2024年紡織機(jī)械行業(yè)專題報(bào)告：風(fēng)波定-晴相迎-站在新一輪周期的起點(diǎn)

2024年紡織機(jī)械行業(yè)專題報(bào)告：風(fēng)波定_晴相迎_站在新一輪周期的起點(diǎn)一、紡織機(jī)械：整體產(chǎn)業(yè)由中國(guó)向亞洲內(nèi)部遷移（一）產(chǎn)業(yè)鏈：八大子行業(yè)，技術(shù)發(fā)展追求可靠性和性價(jià)比紡服產(chǎn)品的生產(chǎn)需要經(jīng)歷纖維制備、紡紗、織造和針織、染色和整理、成衣制造等五個(gè)過(guò)程。紡織機(jī)械則涵蓋了該過(guò)程中的所有加工設(shè)備，兼具可靠性強(qiáng)和物美價(jià)廉的特點(diǎn)，具體可分為以下八類：（1）化纖機(jī)械：用于生產(chǎn)合成纖維的設(shè)備，包括聚合設(shè)備、紡絲機(jī)和拉伸設(shè)備等。（2）非織造機(jī)械：用于生產(chǎn)非織造布的設(shè)備。非織造布不是通過(guò)傳統(tǒng)的織造或針織方法制成，而是通過(guò)將纖維網(wǎng)固定化形成的。（3）紡紗機(jī)械：用于將纖維轉(zhuǎn)化為紗線的設(shè)備，包括粗紡機(jī)、精紡機(jī)和絡(luò)筒機(jī)等。（4）針織機(jī)械：通過(guò)連續(xù)環(huán)套環(huán)節(jié)生產(chǎn)針織布料的設(shè)備，主要包括圓緯機(jī)、橫機(jī)與經(jīng)編機(jī)三大類。（5）織造機(jī)械：通過(guò)經(jīng)紗和緯紗交織生產(chǎn)織造布料的設(shè)備，平織機(jī)和提花機(jī)等。（6）染整機(jī)械：用于染色印花、烘干整理的設(shè)備，染色機(jī)、烘干機(jī)和定型機(jī)等。（7）紡織器材：用于紡織生產(chǎn)中所需的輔助工具和配件，包括紡織針、噴嘴、滾筒、刀片、替換部件等。（8）服裝機(jī)械：用于服裝生產(chǎn)的設(shè)備，包括裁剪機(jī)、縫紉機(jī)、熨燙設(shè)備等。（二）發(fā)展歷程：正處于第六次轉(zhuǎn)移，亞洲內(nèi)部調(diào)整中全球紡織業(yè)轉(zhuǎn)移共經(jīng)過(guò)六大階段，目前正處于向南亞、東南亞轉(zhuǎn)移中。（1）第一次工業(yè)革命后，機(jī)器化生產(chǎn)取代家庭小作坊，英國(guó)成為紡織工業(yè)的溫床。（2）20世紀(jì)初，美國(guó)立足于豐富的土地及勞動(dòng)資源，發(fā)展棉花種植和加工技術(shù)，接力英國(guó)成為全球紡織中心。（3）二戰(zhàn)后，由于新興產(chǎn)業(yè)興起、美國(guó)勞動(dòng)力成本提高、戰(zhàn)后關(guān)系和日本的工業(yè)基礎(chǔ)，美國(guó)選擇將紡織業(yè)向日本轉(zhuǎn)移。1957年日本紡織品出口額全球第一。（4）1970年后，受美日關(guān)系，美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義影響，日本被迫減少紡織品出口。同時(shí)，日元升值有利于日本企業(yè)進(jìn)行海外投資。因此，具備距離優(yōu)勢(shì)、對(duì)外開(kāi)放程度高和勞動(dòng)成本低的韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和中國(guó)香港成為轉(zhuǎn)移目標(biāo)。（5）2001年后，中國(guó)加入WTO后，貿(mào)易自由化進(jìn)程加快。憑借豐富勞動(dòng)力資源，廉價(jià)勞動(dòng)成本和廣闊消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)成為新的紡織制造中心。（6）2012年后，國(guó)內(nèi)紡織產(chǎn)業(yè)發(fā)展成熟、競(jìng)爭(zhēng)加劇。由于平均工資持續(xù)增長(zhǎng)使得勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)減弱以及環(huán)保政策趨嚴(yán)等，紡織企業(yè)盈利空間縮窄。相比之下，南亞和東南亞國(guó)家由于出口歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家存在關(guān)稅優(yōu)惠，當(dāng)?shù)卣膭?lì)紡織業(yè)發(fā)展以及低成本勞動(dòng)力成為中國(guó)紡織企業(yè)擴(kuò)張及對(duì)外投資的目標(biāo)。紡織機(jī)械同步在亞洲內(nèi)部調(diào)整，新興市場(chǎng)帶來(lái)資本投入新需求。紡織機(jī)械的轉(zhuǎn)移和紡織業(yè)保持同步，目前正處于由中國(guó)向東南亞、南亞、中亞輻射擴(kuò)散過(guò)程中。同時(shí)，紡織業(yè)的轉(zhuǎn)移必然伴隨新的固定資本投入，預(yù)計(jì)將對(duì)國(guó)內(nèi)紡機(jī)企業(yè)帶來(lái)新市場(chǎng)機(jī)遇。