2024年一季度《全球黃金需求趨勢報(bào)告》

全球黃金需求趨勢報(bào)告Q120242024年4月議程需求概覽金飾科技用金金條和金幣黃金ETF央行購金供應(yīng)概覽金礦產(chǎn)量回收金2024全年供需展望Q&A今年以來，金價(jià)持續(xù)刷新紀(jì)錄高位，跑贏其他大類資產(chǎn)全球黃金需求趨勢-2024年一季度3來源:彭博，ICE,世界黃金協(xié)會(huì)USD/ozEUR/ozJPY/gGBP/ozCAD/ozCHF/ozINR/10g人民幣/克TRY/ozAUD/oz2023均值1,942.551,795.988,779.401,561.772,621.421,744.7251,566.62442.3646,304.672,926.04紀(jì)錄新高2,401.502,256.6211,856.661,929.073,307.592,191.3764,508.97558.8077,707.503,724.45創(chuàng)新高日期12/04/202412/04/202417/04/202412/04/202412/04/202412/04/202412/04/202412/04/202412/04/202417/04/2024當(dāng)前歷史最高:US$2,401.5/oz央行購金和場外需求再度成為全球黃金需求的主要驅(qū)動(dòng)一季度全球黃金需求（不含場外）同比下滑5%至1,102噸；但包含場外交易后總體需求達(dá)到了1,238噸，同比上升3%，也是2016年以來的最強(qiáng)的第一季度全球央行再度大舉購金，一季度凈買入290噸金條和金幣投資為312噸，環(huán)比持平，同比上升3%；但黃金ETF總持倉下降了114噸全球金飾消費(fèi)展現(xiàn)韌性，僅有2%的小幅同比下滑，至479噸科技用金需求出現(xiàn)了同比10%的復(fù)蘇，主要由AI熱潮推動(dòng)金礦產(chǎn)量同比上升4%至893噸，是我們紀(jì)錄中最高的第一季度；高金價(jià)則推動(dòng)回收金供應(yīng)同比上升12%，達(dá)351噸全球黃金需求趨勢-2024年一季度4注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。有關(guān)黃金市場各領(lǐng)域的詳細(xì)解釋，請(qǐng)參閱注釋與定義下載：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)分板塊黃金需求高金價(jià)背景下，全球金飾消費(fèi)展現(xiàn)驚人韌性全球黃金需求趨勢-2024年一季度5注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。更多關(guān)于金飾需求的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)同時(shí)，以價(jià)值計(jì)算的金飾消費(fèi)總量達(dá)到歷史高位AI潮涌，電子板塊帶動(dòng)科技用金需求顯著復(fù)蘇全球黃金需求趨勢-2024年一季度6注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。更多關(guān)于科技用金的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載:

/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q1-2024/notes-and-definitions來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)東方市場金條金幣投資風(fēng)頭強(qiáng)勁，再度蓋過西方市場全球黃金需求趨勢-2024年一季度7注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。更多關(guān)于金條與金幣需求的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載:

/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)中國金條金幣投資火熱，領(lǐng)銜全球增長全球黃金需求趨勢-2024年一季度8注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。更多關(guān)于金條與金幣需求的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載:

/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)一季度中國金條金幣投資達(dá)到了110噸，同比大增68%，是2013年以來的最高第一季度歐洲和北美地區(qū)黃金ETF持倉規(guī)模持續(xù)下降，亞洲地區(qū)持倉增加全球黃金需求趨勢-2024年一季度9注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。更多關(guān)于ETF需求的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載:

/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)而中國黃金ETF連續(xù)五個(gè)月現(xiàn)凈流入全球黃金需求趨勢-2024年一季度10注：數(shù)據(jù)截至2024年4月25日。更多關(guān)于ETF需求的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載:

/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)一季度中國黃金ETF總持倉上升6噸，而4月截止目前已大幅增長24噸，刷新月度持倉增長的歷史紀(jì)錄，總持倉里程碑似的突破90噸全球央行購金勢不可擋，創(chuàng)下一季度紀(jì)錄新高全球黃金需求趨勢-2024年一季度11注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。更多關(guān)于央行需求的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)土耳其，中國和印度央行購金領(lǐng)銜全球全球黃金需求趨勢-2024年一季度12注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。更多關(guān)于央行需求的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)全球央行凈購金量：已公開vs未公開（金屬聚焦估算）全球黃金需求趨勢-2024年一季度13注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。更多關(guān)于央行需求的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)未公開（金屬聚焦估算值–IMF已公開）2024見證了金礦產(chǎn)量最高的第一季度全球黃金需求趨勢-2024年一季度14注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。更多關(guān)于金礦產(chǎn)出的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)回收金供應(yīng)則升至2020年第三季度以來的最高水平全球黃金需求趨勢-2024年一季度15注：數(shù)據(jù)截至2024年3月31日。更多關(guān)于回收金的解釋請(qǐng)參閱注釋與定義下載：/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q4-2022/notes-and-definitions

來源：金屬聚焦，RefinitivGFMS，世界黃金協(xié)會(huì)供需展望我們預(yù)計(jì)…投資需求有望繼續(xù)增長黃金ETF的凈流出是一季度投資需求的主要拖累；但展望未來，地緣政治和各類大選不確定性或提升投資者避險(xiǎn)需求；下半年或更晚，市場目光有望再度聚焦降息預(yù)期，提振黃金ETF投資金條和金幣需求有望受到中國強(qiáng)勁動(dòng)力的持續(xù)支撐，場外交易也有望提供助力我們將全年央行購金總量從此前的預(yù)期謹(jǐn)慎提高高金價(jià)背景下，央行購金步伐或略有放緩，甚至可能出現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性的獲利回吐類投資消費(fèi)和印度的經(jīng)濟(jì)增長或令金飾和科技用金需求維持韌性但高金價(jià)將成為阻礙之一AI熱潮和亞洲主要市場經(jīng)濟(jì)增長有望繼續(xù)推動(dòng)科技用金，但供應(yīng)鏈擾動(dòng)和全球經(jīng)濟(jì)放緩的可能性或帶來負(fù)面影響全年金礦產(chǎn)量或升至紀(jì)錄高位北美，中國和加納的擴(kuò)產(chǎn)和增產(chǎn)有望推動(dòng)金礦產(chǎn)量上升盡管近市場供應(yīng)有所下滑，但高金價(jià)背景下，回收金供應(yīng)仍有上升空間全球黃金需求趨勢-2024年一季度16*數(shù)據(jù)截止于2024年3月31日。制造需求包含金飾和科技用金需求；投資需求包含黃金ETF，金條金幣和場外需求；

供應(yīng)包含金礦產(chǎn)量和回收金供應(yīng)。此處我們忽略了對(duì)沖需求并假設(shè)其保持不變。各板塊需求和供應(yīng)范圍預(yù)估來自于我們對(duì)于黃金市場不同板塊的分別分析，主流機(jī)構(gòu)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的一致預(yù)期和金屬聚焦的相關(guān)預(yù)估,圖中所示范圍的寬度為我們對(duì)于預(yù)測結(jié)果的上行風(fēng)險(xiǎn)和下行風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)估。來源：世界黃金協(xié)會(huì)預(yù)期同比噸數(shù)變動(dòng)（2024vs2023*)投資（含場外）金飾和科技用金央行購金黃金供應(yīng)當(dāng)前對(duì)2024年全年的供需預(yù)期此前對(duì)2024年全年的供需預(yù)期相對(duì)2023年噸數(shù)變動(dòng)長期來看，黃金的收益率不輸任何一項(xiàng)主流資產(chǎn)全球黃金需求趨勢-2024年一季