運(yùn)營資金管理

運(yùn)營資金管理運(yùn)營資金管理概述第5章營運(yùn)資金管理應(yīng)收賬款管理存貨管理現(xiàn)金和有價(jià)證券管理第2頁,共89頁，2024年2月25日，星期天學(xué)習(xí)目的掌握什么是營運(yùn)資金了解公司目標(biāo)現(xiàn)金持有量確定方法、現(xiàn)金日常收支管理方法

掌握公司信用政策確定方法和信用風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

熟悉存貨成本的內(nèi)容以及經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型

理解ABC管理法的管理思想

第3頁,共89頁，2024年2月25日，星期天第一節(jié)

營運(yùn)資金管理概述一、營運(yùn)資金的概念及組成

營運(yùn)資金是指一個企業(yè)投放在流動資產(chǎn)上的資金。廣義的營運(yùn)資金也稱毛營運(yùn)資金(grossworkingcapital)，是指企業(yè)流動資產(chǎn)總額。狹義的營運(yùn)資金也稱凈營運(yùn)資金(networkingcapital)，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額，是企業(yè)以長期融資方式滿足的那一部分流動資產(chǎn)投資。營運(yùn)資金的內(nèi)容則包括了流動資產(chǎn)的管理和流動負(fù)債的管理。第4頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（一）流動資產(chǎn)１．按經(jīng)濟(jì)內(nèi)容可分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付賬款、存貨；２．按周轉(zhuǎn)狀況可分為永久性流動資產(chǎn)和波動性流動資產(chǎn)；3、根據(jù)流動資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的不同形態(tài)，流動資產(chǎn)又可分為貨幣資產(chǎn)、儲備資產(chǎn)、生產(chǎn)資產(chǎn)和成品資產(chǎn)。第5頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（二）流動負(fù)債1．按流動負(fù)債是否肯定可分實(shí)際負(fù)債和或有負(fù)債；2．按流動負(fù)債形成原因可分自然負(fù)債和自主負(fù)債。（三）凈營運(yùn)資金凈營運(yùn)資本是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額，即：凈營運(yùn)資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債。它的大小可以反映企業(yè)一定時期資產(chǎn)的流動性和償債能力。第6頁,共89頁，2024年2月25日，星期天營運(yùn)資金的特點(diǎn)1．周轉(zhuǎn)期短2．波動性大3．變現(xiàn)性強(qiáng)4．方式靈活5、占用量大第7頁,共89頁，2024年2月25日，星期天權(quán)衡目標(biāo)1流動性目標(biāo)2收益性通過相關(guān)管理活動的安排與實(shí)施，保證企業(yè)既具有足夠的流動性，又具有較強(qiáng)的盈利能力。目標(biāo)二、營運(yùn)資金的管理目的運(yùn)營資金管理的目標(biāo)第8頁,共89頁，2024年2月25日，星期天三、運(yùn)營資金管理策略資產(chǎn)投資組合策略100銷售額(萬元)5020300流動資產(chǎn)（萬元）CMA第9頁,共89頁，2024年2月25日，星期天四、營運(yùn)資金的融資策略

臨時性流動資產(chǎn)由于季節(jié)性或臨時性原因占用的流動資產(chǎn)，如銷售旺季增加的應(yīng)收賬款和存貨等。

永久性流動資產(chǎn)用于滿足公司長期穩(wěn)定需要的流動資產(chǎn)，如保險(xiǎn)儲備中的存貨或現(xiàn)金等。資產(chǎn)（資金存在形態(tài)）

臨時性資金需求通過短期負(fù)債籌資滿足公司臨時性流動資產(chǎn)需要。

永久性資金需求通過長期負(fù)債和股權(quán)資本籌資滿足公司永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要。資本（資金來源）資金運(yùn)動的兩個側(cè)面第10頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

