儲(chǔ)能行業(yè)4月景氣判斷：整裝待發(fā)

%%%%更多研報(bào)請(qǐng)?jiān)L問(wèn)長(zhǎng)江研究小程序相關(guān)研究 《鋰電板塊當(dāng)下仍存在的三個(gè)預(yù)期偏差》2024-04-16416《過(guò)剩環(huán)節(jié)的盈利修復(fù)對(duì)鋰電板塊意味著什么？》2024-04-09資料來(lái)源：Wind2024/42023/12-34%2023/4 2023/8市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)比圖(近12個(gè)月) 電氣設(shè)備 滬深300指數(shù)1%-10%-22%丨證券研究報(bào)告丨2024-04-21行業(yè)研究丨深度報(bào)告投資評(píng)級(jí)看好丨維持電氣設(shè)備整裝待發(fā)——儲(chǔ)能行業(yè)4月景氣判斷國(guó)內(nèi)：1-2月并網(wǎng)超預(yù)期，Q1中標(biāo)容量同比增長(zhǎng)160%大儲(chǔ)方面，2024年1-2月累計(jì)并網(wǎng)2.55GW/6.45GWh，容量同比增長(zhǎng)132%。33.9W/1.6Wh125.8Wh10%C13Wh達(dá)到2023EPC42%。工商業(yè)儲(chǔ)能方面，20243月全國(guó)備案項(xiàng)目共463總規(guī)模1.55GW/2.86GWh，Q1累計(jì)備案量已達(dá)到2023H1備案量的兩倍。美國(guó)：2月并網(wǎng)壓力仍存，在建項(xiàng)目規(guī)模維持高位2024236MW58.3%76.8%影響。2月，EIA上調(diào)202414.98GW0.38GW，相較2023年的增速為136%歐洲：Q1德國(guó)戶儲(chǔ)、英國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)承壓，期貨電價(jià)出現(xiàn)回升2024年334.5萬(wàn)套，對(duì)應(yīng)裝機(jī)量0.29GWh，同比減少32.9%，環(huán)比減少0.3%；Q1累計(jì)裝機(jī)0.9GWh比減少19%，判斷因Q1是戶用太陽(yáng)能裝機(jī)淡季，2023年Q1裝機(jī)量較大主要受能源危機(jī)催Q10.23GW/0.31GWh43%64%計(jì)劃并網(wǎng)1.7GW。收益：3月國(guó)內(nèi)商業(yè)模式加速完善，英美大儲(chǔ)收益出現(xiàn)回升國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)方面，2024年3年3年1發(fā)生希瑟風(fēng)暴，極端天氣期間儲(chǔ)能收益環(huán)比提升明顯。產(chǎn)業(yè)鏈：3月電芯出貨13GWh，2月逆變器出貨環(huán)比下降3月全球儲(chǔ)能電芯出貨4.82.51.236%19%9%8%24.4920.73%，同比減少48.30%23H2以來(lái)投資：戶儲(chǔ)、美儲(chǔ)靜待拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)有望超預(yù)期2023拐點(diǎn)取決于各細(xì)分市場(chǎng)核心矛盾的解決。歐洲戶儲(chǔ)目前看在2024H1有望完成庫(kù)存消化，2024H2美國(guó)本土有相應(yīng)產(chǎn)能投放2024年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)至70-80GWh。風(fēng)險(xiǎn)提示1、儲(chǔ)能裝機(jī)低預(yù)期；2、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明目錄國(guó)內(nèi)：1-2月并網(wǎng)超預(yù)期，Q1中標(biāo)同比+160% 7并網(wǎng)：2024年1-2月網(wǎng)6.45GWh，比長(zhǎng)132% 7中標(biāo)：3同延高，系及EPC價(jià)繼探 7用戶備量：3月1.55GW/2.86GWh，比高增 9海外：美國(guó)大儲(chǔ)2月并網(wǎng)36MW，德國(guó)戶儲(chǔ)3月裝機(jī)0.29GWh 9美國(guó)度網(wǎng)：2網(wǎng)36MW，瓶尚緩解 9美國(guó)度機(jī)：23Q4機(jī)12.35GWh，大成已大下降 10美儲(chǔ)外的：23Q4機(jī)和增單持增 德國(guó)度機(jī)：3儲(chǔ)0.29GWh，Q1比-19% 意大季裝：23Q2戶儲(chǔ)0.91GWh，比長(zhǎng)147% 12英國(guó)度網(wǎng)：Q1儲(chǔ)網(wǎng)0.31GWh，同比-43% 13澳洲度機(jī)：23年機(jī)2.47GWh，建13歐洲價(jià)：3期電回升德現(xiàn)電回升 14動(dòng)態(tài)南動(dòng)2.46GWh儲(chǔ)招，國(guó)署網(wǎng)助器能 15收益：3月國(guó)內(nèi)商業(yè)模式加速完善，英美大儲(chǔ)收益出現(xiàn)回升 15國(guó)內(nèi)儲(chǔ)貨場(chǎng)：3甘肅蒙套空環(huán)提升 15國(guó)內(nèi)儲(chǔ)助務(wù)能局強(qiáng)豐市化業(yè)式，助務(wù)則速善 16國(guó)內(nèi)商儲(chǔ)：4月14省區(qū)谷超0.7元/kWh 17英國(guó)儲(chǔ)：3收環(huán)增長(zhǎng)新平儲(chǔ)商模式 18美國(guó)儲(chǔ)：1希風(fēng)期間益比升 19產(chǎn)業(yè)鏈：3月電芯出貨13GWh，2月逆變器貨環(huán)比下降 20電芯：3貨13.17GWh，比+32%，同比-10% 20逆變：2月口4.49美元環(huán)降20.73% 20新產(chǎn)：度網(wǎng)準(zhǔn)將出，品術(shù)代快 21新技：Q1長(zhǎng)儲(chǔ)計(jì)EPC標(biāo)2.8GWh 22投資：戶儲(chǔ)、美儲(chǔ)靜待拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)有望超預(yù)期 23風(fēng)險(xiǎn)提示 