二、需求側(cè)：國(guó)內(nèi)走出底部，國(guó)外擴(kuò)張上行（一）國(guó)內(nèi)：紡織行業(yè)景氣度較高，補(bǔ)庫(kù)趨勢(shì)延續(xù)（1）綜合景氣度維持高位，專業(yè)市場(chǎng)景氣度快速升至歷史高位紡織行業(yè)景氣度維持高位，連續(xù)五個(gè)季度站在榮枯線上。紡織產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈有序復(fù)工運(yùn)行，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)消費(fèi)及流通環(huán)境趨于改善，帶動(dòng)行業(yè)綜合景氣度保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)。根據(jù)中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)（以下簡(jiǎn)稱紡工會(huì)）數(shù)據(jù)，紡織行業(yè)綜合景氣指數(shù)自2022Q1開(kāi)始持續(xù)上行修復(fù)，從42.60%增長(zhǎng)至2024Q1的53.5%，并已連續(xù)五個(gè)季度站在50%榮枯線之上，恢復(fù)至擾動(dòng)前水平。紡織服裝專業(yè)市場(chǎng)歷經(jīng)一年多調(diào)整，景氣度穩(wěn)步提高，并已接近歷史高位。自2019年以來(lái)，紡織服裝專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)歷兩輪周期，分別在2020Q1和2023Q1達(dá)到周期底部。本輪周期歷經(jīng)一年多的調(diào)整，現(xiàn)正處于穩(wěn)步上行階段。根據(jù)中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，2024年1月紡織服務(wù)專業(yè)市場(chǎng)管理者和商戶景氣度指數(shù)分別為53.39和50.93，較2022年12月分別增長(zhǎng)9.84和5.49，并處于歷史高位，表明下游經(jīng)營(yíng)者對(duì)未來(lái)充分看好。（2）生產(chǎn)端：走出底部進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，化纖產(chǎn)業(yè)回暖最快規(guī)模以上紡織企業(yè)工業(yè)增加值穩(wěn)步增長(zhǎng)，紡織服裝及服飾業(yè)企業(yè)降幅縮窄，增長(zhǎng)可期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，24年3月，規(guī)模以上紡織企業(yè)工業(yè)增加值同比+2.50%，已連續(xù)六個(gè)月維持正增，修復(fù)態(tài)勢(shì)明朗且穩(wěn)定。同期，規(guī)模以上紡織服裝及服飾業(yè)工業(yè)增加值同比-5.40%，自22年11月低點(diǎn)以來(lái)，處于震蕩修復(fù)中?；仡櫄v史數(shù)據(jù)，紡織服裝及服飾業(yè)由于處于紡織業(yè)下游，景氣傳導(dǎo)存在一定滯后，預(yù)計(jì)未來(lái)轉(zhuǎn)增可期?？棛C(jī)開(kāi)工率恢復(fù)明顯，現(xiàn)處歷史較高位。24年下游生產(chǎn)火熱，織機(jī)開(kāi)工率迅速回升至歷史高位。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至24年4月末，已穩(wěn)步高于70%，略遜于19年，持平21年，遠(yuǎn)高于20、22及23年，高出15-20pct，相較周期底部恢復(fù)明顯。高織機(jī)開(kāi)工率也反映出下游企業(yè)的正處于擴(kuò)產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì)將增加對(duì)織機(jī)的需求。規(guī)上企業(yè)生產(chǎn)情況上行修復(fù)中，化纖業(yè)回暖速度最快。自21年來(lái)，紡織行業(yè)整體產(chǎn)量同比增長(zhǎng)幅度逐漸縮小，于22Q2觸發(fā)拐點(diǎn)，進(jìn)入下行周期。周期斜率底部出現(xiàn)在23Q1，自此之后，修復(fù)速度出現(xiàn)一定程度分化?；w業(yè)回暖速度最快，于23Q2轉(zhuǎn)增后加速上行，截至24年2月，產(chǎn)量同比+27.7%。服裝業(yè)在斜率底部短期進(jìn)一步下探后加速回升，并與布業(yè)、紗業(yè)同步接近產(chǎn)量增長(zhǎng)拐點(diǎn)，未來(lái)加速上行可期。產(chǎn)能利用率方面，化纖業(yè)修復(fù)速度也領(lǐng)先紡織業(yè)，在23Q1觸底后，現(xiàn)已穩(wěn)定在歷史高位。紡織業(yè)產(chǎn)能利用率自21Q2經(jīng)過(guò)兩年多回調(diào)，現(xiàn)已完成筑底，開(kāi)始上行。