美容護理行業(yè)月度點評：業(yè)績催化市場情緒升溫關注超預期表現(xiàn)

內容目錄核心觀點 3市場表現(xiàn)回顧 4行情回顧 4行業(yè)估值 5個股情況 5行業(yè)信息跟蹤 6化妝品數(shù)據(jù) 6社零數(shù)據(jù)情況 8行業(yè)要聞資訊 8相關公司公告 10愛美客：發(fā)布年度報告，歸母凈利潤同比增長錦波生物：發(fā)布年年度報告，歸母凈利潤同比增長兩面針：發(fā)布年年度報告，營收同比增長豪悅護理：發(fā)布年年報，歸母凈利潤同比增長風險提示 圖表目錄圖1：上月市場表現(xiàn) 4圖2：申萬美容護理行業(yè)板塊月度漲跌情況（%） 4圖3：2024年月度申萬一級行業(yè)漲跌幅情況（%） 4圖4：申萬一級子行業(yè)年漲跌幅情況（%） 5圖5：美容護理、滬深300和部A股歷史估值情況 5圖6：美容護理板塊相對市盈（中位數(shù)，剔除負值） 5圖7：美容護理行業(yè)月度漲跌幅前五（%） 6圖8：美容護理行業(yè)年度漲跌幅前五（%） 6圖9：淘系美妝類目月度數(shù)據(jù)（億元，%） 6圖10：3月社會零售消費同比情況（%） 8圖月化妝品社零消費情況（億元，%） 8表1：2024年3月抖音渠道品類變化 7表2：2024年3月快手渠道品類變化 7表3：天貓、抖音渠道3月美容護膚類牌TOP10 7表4：天貓、抖音渠道3月彩/香水類品牌TOP10 8核心觀點化妝品部分，從社零數(shù)據(jù)來看，32.2%，1-21.83環(huán)比負增長，快手、抖音渠道環(huán)比增速有所改善20243月，（護膚/個護+彩妝/香水112.73億元、100-5030.8712.84%117.7%。品類端，品類表現(xiàn)持續(xù)分化。84.23億、75-10026.57-25.8%16.13%28.525-50億4.3-5.8%-2.59%96.35%品牌端，國貨護膚品牌月度銷3排名前三7個月高5363個月高居天貓榜首。短期內，隨著0.pct6.2%珀萊雅貝泰妮。4好的趨勢沒有改變。35.2449%；實現(xiàn)歸母凈14.5244.9%7.83174.6%升、自主開發(fā)率提升邏輯持續(xù)演繹，供需雙發(fā)展局面延續(xù)，持續(xù)看好醫(yī)美板塊配置的性價比。建議關注：拿證壁壘強、業(yè)績增長確定性強的合規(guī)龍頭愛美客。市場表現(xiàn)回顧行情回顧（2024316日-41531263007.48pct6.8pct2.68pct-4.61%、-0.1%和-13.37%。圖1：上月市場表現(xiàn) 圖2：申萬美容護理行業(yè)板塊月度漲跌情況（%）5.00

2024.3.16-2024.4.15 2024.2.16-2024.3.15-7.390.00 20.00-7.39-5.00 10.00-10.00

0.00-10.00-20.00

美容護理 個護用品 化妝品 醫(yī)療美容資料來源：iFind， 資料來源：iFind，圖3：2024年月度申萬一級行業(yè)漲跌幅情況（%）10.00-5.00公用事業(yè)環(huán)保食品飲料資料來源：iFind，截至2024年4月15日，申萬美容護理指數(shù)下跌7.32%，居申萬31個一級子行業(yè)中第26位，較上月下滑13位。圖4：申萬一級子行業(yè)年漲跌幅情況（%）20.0010.00銀行家用電器公用事業(yè)交通運輸滬深300上證指數(shù)傳媒電子綜合計資料來源：iFind，行業(yè)估值截至2024年4月15日，申萬美容護理板塊市盈率（TTM，整體法，剔除負值，下同29.4420162.08%41530019.7A28.55300A股分別1.491.03倍。圖5：美容護理、滬深300和全部A股歷史估值情況 圖6：美容護理板塊相對市盈（中位數(shù)，剔除負值）150.00