24圖表目錄圖1：國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能月度新增并網(wǎng)規(guī)模 7圖2：2024年2月分場(chǎng)景新增投運(yùn)儲(chǔ)能情況 7圖3：國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目月度中標(biāo)量（GWh） 8圖4：儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)（元/Wh） 9圖5：EPC報(bào)價(jià)（元/Wh） 9圖6：重點(diǎn)省份月度用戶側(cè)儲(chǔ)能備案量（MWh） 9圖7：國(guó)內(nèi)用戶側(cè)儲(chǔ)能備案項(xiàng)目平均備電時(shí)長(zhǎng)（h） 9圖8：美國(guó)大儲(chǔ)月度并網(wǎng)情況（MWh） 10圖9：美國(guó)大儲(chǔ)規(guī)劃項(xiàng)目并網(wǎng)時(shí)點(diǎn)統(tǒng)計(jì)（MWh） 10圖10：美國(guó)儲(chǔ)能季度裝機(jī)功率（MW） 10圖美國(guó)儲(chǔ)能季度裝機(jī)容量（MWh） 10圖12：美國(guó)儲(chǔ)能平均備電時(shí)長(zhǎng)（h） 圖13：美國(guó)表前儲(chǔ)能終端價(jià)格 圖14：特斯拉、Fluence季度新增儲(chǔ)能裝機(jī)情況 圖15：NextEra、Fluence季度新增儲(chǔ)能訂單情況 圖16：德國(guó)戶儲(chǔ)月度裝機(jī)情況（MWh） 12圖17：德國(guó)戶儲(chǔ)季度裝機(jī)情況（GWh） 12圖18：德國(guó)大儲(chǔ)及工商業(yè)儲(chǔ)能月度裝機(jī)規(guī)模 12圖19：意大利戶儲(chǔ)季度裝機(jī)規(guī)模 13圖20：英國(guó)大儲(chǔ)季度裝機(jī)情況 13圖21：澳洲年度新增儲(chǔ)能裝機(jī)及各應(yīng)用場(chǎng)景情況（MWh） 14圖22：德法意電力現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（€/MWh） 14圖23：德國(guó)批發(fā)端期貨電價(jià)（€/MWh） 14圖24：意大利批發(fā)端期貨電價(jià)（€/MWh） 15圖25：法國(guó)批發(fā)端期貨電價(jià)（€/MWh） 15圖26：2024年3月主要地區(qū)儲(chǔ)能現(xiàn)貨套利空間 16圖27：甘肅兩價(jià)區(qū)平均月度單位容量收益情況（元/MWh） 16圖28：山東月度單位容量收益情況（元/MWh） 16圖29：廣東月度單位容量收益情況（元/MWh） 16圖30：山西月度單位容量收益情況（元/MWh） 16圖31：蒙西兩價(jià)區(qū)平均月度單位容量收益情況（元/MWh） 16圖32：2024年4月峰谷價(jià)差超過(guò)0.7元/kWh的地區(qū)（元/kWh） 18圖33：30省平均峰谷價(jià)差走勢(shì)（元/kWh） 18圖34：代表性峰谷價(jià)差同比擴(kuò)大的省份（元/kWh） 18圖35：代表性峰谷價(jià)差同比縮小的省份（元/kWh） 18圖36：英國(guó)電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能收益指數(shù)（英鎊/MW/年） 19圖37：2023年3月英國(guó)大儲(chǔ)收益來(lái)源占比情況 19圖38：2024年3月英國(guó)大儲(chǔ)收益來(lái)源占比情況 19圖39：美國(guó)德克薩斯州電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能月度實(shí)際收益（美元/MWh/月） 19圖40：2023全年全球儲(chǔ)能電芯出貨格局 20圖41：2024年3月全球儲(chǔ)能電芯出貨格局 20圖42：逆變器月度出口金額（億美元） 20圖43：逆變器美國(guó)月度出口金額（億美元） 21圖44：逆變器德國(guó)月度出口金額（億美元） 21圖45：2024年大儲(chǔ)新品參數(shù)梳理 22圖46：2024Q1各技術(shù)路線招標(biāo)規(guī)模 23圖47：2024Q1不同時(shí)長(zhǎng)儲(chǔ)能招標(biāo)規(guī)模 23表1：2024年3月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目中標(biāo)情況 7表2：近期國(guó)家層面輔助服務(wù)相關(guān)政策梳理 17表3：近期地方層面輔助服務(wù)相關(guān)政策梳理 17國(guó)內(nèi)：1-2月并網(wǎng)超預(yù)期，Q1中標(biāo)同比+160%并網(wǎng)：2024年1-2月并網(wǎng)6.45GWh，同比增長(zhǎng)132%根據(jù)碳索儲(chǔ)能統(tǒng)計(jì)，2024年2月全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)0.35GW/0.77GWh，同比-40%/-39%，受春節(jié)假期影響較1月大幅下降。分場(chǎng)景來(lái)看，2024年2月新增電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能0.28GW/0.67GWh，均為共享儲(chǔ)能；新增電源側(cè)儲(chǔ)能0.02GW/0.05GWh，為風(fēng)氫儲(chǔ)項(xiàng)目；新增用戶側(cè)儲(chǔ)能0.05GW/0.05GWh。2024年1-2月累計(jì)并網(wǎng)2.55GW/6.45GWh，容量同比增長(zhǎng)132%，超出年初預(yù)期。圖1：國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能月度新增并網(wǎng)規(guī)模12108642Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-230Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23新增裝機(jī)功率GW新增裝機(jī)容量GWh