（一）流動資產(chǎn)融資策略如何配置流動資產(chǎn)與其資本來源等問題

☆

穩(wěn)健型籌資策略

☆激進(jìn)型籌資策略☆

折中型籌資策略第11頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

1.穩(wěn)健型籌資策略（1）基本特征：公司的長期資金不但能滿足永久性資產(chǎn)的資金需求，而且還能滿足部分短期或臨時性流動資產(chǎn)的資金需求。長期資金來源超出永久性資產(chǎn)需求部分，通常以可迅速變現(xiàn)的有價(jià)證券形式存在，當(dāng)臨時性流動資產(chǎn)需求處于低谷時，這部分證券可獲得部分短期投資收益，當(dāng)臨時性資產(chǎn)需求處于高峰時則將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。第12頁,共89頁，2024年2月25日，星期天圖9-1穩(wěn)健型籌資策略第13頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（3）基本評價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：增強(qiáng)公司的償債能力，降低利率變動風(fēng)險(xiǎn)。（2）主要目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)（4）適用范圍：公司長期資金多余，又找不到更好的投資機(jī)會。缺點(diǎn)：◎

資本成本增加，利潤減少；

◎如用股權(quán)資本代替負(fù)債，會喪失財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東的收益率。第14頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

2.激進(jìn)型籌資策略（1）基本特征：公司長期資金不能滿足永久性資產(chǎn)的資金需求，要依賴短期負(fù)債來彌補(bǔ)。（2）主要目的：追求高利潤（3）基本評價(jià)：

◎

降低了公司的流動比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn)

◎

利率的多變性增加了公司盈利的不確定性（4）適用范圍：長期資金來源不足，或短期負(fù)債成本較低第15頁,共89頁，2024年2月25日，星期天圖9-2激進(jìn)型籌資策略第16頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

3.折中型籌資策略（1）基本特征：公司的長期資金正好滿足永久性資產(chǎn)的資金需求量，而臨時性流動資產(chǎn)的資金需要則全部由短期負(fù)債籌資解決。（2）基本評價(jià)：風(fēng)險(xiǎn)介于穩(wěn)健型和激進(jìn)型策略之間。

◎

減少公司到期不能償債風(fēng)險(xiǎn)

◎

減少公司閑置資金占用量，提高資金的利用效率。理想的籌資策略第17頁,共89頁，2024年2月25日，星期天圖9-3折中型籌資策略第18頁,共89頁，2024年2月25日，星期天★

對三種籌資策略的評價(jià)組合策略特征

1.激進(jìn)型策略

2.穩(wěn)健型策略

3.折衷型策略高風(fēng)險(xiǎn)、高收益低風(fēng)險(xiǎn)、低收益風(fēng)險(xiǎn)和收益適中第19頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

4.選擇組合策略時應(yīng)注意的問題（1）資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配（2）凈營運(yùn)資金應(yīng)以長期資金來源來解決（3）保留一定的資金盈余第20頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（二）短期負(fù)債組合策略

1.短期負(fù)債各項(xiàng)目的特點(diǎn)●短期銀行借款的基本特征是低風(fēng)險(xiǎn)、高成本。

●

應(yīng)付賬款籌資一般則是低成本、高風(fēng)險(xiǎn)。

●

應(yīng)付稅金、應(yīng)付工資、應(yīng)計(jì)費(fèi)用屬于“自然籌資”方式，對于這種負(fù)債，企業(yè)可以加以合理利用。

2.短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的借款期限、還款期限和支用期限，即按不同的償還期限籌措各種短期資金來源，以保證既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又能及時清償各種到期債務(wù)。第21頁,共89頁，2024年2月25日，星期天第二節(jié)現(xiàn)金和有價(jià)證券管理

持有現(xiàn)金的目的

一目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定二現(xiàn)金流量日常管理三第22頁,共89頁，2024年2月25日，星期天一、持有現(xiàn)金的目的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金庫存現(xiàn)金銀行存款銀行本票銀行匯票貨幣資金短期國庫券銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)大額可轉(zhuǎn)讓存單回購協(xié)議短期有價(jià)證券第23頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