滬深300 全部A股SW美容護理 中位數(shù)

美容護理/滬深300 中位數(shù)6.004.002.006.004.002.000.0050.000.00資料來源：iFind， 資料來源：iFind，個股情況34528(97.92%)(15.14%)(9.48%)(7.35%)(6.9%)；(-18.04%)(-14.86%)(-14.52%)(-14.27%)，和嘉亨家化(-13.73%)。圖7：美容護理行業(yè)月度漲跌幅前五（%） 圖8：美容護理行業(yè)年度漲跌幅前五（%）80

1006050402000-20-50資料來源：iFind， 資料來源：iFind，行業(yè)信息跟蹤化妝品數(shù)據(jù)從渠道來看3/個護和彩妝/香水品類月度合計112.7330.87億元，環(huán)比增長117.7%。圖9：淘系美妝類目月度GMV數(shù)據(jù)（億元，%）護膚/個護 彩妝/香水 護膚/個護 彩妝/香水400 20%3000%200-20%1000 -40%資料來源：蘿卜投研，從品類來看，3/84.23億、75-100億元、26.57億元，環(huán)比分別變動-25.8%、16.13%和121.6%；3月彩妝/28.525-50億元、4.3億元，環(huán)比分別變動-5.8%、-2.59%96.35%。表1：2024年3月抖音渠道品類GMV變化品類GMV環(huán)比商品均價客單價美容護膚75-100億元16.13%89.53元96.69元彩妝香水25-50億元-2.59%50.96元84.08元美容儀器1-5億元1.59%897.14元924.05元美容美體器械1-5億元28.52%63.68元171.94元資料來源：青眼資訊，表2：2024年3月快手渠道品類GMV變化品類GMV環(huán)比商品均價護膚26.57億元121.6%80元彩妝/香水4.30億元96.35%39元美容儀0.32億元166.67%547.8元個護家清9.74億元26.17%44.36元資料來源：青眼資訊，從品牌來看，3/排排名前五/香水品類中，天貓渠道排Nars；抖音渠道排名前五的分別為花西子、柏瑞美、、卡姿蘭和圣羅蘭。表3：天貓、抖音渠道3月美容護膚類品牌TOP10排名天貓渠道抖音渠道品牌名稱GMV(億元)品牌名稱GMV(億元)1珀萊雅6.22韓束6.192歐萊雅4.68珀萊雅2.663蘭蔻3.01雅詩蘭黛2.544玉蘭油2.74歐萊雅2.125雅詩蘭黛2.29海藍之謎1.756薇諾娜2.06蘭蔻1.717海藍之謎1.86嬌潤泉1.678嬌韻詩1.62自然堂1.559SK-II1.44谷雨1.5210修麗可1.41蜜絲婷1.45TOP10品牌GMV32%TOP10品牌GMV-渠道占比渠道占比資料來源：青眼資訊，表4：天貓、抖音渠道3月彩妝/香水類品牌TOP10排名天貓渠道抖音渠道品牌名稱GMV(億元)品牌名稱GMV(億元)1圣羅蘭1.18花西子1.162卡姿蘭0.96柏瑞美0.913彩棠0.76AKF0.764香奈兒0.74卡姿蘭0.745NARS0.74圣羅蘭0.6463CE0.72橘朵0.617肌膚之鑰0.71戀火0.578毛戈平0.62VC0.539蘭蔻0.6方里0.5310花西子0.6悠宜0.53TOP10品牌GMV渠道占比27%TOP10品牌-GMV渠道占比資料來源：青眼資訊，社零數(shù)據(jù)情況根據(jù)國家統(tǒng)計局，3390203.1%。其349683.9%1-34.7%1091634.7%。圖10：3月社會零售消費同比情況（%） 圖11：3月化妝品社零消費情況（億元，%）60.00