圖2：2024年2月分場(chǎng)景新增投運(yùn)儲(chǔ)能情況0.670.280.670.280.020.050.050.050.70 160.60 140.50 12100.4080.30 60.20 40.10 2Jan-24Feb-240.00 0Jan-24Feb-24電網(wǎng)側(cè) 電源側(cè) 用戶功率GW 容量GWh 個(gè)數(shù)資料來(lái)源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，碳索儲(chǔ)能， 資料來(lái)源：碳索儲(chǔ)能，中標(biāo)：3月同比延續(xù)高增，系統(tǒng)及EPC價(jià)格繼續(xù)下探根據(jù)儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，2024年3月國(guó)內(nèi)中標(biāo)3.9GW/10.6GWh，其中儲(chǔ)能系統(tǒng)、EPC7.31.5GWh1.7、6.8、0.1GWh。3月2h儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)為0.69元/Wh，環(huán)比下降0.12元/Wh；2h儲(chǔ)能EPC1.32元/Wh，環(huán)比下降0.18元/Wh。判斷3月系統(tǒng)及EPC價(jià)格下探主要因市場(chǎng)正在由280Ah電芯切換至314Ah，280Ah電芯價(jià)格EPC累計(jì)中13.0GWh499%，達(dá)到2023年全年EPC42%。品類(lèi) 科目單位2023A2024年2月2024品類(lèi) 科目單位2023A2024年2月2024年3月2024年1-3月儲(chǔ)能系統(tǒng)GWh63.46.61.510.2按產(chǎn)品型 EPCGWh31.32.87.313.0直流側(cè)或框架GWh13.30.61.52.1集采GWh54.93.12.15.4可再生能源儲(chǔ)能GWh17.32.01.75.1獨(dú)立儲(chǔ)能GWh38.94.86.815.0用戶側(cè)儲(chǔ)能GWh1.40.10.10.3按應(yīng)用場(chǎng)景總計(jì)項(xiàng)目數(shù)個(gè)4684765162功率GW38.63.83.910.2容量GWh112.610.010.625.8最高價(jià)元/Wh1.571.081.071.02h儲(chǔ)能系統(tǒng)平均價(jià)元/Wh1.140.810.690.8最低價(jià)元/Wh1.000.740.600.7最高價(jià)元/Wh2.162.061.762.02hEPC平均價(jià)元/Wh1.661.501.321.4最低價(jià)元/Wh1.280.970.780.9資料來(lái)源：儲(chǔ)能與電力市場(chǎng)，根據(jù)北極星儲(chǔ)能網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2024年3月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目中標(biāo)6.8GWh，排除液流電池共中標(biāo)29%EPC為架采購(gòu)為0.51GWh。202421.13GWh，同比增長(zhǎng)72%，其中EPC中標(biāo)12.3Wh203C中標(biāo)量為35Wh30.42GWhEPC0.4GWhEPC0.4GWhEPC0.4GWhEPC0.4GWhEPC0.41GWh0.4MWh+EPC。月儲(chǔ)能系統(tǒng)有價(jià)格的80.8元/Wh0.6元0.7元0.1元EPC181.7元/Wh、最低價(jià)0.8元/Wh，均價(jià)1.3元/Wh，環(huán)比下降0.1元/Wh。圖3：國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目月度中標(biāo)量（GWh）12108642Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24EPC 儲(chǔ)能系統(tǒng) 框架采購(gòu)資料來(lái)源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，圖4：儲(chǔ)能系統(tǒng)報(bào)價(jià)（元/Wh）2.52.01.51.00.5Jan/22Mar/22May/22Jul/22Sep/22Nov/220.0Jan/22Mar/22May/22Jul/22Sep/22Nov/22