持有現(xiàn)金的目的交易性需要滿足日常業(yè)務(wù)現(xiàn)金支付的需要預(yù)防性需要應(yīng)付意外緊急事件的需要投機(jī)性需要用于不尋常的購買機(jī)會的需要補(bǔ)償性余額的需要用于維持銀行信用的需要第24頁,共89頁，2024年2月25日，星期天權(quán)衡目標(biāo)1流動性目標(biāo)2收益性保證公司正常經(jīng)營所需現(xiàn)金支付的同時盡量減少閑置現(xiàn)金的數(shù)量，以提高現(xiàn)金的收益率。目標(biāo)現(xiàn)金管理的目標(biāo)第25頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（一）成本分析模式成本分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的相關(guān)成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有模式。公司持現(xiàn)金的成本主要表現(xiàn)為置存成本、管理成本和短缺成本三種。在成本分析模式下，現(xiàn)金置存成本、管理成本和短缺成本之和最小時的現(xiàn)金持有量即為公司最佳現(xiàn)金持有量。二、目標(biāo)現(xiàn)金持有量的確定第26頁,共89頁，2024年2月25日，星期天◆基本假定：（1）一定時期內(nèi)公司未來的現(xiàn)金需求總量可以預(yù)測；（2）公司所需的現(xiàn)金可以通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很?。唬?）現(xiàn)金支出過程比較穩(wěn)定，波動較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時，均通過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足；（4）有價(jià)證券的利率或收益率以及每次公司將有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所支付的交易成本可以獲悉并固定不變。

（二）存貨模式鮑摩爾模型第27頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

◆基本原理與現(xiàn)金持有量相關(guān)的成本置存成本交易成本現(xiàn)金持有總成本第28頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

0置存成本交易成本現(xiàn)金置存量

C＊現(xiàn)金最佳持有量持有成本現(xiàn)金成本圖5-1存貨模式與現(xiàn)金置存量關(guān)系圖第29頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

◆計(jì)算公式現(xiàn)金持有成本最低現(xiàn)金持有總成本使TC最小的現(xiàn)金持有量(C*)（微分求導(dǎo)）最佳現(xiàn)金持有量有價(jià)證券最低交易次數(shù)第30頁,共89頁，2024年2月25日，星期天【例5-2】某公司預(yù)計(jì)一個月經(jīng)營所需現(xiàn)金640000元，公司現(xiàn)金支出過程較穩(wěn)定，故準(zhǔn)備用短期有價(jià)證券變現(xiàn)取得，平均每次證券固定變現(xiàn)費(fèi)用為100元，證券的市場利率為6%，則：

解析第31頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式賒購原材料存貨周轉(zhuǎn)期賒銷商品應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期收回貨款應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期支付材料款（現(xiàn)金流出）收回現(xiàn)金（現(xiàn)金流入）☆步驟1.計(jì)算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

☆從現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的角度出發(fā)，根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的模式。圖現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期第32頁,共89頁，2024年2月25日，星期天2.確定現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3.確定最佳現(xiàn)金持有量第33頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

【例5-3】某公司年現(xiàn)金需求量為720萬元，其原材料購買和產(chǎn)品銷售均采取賒賬方式，應(yīng)收賬款的平均收款天數(shù)為60天，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為30天，存貨平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天，則：

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝60+90-30＝120（天）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率＝360120＝3（次）目標(biāo)現(xiàn)金持有量＝7203＝240（萬元）第34頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