（3）消費(fèi)端：終端內(nèi)需復(fù)蘇明顯，網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)韌性更佳，專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)紡織品終端市場(chǎng)內(nèi)需復(fù)蘇明顯，網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)韌性充足。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，23全年限額以上服裝鞋帽針紡織品零售額1.4萬(wàn)億，同比+8.39%；24Q1實(shí)現(xiàn)零售額3694億元，同比-0.02%。本來(lái)下行斜率自22年4月觸及最高點(diǎn)后開(kāi)始震蕩收窄，至23年已實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)增，內(nèi)需復(fù)蘇開(kāi)啟震蕩上行階段。網(wǎng)購(gòu)市場(chǎng)韌性充足，即使在周期底部，也基本維持正增長(zhǎng)，24年3月同比+12.10%，已處于加速上行期，有望進(jìn)一步拉動(dòng)整體內(nèi)需復(fù)蘇。專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)明顯，成交額和經(jīng)營(yíng)效率均處近年最高位。在三年的影響下，我國(guó)新增紡織服裝專業(yè)市場(chǎng)數(shù)量逐年減少，歇業(yè)重裝、關(guān)停倒閉、轉(zhuǎn)變業(yè)態(tài)等市場(chǎng)數(shù)量增加，總量規(guī)模下滑。直到23年出清結(jié)束，市場(chǎng)總量規(guī)模小幅回升，全國(guó)出現(xiàn)了小部分新開(kāi)業(yè)市場(chǎng)，投資建設(shè)更加理性。根據(jù)紡工會(huì)數(shù)據(jù)，23年我國(guó)萬(wàn)平米以上紡織服裝專業(yè)市場(chǎng)860家，同比+0.70%；市場(chǎng)總成交額2.35萬(wàn)億元，同比+10.11%，恢復(fù)至前水平，達(dá)到近五年來(lái)的最高值。運(yùn)行效率方面，三大指標(biāo)均達(dá)到近六年的最高值。23年紡織服裝專業(yè)市場(chǎng)商鋪效率為173.95萬(wàn)元/鋪，同比+9.92%；商戶效率為214.93萬(wàn)元/戶，同比+9.96%；市場(chǎng)效率為32086.56元/平米，同比+9.77%。（4）庫(kù)存端：延續(xù)加速補(bǔ)庫(kù)趨勢(shì)，處于歷史高位，暫未出現(xiàn)拐點(diǎn)紡織業(yè)、紡織服裝及服飾業(yè)規(guī)上企業(yè)庫(kù)存水位和滾動(dòng)庫(kù)銷(xiāo)比同步擴(kuò)張，后者庫(kù)存上漲更為溫和。23年12月，紡織業(yè)規(guī)上企業(yè)存貨為3808億元，同比+5.78%，整體延續(xù)自21Q1開(kāi)始的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，相較21年3月低點(diǎn)，已增長(zhǎng)23.14%。紡織服裝及服飾業(yè)規(guī)上企業(yè)存貨為1825億元，同比-2.71%，整體擴(kuò)張更為溫和。兩者滾動(dòng)庫(kù)銷(xiāo)比同步加速增長(zhǎng)，分別達(dá)到18.94%和17.92%，均處于歷史高位。（5）企業(yè)經(jīng)營(yíng)端：趨近業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，機(jī)械替代成為趨勢(shì)，工人數(shù)縮減，資本開(kāi)支增大下游紡織企業(yè)營(yíng)收及利潤(rùn)雙雙趨近業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，開(kāi)始新一輪擴(kuò)張。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，營(yíng)收方面，下行周期開(kāi)始于22年，23年紡織業(yè)營(yíng)業(yè)收入2.3萬(wàn)億元，同比-12.53%，觸及周期底部，24年以來(lái)同比降幅收窄，24Q1實(shí)現(xiàn)收入5202億元，同比-4.57%，接近拐點(diǎn)。利潤(rùn)方面，下行周期始于21年，較營(yíng)收提前，24Q1實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)112億，同比-9.52%，較23年同比降幅收窄6.59pct。整體筑底底部態(tài)勢(shì)明顯，新一輪周期蓄勢(shì)待發(fā)。紡織機(jī)械替代工人已成大趨勢(shì)，行業(yè)用工人數(shù)不斷減少。紡織行業(yè)以勞動(dòng)密集型模式為主，對(duì)勞動(dòng)力資源的依檢度較高。