試細(xì)節(jié)的披露，都將推動(dòng)股市在連續(xù)下跌之后收復(fù)失地。亞太股市方面，MSCI亞太指數(shù)上周累計(jì)上漲4%，其中日本股市日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)上漲4.1%，創(chuàng)下自去年12月以來的最正確單周表現(xiàn)。企業(yè)基本面成關(guān)鍵有分析人士表示，隨著投資者的注意力重新回到企業(yè)基本面，各國企業(yè)馬上公布的第二季度業(yè)績將推動(dòng)股市繼續(xù)走高。本周，包括美國鋁業(yè)、摩根大通、英特爾等企業(yè)都將交出各自的“成績單〞。值得一提的是，美國鋁業(yè)成為上周累計(jì)漲幅最大的道瓊斯指數(shù)成分股。有市場人士表示，在季報(bào)潮到來之前，投資者的樂觀情緒不斷升溫，但今年第二季度美國企業(yè)的盈利只會出現(xiàn)小幅增長，股市走勢主要取決于企業(yè)對今年下半年盈利前景的猜測。據(jù)湯森路透公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國上市公司的盈利將同比增長27%。對此，市場人士表示，市場關(guān)于上市公司業(yè)績的預(yù)期已經(jīng)普遍調(diào)低，有利于投資者收獲“驚喜〞并推動(dòng)股市上漲。希臘發(fā)債試探市場反應(yīng)股市的上漲也推動(dòng)歐元匯率繼續(xù)走強(qiáng)。上周，歐元兌美元匯率一度觸及1.2720水平，創(chuàng)下近8周以來的新高。與6月初創(chuàng)下的低位相比，歐元兌美元匯率在短短1個(gè)月之內(nèi)就大幅反彈超過7%。有分析人士表示，上周西班牙成功出售國債以及歐洲銀行壓力測試細(xì)節(jié)公布，近期歐元兌美元匯率的反彈趨勢將得到延續(xù)。希臘財(cái)政部下屬債務(wù)管理機(jī)構(gòu)上周五宣布，希臘將于本月13日發(fā)行12.5億歐元的半年期國債，以試探歐盟和國際貨幣基金組織救助機(jī)制啟動(dòng)后，市場對希臘融資的反應(yīng)。HYPERLINK《Top◆臺灣投資香港資金5年內(nèi)可望增長5至10倍臺灣元大金旗下元大證券9日邀請14家大陸、香港重量級企業(yè)來臺舉辦論壇。元大證券總經(jīng)理李鴻基預(yù)期，3到5年內(nèi)，由臺灣投資到香港的資金可望有5至10倍成長。元大證券(香港)總經(jīng)理潘明培指出，元大證券(香港)于2009年建立大中華研究中心，專責(zé)研究團(tuán)隊(duì)研究兩岸三地的股市與明星產(chǎn)業(yè)，將陸、港、臺三地產(chǎn)業(yè)信息鏈串連，提供客戶完整投資信息，進(jìn)一步拉近兩岸資本市場投資距離。依據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在香港的成分股當(dāng)中，來自元大證券復(fù)委托的交易量已占部份股票成交量的20%;臺灣客戶投資香港市場整體資金中，更有40%是透過元大證券復(fù)委托方式而來。元大證券今天特別邀請14家大陸、香港重量級企業(yè)來臺代表，舉行企業(yè)投資論壇，這不但是臺灣首次舉辦純大陸、香港企業(yè)的論壇，與會人士的層級更是臺灣證券同業(yè)所首見。元大證券投資銀行業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理曾麗慧指出，此次邀請這些重量級企業(yè)來臺，主要是認(rèn)為這些企業(yè)相當(dāng)具投資潛力，將來不管是TDR(臺灣存托憑證)或復(fù)委托業(yè)務(wù)的增加，都是元大證券努力的目標(biāo)，目前也有幾家業(yè)者很有可能會來臺掛TDR。尤其，目前臺灣投資人能在固有的上市、上柜股票外，因第一、第二上市的開放，而有更多元化的投資選擇。李鴻基表示，臺灣投資人透過投資TDR、指數(shù)型基金(ETF)及復(fù)委托買賣海外股票、基金等方式，已經(jīng)慢慢的讓香港市場產(chǎn)生質(zhì)變。他預(yù)期，在將來3至5年內(nèi)，由臺灣投資到香港的資金將可以有5至10倍的成長。此次受邀來臺的14家陸、港企業(yè)，總市值接近700億港幣，并以近期受到市場青睞的大陸成長股為主。HYPERLINK《Top◆海南成港商投資熱土1988年，海南建省辦經(jīng)濟(jì)特區(qū)，海南島成為香港商界看好的投資熱土，截至2009年，香港累計(jì)在瓊投資設(shè)立企業(yè)6,072家，占全省外商投資企業(yè)總數(shù)的60.64%，合同外資105.2億美元，占全部外商投資企業(yè)合同外資總額的50.78%，實(shí)際利用外資72億美元，占全省實(shí)際利用外資總額的51.29%，為海南省外商直接投資的最大來源地。