財(cái)稅實(shí)操-調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的方法

會(huì)計(jì)實(shí)操文庫1/5財(cái)稅實(shí)操-調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的方法一、什么是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整?資本結(jié)構(gòu)調(diào)整是指修訂公司的資本結(jié)構(gòu)。它是以不影響公司總體股本為前提重組公司的債務(wù)及股本組合。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整可能會(huì)牽涉到以股權(quán)利益交換負(fù)債義務(wù)的行為(這是目前一些極度缺乏現(xiàn)金的公司愈來愈常用的財(cái)務(wù)工具)。資本結(jié)構(gòu)調(diào)整也可能牽涉到以某種債務(wù)形式的有價(jià)證券交換另一種債務(wù)形式有價(jià)證券，如將可轉(zhuǎn)換公司債轉(zhuǎn)換為債券。在某些情況下，以優(yōu)先股與普通股份間的互換交易來進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整是很合理的事。二、哪些情況下需要調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)?1.成本過高。即原有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)資本過高，從而使得利潤下降，它是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要原因之一。2.風(fēng)險(xiǎn)過大。雖然負(fù)債籌資能降低成本、提高利潤，但風(fēng)險(xiǎn)較大。如果籌資風(fēng)險(xiǎn)較大，以致于企業(yè)無法承擔(dān)，則破產(chǎn)成本會(huì)直接抵減因負(fù)債籌資而取得的杠桿收益，企業(yè)此時(shí)也需進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。3.彈性不足。彈性是指企業(yè)在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)原有結(jié)構(gòu)應(yīng)有的靈活性。包括：籌資期限彈性、各種籌資方式間的轉(zhuǎn)換彈性。其中。期限彈性針對(duì)負(fù)債籌資方式是否具有展期性、提前收兌性等而言;轉(zhuǎn)換彈性針對(duì)負(fù)債與負(fù)債間、負(fù)債與資本間、資本與資本間是否具有可轉(zhuǎn)換性而言。彈性不足時(shí)，企業(yè)要調(diào)整結(jié)構(gòu)也很難;反過來，也正是由于彈性不足而促使企業(yè)要進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整。彈性大小是判斷企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否健全的標(biāo)志之一。4.約束機(jī)制。不同的籌資方式，投資者對(duì)籌資方的使用約束是不同的。約束過嚴(yán)，在一定意義上有損于企業(yè)財(cái)務(wù)自主權(quán)，有損于企業(yè)靈活調(diào)動(dòng)與使用資金。正因?yàn)槿绱?，有時(shí)企業(yè)寧愿承擔(dān)較高的代價(jià)而選擇那些使用約束相對(duì)較寬的籌資方式，這也是促使企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的動(dòng)因之一。三、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方法1存量調(diào)整：(1)在債務(wù)資本過高時(shí)，將部分債務(wù)資本轉(zhuǎn)化為主權(quán)資本。(2)在債務(wù)資本過高時(shí)，將長期債務(wù)收兌或是提前歸還，而籌集相應(yīng)的主權(quán)資本額。(3)在主權(quán)資本過高時(shí)，通過減資并增加相應(yīng)的負(fù)債額來調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。2增量調(diào)整：(1)在債務(wù)資本過高時(shí)，通過追加主權(quán)資本投資來改善資本結(jié)構(gòu)。(2)在債務(wù)資本過低時(shí)，通過追加負(fù)債籌資規(guī)模來提高負(fù)債籌資比重。(3)在主權(quán)資本過低時(shí)，可通過籌措主權(quán)資本來擴(kuò)大投資，提高主權(quán)資本比重。3減量調(diào)整：(1)在主權(quán)資本過高時(shí)，通過減資來降低其比重。(2)在債務(wù)資本過高時(shí)，利用稅后留存歸還債務(wù)，用以減少總資產(chǎn)，并相應(yīng)減少債務(wù)比重?？傊?，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，是一項(xiàng)較復(fù)雜的財(cái)務(wù)決策，必須充分考慮影響資本結(jié)構(gòu)的各種因素，將綜合資本成本低的資本結(jié)構(gòu)作為更優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，這種調(diào)整方法是較理想的方法，符合現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的客觀要求。四、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)注意事項(xiàng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)能夠產(chǎn)生巨大的影響，企業(yè)應(yīng)該在日常的財(cái)務(wù)管理實(shí)踐中，合理運(yùn)用資本結(jié)構(gòu)理論，選擇合適的資本結(jié)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的目標(biāo)——企業(yè)價(jià)值更大化服務(wù)。具體來講，應(yīng)該注意以下兩個(gè)方面：1.企業(yè)存在更優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，并且通過努力能夠?qū)崿F(xiàn)這一結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值更大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。負(fù)債籌資的資本成本雖然低于其他籌資方式，但不能用單項(xiàng)資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，只有當(dāng)企業(yè)總資本成本低時(shí)的負(fù)債水平才是較為合理的。因此，資本結(jié)構(gòu)在客觀上存在更優(yōu)組合，企業(yè)在籌資決策中，要通過不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使其趨于合理，直至達(dá)到企業(yè)綜合資本成本低的資本結(jié)構(gòu)，方能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值更大化這一目標(biāo)。2.對(duì)于負(fù)債籌資，企業(yè)要能夠合理運(yùn)用，才能夠提升而不是毀損企業(yè)價(jià)值。一般來講，負(fù)債籌資是成本低的籌資方式。在企業(yè)的各項(xiàng)資金來源中，由于債務(wù)資金的利息可以在企業(yè)所得稅前支付，而且，債權(quán)人要求的報(bào)酬率較低，因此，債務(wù)資金的成本通常是低的。當(dāng)存在公司所得稅的情況下，負(fù)債籌資可降低綜合資本成本，增加公司收益。但是，負(fù)債雖然是成本低的籌資方式，卻不一定是更優(yōu)的籌資方式。企業(yè)通過負(fù)債籌資來滿足自己的資金需求，事實(shí)上是在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，如果企業(yè)的投資利潤率低于企業(yè)負(fù)債籌資的成本率，則企業(yè)就會(huì)發(fā)生償