上海三毛營運(yùn)資金管理

PAGE摘要近些年，社會(huì)經(jīng)濟(jì)得到快速而穩(wěn)定的發(fā)展，同時(shí)也伴隨著企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，導(dǎo)致的結(jié)果就是企業(yè)對(duì)營運(yùn)資金的科學(xué)管理越發(fā)重視。本文以上海三毛有限公司為例，分析了上海三毛營運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀。結(jié)合具體情況，分析得出該公司存在著營運(yùn)資金的管理中存在著營運(yùn)資金管理制度不健全，營運(yùn)資金運(yùn)用效率低，應(yīng)收賬款管理不到位，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度慢以及缺少短期債務(wù)的問題。針對(duì)這些問題，上海三毛可以從強(qiáng)化營運(yùn)資金管理意識(shí)；拓寬營運(yùn)資金渠道，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)；增加營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度，借入短期債務(wù)以降低企業(yè)資本成本等方面來進(jìn)行改善和提高。關(guān)鍵詞：上海三毛紡織企業(yè)營運(yùn)資金AbstractInrecentyears,therapidandstabledevelopmentofsocialeconomy,butalsowiththeincreasinglyfiercecompetitionbetweenenterprises,theresultisthatenterprisespaymoreattentiontothescientificmanagementofworkingcapital.TakingShanghaiSanmaoCo.Ltdasanexample,thispaperanalyzesthecurrentsituationofShanghaiSanmaoworkingcapitalmanagement.Accordingtotheconcretesituation,itisconcludedthattheworkingcapitalmanagementsystemisnotperfect,theefficiencyofworkingcapitalislow,themanagementofaccountsreceivableisnotinplace,theturnoverofworkingcapitalisslowandtheshort-termdebtislacking.Inviewoftheseproblems,ShanghaiSanmaocanstrengthentheconsciousnessofworkingcapitalmanagement.Workingcapitalchannels,optimizethestructureoffunds;increasethespeedofworkingcapitalturnover,borrowshort-termdebttoreducethecostofenterprisecapitaltoimproveandimprove.Keywords:ShanghaiSanmaoTextilesenterprisesworkingcapital目錄TOC\o"1-3"\h\u一、引言 1二、營運(yùn)資金的相關(guān)概述 2（一）營運(yùn)資金的概念 2（二）營運(yùn)資金的特點(diǎn) 2（三）營運(yùn)資金管理的內(nèi)容 3（四）營運(yùn)資金管理的重要性 3（五）營運(yùn)資金管理的目標(biāo) 3三、上海三毛營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀以及問題 4（一）上海三毛概況 4（二）流動(dòng)資金使用狀況 4（三）資金營運(yùn)效率 7（四）營運(yùn)資金的融資情況 8（五）負(fù)債情況 9四、上海三毛營運(yùn)資金管理現(xiàn)存問題 10（一）營運(yùn)資金管理制度不健全 10（二）營運(yùn)資金運(yùn)用效率低 11（三）營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度慢 11（四）缺少短期債務(wù) 11五、對(duì)上海三毛營運(yùn)資金管理的對(duì)策建議 12（一）完善營運(yùn)資金管理制度 12（二）提高營運(yùn)資金運(yùn)用效率 12（三）增加營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度 13（四）完善短期債務(wù)管理機(jī)制 13六、結(jié)論 13參考文獻(xiàn) 14致謝 16上海三毛營運(yùn)資金管理一、引言隨著我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，積極促進(jìn)各類公司企業(yè)的發(fā)展，特別是中小企業(yè)，有利于彌補(bǔ)大企業(yè)分布不均，縮小區(qū)域經(jīng)濟(jì)差距，能夠?yàn)楫?dāng)?shù)靥峁┹^多的創(chuàng)業(yè)和就業(yè)的機(jī)會(huì)帶動(dòng)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這將有助于增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的活力，改善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)體系，從而推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。企業(yè)的運(yùn)營資金涉及到了企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)情況，對(duì)于企業(yè)能否正常的運(yùn)營產(chǎn)生了較大的影響。在企業(yè)的營運(yùn)過程中，由于市場(chǎng)變化較快，企業(yè)的資金管理難度加大。