2004年、2008年海南省政府代表團(tuán)兩次赴港舉辦經(jīng)貿(mào)洽談活動(dòng)，有力推動(dòng)了兩地在CEPA框架下的合作機(jī)制。香港特別行政區(qū)兩任行政長官董建華、曾蔭權(quán)及時(shí)任財(cái)政司司長的唐英年等都曾前往海南出席博鰲亞洲論壇。曾蔭權(quán)在接受記者專訪時(shí)明確表示瓊港合作前景廣闊，他認(rèn)為海南可集中利用香港在金融、物流及其它服務(wù)業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)，提升及發(fā)揮海南的人力和天然資源，以達(dá)到互利共贏的目的。港企巨資投瓊房地產(chǎn)當(dāng)前，在?？诘饺齺喴磺Ф喙镩L的海岸線上，多家港資企業(yè)正在參加海南國際旅游島的開發(fā)建設(shè)。港交所上市公司雅居樂投資逾200億元，在海南陵水12公里海灘邊建造起一座度假城，除建設(shè)多個(gè)房地產(chǎn)組團(tuán)項(xiàng)目外，還配備了6家高星級酒店、3個(gè)18洞高爾夫球場、游艇會、海洋展覽館及國際風(fēng)情街等設(shè)施。另一家上市企業(yè)富力地產(chǎn)在海南已有3個(gè)項(xiàng)目，分別是陵水占地2,500畝的富力灣項(xiàng)目、?？谡嫉?00畝的盈溪谷項(xiàng)目、澄邁占地6,700畝的紅樹灣項(xiàng)目。今年1月，僅富力灣一個(gè)項(xiàng)目銷售就高達(dá)5.2億元，占1月份富力公司銷售額總量的20%，遠(yuǎn)超其在北京、上海、重慶和天津等地的市場。此外，還有中信泰富100億元開發(fā)萬寧神州半島;新世界100億元開發(fā)?？诿利惿?華潤集團(tuán)50億元開發(fā)萬寧石梅灣;天利地產(chǎn)集團(tuán)13.8億元建海南國際會展中心;高勝、理文造紙、嘉里控股進(jìn)入三亞海棠灣開發(fā);嘉華集團(tuán)也對海棠灣海洋不夜城項(xiàng)目表現(xiàn)出深厚興趣，該項(xiàng)目計(jì)劃用地1,300畝，興建一座集海洋娛樂、展示、科普、休閑度假為一體的超大型、綜合性“夢幻海洋不夜城〞。這一切都預(yù)示著瓊港合作將更趨深入和廣闊。HYPERLINK《Top◆中資股不會出現(xiàn)熊市看好銀行及水泥股瑞銀發(fā)表中國市場研究策略報(bào)告，指雖然全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退，但中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，政府土地供應(yīng)增加，中央投資預(yù)算上升以及西部大開發(fā)計(jì)劃的制定，都意味著建筑市場的旺盛，瑞銀認(rèn)為，中國股票市場不會出現(xiàn)熊市，關(guān)注長線的買入及持有機(jī)會。瑞銀看好銀行股及水泥股，并會於第三季合計(jì)增持資產(chǎn)股、鋼鐵股以及汽車股;同時(shí)，瑞銀看好的長期股票包括消費(fèi)，機(jī)械，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，建筑及城市公用設(shè)備股票。瑞銀建議投資者增持銀行、必需消費(fèi)品、汽車及零售類非必需消費(fèi)品、互聯(lián)網(wǎng)科技、資產(chǎn)類、機(jī)器設(shè)備以及水泥和建筑類股票;同時(shí)瑞銀將電訊股升至中性評級，降煤炭股至中性，并建議減持有色金屬類股票。該報(bào)告指，在該行最新的中資十大首選股，首選股中以民生銀行取代中銀香港，指民行在行業(yè)更具優(yōu)勢，兼且估值吸引，并以中國石油取代中石化。HYPERLINK《Top◆香港免費(fèi)電視走向戰(zhàn)國時(shí)代由4個(gè)頻道增加到十八九個(gè)，甚至更多，香港市民期待免費(fèi)電視能有更多項(xiàng)選擇擇，而目前來看這一進(jìn)程正在加速進(jìn)行。香港廣播事務(wù)管理局(廣管局)正就3家公司有關(guān)免費(fèi)電視牌照的申請展開為期一個(gè)月的公眾咨詢，之后向行政長官會同行政會議就有關(guān)申請作出建議，后者會批出本地免費(fèi)電視節(jié)目服務(wù)牌照。香港免費(fèi)電視的格局將走進(jìn)多家競爭的戰(zhàn)國時(shí)代。現(xiàn)時(shí)香港僅有無線(TVB)和亞視(ATV)持有免費(fèi)電視節(jié)目服務(wù)牌照，兩家分別開設(shè)兩個(gè)免費(fèi)頻道。經(jīng)過幾十年的競爭，市場收視顯然向無線傾斜。據(jù)此間一項(xiàng)研究顯示，過去16年無線和亞視各占本地粵語頻道的市場份額，由1994年的7:3，到1999的8:2，到2007年變成9:1。環(huán)顧香港的消閑娛樂，各種各樣、林林總總，其中電視業(yè)能夠引起大眾注意，是因?yàn)槠淦占靶?。