第四章-財(cái)務(wù)估價(jià)基礎(chǔ)-課后作業(yè)

第四章財(cái)務(wù)估價(jià)基礎(chǔ)課后作業(yè)

一、單項(xiàng)選擇題1.若一年復(fù)利次數(shù)為m次，則報(bào)價(jià)利率、有效年利率以及計(jì)息期利率之間關(guān)系表述正確的是（）。A.有效年利率等于計(jì)息期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積B.有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率）m-1C.報(bào)價(jià)利率等于計(jì)息期利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)D.計(jì)息期利率=（1+有效年利率）1/m-12.已知（F/P，5%，5）=1.2763，根據(jù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系，可以求得（P/A，5%，5）為（）。A.1.5869

B.4.3297

C.3.5648

D.5.44123.某人退休時(shí)有現(xiàn)金20萬元，擬選擇一項(xiàng)收益比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能收入4000元補(bǔ)貼生活，那么該項(xiàng)投資的實(shí)際報(bào)酬率應(yīng)該為（）。A.2.56%

B.8%

C.8.24%

D.10.04%4.甲公司投資一個(gè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目的前三年沒有現(xiàn)金流入，后4年每年年初流入60萬元，假設(shè)同期銀行的等風(fēng)險(xiǎn)利率是10%，則該項(xiàng)目現(xiàn)金流入的現(xiàn)值是（）萬元。

A.175.62

B.157.18

C.198.54

D.156.125.若一種永久債券，每半年可以獲得利息2000元，年折現(xiàn)率是10%，王某想買此債券，他最多會(huì)出（）元來購買此債券。

A.50000

B.20000

C.80000

D.400006.下列關(guān)于證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差與相關(guān)性的說法，正確的是（）。

A.證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差是單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的簡(jiǎn)單加權(quán)平均

B.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)只取決于各個(gè)證券之間的關(guān)系

C.一般而言股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越大

D.實(shí)際上，各種股票之間不可能完全正相關(guān)，也不可能完全負(fù)相關(guān)7.下列關(guān)于證券投資組合理論的表述中，正確的是（）。A.有效的證券投資組合能夠消除全部風(fēng)險(xiǎn)

B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大

C.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢

D.最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小報(bào)酬最大的組合8.已知A股票的β值為1.5，與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0.4，A股票的標(biāo)準(zhǔn)差為0.3,則市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（）。

A.0.26

B.0.08

C.0.42

D.0.209.A、B兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.3，預(yù)期報(bào)酬率分別為12%和10%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為18%和15%，在投資組合中A、B兩種證券的投資比例分別為40%和60%，則A、B兩種證券構(gòu)成的投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.10.8%和13.10%

B.10.8%和15.36%

C.13%和13.12%

D.13%%和13.10%10.已知A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5，B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.8，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是0.07，則A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為（）。

A.0.3

B.0.42

C.0.21

D.0.17511.甲公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)200000元，假定銀行利息率為10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,(P/A，10%，5)=3.7908,則應(yīng)從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行的償債基金為（）元。A.32759.50

B.26379.66

C.37908

D.6105112.現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，已知甲、乙投資項(xiàng)目報(bào)酬率的期望值分別為25%和28%，標(biāo)準(zhǔn)差分別是35%和40%，則下列判斷正確的是（）。A.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度

D.無法確定13.如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合（）。A.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)

B.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)

C.可以最大限度的抵消風(fēng)險(xiǎn)

D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和14.已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和14%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金，將其自有資金200萬元和借入資金40萬元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.10.8%和16.8%

B.10%和14%

C.13.2%和16.8%

D.8%和15%15.下列關(guān)于證券市場(chǎng)線的表述不正確的是（）。A.用證券市場(chǎng)線描述投資組合（無論是否有效分散風(fēng)險(xiǎn)）的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的前提條件是市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)

B.證券市場(chǎng)線的斜率表示了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的程度

C.證券市場(chǎng)線的斜率測(cè)度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益

D.證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提寬松二、多項(xiàng)選擇題1.下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（）。