部分企業(yè)缺乏有效的資金營運(yùn)管理，導(dǎo)致其流動(dòng)性較低，企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)速度慢，降低了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)管理理論，企業(yè)的運(yùn)營過程中應(yīng)通過有效的資本管理，不斷的提高企業(yè)業(yè)務(wù)管理的效率，讓企業(yè)能夠有效的加強(qiáng)運(yùn)轉(zhuǎn)速度，進(jìn)而提高市場(chǎng)適應(yīng)能力。然而，現(xiàn)實(shí)中企業(yè)忽視了資金運(yùn)營管理，這種情況在中小企業(yè)中尤為常見，現(xiàn)代企業(yè)的高節(jié)奏快速發(fā)展會(huì)讓企業(yè)的營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)加大。但同時(shí)很多企業(yè)的發(fā)展規(guī)模相對(duì)有限，其各方面的實(shí)力和對(duì)人才的吸引力存在差距，諸多應(yīng)用存在著一定的局限，也因此企業(yè)的發(fā)展受到了一定的限制。上海三毛主營業(yè)務(wù)是紡織產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。公司的營運(yùn)資金管理是上海三毛的至關(guān)重要環(huán)節(jié)，“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代的到來，勢(shì)必會(huì)對(duì)自身的發(fā)展產(chǎn)生影響，而這種影響很可能是一種不可逆的影響，既是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇，上海三毛的營運(yùn)資金對(duì)其發(fā)展的重要性不言而喻。本文主要研究了企業(yè)中的營運(yùn)資本金額，其中營運(yùn)資金也被稱為“使用資金”。也被普遍稱之為營運(yùn)資本。按照目前算法，企業(yè)的營運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)中的具體數(shù)額，包括流動(dòng)負(fù)債的相關(guān)資本情況。當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債處于固定狀態(tài)時(shí)，只要流動(dòng)資金增加，營運(yùn)的資金就呈現(xiàn)較大程度的增加。當(dāng)流動(dòng)資金不變或減少，同時(shí)流動(dòng)負(fù)債還在增加，企業(yè)用于營運(yùn)管理的資金就減少，面臨的資金風(fēng)險(xiǎn)就增大。但是如果兩者同時(shí)發(fā)生變化，則是抵消兩者后的凈額才能算是營運(yùn)資本的凈增加或凈減少。企業(yè)的營運(yùn)資金具有一定的償付能力，這是決策的關(guān)鍵。因此本文圍繞上述幾點(diǎn)，對(duì)該公司進(jìn)行了多樣化的研究，具體包括以下幾點(diǎn)：總體營運(yùn)資金指標(biāo)，貨幣資金，應(yīng)收賬款和存貨指標(biāo)，短期借款，應(yīng)付賬款和預(yù)收款指標(biāo)。二、營運(yùn)資金的相關(guān)概述（一）營運(yùn)資金的概念營運(yùn)資金的概念是指在企業(yè)的營運(yùn)過程中，涉及到企業(yè)所有相關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)的總值。營運(yùn)資金對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)安全較為重要，同時(shí)也是企業(yè)正常營運(yùn)的有效的保障。企業(yè)的營運(yùn)資金不僅涉及到資金的數(shù)額變化，即流動(dòng)資產(chǎn)及負(fù)債的動(dòng)態(tài)情況，同時(shí)也涉及到了資金的來源和走向。通過對(duì)營運(yùn)資金的管理，不斷的加強(qiáng)企業(yè)的管理效率，能夠確保企業(yè)流動(dòng)資金處于安全狀態(tài)，為企業(yè)運(yùn)營提供保障。在企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，通常會(huì)將營運(yùn)資金的情況來進(jìn)行有效的分析，結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表中的周轉(zhuǎn)率情況以及應(yīng)收賬款等具體的指標(biāo)分析，對(duì)企業(yè)的營運(yùn)能力進(jìn)行綜合的評(píng)價(jià)，為企業(yè)的發(fā)展提供有效的意見。（二）營運(yùn)資金的特點(diǎn)企業(yè)營運(yùn)資金管理具有周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)時(shí)間短，形態(tài)多變以及來源多樣的特點(diǎn)，具體內(nèi)容如下：1.周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)時(shí)間短營運(yùn)資金具有周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)時(shí)間短的特點(diǎn)。在企業(yè)的運(yùn)營過程中，將生產(chǎn)的產(chǎn)品進(jìn)行銷售獲取資金的過程就是產(chǎn)生營運(yùn)資金的一種方式，其中涉及到了原料、人工以及管理等成本費(fèi)用的投入，到最終銷售變現(xiàn)，資金完成一次周轉(zhuǎn)。相比固定資產(chǎn)的情況，營運(yùn)資金的變現(xiàn)時(shí)間較短，是體現(xiàn)企業(yè)營運(yùn)能力的重要表現(xiàn)。2.形態(tài)多變營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)和內(nèi)在價(jià)值形態(tài)都處于不斷的改變中，在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)范圍內(nèi)的資金周轉(zhuǎn)和循環(huán)過程中，營運(yùn)資金的形態(tài)會(huì)有很大的不同。