早?975年，全港擁有電視的家庭已占90%。但在長期以來力量懸殊的狀況下，電視觀眾由最初選擇收看喜愛的免費(fèi)電視節(jié)目，逐漸變成在沒有更多項(xiàng)選擇擇的狀況下，被“逼〞收看電視臺的指定節(jié)目。香港電視工業(yè)長期以來都是華文世界電視創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的橋頭堡，多年來以不同形式輸出節(jié)目至海峽兩岸及東南亞、北美等華人地區(qū)，具有極深的文化軟實(shí)力。然而缺乏競爭環(huán)境，致使過去曾經(jīng)風(fēng)靡海峽兩岸乃至所有華人地區(qū)的港產(chǎn)電視劇，近年來不免乏善可陳，無線、亞視等反而爭相購入內(nèi)地及日韓影劇，由輸出變?yōu)橘徣?。去年香港研究協(xié)會進(jìn)行的調(diào)查顯示，近五成受訪市民批評免費(fèi)電視節(jié)目質(zhì)量一般，超過兩成表示“不滿〞或“非常不滿〞。而廣管局就本地免費(fèi)電視節(jié)目牌照也曾進(jìn)行公聽會，市民對兩家免費(fèi)電視臺的批評范圍相當(dāng)廣泛，如節(jié)目種類狹窄、強(qiáng)迫藝人簽約，要求全面檢討香港廣播政策。無論是坊間還是公聽會，都有不少建議進(jìn)一步開放免費(fèi)電視市場、強(qiáng)化競爭的聲音。相比之下，近年來中國內(nèi)地及臺灣電視產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，不少節(jié)目經(jīng)網(wǎng)絡(luò)傳送或影碟銷售至世界華人地區(qū)。如果港府和香港電視業(yè)界再不加大力度，引入更多的良性競爭，電視產(chǎn)業(yè)王國恐將拱手讓人。因此，城市電訊、奇妙電視及香港電視娛樂三家公司，先后于去年底及今年初向廣管局申請營辦免費(fèi)電視，勢要擠入免費(fèi)電視市場分一杯羹，打破目前“兩家占有、一臺獨(dú)大〞的局面，期待出現(xiàn)符合市民利益的格局改變。這三家公司的主要股東或母公司均經(jīng)營收費(fèi)電視。城市電訊的附屬機(jī)構(gòu)為香港優(yōu)待;奇妙電視則是有線優(yōu)待全資附屬公司;香港電視娛樂為電訊盈科旗下附屬公司，集團(tuán)同時(shí)有收費(fèi)的now優(yōu)待電視。3家將合共投放逾26.5億元港幣，為香港觀眾開拓十余條頻道，提供新聞、娛樂、信息以至文化體育節(jié)目。而業(yè)內(nèi)人士預(yù)估，港府可能最快明年批出新的免費(fèi)電視牌照，屆時(shí)電視行業(yè)將起風(fēng)云。HYPERLINK《Top二、內(nèi)情透視◆歐債危機(jī)引發(fā)金融市場風(fēng)暴已經(jīng)過去歐洲央行高級官員上周末紛紛公開表示，由歐債危機(jī)引發(fā)的歐元區(qū)有史以來最嚴(yán)重的金融市場風(fēng)暴已經(jīng)過去，而近期市場利率的上漲趨勢并不會對經(jīng)濟(jì)造成損害。歐洲央行行長特里謝稱，歐洲金融市場的緊張狀況已開始有所緩解，央行將逐漸削減對歐元區(qū)高負(fù)債成員國的救助舉措。不過，7月9日曝光的一份德國央行與德國中央信貸委員會(ZKA)的會議紀(jì)要顯示，歐洲央行對歐元區(qū)銀行業(yè)的大規(guī)模援助措施將至少維持至2011年。最黑暗隨時(shí)已過去特里謝9日表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將適度增長，但在“高度不確定的〞環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)增長仍可能不均衡。此前，歐洲央行和英國央行宣布，分別維持基準(zhǔn)利率于1%和0.5%的歷史低位不變。歐洲央行執(zhí)行理事會理事斯塔克說：“(歐債危機(jī))最壞的時(shí)期已結(jié)束，市場已平靜下來，緊張局勢有所緩解。〞這主要體現(xiàn)在，歐洲央行向歐元區(qū)銀行提供的4420億歐元1年期貸款順利到期，歐洲央行將不再提供為期1年的再融資操作。斯塔克表示，流動(dòng)性的減少僅導(dǎo)致了貨幣市場利率略微上升，這是市場對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)及銀行系統(tǒng)重塑信心的跡象。特里謝指出，外界對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期過于悲觀，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“并未印證這種悲觀，雙底衰退根本不是我們觀察到的情形〞。退出策略有待明年歐盟-IMF聯(lián)合救助計(jì)劃于5月10日正式啟動(dòng)以來，歐洲央行購買了希臘、葡萄牙等國將近600億歐元的國債。