A.復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1

B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1

C.預(yù)付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)×（1+i）

D.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加12.下列有關(guān)證券投資組合的表述中，正確的有（）。A.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單項(xiàng)證券的β系數(shù)低

B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)

C.資本市場(chǎng)線反映了持有不同比例無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合情況下風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系

D.投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系3.下列各項(xiàng)中，屬于風(fēng)險(xiǎn)衡量方法的有（）。

A.概率

B.統(tǒng)計(jì)

C.回歸直線法

D.高低點(diǎn)法4.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于0，甲證券的預(yù)期報(bào)酬率為10%（標(biāo)準(zhǔn)差為14%），乙證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%（標(biāo)準(zhǔn)差為18%），則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合（）。

A.最低的預(yù)期報(bào)酬率為10%

B.最高的預(yù)期報(bào)酬率為12%

C.最高的標(biāo)準(zhǔn)差為18%

D.最低的標(biāo)準(zhǔn)差為14%5.A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，則下列說法正確的有（）。A.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小、期望報(bào)酬率最高的投資組合B.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱C.最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券D.最小方差組合是全部投資于A證券6.下列關(guān)于證券組合的說法中，正確的有（）。

A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與各證券之間報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)有關(guān)，相關(guān)系數(shù)越小，組合風(fēng)險(xiǎn)越小

B.不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變

C.隨著證券組合中證券個(gè)數(shù)的增加，方差比協(xié)方差更重要

D.相關(guān)系數(shù)總是在-1~+1間取值7.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)通過投資組合可以分散的有（）。A.匯率變化B.通貨膨脹C.失去重要的銷售合同D.訴訟失敗8.兩種資產(chǎn)組成的投資組合，其機(jī)會(huì)集曲線表述正確的有（）。

A.相關(guān)系數(shù)越小，向左彎曲的程度越大

B.表達(dá)了最小方差組合

C.完全正相關(guān)的投資組合，機(jī)會(huì)集是一條直線

D.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，機(jī)會(huì)集是一條直線9.下列關(guān)于資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的說法中，正確的有（）。

A.證券市場(chǎng)線描述的是市場(chǎng)均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系

B.資本市場(chǎng)線的斜率會(huì)受到投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響

C.證券市場(chǎng)線和資本市場(chǎng)線的縱軸表示的都是預(yù)期報(bào)酬率，且在縱軸上的截距均表示無風(fēng)險(xiǎn)利率

D.證券市場(chǎng)線的橫軸表示的是β值，資本市場(chǎng)線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差10.甲公司去年每股支付0.2元現(xiàn)金股利，股利固定增長(zhǎng)率為5%，現(xiàn)行國庫券收益率為3%，股票市場(chǎng)的平均報(bào)酬率為9%，股票貝塔系數(shù)等于1.5，則（）。

A.股票價(jià)值4.35元

B.股票價(jià)值3.00元

C.股票預(yù)期報(bào)酬率為12%

D.股票預(yù)期報(bào)酬率為13.2%11.下列關(guān)于有效集的說法中，正確的有（）。

A.有效集位于機(jī)會(huì)集的頂部，從最小方差組合點(diǎn)起到最高預(yù)期報(bào)酬率組合點(diǎn)止

B.在既定的期望報(bào)酬率下，風(fēng)險(xiǎn)可能是最低的，也可能不是最低的

C.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差屬于無效集的情況之一

D.證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越弱12.下列各項(xiàng)屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型應(yīng)該滿足的假設(shè)的有（）。A.所有投資者均可以無風(fēng)險(xiǎn)利率無限制地借入或貸出資金

B.所有投資者均為價(jià)格接受者

C.所有投資者擁有同樣的預(yù)期

D.需要考慮相關(guān)稅金的影響13.對(duì)于兩種資產(chǎn)組成的投資組合，有關(guān)相關(guān)系數(shù)的敘述正確的有（）。

A.相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)

B.相關(guān)系數(shù)在-1~0之間變動(dòng)時(shí)，則相關(guān)系數(shù)越大，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越小