0

t2t1時間

H

Q

現(xiàn)金余額（元）

（四）隨機(jī)模式公司在現(xiàn)金流量每日隨機(jī)波動、無法準(zhǔn)確預(yù)測的情況下確定目標(biāo)現(xiàn)金余額的一種方法。米勒-奧爾模式基本假設(shè)：公司每日的凈現(xiàn)金流量是一個隨機(jī)變量，其變化近似地服從正態(tài)分布圖5-2隨機(jī)模式現(xiàn)金持有量圖第35頁,共89頁，2024年2月25日，星期天基本步驟第一，確定現(xiàn)金余額的下限（L）第二，估算每日現(xiàn)金余額變化的方差（σ2）第三，確定利息率（K）和交易成本（F）第四，根據(jù)上述資料計(jì)算現(xiàn)金余額上下限及最優(yōu)現(xiàn)金返回線L可以等于零或大于零的某一安全儲備額，或銀行要求的某一最低現(xiàn)金余額。一般是根據(jù)歷史資料，采用統(tǒng)計(jì)的方法進(jìn)行分析得到。第36頁,共89頁，2024年2月25日，星期天計(jì)算公式在米勒-奧爾現(xiàn)金管理模型中，當(dāng)給定L時，相關(guān)的計(jì)算公式如下：上限（H）的現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額最優(yōu)現(xiàn)金返回線（R）F：每次證券轉(zhuǎn)換的交易成本σ2：每日凈現(xiàn)金流量的方差K：日利率（按日計(jì)算的機(jī)會成本）第37頁,共89頁，2024年2月25日，星期天【例5-4】某公司每天凈現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差是2250元，資本短期拆借利率為12%，每次籌集資本的相關(guān)成本為1000元；公司認(rèn)為，現(xiàn)金的保險(xiǎn)儲備最低限度為5000元。則年最佳現(xiàn)金持有量、控制區(qū)上限和平均現(xiàn)金余額分別計(jì)算如下：

H＝3Q＋O＝3×22500＋5000＝72500（元）平均現(xiàn)金余額＝（H+Q）/3＝（72500+22500）/3＝31667（元）R＝22500+5000＝27500（元）因此，當(dāng)公司現(xiàn)金余額達(dá)到72500時，應(yīng)該及時以45000元（72500－27500）投資于有價(jià)證券，使現(xiàn)金總持有量回落為27500元；若公司現(xiàn)金余額降至5000元時，應(yīng)轉(zhuǎn)讓22500的有價(jià)證券，使現(xiàn)金總持有量回升為27500元。第38頁,共89頁，2024年2月25日，星期天模型應(yīng)用應(yīng)注意的問題（1）最優(yōu)現(xiàn)金返回線R的現(xiàn)金余額并不是現(xiàn)金余額上限和下限的中間值，它取決于每日現(xiàn)金余額變化的幅度、利息率的高低和每次有價(jià)證券轉(zhuǎn)換交易成本的大小；（2）最優(yōu)現(xiàn)金返回線R的現(xiàn)金余額與交易成本F正相關(guān)，而與機(jī)會成本r負(fù)相關(guān)，這一發(fā)現(xiàn)與鮑摩爾模式的結(jié)論基本上是一致的；（3）隨機(jī)模式說明最優(yōu)現(xiàn)金返回線的現(xiàn)金余額及現(xiàn)金平均余額都與現(xiàn)金流量這一變量正相關(guān)，這就意味著現(xiàn)金流量更具不確定性的公司應(yīng)保持更大的平均現(xiàn)金余額。第39頁,共89頁，2024年2月25日，星期天三、現(xiàn)金流量日常管理