陸著國(guó)內(nèi)人力成本的不斷提高，我國(guó)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)逐漸弱化，經(jīng)營(yíng)壓力倒溫企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，引入自動(dòng)化、高通化紡織機(jī)械設(shè)備已是大勢(shì)所趨。以紡紗行業(yè)為例，平均萬(wàn)錦用工從2010年的80人下降到2015年的60人左右，根據(jù)《紡織工業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》，到2020年則要求下降到20人以內(nèi)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，近三年行業(yè)用工人數(shù)逐年遞減，23年同比-8.7%，對(duì)高效紡織機(jī)械需求不斷擴(kuò)大。機(jī)械替代人工同步反應(yīng)在紡織業(yè)的資本開(kāi)支，現(xiàn)已出現(xiàn)明顯回暖。紡織機(jī)械已成為下游企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心來(lái)源，是硬需求，其資本開(kāi)支即使在周期底部的23年，也縮減較為有限。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，24年3月我國(guó)紡織業(yè)、服裝及服飾業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比分別+17.50%和+12.40%，較23年的-0.4%顯著提升，復(fù)蘇趨勢(shì)明朗。（二）國(guó)外：整體需求觸底，去庫(kù)存接近尾聲（1）出口端：23年海外需求觸底，24年回升態(tài)勢(shì)明朗海外需求同比降幅縮窄，轉(zhuǎn)增可期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，23年紡織品和服裝出口分別實(shí)現(xiàn)1359億和1624億美元，同比分別-8.25%和-7.45%；24年前4個(gè)月累計(jì)分別實(shí)現(xiàn)443億和456億美元，同比分別-1.18%和-5.23%，降幅收窄明顯，逐漸趨近轉(zhuǎn)增拐點(diǎn)。（2）庫(kù)存端：海外去庫(kù)存進(jìn)入尾聲，知名企業(yè)多接近補(bǔ)庫(kù)拐點(diǎn)下游服裝行業(yè)海外去庫(kù)存周期進(jìn)入尾聲，庫(kù)存降幅放緩。23年下游服裝行業(yè)需求疲軟導(dǎo)致業(yè)績(jī)承壓，美國(guó)服裝行業(yè)庫(kù)銷(xiāo)比下降，海外服裝品牌去庫(kù)存周期進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)24年行業(yè)需求逐步回暖。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至24年2月，美國(guó)零售商和批發(fā)商服裝類庫(kù)存銷(xiāo)售比分別為和2.28和2.32，已處于歷史平均水平。海外品牌去庫(kù)存化順利，有望恢復(fù)正常采購(gòu)。根據(jù)廣發(fā)紡服組2023年12月3日?qǐng)?bào)告《紡織服飾行業(yè)2024年投資策略-四大核心關(guān)鍵詞：制造反轉(zhuǎn)、品牌分化、重獲認(rèn)可、奧運(yùn)大年》觀點(diǎn)，海外品牌庫(kù)存去化順利，未來(lái)有望恢復(fù)正常采購(gòu)，下游需求有望回暖，龍頭公司產(chǎn)能利用率有望回升。參考2020年的歷史經(jīng)驗(yàn)，從去庫(kù)存到補(bǔ)庫(kù)存差不多需要5-6個(gè)季度。以海外主要運(yùn)動(dòng)及休閑品牌為例，耐克、優(yōu)衣庫(kù)、阿迪達(dá)斯、VF、彪馬庫(kù)銷(xiāo)比從22Q4以來(lái)均穩(wěn)定下降。歷經(jīng)一年多，下降幅度逐漸縮窄，現(xiàn)已大多恢復(fù)至歷史平均水平，去庫(kù)存周期進(jìn)入尾聲。（3）南亞、東南亞新興市場(chǎng)：產(chǎn)量持續(xù)攀升，出口降幅不斷縮小至轉(zhuǎn)增紡織業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移下，帶動(dòng)南亞及東南亞成為我國(guó)紡織機(jī)械主要出口地區(qū)。根據(jù)中國(guó)紡織機(jī)械協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱紡機(jī)會(huì)）數(shù)據(jù)，2022年1-12月，出口到印度、越南、孟加拉國(guó)、巴基斯坦及土耳其的合計(jì)金額占全部出口額的56.82%，同比增長(zhǎng)24.89%，是我國(guó)紡織機(jī)械出口的主要國(guó)家和地區(qū)。隨著產(chǎn)業(yè)鏈向東南亞、南亞的進(jìn)一步延伸，出口到孟加拉國(guó)、印度和越南的紡機(jī)金額都有明顯增長(zhǎng)。