C.相關(guān)系數(shù)在0~+1之間變動(dòng)時(shí)，則相關(guān)程度越低，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越小

D.相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，可以分散部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)14.A、B兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.4，預(yù)期報(bào)酬率分別為12%和16%，標(biāo)準(zhǔn)差分別為20%和30%，在投資組合中A、B兩種證券的投資比例分別為60%和40%，則A和B兩種證券構(gòu)成的投資組合的預(yù)期報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。A.13.6%B.24%

C.20.08%

D.14.6%15.投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，下列判斷正確的有（）。A.如果兩個(gè)方案的期望收益相同，應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)差較小的方案

B.如果兩個(gè)方案的期望收益相同，不應(yīng)該采用標(biāo)準(zhǔn)差決策而應(yīng)該使用變化系數(shù)決策

C.應(yīng)選擇期望收益較小，變化系數(shù)較大的方案

D.應(yīng)選擇期望收益較大，變化系數(shù)較小的方案三、計(jì)算分析題1.假定甲、乙兩只股票最近4年收益率的有關(guān)資料如下：年份甲股票的收益率乙股票的收益率20106%12%20119%7%201210%6%20137%11%要求：（1）計(jì)算甲、乙兩只股票的期望收益率；（2）計(jì)算甲、乙兩只股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）計(jì)算甲、乙兩只股票收益率的變化系數(shù)；（4）假設(shè)甲、乙兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)為0.2，投資者將全部資金按照70%和30%的比例投資購買甲、乙股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該組合的期望收益率和組合的標(biāo)準(zhǔn)差。2.現(xiàn)行國庫券的利率為3%，證券市場(chǎng)組合平均收益率為11%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為10%，甲股票和乙股票的β系數(shù)分別為0.6、1.5，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為8%、25%。

要求：

（1）分別計(jì)算甲、乙股票的必要收益率。

（2）分別計(jì)算甲、乙股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)。3.某公司現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，有關(guān)資料如下：市場(chǎng)銷售情況概率甲項(xiàng)目的收益率乙項(xiàng)目的收益率很好0.225%20%一般0.512%9%很差0.3-5%2%要求：（1）分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的期望收益率；（2）分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率的變化系數(shù)；（4）假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，股票市場(chǎng)的平均收益率為12%，分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目的β值；（5）假設(shè)股票市場(chǎng)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，分別計(jì)算甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目收益率與市場(chǎng)組合收益率的相關(guān)系數(shù)；（6）假設(shè)按照80%和20%的比例投資甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目構(gòu)成投資組合，計(jì)算該組合的綜合β值和組合的投資收益率。參考答案及解析一、單項(xiàng)選擇題1.【答案】D【解析】選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤：報(bào)價(jià)利率=計(jì)息期利率×年內(nèi)復(fù)利次數(shù)m；選項(xiàng)B錯(cuò)誤：有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率/m）m-1；選項(xiàng)D正確：有效年利率=（1+計(jì)息期利率）m-1,則計(jì)息期利率=（1+有效年利率）1/m-1。2.【答案】B【解析】根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)的基本定義公式可以得出，P=A×（P/A，i，n）=A×{[1-（1+i）-n]/i}，所以（P/A，i，n）=[1-（P/F，i，n）]/i=[1-1/（F/P，i，n）]/i,所以（P/A，5%，5）=(1-1/1.2763)/5%=4.3297。3.【答案】C【解析】根據(jù)題意，希望每個(gè)季度能收入4000元，1年內(nèi)復(fù)利次數(shù)為4次，年名義報(bào)酬率為4000×4/200000=8%，所以實(shí)際報(bào)酬率（=1+8%/4）4-1=8.24%。4.【答案】B【解析】本題考核的是遞延年金現(xiàn)值，總的期限是7年，由于后4年每年年初有流入，即在第4～7年的每年年初也就是第3～6年的每年年末有流入，所以遞延期是2年，現(xiàn)值=60×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）=60×3.1699×0.8264=157.18（萬元）。5.【答案】D【解析】此題考核的是永續(xù)年金，已知A=2000元，i=10%/2=5%，P=A/i=2000/5%=40000（元），選項(xiàng)D正確。6.【答案】D【解析】證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差，并不是單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的簡(jiǎn)單加權(quán)平均，因此選項(xiàng)A不正確；證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅取決于組合內(nèi)的各證券的風(fēng)險(xiǎn)，還取決于各個(gè)證券之間的關(guān)系，因此選項(xiàng)B不正確；一般而言，股票的種類越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，因此選項(xiàng)C不正確；實(shí)際上，各種股票之間不可能完全正相關(guān)，也不可能完全負(fù)相關(guān)，所以不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但又不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng)D正確。7.【答案】C【解析】一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)幾乎被完全分散，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)無法通過投資組合分散，使得整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢，即風(fēng)險(xiǎn)降低的速度遞減。選項(xiàng)D不符合收益與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等的原則。8.【答案】B【解析】由公式β=rJM×(σJ/σM),可求得市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差=（A股票的標(biāo)準(zhǔn)差×與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)）/A股票的β系數(shù)=（0.3×0.4）/1.5=0.089.【答案】A【解析】對(duì)于兩種證券形成的投資組合:投資組合的預(yù)期報(bào)酬率=12%×40%+10%×60%=10.8%

