《旅游財務(wù)管理》課件-10旅游企業(yè)籌資方式

旅游財務(wù)管理旅游企業(yè)籌資方式一、權(quán)益籌資二、負債籌資三、其他籌資教學內(nèi)容按旅游企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，酒店籌資分為權(quán)益籌資、負債籌資與其他籌資三類，這也是旅游企業(yè)籌資最常見的分類方法。一、權(quán)益籌資權(quán)益籌資形成股權(quán)資本，是旅游企業(yè)依法籌集、長期擁有、自主支配的資本。股權(quán)資本在旅游企業(yè)持續(xù)經(jīng)營期間，投資者不得抽回，因而也稱之為旅游企業(yè)的自主資本、主權(quán)資本或股東權(quán)益資本。股權(quán)資本是旅游企業(yè)從事經(jīng)營活動和償還債務(wù)的本錢，是代表旅游企業(yè)基本資信狀況的一個主要指標。一、權(quán)益籌資旅游企業(yè)的股權(quán)資本一般是通過政府財政資本、其他法人資本、民間資本、旅游企業(yè)內(nèi)部資本和國外及我國港澳臺資本等融資渠道，采用吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益等方式籌措形成的。股權(quán)資本由于一般不用還本，形成了旅游企業(yè)的永久性資本，因而財務(wù)風險小，但付出的資本成本相對較高。一、權(quán)益籌資根據(jù)我國有關(guān)法規(guī)制度，旅游企業(yè)權(quán)益籌資項目，包括實收資本(或股本)、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等。實收資本(或股本)和實收資本溢價部分形成的資本公積金是投資者的原始投入部分；盈余公積金、未分配利潤和部分資本公積金是原始投人資本在旅游企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中形成的經(jīng)營積累。一、權(quán)益籌資通常，盈余公積金、未分配利潤共稱為留存收益。權(quán)益籌資在經(jīng)濟意義上形成了旅游企業(yè)的所有者權(quán)益，其金額為旅游企業(yè)資產(chǎn)總額減去負債總額后的余額。即：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益（1）吸收直接投資吸收直接投資是指旅游企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享利潤”的原則吸收籌資的方式。旅游企業(yè)采用吸收投資方式籌集的資金一般可分為三類。1)吸收國家投資2)吸收法人投資3)吸收個人投資（1）吸收直接投資吸收直接投資中的出資方式：1)現(xiàn)金投資2)實物投資3)工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資是指以專有技術(shù)、商標權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)所進行的投資。4)土地使用權(quán)投資（2）發(fā)行普通股票發(fā)行股票籌資的媒介形式為股票。股票是股份公司發(fā)給股東，以證明其進行投資并擁有權(quán)益的有價證券。按照公司法的規(guī)定，只有股份有限公司才可以發(fā)行股票。以股東享受權(quán)利和承擔義務(wù)的大小為標準，可把股票分成普通股票和優(yōu)先股票。股票上市的目的

(1)資本大眾化，分散風險。(2)提高股票的變現(xiàn)力。股票上市后便于投資者購買，自然提高了股票的流動性和變現(xiàn)力。(3)轉(zhuǎn)增資本。(4)便于確定公司價值。(5)提高公司知名度，便于籌措資金。股份有限公司申請股票上市的條件《證券法》第50條規(guī)定：股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當符合下列條件：(一)股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行;(二)公司股本總額不少于人民幣3000萬元;(三)公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上;(四)公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準。普通股籌資的優(yōu)點與缺點