從資金進(jìn)入企業(yè)到流出企業(yè)的過程來看，循環(huán)的過程可以分為四個(gè)階段，按照先后順序分別為：貨幣資金、生產(chǎn)資金、應(yīng)收賬款和貨幣資金。從企業(yè)日常的生產(chǎn)流程來看就更加明顯的體現(xiàn)這一特點(diǎn)，不同的生產(chǎn)環(huán)節(jié)即使在同一個(gè)時(shí)間上也會(huì)表現(xiàn)出不同的形態(tài)。例如，在購產(chǎn)銷環(huán)節(jié)的營運(yùn)資金就分別表現(xiàn)為原材料與應(yīng)付賬款、在產(chǎn)品與應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)收賬款。3.來源多樣企業(yè)在日?；顒?dòng)中可以采用多種途徑來籌集所需的營運(yùn)資金，比如商業(yè)信用、短期債券、銀行短期貸款、應(yīng)付賬款、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等。多數(shù)公司會(huì)通過流動(dòng)負(fù)債的方式籌集公司經(jīng)營活動(dòng)的資金，其優(yōu)點(diǎn)就是償還利息的時(shí)候產(chǎn)生較低的成本，在企業(yè)經(jīng)營狀況良好的情況下普遍存在著“短借長用”的現(xiàn)象，只要企業(yè)能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)還本付息，就能一直使用這部分資金，相對(duì)于長期借款來說還具有資本成本低的優(yōu)勢(shì)。（三）營運(yùn)資金管理的內(nèi)容營運(yùn)資金的管理中，涉及到的內(nèi)容主要包括兩個(gè)方面，一個(gè)就是資金的運(yùn)用情況，一個(gè)就是資金的籌措情況。在企業(yè)的運(yùn)營過程中，需要進(jìn)行成本資金的投入，來組織進(jìn)行相關(guān)的生產(chǎn)活動(dòng)，并產(chǎn)生收益等。當(dāng)企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能，或是資金周轉(zhuǎn)遇到問題時(shí)，就需要通過融資的方式來獲取相關(guān)的資金保證企業(yè)正常的運(yùn)行。為此，在企業(yè)的資金營運(yùn)管理中，需要對(duì)日常營運(yùn)費(fèi)用的計(jì)算和支出、融資負(fù)債以及償債，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)等內(nèi)容進(jìn)行有效的管理。（四）營運(yùn)資金管理的重要性營運(yùn)資金作為企業(yè)資產(chǎn)中活躍度最高的一部分，它就像企業(yè)經(jīng)營的血液，其流通順暢與否決定著企業(yè)的經(jīng)營績效的好壞，營運(yùn)資金使用效率與企業(yè)的效益成正相關(guān)，越高的營運(yùn)資金效率會(huì)給企業(yè)帶來越大的效益。如果公司日常經(jīng)營活動(dòng)中保有恰當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資金，可以大大提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而且有充足資金去償付到期債務(wù)。營運(yùn)資金有著企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的舉足輕重的地位，健全對(duì)營運(yùn)資金的管理能增大企業(yè)收益。（五）營運(yùn)資金管理的目標(biāo)營運(yùn)資金管理的研究目標(biāo)和落腳點(diǎn)是將其科學(xué)、合理的應(yīng)用到企業(yè)財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐當(dāng)中。企業(yè)合理的使用企業(yè)常備的有限資金數(shù)額同時(shí)提高資金的使用效率，而快速完整的反應(yīng)企業(yè)的管理效果也是實(shí)現(xiàn)資金高效利用的有效途徑。三、上海三毛營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀（一）上海三毛概況上海三毛企業(yè)(集團(tuán))股份有限公司(以下簡稱上海三毛)于1993年9月由原上海第三毛紡織廠改制重組后以社會(huì)公開募集資金方式設(shè)立，是中國毛紡行業(yè)首家同時(shí)發(fā)行A、B股的上市公司。公司注冊(cè)資本2億元，總資產(chǎn)8億元。2018年度實(shí)現(xiàn)銷售收入13.78億元，實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口總額16824.18萬美元。上海三毛現(xiàn)有子公司16家，分公司2家，主要從事進(jìn)出口貿(mào)易、實(shí)業(yè)投資、現(xiàn)代物業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、毛紡及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售、網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)活動(dòng)。（二）流動(dòng)資金使用狀況在對(duì)流動(dòng)資金使用狀況的研究中，主要從上海三毛的總體情況，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)情況，營運(yùn)資金構(gòu)成情況來進(jìn)行分析，進(jìn)而掌握該公司的資金流動(dòng)情況，進(jìn)而分析其營運(yùn)的過程。1.流動(dòng)資金使用總體情況上海三毛的流動(dòng)資金使用情況如表所示：表12016-2018年流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)值統(tǒng)計(jì)表單位：億元項(xiàng)目/年份2016年2017年2018年流動(dòng)資產(chǎn)4.6144.3624.422總資產(chǎn)7.9307.5257.352流動(dòng)資產(chǎn)率58%58%60%從表1可以看出，公司的流動(dòng)資產(chǎn)近三年較為波動(dòng)，而總資產(chǎn)逐年減少，流動(dòng)資產(chǎn)率有波動(dòng)增長。