印度、越南紡織業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)邁過(guò)底部，現(xiàn)已進(jìn)入加速擴(kuò)產(chǎn)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，23Q4印度服裝生產(chǎn)觸底后，實(shí)現(xiàn)快速反彈，24年3月增長(zhǎng)至143.1，達(dá)到歷史平均水平。。后期進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)確定性強(qiáng)。越南在23Q1產(chǎn)量觸底后，開(kāi)始新一輪增長(zhǎng)周期，其中以成衣產(chǎn)量增長(zhǎng)最快，24年4月已到達(dá)5.98億件，較23年1月低點(diǎn)增長(zhǎng)83.7%。當(dāng)前南亞、東南亞市場(chǎng)生產(chǎn)已明顯走出底部，未來(lái)加速擴(kuò)產(chǎn)確定性強(qiáng)。印度、越南出口加速修復(fù)，拉動(dòng)對(duì)紡織機(jī)械的購(gòu)置需求。印度和越南分別于22Q1和22Q2邁入此次下行調(diào)整周期，并先后于22Q3和23Q1實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，逐步縮窄出口同比下滑幅度。截至24年1月，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，印度和越南紡織品出口分別為2501.2億盧布和29億美元，同比分別+1%和+16%，開(kāi)啟加速上行階段。印度、越南紡織品的出口增長(zhǎng)，有望為國(guó)內(nèi)紡織機(jī)械創(chuàng)造新需求。三、供給側(cè)：持續(xù)發(fā)力出海，迎接新一輪上行周期邏輯復(fù)盤(pán)：我國(guó)紡機(jī)發(fā)展主線由演變?yōu)榘l(fā)力海外市場(chǎng)。方面，據(jù)紡工會(huì)會(huì)長(zhǎng)23年3月表示，我國(guó)紡織裝備自給率超過(guò)80%，高端裝備關(guān)鍵基礎(chǔ)件國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到50%以上。海外市場(chǎng)方面，我國(guó)織機(jī)比較優(yōu)勢(shì)和出口額占世界比重均穩(wěn)定上升，其中尤以縫紉機(jī)和針織機(jī)最為突出，國(guó)內(nèi)出口占世界出口分別為60%和50%左右。（一）紡機(jī)企業(yè)：周期底部特質(zhì)明顯，利潤(rùn)已先行大幅修復(fù)紡機(jī)企業(yè)營(yíng)收趨近拐點(diǎn)，利潤(rùn)修復(fù)更快，已出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。根據(jù)紡機(jī)會(huì)數(shù)據(jù)，23年規(guī)上紡機(jī)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收952億元，同比-1.47%，較22年降幅收窄0.77pct；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)74億，同比+21.47%，先于營(yíng)收出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率7.75%，優(yōu)于前水平。紡機(jī)企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)態(tài)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)未來(lái)利潤(rùn)保持增長(zhǎng)下，營(yíng)收同步轉(zhuǎn)增。規(guī)上虧損企業(yè)虧損額大幅下降，虧損面回歸前水平。根據(jù)紡機(jī)會(huì)數(shù)據(jù)，23年規(guī)上虧損企業(yè)實(shí)現(xiàn)虧損額6.56億元，同比-63.99%；虧損面修復(fù)至16.55%，回歸前水平，預(yù)計(jì)未來(lái)虧損企業(yè)的整體經(jīng)營(yíng)狀況將進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。紡機(jī)企業(yè)連續(xù)兩年去庫(kù)存，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升。在21年周期頂部積攢大量產(chǎn)成品庫(kù)存后，紡機(jī)企業(yè)進(jìn)入兩年的去庫(kù)存期。據(jù)紡機(jī)會(huì)數(shù)據(jù)，22和23年產(chǎn)成品庫(kù)存同比分別和4.20%和3.25%。企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力減輕，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提高，為新一輪周期啟動(dòng)做好準(zhǔn)備。