普通股籌資的優(yōu)點：(1)沒有固定利息負擔。(2)沒有固定到期日，不用償還。(3)籌資風險小。(4)能增加旅游企業(yè)的信譽。(5)籌資限制少。普通股籌資的缺點(1)資金成本較高。(2)容易分散控制權(quán)。（3）利用留存收益留存收益是指企業(yè)從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或形成的留存于企業(yè)的內(nèi)部積累包括盈余公積和未分配利潤兩類。盈余公積是指企業(yè)按照有關(guān)規(guī)定從凈利潤中提取的積累資金。公司制企業(yè)的盈余公積包括法定盈余公積和任意盈余公積。企業(yè)提取的盈余公積經(jīng)批準可用于彌補虧損、轉(zhuǎn)增資本或發(fā)放現(xiàn)金股利或利潤等。（3）利用留存收益留用利潤融資的優(yōu)點方式簡便易行，沒有籌資費用。所有者可節(jié)稅。性質(zhì)上屬于自有資金。此外，留用利潤籌資方式比較隱蔽，不易引起競爭對手的注意。（3）利用留存收益留用利潤融資的缺點融資量有限制。對外部融資規(guī)模有影響。對企業(yè)股票價格構(gòu)成沖擊。資金成本較高。二、負債籌資負債籌資形成債務(wù)資本，是旅游企業(yè)依法取得、依約使用、按期償還的資本。債務(wù)資本是旅游企業(yè)按合同取得的在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)，因而也稱之為旅游企業(yè)的借入資本。由于債務(wù)籌資到期要歸還本金和支付利息，對旅游企業(yè)的經(jīng)營狀況不承擔責任，因而具有較大的財務(wù)壓力，但付出的資本成本相對較低。二、負債籌資旅游企業(yè)的債務(wù)資本是通過銀行信貸資本、非銀行金融機構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、國外和我國港澳臺資本等籌資渠道，采用向金融機構(gòu)借款、發(fā)行債券、融資租賃以及賒購商品或服務(wù)(利用商業(yè)信用)等方式籌措形成的。旅游企業(yè)的股權(quán)資本與債務(wù)資本具有一定的比例關(guān)系，合理安排股權(quán)資本與債務(wù)資本的比例關(guān)系是旅游企業(yè)籌資管理的一個核心問題。（1）向金融機構(gòu)借款1）短期銀行借款2）長期銀行借款長期借款的償還方式主要有四種：①到期一次償還本息；②定期付息、到期一次償還本金；③每期償還小額本金及利息，到期償還大額本金；④定期定額償還本利和。（2）發(fā)行債券債券是社會各類經(jīng)濟主體為籌集負債資金而向投資人出具的，承諾按一定利率定期支付利息，并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。1）債券的基本要素①債券的面值：債券面值包括兩個基本內(nèi)容：一是幣種，二是票面金額。（2）發(fā)行債券②債券的期限：債券都有明確的到期日，債券從發(fā)行之日起，至到期日之間的時間習稱為債券的期限。③利率與利息：債券上通常都載明利率，一般為固定利率，近些年也有浮動利率。債券的利率一般是年利率，面值與利率相乘可得出年利息。（2）發(fā)行債券④債券的價格債券的市場價格常常脫離它的面值，有時高于面值，有時低于面值，但其差額并不很大，不像普通股那樣相差甚遠。溢價發(fā)行；平價發(fā)行；折價發(fā)行。（3）融資租賃融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。（4）商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是企業(yè)間直接的信用行為。商業(yè)信用的主要形式：1）應(yīng)付賬款籌資2）應(yīng)付票據(jù)籌資3）預(yù)收賬款籌資1）應(yīng)付賬款籌資

應(yīng)付賬款，即賒購商品，這是一種典型的商業(yè)信用形式。在這種方式下，買賣雙方發(fā)生商品交易，買方收到商品后不立即支付貨款，也不出具借據(jù)，而是形成“欠賬”，延遲一定時期后才付款。這種關(guān)系完全由買方的信用來維持。對于賣方來說，可以利用這種方式促銷，而對于買方來說，延期付款則等于向賣方借用一筆資金購進商品，以滿足短期資本需要。1）應(yīng)付賬款籌資應(yīng)付賬款籌資按其是否支付代價，分為“免費”籌資和有代價籌資兩種。如果供應(yīng)商不提供現(xiàn)金折扣，購貨方在信用期限內(nèi)任何時間支付貨款均無代價，或者如果供應(yīng)商提供現(xiàn)金折扣，購貨方在折扣期限內(nèi)支付貨款也沒有成本，這兩種情況通常稱為“免費”籌資。1）應(yīng)付賬款籌資如果購貨方在規(guī)定的信用期限延遲付款，或放棄現(xiàn)金折扣，在折扣期限外支付貨款，則稱為有代價籌資。延期付款雖然可以降低籌資成本，但由此卻會給企業(yè)帶來不良后果，主要包括信用損失、利息罰金、停止送貨、法律追索等。2）應(yīng)付票據(jù)籌資

應(yīng)付票據(jù)是購銷雙方按購銷合同進行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證。根據(jù)承兌人的不同，應(yīng)付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。2）應(yīng)付票據(jù)籌資商業(yè)承兌匯票是由收款人簽發(fā)，經(jīng)付款人承兌，或由付款人簽發(fā)并承兌的票據(jù)；銀行承兌匯票是由欠款人或承兌申請人簽發(fā)，由承兌申請人向開戶銀行申請，經(jīng)銀行審查同意，并由銀行承兌的票據(jù)。商業(yè)匯票承兌后，承兌人(即付款人)負有將來無條件支付票款的責任，經(jīng)承兌的商業(yè)票據(jù)允許背書轉(zhuǎn)讓。2）應(yīng)付票據(jù)籌資應(yīng)付票據(jù)的承兌期限由交易雙方商定，一般為

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個月。使用應(yīng)付票據(jù)結(jié)算方式，收款人需要資金時，可持未到期的商業(yè)承兌匯票或銀行承兌匯票向其開戶銀行申請貼現(xiàn)。貼現(xiàn)銀行需要資金時，可持未到期的匯票向其他銀行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。2）應(yīng)付票據(jù)籌資票據(jù)貼現(xiàn)實際上是持票人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為。因此，它是商業(yè)信用發(fā)展的產(chǎn)物，實為一種銀行信用。在證券市場較為發(fā)達的西方國家，許多信譽程度極高的大型企業(yè)，往往通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)來籌集短期資本。3）預(yù)收賬款籌資