圖5：EPC報(bào)價(jià)（元/Wh）3.53.02.52.01.51.00.5Jan/24Mar/24Mar/22May/22Jul/22Sep/22Nov/22Jan/23Mar/23May/23Jul/23Sep/23Nov/23Jan/24Mar/240.0Jan/24Mar/24Mar/22May/22Jul/22Sep/22Nov/22Jan/23Mar/23May/23Jul/23Sep/23Nov/23Jan/24Mar/24資料來(lái)源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)， 資料來(lái)源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，用戶側(cè)備案量：3月1.55GW/2.86GWh，同比延續(xù)高增3月，全國(guó)用戶側(cè)儲(chǔ)能備案項(xiàng)目共463個(gè)，總規(guī)模1.55GW/2.86GWh，細(xì)分強(qiáng)景氣。Q12.67GW/5.67GWh2023H1備案量的兩倍。3月重點(diǎn)省份廣東、浙江、江蘇，分別備案115MW/260MWh468MW/1289MWh、843MW/1234MWh。31.85圖6：重點(diǎn)份月用戶儲(chǔ)能案量（MWh） 圖7：國(guó)內(nèi)戶側(cè)能備項(xiàng)目均備電長(zhǎng)（h）800600400200Jan-230Jan-23

5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.5Feb-24Mar-24Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-240.0Feb-24Mar-24Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24廣東 浙江 江蘇Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24

平均備電時(shí)長(zhǎng)h資料來(lái)源：能源電力說(shuō)， 資料來(lái)源：能源電力說(shuō)，236MW30.29GWh美國(guó)月度并網(wǎng)：2月并網(wǎng)36MW，瓶頸尚未緩解EIA最新數(shù)據(jù)顯示，2024年2月美國(guó)大儲(chǔ)并網(wǎng)36MW，同比下降58.3%，環(huán)比減少76.8%年大儲(chǔ)項(xiàng)目平均延誤6-7波動(dòng)對(duì)大儲(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)也有較大影響。2月，EIA上調(diào)2024-2026年并網(wǎng)預(yù)期，2024年14.98GW0.38GW2023136%，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備非常豐富。圖8：美國(guó)大儲(chǔ)月度并網(wǎng)情況（MWh）80060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021A 2022A 2023A 2024A

圖9：美國(guó)大儲(chǔ)規(guī)劃項(xiàng)目并網(wǎng)時(shí)點(diǎn)統(tǒng)計(jì)（MWh）16,00014,00010,00002024E 2025E 2026E23-Jul 23-Aug 23-Sep 23-Oct23-Nov 23-Dec 24-Jan 資料來(lái)源：EIA， 資料來(lái)源：EIA，美國(guó)季度裝機(jī)：23Q4裝機(jī)12.35GWh，大儲(chǔ)成本已大幅下降根據(jù)Woodmac數(shù)據(jù)，2023Q4美國(guó)儲(chǔ)能新增裝機(jī)4.24GW/12.36GWh，同比增長(zhǎng)101%/99%（電網(wǎng)側(cè)3.98GW/11.77GWh，Q40.22GW/0.50GWh，裝機(jī)容量同比增加30.57%Q4（工商業(yè)20238.74GW/25.99GWh91%/89%，其中表前市場(chǎng)裝機(jī)7.9GW/24GWh，同比增長(zhǎng)99%/100%。Woodmac統(tǒng)計(jì)口徑是設(shè)備安裝，與EIA圖10：美國(guó)儲(chǔ)能季度裝機(jī)功率（MW）5002019Q32019Q42019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4

450%400%350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%

圖11：美國(guó)儲(chǔ)能季度裝機(jī)容量（MWh）14,00012,0002019Q32019Q42019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4

600%500%400%300%200%100%0%-100%住宅 非住宅 表前市場(chǎng) 同比 住宅 非住宅 表前市場(chǎng) 同比資料來(lái)源：Woodmac， 資料來(lái)源：Woodmac，Q4表前市場(chǎng)平均備電時(shí)長(zhǎng)為2022年提升明顯。另外，Q4表前市場(chǎng)終端價(jià)格折合2.55元2023Q1下降元成本繼續(xù)下降，2024Q2逐步企穩(wěn)。圖12：美國(guó)儲(chǔ)能平均備電時(shí)長(zhǎng)（h）4.54.03.53.02.52.01.51.00.52019Q12019Q22019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q4

圖13：美國(guó)表前儲(chǔ)能終端價(jià)格6.034.284.126.034.284.124.674.663.743.182.552000150010005002022Q12022Q22022Q32022Q402022Q12022Q22022Q32022Q4

10.009.008.007.006.005.004.003.002.001.002023Q32023Q40.002023Q32023Q42023Q12023Q2住宅 非住宅 表前市2023Q12023Q2

表前市場(chǎng)均價(jià)$/W 表前市場(chǎng)均價(jià)元/Wh資料來(lái)源：Woodmac， 資料來(lái)源：Woodmac，美儲(chǔ)海外標(biāo)的：23Q4裝機(jī)和新增訂單維持高增實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能裝機(jī)14.2Wh25%2Flunce41.2W/28Wh，容量同比增長(zhǎng)56%，環(huán)比增長(zhǎng)33%，在手訂單3722%-49%。新增儲(chǔ)能裝機(jī)1.5Wh6.5Wh67%3extEra：Q4新增儲(chǔ)能訂單0.8GW，同比增長(zhǎng)290%，20232.44GWh，同比增長(zhǎng)372.8%，公司預(yù)計(jì)2023-2024年儲(chǔ)能總裝機(jī)2.5-2.8GWh。圖14：斯拉Fluence季增儲(chǔ)能機(jī)情況 圖15：NextEra、Fluence季增儲(chǔ)能單情況

