項(xiàng)目融資評(píng)估課件

項(xiàng)目融資評(píng)估3第一節(jié)

融資主體及其融資方式

一、融資主體

（一）項(xiàng)目融資美國(guó)財(cái)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)：對(duì)需要大規(guī)模資金的項(xiàng)目采取的融資活動(dòng)。（二）項(xiàng)目融資主體融資活動(dòng)中，承擔(dān)融資責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。

既有法人融資新設(shè)法人融資

一、項(xiàng)目融資概述

1.既有法人融資主體（1）既有法人融資目的為解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金短缺問題而進(jìn)行融資為擴(kuò)大生產(chǎn)能力興建項(xiàng)目或原有生產(chǎn)線技改為新增動(dòng)力供應(yīng)及環(huán)保設(shè)施興建的項(xiàng)目（2）既有法人融資條件擬融資項(xiàng)目與既有法人資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系密切既有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力擬建項(xiàng)目盈利較差，但對(duì)于整個(gè)企業(yè)持續(xù)發(fā)展很重要，利用既有法人整體資信獲得債務(wù)資金

一、項(xiàng)目融資概述

例3-1：深圳締高電氣公司投資5000萬(wàn)元，在西安建立一家電氣分廠，其中3000萬(wàn)元為自有資金，2000萬(wàn)元為貸款。分析融資主體。

借款2000萬(wàn)元深圳締高電氣公司西安分廠5000萬(wàn)元項(xiàng)目分析：1.分廠沒有法人地位，屬于既有法人融資主體興建的擴(kuò)建項(xiàng)目。2.財(cái)務(wù)分析針對(duì)深圳締高：按5000萬(wàn)元進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，按3000萬(wàn)元進(jìn)行增量資本金現(xiàn)金流量分析，按2000萬(wàn)元進(jìn)行清償能力分析。

一、項(xiàng)目融資概述

（3）既有法人融資方式

總投資企業(yè)內(nèi)部融資新增資本金新增債務(wù)資金企業(yè)股東過(guò)去投入的資本金企業(yè)過(guò)去的債務(wù)資金企業(yè)經(jīng)營(yíng)所形成的凈現(xiàn)金流量既有法人整體盈利能力償還以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保

一、項(xiàng)目融資概述

（4）既有法人內(nèi)部融資

企業(yè)內(nèi)部貨幣資金：現(xiàn)有貨幣資金、未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)獲得的盈余現(xiàn)金。資產(chǎn)變現(xiàn)資金：轉(zhuǎn)讓長(zhǎng)期投資、提高流動(dòng)資產(chǎn)使用效率、出售固定資產(chǎn)。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)變現(xiàn)：所屬資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)部分或全部轉(zhuǎn)讓。非現(xiàn)金資產(chǎn)：實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)。需經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估。某公司將已建成的一條高速公路的30%經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一家公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為未來(lái)30年這條高速公路收益的30%，將取得的資金用于建設(shè)另一條高速公路。

一、項(xiàng)目融資概述

2.新設(shè)法人融資主體（1）新設(shè)法人融資目的為解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金短缺問題而進(jìn)行融資為解決新建項(xiàng)目建設(shè)資金來(lái)源而進(jìn)行融資（2）新設(shè)法人融資條件項(xiàng)目發(fā)起人希望擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相對(duì)獨(dú)立，且擬建項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)聯(lián)系不密切擬建項(xiàng)目投資規(guī)模較大，既有法人財(cái)務(wù)狀況較差，不具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，需要新設(shè)法人募集股本金項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目自身未來(lái)的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)

一、項(xiàng)目融資概述

例3-2：深圳締高電氣公司貸款2500萬(wàn)元，動(dòng)用企業(yè)內(nèi)部資金500萬(wàn)元，總計(jì)投資并注冊(cè)3000萬(wàn)元，在西安建立一家電氣子公司。注冊(cè)后，子公司貸款2000萬(wàn)元，完成總計(jì)5000萬(wàn)元投資項(xiàng)目，分析融資主體。

貸款2500萬(wàn)元深圳締高電氣公司西安子公司3000萬(wàn)元項(xiàng)目分析：1.西安子公司是有法人地位的，融資主體是西安子公司。2.財(cái)務(wù)分析針對(duì)西安子公司：按5000萬(wàn)元進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，按3000萬(wàn)元進(jìn)行資本金現(xiàn)金流量分析，按2000萬(wàn)元進(jìn)行清償能力分析。借款2000萬(wàn)元