目前，歐洲央行購買國債的數(shù)量正逐漸減小，自6月中旬以來，每周平均購買量僅約40億歐元。特里謝9日指出，由于市場對歐債危機(jī)的擔(dān)憂情緒有所下降，歐洲央行對歐元區(qū)國債的購買已處于下降趨勢。分析人士認(rèn)為，此言論暗示著歐洲央行債券購買方案可能不久就要停止。歐洲央行本月還將公布2011年新的合作框架細(xì)節(jié)，新框架將提升歐元區(qū)銀行向歐洲央行借款的成本，這也說明了歐洲央行在慎重地安排退出策略中的下一個(gè)步驟。但特里謝拒絕透露央行撤出救助措施的具體日期，也未說明終止救助計(jì)劃的具體條件。德國央行與德國中央信貸委員會的一份會議紀(jì)要顯示，歐洲央行可能須至少要到2011年，才會正式退出對歐元區(qū)銀行體系提供的大規(guī)模支持措施。會議紀(jì)要稱：“目前開始實(shí)施退出策略是不可想像的，一旦金融市場條件成熟，便會開始退出非常規(guī)措施的。〞紀(jì)要暗示，鑒于當(dāng)前市場局勢，歐洲央行不太可能在今年第四季度內(nèi)退出支持性策略。HYPERLINK《Top◆港企享“國民待遇〞專家：應(yīng)適應(yīng)新稅制內(nèi)地自08年取消內(nèi)、外資企業(yè)的“雙軌制〞后，港企開始與內(nèi)地企業(yè)一樣同享“國民待遇〞，此前在稅收減免上的優(yōu)惠均成為歷史，令一些準(zhǔn)備北上創(chuàng)業(yè)的港企哀嘆“生不逢時(shí)〞。不過畢馬威中國華北地區(qū)稅務(wù)主管合伙人何坤明指出，改制后內(nèi)地的企業(yè)稅亦由33%降至25%，當(dāng)前仍較亞太區(qū)的平均水平27%略低，仍具相當(dāng)?shù)奈ΑＫ腋娓燮笤谶M(jìn)行稅收籌劃時(shí)應(yīng)加倍當(dāng)心，預(yù)料中央將會嚴(yán)厲打擊在境外間接轉(zhuǎn)讓境內(nèi)企業(yè)股權(quán)，通過管道公司在華投資等避稅、逃稅行為，地方政府亦會積極響應(yīng)并強(qiáng)化執(zhí)法，以便鞏固稅收。何坤明上個(gè)月表示，中央08年起執(zhí)行新的《企業(yè)所得稅法》(簡稱《新法》)，將內(nèi)、外企的稅率水平統(tǒng)一規(guī)定為25%，這一變革是中央深思熟慮的結(jié)果，相信會具有一定的持久性。今后地方政府將無法再向港企提供如「兩免三減」之類的稅務(wù)優(yōu)惠，不過地方政府可能會在土地使用、租金減免等方面推出一些扶持政策來彌補(bǔ)。他不認(rèn)為港企北上的意愿會因此大受打擊。他續(xù)稱，不少企業(yè)主要是重視內(nèi)地的消費(fèi)市場、員工薪酬較低等利好因素，稅收只是合計(jì)的因素之一，未必會有決定性的影響。不認(rèn)為港企北上意愿受打擊由于《新法》規(guī)定，原則上高新技術(shù)企業(yè)將可獲得豁免，仍享受類似以前的優(yōu)惠稅率，另外慈善捐款亦能抵扣稅款，有業(yè)界人士認(rèn)為，港企或許能利用諸如此類的灰色地帶來曲線避稅。何坤明就對此持否定看法，稱中央已經(jīng)公布相關(guān)細(xì)則，關(guān)于何謂高新技術(shù)企業(yè)有較前更加嚴(yán)格的規(guī)定，在申請程序上亦趨向進(jìn)一步收緊。至于慈善捐款，他指內(nèi)地有規(guī)定上限，最多只能抵扣企業(yè)全年盈利的12%，余額則不予抵扣。他預(yù)料隨著內(nèi)地法律、法規(guī)的日漸完善，港企能鉆空子的機(jī)會已經(jīng)少之又少。HYPERLINK《Top◆香港券商研究對策迎農(nóng)行融資申購補(bǔ)倉潮農(nóng)業(yè)銀行的乙組公開認(rèn)購部分，參加的大戶接近700名，由于分貨遠(yuǎn)超預(yù)期，券商上周五起已高度戒備，審閱融資申購客戶的財(cái)務(wù)及持倉狀況，以便于正式交款日追融資或斬倉“掟貨〞。據(jù)香港媒體報(bào)道，資料顯示，農(nóng)行申請逾500萬元的乙組大飛，敲定劃一分配比率為17%，為8只上市內(nèi)銀股中最多。而正式結(jié)果將于本周四(15日)公布。借9成半須補(bǔ)錢75萬港元專攻散戶的股票行中，信誠證券乃鮮有在動(dòng)蕩市中，肯為農(nóng)行提供9成半孖展的，其余普遍只借9成。惟正由于大戶只付了5%按金，未及所分貨值，在周四開始寄發(fā)股票后便須支付全數(shù)款項(xiàng)。據(jù)了解，在乙組客中，最多人抽200萬股(2,000手)，約占4成，為數(shù)約280名。信誠證券聯(lián)席董事張智威表示，借95%的孖展客，須額外補(bǔ)錢約75萬元。上周五該行已逐一檢視客戶的財(cái)務(wù)狀況，主要從兩方面著手，包括是否持有其他股票;假設(shè)有，再衡量其持倉市值?？蛻粢坏┪茨芗磿r(shí)“抬錢〞找尾數(shù)，將視乎其持股貨值作抵押，藍(lán)籌股可按7成，再加孖展息9厘。