400%350%300%250%200%150%100%50%0%2023Q32023Q4-50%2023Q32023Q4

2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

1570%1370%1170%970%770%570%370%170%2023Q32023Q4-30%2023Q32023Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2特斯拉GWh FluenceGWh2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2特斯拉同比% Fluence同比%

NextEraGW FluenceGWhNextEra同比% Fluence同比%資料來(lái)源：公司官網(wǎng)， 資料來(lái)源：公司官網(wǎng)，德國(guó)月度裝機(jī)：3月戶儲(chǔ)0.29GWh，Q1同比-19%根據(jù)ISEA2243月德國(guó)戶儲(chǔ)安裝量為450.29h，32.9%0.3%；2024Q10.9GWh，同比減少Q(mào)1年Q1裝機(jī)量較大主要受能源危機(jī)德國(guó)大儲(chǔ)裝機(jī)38.6MWh，同比增加94.61%78.78%，大儲(chǔ)及工商業(yè)儲(chǔ)能均有顯著增長(zhǎng)。圖16：德國(guó)戶儲(chǔ)月度裝機(jī)情況（MWh）600500400300200100Jan/21Jan/21May/21Jul/21Sep/21Nov/21Jan/22May/22Jul/22Nov/22Jan/23May/23Jul/23Sep/23Nov/23

300%250%200%150%100%50%0%-50%

圖17：德國(guó)戶儲(chǔ)季度裝機(jī)情況（GWh）1.61.41.21.00.80.60.40.22021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q40.02021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4

250%200%150%100%50%0%2023Q32023Q42024Q1-50%2023Q32023Q42024Q12023Q12023Q2德國(guó)戶儲(chǔ)裝機(jī)-MWh 同比 戶儲(chǔ)裝機(jī)GWh ：同比% ：環(huán)比%2023Q12023Q2資料來(lái)源：ISEA，圖18：德國(guó)大儲(chǔ)及工商業(yè)儲(chǔ)能月度裝機(jī)規(guī)模

資料來(lái)源：ISEA，25020015010050Jan/21Mar/21May/21Jul/21Sep/21Nov/21Jan/22Mar/22May/22Jul/22Sep/22Nov/22Jan/23Mar/23May/23Jul/23Sep/23Nov/23Jan/24Mar/24Jan/21Mar/21May/21Jul/21Sep/21Nov/21Jan/22Mar/22May/22Jul/22Sep/22Nov/22Jan/23Mar/23May/23Jul/23Sep/23Nov/23Jan/24Mar/24大儲(chǔ)裝機(jī)-MWh 工商業(yè)儲(chǔ)能裝-MWh資料來(lái)源：ISEA，意大利季度裝機(jī)：23Q2戶儲(chǔ)0.91GWh，同比增長(zhǎng)147%根據(jù)ANIE數(shù)據(jù)，2023Q26.950.91GWh，同147%15.52.06GWh比增長(zhǎng)219%49%。2023圖19：意大利戶儲(chǔ)季度裝機(jī)規(guī)模0

700%600%500%400%300%200%100%0%2022Q42023Q12023Q2-100%2022Q42023Q12023Q22019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3裝機(jī)容量-MWh 容量同比-% 容量環(huán)比-%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q3資料來(lái)源：ANIE，英國(guó)季度并網(wǎng)：Q1大儲(chǔ)并網(wǎng)0.31GWh，同比-43%ModoEnergyQ10.23GW/0.31GWh，容量同比下降43%，環(huán)比下降64%。英國(guó)大儲(chǔ)自2022Q42024Q1首次出現(xiàn)同比下滑。2024Q1567MW97MW2023Q42024Q1，總計(jì)預(yù)664W23W220242計(jì)劃并網(wǎng)1.7GW。圖20：英國(guó)大儲(chǔ)季度裝機(jī)情況0

1000%800%600%400%200%0%2023Q42024Q1-200%2023Q42024Q12021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3新增裝機(jī)功率MW 新增裝機(jī)容量MWh 新增容量同比2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3資料來(lái)源：ModoEnergy，澳洲年度裝機(jī)：23年裝機(jī)2.47GWh，在建11GWhSunwiz20232.47GWh，同比增長(zhǎng)84.3%。0.66Wh1.4%04Wh482.%，1.41GWh107%2023年底澳大利亞在建大儲(chǔ)規(guī)模為2022年底在建的1.9GWh顯著增長(zhǎng)。圖21：澳洲年度新增儲(chǔ)能裝機(jī)及各應(yīng)用場(chǎng)景情況（MWh）0

2021A 2022A 2023A家儲(chǔ) 工商業(yè)儲(chǔ)能 公用事業(yè)儲(chǔ)能 新增裝機(jī)總裝機(jī)資料來(lái)源：Sunwiz，歐洲電價(jià)：3月期貨電價(jià)回升，德國(guó)現(xiàn)貨電價(jià)回升根據(jù)Bloomberg和EEX3月德國(guó)現(xiàn)貨電價(jià)均價(jià)為年交付期貨電價(jià)均價(jià)為88.29€/MWh1.58€/MWh，24年交付期貨電價(jià)均價(jià)為98.02€/MWh，較上月上漲2.36€/MWh；3月法國(guó)現(xiàn)貨電價(jià)均54.67/Wh8.27€/Wh2486.46/Wh，較上月上漲4.31€/MWh。從2024年4圖22：法意力現(xiàn)價(jià)格（€/MWh） 圖23：國(guó)批端期電價(jià)（€/MWh）70060050040030020010002021/2/3 2022/2/3 2023/2/3 2024/2/3

