銀行-行業(yè)周報(bào)：制造業(yè)和居民消費(fèi)景氣度改善

推薦推薦推薦推薦銀行業(yè)周報(bào)（銀行業(yè)周報(bào)（20230925-202310市場回顧：09/25-09/28，主要指數(shù)，滬深300收跌1.32%，上證綜指收跌0.70%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌0.47%。09/25-09/28滬深兩市A股日均成交額4557.71億元，較之前一周上升3.79%；09/25-09/28兩融余額16112.65億元，較之前一周上升0.07%。銀行板塊：09/25-09/28，A股銀行指數(shù)周跌0.78%，漲幅較大的是：渝農(nóng)商行（+0.76%）、華夏銀行（+0.70%）、建設(shè)銀行（+0.32%）、江蘇銀行（+0.28%）、農(nóng)業(yè)銀行（+0.28%跌幅較大的是蘭州銀行（-5.00%）、寧波10/02-10/06本周H股渤海銀行領(lǐng)漲（+6.09%大多收跌，其中跌幅較大商行（-3.81%）和交通銀行（-3.38%）。09/25-09/29上周H股青島銀行領(lǐng)漲（+5.37%大多收跌，其中跌幅較大的是渤海銀行（-4.96%）、大新銀行市場跟蹤：1）國債和地方債發(fā)行：09/25-10/08新發(fā)國債3658.20億，環(huán)比上周+3258.20億，凈融資3458.20億；地方政府債新發(fā)行1181.82億，環(huán)比上周+194.14億，凈融資-247.31億。2）同業(yè)存單：09/25-10/08銀行凈融資額-2183.60億元，單周同業(yè)存單發(fā)行量3142.7億元，其中國有行/股份行/城商行/農(nóng)商行分別占發(fā)行28%/38%/27%/5%。3）票據(jù)利率：半年國股行直貼周平均利率1.68%，轉(zhuǎn)貼利率1.55%，分別較上周+15/+13bp。4）市場利環(huán)比上周+7.95bp。銀行業(yè)觀點(diǎn)：制造業(yè)和居民消費(fèi)景氣度改善，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分化中磨底上行。9月制造業(yè)PMI回升至榮枯線以上，達(dá)到50.2%的水平，連續(xù)四個(gè)月回升。各分項(xiàng)指數(shù)大多有所回升，制造業(yè)部門景氣度改善，服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)景氣度同樣有所改善，近期穩(wěn)增長政策與工業(yè)品價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)景氣度的推升作用顯現(xiàn)。雖然財(cái)新PMI走勢與官方有所不同，財(cái)新PMI在9月小幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)至50.6%，但依然在榮枯線以上。地產(chǎn)方面，9月30個(gè)大中城市商品房銷售面積繼續(xù)同比下跌25%左右。零售端，長假消費(fèi)數(shù)據(jù)有所改善，人均實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入小幅回升。文旅部數(shù)據(jù)顯示，中秋節(jié)、國慶節(jié)假期8天，國內(nèi)旅游出游人次8.26億人次，按可比口徑較2019年增長4.1%，是2019年來最高出游人次；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長129.5%，按可比口徑較2019年增長1.5%。出行來看，鐵路、民航客運(yùn)量及高速公路流量超2019年同期水平。電影票房市場表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)今年國慶檔票房在30億左右，僅高于2022年同期電影票房收入，大幅低于2019-2021年國慶檔電影票房收入40億左右的水平，出行消費(fèi)對(duì)本地消費(fèi)有一定替代效應(yīng)。投資建議：把握優(yōu)質(zhì)銀行的布局窗口期，銀行打開絕對(duì)收益空間。積極政策信號(hào)落地下、需求有望提振修復(fù)，緩解銀行“資產(chǎn)荒”情況。考慮當(dāng)前板塊持倉、估值均處歷史較低水平，我們認(rèn)為，估值已經(jīng)充分蘊(yùn)含對(duì)經(jīng)濟(jì)、地產(chǎn)的悲觀預(yù)期，銀行板塊打開絕對(duì)收益空間。當(dāng)前政策表態(tài)積極、信心可以適度走在前面。更看好業(yè)績確定性較高的中小銀行、以及前期超跌的白馬，建議關(guān)注江蘇銀行、寧波銀行、招商銀行、常熟銀行、瑞豐銀行。風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、城投和地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露、信貸投放不及預(yù)期。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測、估值及投資評(píng)級(jí)資料來源：Wind，華創(chuàng)證券預(yù)測注：股價(jià)為2023年9月28日收盤價(jià)證券分析師：賈靖證券分析師：徐康行業(yè)基本數(shù)據(jù)相對(duì)指數(shù)表現(xiàn)%17%8%0%-8%22/1022/1223/0223/0523/0723/09銀行滬深300相關(guān)研究報(bào)告《銀行業(yè)周報(bào)（20230919-20230924市場利率《銀行業(yè)周報(bào)（20230911-20230917存款利率《銀行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：全面降準(zhǔn)0.25%，預(yù)計(jì)68,212.470.019.799.0%7.8%銀行業(yè)周報(bào)（20230925-20231008）證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào) 4（一）銀行業(yè) 4 4 4二、上市銀行重要公告 5三、重點(diǎn)公司邏輯分析 6 7五、風(fēng)險(xiǎn)提示 7 7 8 8 9 9 9 9 9 證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)（一）銀行業(yè)成合作，已開通后者旗下全部1.2萬家商戶支持銀聯(lián)卡。