另一做法是查看客戶過往的交易紀(jì)錄，假設(shè)屬短炒族，相信會于周五(7月16日)農(nóng)行掛牌日即沽，藉此套現(xiàn)繳付余額。手緊客可斬倉或計(jì)息坐貨東亞銀行旗下東亞證券總經(jīng)理蕭德輝說，周四會正式通知客戶分股數(shù)目，希望能第一時(shí)間了解他們想即日賣貨補(bǔ)錢、或撲水自救。假如手緊客未能于翌日掛牌天悉數(shù)付款，該行有兩大應(yīng)變措施，分別為：當(dāng)天再聯(lián)系客戶2至3次，倘仍未獲回復(fù)，會斬倉“冚數(shù)〞;又或關(guān)于屬意延期付款者，提供借貸，暫訂5天為限，意即以掛牌日的T+2作準(zhǔn)，息率則為8.25厘。耀才證券總經(jīng)理陳啟峰指，約有30%客以乙組抽大飛，以為中簽率在一成左右;如今“中凸了〞，如不愿蝕讓，可選擇“坐貨計(jì)息〞，息率約10厘，較平常的4.88厘孖展息為高。HYPERLINK《Top◆工人短缺影響達(dá)芙妮銷售百麗盈進(jìn)指無影響港媒報(bào)道，內(nèi)地工廠工人因薪酬過低而產(chǎn)生的勞工短缺問題，已開始影響部份零售商的銷售及經(jīng)營。達(dá)芙妮表示，旗下外判工廠因勞工短缺影響公司存貨，從而影響第二季銷情。不過，同樣將大部份生產(chǎn)外包的百麗國際，則未碰到同樣問題。百麗盈進(jìn)指無影響瑞銀與達(dá)芙妮管理層會面后發(fā)表報(bào)告，引述達(dá)芙妮管理層表示，上半年同店?duì)I業(yè)額增幅僅1%至3%，主要受第二季出現(xiàn)的勞工短缺問題影響，令公司存貨出現(xiàn)緊張，這亦導(dǎo)致上半年開店數(shù)目未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的原因之一。大華繼顯與達(dá)芙妮管理層商討后亦發(fā)表報(bào)告，確認(rèn)公司旗下東莞外判廠商受到勞工短缺影響;達(dá)芙妮旗下不同品牌外判定單占總銷售額比重介乎20%至60%，而公司今年全年原本計(jì)劃開設(shè)500個(gè)新銷售點(diǎn)，但截至6月底僅增設(shè)140個(gè)。同樣是生產(chǎn)及銷售皮鞋的百麗，據(jù)早前曾與其接觸的基金經(jīng)理指出，公司本身或旗下外判工廠并無出現(xiàn)勞工短缺。據(jù)了解，百麗外判定單占總銷售比率30%。全部生產(chǎn)及采購均外判予東莞廠商的盈進(jìn)集團(tuán)，財(cái)務(wù)總監(jiān)朱賢文承認(rèn)，當(dāng)?shù)卦煨瑯I(yè)搶工人狀況確實(shí)存在，尤其在加薪潮開始后，“真的有工廠因工人不夠而出現(xiàn)供貨問題，不過我們共有40至50個(gè)供貨商，貨源很分散，所以沒有影響。〞達(dá)芙妮成為首間因工人薪酬上漲而受害的零售企業(yè)，有零售分析員表示，暫未聽聞其它上市公司有類似狀況。裕元料工資將增逾1成生產(chǎn)工序較簡單的運(yùn)動(dòng)鞋方面，作為全球最大運(yùn)動(dòng)鞋生產(chǎn)商裕元工業(yè)表示，由于集團(tuán)內(nèi)地員工月薪介乎1300元(人民幣.下同)至1500元，高于規(guī)定的最低工資，故未有碰到勞工短缺問題。裕元共聘請33萬名員工，約一半是在內(nèi)地工作。裕元又稱，今年各地工人工資大幅調(diào)升，主因是去年沒有調(diào)整薪酬，料明年起內(nèi)地整體工資每年將以低雙位數(shù)幅度上調(diào);不過，假設(shè)內(nèi)地最低工資真的如富士康所言調(diào)高至2000元，不但對裕元構(gòu)成影響，亦將影響整個(gè)中國工業(yè)。HYPERLINK《Top◆紫金礦業(yè)污水池滲漏被認(rèn)定重大環(huán)境事件中國最大的黃金生產(chǎn)企業(yè)、上市公司福建省上杭紫金礦業(yè)(601899)公司紫金山銅礦濕法廠污水池近日發(fā)生滲漏，造成汀江流域局部污染。福建省有關(guān)部門初步認(rèn)定此次污染屬重大突發(fā)環(huán)境事件。福建省權(quán)威部門透露，截至目前，汀江流域和位于永定縣境內(nèi)的棉花灘庫區(qū)出現(xiàn)了大面積的死魚和魚中毒浮起現(xiàn)象，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，僅棉花灘庫區(qū)死魚和魚中毒約達(dá)378萬斤。目前福建省已成立調(diào)查組赴受污染地區(qū)開展工作，有關(guān)部門正在強(qiáng)化水質(zhì)監(jiān)測，采用措施做好善后工作。HYPERLINK《Top◆國泰君安香港投行部執(zhí)行董事范曉微重歸原職歷時(shí)一年后，去年6月被內(nèi)地有關(guān)部門帶走調(diào)查的國泰君安證券(香港)(下稱國泰君安香港)投行部執(zhí)行董事范曉微，已于今年6月正式上班。