社會消費品零售總額:當月同比

600

化妝品類商品零售類值:當月值(左軸)化妝品類商品零售類值:當月同比化妝品類商品零售類值:當月同比30.00

400 30化妝品類商品零售類值:當月同比化妝品類商品零售類值:當月同比-30.00

0 -30資料來源：iFind， 資料來源：iFind，1-21.8個百分點，增速明顯放緩。猜測主要為春節(jié)擠壓效應，以及去年同期高基數(shù)影響。行業(yè)要聞資訊義烏1月-2月出口美容化妝品及洗護用品超9億元3月16日，據(jù)義烏海關統(tǒng)計，今年1月至2月，義烏市進口美容化妝品及洗護用品14.3億元人民幣，同比增長78.9%；出口美容化妝品及洗護用品超9億元人民幣，同比增長79.8%，占全省同類產(chǎn)品出口額近五成。其中，自主品牌產(chǎn)品出口增長1.8倍。義烏市是浙江省最大的彩妝生產(chǎn)基地之一，化妝品生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量約占全省三分之一，外銷占比高達80%以上。義烏國際商貿城三區(qū)，現(xiàn)有美妝產(chǎn)品經(jīng)營戶1011戶，九成以上擁有自主品牌。數(shù)據(jù)來源：浙江在線“美妝代工第一股”芭薇股份今日北交所上市29日，廣東芭薇股份科技股份有限公司（）正式登陸北8370231000家，與聯(lián)合利華、仁和匠心、SKINTIFIC、紐西之謎、谷雨等國內外知名化妝品品牌商建立了較為穩(wěn)定的業(yè)務合作關系。芭薇股份董事長兼總經(jīng)理冷群英女士在上市儀式上表示：公司始終秉承“為人類的健康、美麗做出卓越貢獻”的使命，不斷推進企業(yè)在高精尖研發(fā)、權威性檢測、智能化制造、個性化定制、資本化運作各大板塊的發(fā)展。數(shù)據(jù)來源：中國化妝品毛戈平公司改道港股重啟IPO8日，毛戈平化妝品股份有限公司（）正式向港交所遞A11.2億20241月初，主動撤回上市申請。公開資料顯示，毛戈平公司成立于2000年，是化妝師毛戈平成立的同名彩妝企業(yè)，主要從事彩妝、護膚品產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和化妝技巧培訓等，推出了MGPIN、至愛終生等品牌。據(jù)招股書顯示，2021年至2023年毛戈平公司營收分別為15.77億元人民幣、18.29億元人民幣、28.86億元人民幣，復合年增長率為35.3%。數(shù)據(jù)來源：證券時報網(wǎng)1-2月韓國對中國出口化妝品30.21億元33112月韓國化妝品出口同比增36.2%15.15（109.50億元17.7%，4.18億美元（30.21億元20年來一直是韓2010166.6%觸頂，2014201595.2%99.2%201633%20222023年分別降至26%23.1%。大韓貿易投資振興公社年中國功能17%，韓國功能性和高級化妝品出口也有望小幅增長。數(shù)據(jù)來源：韓聯(lián)社射頻美容產(chǎn)品應作為第三類醫(yī)療器械管理327（數(shù)據(jù)來源：中檢院相關公司公告愛美客：發(fā)布202347.08%3月20日，愛美客發(fā)布了2023年年度報告。據(jù)披露，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.6918.5818.3152.95%167052.66萬元，較上年同期增長29.22%115776.5181.43%。此外，4820248.03-8.265.1-5.3423%-29%，業(yè)績增長符合預期。錦波生物：發(fā)布2023174.6%3202023年年度報告。據(jù)披露，報告期內，公司依據(jù)年度經(jīng)營計水平的顯著提升，完成了公司業(yè)