180160140120100May/23May/23Jun/23Jul/23Jul/23Aug/23Sep/23Sep/23Oct/23Nov/23Nov/23Dec/23Jan/24Jan/24Feb/24Mar/24May/23May/23Jun/23Jul/23Jul/23Aug/23Sep/23Sep/23Oct/23Nov/23Nov/23Dec/23Jan/24Jan/24Feb/24Mar/24Apr/24法國(guó)電力現(xiàn)貨 德國(guó)電力現(xiàn)貨 意大利電力現(xiàn)資料來(lái)源：Bloomberg，

2023年交付 2024年交付 2025年交付資料來(lái)源：EEX，圖24：意大利批發(fā)端期貨電價(jià)（€/MWh）180160140120100May/23May/23Jun/23Jul/23Jul/23Aug/23Sep/23Oct/23Nov/23Nov/23Dec/23Jan/24Jan/24Feb/24May/23May/23Jun/23Jul/23Jul/23Aug/23Sep/23Oct/23Nov/23Nov/23Dec/23Jan/24Jan/24Feb/24

圖25：法國(guó)批發(fā)端期貨電價(jià)（€/MWh）May/23May/23May/23Jun/23Jul/23Jul/23Aug/23Sep/23Sep/23Nov/23Nov/23Jan/24Jan/24Feb/24Apr/24Mar/24Apr/242023年交付 2024年交付 2025年交付Mar/24Apr/24資料來(lái)源：EEX，

2023年交付 2024年交付 2025年交付資料來(lái)源：EEX，動(dòng)態(tài)：南非啟動(dòng)2.46GWh儲(chǔ)能招標(biāo)，德國(guó)部署電網(wǎng)助推器儲(chǔ)能南非啟動(dòng)第三輪電網(wǎng)支持儲(chǔ)能招標(biāo)，共2.46GWh（DMRE）（616W/2,64WhEskom運(yùn)營(yíng)的變電站——哈佛、利安德、忒修斯、珠穆朗瑪峰和默拉皮——投標(biāo)截止日期為2024年731日。美國(guó)開(kāi)發(fā)商：儲(chǔ)能價(jià)格下跌，推動(dòng)邊際項(xiàng)目滿足IRR投資者的需求328AvailablePowerBESS供應(yīng)量大幅增加導(dǎo)致過(guò)去6-12許多邊際項(xiàng)目推至投資所需的回報(bào)率。德國(guó)三個(gè)州部署電網(wǎng)助推器儲(chǔ)能，目前批準(zhǔn)建設(shè)6個(gè)項(xiàng)目合計(jì)500MW3月德國(guó)批準(zhǔn)6個(gè)電網(wǎng)助推器GridBoosterTSO規(guī)劃的250MW/250MWhFluence2024年6月開(kāi)啟交付。收益：3月國(guó)內(nèi)商業(yè)模式加速完善，英美大儲(chǔ)收益出現(xiàn)回升國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)：3月甘肅、蒙西套利空間環(huán)比提升2024年33西、甘肅、廣東。圖26：2024年3主要區(qū)儲(chǔ)現(xiàn)貨套空間 圖27：肅兩區(qū)平月度容量收情況元/MWh）7006005004003002001000廣 山 山 甘 甘 蒙 蒙----東 西 東 肅 肅 西 西----河 河 呼 呼東 西 包 包東 西

4003503002502001501000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec單位容量收益元/MWh

2022 2023 2024資料來(lái)源：蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨，圖28：山東月度單位容量收益情況（元/MWh）

資料來(lái)源：蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨，圖29：廣東月度單位容量收益情況（元/MWh）7006005004003002001000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

8007006005004003002001000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2022 2023 2024 2022 2023 2024資料來(lái)源：蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨，圖30：山西月度單位容量收益情況（元/MWh）

資料來(lái)源：蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨，圖31：蒙西兩價(jià)區(qū)平均月度單位容量收益情況（元/MWh）7006005004003002001000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

0

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2022 2023 2024 2022 2023 2024資料來(lái)源：蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨， 資料來(lái)源：蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨，國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)輔助服務(wù)：能源局強(qiáng)調(diào)豐富市場(chǎng)化商業(yè)模式，輔助服務(wù)細(xì)則加速完善41月12級(jí)別 政策方向 發(fā)布時(shí)間 文件名 具體內(nèi)容表2：近期國(guó)家層面輔助服務(wù)相關(guān)政策梳理級(jí)別 政策方向 發(fā)布時(shí)間 文件名 具體內(nèi)容國(guó)家層面