一般而言的流動(dòng)性指的是企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性，流動(dòng)性是流動(dòng)資產(chǎn)的表達(dá)，即企業(yè)在一年或一年以上的生產(chǎn)周期中可以實(shí)現(xiàn)或消費(fèi)的資產(chǎn)總量。廣義的流動(dòng)性包含的內(nèi)容較廣，一般是指公司企業(yè)的所有的流動(dòng)資產(chǎn)，包括現(xiàn)金，庫存（材料，產(chǎn)品和成品等等），也包括應(yīng)收賬款，證券和預(yù)付款等等。上述項(xiàng)目都是企業(yè)營運(yùn)所必需的。根據(jù)相關(guān)理論研究表明，流動(dòng)性=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債，即所謂的凈資本，凈流動(dòng)性金額一般代表著一個(gè)公司企業(yè)的資金凈流動(dòng)性越大，凈流動(dòng)資產(chǎn)越多，相應(yīng)的其短期的償債能力就越強(qiáng)，也因此其信用狀況越高。在資本市場(chǎng)籌集資金更容易，成本更低。對(duì)營運(yùn)資金使用情況的分析是對(duì)流動(dòng)性占用，流動(dòng)率和資金使用情況的分析和評(píng)估。主要是分析流動(dòng)性配額增減的原因。2.營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)情況周轉(zhuǎn)率的意思是對(duì)于企業(yè)而言，它在一段時(shí)期內(nèi)，所存在的業(yè)務(wù)收入凈額和平均資產(chǎn)綜合之間的比值，這個(gè)指標(biāo)非常的關(guān)鍵，通過它不僅可以對(duì)企業(yè)所有資產(chǎn)的經(jīng)營情況以及利用效率進(jìn)行有效地評(píng)價(jià)，同時(shí)還可以對(duì)企業(yè)所有資產(chǎn)的營運(yùn)水平給予充分的體現(xiàn)。通過對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，可以幫助企業(yè)管理者了解公司在一定時(shí)期內(nèi)的業(yè)務(wù)收入，并以此為依據(jù)，制定下一季度的工作計(jì)劃，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展具有重要的參考意義。一般來說，隨著總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)值的增大，這也代表著總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度也在提升，從而也預(yù)示著企業(yè)的盈利水平也相對(duì)較好。下面選取了上海三毛2016-2018年的主要營運(yùn)資金指標(biāo)計(jì)算出各自的周轉(zhuǎn)率：表22016-2018年?duì)I運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率統(tǒng)計(jì)表2016年2017年2018年平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）22.8324.6727.7225.07存貨周轉(zhuǎn)率（%）42.5888.9094.7875.42應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（%）24.4240.1858.1840.93流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的一個(gè)綜合性分析，反映了企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)營管理過程中的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行有效分析，有助于企業(yè)發(fā)現(xiàn)影響資產(chǎn)質(zhì)量的根本因素，從而找出解決辦法，幫助企業(yè)提高內(nèi)部管理水平，增強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)利用率，提高公司的盈利能力。一般情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用率越高。通過對(duì)上海三毛的主要營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率分析，可以看出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是呈逐年上升趨勢(shì)，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度加快，同時(shí)存貨的周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)，存貨的周轉(zhuǎn)速度加快，利用率上升，預(yù)付賬款的周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)，表明該公司對(duì)供應(yīng)商的資金占用情況有所上升?？傮w來說上海三毛公司的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)情況逐年在上升。3.營運(yùn)資金構(gòu)成情況營運(yùn)資金的各項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成比例，決定著企業(yè)的營運(yùn)狀況，通過對(duì)應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、存貨、貨幣資金、應(yīng)付賬款等重要指標(biāo)在流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債中的比例，可以對(duì)企業(yè)的營運(yùn)資金狀況有較為直觀的了解。