多位權(quán)威人士證實(shí)上述消息。有香港金融界人士說，“近日有在中環(huán)看到范曉微，但他顯得很低調(diào)。〞有消息人士指出，范曉微今年4月完成“配合法院調(diào)查〞，之后又休假一段時(shí)間，并于6月初到國泰君安香港報(bào)道，他的職務(wù)并未有升降。但是，關(guān)于范曉微所涉何案，目前尚不清楚。不過有消息人士稱，由之前被逮捕的銀河證券前總裁肖時(shí)慶牽出。同時(shí)，由于范曉微為證監(jiān)會一位前負(fù)責(zé)人之子，故而引起了市場較大關(guān)注。接近中國證監(jiān)會人士表示，范曉微在配合調(diào)查期間表現(xiàn)很好，因此有些小問題被“忽略不計(jì)〞，而且以其父在行業(yè)內(nèi)的多年人脈，最終沒有單獨(dú)立案。“國泰君安香港接收范曉微也是被人授意。〞這位人士表示。國泰君安香港已經(jīng)于7月8日正式在香港主板上市。數(shù)位接近范曉微的人士指出，范曉微很“北京人〞，并非特別張揚(yáng)，而且夠義氣。他在任職匯豐投行部時(shí)，有同事評價(jià)他，“范曉微想法很多，但人還是很不錯(cuò)，而且總是受到大老板的關(guān)照。〞“他在匯豐的時(shí)候就開始做這個(gè)交易，后來把它帶到了國泰君安香港。〞有接近范曉微的人士說。晨鳴紙業(yè)分別于1997年和2000年成功發(fā)行B股和A股，2008年6月H股上市，是內(nèi)地首家也是惟一同時(shí)發(fā)行A+B+H股的上市公司。國泰君安香港公司集晨鳴紙業(yè)獨(dú)家全球協(xié)調(diào)人、獨(dú)家保薦人和聯(lián)席賬簿管理人身份于一身。晨鳴紙業(yè)之前，并沒有哪家上市公司同時(shí)擁有A股、B股和H股，因?yàn)樵诜?、法?guī)制度上存在一定的政策障礙，也有很多難以操作的技術(shù)難題。不過，中國證監(jiān)會在拖延了長達(dá)十個(gè)月之后，最終給予了晨鳴紙業(yè)發(fā)行H股的許可。不過有消息人士指出，晨鳴紙業(yè)的上市，跟范曉微被調(diào)查沒有關(guān)系。去年，范曉微被調(diào)查后，其姑父肖義南也涉案。肖義南為ST滬科(600608.SH)原董事長。ST滬科去年4月18日曾發(fā)出公告稱，依據(jù)公安部門2009年4月16日下發(fā)給ST滬科子公司上海漢豐房地產(chǎn)公司有關(guān)調(diào)取證據(jù)通知書的內(nèi)容，相關(guān)部門正在就肖義南職務(wù)侵占案進(jìn)行偵查。公司于2009年4月14日召開董事會臨時(shí)會議，對肖義南于2009年4月13日書面提出的辭去公司董事、董事長職務(wù)的請求予以同意，并提交公司股東大會審議。但是肖義南案與范曉微案之間的關(guān)聯(lián)，并不得而知。HYPERLINK《Top三、個(gè)股點(diǎn)評◆紫金礦業(yè)：收購菲銅金礦期限屆滿紫金宣布，收購澳洲上市礦業(yè)Indophil全數(shù)已發(fā)行股本要約期限已屆滿，要約在尚有未滿足條件的狀況下終止。有關(guān)合同已無效，已接受收購者要約的Indophil股東，可自由處理其擁有的股份。Indophil間接持有菲律賓南部世界級坦帕坎(Tampakan)銅金礦。HYPERLINK《Top◆中國燃?xì)猓簶I(yè)務(wù)增長動(dòng)力大中國燃?xì)?0384)2010年3月結(jié)年度純利大幅上升7.4倍至8.76億元人民幣。即使不計(jì)入一次性因素，其經(jīng)營溢利仍大幅上升68%至12.2億。期內(nèi)，集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)均表現(xiàn)較預(yù)期為佳，當(dāng)中氣體銷售上升59%至33.8億立方米。預(yù)期2011年更可達(dá)48億立方米。由于集團(tuán)旗下項(xiàng)目的滲透率只有30%，故將來由自然增長帶動(dòng)的動(dòng)力仍十分龐大。目標(biāo)4.8元，止蝕于4元。HYPERLINK《Top◆敏實(shí)集團(tuán)：可趁低吸納國內(nèi)汽車零部繼續(xù)增長，多家相關(guān)的股公司發(fā)出盈利預(yù)喜，相信行業(yè)增長勢頭未變。國內(nèi)零部件國產(chǎn)化趨勢顯然，尤以中低端市場擁有成本優(yōu)勢。敏實(shí)早前配股集資近12億元，以擴(kuò)充產(chǎn)能及提升研發(fā)力度。股價(jià)近月下滑，市場看來過份擔(dān)憂汽車銷售增長放緩帶來的影響，猜測市盈率隻有11倍，相對約20%的盈利增長，目前估值偏低，可趁低吸納。HYPERLINK《Top◆利豐：建議小注吸納集團(tuán)表示，過去數(shù)個(gè)月已簽署共7個(gè)項(xiàng)目，其中包括三項(xiàng)關(guān)于健康、美容及化妝品領(lǐng)域、牛仔服裝及美國本土業(yè)務(wù)的收購，以及四項(xiàng)特許品牌的項(xiàng)目。