至此，匈牙利銀聯(lián)卡受理董事長由遼寧省農(nóng)村信用社聯(lián)合社現(xiàn)任理事長李世江擔(dān)任。政策方面，加大宏觀政策調(diào)控力度，精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，搞好逆周期和房需求，落實(shí)新發(fā)放首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，調(diào)降首付比和二套房貸利率有關(guān)稅費(fèi)政策。對(duì)保障性住房項(xiàng)目建設(shè)用地免征城鎮(zhèn)土地使用稅。對(duì)保障性住房經(jīng)營管理單位與保障性住房相關(guān)的印花稅，以及保障性住房購買人涉及的印花稅予以>為推進(jìn)生態(tài)轉(zhuǎn)型并實(shí)現(xiàn)溫室氣體減排目標(biāo)；法國總統(tǒng)馬克龍近日2027年前關(guān)閉并改造其最后兩座燃煤發(fā)電廠，擺脫燃煤發(fā)銀行副行長?！救A夏銀行】王一平先生因到齡退休，辭去華夏銀行執(zhí)行董事、董事會(huì)專門委員會(huì)元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的2.87%，給予國泰君安證券股份有限公司綜合授信額度人民幣246億元，占公司最近一期經(jīng)【西安銀行】監(jiān)事長李富國先生因到退休年齡辭去公司第六屆監(jiān)事會(huì)監(jiān)事及監(jiān)事長【西安銀行】董事長郭軍先生因到退休年齡，辭去公司第六屆董事會(huì)董事長、執(zhí)行董事、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)主任委員及委員、董事會(huì)提名與薪酬委員會(huì)委員職務(wù)，暫【蘇州銀行】楊建清先生因年齡原因，辭去蘇州銀行監(jiān)事會(huì)主席、職工監(jiān)事職務(wù)。辭任將自蘇州銀行職工代表大會(huì)選舉產(chǎn)生新任職工監(jiān)事以填補(bǔ)其空缺后生效。生的副行長任職資格待國家金融監(jiān)督管理總局江蘇監(jiān)管局核準(zhǔn)，任期自任職資格核準(zhǔn)之監(jiān)事候選人；鄭剛先生、吳志華先生、李朝勤先生為江蘇銀行第六屆監(jiān)事會(huì)股權(quán)監(jiān)事候司本次人民幣3億元增資，公司擬出資人民幣【鄭州銀行】姜濤先生因工作調(diào)整，辭去鄭州銀行首席信息官職務(wù)。辭任后，姜濤先生后履職，任期至本屆董事會(huì)屆滿為止?！咎K農(nóng)銀行】近日，國家金融監(jiān)督管理總局江蘇監(jiān)管局核準(zhǔn)蘇農(nóng)銀行的靖江潤豐村鎮(zhèn)銀【渝農(nóng)商行】同意對(duì)公司主要股東重慶渝富資本運(yùn)營集團(tuán)有限公司持股的長安汽車金融【瑞豐銀行】天圣投資管理有限公司及其控股股東紹興市柯橋區(qū)交通投資建設(shè)集團(tuán)有限公司以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式分別向浙江柯橋轉(zhuǎn)型升級(jí)產(chǎn)業(yè)基金有限公司轉(zhuǎn)讓其持有的瑞豐銀行柯橋轉(zhuǎn)型升級(jí)產(chǎn)業(yè)基金有限公司將成為瑞豐銀行第一大股東，持股銀行業(yè)體還未完全回暖下，寧波銀行自身的零售存貸增長非常亮眼，我們認(rèn)為后續(xù)在市場整體回下，寧波銀行在風(fēng)險(xiǎn)把控、信貸擴(kuò)張、價(jià)格回暖方面仍有較強(qiáng)優(yōu)勢。公司的資產(chǎn)質(zhì)量一直著優(yōu)于同業(yè)的水平且歷經(jīng)周期驗(yàn)證，利潤增長證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)江蘇銀行所處區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、客群優(yōu)質(zhì)，公司深耕小微、發(fā)力零售轉(zhuǎn)型，架構(gòu)。當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量包袱出清，各項(xiàng)資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)向好，撥備有釋放利潤長持續(xù)性強(qiáng)。結(jié)合公司基本面和中期業(yè)績情況，我們給予公司2023E/2024E/2025E人經(jīng)營貸在總貸款中的比例逐年攀升。常熟銀行深耕常熟本地市場，近年通試驗(yàn)區(qū)等不斷開拓異地版圖，信貸投放維持較快增長，持續(xù)看好公司個(gè)人經(jīng)張帶來的長期高成長性。