通過圖1、圖2選取上海三毛2018年?duì)I運(yùn)資金的一些核心指標(biāo)，可以看出，上海三毛公司貨幣資金占流動(dòng)資產(chǎn)為59.28%，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的11.08％，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)總額的3.39％，上海三毛公司應(yīng)付賬款占流動(dòng)負(fù)債的11.41％，預(yù)收款項(xiàng)占流動(dòng)負(fù)債的61.64％可以看出上海三毛，貨幣資金總額原本很高。另外，公司一旦保持較低的貨幣基金，也是導(dǎo)致公司面臨更高金融風(fēng)險(xiǎn)和錯(cuò)過更好的投資機(jī)會(huì)的重要因素。與此同時(shí)，雖然更多的應(yīng)收賬款可能帶來更好的賬面利潤，但風(fēng)險(xiǎn)也伴隨著它們。一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)下行階段，極可能產(chǎn)生大量的壞賬呆賬，會(huì)嚴(yán)重威脅公司未來的發(fā)展規(guī)模，此外，預(yù)收賬款占比高，說明企業(yè)可以無息占用下游客戶的資金。（三）資金營運(yùn)效率資金營運(yùn)效率指的是企業(yè)將資金投入到生產(chǎn)、管理以及投資等經(jīng)濟(jì)行為中，并最終產(chǎn)出的效能。結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況來看，資金營運(yùn)效率就是企業(yè)財(cái)務(wù)績效的體現(xiàn)。為此，在進(jìn)行上海三毛的資金營運(yùn)效率的過程中，可以通過資產(chǎn)報(bào)酬率、利息負(fù)債率、成本利潤率，銷售增長率以及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)周期等指標(biāo)來體現(xiàn)和分析研究。在具體的研究中，本文采用隨機(jī)抽樣的方法，對(duì)上海三毛2016年-2018年銷售在上海市及江蘇省內(nèi)訂單財(cái)務(wù)信息進(jìn)行抽取，樣本25次，主要涉及九個(gè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)類別。表3營運(yùn)資金數(shù)值統(tǒng)計(jì)表名稱樣本數(shù)極小值極大值均值標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)報(bào)酬率25-22.55%3.91%-2.72%-3.62%利息負(fù)債率2535.25%53.55%34.77%33.45%銷售增長率256.17%40.53%24.45%23.85%成本利潤率259.12%32.85%25.98%23.96%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期255.6565.4536.5535.22%預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)周期252.5635.2223.2322.22%應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)周期257.1142.5222.4524.45%現(xiàn)金周期周期25-8.2766.7733.4535.55%資金缺口25-3.4543.1217.2215.22%表42016年-2018年?duì)I運(yùn)資金變化分析表項(xiàng)目樣本2016年2017年2018年均值標(biāo)準(zhǔn)差均值標(biāo)準(zhǔn)差均值標(biāo)準(zhǔn)差資產(chǎn)報(bào)酬率25-2.14%-2.24%-2.85%-2.75%-3.91%-4.11%利息負(fù)債率2527.45%24.55%33.45%31.45%37.45%36.45%銷售增長率2521.58%19.54%24.55%23.25%28.36%25.26%成本利潤率2521.55%20.22%25.22%23.01%30.12%29.2.%應(yīng)收款周轉(zhuǎn)周期2522.3621.2236.2235.5440.2539.44預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)期2512.5411.2523.2222.5426.3223.36應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)周期2517.2513.2522.2124.3626.3524.35現(xiàn)金周轉(zhuǎn)周期2528.3326.5833.4435.6839.7537.62資金缺口2513.6612.8517.3315.1418.1217.12通過以上兩張分析表，可以較為清晰的看出其營運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)情況，了解企業(yè)資金的運(yùn)轉(zhuǎn)動(dòng)態(tài)和運(yùn)轉(zhuǎn)效率，以及近三年的運(yùn)轉(zhuǎn)趨勢(shì)和大致走向，下面的分析數(shù)據(jù)很多都會(huì)出自這兩張分析表。上海三毛公司在2016-2018年所選取的25個(gè)樣本統(tǒng)計(jì)調(diào)查分析的結(jié)果，可以看出資產(chǎn)報(bào)酬率是-2.72%；看出上海三毛公司的銷售增長率平均值是24.45%，成本利潤率平均值約為25.98%；看到上海三毛公司三年中應(yīng)收賬款周期約為37天，預(yù)付賬款周期達(dá)到23天，應(yīng)付賬款周期平均值約是22天，現(xiàn)金周期平均值達(dá)到33天；可以看到上海三毛公司的利息負(fù)債率平均值達(dá)到34.77%，資金缺口的平均值是17.22萬元。（四）營運(yùn)資金的融資情況營運(yùn)資金是保持企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要保障，在企業(yè)的發(fā)展中，可以通過資產(chǎn)抵押以及信用貸款等多種方式來獲取營運(yùn)資金，這個(gè)過程就是融資。