三項(xiàng)收購的總現(xiàn)金首期代價(jià)約1.4億美元，以內(nèi)部現(xiàn)金儲備支付。利豐于今年5月收購了為美容行業(yè)提供基本包裝、香水及個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，將與集團(tuán)現(xiàn)有的健康、美容及化妝品業(yè)務(wù)發(fā)揮著協(xié)同效益。公司早前與沃爾瑪訂立一系列才購安排協(xié)議，成為其才購代理。其后，公司以總代價(jià)不逾1.73億英鎊(港幣20.76億元)全購，收購資金來自內(nèi)部儲備，并以現(xiàn)金及貸款票據(jù)支付，收購可為集團(tuán)提供重要平臺及合適的基礎(chǔ)設(shè)施，以進(jìn)一步拓展歐洲成衣業(yè)務(wù)，分散地域風(fēng)險(xiǎn)。為領(lǐng)先私人品牌成衣供應(yīng)商，客戶包括英國頂尖的高級及大眾化零售商，按其09年1月底止財(cái)政年度營業(yè)額1.86億英鎊計(jì)算，料可占公司整體營業(yè)收入1-2%。HYPERLINK《Top◆雅居樂：下半年看12元雅居樂(3383)短期仍有反彈空間，假設(shè)升破6月份高位9.20元，50天平均線企于8.52元。集團(tuán)與東亞銀行訂立信貸協(xié)議，獲授8億元定期貸款信貸，由于市場預(yù)期人民幣升值，內(nèi)房股隨大市轉(zhuǎn)向，集團(tuán)財(cái)務(wù)健康，猜測市盈率只有9.6倍，估值偏低，利淡因素已反映，長線潛力尚佳，下半年可能回升至12元。HYPERLINK《Top◆第一視頻：估值吸引第一視頻最近發(fā)出盈喜，表示今年上半年將錄得盈利，較去年同期虧損1,127萬元大幅改善。扭虧為盈的主要原因是電訊媒體業(yè)務(wù)發(fā)展改善，以及來自手機(jī)購彩及手機(jī)游戲業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。手機(jī)購彩業(yè)務(wù)提供理想利潤，公司將購彩軟件植入手機(jī)，6月底已實(shí)現(xiàn)500萬部裝機(jī)量，預(yù)期年底的覆蓋量達(dá)4,000萬部，加上世界杯效應(yīng)，相信可帶來理想收入。而三網(wǎng)融合亦利好公司的內(nèi)容增值服務(wù)，相信目前估值仍未反映潛力，可趁低吸納。HYPERLINK《Top◆神威藥業(yè)：建議小注吸納集團(tuán)主要從事現(xiàn)代中藥注射液、軟膠囊及顆粒產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。截至3月底，集團(tuán)首季營業(yè)額4.35億人民幣，按年增長45.6%，其中，注射液產(chǎn)品增72.5%至2.55億元，顆粒劑產(chǎn)品增加約35.9%至7,800萬元。以產(chǎn)品劑型分析，首季注射液、軟膠囊及顆粒劑分別占集團(tuán)營業(yè)總額約58.6%、21.9%及17.9%。消息指，部份藥企及相關(guān)協(xié)會早前接到發(fā)改委的《藥品價(jià)格管理辦法(征求看法稿)》，發(fā)改委或正醞釀新一輪基本藥物價(jià)格調(diào)整，市場普遍預(yù)期減價(jià)幅度高達(dá)30-40%，拖累近期藥業(yè)股走勢跑輸大市。內(nèi)地醫(yī)療改革不斷推動(dòng)，亦提升藥物生產(chǎn)素養(yǎng)要求，將來相信將有更多藥物公司或因此而遭淘汰，故對神威這類具規(guī)模效益的大型藥企相當(dāng)有利，市占率有望進(jìn)一步提升。集團(tuán)早前亦說明把握今年醫(yī)藥行業(yè)整合，將伺機(jī)出手收購合適的中藥公司，為盈利添加動(dòng)力。神威目前財(cái)政狀況穩(wěn)健，截至去年底止，集團(tuán)手頭現(xiàn)金達(dá)23億元，占流動(dòng)資產(chǎn)達(dá)86%，而期內(nèi)流動(dòng)負(fù)債只有5.48億，神威現(xiàn)金充裕，有助集團(tuán)收購計(jì)劃。股價(jià)近日一度失守20.0元關(guān)口，惟于3月底的低位現(xiàn)支持回升，暫時(shí)受制100天線，股價(jià)亦跌至近保壓加通道底部，加上各別技術(shù)指標(biāo)跌至近超賣區(qū)，股價(jià)有機(jī)會出現(xiàn)反彈，建議小注吸納。HYPERLINK《Top四、大行評級◆大摩：上調(diào)互太盈測，上望6元摩根士丹利調(diào)高互太紡織01382.HK2011/12年每股盈測17%/18%，反映銷售及毛利上調(diào)；目標(biāo)價(jià)由5.3元上調(diào)至6元，即2011年預(yù)期市盈率10倍，評級維持“增持〞。