投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差

===13.10%10.【答案】D【解析】rAB=0.07/（0.5×0.8）=0.175。11.【答案】A【解析】本題屬于已知終值求年金，所以A=F/（F/A，10%，5）=200000/6.1051=32759.5（元）。12.【答案】B【解析】標(biāo)準(zhǔn)差適用于預(yù)期報(bào)酬率相同的情況，在預(yù)期報(bào)酬率相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；變化系數(shù)適用于預(yù)期報(bào)酬率相同或不同的情況，在預(yù)期報(bào)酬率不同的情況下，變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。甲項(xiàng)目的變化系數(shù)=35%/25%=1.4，乙項(xiàng)目的變化系數(shù)=40%/28%=1.43，所以選項(xiàng)B正確。13.【答案】A【解析】如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則這兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)為1，即完全正相關(guān)；完全正相關(guān)的兩只股票所構(gòu)成的投資組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。14.【答案】A【解析】Q=240/200=1.2，總期望報(bào)酬率=1.2×10%+（1-1.2）×6%=10.8%，總標(biāo)準(zhǔn)差=1.2×14%=16.8%。15.【答案】B【解析】證券市場(chǎng)線的斜率（Rm–Rf）表示了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度是證券市場(chǎng)線的橫軸；證券市場(chǎng)線適用于單個(gè)證券和證券組合（不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險(xiǎn)）。其斜率測(cè)度的是證券（或證券組合）每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（貝塔值）的超額收益。證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。二、多項(xiàng)選擇題1.【答案】ABCD【解析】選項(xiàng)A正確：復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)；選項(xiàng)B正確：普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)；選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D正確：預(yù)付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1，系數(shù)減1，預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1。2.【答案】BCD【解析】投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，因此不能說β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單項(xiàng)證券的β系數(shù)低，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；只要證券之間的組合不是完全正相關(guān)就可以分散一部分風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B正確；從教材“最佳組合的選擇”示意圖可以看出，選項(xiàng)C正確；機(jī)會(huì)集曲線的橫坐標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)差，縱坐標(biāo)是期望報(bào)酬率，所以選項(xiàng)D正確。3.【答案】AB【解析】風(fēng)險(xiǎn)的衡量需要使用概率和統(tǒng)計(jì)的方法。4.【答案】ABC【解析】投資組合的預(yù)期報(bào)酬率等于各項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預(yù)期報(bào)酬率的影響因素只受投資比重和個(gè)別收益率影響，當(dāng)把資金100%投資于甲證券時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最低為10%，當(dāng)把資金100%投資于乙證券時(shí)，組合預(yù)期報(bào)酬率最高為12%，因此選項(xiàng)A、B的說法正確；組合標(biāo)準(zhǔn)差的影響因素包括投資比重、個(gè)別資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差以及相關(guān)系數(shù)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，組合不能分散風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)100%投資于乙證券時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)最大，組合標(biāo)準(zhǔn)差為18%，選項(xiàng)C正確。如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)，當(dāng)相關(guān)系數(shù)足夠小時(shí)投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會(huì)低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標(biāo)準(zhǔn)差可能會(huì)低于單項(xiàng)資產(chǎn)的最低標(biāo)準(zhǔn)差14%，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。