營運(yùn)資金其較為鮮明的特殊是具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，源于其來源的多樣性，諸如貨幣，應(yīng)收賬款，存貨等等，其數(shù)量具有一定的波動(dòng)性和周期性，一般而言，周期比較短，實(shí)務(wù)形態(tài)具有一定的變動(dòng)性好易變形性。上海三毛營運(yùn)資金具有多種特性，依據(jù)其特點(diǎn)可以選用相應(yīng)的策略，而同時(shí)如果對(duì)于營運(yùn)資金的使用不當(dāng)，則會(huì)出現(xiàn)各種的問題，例如，有些企業(yè)保持了大量的流動(dòng)資金，以防止企業(yè)發(fā)生突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)或者可能出現(xiàn)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)導(dǎo)致其盈利能力的缺失，而這是持有流動(dòng)資金的成本需要面對(duì)和考慮的。還有一種常見的誤區(qū)就是企業(yè)高層的誤區(qū)認(rèn)識(shí)和偏見，較少保持流動(dòng)資產(chǎn)，向外進(jìn)行投資，即可能面臨著高風(fēng)險(xiǎn)因素過多，因此這就是三個(gè)可供企業(yè)選擇的策略：第一：保守的融資策略：上海三毛應(yīng)維持高流動(dòng)資金大于臨時(shí)流動(dòng)負(fù)債，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，但是這種方式的缺點(diǎn)就是資金成本過高，企業(yè)的收入水平降低，這里，以常見的成熟些企業(yè)來說，但是這些公司選擇安穩(wěn)的發(fā)揮杠桿作用，而不是去選擇追求更高的收益所要面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)。第二：激進(jìn)融資策略。上海三毛應(yīng)通過各種渠道引進(jìn)外來資本進(jìn)入公司，為企業(yè)帶來大量資金，提升生產(chǎn)效率，同時(shí)會(huì)增加企業(yè)的負(fù)債，長期成本高，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營不能達(dá)到預(yù)期效果時(shí)，大量的負(fù)債會(huì)讓企業(yè)承擔(dān)很大風(fēng)險(xiǎn)。最后，期限匹配型融資策略。一般而言就是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債達(dá)到平衡，這是企業(yè)追求的融資策略，可以使得企業(yè)的資金資源得到充分利用，在較低負(fù)債的情況下完成投資，使得企業(yè)處于良好的資金營運(yùn)環(huán)境。為了能好的展示上海三毛的發(fā)展策略，選取了近3年的流動(dòng)負(fù)債與流動(dòng)資產(chǎn)做對(duì)比，可更好的研究出其發(fā)展戰(zhàn)略，上海三毛經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其近三年流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)情況表5所示：表5上海三毛2016-2018年流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債情況年份2016年2017年2018年流動(dòng)資產(chǎn)（萬元）461454361744221流動(dòng)負(fù)債（萬元）307772326221878通過表5可以看出上海三毛流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，這三年的流動(dòng)負(fù)債占流動(dòng)資產(chǎn)的比例比較穩(wěn)定，波動(dòng)小，采用的為第一種保守融資策略。上海三毛采用這種保守融資策略使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。（五）負(fù)債情況在企業(yè)的營運(yùn)過程中，負(fù)債是一種常見的經(jīng)濟(jì)行為，企業(yè)因?yàn)槭崭犊钪芷谝约叭谫Y行為等都會(huì)造成負(fù)債。而企業(yè)的良性負(fù)債是一種有效的經(jīng)濟(jì)行為，能夠有效的提高營運(yùn)效率。負(fù)債是指預(yù)測(cè)企業(yè)以往交易或其他類型事件導(dǎo)致的當(dāng)前經(jīng)濟(jì)利益流出業(yè)務(wù)。依據(jù)對(duì)于負(fù)債責(zé)任的定義，負(fù)債是現(xiàn)行義務(wù)且必須為當(dāng)前義務(wù)，未來交易或事件產(chǎn)生的義務(wù)不是當(dāng)前義務(wù)，不應(yīng)被視為負(fù)債。預(yù)計(jì)債務(wù)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)利益的流出將成為負(fù)債的基本特征，負(fù)債由過去的交易所產(chǎn)生的。換句話說，只有過去的交易或事件才會(huì)形成負(fù)債，并且公司在簽署未來的承諾和合同等交易或事件時(shí)不會(huì)承擔(dān)負(fù)債責(zé)任。確認(rèn)負(fù)債的條件：現(xiàn)行的義務(wù)如果要被認(rèn)為是負(fù)債，則需要符合責(zé)任的各方面的條件限制。有兩個(gè)必要的條件：一是為了企業(yè)將來可能獲得的利益。二是可以可靠地衡量未來資金流出的經(jīng)濟(jì)效益。對(duì)負(fù)債的確認(rèn)應(yīng)該能夠可靠地衡量未來流出的經(jīng)濟(jì)利益的數(shù)量，同時(shí)考慮流出企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。2018年上海三毛公司的利息支付倍數(shù)達(dá)到501.10%，占比較大，通過2016年-2018年三年的變化可以看到，資金缺口數(shù)值逐年上升，一方面體現(xiàn)出上海三毛公司在籌集資金的過程中，短期借款等利息負(fù)債占比在增高，另一方面反映出，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)擴(kuò)大發(fā)展后，上海三毛公司資金缺口也在穩(wěn)步上升，可以推斷出，上海三毛公司對(duì)于營運(yùn)資金管理的風(fēng)險(xiǎn)在增加。