訂單及產(chǎn)能利用率方面，紡機(jī)企業(yè)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。根據(jù)紡機(jī)會(huì)對(duì)115家紡機(jī)企業(yè)調(diào)研，23年46.1%的企業(yè)訂單超過(guò)去年同期，55.7%的企業(yè)產(chǎn)能利用率高于80%；相較于22年37.4%的企業(yè)訂單高于去年同期，42.98%的企業(yè)產(chǎn)能利用率高于80%，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯。（二）海外市場(chǎng)：出口有望迎來(lái)底部復(fù)蘇，整體優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大紡機(jī)現(xiàn)已成為我國(guó)貿(mào)易優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，紡機(jī)23年實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額75億美元，貿(mào)易順差16億美元。自15年紡機(jī)首次實(shí)現(xiàn)順差后，經(jīng)過(guò)幾年筑基，于19年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)順差的穩(wěn)步上行，現(xiàn)已成為我國(guó)貿(mào)易優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目。紡機(jī)進(jìn)出口分化明顯，出口位于新一輪周期左側(cè)，進(jìn)口震蕩下行。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，出口方面，紡機(jī)保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)，23年和24Q1分別實(shí)現(xiàn)45億和11億美元，同比分別17.97%和-11.27%，降幅收窄明顯，處于新一輪周期左側(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)將回歸長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。進(jìn)口方面，整體震蕩下行，23年實(shí)現(xiàn)30億美元，同比-7.63%。進(jìn)出口的分化體現(xiàn)出我國(guó)紡機(jī)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，同時(shí)在國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)完成對(duì)國(guó)外企業(yè)的替代和超越。分機(jī)型看，國(guó)內(nèi)針織機(jī)械占優(yōu)，國(guó)外化纖機(jī)械占優(yōu)。根據(jù)紡機(jī)會(huì)數(shù)據(jù)，22年國(guó)內(nèi)出口前三分別為針織機(jī)械、紡紗機(jī)械和染整機(jī)型，分別占比24%、17%和17%；國(guó)內(nèi)進(jìn)口前三分別為化纖機(jī)型、紡紗機(jī)械和織造機(jī)械，分別占比27%、19%和11%。（1）出口端：縫紉及針織機(jī)優(yōu)勢(shì)大，織布機(jī)韌性強(qiáng)，紡紗機(jī)械處周期底部，化纖及染整機(jī)械潛力大縫紉機(jī)是我國(guó)在全球紡機(jī)中具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的品種，國(guó)內(nèi)出口占世界出口接近60%。不同于其他機(jī)型，縫紉機(jī)長(zhǎng)期以來(lái)一直是我國(guó)的優(yōu)勢(shì)機(jī)型。根據(jù)UNcomtrade數(shù)據(jù)，RCA指數(shù)常年穩(wěn)定在2.5-3.0間，23年達(dá)到2.91，并有望保持增長(zhǎng)。23年實(shí)現(xiàn)出口額20億美元，同比-20.66%，但國(guó)內(nèi)出口占世界出口比逆勢(shì)創(chuàng)歷史新高達(dá)59.47%，反映出口額下行主要受限于全球市場(chǎng)因素，而出海競(jìng)爭(zhēng)力保持增強(qiáng)。復(fù)盤(pán)歷史數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)出口額下行期為1-2年，同比下行期均為2年，據(jù)此判斷本輪下行期已接近底部。預(yù)計(jì)未來(lái)縫紉機(jī)將繼續(xù)發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，維持長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)。