現(xiàn)金日常管理主要包括兩個方面，即盡快收回應(yīng)收賬款；在保持公司信譽(yù)的前提下，盡可能延遲支付賬單。（一）加速收款為了提高現(xiàn)金的使用率，加速現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，公司應(yīng)盡快加速收款，即在不影響銷售的前提下，盡可能加快現(xiàn)金回籠。公司加速收款的任務(wù)不僅在于盡量讓客戶早付款，而且還要盡快地使這些付款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。第40頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（二）付款控制公司在收款時，應(yīng)盡量加快收款的速度，而在付款時，應(yīng)盡量延緩現(xiàn)金支出的時間?？焖偈湛钆c慢速付款相結(jié)合，將產(chǎn)生更多的可用現(xiàn)金。付款控制有以下兩種策略。（1）合理運(yùn)用“浮游量”。（2）控制付款時間。第41頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（三）短期證券投資的現(xiàn)金流量管理（1）利用銀行不同期限的存款進(jìn)行資本運(yùn)作（2）依托證券一級市場進(jìn)行資本運(yùn)作（3）購買國債（4）委托信譽(yù)較好、規(guī)模較大的專業(yè)機(jī)構(gòu)理財(cái)（5）適當(dāng)利用商業(yè)信用和銀行信用進(jìn)行融資，增大公司的可支配現(xiàn)金量第42頁,共89頁，2024年2月25日，星期天第三節(jié)應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款管理目標(biāo)

一信用政策分析與決策二應(yīng)收賬款全過程管理三第43頁,共89頁，2024年2月25日，星期天一、應(yīng)收賬款管理目標(biāo)

應(yīng)收賬款是指公司對外銷售商品或提供勞務(wù)時采用賒銷方式而形成的應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)方收取的款項(xiàng)。權(quán)衡實(shí)行賒銷擴(kuò)大銷售、減少存貨、增加利潤增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大信用成本公司持有應(yīng)收賬款所付出的代價(jià)第44頁,共89頁，2024年2月25日，星期天1.機(jī)會成本▲投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他投資收益▲計(jì)算公式：應(yīng)收賬款的機(jī)會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資本成本計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率變動成本/銷售收入年賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)通常按有價(jià)證券利息率計(jì)算第45頁,共89頁，2024年2月25日，星期天2.管理成本應(yīng)收賬款的信用成本=機(jī)會成本+管理成本+壞賬成本3.壞賬成本公司對應(yīng)收賬款進(jìn)行而發(fā)生的各種支出在應(yīng)收賬款一定數(shù)量范圍內(nèi)，管理成本一般為固定成本。由于債務(wù)人破產(chǎn)、解散、財(cái)務(wù)狀況惡化或其他種種原因而導(dǎo)致公司無法收回應(yīng)收賬款所產(chǎn)生的損失。第46頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是公司由于實(shí)施商業(yè)信用而使應(yīng)收賬款收回產(chǎn)生的不確定性。

信用評估程序一般包括：第一，獲取申請者的相關(guān)信息；第二，分析信息以確定申請者的信用可靠度；第三，進(jìn)行信用決策，實(shí)施信用標(biāo)準(zhǔn)。第47頁,共89頁，2024年2月25日，星期天5C評估法

（1）品質(zhì)(Character)——客戶履行償還債務(wù)的態(tài)度和誠意（2）能力(Capacity)——客戶的償債能力（3）資本(Capital)——客戶的財(cái)務(wù)實(shí)力（4）抵押品(Collateral)——客戶提供的在其無力償還債務(wù)或拒絕償還債務(wù)時可以用于抵押的財(cái)產(chǎn)（5）條件(Condition)——可能影響客戶償債能力的各種社會經(jīng)濟(jì)形勢及其他情況第48頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

信用評分法通過打分的方式評價(jià)每一位客戶資信狀況的一種定量的分析方法?；竟剑阂话愕?，信用綜合評分在80分以上的，說明客戶的資信狀況良好；分?jǐn)?shù)在60～80分，說明資信狀況一般，分?jǐn)?shù)在60分以下，則說明資信狀況較差。第49頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

實(shí)際銷售業(yè)務(wù)中，向客戶發(fā)貨時逐一徹底評估信用在時間上并非現(xiàn)實(shí)，因此，信息分析者在判斷客戶信用時，還可以借助其他一種或多種信息。第一，交易核查。第二，銀行核查第三，公司經(jīng)驗(yàn)第四，權(quán)威機(jī)構(gòu)的信用評級和信用報(bào)告第50頁,共89頁，2024年2月25日，星期天二、信用政策分析與決策信用政策又稱應(yīng)收賬款政策。信用政策主要包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分。（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（二）信用條件（三）收賬政策第51頁,共89頁，2024年2月25日，星期天◎客戶獲得公司商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件。◎信用標(biāo)準(zhǔn)決策信用標(biāo)準(zhǔn)較高喪失銷售收入↓降低銷售利潤權(quán)衡①降低違約風(fēng)險(xiǎn)②降低信用成本（一）信用標(biāo)準(zhǔn)第52頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