為此，該企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)的控制，四、上海三毛營運(yùn)資金管理現(xiàn)存問題在上海三毛公司的營運(yùn)資金管理中，企業(yè)管理者的素質(zhì)不高，管理理念相對(duì)薄弱。商業(yè)活動(dòng)的價(jià)值只是利潤的大小，忽略了貨幣的時(shí)間價(jià)值等等。這種情況往往會(huì)導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)活動(dòng)中出現(xiàn)更嚴(yán)重的問題。具體來看，該公司在營運(yùn)資金的管理中存在著營運(yùn)資金管理制度不健全，營運(yùn)資金運(yùn)用效率低，營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度慢以及缺少短期債務(wù)的問題。以下就對(duì)這些問題進(jìn)行分析：（一）營運(yùn)資金管理制度不健全從對(duì)上海三毛公司資金營運(yùn)管理進(jìn)行的情況來看，公司的財(cái)務(wù)管理人員處在主體的地位。而上海三毛公司的所有資金業(yè)務(wù)是不是能夠暢通的開展，財(cái)務(wù)工作人員的工作效率具有決定性的作用。所以，對(duì)于上海三毛公司的財(cái)務(wù)人員而言，他們既要對(duì)非常強(qiáng)的營運(yùn)資金處理能力進(jìn)行具備，還要對(duì)非常高的管理素質(zhì)進(jìn)行擁有?？墒?，從現(xiàn)階段上海三毛公司的財(cái)務(wù)管理人員的綜合情況來看，其中的大部分財(cái)務(wù)人員不具備熟練的職業(yè)技能，同時(shí)在進(jìn)行業(yè)務(wù)處理的時(shí)候，他們的效率也存在著相對(duì)低下的情況。還有一些財(cái)務(wù)人員在經(jīng)驗(yàn)方面非常的欠缺，從而造成了該公司營運(yùn)資金管理沒有辦法進(jìn)行有效地健全和完善，根本的原因是管理者沒有認(rèn)識(shí)到位，管理理念落后，對(duì)營運(yùn)資金管理沒有重視起來。上海三毛公司的董事長一直的觀點(diǎn)是找客戶、找市場(chǎng)、抓生產(chǎn)，對(duì)資金的管理不重視，營運(yùn)資金概念單薄，這是上海三毛公司資金營運(yùn)管理不到位的根本原因。（二）營運(yùn)資金運(yùn)用效率低表4可以明顯的看到這三年上海三毛公司各項(xiàng)指標(biāo)的走向。其中，上海三毛公司的資產(chǎn)報(bào)酬率三年來逐年下降且一直為負(fù)數(shù)，達(dá)到-3.91%，可見隨著上海三毛公司的規(guī)模的不斷擴(kuò)大、營運(yùn)資金的投入，并沒有獲得應(yīng)有的回報(bào)，可見上海三毛公司的營運(yùn)資金管理效率較為低下。管理層的投資策略較為保守，使得資金得不到合理營運(yùn)，這會(huì)制約企業(yè)的發(fā)展，使得企業(yè)的市場(chǎng)占有率降低，逐漸失去市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。（三）營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度慢上海三毛公司成本費(fèi)用率逐年下降，雖然上海三毛公司銷售增長率在逐年減少。我們可以發(fā)現(xiàn)上海三毛公司如花費(fèi)1元的單位成本，公司所換回的利潤回報(bào)越來越少，并沒有跟隨銷售額的增加而增加，可見上海三毛在營運(yùn)資金成本管理上尚有不足，仍需加強(qiáng)。（四）缺少短期債務(wù)上海三毛目前的流動(dòng)比率為2.23，行業(yè)平均為4.20/f10/hydb_600689.html#01g01。短期借款在2016年為1300萬，在2017年和2018年為0，總體上看，其短期債務(wù)較少，流動(dòng)比率較低。短期債務(wù)是指一般不超過一個(gè)經(jīng)營周期的負(fù)債，時(shí)間通常在一年之內(nèi)。在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，上海三毛的資本固定化比率54.68%，這就導(dǎo)致資金回流速度慢，影響企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，存在對(duì)日益緊張的市場(chǎng)流動(dòng)性和資金集中支付的現(xiàn)象。應(yīng)付利息成遞增趨勢(shì)，表明上海三毛的債權(quán)性投資形成的債券金額增加，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐年增/f10/hydb_600689.html#01g01 五、對(duì)上海三毛營運(yùn)資金管理的對(duì)策建議為了提高企業(yè)營運(yùn)資金的管理水平，有必要改變對(duì)企業(yè)管理者的誤解，加深對(duì)營運(yùn)資金管理的認(rèn)識(shí)。只有通過讓企業(yè)管理者充分認(rèn)識(shí)到營運(yùn)資金管理對(duì)企業(yè)營運(yùn)的重要性，認(rèn)識(shí)到營運(yùn)資金管理給企業(yè)帶來的好處，才可以從根本上改善企業(yè)營運(yùn)資金的管理。針對(duì)上述分析存在的問題，上海三毛公司可以從強(qiáng)化營運(yùn)資金管理意識(shí)；拓寬營運(yùn)資金渠道，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)；增加營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度，借入短期債務(wù)以降低企業(yè)資本成本等方面來進(jìn)行改善和提高。（一）完善營運(yùn)資金管理制度針對(duì)營運(yùn)資金管理制度不健全的問題，應(yīng)完善營運(yùn)資金的管理制度。