2024年318日2024年412日

法》知》

2024年4月1日起，新能源部分電量將進(jìn)入市場(chǎng)，按照市場(chǎng)化定價(jià)交易。提出公平調(diào)用新型儲(chǔ)能調(diào)節(jié)資源，明確并網(wǎng)接入和調(diào)度運(yùn)行技術(shù)要求，鼓勵(lì)存量?jī)?chǔ)能技術(shù)改造，以市場(chǎng)化方式促進(jìn)新型儲(chǔ)能調(diào)用，豐富新型儲(chǔ)能的市場(chǎng)化商業(yè)模式。資料來(lái)源：國(guó)家能源局，國(guó)家發(fā)改委，場(chǎng)。貴州開(kāi)展現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)算試運(yùn)行，市場(chǎng)出清價(jià)格上限0.8元/kWh0/kWh。省份 政策方向 發(fā)布時(shí)間 文件名 具體內(nèi)容表3：近期地方層面輔助服務(wù)相關(guān)政策梳理省份 政策方向 發(fā)布時(shí)間 文件名 具體內(nèi)容安徽 輔助服務(wù)貴州 現(xiàn)貨市場(chǎng)四川 輔助服務(wù)輔助服務(wù)陜西商業(yè)模式

2024月13日2024月29日2024月1日2024月8日2024月日

細(xì)則》方案》

深度調(diào)峰調(diào)用時(shí)，電儲(chǔ)能與燃煤火電機(jī)組同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，相同報(bào)價(jià)時(shí)優(yōu)先調(diào)用電儲(chǔ)能。電儲(chǔ)能調(diào)峰交易費(fèi)用計(jì)算參照燃煤發(fā)電機(jī)組執(zhí)行，電儲(chǔ)能充電時(shí)段暫不參與市場(chǎng)分?jǐn)?。按照“現(xiàn)貨環(huán)境下中長(zhǎng)期+現(xiàn)貨”模式開(kāi)展貴州電力現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)算試運(yùn)行，電能量申報(bào)價(jià)格上限為749元/MWh，下限0元/MWh；市場(chǎng)出清價(jià)格上限800元/MWh，下限0/MWh。)要求獨(dú)立新型儲(chǔ)能電站進(jìn)入充電狀400(/MWh)配建儲(chǔ)40元/MW。AGC綜合性能指標(biāo)系數(shù)K暫定0-15/MW（0.1/M；）（62上海 新能源

2024月20日

《上海市2024年度海上風(fēng)電項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置工作方案》

配儲(chǔ)比例不低于20%/2h，預(yù)計(jì)配儲(chǔ)總規(guī)模1.16GW/2.32GWh。資料來(lái)源：各省發(fā)改委，國(guó)內(nèi)工商業(yè)儲(chǔ)能：4月14省區(qū)峰谷價(jià)差超0.7元/kWh2024年4月，僅有廣東、浙江、山東、湖北和云南5省區(qū)執(zhí)行尖峰電價(jià)，其中廣東珠三角地區(qū)峰谷價(jià)差最大，達(dá)到1.36元/kWh，環(huán)比持平。與上一年度同期對(duì)比，峰谷價(jià)差同比走闊的地區(qū)包括廣東珠三角、浙江、江蘇等，同比縮小的地區(qū)包括湖北、河南、月共14業(yè)單一制最大電價(jià)差超過(guò)0.7元/kWh，數(shù)量較上月持平。圖32：2024年4峰谷差過(guò)0.7元/kWh地區(qū)元/kWh） 圖33：30省平峰谷差走元/kWh）

-珠-三角

吉河天黑林南津龍江

Jul/19Dec/21Feb/22Apr/22Jun/22Aug/22Oct/22Dec/22Feb/23Apr/23Jun/23Aug/23Oct/23Dec/23Feb/24Apr/2430省市平均峰谷價(jià)差Jul/19Dec/21Feb/22Apr/22Jun/22Aug/22Oct/22Dec/22Feb/23Apr/23Jun/23Aug/23Oct/23Dec/23Feb/24Apr/24資料來(lái)源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，圖34：代表性峰谷價(jià)差同比擴(kuò)大的省區(qū)（元/kWh）

資料來(lái)源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，圖35：代表性峰谷價(jià)差同比縮小的省區(qū)（元/kWh）

1.61.41.21.00.80.60.40.2Jul/19Dec/21Feb/22Apr/22Jun/22Aug/22Oct/22Dec/22Feb/23Apr/23Jun/23Aug/23Oct/23Dec/23Feb/24Apr/24Jul/19Dec/21Feb/22Apr/22Jun/22Aug/22Oct/22Dec/22Jul/19Dec/21Feb/22Apr/22Jun/22Aug/22Oct/22Dec/22Feb/23Apr/23Jun/23Aug/23Oct/23Dec/23Feb/24Apr/24Jul/19Dec/21Feb/22Apr/22Jun/22Aug/22Oct/22Dec/22Feb/23Apr/23Jun/23Aug/23Oct/23Dec/23Feb/24Apr/24廣東-珠三角 浙江 江蘇資料來(lái)源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，

湖北 河南 遼寧 廣西 蒙東資料來(lái)源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，英國(guó)大儲(chǔ)：3月收入環(huán)比增長(zhǎng)，新增平衡儲(chǔ)備商業(yè)模式33.13萬(wàn)英鎊/MW/39%。0.5萬(wàn)英鎊/MW/年。得益于325%月平衡儲(chǔ)備服務(wù)正式推出，增加0.18萬(wàn)英鎊/MW/3月平衡機(jī)制收入環(huán)比下降，主要因參與投標(biāo)的儲(chǔ)能規(guī)模擴(kuò)大。圖36：英國(guó)電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能收益指數(shù)（英鎊/MW/年）Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-240Apr-22May-22Jun-22Jul-22Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22Jan-23Feb-23Mar-23Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24頻率響應(yīng) 批發(fā)市場(chǎng) 平衡機(jī)制平衡儲(chǔ)備 1小時(shí)儲(chǔ)能收益指數(shù) 2小時(shí)儲(chǔ)能收益指數(shù)資料來(lái)源：ModoEnergy，圖37：2023年3月英國(guó)大儲(chǔ)收益來(lái)源占比情況4%