持續(xù)看好公司小微定位優(yōu)勢和經(jīng)營瑞豐銀行在紹興當(dāng)?shù)爻掷m(xù)深耕，管理體制靈活且戰(zhàn)略堅(jiān)定持續(xù)資料來源：華創(chuàng)證券80%60%40%20% 發(fā)行只數(shù)86投放（億元）期95.0090.0085.0080.0075.0070.0065.0060.0055.001/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/66/217/57/198/28/168/301/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/66/217/57/198/28/168/309/129/2710/1110/2511/811/2212/612/202019______20202021——2022202395.0090.0085.0080.0075.0070.0065.0060.0055.001/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/66/217/57/198/28/168/301/202/32/173/33/173/314/144/285/125/266/66/217/57/198/28/168/309/129/2710/1110/2511/811/2212/612/20201920202021——20222023600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00201920202021—202220233.503.002.502.001.501.000.800.600.400.200.0010年-1年利差（右軸）—中國:中債國債到期收益率:10年中國:中債國債到期收益率:1年3.503.002.502.001.501.000.500.002022-09-162022-09-302022-09-162022-09-302022-10-192022-11-022022-11-162022-11-302022-12-142022-12-282023-01-122023-01-312023-02-142023-02-282023-03-142023-03-282023-04-122023-04-252023-05-112023-05-252023-06-082023-06-252023-07-072023-07-212023-08-042023-08-182023-09-012023-09-15國股城商—三農(nóng)公用事業(yè)食品飲料公用事業(yè)食品飲料3.0002.5002.0001.5001.0000.5000.000中國:7日年化收益率:余額寶(天弘)3.102.902.702.502.302.101.901.701.50同業(yè)存單:發(fā)行利率(股份制銀行):1年同業(yè)存單:發(fā)行利率(國有銀行):1年2.00%1.00%0.00%1.00000.90000.80000.70000.60000.50000.4000CS國有銀行ⅢCS股份制銀行CS城商行0833383060800001%8048971396222001-5-3%630806000833383060800001%8048971396222001-5-3%63080600周漲跌排名累計(jì)周漲跌周一周二周三周四周五1%3%326%63%威海銀行4%%5%%%6%%%7%%7%%9%-%%%8%8徽商銀行22%-%%建設(shè)銀行 %%%%農(nóng)業(yè)銀行8%8%-錦州銀行- 2%2晉商銀行%% 88%%9%922%%工商銀行%-% %重慶農(nóng)村商業(yè)銀行%%%% %圖表16本周銀行板塊漲跌不一，渝農(nóng)商行漲周漲跌排序累計(jì)周漲跌周一周二周三周四周五渝農(nóng)商行10.76%0.76%0.00%-0.75%0.76%0.00%華夏銀行20.70%0.88%0.52%-0.69%0.00%0.00%建設(shè)銀行30.32%0.32%0.16%-1.90%0.00%江蘇銀行40.28%0.00%-0.41%-0.55%0.00%農(nóng)業(yè)銀行50.28%0.84%0.00%-1.66%0.00%60.26%0.52%-0.78%0.00%0.52%0.00%70.12%-0.25%-0.49%-0.12%0.00%長沙銀行80.12%-0.12%0.00%0.24%0.00%0.00%上海銀行9-0.16%0.49%-0.16%-0.32%-0.16%0.00%貴陽銀行-0.18%0.36%0.00%-0.89%0.36%0.00%北京銀行-0.22%0.43%-0.21%-0.65%0.22%0.00%交通銀行-0.35%0.69%-0.34%-0.86%0.17%0.00%平安銀行-0.36%-0.18%-0.53%0.09%0.27%0.00%齊魯銀行-0.47%0.47%-0.24%-0.47%-0.24%0.00%興業(yè)銀行-0.49%0.00%-0.12%-0.61%0.25%0.00%江陰銀行-0.52%0.00%0.00%-0.52%0.00%0.00%-0.53%0.26%-0.53%0.80%0.00%光大銀行-0.65%0.65%-0.32%-0.65%-0.32%0.00%蘇農(nóng)銀行-0.67%0.00%0.00%-0.67%0.00%0.00%浙商銀行20-0.78%0.39%-0.77%-0.39%0.00%0.00%21-0.82%0.82%-0.49%-0.82%-0.33%0.00%無錫銀行22-0.89%-0.18%-0.18%0.00%-0.53%0.00%杭州銀行23-0.98%-0.35%-0.80%0.09%0.09%0.00%西安銀行24-1.08%0.27%-0.54%-0.54%-0.27%0.00%招商銀行25-1.11%-1.02%-0.61%0.06%0.46%0.00%浦發(fā)銀行26-1.11%-0.28%-0.14%-0.28%-0.42%0.00%青島銀行27-1.14%0.00%-0.57%-0.86%0.29%0.00%廈門銀行28-1.25%0.89%-0.88%-0.89%-0.36%0.00%工商銀行29-1.27%-0.63%0.65%0.00%-1.38%0.17%-0.52%-0.69%-0.35%0.00%鄭州銀行-1.39%0.46%-0.92%-0.47%-0.47%0.00%青農(nóng)商行-1.42%-0.36%0.00%-0.36%0.00%張家港行-1.54%0.00%-0.66%-0.67%-0.