對(duì)上海三毛公司來說，要想對(duì)自身的資金營運(yùn)管理進(jìn)行有效地完善，就一定要以市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)作為基礎(chǔ)，并使其和自身內(nèi)部發(fā)展的情況綜合進(jìn)行考慮，從而能夠?qū)侠淼摹⑾到y(tǒng)的內(nèi)部資金營運(yùn)管理體系進(jìn)行建立，特別是要對(duì)現(xiàn)階段資金管理的分析和發(fā)展方向給予充分的重視。同時(shí)，還要對(duì)公司內(nèi)部不同組織體系的分工以及協(xié)作進(jìn)行增強(qiáng)，從而使財(cái)務(wù)部門在對(duì)資金信息進(jìn)行獲取的過程中，能夠?qū)ζ涞恼_性進(jìn)行有效地保證。對(duì)于上海三毛公司而言，把眾多的分散的部門，通過一個(gè)信息系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的管理，從而建立一種可以上下溝通，彼此促進(jìn)的優(yōu)化策略。除此之外，利用上海三毛公司內(nèi)部所有部門的相互協(xié)作，從而使一個(gè)具有高效性以及統(tǒng)一性的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體系有效地得以建立，同時(shí)利用對(duì)不同財(cái)務(wù)管理制度的健全，從而為內(nèi)部資金營運(yùn)管理的優(yōu)化實(shí)施，打下非常牢固的制度基礎(chǔ)。這需要公司的領(lǐng)導(dǎo)層清晰認(rèn)識(shí)到營運(yùn)資金管理的重要性，董事長要首先改變觀念，提高認(rèn)識(shí)，才能自上而下的把營運(yùn)資金管理重視起來、規(guī)范起來。（二）提高營運(yùn)資金運(yùn)用效率針對(duì)上海三毛公司營運(yùn)資金運(yùn)用效率低的問題，應(yīng)提高營運(yùn)資金的運(yùn)用效率。上海三毛公司要提升自身的誠信水平，贏得良好信譽(yù)，建立規(guī)范的財(cái)務(wù)管理制度，進(jìn)行優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盤點(diǎn)、明確其產(chǎn)權(quán)。這一系列工作做好就能形成很好的社會(huì)享譽(yù)度，形成積極的效應(yīng)，在融資、貸款獲得巨大優(yōu)勢(shì)，從而拓寬資金企業(yè)渠道，幫助企業(yè)又好又快發(fā)展。通過對(duì)上海三毛公司財(cái)務(wù)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公司存在著對(duì)企業(yè)內(nèi)部資金運(yùn)用不充分的現(xiàn)象。在經(jīng)營的過程中，公司的管理者，上海三毛公司的董事長和總經(jīng)理認(rèn)為把現(xiàn)金放到銀行是最好的途徑，這樣就導(dǎo)致資金沒有有效得到利用，沒有利用公司的資金對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行有效盤活。由于上海三毛公司屬于勞動(dòng)密集型的行業(yè)，因此如果沒有對(duì)公司的資金充分的使用，在通貨膨脹的情況下，企業(yè)的資金就會(huì)形成貶值的趨勢(shì)。這就要求管理者要有效利用資金，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，把資金用在企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展上。做好預(yù)算，把資金從銀行挪出，盡快投入到銷售、生產(chǎn)等周轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)中去，提高資金鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)速度。（三）增加營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度公司的營運(yùn)資金是否健康，主要看資金的周轉(zhuǎn)速度，這需要公司從原材料購進(jìn)、到生產(chǎn)、銷售、物流等環(huán)節(jié)做好有效連接，不僅要做好成本管理、全面預(yù)算管理、還要做好銷售分析，把每個(gè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目都要做好提前預(yù)算。同時(shí)建立整個(gè)供應(yīng)鏈協(xié)同機(jī)制，銷售人員與大客戶建立實(shí)時(shí)聯(lián)系，提高銷售和訂單準(zhǔn)確性，實(shí)現(xiàn)銷售和營運(yùn)計(jì)劃的快速、準(zhǔn)確。生產(chǎn)部門根據(jù)訂單計(jì)劃安排合理的生產(chǎn)計(jì)劃，管理人員更要根據(jù)先進(jìn)的庫存管理來壓縮企業(yè)成本，提高營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度。（四）完善短期債務(wù)管理機(jī)制針對(duì)上海三毛缺少短期債務(wù)的問題，應(yīng)積極完善短期債務(wù)管理。上海三毛的短期債務(wù)占比為57%，比例過小，因?yàn)楣镜亩唐趥鶆?wù)具有靈活性，利息較低，可以有效緩解企業(yè)現(xiàn)金流壓力。短期借入負(fù)債業(yè)務(wù)使公司的流動(dòng)性增強(qiáng)，可通過負(fù)債管理得到滿足，這既能減低存款波動(dòng)的不良影響，也在一定程度上兼顧盈利性的要求，從而達(dá)到降低企業(yè)資本成本的目的。上海三毛公司應(yīng)該主動(dòng)把握、控制短期借入負(fù)債的金額和期限，同時(shí)可以把部分長期債務(wù)拆解開，轉(zhuǎn)化為短期債務(wù)，降低營運(yùn)成本，使企業(yè)有更多的資金進(jìn)行運(yùn)轉(zhuǎn)，達(dá)到激活企業(yè)運(yùn)行效率的目的。六、結(jié)論為了維持正常營運(yùn)，公司必須擁有適當(dāng)?shù)臓I運(yùn)資金。只有科學(xué)合理的運(yùn)作營運(yùn)資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)資金現(xiàn)金資產(chǎn)的追求，公司才能實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)，最終實(shí)現(xiàn)公司