一、項(xiàng)目融資概述

例3-3：深圳締高電氣公司和南京秦淮電氣公司商定，按六四開比例投資并注冊(cè)3000萬(wàn)元，在西安建設(shè)一家合資電氣公司。注冊(cè)后，合資公司貸款2000萬(wàn)元，完成總計(jì)5000萬(wàn)元的投資項(xiàng)目。兩家合資企業(yè)所投資金中，各含50%的貸款。分析融資主體。

深圳締高電氣公司西安公司1200萬(wàn)元項(xiàng)目分析：1.西安合資公司是項(xiàng)目法人，是融資主體2.財(cái)務(wù)分析針對(duì)西安合資公司：按5000萬(wàn)元進(jìn)行項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析，按3000萬(wàn)元進(jìn)行資本金現(xiàn)金流量分析，分別按1800萬(wàn)元和1200萬(wàn)元進(jìn)行兩公司各方投資的現(xiàn)金流量分析，按2000萬(wàn)元進(jìn)行清償能力分析。南京秦淮電氣公司1800萬(wàn)元貸款900萬(wàn)元貸款2000萬(wàn)元貸款600萬(wàn)元

一、項(xiàng)目融資概述

（3）新設(shè)法人融資方式項(xiàng)目發(fā)起人組件新的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司，該公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，依靠自身的盈利償還債務(wù)，以項(xiàng)目形成的資產(chǎn)、未來(lái)收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)。

總投資現(xiàn)金實(shí)物工業(yè)產(chǎn)權(quán)非專利技術(shù)土地使用權(quán)新設(shè)項(xiàng)目公司股東投資的資本金新設(shè)項(xiàng)目公司承擔(dān)的債務(wù)資金委托貸款項(xiàng)目融資第二節(jié)

資金來(lái)源分析與評(píng)估

一、資金來(lái)源渠道

政府資金

國(guó)內(nèi)外銀行貸款

國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)外非銀行金融機(jī)構(gòu)

外國(guó)政府國(guó)內(nèi)外企業(yè)、團(tuán)體、個(gè)人項(xiàng)目法人自有資金

二、項(xiàng)目資本金

1.資本金的特點(diǎn):指項(xiàng)目總投資中，投資者繳付的出資額。

2.資本金出資方式

貨幣

實(shí)物

工業(yè)產(chǎn)權(quán)

非專利技術(shù)

資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)作價(jià)

土地使用權(quán)資源開采權(quán)

注：工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價(jià)出資比例不超過(guò)資本金的20%，經(jīng)特別批準(zhǔn)，部分高新技術(shù)企業(yè)可以達(dá)到35%以上。

二、項(xiàng)目資本金

3.資本金來(lái)源渠道和籌措方式股東直接投資：國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金股票融資：公募和私募政府投資：直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、貸款貼息

三、債務(wù)資金

國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資國(guó)家政策性銀行國(guó)家開發(fā)銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行中國(guó)進(jìn)出口銀行國(guó)有商業(yè)銀行中國(guó)建設(shè)銀行中國(guó)工商銀行中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行中國(guó)銀行股份制商業(yè)銀行交通銀行廣大銀行招商銀行中信實(shí)業(yè)銀行城市合作銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)信托投資公司財(cái)務(wù)公司保險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)發(fā)行債券國(guó)內(nèi)融資租賃

三、債務(wù)資金

1.債務(wù)資金的特點(diǎn)：以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、證券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)取得的資金。在使用上有時(shí)間限制，到期必須償還無(wú)論項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)好壞，均需按期還本付息，是企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)資金成本比權(quán)益資本低，且不會(huì)分散投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)

三、債務(wù)資金

2.債務(wù)資金來(lái)源渠道和籌措方式：商業(yè)銀行貸款：手續(xù)簡(jiǎn)單、成本較低，適合有償還能力的建設(shè)項(xiàng)目。政策性銀行貸款：貸款期限長(zhǎng)，利率低，配合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施，如國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。外國(guó)政府貸款：一國(guó)政府向另一國(guó)政府提供的援助或部分贈(zèng)與性質(zhì)的低息優(yōu)惠貸款。我國(guó)可利用的有：日本國(guó)際協(xié)力銀行貸款、日本能源貸款、美國(guó)國(guó)際開發(fā)署貸款、加拿大國(guó)際開發(fā)署貸款，以及德國(guó)、法國(guó)等政府貸款。

1.期限長(zhǎng)，利率低，甚至無(wú)息。2-4%，20-30年，最長(zhǎng)50年。2.混合貸款為主，政府貸款占/3，出口信貸占2/3。3.有限定用途，支付貸款國(guó)進(jìn)口設(shè)備，或用于某類項(xiàng)目建設(shè)。三、債務(wù)資金