1。信用期限延長信用期限擴(kuò)大銷售↓增加收益權(quán)衡①增加機(jī)會成本②增加管理成本及壞賬成本(二）信用條件公司接受客戶信用時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現(xiàn)金折扣。

第53頁,共89頁，2024年2月25日，星期天提供現(xiàn)金折扣抵減收入↓降低收益權(quán)衡降低信用成本

2?，F(xiàn)金折扣和折扣期限第54頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（二）信用條件備選方案分析與決策例5-7：P136例5-8：P137第55頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（三）收賬政策收賬政策過寬利：減少收賬費(fèi)用弊：增加壞賬損失增加資金占用收賬政策過嚴(yán)利：減少壞賬損失減少資金占用弊：增加收賬費(fèi)用

●收賬政策是指公司向客戶收取逾期未付款的收賬策略與措施。權(quán)衡

●收賬政策決策第56頁,共89頁，2024年2月25日，星期天收賬政策分析與決策

0收賬費(fèi)用壞賬損失G圖5-3壞賬損失和收賬費(fèi)用的關(guān)系第57頁,共89頁，2024年2月25日，星期天項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷額(元)48000004800000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)3015年收賬費(fèi)用(元)4000060000壞賬損失率2%1%

[例5-6]某公司現(xiàn)行收賬政策和擬改變的收賬政策見表5-6。表5-6 收賬政策備選方案 單位：元假設(shè)同期資本成本為20%，兩種收賬政策分析評價(jià)見表5-7。第58頁,共89頁，2024年2月25日，星期天項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策①賒銷額48000004800000②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))(360/周轉(zhuǎn)天數(shù))360/30=12360/15=24③應(yīng)收賬款平均占用額(①÷②)400000200000④壞賬損失率2%1%⑤收賬成本應(yīng)收賬款的機(jī)會成本(③×資本成本)400000×20%=80000200000×20%=40000壞賬損失(①×②)4800000×2%=960004800000×1%=48000年收賬費(fèi)用4000060000合計(jì)216000148000表5-7 收賬政策分析評價(jià) 單位：元因此，擬改變的收賬政策將使公司收益(少損失)68000(148000－216000)元。第59頁,共89頁，2024年2月25日，星期天三、應(yīng)收賬款全過程管理（一）賬齡分析公司應(yīng)收賬款的能否收回以及能收回多少，不一定完全取決于時間的長短，但一般來說，賬款被拖欠的時間越長，發(fā)生壞賬的可能性越大。賬齡分析就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類、賬齡、比重、損失金額和百分比。賬齡分析表是顯示應(yīng)收賬款在外天數(shù)(賬齡)長短的報(bào)告。第60頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（二）日常管理應(yīng)收賬款發(fā)生后，公司應(yīng)當(dāng)制定各種控制措施，盡量按時回收款項(xiàng)，防止壞賬呆賬的出現(xiàn)。具體措施包括：（1）確定合理的收賬程序。（2）確定合理的收賬方法。第61頁,共89頁，2024年2月25日，星期天武漢理工大學(xué)62判斷題企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，給予客戶的信用期很短，使得應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，將有利于增加企業(yè)的利潤。（）

第62頁,共89頁，2024年2月25日，星期天第四節(jié)存貨管理存貨管理的目標(biāo)