5.【答案】BCD【解析】本題中說有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，說明機(jī)會(huì)集曲線上不存在無效投資組合，即整個(gè)機(jī)會(huì)集曲線就是從最小方差組合點(diǎn)到最高報(bào)酬率點(diǎn)的有效集，也就是說在機(jī)會(huì)集上沒有向左凸出的部分，而A的標(biāo)準(zhǔn)差低于B，所以最小方差組合是全部投資于A證券，所以選項(xiàng)D正確；投資組合的報(bào)酬率是組合中各種資產(chǎn)報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，因?yàn)锽的預(yù)期報(bào)酬率高于A，所以最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券，所以選項(xiàng)C正確；因?yàn)闄C(jī)會(huì)集曲線沒有向左凸出的部分，所以兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱，選項(xiàng)B的說法正確；因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報(bào)酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。6.【答案】ABD【解析】證券組合的風(fēng)險(xiǎn)與各證券之間報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)有關(guān)，相關(guān)系數(shù)越小，組合風(fēng)險(xiǎn)越??；不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變；隨著證券組合中證券個(gè)數(shù)的增加，協(xié)方差比方差更重要；相關(guān)系數(shù)總是在-1和1之間間取值。因此選項(xiàng)A、B、D正確。7.【答案】CD【解析】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)通過投資組合可以分散非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但是對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過投資組合來分散的。匯率變化和通貨膨脹是影響所有公司的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，失去重要的銷售合同和訴訟失敗是影響個(gè)別公司的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)C、D正確。8.【答案】ABC【解析】機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線越向左彎曲，相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度最大，形成一條折線，相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，機(jī)會(huì)集是一條直線。9.【答案】ACD【解析】證券市場(chǎng)線無論對(duì)于單個(gè)證券，還是投資組合都可以成立。資本市場(chǎng)線的斜率不會(huì)受到投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響，市場(chǎng)均衡點(diǎn)不受投資人對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響，投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度只會(huì)影響在資本市場(chǎng)線上的位移。10.【答案】BC【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型。KS=3%+1.5×（9%-3%）=12%

P=0.2×（1+5%）/（12%-5%）=3（元）。11.【答案】AC【解析】在既定的期望報(bào)酬率下，風(fēng)險(xiǎn)是最低的。證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越強(qiáng)。12.【答案】ABC【解析】資本資產(chǎn)定價(jià)模型建立在如下基本假設(shè)之上：（1）所有投資者均追求單期財(cái)富的期望效用最大化，并以備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇；（2）所有投資者均可以無風(fēng)險(xiǎn)利率無限制的借入或貸出資金；（3）所有投資者擁有同樣預(yù)期，即對(duì)所有資產(chǎn)收益的均值、方差和協(xié)方差等，投資者均有完全相同的主觀估計(jì)；（4）所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分，擁有充分的流動(dòng)性且沒有交易成本；（5）沒有稅金；（6）所有投資者均為價(jià)格接受者；（7）所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的。13.【答案】AB【解析】相關(guān)系數(shù)為+1時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，可以分散部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)，能夠抵消全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)系數(shù)為0~1之間，隨著正相關(guān)程度的提高，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度逐漸減少；相關(guān)系數(shù)為-1~0之間，隨著負(fù)相關(guān)程度的提高，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度逐漸增大。14.【答案】AC【解析】證券形成的投資組合的預(yù)期值=12%×60%+16%×40