針織機(jī)亦處于競(jìng)爭(zhēng)極優(yōu)地位，國(guó)內(nèi)出口占世界出口比超50%。針織機(jī)狀況類似縫紉機(jī)，差異在于初始優(yōu)勢(shì)相對(duì)較弱，但發(fā)展更為迅猛。根據(jù)UNcomtrade數(shù)據(jù)，23年RCA指數(shù)為2.6；出口額實(shí)現(xiàn)12億美元，同比-9.93%，國(guó)內(nèi)出口占世界比逆勢(shì)創(chuàng)歷史新高達(dá)53.07%，兩者差異同樣反映出針織機(jī)出口主要受限于全球需求變化。復(fù)盤(pán)歷史，出口額下行期均為1年，而目前已站在新一輪上行周期的起點(diǎn)，看好未來(lái)發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，保持持續(xù)增長(zhǎng)。織布機(jī)韌性較強(qiáng)，周期下行影響相對(duì)較低，同時(shí)國(guó)內(nèi)出口占世界出口比創(chuàng)新高。長(zhǎng)期以來(lái)，織布機(jī)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大，根據(jù)UNcomtrade數(shù)據(jù)，RCA指數(shù)自11年首次超過(guò)1.0并經(jīng)歷快速上升后，圍繞中樞1.5周期震蕩，且近年來(lái)中樞已有緩慢抬升趨勢(shì)。23年進(jìn)入下行期，實(shí)現(xiàn)出口額5.6億美元，同比-6.44%，下降幅度最低，反映出織布機(jī)最具韌性；國(guó)內(nèi)出口占世界出口比逆勢(shì)創(chuàng)歷史新高達(dá)30.52%，兩者差異反映出織布機(jī)出口主要受限于全球市場(chǎng)變化。復(fù)盤(pán)歷史，織布機(jī)出口額下行期均為1年，上行期多長(zhǎng)于3年?？紤]到本輪下行期織布機(jī)的韌性，疊加其已處于周期底部，預(yù)計(jì)未來(lái)其出口額將持續(xù)增長(zhǎng)。長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)紡紗機(jī)械優(yōu)勢(shì)持續(xù)增強(qiáng)，現(xiàn)已接近周期底部。根據(jù)UNcomtrade數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)整體持續(xù)增強(qiáng)，22年實(shí)現(xiàn)歷史新高，出口額達(dá)到10.1億美元，RCA指數(shù)和國(guó)內(nèi)出口占世界出口比分別達(dá)到1.62和25.34%。復(fù)盤(pán)歷史，紡紗機(jī)械出口額和國(guó)內(nèi)出口占世界比下行期分別為1-2年和1年，上行期均為2-3年。23年紡紗機(jī)械進(jìn)入下行調(diào)整，出口額實(shí)現(xiàn)6.52億元，同比-35.47%，RCA指數(shù)和國(guó)內(nèi)出口占世界出口比分別為1.02和20.74%。預(yù)計(jì)伴隨下行期的結(jié)束，紡紗機(jī)械將迎來(lái)新一輪上行周期，有望回歸長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)?；w機(jī)械全球需求擴(kuò)大，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)將實(shí)現(xiàn)出口額和市占率快速雙增。根據(jù)UNcomtrade數(shù)據(jù)，10-19年化纖機(jī)械是我國(guó)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目，RCA指數(shù)（顯示性比較優(yōu)勢(shì)指數(shù)，衡量一國(guó)產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力）穩(wěn)定在2.0以上，國(guó)內(nèi)出口占世界出口比穩(wěn)定超25%。2020年后，受限于，化纖機(jī)械出口大幅下降，并于21年觸底，占世界比為18.92%。22年迅速修復(fù)，出口額實(shí)現(xiàn)3.18億美元，超過(guò)19年水平，但占世界比為22.81%，顯著低于19年的31.89%。兩者差異反映出化纖機(jī)械的全球需求迅速擴(kuò)張，考慮到先前國(guó)內(nèi)積累的全球優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)品牌有望在化纖機(jī)械實(shí)現(xiàn)出口額和市占率的雙增。染整機(jī)械當(dāng)前相對(duì)優(yōu)勢(shì)較小，但長(zhǎng)期增強(qiáng)趨勢(shì)穩(wěn)定，出海市場(chǎng)空間廣闊。染整機(jī)械出海相對(duì)滯后，根據(jù)UNcomtrade數(shù)據(jù)，RCA指數(shù)于19年首次超過(guò)1.0，20年后迎來(lái)下行調(diào)整，23年為0.96。23年出口額僅次