一存貨的成本二存貨決策三第63頁,共89頁，2024年2月25日，星期天一、存貨管理的目標(biāo)進(jìn)行存貨管理的主要目的是為了控制存貨水平，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，降低存貨成本。第64頁,共89頁，2024年2月25日，星期天二、存貨成本(一)取得成本取得成本是指為取得某種存貨而支出的成本，包括訂貨成本和購置成本兩類。（1）訂貨成本。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，比如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支等，稱為訂貨的固定成本，用F表示。另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費(fèi)、郵資等，稱為訂貨的變動成本。每次訂貨的變動成本用K表示；訂貨次數(shù)等于存貨年需要量D與每次進(jìn)貨量Q之商。訂貨成本的計(jì)算為：第65頁,共89頁，2024年2月25日，星期天

（2）購置成本（DU）。指存貨本身的價(jià)值，經(jīng)常用數(shù)量(D)與單價(jià)(U)的乘積來確定。年需要量用D表示，于是購置成本為DU。訂貨成本加上購置成本，就等于存貨的取得成本，公式可表達(dá)為：第66頁,共89頁，2024年2月25日，星期天(二)儲存成本儲存成本也分為固定成本和變動成本。固定成本與存貨數(shù)量的多少無關(guān)。如倉庫折舊、倉庫職工的固定月工資等。常用表示。變動成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資本的應(yīng)計(jì)利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險(xiǎn)費(fèi)用等等，單位成本用表示。用公式表達(dá)的儲存成本為：第67頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（三）短缺成本短缺成本指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失，包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存短缺造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會的損失（還應(yīng)包括需要主觀估計(jì)的商譽(yù)損失）；如果生產(chǎn)公司以緊急采購代用材料解決庫存材料中斷之急，那么短缺成本表現(xiàn)為緊急額外購入成本（緊急額外購入的開支會大于正常采購的開支）。短缺成本用TCs表示。第68頁,共89頁，2024年2月25日，星期天如果以TC來表示儲備存貨的總成本，它的計(jì)算公式為：公司存貨的最優(yōu)化，即使上式TC最小。第69頁,共89頁，2024年2月25日，星期天三、存貨決策存貨決策方法主要有經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型、存貨ABC法等。（一）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型假設(shè)條件：（1)公司能夠及時補(bǔ)充存貨，所需存貨市場供應(yīng)充足，在需要存貨時，可以立即到位；（2）存貨集中到貨，而不是陸續(xù)入庫；（3)不允許缺貨，即無缺貨成本；第70頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（4）一定時期的存貨需求量能夠確定，即需求量為常量；（5）存貨單價(jià)不變，不考慮現(xiàn)金折扣，單價(jià)為已知常量；（6）公司現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨。

在設(shè)定上述條件后，存貨相關(guān)總成本的公式簡化為：存貨總成本的公式為：第71頁,共89頁，2024年2月25日，星期天經(jīng)濟(jì)批量：經(jīng)濟(jì)批量下的存貨總成本：最佳訂貨次數(shù)：最佳訂貨周期：經(jīng)濟(jì)批量占用的資金：第72頁,共89頁，2024年2月25日，星期天【例】德博化工廠生產(chǎn)所需A材料，年度采購總量為180000千克，材料單價(jià)為500元，一次訂貨成本為240元，每千克材料的年平均儲存成本為0.60元。根據(jù)上述資料，存貨決策如下：A材料的經(jīng)濟(jì)采購批量：2.A材料年最佳采購次數(shù)：3.經(jīng)濟(jì)采購批量下的最低總成本：第73頁,共89頁，2024年2月25日，星期天采購批量（千克）采購批次年訂貨成本平均儲存量（千克）年儲存成本存貨總成本（1）（2）=180000÷（1）（3）=（2）×240（4）=（1）÷2（5）=（4）×0.60（6）=（3）+（5）900010000120001500018000201815121048004320360028802400450050006000750090002700300036004500540075007320720073807800上述結(jié)果表明，當(dāng)采購批量為12000千克時，年存貨總成本最低，則該采購批量即為經(jīng)濟(jì)采購批量。進(jìn)一步分析還可以看出，當(dāng)某一訂貨批量的年訂貨成本等于年儲存成本時，存貨總成本核算最低，即在經(jīng)濟(jì)訂貨批量下，年訂貨成本與年儲存成本相等。表5-10 不同采購批量下的相關(guān)成本 單位：元第74頁,共89頁，2024年2月25日，星期天武漢理工大學(xué)75（二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的延伸1.訂貨提前期提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時，存貨尚有庫存量，這一庫存量，稱為再訂貨點(diǎn)，用R表示。它的計(jì)算公式為：