國(guó)際金融組織貸款：成員國(guó)。國(guó)際貨幣基金組織世界銀行亞洲開發(fā)銀行出口信貸：本國(guó)銀行向出口商或外國(guó)進(jìn)口商提供。

買方信貸：出口方銀行——進(jìn)口商或銀行賣方信貸：出口方銀行——出口商只限于成員國(guó)財(cái)政和金融當(dāng)局，不與企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，貸款用于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差或經(jīng)常項(xiàng)目的國(guó)際收支，期限1-5年。期限20年，最長(zhǎng)30年，寬限期5年。浮動(dòng)利率，低于市場(chǎng)利率，簽約未使用部分，征收0.75%承諾費(fèi)。只提供貨物和服務(wù)所需的外匯部分，30-40%，個(gè)別50%。程序嚴(yán)密，審批時(shí)間長(zhǎng)，一年半到兩年時(shí)間。分為硬貸款、軟貸款和贈(zèng)款。硬貸款由亞行普通資金提供，10-30年，含2-7年寬限期，浮動(dòng)利率。軟貸款（優(yōu)惠利率貸款），亞行開發(fā)基金提供，40年，含10年寬限期，不收利息，僅收1%手續(xù)費(fèi)，只對(duì)發(fā)展中國(guó)家。贈(zèng)款資金由技術(shù)援助特別基金提供。三、債務(wù)資金

銀團(tuán)貸款：多家銀行組成一個(gè)集團(tuán)，由一家或幾家銀行牽頭，采用同一貸款協(xié)議。貸款過(guò)程長(zhǎng)，支付利息、承諾費(fèi)、管理費(fèi)、代理費(fèi)等，適合資金需求量大、償債能力較強(qiáng)的建設(shè)項(xiàng)目。企業(yè)債券：依據(jù)《公司法》、《證券法》，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券，如三峽債券、鐵路債券。特點(diǎn)：籌資對(duì)象廣、市場(chǎng)大、發(fā)債條件嚴(yán)格、手續(xù)復(fù)雜；利率低于銀行，發(fā)行費(fèi)用高，需支付承銷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、兌付手續(xù)費(fèi)及擔(dān)保費(fèi)等。適于資金需求大，償債能力較強(qiáng)的建設(shè)項(xiàng)目。

三、債務(wù)資金

國(guó)際債券：一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織為籌措和融通資金，在國(guó)際金融市場(chǎng)上發(fā)行、以外國(guó)貨幣為面值的債券。適于資金需求大，償債能力較強(qiáng)的建設(shè)項(xiàng)目。融資租賃：出租人按承租人選定的設(shè)備，購(gòu)置后出租給承租人長(zhǎng)期使用，收取租金。租賃期滿后，出租人將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人。適于以購(gòu)買設(shè)備為主的建設(shè)項(xiàng)目。

四、資金結(jié)構(gòu)分析

1.資本金比例自1996年起，對(duì)各種經(jīng)營(yíng)性投資項(xiàng)目試行資本金制度。鋼鐵、電解鋁，40%及以上；水泥，35%及以上；煤炭、電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷、玉米深加工、機(jī)場(chǎng)、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)，30%及以上；鐵路、公路、城市軌道交通、化肥（鉀肥除外），25%及以上；保障性住房和普通商品住房，20%及以上；房地產(chǎn)，30%及以上；其他，20%及以上；

注：這里的總投資，是指固定資產(chǎn)投資（建設(shè)投資和建設(shè)期利息之和）與鋪底流動(dòng)資金之和。

四、資金結(jié)構(gòu)分析

2.外商投資項(xiàng)目注冊(cè)資本與投資總額的比例投資總額≤300萬(wàn)美元，注冊(cè)資本不低于70%；

300萬(wàn)﹤投資總額≤1000萬(wàn)，不低于50%，投資總額在420萬(wàn)美元以下，注冊(cè)資本不低于210萬(wàn)美元；1000萬(wàn)﹤投資總額≤3000萬(wàn)，不低于40%，投資總額在1250萬(wàn)美元以下，注冊(cè)資本不低于500萬(wàn)美元；投資總額﹥3000萬(wàn)，不低于1/3，投資總額在3600萬(wàn)美元以下，注冊(cè)資本不低于1200萬(wàn)美元。

四、資金結(jié)構(gòu)分析

3.不允許國(guó)外資本控股項(xiàng)目核電站鐵路干線路網(wǎng)城市地鐵及輕軌

五、資金籌措方案的選定

合理搭配短期、中長(zhǎng)期債務(wù)比例

合理安排債務(wù)資金償還順序合理確定內(nèi)債外債比例合理選擇外匯幣種合理確定利率結(jié)構(gòu)

表3投資計(jì)劃與資金籌措表