預(yù)收賬款是賣方公司在交付貨物之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。對于賣方來說，預(yù)收賬款相當于向買方借用資本后用貨物抵償。預(yù)收賬款用于生產(chǎn)周期長、資本需要量大的貨物的銷售。商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點

商業(yè)信用籌資的優(yōu)點籌資便利。利用商業(yè)信用籌措資金非常方便，因為商業(yè)信用與商品買賣同時進行，屬于一種自然性融資，不用做非常正規(guī)的安排?；I資成本低。如果沒有現(xiàn)金折扣，或企業(yè)不放棄現(xiàn)金折扣，則利用商業(yè)信用籌資沒有實際成本。限制條件少。如果企業(yè)利用銀行借款集資，銀行往往對貸款的使用規(guī)定一些限制條件，而商業(yè)信用則限制較少。商業(yè)信用籌資的缺點商業(yè)信用的期限一般較短，如果企業(yè)取得現(xiàn)金折扣，則時間會更短。如果放棄現(xiàn)金折扣，則要付出較高的資金成本。三、其他籌資其他籌資主要是指衍生工具籌資；具體包括兼具股權(quán)和債務(wù)特性的混合性籌資和其他衍生工具籌資。我國上市公司目前常見的混合性籌資主要包括發(fā)行優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券，最常見的其他衍生工具籌資是認股權(quán)證籌資。（1）優(yōu)先股籌資優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的一種混合證券。1）主要特征是：①優(yōu)先股股東領(lǐng)取股息先于普通股股東；對公司剩余財產(chǎn)的索償權(quán)先于普通股股東，但次于債權(quán)人。②優(yōu)先股股息一般在事先確定，這一點與債券相同。（1）優(yōu)先股籌資2）發(fā)行優(yōu)先股的動機：股份制企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股籌集自有資金，擴大資金來源只是其目的之一，企業(yè)利用具有特性的優(yōu)先股籌資往往還有其他的動機。①防止公司控制權(quán)分散

②增強企業(yè)籌資的靈活性3）優(yōu)先股的分類①累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。累積優(yōu)先股是指在某個營業(yè)年度內(nèi)，如果公司所獲的盈利不足以分派規(guī)定的股利，日后優(yōu)先股的股東對往年未給付的股息，有權(quán)要求如數(shù)補給。非累積的優(yōu)先股，雖然對于公司當年所獲得的利潤有優(yōu)先于普通股獲得分派股息的權(quán)利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規(guī)定的股利分配時，非累積優(yōu)先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補發(fā)。3）優(yōu)先股的分類②參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。當企業(yè)利潤增大，除享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參與利潤分配的優(yōu)先股，稱為“參與優(yōu)先股”。除了既定股息外，不再參與利潤分配的優(yōu)先股，稱為“非參與優(yōu)先股”。3）優(yōu)先股的分類③可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換的優(yōu)先股是指允許優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成為一定數(shù)額的普通股。否則，就是不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股?？赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股是日益流行的一種優(yōu)先股。3）優(yōu)先股的分類④可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股?？墒栈貎?yōu)先股是指允許發(fā)行該類股票的公司，按原來的價格再加上若干補償金將已發(fā)生的優(yōu)先股收回。當該公司認為能夠以較低股利的股票來代替已發(fā)生的優(yōu)先股時，就往往行使這種權(quán)利。反之，就是不可收回的優(yōu)先股。4）優(yōu)先股籌資的評價

①

優(yōu)先股籌資的優(yōu)點能提高企業(yè)的資信和借款能力。財務(wù)風險較低。不會分散公司控股權(quán)。股利支付具有靈活性?？墒蛊胀ü晒蓶|獲得財務(wù)杠桿收益。可使企業(yè)靈活地調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金持有量。4）優(yōu)先股籌資的評價②優(yōu)先股籌資的缺點可能產(chǎn)生負財務(wù)杠桿作用，降低普通股的收益率。資金成本較高。優(yōu)先股籌資對公司的限制較多。（2）可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票的債券。如果債券持有人不想轉(zhuǎn)換，則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。該債券利率一般低于普通公司的債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以降低籌資成本。（2）可轉(zhuǎn)換債券1）可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)：期權(quán)性債券性回購性股權(quán)性（2）可轉(zhuǎn)換債券2）可轉(zhuǎn)換債券的要素期限

票面利率轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價格轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值╱轉(zhuǎn)換價格贖回條款回售條款發(fā)行時機（3）認股權(quán)證認股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價格在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量公司股票的選擇權(quán)憑證；通常是企業(yè)在發(fā)行債券或優(yōu)先股籌資時為了促銷而附有的一種權(quán)利。認股權(quán)證可以在發(fā)行債券或優(yōu)先股之后發(fā)行，也可單獨發(fā)行。（3）認股權(quán)證1）認股權(quán)證的基本要素認股權(quán)證一般包括認購數(shù)量、認購價格、認股期限和贖回條款四項構(gòu)成要素。①認購數(shù)量是確定每一單位認股權(quán)證可以