R=L·d

式中：R——再訂貨點(diǎn)的存貨庫存量；L——交貨時間(天數(shù))；d——存貨每日平均需要量。第75頁,共89頁，2024年2月25日，星期天(二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的延伸

1234

交貨時間交貨時間交貨時間交貨時間（L）（L）（L）（L）

300存量（千克）200100圖5-4交貨時間與經(jīng)濟(jì)訂貨點(diǎn)關(guān)系圖第76頁,共89頁，2024年2月25日，星期天武漢理工大學(xué)77判斷題：在計(jì)算經(jīng)濟(jì)訂貨批量時，如果考慮訂貨提前期，則應(yīng)在按經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型計(jì)算出訂貨批量的基礎(chǔ)上，再加上訂貨提前天數(shù)與每日存貨消耗量的乘積，才能求出符合實(shí)際的最佳訂貨批量。()

答案：×

解析：訂貨提前期，與存貨的每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時間等并無關(guān)系。第77頁,共89頁，2024年2月25日，星期天武漢理工大學(xué)78單選題經(jīng)濟(jì)訂貨量指（）。

A、訂貨成本最低的采購批量

B、儲存成本最低的采購批量

C、缺貨成本最低的采購批量

D、存貨總成本最低的采購批量答案：D

第78頁,共89頁，2024年2月25日，星期天武漢理工大學(xué)79（二）經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型的延伸2.保險(xiǎn)儲備按照某一訂貨批量(如經(jīng)濟(jì)訂貨批量)和再訂貨點(diǎn)發(fā)出訂單后，如果需求增大或送貨延遲，就會發(fā)生缺貨或供貨中斷。為防止由此造成的損失，就須多儲備一些存貨以備應(yīng)急之需，稱為保險(xiǎn)儲備。只有當(dāng)存貨過量使用或送貨延遲時才動用。再訂貨點(diǎn)R=交貨時間×平均日需求+保險(xiǎn)儲備

=L*d+B

總成本TC（S、B）＝缺貨成本Cs＋保險(xiǎn)儲備成本CB

第79頁,共89頁，2024年2月25日，星期天武漢理工大學(xué)80判斷題研究存貨保險(xiǎn)儲備量的目的，是為了尋求缺貨成本的最小化。（）

答案：錯

解析:研究存貨保險(xiǎn)儲備量的目的，是為了確定合理的保險(xiǎn)儲備量，使缺貨成本和儲備成本之和最小。

第80頁,共89頁，2024年2月25日，星期天（三）ABC分析法ABC分析法是對存貨各項(xiàng)目（如原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等）按種類、品種或規(guī)格分清主次，重點(diǎn)控制的方法。操作步驟如下：第一，計(jì)算每一種存貨在一定期間內(nèi)（通常為1年）的資金占用額；第二，計(jì)算每一種存貨資金占用額占全部資本占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格；第81頁,共89頁，2024年2月25日，星期天第三，將存貨占用資金巨大，品種數(shù)量較少的確定為A類；將存貨占用資金一般，品種數(shù)量相對較多的確定為B類；將存貨品種數(shù)量繁多，但價(jià)值金額較小的確定為C類；第四，對A類存貨進(jìn)行重點(diǎn)規(guī)劃和控制；對B類存貨進(jìn)行次重要管理；最后，對C類存貨實(shí)行一般管理。第82