2010年度業(yè)績非常強(qiáng)勁，息率超過9%，估計(jì)2011年純利增長放緩至4%，因商品漲價(jià)令毛利率收縮，但僅屬保守假設(shè)，因公司成本控制及生產(chǎn)效益改善。隨著商品價(jià)格及宏觀環(huán)境更穩(wěn)定，估計(jì)中期盈利增長回復(fù)正常水平約10%。此外，現(xiàn)金流強(qiáng)勁，估計(jì)息率有7%。HYPERLINK《Top◆高盛：中海化學(xué)增持廣西富島，銷售渠道利擴(kuò)展中?；瘜W(xué)03983.HK宣布增持廣西富島農(nóng)資21%至51%，收購對價(jià)702萬人民幣(約807萬元)。高盛相信收購策略正面，因中?；瘜W(xué)可全面控制日益重要區(qū)域中國西南部銷售渠道，并繼續(xù)提升2011-12年尿素及磷肥產(chǎn)能，長遠(yuǎn)目標(biāo)逐步擴(kuò)至化合物及鉀肥。同時(shí)，估計(jì)盈利有低單位數(shù)百份比提升。評級維持“中性〞。廣西富島農(nóng)資主要從事化肥銷售，其09年度虧損730萬人民幣。HYPERLINK《Top◆美林：降福山目標(biāo)價(jià)至6元，維持買入美林將福山能源00639.HK目標(biāo)價(jià)由7.1元調(diào)低至6元，相當(dāng)於2011年預(yù)期市盈率11倍，基於山西煤礦并購未確定因素，及焦煤價(jià)格短期風(fēng)險(xiǎn)升溫；評級維持“買入〞，因相信來自大股東首鋼承諾及焦煤結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺，可支持中期走勢。報(bào)告指，福山盈利對煤價(jià)高度敏感，焦煤價(jià)每跌5%，結(jié)果令EBITDA及每股盈利跌約6%。HYPERLINK《Top◆美林：微升新地目標(biāo)價(jià)至126元美林將新地00016.HK目標(biāo)價(jià)由124元稍微上調(diào)至126元，基於樓價(jià)及人民幣升值，提升每資產(chǎn)凈值(NAV)?，F(xiàn)價(jià)較NAV折讓26%，相對過往平均15%，估值吸引，評級維持“買入〞，認(rèn)為宏觀環(huán)境日益反覆，兩新盤形品星寓及南灣完工推售，將有助提升物業(yè)發(fā)展盈利透明度。HYPERLINK《Top◆花旗：指取消傳統(tǒng)壽險(xiǎn)預(yù)定利率影響不大，首選財(cái)險(xiǎn)花旗認(rèn)為，中保監(jiān)就調(diào)整壽險(xiǎn)預(yù)定利率徵求看法，擬取消傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品保單利率2.5%上限規(guī)定，以保護(hù)消費(fèi)者，消息對人壽保險(xiǎn)商負(fù)面影響不大，因?yàn)閭鹘y(tǒng)產(chǎn)品不是關(guān)鍵產(chǎn)品線，僅占人壽保費(fèi)比例不夠25%，加上解除定價(jià)管制或刺激傳統(tǒng)產(chǎn)品銷量上升，且其他人壽產(chǎn)品最高預(yù)定利率維持不變?；ㄆ煨袠I(yè)首選為財(cái)險(xiǎn)02328.HK及正在停牌的平保02318.HK。HYPERLINK《Top◆瑞信：銀娛為行內(nèi)首選，升目標(biāo)價(jià)至5.45元瑞信表示，銀娛00027.HK為澳門賭業(yè)股首選，因?yàn)槠溆仙L(fēng)險(xiǎn)最高，因該行相信其市場嚴(yán)重低估其路(乙水)新賭場盈利潛力。監(jiān)於其現(xiàn)有的旗艦賭場星際酒店，亦已步入正軌，今年EBITDA約14億元，而俱樂部和建材業(yè)務(wù)亦有正面貢獻(xiàn)，該行估計(jì)市場對其2011年EBITDA猜測25億元屬過於保守。瑞信將其目標(biāo)標(biāo)由4.8元，上調(diào)至5.45元，維持“跑贏大市〞評級。HYPERLINK《Top◆交銀國際：料下半年不會出臺緊縮貨幣政策交銀國際表示，6月新增人民幣貸款6034億，上半年信貸投放基本符合年初規(guī)劃。存貸比考核下銀行6月份進(jìn)一步加大了一般性存款的營銷力度，6月人民幣存款環(huán)比多增2511億元，同時(shí)票據(jù)貼現(xiàn)余額大幅下降，資金利率當(dāng)月則大幅攀升。新增短期貸款環(huán)比增加較多，期限結(jié)構(gòu)繼續(xù)回歸常態(tài)。短期內(nèi)資金利率的快速攀升不可繼續(xù)，目前轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率已回落到6月中旬的水平。該行認(rèn)為，下半年不會出臺更緊的貨幣政策，信貸供需關(guān)系趨於寬松，同時(shí)市場對銀行資產(chǎn)質(zhì)量問題的擔(dān)憂將有所緩解，行業(yè)利空慢慢