圖38：2024年3月英國(guó)大儲(chǔ)收益來(lái)源占比情況17%79% 17%79%6%21%26%48%頻率響應(yīng) 批發(fā)市場(chǎng) 平衡機(jī)制 頻率響應(yīng) 批發(fā)市場(chǎng) 平衡機(jī)制 平衡儲(chǔ)備資料來(lái)源：ModoEnergy，

資料來(lái)源：ModoEnergy，美國(guó)大儲(chǔ)：1月希瑟風(fēng)暴期間收益環(huán)比提升截至2024年1月，德克薩斯州共5.2GWh儲(chǔ)能并網(wǎng)，其中僅3.5GWh進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，可參與日前市場(chǎng)和實(shí)時(shí)市場(chǎng)。根據(jù)最新披露，2024年15787美元/MWh/1ModoEnergy稱(chēng)，希瑟風(fēng)暴期間每兆瓦每天的收入超過(guò)3,000美元。圖39：美國(guó)德克薩斯州電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能月度實(shí)際收益（美元/MWh/月）Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24應(yīng)急響應(yīng) 充放套利 非旋轉(zhuǎn)備用 運(yùn)行儲(chǔ)備需求曲下行調(diào)節(jié) 上行調(diào)節(jié) 快速響應(yīng)資料來(lái)源：德克薩斯州電力可靠性委員會(huì)（ERCOT），注：滯后60天公布產(chǎn)業(yè)鏈：313GWh，2月逆變器出貨環(huán)比下降電芯：3月出貨13.17GWh，環(huán)比+32%，同比-10%鑫欏資訊公布2024年3長(zhǎng)32%，同比下降10%1.2、1GWh，市場(chǎng)份額分別為36%、19%、9%、8%，排名前四，較2023年全年出貨格局來(lái)看，億緯鋰能市占率提升明顯。圖40：2023全年全儲(chǔ)能芯貨格局 圖41：2024年3全球能電出貨格局3%寧德時(shí)代比亞迪3% 3%寧德時(shí)代比亞迪4%11%億緯鋰能5%6%億緯鋰能4%3%6%4%8%11%35% 瑞浦蘭鈞鵬輝能源12% 中創(chuàng)新航贛鋒鋰電8%4%9%19%瑞浦蘭鈞36% 鵬輝能源8% 中創(chuàng)新航贛鋒鋰電其他其他資料來(lái)源：鑫欏資訊，

資料來(lái)源：鑫欏資訊，逆變器：2月出口4.49億美元，環(huán)比下降20.73%根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年2月逆變器出口金額為4.4920.73%，48.30%0.218.09%，同比15.5%2024.46%6.2%。圖42：逆變器月度出口金額（億美元）14 300%12 250%10 200%150%8100%650%4 0%2 -50%Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-240 -100%Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24月度出口金額（億美元） 同比資料來(lái)源：海關(guān)總署，圖43：變器國(guó)月出口（億美） 圖44：變器國(guó)月出口（億美）

80%60%40%20%0%Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24

500%400%300%200%100%0%Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24美國(guó)月度出口金額（億美元） 同比 德國(guó)月度出口金額（億美元） 同比資料來(lái)源：海關(guān)總署， 資料來(lái)源：海關(guān)總署，新產(chǎn)品：調(diào)度并網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)即將出臺(tái)，產(chǎn)品技術(shù)迭代加快2024年4月12日，國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)新型儲(chǔ)能并網(wǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知》首次提出“鼓勵(lì)存量電站改造”，并網(wǎng)接入和調(diào)度運(yùn)行技術(shù)要求即將出臺(tái)，技術(shù)成為繼資源、規(guī)模之后又一重要的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。近期，第12屆ESIE儲(chǔ)能展在北京閉幕，多家品牌發(fā)布了儲(chǔ)能系統(tǒng)、電芯及逆變器新品。2024年以來(lái)的大儲(chǔ)新品參數(shù)來(lái)看，自2023H2以來(lái)，產(chǎn)品迭代速度加快，部分企業(yè)在技術(shù)參數(shù)上具領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2.5+MW1500+VVSG（子電池。280Ah最低報(bào)價(jià)已下探至0.56年尤其下半年新品開(kāi)314Ah2024690Ah電源推出6+MWh15000補(bǔ)鋰、電解液添加劑等多種技術(shù)。電網(wǎng)強(qiáng)度指標(biāo)SCR循環(huán)壽命和零衰減方案上均有領(lǐng)先廠商。圖45：2024年大儲(chǔ)新品參數(shù)梳理分類(lèi)發(fā)布時(shí)間品牌產(chǎn)品功率（kW）（V）最大效率響應(yīng)速度溫控防護(hù)PQVFVSG黑啟動(dòng)SCR故障穿越